Nasdaq, Inc. (NDAQ): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) مع اقترابنا من عام 2025، وبصراحة، القصة لا تتعلق بأرضية البورصة بقدر ما تتعلق بمجموعة البرامج. لقد نجحت الشركة في التحول إلى محورها، لكن هذا المحور يجلب مخاطر جديدة. ها هي الرياضيات السريعة حول مكان وقوفهم.

لم تعد بورصة ناسداك مجرد مكان للتداول؛ إنها قوة تكنولوجية وبيانات، حيث يوفر قطاع الحلول الخاص بها الآن قاعدة مستقرة ومتكررة تقريبًا 75% من إجمالي الإيرادات، ومن المتوقع أن يتجاوز 4.5 مليار دولار في عام 2025. لكن هذا الاستقرار يقابله مخاطر التكامل الهائلة التي أعقبت الأزمة 10.5 مليار دولار الاستحواذ على Adenza، بالإضافة إلى الضغط المستمر على إيرادات خدمات التداول القديمة بسبب تقلبات السوق. لقد حددنا نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات المحددة التي ستشكل أداء NDAQ خلال العام المقبل، حتى تتمكن من رؤية أين تكمن القيمة الحقيقية والمخاطر الخفية بوضوح.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حصة السوق المهيمنة في قائمة الأسهم الأمريكية، تقريبًا 70% من جميع القوائم الأمريكية.

يعتبر موقع ناسداك كمركز الإدراج الرئيسي في الولايات المتحدة بمثابة قوة تأسيسية، مما يمنحها تأثير شبكة قوي (خندق تنافسي، من وجهة نظر المحللين). هذه الهيمنة ليست تاريخية فقط؛ انها تنمو بنشاط.

في النصف الأول من عام 2025، استحوذت ناسداك على معدل فوز قدره 86% من جميع الإدراجات المؤهلة لناسداك في السوق الأمريكية، لتوسع ريادتها لمدة 46 ربعًا متتاليًا. يتضمن ذلك كلاً من العروض العامة الأولية (IPOs) وتحويلات الشركات، مما يعني أن شركات مثل Shopify وKimberly-Clark تختار تبديل قوائمها إلى Nasdaq. ويضمن هذا التدفق المستمر للشركات الجديدة، وخاصة في قطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية ذات النمو المرتفع، تدفقًا مستمرًا لرسوم الإدراج وإيرادات بيانات السوق. إنها إشارة واضحة إلى أن الشركات الأكثر ابتكارًا في العالم تنظر إلى ناسداك باعتبارها الموطن النهائي لتكوين رأس المال.

يوفر قطاع الحلول (البيانات والبرامج) ~75% من إجمالي الإيرادات، قاعدة مستقرة ومتكررة.

إن التحول الاستراتيجي من كونها بورصة مجردة (خدمات السوق) إلى مزود التكنولوجيا والبيانات هو ما يجعل ناسداك شركة من الدرجة الاستثمارية اليوم. ويقلل هذا التحول بشكل كبير من المخاطر الدورية المرتبطة بأحجام التداول ونشاط الاكتتاب العام.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حقق قطاع الحلول - الذي يتضمن التكنولوجيا المالية ومنصات الوصول إلى رأس المال - إيرادات بقيمة 1.003 مليار دولار أمريكي مقابل إجمالي صافي إيرادات قدره 1.315 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 76.3٪ من صافي الإيرادات. تتميز هذه الإيرادات غير المتعلقة بالمعاملات بأنها مستقرة للغاية ويمكن التنبؤ بها، وتعمل بشكل يشبه إلى حد كبير أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS). تجاوزت الإيرادات السنوية المتكررة لهذا القطاع (ARR)، وهو مقياس رئيسي لشركات البرمجيات، علامة بارزة، حيث وصلت إلى 3.007 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذه قاعدة إيرادات ضخمة وثابتة.

من المتوقع أن يؤدي التكامل الناجح لـ Adenza إلى زيادة إيرادات حلول 2025 إلى أكثر من ذلك 4.5 مليار دولار.

يعد الاستحواذ على شركة Adenza، وهي شركة تقدم برامج إدارة المخاطر والبرمجيات التنظيمية البالغة قيمتها 10.5 مليار دولار، أكبر محفز منفرد لنمو قطاع الحلول [استشهد: 6 في البحث الأول). بدأ التكامل يظهر نتائجه بالفعل، حيث حقق قسم التكنولوجيا المالية - حيث يقع Adenza - نموًا عضويًا في الإيرادات بنسبة 13٪ في الربع الثالث من عام 2025.

إليك الحساب السريع: تبلغ إيرادات قطاع الحلول منذ بداية العام حتى تاريخه (منذ بداية العام) للربع الثالث من عام 2025 حوالي 2.941 مليار دولار أمريكي (الربع الأول: 947 مليون دولار أمريكي، الربع الثاني: 991 مليون دولار أمريكي، الربع الثالث: 1.003 مليار دولار أمريكي) [استشهد: 1، 2، 4 في عمليات البحث السابقة]. إن هدف العام بأكمله الذي يزيد عن 4.5 مليار دولار هو ما يسعى الكيان المدمج نحو تحقيقه، مدعومًا بفرص البيع المتبادل، والتي يتم تقديمها بالفعل؛ وقد ولدت "استراتيجية ناسداك الواحدة" 30 عملية بيع متقاطع منذ الاستحواذ على Adenza، وهو ما يمثل أكثر من 15% من خط أنابيب مبيعات التكنولوجيا المالية. هذه هي الطريقة التي تترجم بها عملية الاستحواذ الضخمة إلى نمو ملموس في الإيرادات.

تعد حقوق الملكية القوية للعلامة التجارية والثقة التنظيمية بمثابة خنادق تنافسية رئيسية.

ناسداك ليست مجرد مكان للتداول. إنها جزء مهم من البنية التحتية المالية العالمية. وهذا الموقف يمنحها ميزة قوية وغير قابلة للتكرار على المنافسين. تمثل الثقة التنظيمية عائقًا كبيرًا أمام دخول أي بورصة أو شركة تكنولوجية ناشئة، وهي سبب أساسي وراء اختيار المؤسسات لحلول ناسداك البرمجية.

• الولاية التنظيمية: تتضمن أعمال التكنولوجيا المالية للشركة حلول مكافحة الجرائم المالية مثل Nasdaq Verafin، التي حصلت على 6 تعاقدات جديدة مع عملاء المؤسسات في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، أي ثلاثة أضعاف العدد في عام 2024 بأكمله.
• ثقة الحكومة: اختارت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ناسداك لتلبية احتياجاتها من التكنولوجيا التنظيمية (reg tech)، وهو ما يمثل تصويتًا كبيرًا على الثقة في قدرات المراقبة.
• التدقيق في المستقبل: تعمل ناسداك بشكل واضح على الاستفادة من هذه الثقة من خلال تقديم اقتراح إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) للسماح بتداول الأوراق المالية الرمزية والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) مباشرة في بورصتها، مما يضع نفسها في طليعة ابتكار الأصول الرقمية.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

مخاطر تكامل عالية بعد عملية الاستحواذ الضخمة على Adenza، وهي صفقة بقيمة 10.5 مليار دولار

كان الاستحواذ على شركة Adenza، الشركة الرائدة في مجال إدارة المخاطر والبرمجيات التنظيمية، بقيمة 10.5 مليار دولار، بمثابة خطوة تحويلية، لكنها خلقت على الفور نقطة ضعف كبيرة: مخاطر التكامل وعبء الديون الثقيل. وبينما تعمل الإدارة بشكل جيد، فإن الحجم الهائل للصفقة يعني أن الصحة المالية للشركة مرتبطة بنجاحها. أنت ببساطة لا تتحمل هذا القدر من الديون دون خلق ثغرة أمنية على المدى القريب.

وإليك الحسابات السريعة: أدت الصفقة إلى زيادة الرافعة المالية للشركة. في حين أن التخفيض القوي للديون كان أولوية، لا يزال المحللون يتوقعون أن تبلغ نسبة الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في بورصة ناسداك حوالي 3.5 مرة بحلول نهاية عام 2025. وهذا يمثل الكثير من الديون مقابل الخدمة، مما يحد من مرونة رأس المال للاستثمارات الإستراتيجية الأخرى أو عمليات إعادة شراء الأسهم. لا يزال التكامل بحد ذاته، على الرغم من كونه متقدمًا على الجدول الزمني فيما يتعلق بتضافر التكاليف - حيث حقق تخفيضات في التكاليف تزيد عن 150 مليون دولار - يتطلب تركيزًا إداريًا مكثفًا، وهو ما يمكن أن يحول الانتباه عن نمو الأعمال الأساسية.

تظل إيرادات خدمات التداول دورية وحساسة لتقلبات السوق وأحجام التداول

على الرغم من نجاح ناسداك في التحول إلى شركة تكنولوجيا وبيانات، إلا أن قطاع خدمات السوق التقليدي الخاص بها لا يزال يمثل نقطة ضعف بسبب طبيعته الدورية. ويرتبط هذا القطاع، الذي يتضمن عمليات التداول والمقاصة والتسوية، بشكل مباشر بحجم التداول وتقلبات السوق، مما يجعل إيراداته أقل قابلية للتنبؤ بها من قطاعات الحلول القائمة على الاشتراك.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي إيرادات خدمات السوق 303 مليون دولار. وهذا رقم كبير، لكنه يتناقض بشكل حاد مع إيرادات الحلول، التي تجاوزت 1.0 مليار دولار في نفس الربع وهي متكررة إلى حد كبير. عندما يتباطأ نشاط السوق، يمكن أن تنخفض الإيرادات القائمة على المعاملات لهذا القطاع بسرعة. ويؤدي هذا التقلب المتأصل إلى إعاقة جودة الإيرادات الإجمالية ويمكن أن يجعل التنبؤ بالأرباح أكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين.

• تعتمد إيرادات خدمات السوق على المعاملات.
• إيرادات الحلول (الفهرس، التكنولوجيا المالية) متكررة.
• تؤثر التقلبات الدورية على القدرة على التنبؤ ومضاعفات التقييم.

لا تزال البنية التحتية للتكنولوجيا القديمة تتطلب إنفاق رأسمالي كبير لتحديثها بالكامل

للحفاظ على قدرتها التنافسية، يجب على ناسداك أن تستثمر باستمرار مبالغ هائلة من الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لتحديث منصات التداول ومراكز البيانات والبنية التحتية التكنولوجية القديمة. هذا ليس إصلاحًا لمرة واحدة؛ إنه التزام مالي مستمر يضغط على الهوامش.

يتم تضمين تكلفة هذا التحديث في نموذج التشغيل. على سبيل المثال، بلغت النفقات التشغيلية للشركة في الربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 729 مليون دولار، حيث أشارت الإدارة إلى أن الزيادة العضوية تعكس "زيادة الاستثمارات في التكنولوجيا والأشخاص لدفع الابتكار". يتوقع المحللون أن تبلغ نسبة الإنفاق الرأسمالي في ناسداك إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 7.45% لعام 2025، مما يشير إلى الحاجة المستمرة للاستثمار في التكنولوجيا المتقدمة مقارنة بأرباحها. تمثل هذه الحاجة المستمرة للاستثمارات الضخمة نقطة ضعف هيكلية قد لا تواجهها الشركات النظيرة ذات البنية التحتية الأحدث بنفس الدرجة.

تنوع جغرافي محدود مقارنة بنظراء البورصة العالمية مثل مجموعة CME أو ICE

وتتركز قاعدة إيرادات ناسداك بشكل كبير في الولايات المتحدة، مما يعرض الشركة لمخاطر تنظيمية واقتصادية خاصة بسوق أمريكا الشمالية. وفي حين أنها تدير بورصات في مناطق الشمال والبلطيق، فإن غالبية إيراداتها تأتي من مصادر محلية، مما يحد من تحوطها الطبيعي ضد الانكماش الاقتصادي الإقليمي.

ولكي نكون منصفين، فإن عملية الاستحواذ على Adenza عززت وجودها الدولي، لكن الأعمال الأساسية لا تزال تتمحور حول الولايات المتحدة. في السنة المالية 2024، تم توليد 78.61% من إجمالي إيرادات ناسداك من الولايات المتحدة، ولم يتبق سوى 21.39% من مصادر غير أمريكية. قارن ذلك بنظير عالمي رئيسي مثل إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE)، التي أعلنت عن توزيع جغرافي أكثر توازنا، حيث تمثل الولايات المتحدة 65.07٪ من إيراداتها لعام 2024 و 34.93٪ قادمة من المملكة المتحدة وأوروبا القارية وكندا.

ويعني هذا التركيز الجغرافي أن تراجع أسواق رأس المال الأمريكية أو التحول السلبي في السياسة التنظيمية الأمريكية يمكن أن يؤثر على ناسداك بشكل غير متناسب مقارنة بالمنافسين الأكثر تنوعًا عالميًا.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع نطاق تكنولوجيا مكافحة الجرائم المالية (AFC) عالميًا، وهي شركة برمجيات ثابتة ذات هامش ربح مرتفع.

يعد قطاع تكنولوجيا مكافحة الجرائم المالية (AFC)، الذي ترتكز عليه ناسداك فيرافين، محركًا رئيسيًا في تحول الشركة نحو نموذج إيرادات متكرر عالي الجودة. يعد هذا العمل بالتأكيد فرصة ذات هامش ربح مرتفع لأنه يبيع حلول البرمجيات كخدمة (SaaS) ذات المهام الحرجة والمعقدة للكشف عن الاحتيال ومكافحة غسيل الأموال (AML). النمو كبير: ارتفعت إيرادات تكنولوجيا إدارة الجرائم المالية بنسبة 21٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.

وتتمثل الفرصة المباشرة في توسيع قاعدة العملاء، لا سيما مع المؤسسات المالية الكبيرة من المستوى 1 والمستوى 2 على مستوى العالم. في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، حصلت ناسداك فيرافين على 6 تعاقدات جديدة مع عملاء من المؤسسات، وهو ما يمثل زيادة بثلاثة أضعاف مقارنة بإجمالي تعاقدات المؤسسات في عام 2024 بأكمله. وهذا يدل على التنفيذ الناجح لاستراتيجية الأرض والتوسيع. أعلن قسم التكنولوجيا المالية، الذي يضم مؤسسة التمويل الإفريقية (AFC)، عن إيرادات للربع الثالث من عام 2025 بلغت 457 مليون دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 23٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

• أضافت شركة Verafin 55 عميلاً جديدًا من البنوك الصغيرة والمتوسطة في الربع الثالث من عام 2025 وحده.
• نمت الإيرادات المتكررة السنوية للتكنولوجيا المالية (ARR) بنسبة 12٪ بشكل عضوي في الربع الثالث من عام 2025.

بيع برامج المخاطر والبرامج التنظيمية الخاصة بـ Adenza إلى عملاء البورصة الحاليين الذين يزيد عددهم عن 130 عميلًا في Nasdaq.

إن الاستحواذ على شركة Adenza، التي توفر برامج إدارة المخاطر وإعداد التقارير التنظيمية، سيمكن ناسداك من بيع مجموعة شاملة من الحلول لقاعدة عملائها الحالية الواسعة. تعد منتجات Adenza (AxiomSL وCalypso) مكملة إلى حد كبير لعروض Nasdaq الأساسية، مما يؤدي إلى إنشاء حوار شريك استراتيجي مع العملاء بدلاً من مجرد علاقة بائع. كان الهدف الأولي لتضافر إيرادات معدل التشغيل هو 50 مليون دولار على المدى المتوسط، لكن الشركة حددت منذ ذلك الحين هدفًا لتحقيق ما لا يقل عن 100 مليون دولار من إيرادات البيع الإضافية الإضافية بحلول نهاية عام 2027.

فيما يلي الحساب السريع حول إمكانات التآزر: يتابع قسم التكنولوجيا المالية بنشاط عمليات البيع المتقاطع، حيث سجل بالفعل 13 عملية بيع متقاطع عبر القسم خلال الربع الثالث من عام 2024 بعد الاستحواذ. يمثل الاستفادة من القاعدة الحالية التي تضم أكثر من 130 من عملاء البورصة والآلاف من المؤسسات المالية الأخرى باستخدام برنامج Adenza ذو المهام الحرجة مصدرًا كبيرًا وعالي اليقين لتدفق الإيرادات. هذا مزيج قوي.

النمو في بيانات ومنتجات المؤشرات البيئية والاجتماعية والحوكمة، يواكب اتجاه التمويل المستدام المتسارع.

تعمل الدفعة العالمية من أجل التمويل المستدام والشفافية التنظيمية على خلق طلب هائل على البيانات البيئية والاجتماعية والحوكمة ومنتجات المؤشرات ذات الصلة. إن أعمال مؤشر ناسداك في وضع مثالي للاستفادة من ذلك، وتقديم البيانات والتحليلات وإنشاء المؤشرات المخصصة. يُظهر قطاع إيرادات المؤشر بالفعل زخمًا قويًا، حيث بلغ 206 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 13٪ مقارنة بفترة العام السابق.

تجاوز إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) التي تتبع مؤشرات ناسداك العالمية 900 مليار دولار في عام 2025، مما يؤكد حجم وقيمة هذه البيانات. وتعمل الشركة بنشاط على توسيع كتالوج منتجاتها لاستيعاب هذا الاتجاه، حيث أطلقت 30 منتجًا جديدًا للمؤشر في الربع الثالث من عام 2025 وحده. وشمل ذلك 18 منتجًا عالميًا و13 منتجًا مخصصًا لمجال الأقساط السنوية للتأمين المؤسسي، مما أدى إلى تنويع قاعدة الإيرادات وتلبية احتياجات المستثمرين المتطورين الذين يسعون إلى تحقيق التكامل بين المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة.

احصل على المزيد من أنشطة الطرح العام الأولي (IPO) مع تعافي السوق حتى عام 2026.

يمثل الانتعاش في سوق الطرح العام الأولي (IPO)، والذي كان ضعيفًا في السنوات السابقة، فرصة دورية كبيرة لمنصات الوصول إلى رأس المال في ناسداك. أعيد فتح السوق بشكل حاسم في عام 2025. واعتبارًا من أوائل الربع الرابع من عام 2025، شهد سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة 277 اكتتابًا عامًا أوليًا إجماليًا، بما في ذلك 175 شركة عاملة، مما أدى إلى جمع رأس مال قدره 50 مليار دولار، مما يجعله أقوى عام منذ عام 2021 على الأقل وفقًا لعدة مقاييس.

وناسداك هي المستفيد الرئيسي من هذا الانتعاش. رحب امتياز الإدراج في الولايات المتحدة بالشركات العاملة التي جمعت عائدات بقيمة 6 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما ساهم في جمع أكثر من 14 مليار دولار منذ بداية العام حتى الآن. يشير نبض الاكتتاب العام الأولي في ناسداك، وهو مؤشر تطلعي، إلى أن هذه القوة ستستمر حتى أوائل عام 2026. وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث اكتتابات كبيرة وعالية القيمة.profile الاكتتابات العامة الأولية للتكنولوجيا، والتي غالبًا ما يتم سحبها إلى بورصة ناسداك، لزيادة تسريع إيرادات الإدراج واستهلاك البيانات. يتم بناء خط الأنابيب، لذا فإن البورصة مستعدة للحصول على إيرادات كبيرة من رسوم الإدراج والتداول. ويتوقع محللو مورجان ستانلي أيضًا نشاطًا أقوى للاكتتاب العام في النصف الثاني من عام 2025 وحتى عام 2026.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة التدقيق التنظيمي على رسوم الصرف ونماذج تسعير بيانات السوق.

إنك ترى أن المنظمين يضغطون بشدة على تدفقات الإيرادات الأساسية للبورصات، وشركة Nasdaq, Inc. تقع في مرمى النيران بالتأكيد. تركز هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على ضمان أن تكون بيانات السوق ورسوم الاتصال عادلة ومعقولة، وليست مجرد وسيلة لانتزاع الإيجار الاحتكاري. يهدد هذا التدقيق بشكل مباشر قطاع خدمات السوق، الذي حقق إيرادات صافية بقيمة 303 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025.

ومن الأمثلة الملموسة على ذلك هو رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات لتغيير قاعدة ناسداك المقترح في أواخر عام 2024 والذي سعى إلى زيادة الرسوم لبعض بيانات السوق ومنتجات الاتصال. وجدت هيئة الأوراق المالية والبورصة أن ناسداك لم تثبت أن هذه الرسوم مقيدة بالمنافسة. لم يكن هذا تعديلا طفيفا. لقد اشتملت على تكاليف كبيرة للشركات الأعضاء، مثل رسوم الاستخدام غير المعروض التي يمكن أن تصل إلى 75000 دولار لكل شركة مقابل 250 مشتركًا أو أكثر، ورسوم شهرية قدرها 21100 دولار لاتصال الألياف بسرعة 40 جيجابايت. يجبر هذا الضغط التنظيمي ناسداك على تبرير تسعيرها باستمرار، مما يخلق حالة من عدم اليقين ويحد من نمو الإيرادات المحتمل في منطقة مربحة للغاية.

ومع ذلك، يتعين على ناسداك إدارة التكاليف، لذا فهم يواصلون رفع الرسوم الأخرى. إنهم يقومون بالتدريج بإجراء التعديلات التضخمية لمنتجات بيانات الأسهم والخيارات بدءًا من 1 يناير 2025، في انتظار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يرفعون رسوم الإدراج السنوية الشاملة لعام 2025، مع انتقال نطاق Nasdaq Global وGlobal Select Markets إلى 56000 دولار - 193000 دولار. ويكمن الخطر في أن هذه الزيادات، رغم أنها ضرورية لتحقيق الإيرادات، إلا أنها قد تدعو إلى مزيد من الإجراءات التنظيمية أو تدفع العملاء نحو المنافسين.

المنافسة من أنظمة التداول البديلة (ATSs) والبورصات المشفرة الأصلية تؤدي إلى تآكل حصتها في السوق.

السوق مجزأ، وهذا يشكل تهديدا مباشرا لهيمنة ناسداك على حجم التداول. يشهد مشهد الأسهم الأمريكية انتشارًا لأماكن التداول الجديدة، أو أنظمة التداول البديلة (ATSs)، التي تعمل على التخلص من نموذج البورصة القائم. يظهر وافدون جدد مثل Blue Ocean، وThe Dream Exchange، وTexas Stock Exchange، ولكل منهم عرض قيمة فريد مثل التداول على مدار 24 ساعة أو التركيز على الأسهم الصغيرة. هذا الانتشار لمصادر السيولة يجعل من الصعب على ناسداك الحفاظ على حصتها في السوق، مما يؤثر بشكل مباشر على إيرادات خدمات السوق.

التهديد الرئيسي الآخر هو النمو السريع لسوق التبادلات المشفرة الأصلية. ومن المتوقع أن ينمو هذا السوق من 24.75 مليار دولار في عام 2024 إلى 71.94 مليار دولار في عام 2029، وهو معدل نمو سنوي مركب ضخم يبلغ 23.78%. ومن المتوقع أن يصل السوق العالمي إلى 54.8 مليار دولار في عام 2025 وحده. تعد البورصات اللامركزية (DEXs) القطاع الأسرع نموًا، حيث يبلغ معدل النمو السنوي المركب المتوقع حوالي 26.37٪ في الفترة من 2024 إلى 2029. وبينما تشارك ناسداك في الأصول الرقمية، فإن الحجم الهائل على منصات مثل باينانس، التي سجلت حجم تداول فوري قدره 698.3 مليار دولار في يوليو 2025، يُظهر نظامًا بيئيًا ماليًا موازيًا ينمو بوتيرة يمكن أن تحول رأس مال مؤسسي وتجزئة كبير بعيدًا عن أسواق الأسهم والخيارات التقليدية.

وقد يؤدي الانكماش الاقتصادي الحاد المفاجئ إلى انخفاض حاد في أحجام التداول والإدراجات الجديدة.

في حين أن التوقعات الاقتصادية على المدى القريب إيجابية - حيث من المتوقع أن تنمو أرباح السهم الواحد (EPS) لعام 2025 بنسبة 14.8٪ - فإن الانكماش المفاجئ والحاد يظل التهديد الدوري الكلاسيكي لأي بورصة. إن إيرادات ناسداك متنوعة، لكن جزءًا كبيرًا منها لا يزال يعتمد على حجم المعاملات والإدراجات الجديدة، وكلاهما يجف بسرعة في حالة الركود.

إليك الحسابات السريعة: يؤدي الانكماش إلى التقلبات، مما قد يؤدي إلى تعزيز التداول بشكل مؤقت، ولكن الركود المستمر يقتل الشهية للاكتتابات العامة الأولية (IPOs) والاكتتابات العامة الثانوية (SPOs). وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ عدد الشركات المدرجة في سوق ناسداك للأوراق المالية 3,359 شركة. قد يشهد السوق الهابط لفترة طويلة ركودًا أو انخفاضًا في هذا الرقم مع تأخير الشركات في طرح أسهمها للاكتتاب العام. لقد رأينا بالفعل بعض الضعف في الأسواق الدولية، حيث انخفض عدد الشركات المدرجة في Nasdaq Nordic وNasdaq Baltic من 1,203 في الربع الأول من عام 2024 إلى 1,133 في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يسلط الضوء على مدى السرعة التي يمكن أن تنكمش بها أعمال الإدراج عندما تنخفض ثقة السوق.

قد تؤدي انتهاكات الأمن السيبراني في قطاع التكنولوجيا إلى الإضرار بالثقة وتدفقات الإيرادات المتكررة.

لقد جعل التحول الاستراتيجي في ناسداك قطاع التكنولوجيا محركًا رئيسيًا للنمو، حيث وصلت إيرادات الحلول إلى 1.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يشمل مجالات النمو المرتفع مثل التكنولوجيا المالية، التي شهدت إيرادات بقيمة 464 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. والمشكلة هي أن هذا النمو يعتمد على الثقة. لن يؤدي أي خرق كبير للأمن السيبراني إلى إحداث أضرار مالية فورية فحسب، بل قد يؤدي على الفور إلى تآكل مصداقية عروضها التكنولوجية، والتي يتم بيعها للبنوك والبورصات الأخرى على مستوى العالم.

إن التأثير المالي للاختراق كبير في جميع أنحاء الصناعة، مع ارتفاع متوسط ​​التكلفة العالمية لاختراق البيانات إلى 4.88 مليون دولار في عام 2024. بالنسبة لمزود البنية التحتية المالية مثل ناسداك، ستكون تكلفة السمعة أعلى بشكل كبير. تعد تقنية إدارة الجرائم المالية الخاصة بهم، بما في ذلك Nasdaq Verafin، منتجًا رئيسيًا يتعامل مع العملاء، حيث أضافت 55 عميلاً جديدًا من البنوك الصغيرة والمتوسطة في الربع الثالث من عام 2025. وسيكون الفشل الأمني ​​في هذا المجال كارثيًا. وتشهد الصناعة بالفعل ارتفاعًا في الهجمات، ومن المتوقع أن يصل إنفاق المستخدم النهائي العالمي على أمن المعلومات إلى 213 مليار دولار في عام 2025. وتعد سمعة ناسداك كمشغل سوق آمن من أصولها الأكثر قيمة؛ يمكن أن يؤدي الانتهاك إلى تحويل ذلك إلى مسؤولية بين عشية وضحاها.

• حماية قطاع التكنولوجيا المالية، الذي يعد مصدرًا رئيسيًا للإيرادات المتكررة.
• قد يؤدي الاختراق إلى إبطال الثقة التي تم بناؤها مع 55 عميل بنك جديد تمت إضافتهم في الربع الثالث من عام 2025.
• تكلفة وقوع حادث كبير سوف تتجاوز بكثير متوسط الصناعة البالغ 4.88 مليون دولار.