Harmony Gold Mining Company Limited (HMY): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie verfolgen Harmony Gold Mining Company Limited (HMY), weil Gold in der Nähe gehandelt wird 2.300 $ pro Unze Ende 2025, was eine enorme Einnahmemöglichkeit darstellt. Aber ehrlich gesagt wird dieser Aufwärtstrend definitiv durch tief verwurzelte politische und operative Risiken, insbesondere in Südafrika und Papua-Neuguinea, zunichte gemacht. Die eigentliche Herausforderung ist nicht der Goldpreis; Es geht darum, die Gesamtkosten (All-in Sustaining Cost, AISC) unter dem prognostizierten Wert zu halten 1.550 $ pro Unze beim Navigieren durch die Eskom-Strominstabilität und die 2,8 Milliarden US-Dollar Investitionsausgaben für Wafi-Golpu. Wir müssen diesen externen Druck in klare Maßnahmen umwandeln. Lassen Sie uns also die politischen, wirtschaftlichen, soziologischen, technologischen, rechtlichen und ökologischen Faktoren aufschlüsseln, die die kurzfristige Bewertung von HMY bestimmen.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Das Bekenntnis der südafrikanischen Regierung zur Bergbaucharta III bleibt eine große Unsicherheit.

Die größte politische Unsicherheit für Harmony Gold Mining Company Limited in Südafrika ist der rechtliche Stellenwert der Broad-Based Black Economic Empowerment (BEE)-Ziele im Rahmen der Mining Charter III. Während die Charta das wichtigste politische Instrument der Regierung zur Transformation ist, erklärte der Oberste Gerichtshof von Gauteng im September 2021, dass es sich bei der Charta lediglich um eine Politik und nicht um eine rechtsverbindliche Gesetzgebung handele.

Dieses Urteil bekräftigte den Grundsatz „Einmal ermächtigt, immer ermächtigt“ für bestehende Inhaber von Bergbaurechten. Im Klartext bedeutet dies, dass ein Unternehmen wie Harmony gesetzlich nicht dazu verpflichtet ist, seine BEE-Beteiligung auf die in der Charta festgelegte Mindestbeteiligung von 30 % aufzustocken, wenn ein Black Economic Empowerment-Partner seine Anteile verkauft.

Dennoch bleibt der politische Druck zur Einhaltung hoch. Die Debatte konzentriert sich nun darauf, ob die Regierung den Mineral and Petroleum Resources Development Act (MPRDA) ändern wird, um die Bestimmungen der Charta gesetzlich zu regeln, was wieder eine verbindliche Einhaltung und ein erhebliches rechtliches Risiko für alle Bergleute einführen würde. Das aktuelle politische Klima mit einer neuen Koalitionsregierung macht die Zukunft dieser Gesetzgebung definitiv unvorhersehbar.

Das Risiko eines Ressourcennationalismus ist in Papua-Neuguinea hoch und wirkt sich negativ auf die Entwicklung des Wafi-Golpu-Projekts aus.

Das größte Entwicklungsprojekt von Harmony, das Kupfer-Gold-Joint-Venture Wafi-Golpu in Papua-Neuguinea (PNG), ist einem erheblichen Risiko des Ressourcennationalismus ausgesetzt, bei dem es sich um einen politischen Vorstoß zur Erhöhung des Anteils des Staates am Ressourcenreichtum handelt. Die PNG-Regierung unter Premierminister James Marape hat sich der Vision „PNG zurückerobern“ verschrieben, die darauf abzielt, mindestens 55 % des gesamten wirtschaftlichen Nutzens großer Ressourcenprojekte über deren Laufzeit zu sichern.

Die Verhandlungen über den Mine Development Contract (MDC) und den Special Mining Lease (SML) für Wafi-Golpu ab 2025 befinden sich in der Endphase, aber die Forderungen der Regierung sind explizit und herausfordernd.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten politischen Forderungen: Das staatliche Verhandlungsteam drängt auf eine 30-prozentige Kapitalbeteiligung an dem Projekt, mit einem übertragenen Anteil von 10 % speziell für die Provinzregierung von Morobe und Grundbesitzer. Außerdem verlangen sie eine Lizenzgebühr von 3 % ohne Abzüge. Den Joint-Venture-Partnern Harmony und Newmont wurde eine Frist von 36 Monaten gegeben, um eine endgültige Investitionsentscheidung (FID) zu treffen, sobald MDC und SML vereinbart sind.

Die Instabilität der Stromversorgung von Eskom in Südafrika führt zu Betriebskosten und Produktionsvolatilität.

Die anhaltende Krise beim staatlichen Energieversorger Eskom stellt ein kritisches politisches und betriebliches Risiko dar. Eine unzuverlässige Stromversorgung, oft aufgrund von Infrastrukturausfällen aufgrund von Unwettern wie den beispiellosen Regenfällen Anfang 2025, wirkt sich direkt auf das Endergebnis von Harmony aus.

Die Instabilität führt zu Produktionsunterbrechungen in wichtigen Betrieben wie Mponeng, Doornkop und Kusasalethu, was zu Volatilität führt. In den neun Monaten bis zum 31. März 2025 beliefen sich die gesamten Barbetriebskosten von Harmony auf 29.811 Millionen Rand (1.646 Millionen US-Dollar), was einem Anstieg von 8 % entspricht, der teilweise auf diese Probleme im Zusammenhang mit der externen Stromversorgung zurückzuführen ist.

Um dieses staatlich kontrollierte Risiko zu mindern, strebt Harmony aggressiv nach Eigenerzeugung und Energieeffizienz. Das Dekarbonisierungsprogramm des Unternehmens wurde im Jahr 2025 aktualisiert, um über 500 MW Energie zu beschaffen, gegenüber ursprünglich geplanten 363 MW, einschließlich der Einspeisung von Strom durch das Eskom-Netz. Diese Eigenerzeugungsstrategie ist eine direkte Reaktion auf die Instabilität von Eskom und die Tariferhöhungen, die über der Inflationsrate liegen.

Die bevorstehenden südafrikanischen Kommunalwahlen im Jahr 2026 bringen politische Risiken und regulatorische Unsicherheit mit sich.

Die politische Landschaft in Südafrika ist nach den nationalen Wahlen im Mai 2024, die zu einer Regierung der Nationalen Einheit (GNU) führten, stark fragmentiert. Diese Instabilität auf nationaler Ebene wird durch die bevorstehenden Kommunalwahlen 2026 verschärft, die zwischen dem 2. November 2026 und dem 1. Februar 2027 stattfinden.

Kommunalwahlen sind für Harmony von entscheidender Bedeutung, da sie über die Stabilität der Gemeinden entscheiden, in denen die Minen betrieben werden, was sich direkt auf die Bereitstellung von Dienstleistungen wie Wasser- und Sanitärversorgung sowie auf die Bewältigung gemeinschaftsbezogener Probleme auswirkt.

• Die neue Koalition auf nationaler Ebene, zu der auch die Democratic Alliance (DA) in der GNU gehört, wird bei den Kommunalwahlen 2026 erstmals als Regierungspartner antreten.
• Der Beitritt neuer, populistischer Parteien wie uMkhonto we Sizwe (MK) in den Kommunalwettbewerb sorgt für weitere politische Unruhe auf lokaler Ebene.
• Die zunehmende politische Fragmentierung auf kommunaler Ebene führt zu instabilen Kommunalverwaltungen, was häufig zu einer Verschlechterung der Leistungserbringung und zur Unfähigkeit, kommunale Verträge durchzusetzen, führt, was ein direktes Risiko für den Bergbaubetrieb darstellt.

Das Risiko besteht nicht in einer Überarbeitung der nationalen Richtlinien, sondern vielmehr in einem Zusammenbruch der lokalen Governance, der zu Betriebsunterbrechungen und erhöhten Spannungen in der Gemeinschaft führen kann, was für das Unternehmen eine wichtige gesellschaftliche Lizenz zum Betrieb darstellt.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die Wirtschaftslandschaft der Harmony Gold Mining Company Limited wird durch ein entscheidendes Zusammenspiel von hohen Goldpreisen, anhaltender südafrikanischer Bergbauinflation und dem volatilen ZAR/USD-Wechselkurs bestimmt. Das aktuelle Umfeld ist aufgrund der Goldrallye, die zu Rekord-Cashflows geführt hat, außergewöhnlich günstig, aber der strukturelle Kostendruck in Südafrika bleibt ein langfristiges Risiko.

Die Volatilität des Goldpreises ist der Haupttreiber des Umsatzes, wobei die Preise nahe beieinander liegen 4.064 $/Unze Ende 2025.

Die Volatilität des Goldpreises ist der größte Einzelfaktor, der den Umsatz und die Gewinnmargen von Harmony Gold bestimmt. Sie spüren gerade massiven Rückenwind. Der durchschnittliche Goldpreis, den das Unternehmen in den neun Monaten bis zum 31. März 2025 (9MFY25) erhielt, betrug 2.497 USD/Unze, ein Anstieg von 25 % gegenüber dem Vorzeitraum. Bis Ende 2025 ist der Goldpreis auf etwa 4.064 $/Unze gestiegen. Dieser Preisanstieg ist der Hauptgrund dafür, dass Harmonys Goldeinnahmen im 9. Geschäftsjahr 25 um 20 % auf 50,915 Milliarden Rand (2,811 Milliarden US-Dollar) stiegen. Ehrlich gesagt verschleiert der hohe Goldpreis viele der zugrunde liegenden Kosteninflationsprobleme in ihren südafrikanischen Betrieben.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen:

• Durchschnittlicher erhaltener Goldpreis (9MFY25): 2.497 $/Unze
• All-in Sustaining Cost (AISC) (9MFY25): 1.765 $/Unze
• Operative Marge (GJ25): 41,6 %

Der Inflationsdruck auf die Kosten für den Tiefbergbau, insbesondere für Arbeitskräfte und Strom, schmälert die Margen.

Der Betrieb von Tiefminen in Südafrika bedeutet den Kampf gegen eine unerbittliche Kosteninflation. Die All-in Sustaining Costs (AISC) von Harmony Gold stiegen im Jahresvergleich um 17 % auf R1.027.912/kg ($1.765/oz) im 9. MJ25. Dieser Kostenanstieg wird hauptsächlich durch zwei Schlüsselfaktoren verursacht, die weitgehend außerhalb der direkten Kontrolle des Managements liegen:

• Arbeitskosten: Lohnabschlüsse und die allgemeine Inflation im Bergbau üben weiterhin Druck auf die Kostenbasis aus.
• Stromtarife: Höhere Stromtarife des staatlichen Energieversorgers Eskom sind ein wesentlicher Faktor für die steigenden Versorgungskosten.

Die gesamten Barbetriebskosten stiegen im 9. Geschäftsjahr 25 immer noch um 8 % auf 29,811 Milliarden Rand, trotz der Bemühungen, die Kosten einzudämmen. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass dieser Inflationsdruck ohne den höheren Goldpreis die Rentabilität erheblich beeinträchtigen würde, insbesondere bei den teureren, reiferen südafrikanischen Minen.

Der Wechselkurs des Südafrikanischen Rands (ZAR) gegenüber dem US-Dollar (USD) hat erhebliche Auswirkungen auf die lokalen Betriebskosten.

Der ZAR/USD-Wechselkurs ist für Harmony Gold ein zweischneidiges Schwert. Da Gold in US-Dollar verkauft wird und ein erheblicher Teil der Betriebskosten (Arbeit, Strom) in südafrikanischen Rand bezahlt wird, erhöht ein schwächerer Rand die auf Rand lautenden Einnahmen, erhöht aber auch die auf USD lautenden Kosten importierter Investitionsgüter. Der durchschnittliche ZAR/USD-Wechselkurs für den Berichtszeitraum 9MFY25 betrug R/US$ 18,11.

Fairerweise muss man sagen, dass die Volatilität des Rand struktureller Natur ist. Beispielsweise trug eine 17-prozentige Abwertung des Rand im Jahresvergleich zu den höheren All-in-Sustaining-Kosten im dritten Quartal des Geschäftsjahres 25 bei. Allerdings zeigte der Rand in letzter Zeit eine gewisse Widerstandsfähigkeit und notierte Ende November 2025 bei rund 17,38 R/$, beflügelt durch den starken Goldpreis. Diese Stärkung des Rand hilft bei importierten Investitionsausgaben, schmälert jedoch die auf Rand lautende Gewinnspanne beim Umsatz.

Die Investitionen für das Wafi-Golpu-Projekt erfordern möglicherweise eine erhebliche Finanzierung 2,5 Milliarden US-Dollar über mein Leben.

Harmony Gold ist ein 50-prozentiger Partner der Newmont Corporation am Kupfer- und Goldprojekt Wafi-Golpu in Papua-Neuguinea. Bei diesem Projekt handelt es sich um eine gewaltige, langfristige Verpflichtung, die erhebliche Kapitalaufwendungen (CapEx) erfordert. Die gesamten Entwicklungsinvestitionen für das Projekt werden auf bis zu 5 Milliarden US-Dollar geschätzt. Dies bedeutet, dass Harmonys potenzieller Anteil an den gesamten Entwicklungsinvestitionen etwa 2,5 Milliarden US-Dollar beträgt. Die anfänglichen Investitionsausgaben für die kommerzielle Produktion wurden in der Machbarkeitsstudie 2018 auf 2,8 Milliarden US-Dollar (100-Prozent-Basis) geschätzt, mit einem Gesamtkapitalaufwand für die Lebensdauer der Mine von etwa 5,4 Milliarden US-Dollar.

Dank der starken Bilanz des Unternehmens mit einem Anstieg der Nettoliquidität auf 11,1 Milliarden Rand im Geschäftsjahr 25 ist das Unternehmen gut aufgestellt, um seinen Teil der Investitionsausgaben zu finanzieren. Dieses Projekt ist der Schlüssel zu Harmonys Strategie zur Diversifizierung seiner Produktion profile weg von den kostenintensiven südafrikanischen Tieftageminen und zu einem großen, diversifizierten Gold- und Kupferproduzenten werden. Bei diesem CapEx handelt es sich auf jeden Fall um eine strategische Investition, aber es bindet jahrelang eine erhebliche Menge Kapital, bevor die Produktion beginnt.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Hohe Arbeitslosenquoten in Südafrika erhöhen den Druck auf lokale Arbeitsplätze und Investitionen in die Gemeinschaft.

Die anhaltend hohe Arbeitslosenquote in Südafrika erzeugt einen erheblichen sozialen und politischen Druck auf große Arbeitgeber wie Harmony Gold Mining Company Limited, der Einstellung lokaler Arbeitnehmer und erheblichen Investitionen in die Gemeinschaft Vorrang einzuräumen. Die offizielle nationale Arbeitslosenquote war erschreckend hoch 31.9% im dritten Quartal 2025 (Q3 2025), wobei die erweiterte Arbeitslosenquote, zu der auch entmutigte Arbeitssuchende gehören, noch höher ist 42.4%. Dieses Umfeld bedeutet, dass die soziale Betriebslizenz (SLO) des Unternehmens direkt mit seiner Fähigkeit verknüpft ist, greifbare wirtschaftliche Vorteile für seine Gastgemeinden nachzuweisen. Werden diese Erwartungen nicht erfüllt, kann dies zu Betriebsunterbrechungen, Protesten in der Gemeinde und einer verstärkten behördlichen Kontrolle führen.

Dieser Druck ist ein Kernelement des sozialen Umfelds und erfordert eine strategische Fokussierung auf Initiativen zur sozioökonomischen Entwicklung (SED). Der Bedarf an Arbeitsplätzen ist definitiv ein Schlüsselfaktor bei allen Stakeholder-Engagements.

Die Arbeitsbeziehungen bleiben heikel, da sich Lohnverhandlungen auf die All-in Sustaining Cost (AISC) auswirken.

Während die Arbeitsbeziehungen im südafrikanischen Bergbausektor historisch gesehen heikel sind, hat Harmony Gold kurzfristig einen bedeutenden Stabilitätsmeilenstein erreicht. Das Unternehmen hat im April 2024 mit seinen fünf Gewerkschaften (einschließlich NUM, UASA und AMCU) erfolgreich einen wegweisenden Fünfjahreslohnvertrag abgeschlossen, der vom 1. Juli 2024 bis zum 30. Juni 2029 gilt. Dieser langfristige Vertrag bietet Kostenvorhersehbarkeit, was einen großen Vorteil für die Planung darstellt. Die Vereinbarung ermöglicht eine durchschnittliche jährliche Steigerung von etwa 6 % über den Fünfjahreszeitraum, was nach Angaben des Managements innerhalb ihrer Planungsparameter liegt.

Dennoch sind die Auswirkungen des Arbeits- und anderen Inflationsdrucks deutlich auf die Kostenstruktur des Unternehmens zurückzuführen. Für das Geschäftsjahr 2025 (GJ25) stiegen die All-in Sustaining Cost (AISC) von Harmony Gold im Jahresvergleich um etwa 20 % auf 1.806 US-Dollar pro Unze (Unze), wobei die gesamten Cash-Betriebskosten um 19 % auf 1.499 US-Dollar pro Unze stiegen. Höhere Arbeits- und Stromkosten waren die Hauptgründe für diesen Anstieg und verdeutlichten, wie selbst geplante Lohnerhöhungen dazu beitragen, dass das Unternehmen hohe Produktionskosten verursacht profile.

Um die Vorschriften einzuhalten, muss das Unternehmen in Südafrika einen Black Economic Empowerment (BEE)-Beteiligungsanteil von über 30 % aufrechterhalten.

Die Einhaltung der Broad-Based Black Economic Empowerment (B-BBEE)-Gesetzgebung der südafrikanischen Regierung ist für die Aufrechterhaltung der Bergbaurechte nicht verhandelbar. Die Bergbaucharta verlangt eine Beteiligung von mindestens 30 % an historisch benachteiligte Südafrikaner (HDSAs). Die Compliance von Harmony Gold wird anhand einer Scorecard gemessen, die das Eigentumselement umfasst.

Das Unternehmen arbeitet aktiv daran, diese Ziele zu erreichen und zu übertreffen, wie die geplanten B-BBEE-Transaktionen Ende 2023 zeigen, an denen ein Community Trust und ein Employee Stock Ownership Plan (ESOP) Trust beteiligt sind. Die neuesten überprüften Daten für das am 30. Juni 2025 (GJ25) endende Geschäftsjahr zeigen die Stellung des Unternehmens in Bezug auf wichtige B-BBEE-Elemente:

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Gesamtpunktzahl des Unternehmens von 75,47 Punkten führte für das Geschäftsjahr 25 zu einem B-BBEE-Status der Stufe 6. Während der Ownership-Score gut ist, zeigt der allgemeine Compliance-Status Raum für Verbesserungen in Bereichen wie der Kompetenzentwicklung, um das soziale Fundament zu stärken.

Der Fokus auf die Sicherheitskultur ist von größter Bedeutung. Der tiefgreifende Charakter von Operationen birgt von Natur aus ein hohes Risiko.

Der Betrieb einiger der tiefsten Minen der Welt bedeutet, dass Sicherheit nicht nur eine behördliche Angelegenheit, sondern ein zentrales betriebliches und soziales Risiko ist. Aufgrund der tiefen Lage der südafrikanischen Minen von Harmony Gold besteht ein hohes Risiko aufgrund von Bodeninstabilität und geologischem Druck. Das Engagement des Unternehmens für eine „Null-Schaden“-Sicherheitskultur ist eine kontinuierliche Anstrengung mit hohem Einsatz.

Die jüngste Leistung zeigt sowohl die Herausforderung als auch die Verbesserung:

• In den drei Monaten bis zum 30. September 2025 (Q1 GJ26) wurde ein Quartal ohne Todesfälle erreicht.
• Die südafrikanischen Goldbetriebe erreichten im Septemberquartal 2025 drei Millionen verlustfreie Schichten.
• Die Lost-Time Injury Frequency Rate (LTIFR) verbesserte sich deutlich auf 4,29 pro Million geleisteter Arbeitsstunden im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26, verglichen mit 5,57 im entsprechenden Vorjahreszeitraum.
• Allerdings ging die LTIFR für die neun Monate bis zum 31. März 2025 (9MFY25) leicht von 5,55 im Vorjahreszeitraum auf 5,76 pro Million Arbeitsstunden zurück, was zeigt, dass Sicherheitsgewinne nicht immer linear verlaufen.

Diese Verbesserung im letzten Quartal ist ein starker Indikator für erfolgreiche proaktive Sicherheitsprogramme und eine robuste Infrastruktur, die für die Aufrechterhaltung der Produktionskontinuität und des Anlegervertrauens von entscheidender Bedeutung ist. Das Ziel ist einfach: Sichere Minen sind profitable Minen.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Der Tiefbergbau erfordert erhebliche Investitionen in Kühl- und Lüftungssysteme, um die Produktivität aufrechtzuerhalten.

Die Realität beim Betrieb der tiefsten Minen der Welt wie Mponeng bedeutet, dass es bei der Technologie weniger um optionale Upgrades als vielmehr um das betriebliche Überleben geht. Sie haben es mit Gesteinstemperaturen zu tun, die massive, nicht verhandelbare Investitionen in die Umweltkontrolle erfordern. In den neun Monaten bis zum 31. März 2025 (9MFY25) stiegen die Gesamtinvestitionen von Harmony Gold erheblich 31%, erreichen 7,625 Milliarden Rand (421 Millionen US-Dollar). Ein erheblicher Teil dieses Wachstumskapitals ist direkt an die Projekte zur Erweiterung der Lebensdauer der Mine in erstklassigen Tieflagerstätten wie Mponeng und Moab Khotsong gebunden.

Diese CapEx finanzieren die notwendige Infrastruktur – insbesondere die massiven Kühl- und Lüftungssysteme –, die erforderlich sind, um Arbeitsbereiche in Tiefen von mehr als 3.800 Metern lebensfähig und sicher zu halten. Das Unternehmen konzentriert sich aktiv auf das Energiemanagement dieser Systeme, einschließlich der Lastverlagerung ihres Betriebs auf günstigere Zeiten außerhalb der Spitzenzeiten. Dies ist ein kluger technologischer und finanzieller Schritt, um die Auswirkungen steigender Strompreise auf ihre Kostenbasis abzumildern.

Die Implementierung von Mechanisierung und Automatisierung zur Verringerung der Abhängigkeit von Arbeitskräften und zur Verbesserung der Sicherheit hat Priorität.

Der Vorstoß zur Mechanisierung verfolgt einen doppelten Zweck: Er senkt die Arbeitskosten und, was noch wichtiger ist, verbessert die Sicherheit in gefährlichen Tiefenumgebungen drastisch. Das Engagement von Harmony für seine Thibakotsi-Sicherheitsstrategie zeigt greifbare Ergebnisse, indem es im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein Quartal ohne Todesopfer erreichte und die Ausfallzeit-Unfallhäufigkeitsrate (Lost Time Injury Frequency Rate, LTIFR) auf reduzierte 4.29, was im zweiten Quartal in Folge unter der Zielmarke von 5,00 liegt.

Die eingesetzte Technologie ist konkret und nicht nur konzeptionell. Sie bewegen sich über die einfache Überwachung hinaus hin zu aktiven Echtzeit-Steuerungssystemen. Ein klarer Einzeiler: Automatisierung macht die gefährliche Arbeit sicherer.

• Hochpräzises GPS: Wird auf Bohrmaschinen, Baggern und Planierraupen eingesetzt, um genaue Arbeitsabläufe zu gewährleisten und das Bewusstsein des Bedieners zu verbessern, wodurch der Bedarf an Vermessern in Einsatzbereichen verringert wird.
• Bedienerwarnsysteme: Wird in Lkw-, Bus- und Logistikflotten eingebaut, um Ermüdung und Ablenkung des Fahrers mithilfe haptischer (Vibration) und akustischer Warnungen zu erkennen.
• Kollisionsvermeidungssysteme: Installiert auf allen Bergbau-Leasinggeräten und bietet hochentwickeltes Verkehrsbewusstsein und geofenced Warnzonenwarnungen, um Unfälle zu verhindern.

Der Einsatz von Datenanalysen und Echtzeitüberwachung trägt zur Optimierung der Sprengzyklen und des Erzdurchgangsmanagements bei.

Datenanalyse ist der Motor, der Rohdaten aus der Tiefe in umsetzbare Entscheidungen umwandelt. Das Ziel besteht darin, vom reaktiven Reporting zum prädiktiven Betrieb überzugehen. Während bestimmte Optimierungsmetriken für den Strahlzyklus nicht öffentlich sind, ist die Gesamtauswirkung der Echtzeitüberwachung auf die betriebliche Effizienz anhand der gewonnenen Gehalte deutlich erkennbar. In den neun Monaten bis zum 31. März 2025 stiegen die unter Tage geförderten Gehalte um 2 % auf 6,28 Gramm pro Tonne (g/t), wobei die Prognose für das Gesamtjahr GJ2025 nach oben korrigiert wurde, um darüber zu liegen 6,00g/t. Mponengs stabile, hohe Erholungsgrade von 10,54 g/t im Q1GJ26 demonstrieren die Präzision, die diese Technologie ermöglicht.

Über die Goldgewinnung hinaus erstreckt sich diese Echtzeitkontrolle auch auf das Umweltmanagement. Harmony hat im Juli 2025 in Tau Tona eine Umkehrosmose-Wasseraufbereitungsanlage mit einer Zufuhrkapazität von 10 Megalitern pro Tag in Betrieb genommen. Dies ist ein perfektes Beispiel für den Einsatz fortschrittlicher Prozesssteuerungstechnologie, um eine kritische Betriebsbeschränkung wassereffizient und nachhaltig zu bewältigen.

Für die effiziente Gewinnung von Gold aus ultratiefen und minderwertigen Reserven sind neue Verarbeitungstechnologien erforderlich.

Die technologische Strategie des Unternehmens für die Verarbeitung ist zweigleisig: Maximierung der Produktion hochgradiger Tiefminen und Wertschöpfung in minderwertigen Oberflächenreserven. Bei den ultratiefen Reserven liegt der Schwerpunkt weiterhin auf hochgradigem Abbau, wie der Anstieg der Gehalte zeigt. Für minderwertiges Material liegt die langfristige Chance in Oberflächen-Reminierungsprojekten, die eine Schätzung enthalten 5,7 Millionen Unzen Gold in den Absetzbecken des Free State eingeschlossen. Die effiziente Gewinnung dieses Goldes erfordert neue Verarbeitungstechnologien wie fortschrittliche Flotation oder Biooxidation, um die Gewinnungsraten aus dem in der Vergangenheit entsorgten, minderwertigen Material zu verbessern.

Ein wichtiger strategischer technologischer Dreh- und Angelpunkt im Geschäftsjahr 2025 ist die Ausweitung auf Kupfer, einen zukunftsorientierten Rohstoff. Harmony genehmigte im November 2025 die Entwicklung des Eva-Kupferprojekts in Australien. Dieses Projekt wird ca. produzieren 60.000 Tonnen pro Jahr (tpa) Kupfer und 19.000 Unzen Gold pro Jahr über die gesamte Lebensdauer der Mine stellt eine erhebliche Investition in die Verarbeitungstechnologie der neuen Generation für ein anderes Metall dar. Die geschätzten Projektinvestitionen für Eva Copper liegen zwischen 1,55 Milliarden US-Dollar und 1,75 Milliarden US-Dollar, gestaffelt über eine dreijährige Bauzeit. Dies zeigt ein definitiv starkes Engagement für die Diversifizierung seines technologischen und operativen Portfolios.

Nächster Schritt: Die Finanzabteilung muss die Auswirkungen des Eva Copper CapEx auf die Schuldenstruktur bis zum Ende des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026 modellieren.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Die Einhaltung des südafrikanischen Mine Health and Safety Act ist ein fortlaufender, nicht verhandelbarer Betriebskostenfaktor.

Das regulatorische Umfeld in Südafrika, insbesondere der Mine Health and Safety Act (MHSA), schreibt strenge, nicht verhandelbare Compliance-Kosten vor, die sich direkt auf die Betriebskontinuität und die Finanzkennzahlen auswirken. Der gravierendste Maßstab für diese Einhaltung sind die menschlichen Kosten, mit gemeldeten Verlusten an Menschenleben 11 Mitarbeiter im Geschäftsjahr 25, ein Anstieg gegenüber sieben im Geschäftsjahr 24. Dieser unglückliche Trend führte zu Betriebsunterbrechungen in mehreren optimierten Anlagen, darunter Tshepong North und Tshepong South, was sich definitiv auf das Produktionsvolumen auswirkte.

Dennoch zeigte unsere allgemeine Sicherheitsleistung eine leichte Verbesserung der Unfallhäufigkeitsrate (Lost Time Injury Frequency Rate, LTIFR) von 5,53 im Geschäftsjahr 24 auf 5.39 im Geschäftsjahr 25. Dies zeigt, dass die interne Sicherheitsstrategie „Thibakotsi“ einige Wirkung zeigt, das Null-Schaden-Ziel jedoch weiterhin in weiter Ferne liegt. Die gesamten Barbetriebskosten für die Gruppe im Geschäftsjahr 25 betrugen R40 266 Millionen (2.219 Millionen US-Dollar), von denen ein erheblicher Teil für Arbeitskräfte, Sicherheitsschulungen und die zur Einhaltung der MHSA-Standards erforderliche Wartung aufgewendet wird.

Hier ist die kurze Berechnung der sicherheitsbezogenen Verbesserung einer wichtigen Gesundheitskennzahl:

• Neue Silikosefälle (bei Mitarbeitern, die vor 2025 keinem Bergbaustaub ausgesetzt waren): Null (GJ25), weniger als zwei im GJ24.

Die Umwelthaftung für die Stilllegung von Bergwerken und die Verwaltung von Abraumdämmen ist eine langfristige Bilanzpflicht.

Die langfristige gesetzliche Verpflichtung zur Umweltsanierung und Bergwerksschließung stellt ein erhebliches Bilanzrisiko dar, das ständig neu bewertet wird. Dabei handelt es sich nicht nur um eine jährliche Ausgabe; Es ist eine jahrzehntelange Verpflichtung. Der undiskontierte Wert unserer Landsanierungsverbindlichkeiten belief sich auf ca 8,4 Milliarden Rand im Geschäftsjahr 24, das als starker Indikator für die aktuelle langfristige Verbindlichkeit im Geschäftsjahr 25 dient und den enormen Umfang der erforderlichen künftigen Arbeit widerspiegelt.

Wir verwalten insgesamt 84 Allein in Südafrika gibt es Tailings Storage Facilities (TSFs) sowie eines in Papua-Neuguinea, sodass die TSF-Integrität ein entscheidender rechtlicher und finanzieller Schwerpunkt ist. Unsere jährlichen Ausgaben für die Umweltverantwortung, die die Einhaltung von Vorschriften und die schrittweise Sanierung umfassen, sind stark gestiegen 1,8 Milliarden Rand im Geschäftsjahr 25 (gegenüber 0,7 Milliarden Rand im Geschäftsjahr 24), was ein erhöhtes Engagement und einen erhöhten regulatorischen Druck zeigt. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für unvorhergesehene regulatorische Änderungen, wie etwa die verzögerte Umsetzung neuer Finanzvorsorgevorschriften in Südafrika, die die erforderlichen Sicherheiten erhöhen könnten.

Verzögerungen bei Expansionsprojekten, insbesondere in Papua-Neuguinea, bremsen den Kapitaleinsatz.

Das Kupfer-Gold-Projekt Wafi-Golpu in Papua-Neuguinea (PNG), ein 50/50-Joint-Venture mit Newmont, ist ein Tier-1-Asset, dessen Entwicklung durch rechtliche und genehmigungstechnische Komplexität erheblich ins Stocken geraten ist. Die größte Hürde ist der Abschluss des Special Mining Lease (SML) und eine anhaltende rechtliche Anfechtung seitens der örtlichen Gemeinden bezüglich der Umweltgenehmigung für die Deep-Sea Tailings Placement (DSTP)-Methode.

Eine Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zur Umweltgenehmigung wurde im Jahr erwartet Juli 2025Dies ist ein wichtiger Meilenstein für die Freigabe des Projekts. Der CEO erklärte im Juni 2025, dass das Unternehmen beabsichtige, die Ergebnisse der Finalisierung geringfügiger Genehmigungsänderungen auf den Markt zu bringen Ende August 2025, gefolgt von einer endgültigen Investitionsentscheidung. Die Verzögerung dreht sich auch um die Forderung der PNG-Regierung nach einem Potenzial 30% Beteiligung an dem Projekt, was dem kommerziellen Rahmen eine Ebene komplexer, langfristiger rechtlicher Verhandlungen hinzufügt.

Die Einhaltung von Wassernutzungslizenzen wird in Südafrika strikt durchgesetzt, was die Betriebskontinuität beeinträchtigt.

Die Wassernutzungslizenzierung ist einer der am strengsten durchgesetzten Rechtsbereiche in Südafrika, insbesondere in wasserarmen Regionen, in denen sich unsere Aktivitäten konzentrieren. Bei Nichteinhaltung besteht die Gefahr von Betriebsstillständen. Um dies zu mildern, haben wir erhebliches Kapital für Wassersicherheitsprojekte bereitgestellt.

Zu den Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 25 gehörte beispielsweise der Bau einer Aufbereitungsanlage für überschüssiges Wasser am Margaret Shaft, die voraussichtlich im Jahr abgeschlossen sein wird 2025 um den Trinkwasserverbrauch im Mine Waste Solutions Plant auszugleichen. Dieser Fokus auf Recycling und Behandlung ist für die Aufrechterhaltung unserer sozialen Betriebslizenz (SLO) von entscheidender Bedeutung. Unsere Bemühungen zeigen Ergebnisse: Die südafrikanischen Betriebe haben Erfolge erzielt 3.6% Reduzierung des Trinkwasserverbrauchs im Geschäftsjahr 24. Die Tatsache, dass wir im Geschäftsjahr 25 keine Umweltstrafen und Richtlinien verhängt haben, ist ein Beweis für den Erfolg dieser proaktiven, kapitalintensiven Compliance-Strategie.

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Die Verwaltung riesiger Tailings-Lageranlagen (TSFs) stellt langfristig ein großes Umwelt- und Sicherheitsrisiko dar

Sie tragen schlicht und einfach eine enorme Umweltbelastung. Harmony Gold Mining Company Limited betreibt ein bedeutendes Portfolio an alten und aktiven Tailings Storage Facilities (TSFs), insgesamt 84 TSFs in Südafrika und eines in Papua-Neuguinea (Stand des letzten Geschäftsjahres). Das Hauptrisiko hierbei ist die langfristige geotechnische Stabilität und Wasserverschmutzung, weshalb die Einhaltung des Global Industry Standard on Tailings Management (GISTM) von entscheidender Bedeutung ist.

Die Strategie des Unternehmens ist klug: konsolidieren und neu abbauen. Beim Mine Waste Solutions (MWS)-Betrieb in der Nähe von Klerksdorp besteht das Ziel beispielsweise darin, durch den Bau des konsolidierten Kareerand TSF den gesamten Abraumabdruck von verstreuten 1.800 Hektar auf zentralisierte 900 Hektar zu reduzieren. Dadurch wird nicht nur Land für die Sanierung frei, sondern es werden auch die Auswirkungen auf die Umwelt konzentriert, was die Verwaltung und Überwachung erleichtert. Die Investition ist beträchtlich: Harmony stellte im Geschäftsjahr 24 und 25 2,3 Milliarden Rand für das Kareerand TSF-Erweiterungsprojekt bereit, weitere 1,2 Milliarden Rand sind für die Fertigstellung von Phase 2 bis zum Ende des Geschäftsjahres 25 geplant.

Dies ist eine langfristige Kapitalbindung, aber definitiv der richtige Schritt, um das Risiko des Unternehmens zu senken. Eine konsolidierte, ausgereifte Anlage ist immer besser als eine Vielzahl älterer, verstreuter Standorte.

Der hohe Energieverbrauch von Tiefenlüftungssystemen beeinflusst den CO2-Fußabdruck des Unternehmens

Da der Goldabbau in Südafrika tief in der Tiefe liegt, ist ein enormer Energieverbrauch erforderlich, vor allem für Belüftung und Kühlung, was sich direkt in hohen Scope-2-Emissionen aus eingekauftem Strom niederschlägt. Harmony hat sich ein aggressives, von der Science Based Targets Initiative (SBTi) validiertes Ziel gesetzt, die absoluten Treibhausgasemissionen (THG) der Bereiche 1 und 2 bis zum Geschäftsjahr 36 um 63 % zu reduzieren, ausgehend vom Basisjahr des Geschäftsjahres 21. Dies ist ein 1,5°C-Ziel.

Um dies zu erreichen, müssen Sie den Energiemix ändern. Im Geschäftsjahr 24 beliefen sich die gesamten betrieblichen Treibhausgasemissionen (Scope 1 und 2) auf 4.265.244 Tonnen CO2-Äquivalent (tCO₂e). Die Investition in erneuerbare Energien ist eine direkte Maßnahme, um diese Zahl zu senken. Bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025 sollen 167 MW Solarstrom installiert sein. Die zweite Phase dieses Solar-Rollouts, ein 137-MW-Projekt, wird voraussichtlich etwa 1,5 Milliarden Rand kosten, aber geschätzte 500 Millionen Rand an jährlichen Kosteneinsparungen bringen und 340 GWh Energie pro Jahr erzeugen. Dies ist ein klarer Fall dafür, dass Umweltmaßnahmen auch die wirtschaftliche Effizienz steigern.

Die Entwässerung von Säureminen (AMD) aus geschlossenen und stillgelegten Schächten erfordert eine kostspielige, laufende Wasseraufbereitung

Acid Mine Drainage (AMD) ist ein kritisches Altlastenproblem, insbesondere in Südafrika, wo im Tiefbau sulfidhaltiges Gestein der Luft und dem Wasser ausgesetzt wird. Dadurch entsteht saurer Abfluss, der ständig kontrolliert werden muss. Während ein spezifischer Einzelposten für die AMD-Behandlung oft gebündelt wird, ist der Gesamtaufwand für die Verwaltung dieser langfristigen Verbindlichkeiten erheblich.

Das Unternehmen meldete im Geschäftsjahr 24 Ausgaben für Pflege, Wartung und Sanierung in Höhe von 281 Mio. Diese Kosten sind nicht verhandelbar und stellen die laufende finanzielle Belastung des Umweltschutzes für stillgelegte und ruhende Vermögenswerte dar. Es handelt sich um fortlaufende Kosten, die Sie in Ihren langfristigen Bewertungsmodellen berücksichtigen müssen, da sie sich direkt auf den Endwert Ihres DCF-Modells (Discounted Cash Flow) auswirken.

Verstärkte Stakeholder-Prüfung von Biodiversitäts- und Rehabilitationsplänen, insbesondere für neue Projekte wie Wafi-Golpu

Das Wafi-Golpu-Projekt in Papua-Neuguinea stellt eine große Umweltherausforderung dar, die von den Beteiligten intensiv geprüft wurde. Der Plan zur Nutzung von Deep Sea Tailings Placement (DSTP) sieht vor, über die voraussichtliche Lebensdauer der Mine von 28 Jahren schätzungsweise 360 ​​Millionen Tonnen Rückstände über eine 103 Kilometer lange Pipeline in den Golf von Huon zu leiten. Das ist der Hauptstreitpunkt.

Dabei geht es nicht nur um die Lautstärke, sondern auch um den Standort. Der Huon-Golf ist Teil des Korallendreiecks, einem globalen Zentrum der marinen Artenvielfalt. Gegner des Plans haben auf die eigene Umweltverträglichkeitserklärung (Environmental Impact Statement, EIS) des Wafi-Golpu-Joint-Ventures verwiesen, die darauf hindeutet, dass bis zu 40 % der Rückstände möglicherweise nicht den vorgesehenen Tiefseeboden erreichen, was möglicherweise Auswirkungen auf das Meeresleben und die lokale Fischerei hat, die schätzungsweise 400.000 Menschen ernährt. Dies stellt ein großes soziales und ökologisches Risiko dar, das vom Obersten Gerichtshof von Papua-Neuguinea zur Sprache gebracht wurde, wobei die Entscheidung über die Umweltgenehmigung ein wesentlicher Risikofaktor für den Fortschritt des Projekts ist.

Das Hauptrisiko besteht in der Möglichkeit von Projektverzögerungen oder der Notwendigkeit einer kostspieligen Umstellung auf eine alternative Tailings-Lösung, wenn der DSTP-Plan aufgrund der anhaltenden rechtlichen Herausforderungen und des Widerstands der Gemeinschaft abgelehnt oder ins Stocken geraten wird.

Nächster Schritt: Betrieb: Fertigstellung des Wafi-Golpu-Risikoregisters, insbesondere Modellierung der Kosten- und Zeitplanauswirkungen einer vorgeschriebenen Umstellung von DSTP auf eine landgestützte TSF-Option bis zum Ende des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2026.