H&E Equipment Services, Inc. (HEES): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich die Wettbewerbslandschaft für H&E Equipment Services, Inc. an, aber ehrlich gesagt ist die wahre Geschichte Ende 2025 gewaltig 5,3 Milliarden US-Dollar Übernahme durch Herc Holdings, die Mitte des Jahres abgeschlossen wurde. Dieser Deal hat etwas Neues geschaffen 5,2 Milliarden US-Dollar Die Umsatzstärke im nordamerikanischen Ausrüstungsverleih und der starke Marktdruck, der H&E zu einem attraktiven Ziel gemacht hat, sind genau das, was wir jetzt analysieren müssen. Vor dieser Konsolidierung prägten Kräfte wie die hohe Zuliefermacht der OEMs und die brutale Rivalität mit Giganten wie United Rentals eindeutig die endgültige Bewertung des Unternehmens. Lassen Sie uns also den Überblick behalten und genau darstellen, wie die Verhandlungsmacht von Lieferanten, Kunden, die Konkurrenz, die Bedrohung durch Ersatzprodukte und die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer den Wert des von Ihnen analysierten Unternehmens definiert haben.

H&E Equipment Services, Inc. (HEES) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft für H&E Equipment Services, Inc. (HEES) ab Ende 2025, unmittelbar nachdem die Übernahme durch Herc Rentals Anfang Juni abgeschlossen wurde. Die Macht der Originalgerätehersteller (OEMs) ist ein entscheidender Faktor, den Sie im Auge behalten müssen, insbesondere angesichts der anhaltenden Lieferkettenumgebung.

Die großen Originalgerätehersteller (OEMs) haben hier definitiv einen erheblichen Einfluss. Denken Sie darüber nach: Schwere Geräte wie Hubarbeitsbühnen oder große Erdbewegungsmaschinen können Sie nicht von jedem beziehen. Hierbei handelt es sich um spezialisierte, kapitalintensive Vermögenswerte, und die OEMs kontrollieren die proprietäre Technologie und das geistige Eigentum. Diese Spezialisierung schränkt zwangsläufig die Möglichkeiten von H&E Equipment Services zur Wiederauffüllung der Kernflotte ein.

Vor der Fusion war H&E Equipment Services, Inc. ein eigenständiger bedeutender Kunde. Im ersten Quartal 2025 belief sich die Mietflotte des Unternehmens, basierend auf den Erstausrüstungskosten, auf etwa 2,9 Milliarden US-Dollar. Diese Größe führt definitiv zu großen, wiederkehrenden Bestellungen, was einem Käufer normalerweise eine gewisse Verhandlungsstärke verleiht.

Allerdings wird die Macht der Lieferanten durch den größeren Einkaufsumfang des zusammengeschlossenen Herc-H&E-Unternehmens erheblich gemindert. Durch den Zusammenschluss entstand ein Mietkraftwerk mit einem voraussichtlichen Gesamtwert der Flotte von etwa 6,4 Milliarden US-Dollar. Durch diese Transaktion vergrößerte sich die Größe des zusammengeschlossenen Unternehmens um mehr als 30 %. Dieses Volumen verschafft der neuen Organisation nach dem Zusammenschluss einen wesentlich größeren Einfluss bei der Aushandlung von Preisen und Lieferbedingungen mit den großen Geräteherstellern.

Dennoch zeigt die Realität vor Ort im Jahr 2025, dass die Hebelwirkung der OEMs aufgrund anhaltender Lieferkettenprobleme weiterhin hoch bleibt. Die Wartezeiten für einige neue Maschinenmodelle betrugen im Jahr 2025 immer noch sechs Monate bis ein Jahr. Und obwohl einige Engpässe nachließen, blieben die Verzögerungen bei kritischen Komponenten wie Hydraulikteilen und Computerchips bestehen. Dieses Umfeld hat den Einfluss der OEMs sowohl auf die Preisgestaltung als auch auf die Lieferpläne definitiv erhöht.

Wir können auch die hohen Umstellungskosten für wichtige Schwermaschinenkategorien nicht ignorieren. Wenn H&E Equipment Services eine bestimmte Hubarbeitsbühne oder einen Spezialbagger ersetzen muss, reicht der Wechsel zu einem anderen OEM nicht nur aus der Unterzeichnung eines neuen Kaufauftrags. Sie müssen die Teileverfügbarkeit für die vorhandene Flotte, die Schulung der Techniker und die Integration in aktuelle Serviceprotokolle berücksichtigen. Diese Faktoren führen zu schwierigen Beziehungen, was bedeutet, dass die Kosten und Unterbrechungen beim Lieferantenwechsel hoch sind.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich diese Faktoren für das zusammengeschlossene Unternehmen auswirken:

Das Kräfteverhältnis ist dynamisch. Während die Herc-H&E-Kombination eine bessere Skalierung bietet, um zurückzudrängen, führen die physischen Einschränkungen bei der Fertigung und der Komponentenversorgung im Jahr 2025 dazu, dass OEMs bei der sofortigen Flottenerweiterung und dem Zeitpunkt des Austauschs immer noch die Oberhand behalten. Sie sollten den Erfolg des zusammengeschlossenen Unternehmens bei der Realisierung der geplanten Synergien verfolgen, da dies der wahre Test für die gesteigerte Kaufkraft des Unternehmens sein wird.

Zu den Schlüsselelementen, die die Macht der Lieferanten beeinflussen, gehören:

• OEM-Kontrolle über spezialisierte Maschinentechnologie.
• Anhaltende Verzögerungen in der Lieferkette für kritische Komponenten im Jahr 2025.
• Für den Wechsel der Kernausrüstungstypen sind hohe Kapitalinvestitionen erforderlich.
• Das erhöhte Einkaufsvolumen des neuen Unternehmens nach der Fusion.

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H&E Equipment Services, Inc. (HEES) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Position von H&E Equipment Services, Inc. kurz vor der Übernahme durch Herc Rentals Mitte 2025, und die Kundenseite der Gleichung zeigt deutlichen Druck. Die Verhandlungsmacht der Kunden von H&E Equipment Services, Inc. tendiert zum mittleren bis oberen Ende, was auf einen großen, verstreuten Kundenstamm und die vorherrschenden schwachen Marktbedingungen Anfang 2025 zurückzuführen ist.

Die schiere Größe des Kundenstamms lässt darauf schließen, dass zwar kein einzelner Kunde dominiert, die Gesamtstimme des Marktes jedoch laut ist. H&E Equipment Services, Inc. betreute in der Vergangenheit etwa 43.100 Kunden in den Vereinigten Staaten, eine Zahl, die auf eine stark fragmentierte Käuferlandschaft hinweist. Diese Fragmentierung bedeutet, dass H&E Equipment Services, Inc. bei vielen kleinen und mittleren Kunden aggressiv um Volumen konkurrieren muss, selbst wenn das Unternehmen große Bau- und Industriekunden bedient.

Große Bau- und Industriekunden, die das Rückgrat der Großgerätevermietung bilden, nutzen ihr Volumen definitiv, um bessere Preise durchzusetzen. Das ist nicht nur eine Anekdote; Die Finanzergebnisse des ersten Quartals 2025 zeigen deutlich, dass Kunden von der schwächeren Nachfrage profitieren. Das Management nannte die schwache lokale Nachfrage, insbesondere im Bau- und Industriesektor, als einen Schlüsselfaktor, der die Leistung im ersten Quartal 2025 beeinträchtigte.

Der direkte Beweis für die Verhandlungsmacht der Kunden ist in den Preiskennzahlen zu sehen. Für das erste Quartal 2025 berichtete H&E Equipment Services, Inc., dass die durchschnittlichen Mietpreise im Jahresvergleich um 2,0 % gesunken sind. Dieser Preisverfall, gepaart mit einem sequenziellen Rückgang der Mietpreise um 1,3 %, zeigt, dass die Kunden erfolgreich auf bessere Konditionen gedrängt haben, was sich direkt auf die Rentabilität auswirkt.

Der Mietbereich für allgemeine Ausrüstung zeichnet sich durch niedrige Umstellungskosten für viele Standardausrüstungen aus. Wenn H&E Equipment Services, Inc. einen bestimmten Preis oder Liefertermin nicht einhalten kann, kann ein Kunde oft relativ einfach zu einem Konkurrenten wie United Rentals oder Sunbelt Rentals wechseln, insbesondere bei Nicht-Spezialartikeln. Durch diese einfache Substitution bleibt die Hebelwirkung für den Kunden hoch.

Die Gesamtwirkung dieser Kundenmacht zeigt sich in der Margenkompression im Zeitraum vor der Übernahme. Wenn die Nachfrage vor Ort schwach ist, gewinnen Kunden die Möglichkeit, die Preise zu senken, was sich direkt auf das Endergebnis auswirkt. Hier ist die kurze Rechnung, wie sich der Preisdruck der Kunden auf die Finanzergebnisse des ersten Quartals 2025 auswirkte:

Darüber hinaus deutet der Rückgang der Auslastungskennzahlen darauf hin, dass die Kunden ihre Geräte nicht mehr so ​​lange gemietet hatten oder dass H&E Equipment Services, Inc. wettbewerbsfähigere Preise anbieten musste, um die Flotte am Laufen zu halten. Die durchschnittliche Zeitauslastung der Mietflotte sank von 63,6 % im ersten Quartal des Vorjahres auf 60,3 %. Außerdem sanken die pro Einheit erzielten Dollar-Nutzungserlöse von 37,0 % auf 33,1 %.

Das Umfeld im ersten Quartal 2025 begünstigte eindeutig den Käufer. Sie sehen, dass sich diese Dynamik in den breiteren Betriebsergebnissen widerspiegelt:

• Die Gesamtbruttomarge ging stark zurück 38.7% von 44.4% Jahr für Jahr.
• Das Unternehmen setzte seine Filialexpansion fort und eröffnete im ersten Quartal 2025 vier neue Standorte, unter anderem um effektiver um neue Geschäftsmöglichkeiten zu konkurrieren.
• Die bevorstehende Fusion mit Herc Rentals, die im Juni 2025 abgeschlossen wurde, sorgte für Unsicherheit, da das Management einen zusätzlichen Druck auf die Leistung feststellte.

Ehrlich gesagt, wenn die lokale Nachfrage schwach ist, wissen die Kunden, dass sie Optionen haben, und sie nutzen dieses Wissen. Diese Macht ist ein zentraler Risikofaktor, den H&E Equipment Services, Inc. bewältigen musste, bis die Übernahme einen strategischen Wandel mit sich brachte.

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H&E Equipment Services, Inc. (HEES) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie sehen sich die Wettbewerbslandschaft für H&E Equipment Services, Inc. (HEES) direkt nach der Übernahme durch Herc Rentals an, und die Rivalität ist, ehrlich gesagt, brutal. Der Markt wird von Giganten dominiert, sodass jeder Schritt des neu zusammengeschlossenen Unternehmens eine direkte Herausforderung für die bestehende Ordnung darstellt.

Die Rivalität ist extrem hoch, was vor allem auf die schiere Größe der beiden besten Spieler zurückzuführen ist. United Rentals, Inc. (URI), das weltweit größte Unternehmen, bekräftigte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 in Höhe von 15,6 bis 16,1 Milliarden US-Dollar. Sunbelt Rentals (Ashtead Group) ist ebenfalls riesig und meldete im ersten Quartal 2025 einen weltweiten Gesamtumsatz von 2,8 Milliarden US-Dollar mit dem erklärten langfristigen Ziel, bis 2028 einen Jahresumsatz von 14 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Um die frühere Größe von H&E Equipment Services, Inc. in einen Kontext zu bringen, lauten die geforderten Zahlen für diese Konkurrenten United Rentals mit 15,0 Milliarden US-Dollar Umsatz und Sunbelt Rentals mit 11,0 Milliarden US-Dollar Umsatz, was die enorme Lücke verdeutlicht H&E Equipment Services, Inc. musste eine Überbrückung schaffen.

Die Fusion von Herc und H&E, die am 2. Juni 2025 abgeschlossen wurde, war eine direkte Reaktion auf diese Dynamik. Durch die Transaktion entstand ein stärkerer, drittgrößter Akteur. Das zusammengeschlossene Unternehmen vereinte Mietgeräte im Wert von etwa 10 Milliarden US-Dollar an Originalausrüstungskosten (OEC) zum Zeitpunkt des Abschlusses. Dieser Zusammenschluss sollte die Marktposition von Herc Rentals stärken, das im Jahr 2024 einen Gesamtumsatz von rund 3,6 Milliarden US-Dollar erzielte. Die Fusion zielte auch auf erhebliche Synergien ab und prognostizierte bis zum Ende des dritten Jahres nach dem Abschluss jährliche EBITDA-Synergien in Höhe von 300 Millionen US-Dollar.

Der unmittelbare Druck, der durch diese Rivalität entsteht, zeigt sich in den eigenen Leistungskennzahlen von H&E Equipment Services, Inc. im Vorfeld des Deals. Im ersten Quartal 2025 sank die durchschnittliche Zeitauslastung von H&E Equipment Services, Inc. (basierend auf den Originalausrüstungskosten) von 63,6 % im ersten Quartal 2024 auf 60,3 %. Dieser Auslastungsrückgang ist ein klares, konkretes Zeichen für einen intensiven Preiswettbewerb, da Kunden weniger bereit sind, Premium-Preise zu zahlen, wenn die Ausrüstung leicht verfügbar ist oder wenn Wettbewerber die Preise aggressiv unterbieten, um die Auslastung zu sichern. Darüber hinaus sanken die Mietpreise von H&E Equipment Services, Inc., ohne die jüngsten Akquisitionen, im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 2,0 %.

Der Wettbewerb in diesem Bereich wird an mehreren Fronten ausgetragen, die Sie genau im Auge behalten müssen:

• Preiswettbewerb führt zu Mietpreisrückgängen von 2,0 % für H&E Equipment Services, Inc. im ersten Quartal 2025.
• Flottenverfügbarkeit, die durch den Zusammenschluss von Herc und H&E direkt angegangen wird, indem eine gemeinsame Flotte im Wert von rund 10 Milliarden US-Dollar OEC geschaffen wird.
• Geografische Dichte; H&E Equipment Services, Inc. brachte seine 160 Niederlassungen in das zusammengeschlossene Unternehmen ein und erhöhte die Standorte von Herc auf 613 in ganz Nordamerika.
• Angebote für Spezialausrüstung: United Rentals verzeichnete im vierten Quartal 2024 ein Wachstum seines Spezialsegments um 22 % auf 1,04 Milliarden US-Dollar.

Das breitere makroökonomische Umfeld macht diese Rivalität nur noch aggressiver. Ab Ende 2025 zeigen die Bauinvestitionen im Nichtwohnungsbau Anzeichen einer Verlangsamung. Daten vom August 2025 zeigten, dass die Nichtwohnungsausgaben im Monatsvergleich um 0,2 % zurückgingen, was den dritten Rückgang in vier Monaten darstellt. Diese Verlangsamung, die auf eine knappe Finanzierung und steigende Materialkosten zurückzuführen ist, führt dazu, dass der Pool an verfügbaren, hochwertigen Projekten schrumpft und die großen Akteure gezwungen sind, härter um jeden Auftrag und jeden Prozentpunkt der Auslastung zu kämpfen. Beispielsweise gingen die Bauausgaben im verarbeitenden Gewerbe im August 2025 seit Jahresbeginn um 8,2 % zurück.

Hier ist ein kurzer Vergleich der aktuellen Größen- und Leistungsindikatoren der Hauptakteure:

Die Tatsache, dass H&E Equipment Services, Inc. im ersten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 6,21 Millionen US-Dollar verbuchte, verglichen mit einem Nettogewinn von 25,89 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und gleichzeitig einen Rückgang der Mietpreise um 2,0 % verzeichnete, zeigt die unmittelbaren Kosten dieser Rivalität. Sie müssen die Fähigkeit des zusammengeschlossenen Unternehmens im Auge behalten, seine neue Größe zu nutzen, um dem Preisdruck entgegenzuwirken, insbesondere da sich der Nichtwohnbaumarkt verlangsamt und die gewerblichen Bauinvestitionen im vergangenen Jahr um 7,5 % zurückblieben.

Finanzen: Erstellen Sie eine Sensitivitätsanalyse zum EBITDA des kombinierten Unternehmens, wenn die durchschnittlichen Mietpreise erneut sinken 3% im zweiten Halbjahr 2025 bis nächsten Dienstag.

H&E Equipment Services, Inc. (HEES) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Der wichtigste Ersatz für die Miet- und Verkaufsangebote von H&E Equipment Services, Inc. (HEES) ist der direkte Besitz der Ausrüstung durch den Kunden. Diese Entscheidung wird stark vom erforderlichen Kapitalaufwand beeinflusst. Der weltweite Markt für Investitionsausgaben (CAPEX) wird im Jahr 2025 voraussichtlich 767,84 Milliarden US-Dollar erreichen, was auf eine erhebliche Investitionskapazität in der gesamten Wirtschaft hinweist, aber für Bauunternehmen sind Maschinen ein wichtiger Bestandteil. Beispielsweise kostet ein neuer Standardbagger im Jahr 2025 zwischen 200.000 und 600.000 US-Dollar. Für ein neues Bauunternehmen werden die Maschinenkosten auf 15–27 % der gesamten Projektkosten bei mittelgroßen bis großen Projekten geschätzt.

Die Gefahr einer Substitution wird durch die hohe Investitionshürde gemildert, aber die Kostenstruktur zwischen Eigentum und Miete verdeutlicht den Kompromiss. Beispielsweise können die jährlichen Kosten für den Besitz eines stark genutzten Baggers nach Berücksichtigung von Abschreibung und Wartung zwischen 42.000 und 65.000 US-Dollar liegen, während die jährlichen Mietkosten für dasselbe Gerät zwischen 96.000 und 120.000 US-Dollar liegen könnten. H&E Equipment Services, Inc. (HEES) selbst ist an diesem Ersatzmarkt beteiligt, da der Verkauf von Mietgeräten im ersten Quartal 2025 23,92 Millionen US-Dollar zum Umsatz beitrug. Der breitere Markt für gebrauchte Baumaschinen soll bis 2032 auf 202,66 Milliarden US-Dollar wachsen, und die Händler prognostizieren für 2025 einen Anstieg der Verkäufe von gebrauchten Baumaschinen um 7,8 %.

Die folgende Tabelle vergleicht die Kostenauswirkungen des Besitzes mit denen der Miete für wichtige Ausrüstungskategorien und veranschaulicht den finanziellen Kompromiss, den Kunden gegenüber der Hürde hoher Anfangsinvestitionen abwägen:

Aufkommende digitale Mietplattformen stellen einen wachsenden, wenn auch derzeit kleineren Ersatzkanal dar. Der Gesamtmarkt für die Vermietung schwerer Baumaschinen wird im Jahr 2025 voraussichtlich 67,31 Milliarden US-Dollar erreichen, und diese digitalen Lösungen sind eine bekannte Innovation in der Branche. Während H&E Equipment Services, Inc. (HEES) im ersten Quartal 2025 einen Gesamtumsatz von 319,5 Millionen US-Dollar meldete, nimmt das digitale Segment einen Teil des Gesamtmarktes ein, der im Jahr 2025 voraussichtlich etwa 150 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Das Wertversprechen des Kernmietangebots von H&E Equipment Services, Inc. (HEES) stellt nach wie vor eine starke Gegenmaßnahme zum Eigentumsersatz dar, da es direkt auf die Belastungen eingeht, die mit dem Besitz von Vermögenswerten verbunden sind. Die Erleichterung durch die Miete ist spürbar:

• Eliminieren Sie Reparatur- und Wartungskosten.
• Vermeiden Sie Lagerkosten für die Ausrüstung.
• Linderung von Bedenken hinsichtlich der Wertminderung von Vermögenswerten.
• Zugriff auf modernste, gut gewartete Maschinen.
• Flexibilität für kurzfristige Projektanforderungen.

Die Mieteinnahmen von H&E Equipment Services, Inc. (HEES) beliefen sich im ersten Quartal 2025 auf 274,03 Millionen US-Dollar, was die anhaltende Abhängigkeit von diesem Servicemodell gegenüber dem Direktkauf zeigt, auch wenn das Unternehmen in diesem Quartal im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang der Mieteinnahmen aus der Ausrüstung um 7,2 % verzeichnete. Die Mietflotte des Unternehmens belief sich am Ende des ersten Quartals 2025, basierend auf den Erstausrüstungskosten, auf etwa 2,9 Milliarden US-Dollar.

H&E Equipment Services, Inc. (HEES) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Eintrittsbarrieren für H&E Equipment Services, Inc. (HEES) und ehrlich gesagt sind sie erheblich. Die Bedrohung durch neue, bedeutende Wettbewerber ist gering, da die bloßen Eintrittskosten wie eine Betonmauer wirken.

Die Erstausrüstungskosten (OEC) der Flotte sind die größte Hürde. Betrachten Sie die eigene Mietflotte von H&E Equipment Services, Inc. zum 31. März 2025; Die ursprünglichen Anschaffungskosten beliefen sich auf etwa 2,9 Milliarden US-Dollar. Ein Neueinsteiger braucht nicht nur ein paar Maschinen; Sie benötigen eine Flotte im Wert von Hunderten Millionen, wenn nicht Milliarden, um hinsichtlich Größe und Vielfalt mithalten zu können. Für kleinere, regionale Startups können allein die anfänglichen Anschaffungskosten für die Flotte zwischen 500.000 und 2.000.000 US-Dollar liegen. Bei Großunternehmen, die mehrere Sektoren abdecken möchten, könnten die Startkosten mehr als 3 Millionen US-Dollar betragen.

Hier ein kurzer Blick auf das Kapital, das allein für den Betrieb einer sinnvollen Flotte erforderlich ist:

Über das Eisen hinaus benötigen Sie Infrastruktur. Der Aufbau der notwendigen physischen Präsenz zur Betreuung eines nationalen Kundenstamms ist unerschwinglich. H&E Equipment Services, Inc. betreibt bereits 160 Niederlassungen in 31 Bundesstaaten. Ein neuer Marktteilnehmer muss diese Dichte reproduzieren, um wettbewerbsfähige Serviceniveaus anzubieten, insbesondere die Fähigkeit, Geräte effizient über Regionen hinweg zu beschaffen.

Der Bedarf an einem dichten, landesweiten Filialnetz und hochqualifizierten Technikern ist unerschwinglich. Man kann nicht einfach ein paar Bagger mieten; Sie benötigen zertifizierte Mechaniker, die komplexe Maschinen von Herstellern wie John Deere, Genie und Caterpillar warten können, und Sie benötigen betriebsbereite Servicestationen.

• Die Einrichtung von Reparaturwerkstätten ist ein großer Fixkostenfaktor.
• Die Rekrutierung von Technikern erfordert eine wettbewerbsfähige, spezialisierte Vergütung.
• Die Logistik für den Transport von Geräten zwischen Standorten muss optimiert werden.
• Die Sicherung erstklassiger Immobilien in der Nähe wichtiger Autobahnen ist kapitalintensiv.

Eine Branchenkonsolidierung, wie der 5,3-Milliarden-Dollar-Deal von Herc zur Übernahme von H&E Equipment Services, Inc., erhöht die Eintrittsbarriere erheblich. Wenn der viertgrößte Spieler vom drittgrößten Spieler absorbiert wird, vergrößert sich die Kluft zwischen der Spitzengruppe und jedem neuen Marktteilnehmer dramatisch. Durch diese Transaktion entstand ein Unternehmen mit einem voraussichtlichen Jahresumsatz von 5,2 Milliarden US-Dollar und angestrebten jährlichen EBITDA-Synergien von 300 Millionen US-Dollar.

Regionale Akteure haben definitiv Schwierigkeiten, ohne nennenswerte Private-Equity-Unterstützung zu skalieren. Um die Größe des kombinierten Herc/H&E-Unternehmens in Frage zu stellen, würde ein Startup eine Finanzierung benötigen, die weit über typische Geschäftsbankkredite hinausgeht. Sie würden Risikokapital oder Private Equity benötigen, um die anfänglichen Flottenkosten, den Immobilienbedarf und die Betriebsverluste, die bei der Gebäudeauslastung entstehen, aufzufangen.