Nasdaq, Inc. (NDAQ): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Blick auf Nasdaq, Inc. (NDAQ), wenn wir das Jahr 2025 beenden, und ehrlich gesagt geht es in der Geschichte weniger um das Börsenparkett als vielmehr um den Software-Stack. Das Unternehmen hat erfolgreich eine Kehrtwende vollzogen, doch diese Kehrtwende birgt neue Risiken. Hier ist die schnelle Berechnung, wo sie stehen.

Nasdaq ist nicht mehr nur ein Handelsplatz; Es handelt sich um ein Technologie- und Datenunternehmen, dessen Solutions-Segment mittlerweile eine stabile, wiederkehrende Basis von etwa 75% des Gesamtumsatzes voraussichtlich übersteigen 4,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Dieser Stabilität steht jedoch das massive Integrationsrisiko gegenüber 10,5 Milliarden US-Dollar Die Akquisition von Adenza sowie der ständige Druck auf die Einnahmen aus den alten Handelsdienstleistungen aufgrund der Marktvolatilität. Wir haben die definitiven Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken ermittelt, die die Leistung von NDAQ im nächsten Jahr definitiv prägen werden, sodass Sie klar erkennen können, wo der wahre Wert – und die versteckten Risiken – liegen.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) – SWOT-Analyse: Stärken

Fast dominierender Marktanteil bei US-Aktiennotierungen 70% aller US-Einträge.

Die Position der Nasdaq als führender Notierungsplatz in den USA ist eine grundlegende Stärke und verleiht ihr einen starken Netzwerkeffekt (einen Wettbewerbsvorteil, wenn man es von Analysten ausdrückt). Diese Dominanz ist nicht nur historisch; es wächst aktiv.

Im ersten Halbjahr 2025 erzielte Nasdaq eine Erfolgsquote von 86 % aller für die Nasdaq zugelassenen Notierungen auf dem US-Markt und baute damit seine Führungsposition in 46 aufeinanderfolgenden Quartalen aus. Dies umfasst sowohl Börsengänge (IPOs) als auch Unternehmensübertragungen, was bedeutet, dass Unternehmen wie Shopify und Kimberly-Clark sich dafür entscheiden, ihre Notierung an der Nasdaq zu verlagern. Dieser kontinuierliche Zustrom neuer Unternehmen, insbesondere in den wachstumsstarken Technologie- und Gesundheitssektoren, sorgt für einen stetigen Strom an Börsennotierungsgebühren und Marktdateneinnahmen. Es ist ein klares Signal dafür, dass die innovativsten Unternehmen der Welt die Nasdaq als die definitive Heimat der Kapitalbildung betrachten.

Das Lösungssegment (Daten, Software) bietet ~75% des Gesamtumsatzes eine stabile, wiederkehrende Basis.

Der strategische Wandel von einer reinen Börse (Market Services) zu einem Technologie- und Datenanbieter macht Nasdaq heute zu einem Investment-Grade-Unternehmen. Dieser Übergang reduziert das zyklische Risiko, das mit Handelsvolumina und IPO-Aktivitäten verbunden ist, drastisch.

Im dritten Quartal 2025 erwirtschaftete das Segment „Lösungen“, zu dem Finanztechnologie und Kapitalzugangsplattformen gehören, einen Umsatz von 1,003 Milliarden US-Dollar bei einem Gesamtnettoumsatz von 1,315 Milliarden US-Dollar, was etwa 76,3 % des Nettoumsatzes entspricht. Dieser nicht-transaktionale Umsatz ist äußerst stabil und vorhersehbar und funktioniert ähnlich wie ein Software-as-a-Service (SaaS)-Geschäft. Der jährlich wiederkehrende Umsatz (Annual Recurring Revenue, ARR) des Segments, eine wichtige Kennzahl für Softwareunternehmen, hat einen wichtigen Meilenstein überschritten und erreichte im dritten Quartal 2025 3,007 Milliarden US-Dollar. Das ist eine massive, stabile Umsatzbasis.

Die erfolgreiche Integration von Adenza wird den Umsatz von Solutions im Jahr 2025 voraussichtlich auf über 30 % steigern 4,5 Milliarden US-Dollar.

Die 10,5-Milliarden-Dollar-Übernahme von Adenza, einem Anbieter geschäftskritischer Risikomanagement- und Regulierungssoftware, ist der größte Katalysator für das Wachstum des Lösungssegments [zitieren: 6 in der ersten Suche]. Die Integration zeigt bereits Ergebnisse: Die Finanztechnologiesparte, in der Adenza ansässig ist, erzielte im dritten Quartal 2025 ein organisches Umsatzwachstum von 13 %.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Umsatz des Solutions-Segments im dritten Quartal 2025 seit Jahresbeginn (YTD) liegt bei etwa 2,941 Milliarden US-Dollar (Q1: 947 Millionen US-Dollar, Q2: 991 Millionen US-Dollar, Q3: 1,003 Milliarden US-Dollar) [zitieren: 1, 2, 4 in früheren Suchanfragen]. Das Gesamtjahresziel von über 4,5 Milliarden US-Dollar ist das, was das zusammengeschlossene Unternehmen anstrebt, angetrieben durch Cross-Selling-Möglichkeiten, die bereits Früchte tragen. Die „One Nasdaq-Strategie“ hat seit der Übernahme von Adenza 30 Cross-Sells generiert, was über 15 % der Vertriebspipeline von Financial Technology ausmacht. So verwandeln Sie eine große Akquisition in spürbares Umsatzwachstum.

Ein starker Markenwert und das Vertrauen der Regulierungsbehörden sind wichtige Wettbewerbsvorteile.

Nasdaq ist nicht nur ein Handelsplatz; Es ist ein entscheidender Teil der globalen Finanzinfrastruktur. Diese Position verschafft dem Unternehmen einen starken, nicht reproduzierbaren Vorteil gegenüber der Konkurrenz. Das Vertrauen der Regulierungsbehörden stellt für jede aufstrebende Börse oder jedes Technologieunternehmen eine massive Eintrittsbarriere dar und ist einer der Hauptgründe, warum sich Institutionen für die Softwarelösungen von Nasdaq entscheiden.

• Regulierungsauftrag: Das Finanztechnologiegeschäft des Unternehmens umfasst Lösungen zur Bekämpfung von Finanzkriminalität wie Nasdaq Verafin, das in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 sechs neue Unternehmenskunden gewinnen konnte, dreimal so viele wie im Gesamtjahr 2024.
• Vertrauen der Regierung: Die Commodities Futures Trading Commission (CFTC) hat Nasdaq aufgrund ihrer regulatorischen Technologieanforderungen (Reg Tech) ausgewählt, was ein großer Vertrauensbeweis in ihre Überwachungsfähigkeiten ist.
• Zukunftssicher: Nasdaq nutzt dieses Vertrauen auf jeden Fall aus, indem es bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) einen Vorschlag einreicht, der den Handel mit tokenisierten Wertpapieren und Exchange Traded Funds (ETFs) direkt an seiner Börse ermöglicht, und positioniert sich damit an der Spitze der Innovation im Bereich digitaler Vermögenswerte.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Integrationsrisiko nach der massiven Übernahme von Adenza, einem 10,5-Milliarden-Dollar-Deal

Die 10,5-Milliarden-Dollar-Übernahme von Adenza, einem führenden Anbieter von Risikomanagement- und Regulierungssoftware, war ein transformativer Schritt, der jedoch sofort zu einer erheblichen Schwäche führte: Integrationsrisiko und eine hohe Schuldenlast. Obwohl das Management gute Arbeit leistet, bedeutet die schiere Größe des Deals, dass die finanzielle Gesundheit des Unternehmens von seinem Erfolg abhängt. Man nimmt einfach nicht so viele Schulden auf, ohne kurzfristig eine Schwachstelle zu schaffen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Deal steigerte die Hebelwirkung des Unternehmens. Obwohl ein aggressiver Schuldenabbau Priorität hatte, prognostizieren Analysten immer noch, dass das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von Nasdaq bis Ende 2025 bei etwa dem 3,5-fachen liegen wird. Das ist eine Menge Schulden, die bedient werden müssen, was die Kapitalflexibilität für andere strategische Investitionen oder Aktienrückkäufe einschränkt. Auch wenn die Integration selbst im Hinblick auf Kostensynergien früher als geplant liegt (Kostensenkungen in Höhe von über 150 Millionen US-Dollar), erfordert sie dennoch eine intensive Konzentration des Managements, die die Aufmerksamkeit vom Wachstum des Kerngeschäfts ablenken kann.

Die Einnahmen aus Handelsdienstleistungen bleiben zyklisch und empfindlich gegenüber Marktvolatilität und -volumina

Trotz der erfolgreichen Wende von Nasdaq hin zu einem Technologie- und Datenunternehmen bleibt das traditionelle Marktdienstleistungssegment aufgrund seiner zyklischen Natur eine Schwäche. Dieses Segment, das Handels-, Clearing- und Abwicklungsaktivitäten umfasst, ist direkt an das Handelsvolumen und die Marktvolatilität gebunden, sodass seine Einnahmen weniger vorhersehbar sind als die abonnementbasierten Lösungssegmente.

Im dritten Quartal 2025 betrug der Nettoumsatz von Market Services beispielsweise 303 Millionen US-Dollar. Das ist eine beträchtliche Zahl, die jedoch in scharfem Kontrast zum Umsatz im Bereich Solutions steht, der im selben Quartal 1,0 Milliarden US-Dollar überstieg und weitgehend wiederkehrend ist. Wenn sich die Marktaktivität verlangsamt, kann der transaktionsbasierte Umsatz dieses Segments schnell sinken. Diese inhärente Volatilität beeinträchtigt die allgemeine Ertragsqualität und kann Gewinnprognosen für Anleger deutlich schwieriger machen.

• Der Umsatz mit Market Services ist transaktionsbasiert.
• Der Umsatz aus Lösungen (Index, Finanztechnologie) ist wiederkehrend.
• Die Zyklizität wirkt sich auf die Vorhersagbarkeit und Bewertungsmultiplikatoren aus.

Für eine vollständige Modernisierung der vorhandenen Technologieinfrastruktur sind immer noch erhebliche Kapitalaufwendungen erforderlich

Um seinen Wettbewerbsvorteil aufrechtzuerhalten, muss Nasdaq kontinuierlich enorme Kapitalausgaben (CapEx) investieren, um seine Handelsplattformen, Rechenzentren und die veraltete Technologieinfrastruktur zu modernisieren. Dies ist keine einmalige Lösung; Es handelt sich um eine ständige finanzielle Verpflichtung, die die Margen unter Druck setzt.

Die Kosten dieser Modernisierung sind im Betriebsmodell verankert. Beispielsweise beliefen sich die GAAP-Betriebskosten des Unternehmens im dritten Quartal 2025 auf 729 Millionen US-Dollar, wobei das Management feststellte, dass der organische Anstieg „höhere Investitionen in Technologie und Mitarbeiter zur Förderung von Innovationen“ widerspiegelte. Analysten gehen davon aus, dass das Verhältnis von Kapitalaufwendungen zu EBITDA an der Nasdaq im Jahr 2025 etwa 7,45 % betragen wird, was auf einen anhaltenden Bedarf an Hochtechnologieinvestitionen im Verhältnis zu den Erträgen hinweist. Dieser ständige Bedarf an hohen Investitionen ist eine strukturelle Schwäche, mit der andere Unternehmen mit neuerer Infrastruktur möglicherweise nicht in gleichem Maße konfrontiert sind.

Begrenzte geografische Vielfalt im Vergleich zu globalen Börsenkollegen wie CME Group oder ICE

Die Umsatzbasis von Nasdaq ist stark auf die Vereinigten Staaten konzentriert, wodurch das Unternehmen regulatorischen und wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt ist, die für den nordamerikanischen Markt spezifisch sind. Obwohl das Unternehmen Börsen in den nordischen und baltischen Regionen betreibt, stammt der Großteil seiner Einnahmen aus dem Inland, was seine natürliche Absicherung gegen regionale Wirtschaftsabschwünge begrenzt.

Fairerweise muss man sagen, dass die Adenza-Übernahme zwar die internationale Präsenz des Unternehmens gestärkt hat, das Kerngeschäft jedoch weiterhin auf die USA konzentriert ist. Im Geschäftsjahr 2024 wurden 78,61 % des Gesamtumsatzes der Nasdaq in den Vereinigten Staaten erwirtschaftet, während nur 21,39 % aus Quellen außerhalb der USA stammten. Vergleichen Sie das mit einem großen globalen Konkurrenten wie Intercontinental Exchange (ICE), der eine ausgewogenere geografische Verteilung meldete, wobei 65,07 % seines Umsatzes im Jahr 2024 auf die Vereinigten Staaten entfielen und 34,93 % auf das Vereinigte Königreich, Kontinentaleuropa und Kanada entfielen.

Diese geografische Konzentration bedeutet, dass ein Abschwung an den US-Kapitalmärkten oder eine negative Änderung der US-Regulierungspolitik Nasdaq im Vergleich zu globaler diversifizierten Konkurrenten unverhältnismäßig stark beeinträchtigen könnte.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweitern Sie die Technologie zur Bekämpfung von Finanzkriminalität (AFC) weltweit, ein margenstarkes, hartnäckiges Softwareunternehmen.

Das von Nasdaq Verafin verankerte Technologiesegment zur Bekämpfung von Finanzkriminalität (AFC) ist ein wichtiger Treiber für die Umstellung des Unternehmens auf ein höherwertiges, wiederkehrendes Umsatzmodell. Dieses Geschäft ist definitiv eine Chance mit hohen Margen, da es geschäftskritische, dauerhafte Software-as-a-Service (SaaS)-Lösungen zur Betrugserkennung und zur Bekämpfung von Geldwäsche (AML) verkauft. Das Wachstum ist beträchtlich: Der Umsatz mit Financial Crime Management Technology stieg im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 21 %.

Die unmittelbare Chance besteht darin, den Kundenstamm zu erweitern, insbesondere bei großen Tier-1- und Tier-2-Finanzinstituten weltweit. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 konnte Nasdaq Verafin sechs neue Unternehmenskunden gewinnen, was einer Verdreifachung der Gesamtzahl der Unternehmenskunden im Gesamtjahr 2024 entspricht. Dies zeigt die erfolgreiche Umsetzung der Land-and-Expansion-Strategie. Der Geschäftsbereich Financial Technology, in dem AFC angesiedelt ist, meldete im dritten Quartal 2025 einen Umsatz von 457 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

• Allein im dritten Quartal 2025 konnte Verafin 55 neue kleine und mittlere Bankkunden gewinnen.
• Der annualisierte wiederkehrende Umsatz (ARR) von Financial Technology wuchs im dritten Quartal 2025 organisch um 12 %.

Cross-Selling der Risiko- und Regulierungssoftware von Adenza an die über 130 bestehenden Börsenkunden von Nasdaq.

Die Übernahme von Adenza, einem Anbieter von Software für Risikomanagement und regulatorisches Reporting, versetzt Nasdaq in die Lage, eine umfassende Suite von Lösungen an seinen großen bestehenden Kundenstamm zu verkaufen. Die Produkte von Adenza (AxiomSL und Calypso) ergänzen die Kernangebote von Nasdaq in hohem Maße und schaffen einen strategischen Partnerdialog mit Kunden statt nur einer Lieferantenbeziehung. Das ursprüngliche Ziel für laufende Umsatzsynergien lag mittelfristig bei 50 Millionen US-Dollar, doch das Unternehmen hat sich seitdem das Ziel gesetzt, bis zum Jahresende 2027 mindestens 100 Millionen US-Dollar an zusätzlichen Cross-Selling-Umsätzen zu erzielen.

Hier ist die schnelle Berechnung des Synergiepotenzials: Der Geschäftsbereich Financial Technology verfolgt aktiv Cross-Sells und verzeichnete bis zum dritten Quartal 2024 nach der Übernahme bereits 13 Cross-Sells im gesamten Bereich. Die Erschließung der bestehenden Basis von über 130 Börsenkunden und Tausenden anderer Finanzinstitute mit der geschäftskritischen Software von Adenza stellt eine bedeutende, hochsichere Einnahmequelle dar. Das ist eine starke Kombination.

Wachstum bei ESG-Daten und Indexprodukten im Zuge des sich beschleunigenden nachhaltigen Finanztrends.

Der weltweite Drang nach nachhaltigem Finanzwesen und regulatorischer Transparenz führt zu einer enormen Nachfrage nach ESG-Daten (Environmental, Social, Governance) und zugehörigen Indexprodukten. Das Indexgeschäft von Nasdaq ist perfekt positioniert, um daraus Kapital zu schlagen, indem es Daten, Analysen und die Erstellung benutzerdefinierter Indizes anbietet. Das Umsatzsegment Index zeigt bereits eine starke Dynamik und meldete im dritten Quartal 2025 206 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von 13 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Das gesamte verwaltete Vermögen (AUM), das die Nasdaq Global-Indizes abbildet, überstieg im Jahr 2025 900 Milliarden US-Dollar, was das Ausmaß und den Wert dieser Daten bestätigt. Um diesem Trend Rechnung zu tragen, erweitert das Unternehmen seinen Produktkatalog aktiv und hat allein im dritten Quartal 2025 30 neue Index-Produkte auf den Markt gebracht. Dazu gehörten 18 internationale Produkte und 13 Produkte speziell für den institutionellen Rentenversicherungsbereich, die die Umsatzbasis diversifizierten und anspruchsvolle Anleger ansprachen, die ESG-Integration anstreben.

Erfassen Sie mehr IPO-Aktivitäten (Initial Public Offering), während sich der Markt bis 2026 erholt.

Die Erholung des Marktes für Börsengänge (Initial Public Offering, IPO), der in den vergangenen Jahren gedämpft war, stellt eine erhebliche zyklische Chance für die Capital Access Platforms von Nasdaq dar. Der Markt hat sich im Jahr 2025 entscheidend wieder geöffnet. Bis Anfang des vierten Quartals 2025 gab es auf dem US-amerikanischen IPO-Markt insgesamt 277 Börsengänge, darunter 175 operative Unternehmen, die Kapital in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar beschafften, was es in mehreren Kennzahlen zum stärksten Jahr seit mindestens 2021 macht.

Nasdaq ist der Hauptnutznießer dieses Wiederauflebens. Das US-Listing-Franchise begrüßte Betreibergesellschaften, die im dritten Quartal 2025 Erlöse in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar erzielten, was zu über 14 Milliarden US-Dollar im bisherigen Jahresverlauf beitrug. Der Nasdaq IPO Pulse, ein zukunftsweisender Indikator, deutet darauf hin, dass diese Stärke bis Anfang 2026 anhalten wird. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für große, hochpreisige Unternehmen.profile Tech-Börsengänge, die oft an die Nasdaq locken, sollen die Börseneinnahmen und den Datenverbrauch weiter beschleunigen. Die Pipeline baut sich auf, sodass die Börse voraussichtlich erhebliche Einnahmen aus Notierungs- und Handelsgebühren erzielen wird. Die Analysten von Morgan Stanley prognostizieren auch eine stärkere IPO-Aktivität in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 und bis ins Jahr 2026 hinein.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Verstärkte behördliche Kontrolle von Börsengebühren und Marktdaten-Preismodellen.

Sie sehen, wie die Regulierungsbehörden die Kerneinnahmequellen der Börsen stark einschränken, und Nasdaq, Inc. steht definitiv im Fadenkreuz. Die Securities and Exchange Commission (SEC) konzentriert sich darauf, sicherzustellen, dass Marktdaten- und Konnektivitätsgebühren fair und angemessen sind und nicht nur eine Möglichkeit, Monopolrenten zu erwirtschaften. Diese Prüfung stellt eine direkte Bedrohung für das Segment Market Services dar, das im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 303 Millionen US-Dollar erwirtschaftete.

Ein konkretes Beispiel ist die Ablehnung einer vorgeschlagenen Änderung der Nasdaq-Regeln Ende 2024 durch die SEC, die darauf abzielte, die Gebühren für bestimmte Marktdaten- und Konnektivitätsprodukte zu erhöhen. Die SEC stellte fest, dass Nasdaq nicht nachgewiesen hatte, dass diese Gebühren durch den Wettbewerb eingeschränkt wurden. Dies war keine geringfügige Anpassung; Dies war mit erheblichen Kosten für die Mitgliedsfirmen verbunden, wie z. B. Gebühren für die Nicht-Display-Nutzung, die bei 250 oder mehr Abonnenten 75.000 US-Dollar pro Unternehmen erreichen können, und einer monatlichen Gebühr von 21.100 US-Dollar für die 40-Gb-Glasfaserverbindung. Dieser regulatorische Druck zwingt Nasdaq dazu, seine Preise ständig zu rechtfertigen, was zu Unsicherheit führt und das potenzielle Umsatzwachstum in einem sehr profitablen Bereich begrenzt.

Dennoch muss Nasdaq die Kosten im Griff haben und führt daher weitere Gebührenerhöhungen durch. Sie führen ab dem 1. Januar 2025 schrittweise Inflationsanpassungen für Aktien- und Optionsdatenprodukte ein, vorbehaltlich der Genehmigung durch die SEC. Darüber hinaus erhöhen sie die jährlichen All-Inclusive-Notierungsgebühren für 2025, wobei die Spanne für die Nasdaq Global und Global Select Markets auf 56.000 bis 193.000 US-Dollar steigt. Das Risiko besteht darin, dass diese Erhöhungen, obwohl sie für den Umsatz notwendig sind, zu weiteren Regulierungsmaßnahmen führen oder Kunden dazu verleiten könnten, sich der Konkurrenz zuzuwenden.

Der Wettbewerb durch alternative Handelssysteme (ATS) und krypto-native Börsen schmälert Marktanteile.

Der Markt fragmentiert, und das stellt eine direkte Bedrohung für die Dominanz der Nasdaq beim Handelsvolumen dar. Die US-Aktienlandschaft erlebt eine Zunahme neuer Handelsplätze oder alternativer Handelssysteme (ATSs), die das etablierte Börsenmodell zerstören. Neue Marktteilnehmer wie Blue Ocean, The Dream Exchange und The Texas Stock Exchange tauchen auf, jeder mit einem einzigartigen Wertversprechen wie 24-Stunden-Handel oder einem Fokus auf Small-Cap-Aktien. Diese Zunahme an Liquiditätsquellen macht es für Nasdaq schwieriger, ihren Marktanteil zu halten, was sich direkt auf die Einnahmen aus Market Services auswirkt.

Die andere große Bedrohung ist das schnelle Wachstum des krypto-nativen Börsenmarktes. Dieser Markt wird voraussichtlich von 24,75 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 71,94 Milliarden US-Dollar im Jahr 2029 wachsen, was einer enormen durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 23,78 % entspricht. Allein im Jahr 2025 wird der Weltmarkt voraussichtlich 54,8 Milliarden US-Dollar erreichen. Dezentrale Börsen (DEXs) sind das am schnellsten wachsende Segment mit einer prognostizierten CAGR von ~26,37 % von 2024 bis 2029. Während Nasdaq an digitalen Vermögenswerten beteiligt ist, zeigt das schiere Volumen auf Plattformen wie Binance, die im Juli 2025 ein Spothandelsvolumen von 698,3 Milliarden US-Dollar verzeichneten, ein paralleles Finanzökosystem, das mit einer Geschwindigkeit wächst, die erhebliches institutionelles und privates Kapital von den traditionellen Aktien- und Optionsmärkten abziehen könnte.

Ein plötzlicher, starker Wirtschaftsabschwung könnte das Handelsvolumen und die Neunotierungen erheblich beeinträchtigen.

Auch wenn die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten positiv sind – der Gewinn pro Aktie (EPS) des S&P 500 wird bis 2025 voraussichtlich um 14,8 % steigen –, bleibt ein plötzlicher, starker Abschwung die klassische zyklische Bedrohung für jede Börse. Die Einnahmen der Nasdaq sind diversifiziert, aber ein erheblicher Teil hängt immer noch vom Transaktionsvolumen und neuen Notierungen ab, die beide in einer Rezession schnell versiegen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein Abschwung führt zu Volatilität, die den Handel vorübergehend ankurbeln kann, aber ein anhaltender Einbruch vernichtet die Lust auf Börsengänge (Initial Public Offerings, IPOs) und Secondary Public Offerings (SPOs). Im dritten Quartal 2025 betrug die Zahl der an der Nasdaq-Börse notierten Unternehmen 3.359. Bei einem anhaltenden Bärenmarkt würde diese Zahl stagnieren oder sinken, da die Unternehmen den Börsengang verzögern. Wir haben bereits eine gewisse Anfälligkeit auf den internationalen Märkten festgestellt, wo die Zahl der an der Nasdaq Nordic und Nasdaq Baltic notierten Unternehmen von 1.203 im ersten Quartal 2024 auf 1.133 im dritten Quartal 2025 gesunken ist. Dies zeigt, wie schnell das Börsennotierungsgeschäft schrumpfen kann, wenn das Marktvertrauen sinkt.

Verstöße gegen die Cybersicherheit im Technologiesegment könnten das Vertrauen und wiederkehrende Einnahmequellen schädigen.

Der strategische Wandel von Nasdaq hat das Technologiesegment zu einem wichtigen Wachstumstreiber gemacht, wobei der Umsatz im Bereich Lösungen im dritten Quartal 2025 1,0 Milliarden US-Dollar erreichte. Dazu gehören wachstumsstarke Bereiche wie Finanztechnologie, die im zweiten Quartal 2025 einen Umsatz von 464 Millionen US-Dollar verzeichneten. Das Problem ist, dass dieses Wachstum auf Vertrauen beruht. Ein schwerwiegender Verstoß gegen die Cybersicherheit würde nicht nur unmittelbaren finanziellen Schaden verursachen, sondern könnte auch die Glaubwürdigkeit ihrer Technologieangebote, die an Banken und andere Börsen weltweit verkauft werden, sofort untergraben.

Die finanziellen Auswirkungen eines Verstoßes sind in der gesamten Branche erheblich, wobei die weltweiten durchschnittlichen Kosten eines Datenschutzverstoßes im Jahr 2024 auf 4,88 Millionen US-Dollar steigen. Für einen Finanzinfrastrukturanbieter wie Nasdaq wären die Kosten für die Reputation exponentiell höher. Ihre Technologie zur Bekämpfung von Finanzkriminalität, darunter Nasdaq Verafin, ist ein wichtiges kundenorientiertes Produkt und konnte im dritten Quartal 2025 55 neue kleine und mittlere Bankkunden gewinnen. Ein Sicherheitsversagen in diesem Bereich wäre katastrophal. Die Branche erlebt bereits einen Anstieg der Angriffe und die weltweiten Endbenutzerausgaben für Informationssicherheit werden im Jahr 2025 voraussichtlich 213 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Ruf von Nasdaq als sicherer Marktbetreiber ist ihr wertvollstes Kapital; Ein Verstoß könnte daraus über Nacht eine Haftung machen.

• Schützen Sie das Segment Finanztechnologie, das eine wichtige wiederkehrende Einnahmequelle darstellt.
• Ein Verstoß könnte das Vertrauen entkräften, das mit 55 neuen Bankkunden im dritten Quartal 2025 aufgebaut wurde.
• Die Kosten eines größeren Vorfalls würden den Branchendurchschnitt von 4,88 Millionen US-Dollar bei weitem übersteigen.