NGL Energy Partners LP (NGL): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach der wahren Geschichte hinter der aktuellen Marktposition von NGL Energy Partners LP, insbesondere jetzt, da das Segment Water Solutions den größten Teil des Wertes ausmacht und ein beeindruckendes bereinigtes EBITDA von 542,0 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 liefert. Ehrlich gesagt ist es für jede ernsthafte Bewertung von entscheidender Bedeutung, den Wettbewerbsdruck zu verstehen – von Lieferanten mit Verschuldung aufgrund der fast 3 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden bis hin zu Kunden, die durch hohe Umstellungskosten gebunden sind. Wir haben die fünf Kräfte dargestellt und gezeigt, wie die etablierte Größe von NGL, die 2,63 Millionen Barrel pro Tag verarbeitet, einen Burggraben gegenüber neuen Marktteilnehmern schafft, auch wenn die Rivalität mit anderen großen MLPs weiterhin intensiv bleibt. Tauchen Sie unten ein, um genau zu sehen, wo die Kraft in diesem entscheidenden Midstream-Spiel liegt.

NGL Energy Partners LP (NGL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Geschäftstätigkeit von NGL Energy Partners LP ansieht, ist die Macht derjenigen, die die wesentlichen Inputs – Land, Materialien und Kapital – liefern, ein Schlüsselfaktor für die Rentabilität und strategische Flexibilität. Diese Kraft ist nicht einheitlich; es verschiebt sich je nachdem, ob es um die Sicherung der Fläche für die Wasserentsorgung oder die Finanzierung des nächsten Pipeline-Ausbaus geht.

Anbieter von Land- und Mineralrechten

Für das dominierende Wasserlösungssegment von NGL Energy Partners LP, das von produktiven Gebieten wie dem Delaware-Becken in New Mexico und Texas profitiert, sind die Anbieter von Land- und Mineralrechten im Besitz mäßige Leistung. Der Zugang zur richtigen Anbaufläche ist für die bedienenden Produzenten nicht verhandelbar. NGL Energy Partners LP hat jedoch aktiv daran gearbeitet, diese Beziehungen zu sichern. Beispielsweise sicherte sich die Partnerschaft einen neuen langfristigen Vertrag über den Transport und die Entsorgung von produziertem Wasser mit einem großen Produzenten im Kern des Delaware-Beckens, der Folgendes umfasste: Grundstückswidmung für fünfzehn Jahre. Dies weist darauf hin, dass die anfänglichen Verhandlungen über den Zugang zwar wettbewerbsorientiert sein können, die Sicherung langfristiger Exklusivrechte jedoch den Einfluss des Anbieters über die Vertragslaufzeit effektiv neutralisiert.

Schadensbegrenzung durch vertragliche Verpflichtungen

Das mit einem Lieferantenwechsel verbundene Risiko wird durch langfristige Verpflichtungen in allen Geschäftsbereichen von NGL Energy Partners LP aktiv gemanagt. Diese Vereinbarungen schaffen eine stabile, vorhersehbare Einnahmequelle für NGL und binden umgekehrt die Lieferquelle oder den Kundenstamm, wodurch die unmittelbare Gefahr verringert wird, dass Lieferanten bessere Konditionen verlangen. Dies sehen wir auch im Segment Rohöllogistik, wo NGL Energy Partners LP einen unterzeichnet hat langfristiger Flächenwidmungsvertrag mit Prairie Operating für Kapazitäten an der Grand-Mesa-Pipeline. Diese Praxis der Sicherung langfristiger Flächenzuteilungen ist eine direkte Strategie zur Dämpfung der Verhandlungsmacht der Lieferanten.

• Gesichert Grundstückswidmung für fünfzehn Jahre im Delaware-Becken.
• Signiert langfristiger Flächenwidmungsvertrag für die Grand-Mesa-Pipeline.
• Nutzt eine Multi-Produzenten-Plattform für einen stabilen Cashflow.
• Konzentrieren Sie sich auf kostenpflichtige Verträge mit kreditwürdigen Kunden.

Spezialisierte Geräte- und Rohrhersteller

Hersteller von Spezialgeräten und hochspezialisierten Rohrkomponenten sind im Einsatz ein gewisser Preishebel über NGL Energy Partners LP. Der breitere Markt für Midstream-Öl- und Gasausrüstung verzeichnet ein Wachstum, und die Marktgröße wird voraussichtlich zunehmen 39,43 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Diese Nachfrage, gepaart mit externem Druck wie neu eingeführten US-Zöllen auf bestimmte Stahl- und Legierungsimporte, hat die Inputkosten für Lieferanten erhöht. Diese Lieferanten reagieren, indem sie die Beschaffung neu positionieren oder Kosten weitergeben, was sich direkt auf die Investitionsprojekte von NGL auswirkt, wie beispielsweise die jüngste Erweiterung des Lea County Express Pipeline-Systems (LEX II). Darüber hinaus zeigt der Branchentrend, dass die Differenzierung zunehmend durch ganzheitliche Lösungen erfolgt, bei denen sich spezialisierte Hersteller Patentrechte sichern oder langfristige Serviceallianzen eingehen und so ihre Position gegenüber großen Betreibern wie NGL Energy Partners LP weiter festigen.

Kapitalgeber und Schuldenlast

Die Verhandlungsmacht der Kapitalgeber – Kreditgeber und Schuldner – ist hoch, hauptsächlich aufgrund der historischen und aktuellen Schulden von NGL Energy Partners LP profile. Zum 31. März 2025 betrug der Nominalbetrag der langfristigen Schulden von NGL Energy Partners LP 3,0 Milliarden US-Dollar. Trotz aggressiver Schuldenabbaubemühungen nach Vermögensverkäufen lag die Nettoverschuldung bei knapp 3,1 Milliarden US-Dollar nur sechs Monate später. Diese erhebliche Verschuldung schränkt die Flexibilität von NGL ein, zusätzliche Finanzierung für Betriebskapital oder neue Möglichkeiten zu erhalten, und setzt die Bedienung dieser Schulden erheblich unter Druck. Wenn die Verschuldung im Verhältnis zur Marktkapitalisierung so hoch ist – die am Ende des Geschäftsjahres 2025 bei mehr als dem Fünffachen lag – haben die von den Kreditgebern diktierten Vereinbarungen und Konditionen erhebliches Gewicht und verschaffen den Kapitalgebern effektiv einen hohen Einfluss bei etwaigen finanziellen Umstrukturierungen oder künftigen Finanzierungsgesprächen.

Hier ein kurzer Blick auf den Schuldenkontext gegen Ende des Geschäftsjahres:

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

NGL Energy Partners LP (NGL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht von NGL Energy Partners LP, und ehrlich gesagt ist die Geschichte genau in der Mitte zwischen dem Kerngeschäft Water Solutions und den kürzlich gestrafften anderen Segmenten aufgeteilt. Für das Segment Water Solutions, das 82 % des gesamten bereinigten EBITDA von 542,0 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 ausmachte, scheint die Kundenmacht ausgesprochen moderat bis niedrig zu sein. Das liegt daran, dass NGL Energy Partners LP seine wichtigsten Produzenten an sich gebunden hat.

Die Macht wird durch vertragliche Strukturen unter Kontrolle gehalten. Beispielsweise berichtete NGL Energy Partners LP, dass etwa 80 % des gesamten Veräußerungsvolumens von Kontrahenten mit Investment-Grade-Rating stammen. Das ist eine solide, kreditwürdige Basis. Darüber hinaus sind über 90 % dieses Volumens durch Flächenzuteilungen und Minimum Volume Commitment (MVC)-Verträge gesichert.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Verpflichtungsstruktur zum Ende des Geschäftsjahres 2025:

Diese großen, investitionswürdigen Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P) verlangen auf jeden Fall einen kostengünstigen, zuverlässigen Service – schließlich sind sie diejenigen, die die Rechnungen bezahlen. Die MVC-Struktur hilft NGL Energy Partners LP jedoch dabei, diesen Bedarf zu bewältigen. Wenn ein Kunde die vereinbarte Menge über einen bestimmten Zeitraum nicht liefert, erhält NGL Energy Partners LP eine Ausfallgebühr, die als Umsatz erfasst wird, wenn die Wahrscheinlichkeit, sie zu erzielen, ermittelt wird. Dadurch verlagert sich ein Teil des Mengenrisikos zurück auf den Kunden.

Auch die Umstellungskosten sind ein Faktor, der dazu führt, dass der Kundenstrom niedrig bleibt, sobald ein Hersteller integriert ist. Wenn ein Produzent Anbauflächen zur Verfügung stellt oder einen langfristigen Vertrag unterzeichnet, bettet er die Entsorgung seines produzierten Wassers im Wesentlichen in die Infrastruktur von NGL Energy Partners LP ein, wie zum Beispiel das kürzlich erweiterte Lea County Express Pipeline-System (LEX II). Die Verlagerung dieses dedizierten Flusses zu einem Wettbewerber bringt erhebliche logistische und vertragliche Hürden mit sich, weshalb die durchschnittliche Laufzeit dieser Verpflichtungen bei etwa 9 Jahren liegt.

Anders war die Dynamik im veräußerten Segment Liquids Logistics. Dieses Segment trug nur 53,3 Millionen US-Dollar (oder 8 %) zum bereinigten EBITDA für das Geschäftsjahr 2025 bei. Die Kunden hier, zu denen Einzelhändler, Großhändler und Raffinerien gehörten, hatten in der Vergangenheit einen größeren Einfluss, insbesondere als die Nachfrage nachließ. Sie haben gesehen, wie sich dies abspielte, als NGL Energy Partners LP Vermögenswerte verkaufte, um die Volatilität zu reduzieren. Sie unterzeichneten Vereinbarungen zum Verkauf von 17 Erdgas-Flüssigkeitsterminals und dem Green Bay-Terminal für einen geschätzten Gesamtpreis von 95,0 Millionen US-Dollar. Außerdem wurde das Rack-Marketing-Geschäft für raffinierte Produkte verkauft, das Teil einer größeren Reihe nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögensverkäufe im Gesamtwert von rund 270 Millionen US-Dollar ist. Die Veräußerung dieser Vermögenswerte bestätigt die Ansicht des Managements, dass der Kundenstrom in diesen Gebieten im Vergleich zu den gebührenpflichtigen Water Solutions-Verträgen höher oder der Umsatz weniger stabil war.

Die Leistungsdynamik im gesamten Kerngeschäft lässt sich anhand der Volumenverpflichtungsstruktur zusammenfassen:

• Aufgrund von MVC-Verträgen (Minimum Volume Commitment) ist die Leistung geringer.
• Zu den Kunden zählen große E&P-Unternehmen mit Investment-Grade-Rating.
• Über 90 % des Volumens werden durch Flächenzuteilungen gebunden.
• Die gewichtete durchschnittliche MVC-Vertragslaufzeit beträgt etwa 10 Jahre.
• Das veräußerte Segment Liquids Logistics hatte Kunden mit höherer Leistung.

NGL Energy Partners LP (NGL) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie sehen die starke Konkurrenz um NGL Energy Partners LP, und ehrlich gesagt ist der Druck hoch. Der Midstream-Sektor ist voller Giganten, und man sieht, dass in jedem Becken Rivalität herrscht. Wir sprechen von großen, diversifizierten MLPs wie Energy Transfer (ET), die eine enorme Präsenz haben und ständig expandieren. Betrachtet man beispielsweise die Ergebnisse des zweiten Quartals 2025 von Energy Transfer, meldete das Unternehmen ein starkes operatives Wachstum mit einem Anstieg des Midstream-Sammelvolumens um 10 % und einem Anstieg des Rohöltransportvolumens um 9 % im Jahresvergleich. Diese Größenordnung bedeutet, dass NGL Energy Partners LP hart um jedes Barrel verarbeitetes Wasser und jeden Fuß Rohrkapazität kämpfen muss.

NGL Energy Partners LP hat seinen Anspruch klar abgesichert, indem es sich intensiv auf das Delaware-Becken konzentriert, insbesondere durch sein Segment Water Solutions. Dieses Segment ist dort als das größte integrierte System positioniert und nutzt die bestehende Infrastruktur aus Wasserleitungen mit großem Durchmesser, Recyclinganlagen und Entsorgungsbrunnen. Dieser Fokus ist von entscheidender Bedeutung, denn fairerweise muss man sagen, dass der Wettbewerb um die Sicherung neuer Anbauflächen auf jeden Fall intensiv ist. Sie benötigen diese langfristigen Verträge, um Volumina zu sichern und sich vor der Volatilität des Spotmarktes zu schützen. NGL Energy Partners LP kann auf eine entsprechende Vergangenheit zurückblicken, beispielsweise als sie im Jahr 2020 die Zuteilung von Anbauflächen im Gesamtumfang von etwa 20.000 Acres ankündigten. Diese Art von Vorabverpflichtung ist das, wofür Sie in diesem Umfeld kämpfen.

Der Erfolg dieser fokussierten Strategie wird in den Zahlen deutlich, selbst vor diesem harten Wettbewerbsumfeld. Das Segment Water Solutions erzielte im Geschäftsjahr 2025 ein bereinigtes EBITDA in Rekordhöhe von 542,0 Millionen US-Dollar. Dieses Segment ist eindeutig der Motor und macht einen großen Teil des Gesamtkuchens aus. Einen Kontext zur Gesamtleistung von NGL Energy Partners LP im Vergleich zur Konkurrenz finden Sie in diesem Vergleich:

Die Rivalität zwingt NGL Energy Partners LP dazu, den Wert seiner integrierten Wassermanagementdienstleistungen ständig unter Beweis zu stellen. Sie müssen diese E&P-Kunden mit starken Serviceangeboten an sich binden. Die Intensität des Wettbewerbs bedeutet, dass betriebliche Effizienz, wie z. B. die Reduzierung der Betriebskosten pro Barrel, zu einem entscheidenden Unterscheidungsmerkmal im Kampf um diese langfristigen Verträge wird.

Hier sind einige wichtige Wettbewerbsdrucke, denen NGL Energy Partners LP in dieser Rivalität ausgesetzt ist:

• Konkurrierende MLPs wie Energy Transfer erwerben wichtige Vermögenswerte im Delaware-Becken.
• Es ist notwendig, kontinuierlich neue Flächenzuteilungen zu sichern.
• Preisdruck in Logistiksegmenten durch Wettbewerber.
• Beibehaltung des größten integrierten Systemvorteils.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zum Risiko der Flächenerneuerung im Delaware-Becken bis nächsten Dienstag.

NGL Energy Partners LP (NGL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie analysieren die Wettbewerbsposition von NGL Energy Partners LP Ende 2025 und die Gefahr einer Substitution ist definitiv ein wichtiger Bereich, den es zu beobachten gilt, insbesondere im Wassergeschäft. Für NGL ist diese Truppe kein außer Kontrolle geratener Zug, erfordert aber ein kontinuierliches Management.

Mäßige Bedrohung durch alternative Entsorgungsmethoden für produziertes Wasser wie Recycling vor Ort

Die Bedrohung durch Hersteller, die sich für Recycling vor Ort oder andere lokale Entsorgungsmethoden entscheiden, bleibt bestehen, aber NGL Energy Partners LP scheint sie zumindest kurzfristig effektiv zu bewältigen. Das Segment Water Solutions, das mittlerweile der einzige Wachstumstreiber ist, von dem wir überzeugt sind, verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein bereinigtes EBITDA von 151,9 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum wurde durch einen Mengenanstieg von 4,5 % und stabile Gebührenerhöhungen unterstützt, wobei die Entsorgungsgebühren auf 0,65 US-Dollar pro Barrel stiegen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erzielte dieses Segment ein bereinigtes Rekord-EBITDA von 542,0 Millionen US-Dollar. Während Recycling eine Alternative darstellt, lässt die Möglichkeit, die Volumina zu steigern und die Gebühren zu erhöhen, darauf schließen, dass die Größe und Infrastruktur von NGL Energy Partners LP von vielen Betreibern immer noch bevorzugt wird, sodass diese Bedrohung vorerst in einem moderaten Bereich bleibt.

Die Rohöllogistik steht vor der Substitution durch konkurrierende Pipelines, Schienen- und LKW-Transporte

Das Segment Rohöllogistik spürt deutlich den Substitutionsdruck, der sich in seiner finanziellen Leistung zeigt, auch wenn NGL Energy Partners LP strategisch nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte veräußert. Das Betriebsergebnis dieses Segments ging im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 45 % zurück, was hauptsächlich auf auslaufende Pipeline-Verträge Dritter zurückzuführen ist. Dieses Segment konkurriert direkt mit anderen Pipelines, Bahnbetreibern und Speditionen um zusätzliche Volumina. Fairerweise muss man sagen, dass sich die Produktmarge pro Barrel in diesem Zeitraum von 2,94 $ auf 5,09 $ verbesserte, was darauf hindeutet, dass es einige Erfolge bei der Optimierung des verbleibenden Geschäfts oder der Erzielung besserer Preise für bestimmte Bewegungen gegeben hat.

NGL verinnerlicht eine gewisse Bedrohung, indem es Wasserrecyclingdienste anbietet

NGL Energy Partners LP arbeitet aktiv daran, die Substitutionsgefahr zu neutralisieren, indem es Recycling in sein Dienstleistungsangebot integriert. Das Segment Water Solutions entsorgt nicht nur Wasser; Darüber hinaus verkauft das Unternehmen gewonnenes Rohöl (Mageröl) und bietet seinen Produktionskunden Recycling- und Frischwasserdienstleistungen an. Diese Integration bedeutet, dass NGL Energy Partners LP, wenn sich ein Hersteller für Recycling entscheidet, diese Einnahmen häufig intern erzielen kann, anstatt sie vollständig an einen externen Recycler zu verlieren. Die Dominanz des Segments ist klar: Im dritten Quartal 2025 machte es 86 % des gesamten bereinigten EBITDA des Segments aus.

Langfristige MVCs für die Infrastruktur verringern die unmittelbare Gefahr einer Substitution

Der bedeutendste Puffer gegen unmittelbare Substitutionsrisiken ergibt sich aus dem vertraglichen Rahmen, der den großen Infrastrukturinvestitionen von NGL Energy Partners LP zugrunde liegt. Langfristige Mindestmengenzusagen (MVCs) sichern relativ zuverlässige Cashflows, wobei häufig etwa 80 % der Wassermengen von Kunden mit Investment-Grade-Rating stammen. Diese Struktur sichert die Nachfrage unabhängig von kurzfristigen Betriebsveränderungen des Produzenten. Beispielsweise erwirtschafteten MVCs im dritten Quartal 2025 Einnahmen für 23,7 Millionen Barrel, die nicht physisch geliefert wurden, ein erheblicher Anstieg gegenüber 7,7 Millionen Barrel im Vorjahreszeitraum. Darüber hinaus erhöhte das Management seine Wachstumskapitalprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 160 Millionen US-Dollar, was direkt durch neue Verträge gestützt wird, die 500.000 Barrel pro Tag an Produktionsmengenverpflichtungen abdecken.

Hier ein kurzer Blick auf die Leistung des Kerngeschäfts vor dem Hintergrund dieser Wettbewerbsdynamik anhand von Daten aus den letzten Berichtsquartalen:

Die Abhängigkeit von langfristigen Verträgen ist von entscheidender Bedeutung; Würden diese Verträge ohne Verlängerung auslaufen, würde die unmittelbare Gefahr einer Ersetzung erheblich zunehmen. Dennoch bilden die 80 % der Volumina von Investment-Grade-Kunden eine solide Grundlage für diese Vereinbarungen.

NGL Energy Partners LP (NGL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Hindernisse, die einen neuen Akteur davon abhalten, sich niederzulassen und NGL Energy Partners LP Marktanteile im Bereich Wasserlösungen zu stehlen. Ehrlich gesagt sind die Hürden hier erheblich, vor allem wegen der schieren Vorabsumme, die erforderlich ist.

Hohe Investitionsausgaben stellen ein erhebliches Hindernis für neue Pipeline- und Entsorgungsinfrastrukturen dar. Der Aufbau des notwendigen Netzwerks aus Pipelines und Entsorgungsbrunnen erfordert enorme Anfangsinvestitionen. Als Kontext für das eigene Engagement von NGL Energy Partners LP zur Expansion: Das Management erhöhte seine Wachstumskapitalprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 160 Millionen US-Dollar, gegenüber der vorherigen Prognose von 60 Millionen US-Dollar, was die Höhe der Ausgaben signalisiert, die erforderlich sind, um mit der Nachfrage der Produzenten Schritt zu halten.

Die Komplexität der Vorschriften und die Genehmigung von Wasserentsorgungsbrunnen führen zu hohen Eintrittsbarrieren. Die Beschaffung der erforderlichen Genehmigungen für neue Salzwasserentsorgungsbrunnen erfordert die Einhaltung staatlicher und lokaler Vorschriften, ein Prozess, der Jahre dauern und mit erheblichen rechtlichen und technischen Kosten verbunden sein kann. NGL Energy Partners LP verfügt bereits über eine beträchtliche genehmigte Kapazität und meldet allein im Delaware Basin eine genehmigte Entsorgungskapazität von etwa 5.100 MBbl/d.

Die etablierte Größe und das integrierte System von NGL Energy Partners LP, das 2,63 Millionen Barrel pro Tag verarbeitet, sind ein Burggraben. Diese Zahl stellt die durchschnittliche Menge an produziertem Wasser dar, die für das gesamte Geschäftsjahr 2025 verarbeitet wurde. Um konkurrieren zu können, müsste ein neuer Marktteilnehmer diese Größenordnung erreichen, aber NGL Energy Partners LP betreibt in dieser Schlüsselregion bereits ein integriertes Netzwerk von über 800 Meilen an Pipelines für produziertes Wasser mit großem Durchmesser. Darüber hinaus stiegen die physischen Entsorgungsmengen im letzten Quartal im Oktober 2025 auf 3,0 Millionen Barrel pro Tag, was die aktuelle betriebliche Dynamik zeigt.

Neue Marktteilnehmer würden Schwierigkeiten haben, mit den niedrigen Betriebskosten pro Barrel von NGL Energy Partners LP zu konkurrieren. Effizienz ist in diesem Geschäft von entscheidender Bedeutung, und NGL Energy Partners LP hat Kostenkontrolle bewiesen. Für das am 31. Dezember 2024 endende Quartal beliefen sich die Betriebskosten pro verarbeitetem produziertem Barrel auf 0,21 US-Dollar. Diese niedrige Kostenstruktur wird teilweise durch langfristige Verträge abgesichert, wobei etwa 80 % des gesamten Veräußerungsvolumens von Kontrahenten mit Investment-Grade-Rating stammen.

Die Stärke des bestehenden Kundenstamms und der Vertragsstruktur von NGL Energy Partners LP verstärkt diese Barriere weiter:

• Über 90 % des Volumens werden durch Flächenzuteilungen und MVCs gebunden.
• Die gewichtete durchschnittliche MVC-Vertragslaufzeit beträgt etwa 10 Jahre.
• Diese Verträge decken etwa 1.030 mbbl/d an Mindestmengenverpflichtungen ab.

Die finanzielle Grundlage, die diese Größenordnung unterstützt, ist ebenfalls von Bedeutung: Das bereinigte EBITDA aus dem laufenden Geschäft für das Geschäftsjahr 2025 erreichte 622,9 Millionen US-Dollar.

Hier ist ein kurzer Vergleich des Betriebsumfangs und der Kostenstruktur von NGL Energy Partners LP, die neue Marktteilnehmer bewältigen müssen:

Um fair zu sein: Auch wenn die Kapital- und Regulierungsbarrieren hoch sind, könnte theoretisch ein neuer Marktteilnehmer mit großen finanziellen Mitteln und regulatorischem Fachwissen einsteigen, aber er stünde immer noch vor der Herausforderung, die etablierten, langfristig vertraglich vereinbarten Cashflows von NGL Energy Partners LP zu erreichen.