Nasdaq, Inc. (NDAQ): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الأسواق المالية الديناميكي، تبرز شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) كقوة للابتكار التكنولوجي ومعلومات السوق، مما يؤدي إلى تحويل كيفية تفاعل المستثمرين والشركات العالمية مع النظم البيئية المالية. من خلال المزج السلس بين التكنولوجيا المتطورة وبيانات السوق الشاملة ومنصات التداول القوية، أحدثت ناسداك ثورة في طريقة تنفيذ المعاملات المالية ومراقبتها. تكشف لوحة نموذج الأعمال المعقدة هذه عن استراتيجية متطورة تتجاوز عمليات البورصة التقليدية، مما يضع ناسداك كلاعب محوري في المشهد المالي العالمي.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

مزودو التكنولوجيا لمنصات التداول والبنية التحتية لبيانات السوق

تتعاون ناسداك مع شركاء التكنولوجيا الرئيسيين للحفاظ على البنية التحتية المتقدمة للسوق:

شريك	التركيز على التكنولوجيا	قيمة العقد
أنظمة سيسكو	البنية التحتية للشبكة	42.3 مليون دولار سنويا
آي بي إم	خدمات الحوسبة السحابية	67.5 مليون دولار سنويا
مايكروسوفت أزور	تقنيات السحابة والذكاء الاصطناعي	89.2 مليون دولار سنويا

المؤسسات المالية والبنوك الاستثمارية

الشراكات الإستراتيجية مع المؤسسات المالية:

• جولدمان ساكس
• جي بي مورجان تشيس
• مورجان ستانلي
• بنك أوف أمريكا ميريل لينش

الهيئات التنظيمية ومنظمات الامتثال

تشمل شراكات الامتثال الحاسمة ما يلي:

التنظيم	التركيز التنظيمي
ثانية	تنظيم الأوراق المالية
فينرا	مراقبة الصناعة المالية
كفتك	تنظيم سوق المشتقات المالية

مقدمو خدمات الحوسبة السحابية والأمن السيبراني

شراكات الأمن السيبراني والبنية التحتية السحابية:

• Amazon Web Services (AWS): عقد سنوي بقيمة 53.7 مليون دولار
• بالو ألتو نتوركس: اتفاقية للأمن السيبراني بقيمة 24.6 مليون دولار
• CrowdStrike: شراكة للكشف عن التهديدات بقيمة 18.3 مليون دولار

البورصات العالمية وشبكات الأسواق المالية

شراكات التبادل الدولية:

تبادل	نوع الشراكة	قيمة التعاون
بورصة لندن	مشاركة التكنولوجيا	37.9 مليون دولار
بورصة سنغافورة	مشاركة بيانات السوق	22.5 مليون دولار
البورصة الألمانية	التكامل التكنولوجي	45.6 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

عمليات السوق وإدارة البورصة

تدير ناسداك 29 سوقًا عالميًا، بما في ذلك سوق ناسداك للأوراق المالية في الولايات المتحدة. في عام 2022، تمت معالجة البورصة:

• 2.3 مليار سهم يتم تداولها يوميا
• أكثر من 4000 شركة مدرجة
• القيمة السوقية حوالي 16.4 تريليون دولار

متري السوق	الحجم
إجمالي الشركات المدرجة	4,200
حجم التداول اليومي	2.3 مليار سهم
إيرادات التداول السنوية	1.1 مليار دولار

تطوير التكنولوجيا المالية

الاستثمار التكنولوجي: استثمرت ناسداك 381 مليون دولار في التكنولوجيا وتطوير المنتجات في عام 2022.

• تطوير إطار ناسداك المالي (NFF)
• إنشاء أنظمة مراقبة السوق المتقدمة
• تنفيذ منصات التداول السحابية

خدمات بيانات السوق والتحليلات

حققت خدمات بيانات السوق إيرادات بقيمة 386 مليون دولار لعام 2022.

خدمة البيانات	الإيرادات السنوية
اشتراكات بيانات السوق	230 مليون دولار
منصة التحليلات	156 مليون دولار

الإدراج وخدمات الشركات

وصلت إيرادات خدمات الشركات إلى 296 مليون دولار في عام 2022.

• تتراوح رسوم الإدراج الأولي من 50.000 دولار إلى 250.000 دولار
• رسوم الإدراج السنوية تتراوح بين 42.000 دولار و155.000 دولار
• خدمة 4,200 شركة مدرجة

صيانة منصة التداول والابتكار

أداء المنصة: الحفاظ على وقت تشغيل النظام بنسبة 99.99% في عام 2022.

متري المنصة	القيمة
وقت تشغيل النظام	99.99%
الاستثمار في البنية التحتية التكنولوجية	175 مليون دولار
الإنفاق على الأمن السيبراني	62 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

البنية التحتية التكنولوجية المتقدمة

تدير ناسداك نظامًا بيئيًا تكنولوجيًا متطورًا تبلغ قيمته حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي في استثمارات البنية التحتية التكنولوجية اعتبارًا من عام 2023. وتحتفظ الشركة بـ 13 مركز بيانات عالميًا تتمتع بموثوقية وقت تشغيل بنسبة 99.99٪.

مكون البنية التحتية	المواصفات	الاستثمار السنوي
منصات التداول	أنظمة السوق الإلكترونية	387 مليون دولار
مراكز البيانات	13 موقعًا عالميًا	215 مليون دولار
أنظمة الأمن السيبراني	الحماية المتقدمة من التهديدات	142 مليون دولار

منصات بيانات وتحليلات السوق الخاصة

تحقق منصات بيانات السوق في ناسداك إيرادات سنوية تبلغ حوالي 850 مليون دولار أمريكي، وتغطي أكثر من 3.8 مليون مشترك في بيانات السوق على مستوى العالم.

• منتجات بيانات السوق: 47 حلاً تحليليًا متميزًا
• خلاصات الأسعار في الوقت الفعلي: تغطية أكثر من 70 بورصة عالمية
• بيانات السوق التاريخية: أكثر من 30 عامًا من السجلات المالية الشاملة

الشبكة العالمية لمحترفي الأسواق المالية

توظف ناسداك 5274 متخصصًا في 26 دولة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، مع متوسط خبرة موظفين تبلغ 12.6 عامًا في الأسواق المالية.

الفئة المهنية	إجمالي الموظفين	متوسط الخبرة
محترفي التكنولوجيا	2,103	8.4 سنة
المحللين الماليين	1,247	15.2 سنة
عمليات السوق	1,924	11.3 سنة

سمعة العلامة التجارية القوية في الخدمات المالية

وتبلغ قيمة العلامة التجارية لناسداك 4.6 مليار دولار في عام 2023، مع درجة تقدير عالمية للعلامة التجارية تبلغ 87/100 في قطاعات التكنولوجيا المالية.

الملكية الفكرية وتقنيات البرمجيات

تمتلك ناسداك 423 براءة اختراع للتكنولوجيا النشطة اعتبارًا من عام 2023، مع محفظة ملكية فكرية بقيمة 672 مليون دولار.

• براءات اختراع البرمجيات: 276 براءة اختراع للتكنولوجيا النشطة
• براءات اختراع خوارزميات التداول: 147 ابتكارًا خوارزميًا فريدًا
• الاستثمار السنوي في البحث والتطوير: 324 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

آليات تداول السوق شفافة وفعالة

تدير ناسداك 29 سوقًا على مستوى العالم، مما يسهل تداول 1.5 مليار سهم يوميًا. وبلغ حجم التداول في عام 2022 ما يقارب 2.1 تريليون دولار. تقوم منصات التداول الإلكترونية بمعالجة أكثر من 99% من المعاملات بمتوسط ​​وقت تنفيذ يبلغ 0.0035 ثانية.

متري السوق	2022 القيمة
الأسواق العالمية	29
حجم تداول الأسهم اليومي	1.5 مليار
قيمة التداول السنوية	2.1 تريليون دولار

بيانات ورؤى السوق في الوقت الحقيقي

توفر ناسداك بيانات السوق لأكثر من 11000 مؤسسة مالية حول العالم. وصلت إيرادات الاشتراك في خدمات بيانات السوق إلى 588 مليون دولار في عام 2022.

• أكثر من 11000 مشترك في البيانات المؤسسية
• إيرادات خدمة بيانات السوق: 588 مليون دولار
• تغطية البيانات في الوقت الحقيقي عبر أكثر من 50 سوقًا عالميًا

حلول التداول التكنولوجية المتقدمة

تخدم تكنولوجيا السوق في Nasdaq أكثر من 130 بورصة ومنصة تداول على مستوى العالم. حققت الحلول التقنية إيرادات بقيمة 381 مليون دولار خلال عام 2022.

مقياس التكنولوجيا	2022 القيمة
البورصات العالمية خدم	130+
إيرادات الحلول التقنية	381 مليون دولار

خدمات الإدراج الشاملة للشركات العامة

أدرجت ناسداك أكثر من 4700 شركة في عام 2022، وهو ما يمثل إجمالي القيمة السوقية 16.5 تريليون دولار. حققت خدمات الإدراج إيرادات بقيمة 321 مليون دولار.

• الشركات المدرجة: 4,700+
• إجمالي القيمة السوقية: 16.5 تريليون دولار
• إيرادات خدمات الإدراج: 321 مليون دولار

أدوات إدارة المخاطر والامتثال

تقوم تقنية المراقبة في ناسداك بمراقبة 70 مليار حدث في السوق يوميًا. حققت تكنولوجيا السوق وخدمات الشركات 761 مليون دولار في عام 2022.

مقياس الامتثال	2022 القيمة
رصد أحداث السوق اليومية	70 مليار
إيرادات تكنولوجيا السوق	761 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج العمل: علاقات العملاء

شراكات مؤسسية طويلة الأمد

تخدم ناسداك أكثر من 4000 شركة مدرجة على مستوى العالم. تشمل قيم الشراكة المؤسسية ما يلي:

نوع الشراكة	عدد العملاء	تأثير الإيرادات السنوية
خدمات قائمة السوق	3900 شركة	507 مليون دولار (2023)
حلول تكنولوجيا الشركات	2500 عميل من المؤسسات	342 مليون دولار (2023)

إدارة حسابات مخصصة

توفر ناسداك إدارة حسابات متخصصة مع:

• أكثر من 250 مدير علاقات متخصص
• متوسط معدل الاحتفاظ بالعملاء 92%
• خدمة شخصية للمؤسسات المالية من الدرجة الأولى

المنصات الرقمية للخدمة الذاتية

تشمل مقاييس المنصة الرقمية ما يلي:

ميزة المنصة	إحصائيات الاستخدام
بوابة معلومات السوق	87.000 مستخدم نشط
لوحة معلومات سوق ناسداك	53.000 مستخدم نشط شهريًا

الدعم التكنولوجي المستمر

قدرات الدعم التكنولوجي:

• فريق دعم فني 24/7
• معدل دقة الاتصال الأول 95%
• متوسط زمن الاستجابة: 12 دقيقة

رؤى السوق العادية والاتصالات البحثية

مقاييس الاتصال البحثي:

قناة الاتصال	التردد	قاعدة المشتركين
تقارير تحليل السوق	أسبوعيا	42.000 مشترك
رؤى مالية ربع سنوية	ربع سنوية	35.000 مشترك

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: القنوات

منصات التداول عبر الإنترنت

تدير ناسداك منصة مراقبة سوق ناسداك، التي تخدم حوالي 3900 شركة مدرجة. وقامت المنصة بمعالجة 2.2 مليار سهم يوميًا في عام 2023، بمتوسط ​​قيمة تداول تبلغ 226 مليار دولار يوميًا.

متري المنصة	أداء 2023
حجم المشاركة اليومي	2.2 مليار سهم
متوسط قيمة التداول اليومي	226 مليار دولار
الشركات المدرجة	3,900

خدمات بيانات السوق الرقمية

حققت خدمات بيانات السوق في ناسداك إيرادات بقيمة 1.1 مليار دولار في عام 2023، مع استخدام 85% من المؤسسات المالية العالمية لمنتجات البيانات الخاصة بها.

• قاعدة المشتركين في بيانات السوق: 5,200 عميل مؤسسي
• تغطية بيانات السوق العالمية: 70 دولة
• خلاصات البيانات في الوقت الفعلي: أكثر من 55 سوقًا عالميًا

فرق البيع المباشر

توظف ناسداك 1750 متخصصًا في المبيعات على مستوى العالم، وتستهدف المؤسسات المالية وشركات الاستثمار والعملاء من الشركات.

متري فريق المبيعات	بيانات 2023
إجمالي محترفي المبيعات	1,750
تغطية المبيعات العالمية	أمريكا الشمالية، أوروبا، آسيا

المؤتمرات المالية والأحداث الصناعية

استضافت ناسداك 42 مؤتمرًا صناعيًا في عام 2023، واجتذبت 8500 من المتخصصين الماليين والمديرين التنفيذيين للشركات.

• إجمالي المؤتمرات: 42
• الحضور: 8,500 متخصص
• مواقع الحدث: 12 دولة

تطبيقات الويب والهواتف المحمولة

سجلت منصات ناسداك الرقمية 22 مليون مستخدم نشط شهريًا في عام 2023، مع زيادة تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول بنسبة 35% على أساس سنوي.

متري المنصة الرقمية	أداء 2023
المستخدمون النشطون شهريًا	22 مليون
نمو تنزيل تطبيقات الهاتف المحمول	35%
منصات تطبيقات الهاتف المحمول	آي أو إس، أندرويد

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

الشركات العامة تسعى إلى الإدراج

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أدرجت ناسداك 3327 شركة بإجمالي قيمة سوقية تبلغ 16.7 تريليون دولار.

فئة القائمة	عدد الشركات	إجمالي القيمة السوقية
شركات التكنولوجيا	1,214	7.3 تريليون دولار
الخدمات المالية	612	3.2 تريليون دولار
الرعاية الصحية	541	2.9 تريليون دولار

المستثمرون المؤسسيون

تخدم ناسداك ما يقرب من 5400 شركة استثمارية مؤسسية على مستوى العالم.

• شركات إدارة الأصول: 2,100
• صناديق التقاعد: 870
• صناديق التحوط: 1,230
• شركات التأمين: 680

مستثمرو التجزئة

تدعم منصة Nasdaq أكثر من 130 مليون حساب مستثمر فردي في عام 2024.

الفئة العمرية للمستثمر	النسبة المئوية
18-34 سنة	38%
35-54 سنة	42%
55+ سنة	20%

شركات التكنولوجيا المالية

تدعم ناسداك 1,287 شركة للتكنولوجيا المالية عبر البنية التحتية للسوق.

• مقدمو منصات التداول: 423
• شركات تحليل البيانات: 356
• منصات العملات المشفرة: 218
• شركات التجارة الخوارزمية: 290

بنوك الاستثمار العالمية

تخدم ناسداك 672 مؤسسة مصرفية استثمارية عالمية في عام 2024.

المنطقة	عدد البنوك الاستثمارية
أمريكا الشمالية	278
أوروبا	197
آسيا والمحيط الهادئ	142
بقية العالم	55

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا

تكاليف البنية التحتية التكنولوجية السنوية لناسداك في عام 2023: 428.7 مليون دولار

فئة البنية التحتية	التكلفة السنوية
عمليات مركز البيانات	189.3 مليون دولار
خدمات الحوسبة السحابية	112.5 مليون دولار
أنظمة أمن الشبكات	76.9 مليون دولار
صيانة الأجهزة	50 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

إجمالي نفقات البحث والتطوير لعام 2023: 203.4 مليون دولار

• البحث والتطوير في مجال تكنولوجيا السوق: 98.6 مليون دولار
• ابتكار منصة التداول: 64.2 مليون دولار
• أبحاث الأمن السيبراني: 40.6 مليون دولار

تعويض الموظف

إجمالي نفقات الموظفين لعام 2023: 612.8 مليون دولار

فئة التعويض	المبلغ
الرواتب الأساسية	387.5 مليون دولار
مكافآت الأداء	145.3 مليون دولار
التعويض على أساس الأسهم	80 مليون دولار

مصاريف الامتثال التنظيمي

إجمالي تكاليف الامتثال في عام 2023: 176.2 مليون دولار

• التقارير القانونية والتنظيمية: 82.7 مليون دولار
• تكنولوجيا الامتثال: 53.5 مليون دولار
• التدقيق الخارجي والاستشارات: 40 مليون دولار

عمليات التسويق والمبيعات

إجمالي نفقات التسويق والمبيعات لعام 2023: 145.6 مليون دولار

قناة التسويق	الإنفاق
التسويق الرقمي	47.3 مليون دولار
رعاية مؤتمر الصناعة	38.7 مليون دولار
عمليات فريق المبيعات	59.6 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم الاشتراك في بيانات السوق

في عام 2023، حقق قطاع خدمات السوق في ناسداك إيرادات بقيمة 1.05 مليار دولار من اشتراكات وخدمات بيانات السوق.

فئة إيرادات بيانات السوق	الإيرادات السنوية (2023)
اشتراكات بيانات السوق المهنية	612 مليون دولار
حلول بيانات المؤسسات	438 مليون دولار

رسوم معاملات التداول

حققت رسوم معاملات التداول إيرادات بقيمة 785 مليون دولار لناسداك في عام 2023.

• رسوم معاملات تداول الأسهم: 456 مليون دولار
• رسوم تداول المشتقات المالية: 329 مليون دولار

إيرادات خدمات الإدراج

حققت خدمات الإدراج إيرادات سنوية بقيمة 302 مليون دولار لناسداك في عام 2023.

نوع خدمة الإدراج	الإيرادات السنوية
رسوم الإدراج الأولي	124 مليون دولار
رسوم صيانة الإدراج السنوية	178 مليون دولار

ترخيص التكنولوجيا

وبلغ إجمالي إيرادات تراخيص التكنولوجيا 267 مليون دولار في عام 2023.

• حلول تكنولوجيا السوق: 186 مليون دولار
• ترخيص منصة التداول: 81 مليون دولار

الخدمات الاستشارية للشركات

حققت الخدمات الاستشارية للشركات إيرادات بقيمة 198 مليون دولار لناسداك في عام 2023.

فئة الخدمة الاستشارية	الإيرادات السنوية
الاندماج & استشارات الاستحواذ	112 مليون دولار
خدمات حوكمة الشركات	86 مليون دولار

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Nasdaq, Inc. (NDAQ) delivers across the financial ecosystem, moving well beyond just the exchange floor. The numbers from the third quarter of 2025 show this strategy is working, with Solutions revenue hitting $1.0 billion for the quarter, up 15% year-over-year.

Providing mission-critical risk management and regulatory compliance software is a key pillar. This is where the technology backbone supports trust. For instance, the Agentic Enhanced Due Diligence (EDD) Analyst, currently in beta, slashed review times for high-risk customers from three to eight hours down to just 30-60 minutes for participating institutions.

Offering a trusted, liquid venue for capital access and listings remains central. As of February 2025, the Nasdaq Stock Market hosted 3,890 total listings. The commitment to being a primary listing venue for innovators is clear, even as the technology side scales up.

Delivering high-quality, transparent market data and index products drives predictable income. Index revenue specifically grew 13% year-over-year in Q3 2025, reaching $206 million. That quarter alone saw $17 billion in net inflows into their indices.

Accelerating client modernization with cloud-based trading technology is a major focus. Nasdaq has been migrating its platforms, and the move of Nasdaq MRX to Amazon Web Services (AWS) previously showed a 10% improvement in latency performance. The company's Annual Recurring Revenue (ARR) reached $3.0 billion in Q3 2025, with Annualized SaaS revenue representing 37% of that ARR in Q2 2025, showing a clear shift to subscription-based delivery.

Enhancing market integrity with Anti-Financial Crime AI solutions is a growing area of value. The 2025 Nasdaq Global Compliance Survey indicated that 36% of financial firms are already using Artificial Intelligence in compliance, and a significant 70% of those surveyed plan to invest more in AI compliance tools over the next 12 months. This signals strong client demand for these embedded capabilities.

Here's a quick look at how the Solutions segment, which houses much of this technology and data value, performed in the latest reported quarter, so you can see the scale:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Total Solutions Revenue	$1.0 billion	15% increase
Index Revenue	$206 million	13% growth
Financial Technology Revenue	$457 million (Q3 2025 reported)	23% growth (Reported)
Annualized Recurring Revenue (ARR)	$3.0 billion	10% increase

The technology offerings are broad, supporting more than just trading venues. For example, Nasdaq's marketplace technology solutions are used by over 135 market infrastructure providers globally for multi-asset trading, clearing, and surveillance.

The value proposition is also supported by internal efficiency metrics that translate to better client service:

• Compliance teams using Nasdaq Verafin's AI saw investigator efficiency improve with up to 90% reduction in alert review time.
• The company repaid $400 million of senior unsecured notes in Q2 2025, showing operational strength.
• Non-GAAP diluted Earnings Per Share (EPS) for Q3 2025 grew 19% year-over-year to $0.88.
• As of September 30, 2025, $1.4 billion remained authorized for share repurchases.
• For the trailing twelve months ending September 30, 2025, Total TTM Revenue was $8.170 billion, a 16.46% increase year-over-year.

The firm is defintely focused on embedding its tech across the entire lifecycle. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Nasdaq, Inc. keeps its most important clients close, which is key since their growth is increasingly tied to technology subscriptions rather than just trading fees. The relationships are layered, moving from the largest global financial institutions down to the individual companies that choose to list on their markets.

Strategic, high-touch relationships with Tier 1 global banks (One Nasdaq)

The One Nasdaq go-to-market strategy is all about deepening partnerships across the financial system. This high-touch approach targets major financial players where integrated solutions are critical. For instance, in the first quarter of 2025, Nasdaq Verafin's Financial Crime Management Technology revenue grew 21%, showing momentum with enterprise clients, including a cross-sell to a Tier 2 AxiomSL client and a deal with a large Tier 1 U.S. financial institution in that same quarter.

The data consortium managed by Nasdaq Verafin is a strong example of this deep relationship, now including clients holding more than $10 trillion in total assets.

Dedicated relationship managers for listed companies

For companies choosing to list, the relationship starts with winning the listing and continues through ongoing services. Nasdaq maintained its market leadership in the U.S. listings market in the first half of 2025, recording an 86% win-rate for eligible listings, extending this leadership to 46 consecutive quarters. In that same period, Nasdaq welcomed 142 listings, which raised a total of $19.2 billion.

The sheer volume of clients served by the technology segments also implies a broad base requiring dedicated support:

Metric	Value (Q3 2025 or Latest)	Context
Total Solutions Revenue (Q3 2025)	$1.0 billion	Represents revenue from Data, Analytics, and Software solutions.
Total Solutions Revenue Growth (YoY Q3 2025)	15%	Reflects strong client adoption of integrated offerings.
Total Companies Listed (Feb 2025)	3,890	The total number of securities listed on the Nasdaq Stock Market.

Subscription-based models for Financial Technology and Data

The recurring revenue base is a core component of Nasdaq's customer relationship value, as it provides predictable cash flow. Annualized Recurring Revenue (ARR) is a key metric here. By the third quarter of 2025, ARR reached $3.0 billion, a 10% increase over the third quarter of 2024.

The subscription model is heavily weighted toward technology:

• Annualized SaaS revenue represented 38% of total ARR in Q3 2025.
• Annualized SaaS revenue increased 12% in Q3 2025.
• Financial Technology ARR grew 12% (reported and organic) in Q3 2025.

For the Index business, which is also subscription-driven, net inflows over the trailing twelve months ending Q3 2025 reached $91 billion, with $17 billion in the third quarter of 2025 alone.

Deep regulatory engagement (e.g., SEC filing for tokenization)

Nasdaq actively engages with regulators to shape future market infrastructure, which directly impacts its technology clients. The company is pursuing initiatives like tokenization, with partnerships mentioned that aim to standardize post-trade operations and enable blockchain-based settlements, involving filings or discussions with the SEC. Furthermore, Nasdaq is planning to expand U.S. market access to 24/5 trading during the second half of 2026, a major infrastructure change requiring deep regulatory alignment.

Proactive cross-selling of integrated solutions post-Adenza

The acquisition of Adenza was heavily predicated on unlocking cross-sell opportunities between the legacy Nasdaq technology stack and the newly acquired risk and regulatory software. The company announced a target of over $100 million in incremental cross-sell revenue across the Financial Technology division by year-end 2027. As of a late 2025 update, the execution was ahead of that pace, with the company already tracking $150 million in cross-sells by the quarter preceding the end of the program timeline. The cross-sell pipeline has been consistently maintained around the 15% mark.

Client acquisition and expansion within the Financial Technology segment in the first three quarters of 2025 included 65 new clients and 97 upsells, demonstrating success in expanding relationships beyond initial product sales.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Nasdaq, Inc. gets its services and data into the hands of its customers as of late 2025. It's a mix of direct engagement, platform operation, and licensing agreements, all generating significant, measurable revenue.

The core channels for Nasdaq, Inc. are multifaceted, spanning direct client interaction for its technology solutions and the operation of its primary market venues. The Solutions business, which bundles Financial Technology and Index revenue, hit $1.0 billion in net revenue for the third quarter of 2025 alone. This recurring revenue stream is key, with Annualized Recurring Revenue (ARR) reaching $3.0 billion as of Q3 2025.

Here's a breakdown of the financial scale tied to these primary distribution channels for the third quarter of 2025:

Channel Component	Associated Financial Metric	Amount (Q3 2025)
Direct Sales (Financial Technology)	Revenue	$457 million
Direct Sales (Financial Technology)	Annualized Recurring Revenue (ARR) Growth	12%
Global Exchanges (Market Services)	Net Revenue	$303 million
Index Licensing (Index Revenue)	Revenue	$206 million
Index Licensing (Index Revenue)	Year-over-Year Growth	13%
Digital Platforms (SaaS Component of ARR)	Percentage of Total ARR	38%

The direct sales teams are the engine for the Financial Technology segment, which saw its revenue jump 23.2% year-over-year in Q3 2025. This channel delivers software for regulatory compliance and anti-financial crime, with Annualized SaaS revenue growing 12%.

The Nasdaq Stock Market and its global exchange operations are a critical channel, evidenced by the Market Services net revenue of $303 million in Q3 2025, up 14% versus the prior year period. This channel is supported by the sheer scale of its listings:

• The Nasdaq Stock Market had 4,139 listed companies as of the first quarter of 2025.
• Exchanges comprising Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic had 1,160 listed companies in Q1 2025.
• The Nasdaq Stock Market added 170 new operating company listings in Q1 2025.

Index licensing agreements are a major distribution route for Nasdaq's intellectual property, primarily through Exchange Traded Products (ETPs). The growth here is substantial:

• Net inflows for ETPs tracking Nasdaq indexes over the trailing twelve months (TTM) reached $91 billion as of Q3 2025.
• Net inflows for Q3 2025 alone were $17 billion.
• Exchange Traded Product Assets Under Management (AUM) tracking Nasdaq indexes hit a record $745 billion at the end of Q2 2025.

For cloud deployment, you see the strategic partnerships supporting the technology delivery. Nasdaq and Amazon Web Services (AWS) signed an enhanced agreement to amplify their [technology efforts] in 2025. This supports the delivery of solutions that are increasingly cloud-ready, as noted by the focus on infrastructure modernization.

Digital platforms for market data and analytics are embedded within the Solutions segment, contributing to the $3.0 billion in ARR. The shift to recurring revenue models, with SaaS revenue at 38% of ARR, shows the importance of these digital distribution methods. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core client base for Nasdaq, Inc. (NDAQ) as of late 2025. It's a diverse group, spanning from companies wanting to go public to the institutions that power global trading infrastructure. Honestly, the numbers show a clear focus on recurring revenue streams from technology and data licensing.

Here's a breakdown of the key customer groups and the metrics we can tie directly to them from the latest reports.

Customer Segment	Associated Metric/Data Point (as of late 2025)	Specific Value/Amount
Corporate clients seeking public listings	Number of total listings	3,890 (February 2025)
Corporate clients seeking public listings	IPOs in the first half of 2025	142 listings, raising $19.2 billion
Global banks, brokers, and investment managers	Financial Technology (FinTech) Net Revenue (Q3 2025)	$457 million
Global banks, brokers, and investment managers	Annualized Recurring Revenue (ARR) (Q3 2025)	$3.0 billion
Exchange operators, central banks, and regulatory authorities	Marketplaces powered by Nasdaq technology	More than 90 marketplaces in 50 countries
Asset managers and passive investment vehicles (ETFs)	Index Net Revenue (Q3 2025)	$206 million
Asset managers and passive investment vehicles (ETFs)	Index Net Inflows (Trailing Twelve Months)	$91 billion
FinTech and data vendors licensing market information	Financial Technology ARR Growth (Q3 2025 vs Q3 2024)	12% (Reported)

You can see the technology component is massive. The Financial Technology revenue stream is clearly a major focus for Nasdaq, Inc.

For the corporate clients, the pipeline activity is also telling. In the first half of 2025, Nasdaq had an 86% win-rate for Nasdaq-eligible listings in the U.S. market, extending leadership to 46 consecutive quarters.

The client base for the technology division includes specific types of users:

• Technology sold to other exchanges.
• Risk management technology.
• Anti-financial crime solutions.
• Regulatory reporting tools.

The overall scale of the data business is reflected in the Index segment performance. For instance, the Index segment saw $17 billion in net inflows during the third quarter of 2025 alone.

Also, note the growth in the technology adoption by other market infrastructure players. In a prior quarter, Nasdaq signed 67 new technology clients and secured almost 100 upsells. That kind of traction shows where the institutional demand is focused.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expense side of Nasdaq, Inc.'s operations as of late 2025, which is heavily weighted toward technology and specialized human capital. The cost structure reflects a business that is both a regulated market operator and a global technology provider, so the numbers are substantial.

The overall spending level is captured by the company's updated non-GAAP operating expense guidance for 2025, which was revised in July 2025 to a range of $2,295 million to $2,335 million. This reflects ongoing investment, though it is higher than the range initiated in January 2025 of $2,245 million to $2,325 million. For context on the run rate, second quarter 2025 non-GAAP operating expenses were $585 million, while GAAP operating expenses for that same quarter were $738 million.

Significant compensation and benefits for specialized staff form a major component. Nasdaq, Inc. structures its employee remuneration with a mix of fixed and variable pay to attract and retain talent. The three main components are annual base salary, annual performance-based cash incentive awards, and long-term incentives, like equity awards. The median total compensation reported for an employee at Nasdaq, Inc. is $101,927 per year, with high-skill roles like Software Engineering Manager reporting a median of $232,000. For governance costs, Non-Employee Directors receive an annual retainer valued at $260,000 in equity, though they can elect cash. The Chairman of the Board receives a total retainer value of $240,000.

The commitment to technology is evident in the high investment in technology, R&D, and cloud infrastructure, which drives organic expense growth. This investment is a key driver for the business, supporting the Financial Technology segment's growth. The company is also focused on realizing efficiencies from its major acquisition, with an expanded net expense efficiency program targeting $140 million, of which approximately $130 million was actioned as of the end of the second quarter of 2025. The initial Adenza integration targeted $80 million in net expense synergies, with about 70% actioned by the end of 2024.

Costs related to debt repayment and integration of Adenza are significant, reflecting the balance sheet management post-acquisition. Nasdaq, Inc. is aggressively managing leverage; it repaid $400 million of senior unsecured notes in the second quarter of 2025 alone. This follows an early repayment of $600 million of the term loan and a $257 million net purchase price for repurchasing senior unsecured notes in the first quarter of 2025. The goal is to have debt to EBITDA around 3.5x and Funds From Operations (FFO) to debt between 20%-23% by the end of 2025. Integration costs are typically captured within non-GAAP adjustments.

Data acquisition and intellectual property licensing costs are embedded in the operational expenses, particularly for the Market Services division. While total licensing costs aren't explicitly stated as a single figure, the pricing structure for market data feeds shows the scale of these recurring costs. For instance, the Nasdaq Depth Non-Display data feed for 250 or more subscribers costs $75,000.00 per firm monthly as of January 1, 2025. Furthermore, listing fees, a direct cost to Nasdaq, Inc.'s listed companies but indicative of the cost of maintaining the exchange infrastructure, were raised effective January 1, 2025, with annual fees for Global and Global Select Markets ranging from $56,000 - $193,000 based on shares outstanding.

Here's a quick look at some of the key expense and debt-related figures for 2025:

Cost Category / Metric	Financial Figure (2025)	Reference Period/Context
Non-GAAP Operating Expense Guidance (Midpoint)	$2,315 million	Updated as of July 2025
Non-GAAP Operating Expenses	$585 million	Second Quarter 2025
GAAP Operating Expenses	$738 million	Second Quarter 2025
Senior Unsecured Notes Repaid	$400 million	Second Quarter 2025
Targeted Net Expense Synergies (Adenza)	$140 million	Total Program Size
Actioned Efficiency Program Costs	$130 million	As of Q2 2025
Forecasted Debt to EBITDA	3.5x	End of 2025 Forecast
Forecasted FFO to Debt	20%-23%	End of 2025 Forecast

The compensation structure for specialized staff involves significant equity grants, with vesting schedules often spread over four years, including 25.00% annually for the first year. The costs associated with data distribution are tiered; for example, the Nasdaq Basic-Enterprise License fee is $155,000 for unlimited internal Professional usage.

• Non-Employee Director Annual Retainer (Equity Value): $260,000 per annum.
• Lead Independent Director Additional Retainer: $75,000.
• Chairperson of the Management Compensation Committee Annual Chair Fee: $45,000.
• Non-Chair Member Audit Committee Annual Fee: $20,000.
• Non-Professional Subscriber Fee for Nasdaq Issues (Data): $0.50 each, effective January 1, 2025.

Finance: review the Q3 2025 non-GAAP expense forecast against the current guidance range by next Tuesday.

Nasdaq, Inc. (NDAQ) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the money coming in for Nasdaq, Inc. as of late 2025, and the story is clearly shifting toward technology. The big news from Q3 2025 is that Solutions revenue officially surpassed the $1.0 billion mark for the quarter, showing a solid 15% year-over-year growth. Also, that focus on software subscriptions paid off, with Annual Recurring Revenue (ARR) hitting $3.0 billion for the first time. That ARR figure is key; it tells you how much of their business is locked in and predictable, which investors definitely like to see.

Here's a quick look at the major revenue components reported for the third quarter of 2025, in millions of U.S. dollars:

Revenue Stream Component	Q3 2025 Amount (US$ millions)	Year-over-Year Growth (%)
Solutions Revenue	$1,003	15%
Market Services Net Revenue (Trading & Clearing Fees)	$303	14%
Index Revenue	$206	13%

The Index licensing revenue for the third quarter of 2025 was reported at $206 million, which included $17 billion in net inflows during that quarter alone. Then you have the core market operations; Trading and clearing fees from Market Services brought in $303 million for the same period, up 14% from the prior year. It's defintely clear that both the tech and market services sides are pulling their weight.

For corporate clients, the revenue stream from listing fees is governed by the all-inclusive annual fee structure that took effect on January 1, 2025. This structure means companies pay one fee to cover most ordinary listing costs, eliminating many transactional fees. The annual fee ranges depend on the market tier:

• Nasdaq Global Select and Global Markets (non-ADR issuers): $56,000 to $193,000.
• Nasdaq Capital Market (non-ADR issuers): $53,000 to $86,000.
• Annual fee for a SPAC on any tier: $85,000 (this was raised from $81,000).

The growth in the Solutions segment is being powered by specific areas within that division. You can see the strength in the recurring software subscriptions:

• Financial Technology ARR growth was 12% reported.
• Capital Access Platforms ARR growth was 7%.
• Annualized SaaS revenue increased by 12%.
• Annualized SaaS revenue represented 38% of the total $3.0 billion ARR.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.