TotalEnergies SE (TTE): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen herauszufinden, wo TotalEnergies SE derzeit steht, und ehrlich gesagt, wenn man sich ihre Dual-Engineering-Strategie – Öl/Gas plus integrierte Energieversorgung – ansieht, ist das Ende 2025 ein faszinierendes Spiel mit hohen Einsätzen 4,2 Milliarden US-Dollar Im ersten Quartal 2025 zeigt sich eine gewisse Preissetzungsmacht, doch die Situation wird definitiv enger: Lieferanten kritischer Mineralien gewinnen an Einfluss, während Einzelhandelskunden immer noch niedrige Umstellungskosten für Benzin und Strom haben. Wir sehen eine intensive Rivalität mit IOCs wie Shell und BP sowohl in der alten als auch in der neuen Energiewertschöpfungskette sowie die Bedrohung durch Ersatzstoffe wie Elektrofahrzeuge, die eine massive weltweite Verkaufsakzeptanz verzeichnen. Um die kurzfristigen Risiken und Chancen dieses Übergangs wirklich zu verstehen, müssen Sie sich die vollständige Druckkarte unten ansehen.

TotalEnergies SE (TTE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft der TotalEnergies SE mit Stand Ende 2025 und es wird deutlich, dass die Hebelpunkte in den verschiedenen operativen Segmenten erheblich variieren. Für ein so großes Unternehmen ist die Lieferantenmacht kein einziger Regler; Es handelt sich um eine komplexe Matrix aus Rohstoffmärkten, spezialisierten Dienstleistungen und strategischen Technologiepartnerschaften.

Der spezialisierte Ölfelddienstleistungssektor, der für die Upstream-Aktivitäten von TotalEnergies von entscheidender Bedeutung ist, bleibt stark konzentriert, was naturgemäß die Kosten in die Höhe treibt. Der globale Markt für Ölfelddienstleistungen wird voraussichtlich eine Größe erreichen 203,66 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, angetrieben durch den steigenden globalen Energiebedarf. Wichtige Lieferanten wie Schlumberger und Halliburton verfügen über erhebliche Preismacht. Zum Vergleich ihrer Größenordnung meldete Schlumberger für das zweite Quartal 2025 einen Umsatz von 8.456 Millionen US-Dollar, während Halliburton berichtete 5.510 Millionen US-Dollar im selben Viertel. Wenn sich die Aktivität verlangsamt, wie die Prognose eines Preisrückgangs auf 59,41 US-Dollar pro Barrel (Brent) bis zum vierten Quartal 2025 nahelegt, können diese großen Unternehmen immer noch die Konditionen für Spezialausrüstung und Personal diktieren, insbesondere bei komplexen Projekten.

In der Rohöllieferkette verleihen geopolitische Risiken den großen Förderregionen einen erheblichen Einfluss. Während der genaue Prozentsatz der Beschaffung von TotalEnergies aus dem Nahen Osten in den neuesten Daten nicht ausdrücklich mit 35 % angegeben wird, unterstreicht die strategische Rolle des Unternehmens bei der Lieferung von Rohöl aus dem Nahen Osten an chinesische Raffinerien die Bedeutung dieser Lieferanten und die geopolitische Sensibilität dieser Ströme. Marktvolatilität, wie etwa die durch Stimmungsschwankungen verursachten Preisschwankungen im Oktober 2025, verdeutlicht, wie externe, nicht vertragliche Faktoren vorgelagerte Rohstofflieferanten stärken können.

Umgekehrt arbeitet TotalEnergies im Rahmen seiner Übergangsstrategie aktiv daran, die Abhängigkeit von externen Technologieanbietern zu verringern. Für 2025 sind Investitionen in kohlenstoffarme Energie geplant 4,5 Milliarden US-Dollar, eine leichte Reduzierung gegenüber dem 5 Milliarden Dollar im Jahr 2024 zugewiesen. Diese Ausgaben werden rund sein 4 Milliarden US-Dollar pro Jahr bis 2030 konzentriert sich auf integrierte Stromversorgung und interne Entwicklung, die dabei hilft, den langfristigen Technologiebedarf intern zu sichern, anstatt sich auf externe, potenziell kostenintensive, spezialisierte Technologieanbieter zu verlassen.

Lieferanten kritischer Mineralien für Batterien und erneuerbare Energien gewinnen schnell an Bedeutung, vor allem aufgrund der extremen Konzentration in der Verarbeitungsphase. Dabei ist die Dominanz Chinas der entscheidende Faktor. Das Land prozessiert zwischen 70 % bis 95 % von weltweitem Lithium, Kobalt, Phosphat und Graphit. Bei Graphit und seltenen Erden in Batteriequalität steht TotalEnergies einer Lieferantenbasis gegenüber, die von China kontrolliert wird 95% der Produktion. Darüber hinaus dominiert China die Produktion von Mineralien wie Gallium 98.7% und Magnesium bei 95.0%. Diese Konzentration schafft eine risikoreiche Abhängigkeit für die Ambitionen von TotalEnergies im Bereich erneuerbare Energien.

Um die Preisvolatilität der Gaslieferanten abzumildern, stützt sich TotalEnergies stark auf seine integrierte Strategie und langfristige Verträge. Das globale LNG-Portfolio des Unternehmens lag bei 40 Mtpa im Jahr 2024. Jüngste langfristige Verträge sorgen für Angebots- und Preisstabilität und verringern das Risiko von Spotmarktschwankungen. Für den Kauf wurde beispielsweise ein 20-jähriger Kauf- und Verkaufsvertrag (SPA) unterzeichnet 2 Mtpa aus dem LNG-Projekt Ksi Lisims, und es wurde ein 10-Jahres-Vertrag zur Belieferung von GSPC unterzeichnet 400.000 Tonnen pro Jahr ab 2026. Ein weiterer 10-Jahres-Vertrag mit KOGAS sieht die Lieferung von vor 3 Mtpa ab 2028.

Hier ist eine Momentaufnahme der Dynamik der Lieferantenmacht, basierend auf aktuellen Finanz- und Marktdaten:

Die Macht der Rohöllieferanten wird durch geopolitische Faktoren verstärkt, auch wenn TotalEnergies die Diversifizierung seines Portfolios aktiv steuert. Um dem entgegenzuwirken, sehen Sie, dass sich das Unternehmen langfristige Gasmengen sichert, was eine direkte Maßnahme zur Stabilisierung der Inputkosten darstellt. Die wichtigste Erkenntnis für Sie ist, dass die Lieferantenmacht dort am größten ist, wo die Lieferkette am wenigsten flexibel ist – nämlich bei spezialisierten Ölfelddienstleistungen und der Verarbeitung kritischer Mineralien.

Hier sind die wichtigsten Lieferantenkonzentrationsrisiken:

• Konzentration des Marktanteils bei Ölfelddienstleistungen.
• Chinas nahezu vollständige Kontrolle über die Raffinierung von Batteriemineralien.
• Geopolitischer Einfluss großer Rohölexporteure.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

TotalEnergies SE (TTE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen, wie TotalEnergies SE mit dem Druck seines vielfältigen Kundenstamms umgeht, vom einzelnen Tanker an der Zapfsäule bis hin zu großen industriellen Energieabnehmern. Ehrlich gesagt verschiebt sich die Macht je nachdem, welches Segment man betrachtet.

Für Privatkunden, die Kraftstoffe und Strom kaufen, sind die Umstellungskosten gering, was eine naturgemäß hohe Preissensibilität bedeutet. Dieser Druck spiegelt sich in der raschen Verlagerung hin zu neuen Energieangeboten wider. In der Europäischen Union beispielsweise erreichten batterieelektrische Autos bis Oktober 2025 seit Jahresbeginn einen Marktanteil von 16,4 %. In den USA war das Interesse zwar gemischt, der Marktanteil von batterieelektrischen Fahrzeugen (BEVs) betrug bis Mitte 2025 jedoch nur 7,5 % der Neuverkäufe, während New Energy Vehicles (NEVs) bei 9 % lagen. Dennoch erzwingt die Verbraucherpräferenz den Wandel: Laut einer Umfrage im Jahr 2025 erwägen 60 % der britischen Autofahrer ein Elektrofahrzeug als ihr nächstes Fahrzeug.

Der B2B-Bereich weist eine andere Dynamik auf. Die wachsende Nachfrage nach zuverlässigem, sauberem Strom aus Rechenzentren erfordert, dass TotalEnergies komplexe, integrierte Lösungen anbietet. Dies ist kein einfacher Warenverkauf. Der Bedarf ist dringend; Es wird prognostiziert, dass der Strombedarf von Rechenzentren in den USA bis Ende 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 22 % steigen wird, und McKinsey prognostiziert einen 3,5-fachen Anstieg des Kapazitätsbedarfs von Rechenzentren zwischen 2025 und 2030.

Große Industrie- und Versorgungskäufer verhandeln auf jeden Fall aggressiv, insbesondere bei langfristigen Verträgen, bei denen Volumen und Stabilität wichtiger sind als tägliche Spotpreise. TotalEnergies unterzeichnet aktiv diese Verträge, um Absatzmärkte zu sichern und Risiken zu managen:

• Sicherung von 1,5 Millionen Tonnen LNG für 20 Jahre aus dem Rio Grande-Projekt von NextDecade.
• Es wurde vereinbart, ab 2027 zehn Jahre lang 1,1 Millionen Tonnen pro Jahr an BOTAŞ zu liefern.
• Vertrag über die Lieferung von bis zu 800.000 Tonnen pro Jahr an die Indian Oil Corporation (IOCL) für zehn Jahre ab 2026.
• Es wurde vereinbart, ab 2027 fünf Jahre lang bis zu 500.000 Tonnen pro Jahr an Korea South-East Power zu liefern.

Die Fähigkeit des Unternehmens, diese großen, langfristigen Verpflichtungen zu sichern und gleichzeitig die Rentabilität aufrechtzuerhalten, zeigt, dass es den inhärenten Preisdruck seiner Kunden erfolgreich bewältigt. Hier ist ein kurzer Blick auf die finanzielle Leistung, die diese Verhandlungsstärke untermauert:

Die erfolgreiche Bewältigung des Preisdrucks zeigt sich in den ausgewiesenen Finanzergebnissen. TotalEnergies verzeichnete im ersten Quartal 2025 einen bereinigten Nettogewinn von 4,2 Milliarden US-Dollar. Diese robuste Leistung sowie ein CFFO von 7 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum deuten darauf hin, dass TotalEnergies die Kundenanforderungen nach wettbewerbsfähigen Preisen effektiv mit der Notwendigkeit in Einklang bringt, hohe Renditen für die Aktionäre aufrechtzuerhalten.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

TotalEnergies SE (TTE) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Die Wettbewerbskonkurrenz, mit der TotalEnergies SE konfrontiert ist, ist intensiv und ergibt sich aus dem direkten Wettbewerb mit anderen International Oil Companies (IOCs) wie Shell, BP und ExxonMobil im gesamten Energiespektrum, von alten fossilen Brennstoffen bis hin zur neu entstehenden Wertschöpfungskette für erneuerbare Energien. Bei dieser Rivalität geht es nicht nur um die Lautstärke; es geht um die strategische Positionierung im Wandel.

Der Preiswettbewerb im Kernölmarkt bleibt ein erheblicher Druckpunkt. Beispielsweise bewegt sich der Markt bei den Preisen für das Benchmark-Rohöl in einer engen Spanne, wobei die US-amerikanische Energieinformationsbehörde (EIA) einen durchschnittlichen Brent-Rohölpreis von ungefähr etwa 100 % prognostiziert 74,31 $/Barrel für das Gesamtjahr 2025, nach einem Höchststand von rund 76 $/Barrel im ersten Quartal 2025. Goldman Sachs Research hingegen prognostiziert, dass Brent in einer Reihe von gehandelt wird 70–85 $/Fass für das Jahr. Diese Preisvolatilität wirkt sich direkt auf die Rentabilität und Investitionskapazität von TotalEnergies im Vergleich zu seinen Mitbewerbern aus.

Der Wettbewerb im Bereich Flüssigerdgas (LNG) nimmt zu, den TotalEnergies als zentralen Bestandteil seiner Übergangsstrategie ansieht und auf a 50% LNG-Wachstum in seinem Energiemix bis 2030. Der Markt bereitet sich auf einen Anstieg des weltweiten Angebots vor, da im Laufe des Jahres 2025 bedeutende neue Verflüssigungskapazitäten aus den Vereinigten Staaten und Katar ans Netz gehen sollen, was den Kampf um Marktanteile verschärft, insbesondere in asiatischen und europäischen Märkten, die bisher auf russisches Pipelinegas angewiesen waren.

Auch die Rivalität im Energiesektor verschärft sich, insbesondere in den deregulierten Märkten in den USA und Europa, wo TotalEnergies versucht, sein integriertes Öl zu reproduzieren & Gasmodell. TotalEnergies strebt eine Steigerung der Nettostromproduktion auf mehr als an 100 TWh/Jahr bis 2030, mit 70% Davon stammen aus erneuerbaren Quellen.

Um Marktanteile in dieser Multi-Energie-Landschaft zu sichern, strebt TotalEnergies aggressiv ein Produktionswachstum an. Das Unternehmen strebt eine jährliche Wachstumsrate von an 4% für seine gesamte Energieproduktion bis 2030, was durch einen Plan zur Steigerung seiner Öl- und Gasproduktion bis 2030 untermauert wird 3% jährlich bis 2030. Dieses Wachstumsambition stellt TotalEnergies direkt in Konkurrenz zu Konkurrenten, die ebenfalls ihre Produktionsprognosen anpassen.

Der Kampf um die Kapitalallokation im kohlenstoffarmen Bereich verdeutlicht die direkte Wettbewerbsposition:

Man erkennt, dass die TotalEnergies SE einen deutlich höheren Anteil ihres Kapitals einsetzt.29%-zu kohlenstoffarmen Projekten im Vergleich zu seinen US-Konkurrenten und BP, auch wenn ExxonMobil den absoluten Dollarbetrag erreicht 5 Milliarden Dollar im Jahr 2025. Diese aggressiven Ausgaben für erneuerbare Energien stehen im Gegensatz zum allgemeinen Trend, dass einige große Unternehmen ihre grünen Bemühungen aufgrund der vermeintlich geringeren Rendite im Vergleich zu fossilen Brennstoffen zurückfahren.

Der Wettbewerbsdruck manifestiert sich in mehreren wichtigen strategischen Bereichen:

• Konkurrenten wie ExxonMobil konzentrieren sich auf Technologien, bei denen sie glauben, dass sie einen Wettbewerbsvorteil haben, wie beispielsweise kohlenstoffarmer Wasserstoff und Kohlenstoffabscheidung.
• BP hat seine jährliche Prognose für CO2-arme Ausgaben deutlich von 6,45 Milliarden US-Dollar auf reduziert 1,75 Milliarden US-Dollar.
• Shell hat seine geplanten kohlenstoffarmen Investitionen von 5,5 Milliarden US-Dollar auf reduziert 3,5 Milliarden US-Dollar pro Jahr.
• TotalEnergies handelt aktiv mit Vermögenswerten, indem es beispielsweise einen 50-prozentigen Anteil an einem 2-GW-Solar- und Energiespeicherportfolio in den USA verkauft und gleichzeitig den deutschen Entwickler erneuerbarer Energien VSB Group übernimmt.
• Alle großen IOCs, einschließlich TotalEnergies, verstärken ihre Explorationsaktivitäten und rechnen mit einer anhaltenden Nachfrage nach fossilen Brennstoffen über Jahrzehnte.

TotalEnergies SE (TTE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für TotalEnergies SE ab Ende 2025 und die Bedrohung durch Ersatzstoffe nimmt definitiv zu. Bei dieser Truppe geht es nicht um Konkurrenten; Es geht darum, dass Kunden ihren Energiebedarf auf völlig unterschiedliche Weise decken, was direkt zu einem Rückgang der Nachfrage nach Ihren wichtigsten Öl- und Gasprodukten führt.

Elektrifizierung des Verkehrs

Die Umstellung auf Elektrofahrzeuge (EVs) ist ein Paradebeispiel für einen strukturellen Ersatz, der sich auf den nachgelagerten Kraftstoffabsatz der TotalEnergies SE auswirkt. Der weltweite Absatz von Plug-in-Fahrzeugen erreichte im Jahr 2024 17,8 Millionen Einheiten. Für das Jahr 2025 gehen die Prognosen davon aus, dass der weltweite Absatz 22,1 Millionen Einheiten erreichen wird, was einem Anteil von 24 % am Markt für leichte Fahrzeuge entspricht. Dieser Trend verdrängt direkt die Benzin- und Dieselnachfrage, weshalb die TotalEnergies SE stark in die Ladeinfrastruktur investiert.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Ausmaß dieser Substitution:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die ungleiche regionale Akzeptanz; In China werden Elektrofahrzeuge im Jahr 2025 voraussichtlich 51,6 % des Leichtfahrzeugabsatzes ausmachen, während Nordamerika mit einem Marktanteil von etwa 10 % eingeschränkt ist. Dennoch ist die globale Dynamik klar.

Der Aufstieg erneuerbarer Elektrizität

Im Bereich der Stromerzeugung, einem Schlüsselmarkt für Erdgas, werden erneuerbare Energiequellen immer mehr zur Standardwahl. Im Jahr 2024 machten erneuerbare Energien 92,5 % des gesamten Stromkapazitätsausbaus aus, ein Anstieg gegenüber 85,8 % im Jahr 2023. Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert die Internationale Energieagentur (IEA), dass erneuerbare Energien im Zeitraum 2025–2030 voraussichtlich über 90 % des weltweiten Stromnachfragewachstums decken werden. Darüber hinaus wird erwartet, dass erneuerbare Energien bis Ende 2025 die Kohle als größte Quelle der weltweiten Stromerzeugung überholen werden.

Biokraftstoffe als direkter Kraftstoffersatz

Für das Flug- und Schiffskraftstoffgeschäft der TotalEnergies SE sind CO2-neutrale Biokraftstoffe ein direkter, wenn auch derzeit kostenintensiver Ersatz. Der weltweite Markt für kohlenstoffneutrale Biokraftstoffe wird voraussichtlich von 2024 bis 2033 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 14,5 % wachsen. Dieses Wachstum wird durch Vorgaben wie RED III der EU vorangetrieben, das eine Reduzierung der Treibhausgasintensität (THG) für Verkehrskraftstoffe bis 2030 um 14,5 % oder einen Anteil erneuerbarer Energien im Verkehrswesen von mindestens 29 % vorschreibt. Nachhaltiger Flugtreibstoff (SAF) und erneuerbarer Diesel sind hier die wichtigsten Ersatzstoffe.

Nachfragevernichtung durch Effizienz

Energieeffizienz- und Einsparprogramme reduzieren aktiv den Gesamtenergiebedarf, was natürlich den gesamten adressierbaren Markt für die Kernprodukte der TotalEnergies SE verringert. Der Ausblick der IEA für 2025 deutet darauf hin, dass sich die weltweiten Fortschritte bei der Energieeffizienz im Jahr 2025 um 1,8 % verbessern werden, was einer Beschleunigung gegenüber rund 1 % im Jahr 2024 entspricht. Im Netto-Null-Szenario der IEA werden Effizienzverbesserungen voraussichtlich dazu beitragen, die Treibstoffrechnungen der Energieimporteure bis 2035 um mehr als zwei Drittel gegenüber dem Niveau von 2025 zu senken.

Zu den wichtigsten Auswirkungen der Effizienz gehören:

• Durch KI-Optimierung könnten bis 2035 8 EJ Energieeinsparungen erzielt werden.
• In einer IEA-Umfrage aus dem Jahr 2025 nannten Unternehmen Energieeffizienz als den ersten Schutz gegen Preisvolatilität.
• Durch den Kauf effizienter Klimaanlagen konnten Verbraucher im Jahr 2025 bis zu 30 % der Energiekosten einsparen.

Neue, kostenintensive Alternativen

Wasserstoff und Kohlenstoffabscheidung, -nutzung und -speicherung (CCUS) stellen zukünftige, kostenintensive Ersatzstoffe dar, insbesondere für die industrielle Nutzung und möglicherweise für die Produktion von blauem Wasserstoff, wo TotalEnergies SE aktiv ist. Die Investitionen in CCUS könnten sich bis 2025 verzehnfachen und 26 Milliarden US-Dollar erreichen, wenn geplante endgültige Investitionsentscheidungen (FIDs) getroffen werden. Fairerweise muss man sagen, dass die Kosten einer mit CCUS ausgestatteten Wasserstoffproduktion heute etwa halb so hoch sein können wie die Kosten für die Produktion von Wasserstoff durch Elektrolyse, die mit Strom aus erneuerbaren Energien betrieben wird. Allerdings lagen die US-amerikanischen Wasserstoffpreise für netzbasierte alkalische Elektrolyse im April 2025 durchschnittlich bei 2,60 $/kg, während die US-Wasserstoffpreise im März 2025 4.040 $/MT erreichten, was die aktuelle Realität der hohen Kosten dieser neuen Lösungen zeigt.

TotalEnergies SE (TTE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer für TotalEnergies SE wird durch den enormen Kapitalbedarf des Energiesektors, die strategischen Schritte staatlich geförderter Unternehmen und die sich entwickelnde Regulierungslandschaft für komplexe, langwierige Projekte geprägt.

Investitionen sind definitiv eine große Eintrittsbarriere. Für das laufende Geschäftsjahr bekräftigte TotalEnergies seine Nettoinvestitionsprognose für 2025 von 17 bis 17,5 Milliarden US-Dollar. Mit Blick auf die Zukunft hat sich das Unternehmen ein festes jährliches Netto-Investitionsziel von etwa 16 Milliarden US-Dollar für 2026 gesetzt und dieses für 2027 bis 2030 auf 15 bis 17 Milliarden US-Dollar pro Jahr gesenkt. Um diese Größenordnung in einen Kontext zu bringen: TotalEnergies plant, innerhalb dieses Gesamtausgabenrahmens etwa 4 Milliarden US-Dollar pro Jahr für kohlenstoffarme Investitionen bereitzustellen. Ein Neueinsteiger müsste dieses Maß an nachhaltiger, mehrjähriger Verpflichtung erreichen oder übertreffen, nur um mit der geplanten Entwicklungspipeline des etablierten Betreibers Schritt zu halten.

National Oil Companies (NOCs) wie Saudi Aramco entwickeln sich zu mächtigen, staatlich geförderten Neueinsteigern, insbesondere im globalen LNG- und Erneuerbaren-Bereich. Während TotalEnergies nach Shell der zweitgrößte LNG-Händler weltweit ist, hat Aramco aggressive Absichten signalisiert und strebt allein im Jahr 2025 Kapitalinvestitionen in Höhe von 52 bis 58 Milliarden US-Dollar an und strebt eine Steigerung seiner Erdgasproduktion bis 2030 um 60 % gegenüber dem Niveau von 2021 an. Aramco hofft, bis 2030 LNG-Investitionen in Höhe von insgesamt 7,5 Millionen Tonnen pro Jahr abschließen zu können, einschließlich der Sicherung von 1,2 Millionen Tonnen pro Jahr (MTPA) LNG vom NextDecade-LNG-Terminal in Rio Grande. Diese staatlich unterstützte Finanzkraft ermöglicht es NOCs, in Märkte mit einer Größe und Risikobereitschaft einzutreten, die kleinere, rein kommerzielle Unternehmen nicht einfach nachbilden können.

Regulatorische Hürden und die langen Vorlaufzeiten großer Upstream-Projekte schrecken kleinere Akteure erheblich ab. Betrachten Sie das von TotalEnergies betriebene LNG-Projekt in Mosambik, ein 20-Milliarden-Dollar-Projekt. Dieses Projekt ist seit 2021 aufgrund eines islamistischen Aufstands in der Region Cabo Delgado ausgesetzt. Der erste LNG-Liefertermin wurde auf die erste Hälfte des Jahres 2029 verschoben, eine Verzögerung, die TotalEnergies dazu zwang, sich für eine Konzessionsverlängerung um mehr als zehn Jahre einzusetzen, um die behaupteten Verluste in Höhe von 4,5 Milliarden US-Dollar seit dem Stopp im Jahr 2021 auszugleichen. Der Neustart selbst ist davon abhängig, dass der mosambikanische Ministerrat einen Nachtrag zum Entwicklungsplan genehmigt, der die komplexen Regierungs- und Sicherheitsabstimmungen verdeutlicht, die erforderlich sind, bevor Milliarden von Dollar an Kapital vollständig eingesetzt werden können.

Im Bereich der Stromerzeugung fordern neue Marktteilnehmer – insbesondere unabhängige Stromerzeuger (IPPs) – etablierte Unternehmen erfolgreich heraus, indem sie sinkende Kosten für erneuerbare Energien ausnutzen. Der weltweite IPP- und Energiehändlermarkt wurde im Jahr 2024 auf schätzungsweise 1.656,2 Milliarden US-Dollar geschätzt und wird bis 2025 voraussichtlich 1,5 Billionen US-Dollar erreichen und bis 2034 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 8,1 % wachsen. Diese IPPs erweitern ihre Kapazität schnell, wobei Solar- und Windkraftanlagen fast 60 % der Projekte der neuen Generation weltweit ausmachen. Dies wird durch große M&A-Aktivitäten belegt, wie beispielsweise die Vereinbarung der Constellation Energy Group, Calpine für 29,1 Milliarden US-Dollar (einschließlich der Übernahme von Schulden in Höhe von 12,7 Milliarden US-Dollar) zu übernehmen, um die gasbetriebene Stromerzeugung um 26 GW zu erweitern. Diese aggressive Skalierung durch IPPs übt direkten Druck auf das Stromsegment integrierter Großkonzerne wie TotalEnergies aus, das Ende 2024 über eine Bruttokapazität an erneuerbaren Energien von 26 GW verfügte und im Jahr 2025 35 GW anstrebt.

Der Bedarf an einer wirklich integrierten Infrastruktur – die Upstream, Midstream, Downstream und das Stromnetz umfasst – schafft massive, fast unüberwindbare Eintrittsbarrieren für nicht integrierte Akteure. TotalEnergies baut dieses Modell aktiv aus und strebt an, dass sein Segment „Integrated Power“ bis 2028 einen positiven freien Cashflow erzielt und bis 2030 eine Rendite auf das durchschnittlich eingesetzte Kapital (ROACE) von 12 % erreicht. Dieser integrierte Ansatz, der intermittierende erneuerbare Energien mit flexibler Gasenergie kombiniert, ist ohne jahrzehntelang etablierte Vermögenswerte und Marktzugang schwer zu reproduzieren. Zum Vergleich: Der Gesamt-ROACE von TotalEnergies lag im dritten Quartal 2025 bei nahezu 12,5 %.

Hier ist eine Zusammenfassung des Umfangs der Investitionen und Marktaktivitäten, die für Markteintrittsbarrieren relevant sind:

Die Eintrittsbarrieren sind hoch, aber nicht absolut, wie die folgenden Faktoren belegen, die Neueinsteiger ausnutzen können:

• Saudi Aramco strebt bis 2030 eine LNG-Kapazität von 7,5 Mio. Tonnen pro Jahr an.
• Der globale IPP-Markt soll bis 2034 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 8,1 % wachsen.
• Das eigene Kapazitätsziel von TotalEnergies für 2025 liegt bei 35 GW.
• Das Kapitalinvestitionsziel von Aramco für 2025 liegt zwischen 52 und 58 Milliarden US-Dollar.
• Das IPP-Segment zeichnet sich durch private Unternehmen aus, die 54 % der vertraglich vereinbarten Stromerzeugung ausmachen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag