Viasat, Inc. (VSAT): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie verfolgen Viasat, Inc. (VSAT), weil ihre Geschichte eine Wette mit hohen Einsätzen ist: ein globales Kraftpaket, das auf der Inmarsat-Fusion aufbaut und für das Geschäftsjahr 2025 einen Pro-forma-Umsatz von etwa 4,2 Milliarden US-Dollar, steht aber nun vor einem kritischen technischen Fehler beim ViaSat-3 F1-Satelliten. Diese Fusion verschaffte ihnen sofort enorme Größe, aber der Hardware-Rückschlag birgt ein erhebliches Investitionsrisiko und eine direkte Herausforderung durch Konkurrenten wie Starlink. Gehen wir direkt auf die Kernstärken, -schwächen, -chancen und -risiken ein, damit Sie sehen können, wo das echte Geld verdient wird – und wo es ausgegeben wird.

Viasat, Inc. (VSAT) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Übernahme von Inmarsat hat Viasat grundlegend verändert und es von einem starken regionalen Akteur in ein globales Kommunikationsunternehmen mit einem diversifizierten Multi-Orbit-Netzwerk verwandelt. Diese Größe und die Stabilität seiner Regierungsaufträge sind derzeit die beiden wichtigsten Stärken des Unternehmens.

Globale Reichweite durch Inmarsat-Fusion

Die im Mai 2023 abgeschlossene Fusion mit Inmarsat ist der größte Einzeltreiber für die aktuelle Marktstärke von Viasat und steigert sofort seine globale Reichweite und Finanzen profile. Das zusammengeschlossene Unternehmen erzielte im Geschäftsjahr 2025 (GJ2025) einen Rekordumsatz von ca 4,5 Milliarden US-Dollar, ein bedeutender Sprung, der die nötige Größe bietet, um mit anderen globalen Satellitenbetreibern zu konkurrieren. Diese Integration hat eine wirklich globale Präsenz mit übergreifenden Abläufen geschaffen 77 Länder und eine Flotte von 21 betriebsbereite Satelliten.

Hier ist die kurze Berechnung der im Geschäftsjahr 2025 erreichten finanziellen Größenordnung:

Dieser enorme Umfang ermöglicht eine bessere Effizienz der Investitionsausgaben (CapEx) und eine schnellere Realisierung von Synergien, die voraussichtlich im Geschäftsjahr 2025 und damit vor dem ursprünglichen Dreijahresplan vollständig realisiert werden.

Starkes, diversifiziertes Segment für Regierungsdienstleistungen

Das Segment Defence and Advanced Technologies (DAT) ist ein Eckpfeiler der finanziellen Stabilität von Viasat und bietet einen stetigen Strom langfristiger, margenstarker Einnahmen, die als Ballast gegen die Volatilität auf den kommerziellen Märkten wirken. Das Segment konzentriert sich auf sichere Kommunikation, Informationssicherheit, Cyberabwehr und taktische Netzwerke für Regierungskunden, darunter das US-Militär.

Dieses Segment ist definitiv ein Wachstumsmotor, was sich zeigt an:

• Auftragsbestand im DAT-Segment erreicht 984 Millionen US-Dollar am Ende des Geschäftsjahres 2025, was einen starken Wert darstellt 50 % Steigerung im Vergleich zum Vorjahr.
• Der Umsatz von DAT im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 betrug 299,7 Millionen US-Dollar, zeigt a Steigerung um 37 % Jahr für Jahr.
• Allein die Satcom-Dienste der Regierung wuchsen 16 % im Jahresvergleich im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025.

Der langfristige Vertragscharakter dieser Arbeit, wie auch die Erweiterung um die Bereitstellung verwalteter Konnektivitätsdienste für Stützpunkte der US-Marine weltweit, gewährleistet einen vorhersehbaren Cashflow und ein hohes Book-to-Bill-Verhältnis 1,7x im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025.

Führende Position im kommerziellen In-Flight Connectivity (IFC)-Markt

Viasat ist eine dominierende Kraft auf dem wachstumsstarken Markt für kommerzielle Konnektivität während des Flugs, einem Segment, das im Geschäftsjahr 2025 ein starkes Wachstum verzeichnete. Das Unternehmen gehört weltweit zu den fünf größten Anbietern 55 % bis 60 % des Internetmarktes an Bord. Diese Führungsposition wird durch hochleistungsfähige Satellitentechnologie und Großverträge mit Fluggesellschaften gesichert, die für den Marktanteil in dieser kapitalintensiven Branche von entscheidender Bedeutung sind.

Wichtige Vertragsabschlüsse und operative Meilensteine unterstreichen diese Stärke:

• Flottenweite Einführung von Viasat Amara durch Etihad Airways.
• Sicherung des neuen Flottenvertrags für Airbus A330-900neo mit Azul, einer der größten Fluggesellschaften Brasiliens.
• Serviert vorbei 50.000 kommerzielle Flüge auf mehr als 2.000 verschiedene Flugzeuge weltweit.

Der Markt boomt, und der globale Markt für Bordunterhaltung und Konnektivität wird voraussichtlich wachsen 11,09 Milliarden US-Dollar bis 2033, und Viasat ist in der Lage, einen großen Teil dieses Wachstums zu sichern.

Strategie für hybride Multiband-Netzwerke (GEO/LEO).

Viasat geht strategisch über sein traditionelles Geostationary Earth Orbit (GEO)-Backbone hinaus und hin zu einem Multi-Orbit-Multiband-Netzwerk, das für zukünftige Netzwerkstabilität und Dienste mit geringer Latenz von entscheidender Bedeutung ist. Dieser Ansatz kombiniert die hohe Kapazität und breite Abdeckung seiner GEO-Satelliten (wie die ViaSat-3-Konstellation) mit den niedrigen Latenzfähigkeiten von Low Earth Orbit (LEO)-Konstellationen.

Der Schritt ist eine kluge Wettbewerbsreaktion auf neue LEO-Teilnehmer, und Viasat macht ihn zu einer Stärke, indem er:

• Partnerschaft mit Telesat zur Integration der Lightspeed LEO-Kapazität in den JetXP-Breitbanddienst an Bord. Der kommerzielle Dienst ist für Ende 2027 geplant.
• Bietet einen einzigen, intelligent verwalteten Dienst, der Daten an die beste verfügbare Verbindung weiterleitet – GEO für Streaming mit hohem Durchsatz und LEO für latenzempfindliche Anwendungen wie Videokonferenzen.
• Implementierung des Hybrid SATCOM Approach (HSA) für Regierungskunden, der sich bereits flugerprobt hat und in GEO-, MEO-, HEO- und LEO-Umlaufbahnen unter Verwendung der L-, Ku- und Ka-Bänder funktioniert.

Dieser Hybridansatz gewährleistet eine hohe Zuverlässigkeit und Redundanz, was ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal sowohl für seine kommerziellen Luftfahrt- als auch für seine Regierungskunden darstellt. Finanzen: Überprüfen Sie den Investitionsplan für die Integration von Telesat Lightspeed bis zum Jahresende.

Viasat, Inc. (VSAT) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie blicken auf Viasat, Inc. (VSAT) und sehen einen globalen Giganten, aber Sie wissen auch, dass die größten Risiken oft im Verborgenen liegen. In der Satellitenbranche ist eine Schwäche nicht nur ein schwaches Quartal; Es handelt sich um eine Hardware im Wert von mehreren Millionen Dollar, die nicht funktioniert, oder um eine Schuldenstruktur, die den Cashflow verschlingt. Hier ist der Realitätscheck der wichtigsten Schwachstellen von Viasat ab dem Geschäftsjahr 2025.

Schwerwiegender technischer Ausfall der Primärantenne des Satelliten ViaSat-3 F1, der die Bereitstellung wichtiger Kapazitäten verzögert und das Investitionsrisiko erhöht.

Der Ausfall der Primärantenne des Satelliten ViaSat-3 F1 ist eine große strukturelle Schwäche und kein geringfügiges Problem. Dieses einzelne Ereignis hat die geplante Kapazität für die Region Amerika lahmgelegt, die ein Eckpfeiler des Netzwerks der nächsten Generation von Viasat sein sollte. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich weniger als erholen wird 10% des geplanten Durchsatzes auf dem Satelliten. Das ist ein massiver Verlust der erwarteten Kapazität.

Während Viasat 420 Millionen US-Dollar an Versicherungsschutz für den F1-Satelliten sicherte, sind die operativen und strategischen Verzögerungen die tatsächlichen Kosten. Der ursprünglich für Ende 2025 geplante Start des Satelliten ViaSat-3 F3 wurde nun auf Anfang 2026 verschoben, was den vollständigen weltweiten Netzwerkausbau weiter verzögert. Dies zwingt Viasat dazu, sich auf seine bestehende Flotte und die Bandbreite von Drittanbietern zu verlassen, auch wenn die Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich immer noch hoch sein werden und in der Größenordnung von 1,4 bis 1,5 Milliarden US-Dollar liegen.

Eine kaputte Antenne hat über mehrere Jahre hinweg Auswirkungen auf den Geschäftsplan.

Hohe Schuldenlast nach der Inmarsat-Übernahme, zunehmende finanzielle Verschuldung und Zinsaufwandsbelastung.

Die Übernahme von Inmarsat war ein mutiger und notwendiger Schritt, der jedoch mit einer hohen Finanzbelastung verbunden war, die die Schuldenlast von Viasat erheblich erhöhte. Dieser hohe Verschuldungsgrad belastet die Rentabilität, insbesondere in einem Umfeld höherer Zinssätze.

Die Auswirkungen werden in den Finanzzahlen deutlich: Die Zinsaufwendungen von Viasat stiegen im Geschäftsjahr 2025 im Vergleich zum Geschäftsjahr 2024 um 21,5 Millionen US-Dollar. Dieser Anstieg ist eine direkte Folge der höheren Verschuldung aus dem Inmarsat-Deal und der Refinanzierung von Schulden zu höheren Zinssätzen. Selbst bei verbesserter Betriebsleistung belief sich der Nettoverlust im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 immer noch auf 33 Millionen US-Dollar, teilweise aufgrund dieser höheren Zinsaufwendungen. Sie geben Millionen aus, nur um die Schulden zu bedienen, bevor Sie in neues Wachstum investieren können.

Komplexe und kostspielige Integration der Betriebs- und Netzwerkinfrastruktur von Inmarsat.

Der Zusammenschluss zweier großer, komplexer globaler Satellitenbetreiber wie Viasat und Inmarsat ist eine organisatorische und technische Herausforderung, die erhebliche Ausführungsrisiken und Vorlaufkosten mit sich bringt. Die Integration erfordert die Zusammenführung zweier unterschiedlicher Kulturen, Technologien und Bodennetzwerke.

Hier ist die schnelle Rechnung zur anfänglichen Reibung:

• Reduzierung der Belegschaft: Die Integration führte zu einer Reduzierung der Belegschaft um 10 %, was etwa 800 Stellen weltweit entspricht, was disruptiv ist.
• Synergiekosten: Viasat sind vor allem in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2024 rund 45 Millionen US-Dollar an Gebühren entstanden, allein um die geplanten Synergien zu erzielen.

Das Unternehmen ist zwar auf dem besten Weg, vor allem ab dem Geschäftsjahr 2025 jährliche Betriebskosteneinsparungen von etwa 100 Millionen US-Dollar zu erzielen, doch die anfängliche Komplexität und die Notwendigkeit erheblicher Restrukturierungskosten verdeutlichen die nichtfinanzielle Belastung für den Fokus des Managements und die betriebliche Stabilität. Wenn sich der Markt so schnell verändert, können Sie sich Integrationsfehler nicht leisten.

Langsamer Service-Rollout und geringere Kapazität pro Satellit im Vergleich zu neueren Wettbewerbern im Low Earth Orbit (LEO).

Das Geostationary Orbit (GEO)-Kernmodell von Viasat ist zwar zuverlässig für Punktstrahlen mit hoher Kapazität, ist jedoch gegenüber Konkurrenten im Low Earth Orbit (LEO) wie Starlink von SpaceX in wichtigen Leistungskennzahlen grundsätzlich im Nachteil.

Der Entfernungsunterschied ist das Problem: Die Satelliten von Viasat kreisen in einer Entfernung von etwa 22.000 Meilen, während sich die LEO-Satelliten von Starlink in einer Entfernung von etwa 340 Meilen befinden. Diese physikbasierte Lücke führt zu einem deutlichen Wettbewerbsnachteil, insbesondere in den Wohn- und Seemärkten, wo Viasat schnell Abonnenten verliert.

Schauen Sie sich die Leistungsdaten für das erste Quartal 2025 an:

Die Latenz von 684 ms macht den Service von Viasat für Echtzeitanwendungen wie Wettkampfspiele oder Hochfrequenzhandel unbrauchbar, die mit den 45 ms von LEO bewältigt werden können. Diese strukturelle Schwäche bedeutet, dass das GEO-zentrierte Modell von Viasat einen harten Kampf um Geschwindigkeit und Reaktionsfähigkeit vor sich hat, bis eine Multi-Orbit-Strategie vollständig umgesetzt ist, was noch Jahre entfernt ist.

Viasat, Inc. (VSAT) – SWOT-Analyse: Chancen

Expandieren Sie über die globale Präsenz von Inmarsat in neue geografische Märkte und wachstumsstarke Segmente wie Schifffahrt und Energie.

Die Inmarsat-Übernahme ist die größte Chance für Viasat und verwandelt das Unternehmen von einem überwiegend nordamerikanischen Betreiber in einen wirklich globalen Player. Das zusammengeschlossene Unternehmen erlangte sofort eine Präsenz in wachstumsstarken, robusten Mobilitätssektoren wie Schifffahrt und Energie, die Inmarsat in der Vergangenheit dominierte. Diese globale Reichweite ist von entscheidender Bedeutung, da sie es Viasat ermöglicht, Kunden wie Schiffsflotten oder globale Fluggesellschaften mit einer einzigen, nahtlosen Serviceebene zu bedienen, womit die Konkurrenz nur schwer mithalten kann.

Während die Integration im Gange ist, reagiert der Markt bereits auf neue Angebote. Der neue NexusWave-Dienst, der mehrere Netzwerke für eine bessere Leistung verbindet, hat Zusagen für Bestellungen aus über 10 Jahren erhalten 1.000 SchiffeDies signalisiert eine starke Kundenakzeptanz für den neuen Hybrid-Netzwerk-Ansatz. Fairerweise muss man sagen, dass das Segment Kommunikationsdienste einen Umsatz verzeichnete 9% Rückgang der Einnahmen aus maritimen Dienstleistungen im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 im Vergleich zum Vorjahr aufgrund wettbewerbsfähiger Preise und Begleitangeboten von Drittanbietern, das Management jedoch Ziel ist eine Rückkehr zum Wachstum im Geschäftsjahr 2026 wenn der NexusWave-Rückstand in einen aktiven Dienst übergeht. Darüber hinaus ist die neue Abdeckung der Arktis über die Nutzlasten GX10A und GX10B jetzt für staatliche Nutzer einsatzbereit, wodurch im Geschäftsjahr 2026 kommerzielle See- und Luftfahrtdienste in dieser hochwertigen Region eröffnet werden.

Monetarisieren Sie das kombinierte Spektrumportfolio und die Bodeninfrastrukturanlagen für Großhandelsmöglichkeiten.

Durch den Zusammenschluss entstand ein Kraftpaket sich ergänzender Vermögenswerte: die leistungsstarken Ka-Band-Satelliten von Viasat und das globale, belastbare L-Band-Netzwerk von Inmarsat sowie eine Flotte von 19 Satelliten in Betrieb und ein riesiges terrestrisches Bodennetzwerk. Diese Multiband- und Multi-Orbit-Architektur ist ein einzigartiger Vorteil für die Monetarisierung im Großhandel und den Zugang zu anderen Dienstanbietern oder großen Unternehmen.

Es wird erwartet, dass allein das Ausmaß der Integration erhebliche finanzielle Vorteile mit sich bringt. Die erwartete Wertschöpfung wird allein durch Betriebs- und Investitionssynergien erwartet 1,5 Milliarden US-Dollar auf Basis des Nettobarwerts (NPV) nach Steuern. Dies dient nicht nur der Kostensenkung; Es geht um den Verkauf von Netzwerkkapazität und spezialisierten Dienstleistungen wie IP-Lizenzen für taktische Netzwerkprodukte, die dazu beigetragen haben, die Prognose für das Umsatzwachstum des Segments Verteidigung und fortgeschrittene Technologien (DAT) im Jahresvergleich für das Geschäftsjahr 2025 auf das Jahr 2025 zu steigern Mitte Teenager. Sie können die kombinierten Satelliten- und Spektrumressourcen nutzen, um eine wirklich hybride Lösung anzubieten, die kein Single-Band-Betreiber reproduzieren kann.

Hier ist die kurze Berechnung der kombinierten Vermögensbasis und der finanziellen Auswirkungen:

Sichern Sie sich Regierungsverträge für robuste Kommunikation und nutzen Sie dabei die starken Verteidigungsbeziehungen von Inmarsat.

Der Regierungs- und Verteidigungssektor bietet eine große Chance, insbesondere angesichts der Fähigkeit des kombinierten Unternehmens, robuste Multiband- und Multi-Orbit-Kommunikation anzubieten. Regierungskunden, insbesondere das US-Verteidigungsministerium (DoD), setzen auf Hybridarchitekturen, die genau die Fähigkeiten erfordern, über die Viasat jetzt verfügt.

Das Segment Defence and Advanced Technologies (DAT) verzeichnet bereits eine deutliche Dynamik. Der Umsatz im DAT-Segment stieg 37% zu 299,7 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 und beschleunigte sich weiter und schlug zu 303 Millionen Dollar im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025. Die Vergabe neuer Aufträge war im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 besonders stark und nahm zu 49% Jahr für Jahr zu 327 Millionen Dollar. Dies ist definitiv ein margenstarker und wachstumsstarker Bereich.

Konkrete Beispiele aus dem Jahr 2025 zeigen, dass dieser Trend real ist:

• Sicherstellung eines Auftragsauftrags für Satellitenkommunikationsdienste im Rahmen eines 10-jährigen IDIQ-Vertrags mit der U.S. Defense Information Systems Agency (DISA), der einen Höchstwert von hat 13 Milliarden Dollar. Der anfängliche Wert für die Aufgabenreihenfolge war 3,5 Millionen Dollar.
• Von der U.S. Space Force (USSF) erhielt sie einen Hauptauftrag für das Protected Tactical SATCOM-Global (PTS-G)-Programm, das sich auf die Entwicklung robuster Anti-Jam-Fähigkeiten konzentriert.
• Gewann eine fünfjährige Vertragsverlängerung mit dem Navy Exchange Service Command (NEXCOM) zur Bereitstellung verwalteter Konnektivitätsdienste für Marine- und gemeinsame Stützpunktinstallationen weltweit [zitieren: 2, 6 in der ersten Suche].

Entwickeln und implementieren Sie die verbleibenden ViaSat-3-Satelliten, um erhebliche Kapazitäten freizusetzen und die Kosten pro Bit zu senken.

Die ViaSat-3-Konstellation ist darauf ausgelegt, die Kapazität und die Wirtschaftlichkeit der Einheiten grundlegend zu verändern. Der erste Satellit, ViaSat-3 F1, arbeitet mit weniger als 10% seiner Absicht 1 Terabit pro Sekunde (Tbps) Kapazität aufgrund einer Anomalie, was eindeutig Gegenwind darstellt [zitieren: 11 in der ersten Suche]. Aber die Chance liegt in den verbleibenden zwei Satelliten.

Der Start des Satelliten ViaSat-3 F2 ist für geplant 5. November 2025 [zitieren: 15 in der ersten Suche]. Dieser Satellit ist für die Bereitstellung von Überlieferungen konzipiert 1 Tbit/s der gesamten Netzwerkkapazität und wird voraussichtlich die Bandbreitenkapazität der gesamten bestehenden Flotte von Viasat mehr als verdoppeln, sobald sie Anfang 2026 in Betrieb geht [zitieren: 9, 15 in der ersten Suche]. Der Start des dritten Satelliten, ViaSat-3 F3 (APAC), ist für 2026 geplant [zitieren: 11 in erster Suche].

Der erfolgreiche Einsatz dieser beiden Satelliten wird die angestrebte Bandbreitenökonomie ermöglichen. Die Gesamtkonstellation wird voraussichtlich mehr als liefern 3 Tbit/s Kapazität weltweit [zitieren: 14 in der ersten Suche]. Diese massive Kapazitätssteigerung bei relativ festen Investitionskosten ist der Hauptgrund für die Reduzierung der Kosten pro Bit und ermöglicht Viasat einen aggressiven Preiswettbewerb bei gleichzeitiger Beibehaltung einer hohen Servicequalität in stark nachgefragten Märkten wie der kommerziellen Luftfahrt.

Viasat, Inc. (VSAT) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Aggressive Konkurrenz durch Starlink von SpaceX, das eine geringere Latenz und eine zunehmende globale Abdeckung bietet.

Die von Starlink von SpaceX angeführte Satellitenrevolution im erdnahen Orbit (Low Earth Orbit, LEO) ist die größte kurzfristige Bedrohung für das Kerngeschäft von Viasat, insbesondere in den Verbraucher- und Mobilitätsmärkten. Die Architektur von Starlink bietet von Natur aus eine geringere Latenz – die Verzögerung, bevor eine Datenübertragung beginnt –, was eine entscheidende Leistungsmetrik für moderne Internetanwendungen ist. Dieser Wettbewerbsdruck hat bereits zu einem erheblichen Marktanteilsverlust geführt.

Hier ist die kurze Rechnung zum Verlust von Festnetz-Breitbandkunden: Viasat beendete das erste Quartal des Geschäftsjahres 2025 mit nur 257.000 Abonnenten in den Vereinigten Staaten ein Rückgang um mehr als die Hälfte gegenüber den 603.000 Kunden, die das Unternehmen kurz vor dem Start von Starlink Ende 2020 hatte. Im Gegensatz dazu ist Starlink schnell auf über 100 gestiegen 1,4 Millionen US-Kunden. Dabei handelt es sich um einen strukturellen Wandel und nicht um einen vorübergehenden Rückgang.

Der Leistungsunterschied ist groß. In Lateinamerika beispielsweise erreichte Starlink die durchschnittliche Download-Geschwindigkeit 82,54 Mbit/s im dritten Quartal 2025, während die Durchschnittsgeschwindigkeiten von Viasat nur lagen 32,73 Mbit/s. Um sich zu wehren, stellte Viasat seinen Plan „Viasat Unleashed“ vor 99 $ pro Monat, das Verträge und Datenobergrenzen aufhebt, aber dieser Schritt ist eine defensive Reaktion auf einen Konkurrenten, der bereits den verbraucherorientierten Satellitenmarkt dominiert 98.2% aller satellitengestützten Geschwindigkeitstests in der Region im dritten Quartal 2025.

Regulatorische und geopolitische Risiken, die sich auf Satellitenstarts, Frequenzzuteilung und internationale Operationen auswirken.

Der Betrieb eines globalen Satellitennetzwerks bedeutet, dass Sie ständig geopolitischen Bruchlinien und einer fragmentierten Regulierungslandschaft ausgesetzt sind. Die Integration von Inmarsat, die Viasat im Jahr 2023 abgeschlossen hat, ist ein wichtiger Wachstumstreiber, doch geopolitische Spannungen und regulatorische Hürden auf den Weltmärkten könnten die Realisierung der erwarteten Synergien beeinträchtigen.

Zu den spezifischen Risiken zählen Streitigkeiten bei der Frequenzzuteilung, bei denen Regierungen und Wettbewerber um Funkfrequenzen streiten, sowie Betriebsrisiken in politisch instabilen Regionen wie der Ukraine. Der allgemeinere Trend der technologischen Entkopplung, insbesondere zwischen den USA und China, zwingt multinationale Unternehmen dazu, komplexe und oft widersprüchliche Compliance-Anforderungen zu erfüllen, was die Betriebskosten erhöht. Sie müssen vorsichtig sein, wo Sie Ihre Bodenstationen platzieren und Ihre Dienste verkaufen:

• Marktzugangsbeschränkungen: Länder wie Bolivien haben Starlink nicht autorisiert, und US-Embargos hindern Starlink daran, Dienste in Venezuela zu verkaufen. Dies verdeutlicht, wie nationale Regulierungsumgebungen plötzliche, unvorhersehbare Lücken in der globalen Abdeckung und dem Marktzugang für Satellitenanbieter schaffen können.
• Fragmentierte Standards: Der Aufstieg digitaler Souveränitätsrichtlinien bedeutet, dass Viasat seine Geschäftstätigkeit an einer wachsenden Zahl grenzüberschreitender Standards und Vorschriften ausrichten muss, was seine globale Netzwerkstrategie komplexer macht.

Mögliche weitere technische Verzögerungen oder Ausfälle bei den verbleibenden ViaSat-3-Satelliten, die die Kernwachstumsstrategie gefährden.

Die gesamte Wachstumsgeschichte von Viasat hängt von der ViaSat-3-Konstellation ab, die darauf ausgelegt ist, eine globale Kapazität von 1 Terabit pro Sekunde bereitzustellen. Das Programm musste bereits lähmende Rückschläge hinnehmen, die sich kurzfristig direkt auf die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens hinsichtlich Kapazität und Geschwindigkeit auswirken.

Der erste Satellit, ViaSat-3 F1 (Americas), erlitt nach seinem Start im Mai 2023 eine große Anomalie bei der Antennenausbringung, die sich voraussichtlich in weniger als einem Jahr erholen wird 10% seines geplanten Durchsatzes. Dieses Scheitern zwang Viasat dazu, Klage einzureichen 421 Millionen US-Dollar Versicherungsanspruch. Bei den nächsten beiden Satelliten kommt es nun zu Verzögerungen und Unsicherheit:

Diese Verzögerungen bedeuten, dass Viasat bis mindestens 2026 nicht die notwendigen Kapazitäten bereitstellen kann, um der Expansion von Starlink vollständig entgegenzuwirken, wodurch das Umsatzwachstum im Segment Kommunikationsdienste begrenzt wird. Die erhebliche Schuldenlast des Unternehmens beträgt 7,5 Milliarden US-Dollar erhöht das Risiko, da jedes Stolpern des Cashflows aufgrund einer fehlgeschlagenen Ausführung den Druck auf die Bilanz erhöhen könnte.

Der Inflationsdruck erhöht die Kosten für Satellitenherstellung, Startdienste und Netzwerkbetrieb.

Während die Raumfahrtindustrie durch Innovationen wie wiederverwendbare Raketen und 3D-gedruckte Satelliten einige langfristige Kostensenkungen verzeichnet, ist das Geschäftsmodell von Viasat, das auf großen, komplexen Geostationary Earth Orbit (GEO)-Satelliten basiert, anfälliger für kurzfristige Inflationsspitzen und Probleme in der Lieferkette.

Die Kosten für Startdienste, eine große Kapitalausgabe, steigen für nicht wiederverwendbare Optionen weiter an. Eine Studie ergab, dass die inflationsbereinigten Kosten für Startdienste der NASA um durchschnittlich gestiegen sind 2,82 % pro Jahr von 1996 bis 2024, was im Widerspruch zum populären Narrativ sinkender Preise steht. Darüber hinaus erhöhen US-Zölle auf wichtige Importe aus China die Kosten für wesentliche Komponenten – Elektronik, Spezialmetalle und Solaranlagen –, die in der Raumfahrzeugproduktion verwendet werden. Dies wirkt sich direkt auf die Investitionsausgaben für die verbleibenden ViaSat-3-Satelliten und die zukünftige Auffüllung der Flotte aus.

Die prognostizierten Investitionsausgaben des Unternehmens im Geschäftsjahr 2025 waren immer noch erheblich und lagen in der Größenordnung von 1,4 bis 1,5 Milliarden US-Dollar, auch bei geringeren Kosten für die ViaSat-3-Konstellation. Eine anhaltende Inflation bei den Start- und Komponentenkosten wird es schwieriger machen, den erwarteten Wendepunkt eines nachhaltig positiven freien Cashflows zu erreichen, den Viasat in der ersten Hälfte des Jahres 2025 erreichen wollte. Sie müssen die Kosten für den Bau eines Satelliten genauso genau verwalten wie die Kosten für den Start selbst.