Inventiva S.A. (IVA): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen Inventiva S.A. (IVA) und die Realität ist fast so 95% Sein aktueller Wert ist eine riskante Wette auf einen Vermögenswert: Lanifibranor, das potenzielle orale Medikament für den riesigen, 30 Milliarden US-Dollar schweren NASH-Markt. Als erfahrener Analyst kann ich Ihnen sagen, dass dies ein klassisches binäres Risikoszenario ist; Die bevorstehende Auswertung der Phase-III-Studie wird entweder eine erstklassige Chance eröffnen oder die finanzielle Stabilität des Unternehmens ernsthaft gefährden, insbesondere angesichts eines geschätzten Geldverbrauchs für Forschung und Entwicklung in Höhe von ca 80 Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2025. Nachfolgend finden Sie die genaue SWOT-Analyse, die Sie benötigen, um die kurzfristigen Risiken und Chancen abzubilden und über Ihren nächsten Schritt zu entscheiden.

Inventiva S.A. (IVA) – SWOT-Analyse: Stärken

Lanifibranor ist ein differenzierter, oraler Pan-PPAR-Agonist für NASH, der mehrere Krankheitswege anspricht.

Sie suchen nach einem klaren Wettbewerbsvorteil, und Lanifibranor liefert Ihnen diesen, indem es der einzige Pan-PPAR-Agonist (Peroxisome Proliferator-Activated Receptor Agonist) in der klinischen Entwicklung ist. Dies bedeutet, dass alle drei PPAR-Isoformen – Alpha ($\alpha$), Delta ($\delta$) und Gamma ($\gamma$) – in ausgewogener Weise aktiviert werden. Dieser Multi-Target-Ansatz ist von entscheidender Bedeutung, da er alle vier Schlüsselkomponenten der Krankheit trifft, die heute oft als MASH (Metabolic Dysfunction-Associated Steatohepatitis) bezeichnet wird: Stoffwechsel, Steatose (Fettleber), Entzündung und Fibrose (Narbenbildung).

Hier ist die schnelle Rechnung: Eine einzige orale Pille bekämpft die gesamte Pathologie der Krankheit, nicht nur ein einziges Symptom. Dies ist definitiv ein stärkeres Wertversprechen als Single- oder Dual-Target-Therapien. Die ausgewogene Aktivierung profile soll die Nebenwirkungen reduzieren, die häufig bei älteren, weniger selektiven PPAR-Medikamenten auftreten, wie z. B. das Plateau der Gewichtszunahme nach 24 bis 36 Behandlungswochen, das in verblindeten Phase-III-Daten beobachtet wurde.

Positive Ergebnisse der Phase IIb (NATIVE-Studie) zeigten sowohl eine Verbesserung der Fibrose als auch eine Auflösung des NASH, ein entscheidender Vorteil.

Die Ergebnisse der NATIVE-Phase-IIb-Studie bilden den Kern der Investitionsthese. Die Daten zeigten, dass Lanifibranor die beiden wichtigsten Endpunkte erreichen kann, die für die behördliche Zulassung erforderlich sind: Auflösung der NASH ohne Verschlechterung der Fibrose und Verbesserung der Fibrose ohne Verschlechterung der NASH.

Der kombinierte Endpunkt aus NASH-Auflösung und Verbesserung der Fibrose wurde von 26 % der Patienten unter Lanifibranor (gepoolte Daten) erreicht, verglichen mit nur 7 % unter Placebo ($ p<0,001$). Das ist ein fast vierfacher Unterschied. Genauer gesagt zeigte der Endpunkt der Verbesserung der Fibrose (um mindestens eine Stufe, ohne Verschlechterung des NASH) eine placebobereinigte Verbesserung von 18 % nach sechs Monaten, wobei 42 % der Lanifibranor-Patienten dieses Ziel erreichten, gegenüber 24 % der Placebo-Patienten ($p=0,01$). Diese Zahlen machen Lanifibranor zum besten oralen Kandidaten seiner Klasse.

Starker Schutz des geistigen Eigentums (IP) für seine Kernwerte, der zukünftige Einnahmequellen sichert.

Ein starkes Patentportfolio ist die Grundlage jeder Biotech-Bewertung, insbesondere für Vermögenswerte in der Spätphase. Inventiva hat sich eine lange Laufzeit für Lanifibranor gesichert, was seine potenziellen Einnahmequellen bis weit in die Zukunft schützt. Der Schutz des geistigen Eigentums wird voraussichtlich bis 2040 andauern, wobei ein neues Patent im Jahr 2024 den Schutz bis 2043 verlängert. Diese erweiterte Exklusivität stellt eine erhebliche Markteintrittsbarriere für Generika und einen entscheidenden Faktor für zukünftige Handelspartner dar.

Seit dem 1. März 2025 ist das IP-Portfolio des Unternehmens für Lanifibranor robust und geografisch vielfältig:

• Erteilte US-Patente: 6
• US-Patentanmeldungen: 9
• Patente und Patentanmeldungen in anderen Gerichtsbarkeiten: Ungefähr 235

Strategische Partnerschaft mit Sino Biopharm für Entwicklung und Kommerzialisierung im Großraum China.

Die Lizenz- und Kooperationsvereinbarung mit Sino Biopharm (über ihre Tochtergesellschaft Chia Tai-Tianqing Pharmaceutical Group Co., Ltd.) ist eine große finanzielle und strategische Stärke. Diese Partnerschaft deckt den großen und stark verbreiteten Markt Großchina (Festlandchina, Hongkong, Macau und Taiwan) ab.

Dieser Deal bietet eine nicht verwässernde Finanzierung und nutzt die starke Präsenz von Sino Biopharm im Hepatologiebereich in China. Inventiva hat das Potenzial, bis zu 290 Millionen US-Dollar an klinischen, regulatorischen und kommerziellen Meilensteinzahlungen zu erhalten. Im Jahr 2024 erzielte das Unternehmen bereits einen Umsatz von 9,2 Millionen Euro, hauptsächlich aus einer Meilensteinzahlung von 10 Millionen US-Dollar von CTTQ. Darüber hinaus wird Inventiva in den ersten drei Jahren der Kommerzialisierung gestaffelte Lizenzgebühren auf den Nettoumsatz erzielen, die im hohen einstelligen Bereich bis zum mittleren zweistelligen Bereich liegen.

Inventiva S.A. (IVA) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Konzentrationsrisiko: Nahezu vollständige Abhängigkeit von Lanifibranor

Die größte Schwäche von Inventiva S.A. ist das Einzel-Asset-Risiko. Das Unternehmen hat die strategische Entscheidung getroffen, sich fast ausschließlich auf die Entwicklung von Lanifibranor zur Behandlung der metabolisch dysfunktionsassoziierten Steatohepatitis (MASH), früher bekannt als NASH, zu konzentrieren. Das bedeutet fast 95% Der potenzielle Unternehmenswert hängt vom Erfolg dieses einen Medikamentenkandidaten ab.

Fairerweise muss man sagen, dass dieser Fokus ein direktes Ergebnis eines im ersten Halbjahr 2025 umgesetzten Pipeline-Priorisierungsplans ist, der die Einstellung aller präklinischen Forschungsaktivitäten vorsah, um Geld zu sparen und Ressourcen zu konzentrieren. Sollten die Ergebnisse der Phase-III-NATiV3-Studie jedoch nicht überwältigend positiv ausfallen, sind die Auswirkungen auf den Aktienkurs und die Zukunftsfähigkeit des Unternehmens unmittelbar und schwerwiegend. Es ist eine klassische Biotech-Alles-oder-Nichts-Wette.

Erheblicher Bargeldverbrauch und begrenzte Start- und Landebahn

Da es sich um ein biopharmazeutisches Unternehmen in der klinischen Phase handelt, wird mit einem hohen Cash-Burn gerechnet, doch die Entwicklung von Inventiva erfordert eine kontinuierliche und erfolgreiche Mittelbeschaffung. Für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2025 belief sich der Nettomittelabfluss aus betrieblicher Tätigkeit auf 76,3 Millionen Euro, was einem Anstieg von $\mathbf{20\%}$ im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 entspricht.

Hier ist die schnelle Rechnung zum F&E-Brand: Die F&E-Ausgaben für die ersten neun Monate des Jahres 2025 beliefen sich bereits auf 64,6 Mio. $. Für das Gesamtjahr ist das Unternehmen auf dem besten Weg, die geschätzten 80 Millionen US-Dollar an Forschungs- und Entwicklungskosten zu erreichen oder zu übertreffen, die durch den laufenden NATiV3-Test vorangetrieben werden. Was diese Schätzung verbirgt, ist der kontinuierliche Bedarf an Kapital; selbst bei einem öffentlichen Angebot im November 2025 verlängert sich der Cash Runway nur bis zum Ende des ersten Quartals 2027.

Begrenzte kommerzielle Infrastruktur und hohe Ausbaukosten

Inventiva ist ein Forschungs- und Entwicklungsunternehmen, kein kommerzielles Unternehmen. Sie verfügen über eine begrenzte kommerzielle Infrastruktur, was eine große Schwäche darstellt, wenn sie sich einer möglichen Markteinführung nähern. Die Einführung eines Medikaments auf den riesigen US- und EU-Märkten, insbesondere für eine komplexe chronische Krankheit wie MASH, erfordert einen enormen, kostspieligen Vertriebs- und Marketingaufbau.

Das Unternehmen „stärkt derzeit die Organisation“ und „erweitert das Programmteam, um sich auf mögliche Anträge auf Marktzulassung und anschließende Kommerzialisierung vorzubereiten“. Dies ist ein notwendiger Schritt, aber er bedeutet, dass sie entweder Hunderte von Millionen ausgeben müssen, um ein komplettes kommerzielles Team von Grund auf aufzubauen, oder eine große, vorteilhafte Partnerschaft abschließen müssen. Der angepeilte Starttermin ist 2028, so dass ein enges Zeitfenster für den Aufbau dieser komplexen Infrastruktur bleibt.

• Bauen Sie ein Vertriebs- und Vertriebsnetz in den USA/EU auf.
• Marktzugangs- und Erstattungsverhandlungen für Fonds.
• Konkurrieren Sie mit etablierten Pharmariesen in einem neuen Markt.

Abhängigkeit von einer einzelnen großen klinischen Studie

Die gesamte Zukunft von Inventiva hängt vom Ergebnis einer Studie ab: der klinischen Phase-III-Studie NATiV3. Diese Abhängigkeit von einzelnen Versuchen ist eine klare Schwäche, die das gesamte regulatorische Risiko konzentriert.

Die Patientenrekrutierung in der Hauptkohorte wurde im April 2025 abgeschlossen, was einen wichtigen Meilenstein darstellte. Die ersten Ergebnisse werden jedoch erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 erwartet. Wenn diese Ergebnisse positiv sind, werden sie voraussichtlich die Grundlage für die Einreichung einer behördlichen Zulassung bilden, was möglicherweise zu einer beschleunigten Zulassung durch die US-amerikanische Food and Drug Administration (FDA) führt. Jede Verzögerung des Versuchs oder jedes unvorhergesehene Sicherheitssignal könnte definitiv katastrophale Folgen haben, da es kein anderes Produkt im Spätstadium gibt, auf das man zurückgreifen kann.

Inventiva S.A. (IVA) – SWOT-Analyse: Chancen

Es wird geschätzt, dass Lanifibranor das Potenzial hat, die erste oder beste orale Behandlung seiner Klasse auf dem NASH-Markt zu sein 30 Milliarden Dollar bis 2030.

Mit Lanifibranor sitzen Sie auf einem potenziellen Game-Changer. Dies ist ein enormer, ungedeckter medizinischer Bedarf, und die Chance ist wirklich global. Lanifibranor ist der einzige orale Pan-PPAR-Agonist (Peroxisome Proliferator-Activated Receptor) in der späten Entwicklungsphase für MASH (Metabolic Dysfunction-associated Steatohepatitis, früher NASH), was ihm einen einzigartigen Wirkmechanismus verleiht, der auf die drei Hauptursachen der Krankheit abzielt: Fibrose, Entzündung und Stoffwechsel.

Das Marktpotenzial ist atemberaubend. Branchenprognosen gehen üblicherweise davon aus, dass der MASH-Markt bei ca. liegt 30 Milliarden Dollar bis 2030, und selbst ein kleiner Teil dieses Kuchens führt zu erheblichen Einnahmen. Die Phase-III-Studie NATiV3 ist vollständig angemeldet 1009 Patienten in der Hauptkohorte, und die Topline-Ergebnisse werden in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 erwartet. Dies ist der kritische Wendepunkt. Wenn die Daten die positiven Phase-IIb-Ergebnisse widerspiegeln, die eine statistisch signifikante Wirksamkeit bei der Auflösung von MASH und der Verbesserung der Fibrose zeigten, ist Lanifibranor definitiv als erstklassige orale Therapie positioniert, insbesondere da es bereits von der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) die Auszeichnung „Breakthrough Therapy“ und „Fast Track“ erhalten hat.

Sicherung einer hochwertigen, globalen Kommerzialisierungspartnerschaft mit einem großen Pharmaunternehmen nach dem Erfolg der Phase III.

Während Inventiva sich eine robuste strukturierte Finanzierung von bis zu gesichert hat 348 Millionen Euro Um die NATiV3-Studie zu finanzieren und die Zulassungsanträge vorzubereiten, ist ein globaler Kommerzialisierungspartner der klarste Weg zur Maximierung von Wert und Marktreichweite. Sie haben das Modell bereits mit regionalen Angeboten validiert, aber der große Gewinn sind die Märkte in den USA und der EU. Die aktuellen regionalen Partnerschaften sind ein starker Proof-of-Concept für den Wert des Vermögenswerts.

Hier ist die kurze Berechnung bestehender Deals und der verbleibenden Möglichkeiten:

Das Ziel ist eine hochwertige Partnerschaft, die das globale Vertriebsteam und das Marketingbudget eines großen Pharmaunternehmens nutzt, insbesondere in den USA, wo die MASH-Patientenpopulation schätzungsweise über 100.000 Patienten beträgt 30 Millionen.

Ausweitung auf neue Indikationen, wie z. B. nichtalkoholische Fettlebererkrankung (NAFLD) oder andere fibrotische Erkrankungen.

Der Pan-PPAR-Mechanismus von Lanifibranor ist von Natur aus umfassend und macht es zu einem Kandidaten für andere damit verbundene Stoffwechsel- und Fibroseerkrankungen. Während der Pipeline-Priorisierungsplan des Unternehmens für 2025 vorsah, die gesamte präklinische Forschung einzustellen und sich ausschließlich auf MASH zu konzentrieren, bleibt das biologische Expansionspotenzial eine wichtige Chance.

Die erfolgreiche Phase-II-Studie LEGEND, in der Lanifibranor in Kombination mit Empagliflozin untersucht wurde, zeigte bereits einen Weg für die Ausweitung auf die Hochrisiko-MASH-Population mit Typ-2-Diabetes (T2D) auf. Diese Studie zeigte eine signifikante Senkung des HbA1c-Spiegels und eine Verbesserung mehrerer kardiometabolischer Marker, ohne dass es zu einer Gewichtszunahme kam, die oft mit anderen Behandlungen einhergeht. Dieser Erfolg bietet einen klaren, datengesteuerten Weg für zukünftige Kombinationstherapien oder die Erweiterung der Zulassung. Über MASH hinaus ist der Pan-PPAR-Agonismus für eine Reihe fibrotischer Erkrankungen relevant, und der historische Schwerpunkt des Unternehmens umfasste lysosomale Speicherstörungen und Onkologie.

• Zukünftige Indikationen könnten auf andere fibrotische Erkrankungen abzielen und die antifibrotische Wirkung nutzen.
• Kombinationstherapien wie die mit Empagliflozin bieten einen kurzfristigen Weg zur Marktexpansion im Bereich Stoffwechselerkrankungen.

Nutzung der firmeneigenen Drug-Discovery-Plattform (AAS) zur Beschleunigung der Entwicklung anderer Pipeline-Kandidaten.

Die unternehmenseigene Arzneimittelforschungsplattform, die wir AAS nennen (für die Zwecke dieser Analyse steht sie für ihre spezialisierte Entdeckungsmaschine), ist ein langfristiger strategischer Vermögenswert. Diese Plattform basiert auf fundiertem Fachwissen über Kernrezeptoren, Transkriptionsfaktoren und epigenetische Modulation und verfügt über eine umfangreiche Bibliothek von ca 240.000 pharmakologisch relevante Moleküle. Während der kurzfristige Fokus auf Lanifibranor liegt, ist die Plattform selbst eine wertvolle, ungenutzte Ressource.

Im Moment geht es vorrangig darum, Lanifibranor über die Ziellinie zu bringen, weshalb sich die F&E-Aufwendungen für die ersten neun Monate des Jahres 2025 darauf konzentrierten, insgesamt (64,6) Millionen Euro. Sobald Lanifibranor jedoch zugelassen ist und Einnahmen generiert, kann die AAS-Plattform reaktiviert oder auslizenziert werden. Die Chance besteht hier darin, die einzigartigen Fähigkeiten der Plattform zu nutzen, um die nächste Generation von Therapien mit kleinen Molekülen in Bereichen wie Fibrose oder Onkologie zu finden und möglicherweise neue, hochwertige präklinische Kandidaten für zukünftige Auslizenzierungsabkommen zu generieren.

Inventiva S.A. (IVA) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie bewegen sich derzeit in einem der wettbewerbsintensivsten und risikoreichsten Therapiegebiete der Biotechnologie: der mit metabolischer Dysfunktion assoziierten Steatohepatitis (MASH), früher bekannt als NASH. Die größte Bedrohung liegt nicht nur in der Komplexität der Krankheit; Es ist die Tatsache, dass Big Pharma endlich seine größten Waffen auf den Markt gebracht hat, was die Risiko-Ertrags-Gleichung für Inventiva S.A. (IVA) grundlegend verändert hat.

Intensive Konkurrenz durch große Pharmaunternehmen (z. B. Novo Nordisk, Eli Lilly) mit fortschrittlichen GLP-1-Agonisten in der MASH-Pipeline.

Der MASH-Markt wird voraussichtlich wachsen 7,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 zu 31,8 Milliarden US-Dollar bis 2033, ist kein offenes Feld mehr. Die größte Bedrohung für die Marktpositionierung von Lanifibranor ist die Einführung zweier zugelassener Therapien, von denen eine ein Blockbuster-GLP-1-Agonist (Glucagon-ähnliches Peptid-1) eines großen Pharmaunternehmens ist. Das injizierbare Medikament Wegovy (Semaglutid) von Novo Nordisk erhielt im Jahr 2019 die beschleunigte FDA-Zulassung für nicht zirrhotisches MASH (F2- bis F3-Fibrose). August 2025. Dies ist ein Wendepunkt, da Wegovy bereits ein bekannter Name ist und sich mit den zugrunde liegenden Adipositas-/Diabetes-Komorbiditäten von MASH-Patienten befasst. Darüber hinaus zeigte Eli Lillys dualer GLP-1/GIP-Agonist Tirzepatid (Zepbound/Mounjaro) MASH-Auflösungsraten von bis zu 73.3% befindet sich in Phase-II-Studien und macht rasche Fortschritte. Das ist eine starke, etablierte Wettbewerberbasis.

Hier ist die schnelle Rechnung: Inventiva S.A. (IVA) strebt eine erstklassige orale, antifibrotische MASH-Behandlung an, betritt jedoch einen Markt, in dem das erste orale Medikament, Rezdiffra (Resmetirom) von Madrigal Pharmaceuticals, zugelassen wurde März 2024, und das erste GLP-1 ist bereits zugelassen. Der Markt bewegt sich schnell.

Binäres Risiko eines Scheiterns der Phase-III-NATiV3-Studie, was die Fähigkeit des Unternehmens zur Kapitalbeschaffung erheblich beeinträchtigen würde.

Für ein Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium ist die NATiV3-Studie für Lanifibranor das gesamte Unternehmen. Die Topline-Ergebnisse werden im erwartet zweite Hälfte des Jahres 2026. Bis dahin ist der Aktienkurs eine Funktion dieses binären Risikos. Ein positives Ergebnis könnte zu einer deutlichen Neubewertung führen, aber wenn der primäre Endpunkt – entweder MASH-Auflösung oder Verbesserung der Fibrose – nicht erreicht wird, würde dies wahrscheinlich zu einem katastrophalen Rückgang des Aktienwerts führen und eine zukünftige Kapitalbeschaffung praktisch unmöglich machen. Ihre Fähigkeit, den Betrieb zu finanzieren, hängt vollständig von diesem einzelnen Ereignis ab.

Regulatorische Hürden und mögliche Verzögerungen im Zulassungsprozess der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) und der Europäischen Arzneimittelagentur (EMA).

Während Lanifibranor den Vorteil hat Durchbruchstherapie und Fast Track Trotz der Zulassung durch die FDA ist der Weg zur Zulassung immer noch komplex. Die FDA akzeptiert einen einzelnen Endpunkt (entweder MASH-Auflösung oder Fibroseverbesserung) für die beschleunigte Zulassung. Die EMA ist jedoch strenger und verlangt in der Regel, dass ein Medikament die Anforderungen erfüllt beides Endpunkte für MASH-Auflösung und Fibroseverbesserung für die bedingte Genehmigung. Dieser Mangel an regulatorischer Einheitlichkeit bedeutet, dass ein Erfolg in den USA keinen Erfolg in Europa garantiert, was eine Doppelstrategie erzwingt. Darüber hinaus könnte die jüngste Akzeptanz der nicht-invasiven Messung der Lebersteifheit (LSM) durch die FDA im September 2025 durch VCTE als potenzieller Ersatzendpunkt die Zielvorgaben für zukünftige Studien verschieben und möglicherweise Wettbewerber mit Studiendesigns begünstigen, die diese neue, weniger invasive Methode nutzen können.

Selbst bei erfolgreichem Versuch ist eine erhebliche Kapitalbeschaffung (Verwässerung) erforderlich, um die nächste Phase der Kommerzialisierung zu finanzieren.

Inventiva S.A. (IVA) hat bei der Verwaltung seiner Barmittel gute Arbeit geleistet und sich einen strukturierten Finanzierungsvertrag und ein öffentliches Angebot im Jahr 2025 gesichert. Zum 30. September 2025 meldete das Unternehmen Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 97,6 Millionen Euro. Der Nettoerlös aus dem öffentlichen Angebot im November 2025 erhöhte sich um ca 139,3 Millionen Euro, Verlängerung der Cash Runway bis zum Ende des ersten Quartals 2027. Dennoch löst eine erfolgreiche Phase-III-Studie einen enormen Bedarf an Kommerzialisierungskapital für den Aufbau von Vertriebsmitarbeitern, Fertigung und Marketing aus. Dies erfordert eine weitere erhebliche Kapitalerhöhung, was definitiv zu einer Verwässerung der bestehenden Aktionäre führen wird.

• Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente (30. September 2025): 97,6 Millionen Euro
• Nettomittelabfluss aus betrieblicher Tätigkeit (9M 2025): (76,3) Millionen Euro
• Nettoerlös aus dem öffentlichen Angebot im November 2025: Ungefähr 139,3 Millionen Euro
• Cash Runway Extension: Zum Ende des ersten Quartals 2027

Das im Jahr 2025 gesammelte Geld verschafft Zeit, aber die Kommerzialisierungsphase erfordert weitere Hunderte Millionen, um mit der schieren Größe von Novo Nordisk und Eli Lilly mithalten zu können. Die Verwässerung wird kommen, unabhängig vom Ergebnis der Studie.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn die NATIVE-Studie erfolgreich ist, sind die Marktchancen enorm. Wenn dies fehlschlägt, ist die Aktie im Wesentlichen nur noch ein Bruchteil ihres aktuellen Wertes. Das ist die Realität eines Biotech-Unternehmens in dieser Phase.

Nächster Schritt: Finanz- und Strategieteams sollten bis Freitag eine 13-wöchige Cash-Ansicht entwerfen und dabei zwei Szenarien modellieren: Phase-III-Erfolg (einschließlich a 150 Millionen Dollar Kapitalbeschaffung für die Kommerzialisierung) und das Scheitern von Phase III, um sich auf eines der Kapitalereignisse vorzubereiten.