NGL Energy Partners LP (NGL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, ob NGL Energy Partners LP (NGL) endlich seine Schulden begleichen kann, und die Antwort lautet Ende 2025 ein vorsichtiges Ja, aber die Uhr tickt. Das Unternehmen stützt sich strategisch auf sein dominantes, kostenpflichtiges Segment Water Solutions – den wahren Cash-Motor –, um sich hartnäckig zu ernähren 2,2 Milliarden US-Dollar Nettoverschuldung und Streben nach einem bereinigten EBITDA von bis zu 680 Millionen Dollar dieses Geschäftsjahr. Dieser Dreh- und Angelpunkt ist klug, aber der Druck durch hohe Zinssätze und das Ziel, einen zu erreichen 3,5x Leverage Ratio bedeutet, dass jede Entscheidung zählt; Schauen wir uns die Stärken an, auf die sie sich verlassen, und die Bedrohungen, denen sie unbedingt ausweichen müssen.

NGL Energy Partners LP (NGL) – SWOT-Analyse: Stärken

Dominierende Stellung im Water Solutions, einem stabilen, kostenpflichtigen Segment.

Sie möchten eine Geschäftseinheit sehen, die Stabilität und Wachstum vorantreibt, und für NGL Energy Partners LP ist das definitiv das Segment Water Solutions. Dieses Segment ist nicht nur ein Nebengeschäft; Es ist der Kernmotor und generiert einen bereinigten EBITDA in Rekordhöhe von 542,0 Millionen US-Dollar für das gesamte Geschäftsjahr 2025 (GJ2025). [zitieren: 6 im vorherigen Schritt]

Diese Dominanz stellt eine enorme Stärke dar, da die Einnahmequelle größtenteils auf Gebühren basiert und daher weniger anfällig für schwankende Rohstoffpreise ist. Die Stabilität wird außerdem durch Mindestmengenverpflichtungen (Minimum Volume Commitments, MVCs) gesichert, im Wesentlichen Verträge, die von den Produzenten verlangen, für eine Mindestmenge an Wasserentsorgung zu zahlen, auch wenn sie nicht alles verbrauchen. Dieses Segment trug im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 etwa 85 % zum gesamten bereinigten EBITDA des Segments bei und weist damit eine hochkonzentrierte und zuverlässige Cashflow-Quelle auf. [zitieren: 5 im vorherigen Schritt, 8 im vorherigen Schritt]

Im letzten Quartal des Geschäftsjahres 2025 verarbeitete NGL etwa 2,73 Millionen Barrel produziertes Wasser pro Tag, was einer Steigerung von 14,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. [zitieren: 6 im vorherigen Schritt] Das ist eine Menge Wasser, und es ist ein Geschäft, das nur wächst, wenn die Bohraktivitäten andauern. Es handelt sich um einen nicht verhandelbaren Service für Produzenten.

Erhebliche Fortschritte beim Schuldenabbau, angestrebt wird eine Verschuldungsquote in der Nähe 3,5x bis Ende 2025.

Ehrlich gesagt ist das größte Risiko für jedes mittelständische Unternehmen oft seine Bilanz, aber NGL hat sich stark auf den Schuldenabbau (Schuldenabbau) konzentriert. Ihr Ziel besteht darin, die Gesamtverschuldungsquote (Schulden im Verhältnis zum bereinigten EBITDA) auf den 3,5-fachen Bereich zu senken, was eine wichtige psychologische und finanzielle Hürde für Ratingagenturen und Investoren darstellt. [zitieren: 14 im vorherigen Schritt]

Um dorthin zu gelangen, hat das Management klug vorgegangen, nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte zu verkaufen. Sie führten im Mai 2025 Verkäufe im Gesamtwert von rund 270 Millionen US-Dollar durch, wobei der Erlös sofort zur Tilgung von Schulden und zur Verbesserung der Kapitalstruktur verwendet wurde. [Zitieren: 5 im vorherigen Schritt, 12 im vorherigen Schritt] Außerdem kauften sie bis zum 30. September 2025 aggressiv 100 Millionen US-Dollar der teuren Vorzugsanteile der Klasse D zurück und eliminierten damit direkt teure Aktienansprüche. [zitieren: 8 im vorherigen Schritt] Dieser Fokus zahlt sich bereits in niedrigeren Kreditkosten aus, was sich darin zeigt, dass die SOFR-Marge von Term Loan B im September 2025 auf 3,50 % gesenkt wurde. [zitieren: 5 im vorherigen Schritt] Das ist ein klares Zeichen dafür, dass sich die finanzielle Gesundheit verbessert.

Diversifizierte Midstream-Anlagen in wichtigen US-Produktionsbecken.

Während der Schwerpunkt auf Wasserlösungen liegt, unterhält NGL weiterhin eine Reihe vielfältiger Midstream-Assets, die strategische Optionen und geografische Reichweite bieten. Diese Diversifizierung trägt dazu bei, die mit einem einzelnen Rohstoff oder Becken verbundenen Risiken zu mindern, auch wenn dadurch das Portfolio gestrafft wird.

Ihre Vermögenswerte umfassen alle drei großen Midstream-Kategorien: Wasserlösungen, Rohöllogistik und Flüssigkeitslogistik. Das Water Solutions-Netzwerk ist das größte integrierte System im Delaware-Becken, verfügt aber auch über Niederlassungen im Eagle Ford- und DJ-Becken. [zitieren: 5 im vorherigen Schritt, 5]

Das Segment Rohöllogistik ist beispielsweise ein wichtiger Akteur auf dem US-amerikanischen Mittelkontinent. Das Unternehmen besitzt 100 % der Grand Mesa Pipeline, einer wichtigen 550 Meilen langen Leitung, die bis zu 150.000 Barrel pro Tag vom DJ Basin nach Cushing, Oklahoma, transportiert. Sie verfügen auch über erhebliche Lagerkapazitäten.

Segment	Wichtiger Vermögenswert/Dienst	Geografische Reichweite/Kapazität
Wasserlösungen	Entsorgung/Recycling von produziertem Wasser	Delaware, Eagle Ford und DJ Basins
Rohöllogistik	Grand-Mesa-Pipeline	DJ Basin nach Cushing, OK (150.000 bpd Kapazität)
Rohöllogistik	Lagerung von Rohöl	7,7 Millionen Barrel Lagerraum in Cushing, OK
Flüssigkeitslogistik	NGL-Marketing und Lagerung	Vereinigte Staaten und Kanada

Starke Prognose für das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2025, prognostiziert zwischen 640 Millionen Dollar und 680 Millionen Dollar.

Die finanzielle Leistung der Partnerschaft im letzten Geschäftsjahr bestätigt ihre operative Stärke. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 meldete NGL ein tatsächliches konsolidiertes bereinigtes EBITDA von 622,9 Millionen US-Dollar und übertraf damit die bisherige Prognose von 620 Millionen US-Dollar. [zitieren: 6 im vorherigen Schritt, 12 im vorherigen Schritt] Das ist ein solider Beat.

Hier ist die schnelle Berechnung dieser Stärke: Allein das Segment Water Solutions trug 542,0 Millionen US-Dollar zu dieser Gesamtsumme bei. [zitieren: 6 im vorherigen Schritt] Mit Blick auf die Zukunft hat das Management die Spanne für das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 bereits auf 650 bis 660 Millionen US-Dollar angehoben und zeigt damit Vertrauen in ein anhaltendes Wachstum, das hauptsächlich durch neue Verträge und die Expansion im Wasserlösungsgeschäft angetrieben wird. [zitieren: 7 im vorherigen Schritt] Dieser Wachstumskurs ist ein starkes Signal an den Markt.

NGL Energy Partners LP (NGL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe absolute Nettoverschuldung, immer noch rund 3,0 Milliarden US-Dollar, was die finanzielle Flexibilität einschränkt.

Sie können die schiere Höhe der Schulden, die NGL Energy Partners LP trägt, nicht ignorieren. Ab dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 (das am 31. Dezember 2024 endete) blieben die langfristigen Schulden hartnäckig hoch bei ca 3,08 Milliarden US-Dollar. Selbst nach Berücksichtigung der Barmittel liegt die Nettoverschuldung nahe beieinander 3,0 Milliarden US-Dollar, ein Niveau, das belastend und restriktiv ist. Diese enorme Schuldenlast, gepaart mit einem hohen Verhältnis von Nettoverschuldung zu operativem Cashflow, stellt eine erhebliche strukturelle Schwäche dar. Dies zwingt das Unternehmen dazu, dem Schuldenabbau Vorrang vor anderen Kapitalallokationsstrategien wie etwa der Ausschüttung gemeinsamer Anteile zu geben.

Hier ist die schnelle Berechnung der Verschuldungsherausforderung anhand der Nettoverschuldung für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2025:

• Nettoverschuldung (Q1 GJ2025): 3,021 Milliarden US-Dollar
• Operativer Cashflow (GJ2023, ein ungewöhnlich starkes Jahr): 447 Millionen US-Dollar
• Nettoverschuldung im Verhältnis zum operativen Cashflow: 6,76x

Eine so hohe Verschuldungsquote von über 6,0 ist definitiv ein Warnsignal für eine Master Limited Partnership (MLP). Es schränkt Ihre Manövrierfähigkeit ein, wenn sich die Marktbedingungen ändern.

Begrenzte Verteilung gemeinsamer Anteile, derzeit ausgesetzt, was die Attraktivität für Anleger beeinträchtigt.

Die größte Abschreckung für viele MLP-Investoren ist das Fehlen einer verlässlichen Auszahlung, und NGL Energy Partners LP hat seit 2020 keine gemeinsame Anteilsausschüttung bekannt gegeben. Diese gemeinsame Anteilsausschüttung ist derzeit ausgesetzt (effektiv 0,00 USD pro Anteil pro Jahr), was die Attraktivität für einkommensorientierte Anleger, die das Kernpublikum von MLPs bilden, erheblich beeinträchtigt. Die Kapitalstruktur steht immer noch unter Druck, vor allem durch das Vorzugskapital. Insbesondere für die Vorzugsanteile der Klasse D-Serie könnte eine Rücknahmeverpflichtung von bis zu gelten 600 Millionen Dollar Anfang 2028 werden Probleme auftreten, und das Unternehmen kauft diese teuren Vorzugseinheiten aktiv zurück, um diesem Problem entgegenzuwirken. Diese Verpflichtung und die hohe Verschuldung machen die Wiedereinführung einer sinnvollen Gemeinschaftsverteilung bis mindestens 2029 unwahrscheinlich.

Risiko der Rohstoffpreisvolatilität im Segment Rohöllogistik.

Während das Unternehmen seinen Fokus strategisch auf das kostenpflichtige Segment Wasserlösungen verlagert, ist die Partnerschaft im Segment Rohöllogistik immer noch der Volatilität der Rohstoffpreise ausgesetzt. Auch wenn das Segment auf langfristige Festzinsverträge mit Mindestvolumenverpflichtungen (MVCs) angewiesen ist, kann das Betriebsergebnis dennoch durch Marktschwankungen negativ beeinflusst werden.

Beispielsweise sanken im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 die Betriebseinnahmen des Segments Rohöllogistik im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 7,0 Millionen US-Dollar. Dieser Rückgang stand in direktem Zusammenhang mit niedrigeren Rohölpreisen und einem Anstieg der Derivateverluste, obwohl das Unternehmen derivative Instrumente einsetzte, um bei bestimmten Mengen eine Marge von etwa 0,20 US-Dollar pro Barrel zu sichern. Dies zeigt, dass die Absicherungsstrategie kein perfekter Schutz gegen Marktrisiken ist.

Der Investitionsbedarf für den Erhalt und Ausbau der Infrastruktur bleibt hoch.

Um seinen Wettbewerbsvorteil aufrechtzuerhalten und das Wachstum voranzutreiben, muss NGL Energy Partners LP erhebliche Kapitalausgaben (CapEx) tätigen, die den Cashflow verschlingen, der für den Schuldenabbau oder die Ausschüttung gemeinsamer Einheiten zur Verfügung steht. Der strategische Wechsel zum Segment Water Solutions erfordert kontinuierliche Investitionen in neue Infrastruktur, wie beispielsweise die Erweiterung des Lea County Express Pipeline-Systems (LEX II).

Die CapEx-Anforderungen sind für die nahe Zukunft erheblich, wie in der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 zum Ausdruck kommt:

CapEx-Typ	Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (angekündigt im Mai 2025)	Aktualisierte Wachstumsinvestitionen (angekündigt im November 2025)
Wartungsinvestitionen	45 Millionen Dollar	45 Millionen Dollar
Wachstumsinvestitionen	60 Millionen Dollar	Erhöht auf 160 Millionen Dollar
Gesamtinvestitionen	105 Millionen Dollar	205 Millionen Dollar

Der dramatische Anstieg der Wachstums-CapEx-Prognose 160 Millionen Dollar, angetrieben durch neue Verträge im Segment Water Solutions, ist ein zweischneidiges Schwert: Es signalisiert Wachstum, bedeutet aber auch einen viel größeren Baraufwand, der finanziert werden muss, bevor der volle bereinigte EBITDA-Vorteil im Geschäftsjahr 2027 realisiert wird.

NGL Energy Partners LP (NGL) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweiterung der Präsenz und Kapazität von Core Water Solutions

Die klare Chance für NGL Energy Partners LP liegt in der Verdoppelung seines dominanten Segments Water Solutions, dem einzigen Wachstumstreiber, von dem die Partnerschaft überzeugt ist. Dieses Segment erzielte ein Rekord-bereinigtes EBITDA von 542,0 Millionen US-Dollar für das gesamte Geschäftsjahr 2025, ein Anstieg von 6,6 % gegenüber dem Vorjahr. Sie sollten dies als Plattform für zukünftige Expansionen betrachten, insbesondere angesichts der hohen Wasser-zu-Rohöl-Verhältnisse im Delaware-Becken.

Der Kern dieses Wachstums ist der weitere Ausbau integrierter Pipelinesysteme. Die Erweiterung des Lea County Express Pipeline-Systems (LEX II), die im Oktober 2024 ihren Betrieb aufnahm, führt bereits zu höheren Einnahmen aus Wasserleitungen. Die gesamten verarbeiteten Wassermengen der Partnerschaft erreichten im Geschäftsjahr 2025 etwa 2,63 Millionen Barrel pro Tag, was einem Anstieg von 8,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Trend bestätigt die Nachfrage nach den Dienstleistungen von NGL in seiner bestehenden Präsenz, die sich über die Becken Perm, Eagle Ford, DJ, Granite Wash und Eaglebine erstreckt. Während es sich beim Haynesville-Becken nicht um eine angekündigte Erweiterung handelt, hat sich das Modell bewährt und ist auf andere wachstumsstarke Gebiete skalierbar, wenn die richtige Ergänzungsakquisition oder ein Greenfield-Projekt auftaucht.

• Erzielen Sie eine größere operative Hebelwirkung aus der LEX II-Pipeline.
• Erfassen Sie zusätzliche vertraglich vereinbarte Mengen im Delaware-Becken.
• Nutzen Sie die zulässige Entsorgungskapazität von 6,5 Millionen bpd im gesamten System.

Hier ist die kurze Berechnung der Stärke des Segments:

Metrik für Wasserlösungen	Wert für das Geschäftsjahr 2025	Veränderung im Jahresvergleich
Bereinigtes EBITDA	542,0 Millionen US-Dollar	+6.6%
Durchschnittlich verarbeitete Tagesvolumina	2,63 Millionen Barrel pro Tag	+8.6%
Volumensteigerung im 4. Quartal 2025	2,73 Millionen Barrel pro Tag	+14.2% (Q4 2025 vs. Q4 2024)

Strategische Vermögensverkäufe beschleunigen den Schuldenabbau

Die unmittelbarste und wirkungsvollste Chance ist die bewusste strategische Abkehr von volatilen, nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten und hin zur Konzentration auf das stabile, gebührenpflichtige Wasserlösungsgeschäft. Dies ist definitiv ein notwendiger Schritt zur Stärkung der Bilanz. NGL schloss eine Reihe von Verkäufen nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte im Gesamtwert von ca. ab 270 Millionen Dollar im ersten Halbjahr 2025 ein gewaltiger Schritt in Richtung Schuldenabbau.

Zu diesen Verkäufen gehörten 17 Erdgas-Flüssigkeitsterminals, das Rack-Marketing-Geschäft für raffinierte Produkte und die Schließung des Biodiesel-Geschäfts. Der Erlös wurde umgehend zur Verbesserung der Kapitalstruktur eingesetzt. Konkret nutzte NGL das Geld zur Tilgung der Kredite im Rahmen seiner Asset-Based Revolving Credit Facility (ABL-Fazilität), die sich zum 31. März 2025 auf 109,0 Millionen US-Dollar belief. Darüber hinaus kaufte das Management in den sechs Monaten bis zum 30. September 2025 100 Millionen US-Dollar der hochverzinslichen Vorzugsanteile der Klasse D zurück. Dieser klare Fokus auf Schuldenabbau verbessert das finanzielle Risiko profile und setzt Betriebskapital frei, das für die Unterstützung zukünftiger Wachstumsinvestitionen im Segment Water Solutions von entscheidender Bedeutung ist.

• Reduzieren Sie die Volatilität durch den Ausstieg aus dem Segment Liquids Logistics.
• Bonität verbessern profile durch die Tilgung hoher Schulden.
• Setzen Sie Betriebskapital frei, das auf 60 bis 70 Millionen US-Dollar pro Jahr geschätzt wird.

Die Verbesserung der Öl- und Gasbohraktivitäten führt in allen Segmenten zu höheren Volumina

Während die Gesamtzahl der US-amerikanischen Lower 48-Bohrinseln im Jahr 2025 voraussichtlich weitgehend unverändert bleiben wird, wird für die gesamte US-Rohölproduktion weiterhin ein leichter Anstieg von 13,23 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2024 auf 13,69 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2025 prognostiziert. Dieses stabile Produktionsumfeld kommt dem Segment Water Solutions durch höhere produzierte Wassermengen direkt zugute, wie das Mengenwachstum von 8,6 % im Geschäftsjahr 2025 zeigt.

Im Segment Rohöllogistik besteht die Chance, den jüngsten Volumenrückgang auf der Grand-Mesa-Pipeline umzukehren. Während im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 ein durchschnittliches Volumen von etwa 56.000 Barrel pro Tag verzeichnet wurde, was einem Rückgang gegenüber dem Vorjahr entspricht, unterzeichnete NGL einen neuen langfristigen Flächenwidmungsvertrag mit Prairie Operating. Dieser neue Vertrag hat das Potenzial, die Mengen und die Rentabilität deutlich zu steigern, mit dem Ziel, die Rohölmengen auf der Grand-Mesa-Pipeline auf 100.000 Barrel pro Tag zu steigern. Das ist ein enormer potenzieller Durchsatzsprung und zeigt, dass das verbleibende Kerngeschäft der Logistik immer noch hochwertige, langfristige Verträge abschließen kann.

• Profitieren Sie von der Bereitstellung neuer Flächen, um den Durchsatz von Grand Mesa zu steigern.
• Profitieren Sie von einem stabilen Wachstum der US-Ölproduktion von 13,69 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2025.
• Sichern Sie sich weitere langfristige kostenpflichtige Verträge im Segment Water Solutions.

NGL Energy Partners LP (NGL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie betreiben ein Unternehmen, das sich stark auf eine einzige, regulierte, dienstleistungsproduzierte Wasserentsorgung konzentriert – was bedeutet, dass Ihre finanzielle Stabilität direkt den Veränderungen der Energiepreise, behördlichen Vorschriften und Zinssätzen ausgesetzt ist. Die Hauptgefahr besteht darin, dass externe Kräfte die von Ihnen verarbeitete Wassermenge reduzieren oder die Geschäftskosten drastisch erhöhen könnten, oder beides. Für NGL Energy Partners LP handelt es sich hierbei nicht um ein theoretisches Risiko; Dies ist eine kurzfristige Realität, die wir in den neuesten Markt- und Regulierungsdaten erkennen.

Regulatorische Änderungen, die sich auf die Entsorgung von produziertem Wasser oder Kohlenstoffemissionen auswirken

Die unmittelbarste und wesentlichste Bedrohung für das NGL-Segment Water Solutions, das etwa dazu beitrug 85% des gesamten bereinigten EBITDA im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ist auf neue bundesstaatliche Vorschriften zur Entsorgung und Wiederverwendung von produziertem Wasser zurückzuführen. Ihre primären Betriebsgebiete, die Delaware- und DJ-Becken, sind der Ausgangspunkt für diese Veränderungen.

In Texas hat die Railroad Commission of Texas (RRC) bereits Beschränkungen für unterirdische Injektionsbrunnen in Erdbebengebieten wie dem nördlichen Culberson-Reeves-Gebiet verhängt und erwägt weitere Richtlinienänderungen für neue Salzwasserentsorgungsbrunnen. Dies stellt eine klare Gefährdung Ihrer zulässigen Entsorgungskapazität von ca. dar 6,5 Millionen bpd (Barrel pro Tag) in Ihrem System.

Außerdem hat Colorado, die Heimat Ihres DJ Basin-Betriebs, die erste landesweite Vorschrift für die Wiederverwendung von produziertem Wasser eingeführt, die von den Betreibern mindestens eine Wiederverwendung verlangt 4% des produzierten Wassers bis 2026, eskaliert auf 10% bis 2030. Diese Richtlinie zwingt Ihre Kunden dazu, Wasser von Ihren Entsorgungsbrunnen in Recyclinganlagen umzuleiten, wodurch möglicherweise die Kosten reduziert werden 2,63 Millionen Barrel pro Tag Wasseraufbereitung im Geschäftsjahr 2025.

• Texas RRC-Beschränkungen: Begrenzen Sie die Entsorgungsmengen aufgrund seismischer Aktivität.
• Colorado-Mandat: Erfordert 4% Wasserwiederverwendung bis 2026, wodurch die Entsorgungsmengen sinken.
• Erhöhter Compliance-Aufwand: Neue Vorschriften erzwingen Investitionen in kostspielige Recycling-Infrastruktur.

Anhaltend niedrige Öl- und Gaspreise könnten die Bohraktivitäten und -volumina der Kunden verringern

Ihr Umsatz ist im Wesentlichen an die Bohr- und Fertigstellungsaktivitäten Ihrer Explorations- und Produktionskunden (E&P) gebunden. Wenn die Ölpreise fallen und niedrig bleiben, werden E&P-Unternehmen ihre Investitionsausgaben (CapEx) reduzieren, was weniger Bohrungen bedeutet und, was für Sie entscheidend ist, weniger produziertes Wasser, das entsorgt werden muss. Dies ist eine einfache Gleichung: Niedrigere Preise bedeuten geringere Mengen für NGL.

Aktuelle Prognosen für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) gegen Ende 2025 liegen im unteren bis mittleren Bereich 60 Dollar pro Barrel, wobei einige Prognosen einen Rückgang bis zur Mitte zeigen.50 $ oder sogar $53 pro Barrel für WTI bis Anfang 2026. Sollten die WTI-Preise unter fallen $55 zu $60 In diesem Bereich werden viele Produzenten mit dem Bohren neuer Bohrlöcher zurückschrecken und die Stabilität Ihrer Mindestvolumenverpflichtungen (Minimum Volume Commitments, MVCs) in Frage stellen.

Zinserhöhungen erhöhen die Kosten für den Schuldendienst in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar

Ihre hohe Schuldenlast, zu der auch ein variabel verzinsliches Laufzeitdarlehen B gehört, macht Sie äußerst empfindlich gegenüber Zinsänderungen. Während Ihre gesamten langfristigen Schulden eher bei 2,9 Milliarden US-Dollar liegen, belasten die Kosten für die Bedienung dieser Schulden den Cashflow erheblich. Insbesondere ist ein erheblicher Teil Ihrer Schulden, wie z. B. Ihr befristetes Darlehen B, an den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) zuzüglich einer Marge gebunden, die kürzlich auf 3,50 % geändert wurde.

Hier ist die schnelle Rechnung: Da der SOFR-Satz im November 2025 derzeit bei etwa 3,91 % liegt, beträgt der Gesamtzinssatz für diesen Teil der Schulden ungefähr 7.41%. Selbst eine geringfügige Erhöhung des SOFR würde Ihren Zinsaufwand sofort erhöhen und sich direkt auf den ausschüttbaren Cashflow (DCF) auswirken. Während einige Prognosen darauf hindeuten, dass die SOFR bis Dezember 2025 leicht auf etwa 3,74 % sinken wird, ist das Risiko, dass die Federal Reserve ihren Kurs bei Zinssenkungen aufgrund der anhaltenden Inflation umkehrt, definitiv real und Ihre Schuldendienstkosten hoch bleiben.

Konkurrenz durch größere, kapitalstärkere Midstream-Betreiber

NGL agiert in einem kapitalintensiven Sektor im Vergleich zu Konkurrenten, die Ihre Größe in den Schatten stellen. Ihre Marktkapitalisierung beträgt ca 1,24 Milliarden US-Dollar Stand: November 2025. Vergleichen Sie dies mit einem wichtigen Konkurrenten wie Energy Transfer LP, der eine Marktkapitalisierung von ca. hat 57,77 Milliarden US-Dollar, oder ONEOK Inc., mit einer Marktkapitalisierung von ca 44,38 Milliarden US-Dollar.

Dieser massive Größenunterschied stellt eine große Wettbewerbsgefahr dar:

• Preismacht: Größere Wettbewerber können den Herstellern bessere Tarife anbieten, insbesondere bei gebündelten Diensten.
• Kapitalzugang: Sie können kostengünstiger und schneller Kapital beschaffen, um neue Infrastrukturen zu finanzieren oder kleinere Akteure zu übernehmen und so ihr Wachstum zu beschleunigen. Energy Transfer etwa prognostiziert ungefähr 5 Milliarden Dollar allein für 2025 an organischem Wachstumskapital.
• Integration: Vollständig integrierte Akteure bieten einen One-Stop-Shop für Rohöl-, Erdgas- und Wasserlogistik, was es für NGL schwieriger macht, ausschließlich in seinem Kernsegment Water Solutions zu konkurrieren.

Die Fähigkeit dieser größeren, besser kapitalisierten Unternehmen, regulatorische Änderungen zu verkraften, anhaltende Preisrückgänge zu überstehen und mehr Geld für Wachstumsprojekte auszugeben, ist ein ständiger struktureller Gegenwind.