Desglosando la salud financiera de Enel Chile S.A. (ENIC): perspectivas clave para los inversores

Estás mirando a Enel Chile S.A. (ENIC) y te preguntas si la historia todavía trata sobre una empresa de servicios públicos resiliente o una empresa que lucha por monetizar su transición renovable masiva; Sinceramente, es un poco de ambas cosas, por lo que la calle tiene una calificación de Mantener de consenso con un precio objetivo promedio a doce meses de 3,90 dólares por acción. Durante los primeros nueve meses de 2025, la compañía mostró estabilidad operativa, manteniendo su EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) estable en 1.004 millones de dólares a pesar de una menor hidrología, pero esa presión de ingresos es real: los ingresos operativos cayeron a 3.479 millones de dólares, una disminución del 7,8%, lo que definitivamente es un viento en contra. El verdadero impulso para los inversores es el resultado final, donde los ingresos netos cayeron un 21% a 352 millones de dólares, principalmente debido a una mayor depreciación por la nueva capacidad renovable y los gastos por deudas incobrables. Aun así, el balance sigue siendo manejable, con una deuda bruta de aproximadamente 3.900 millones de dólares y el coste medio de la deuda cayendo al 4,8%, por lo que el negocio principal es sólido, pero el mercado claramente está esperando que los nuevos proyectos de sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) comiencen a traducirse en un flujo de caja mayor y más predecible antes de dar una señal de compra.

Análisis de ingresos

Si nos fijamos en Enel Chile S.A. (ENIC) en este momento, la conclusión clave es que sus ingresos brutos se están contrayendo, pero los segmentos subyacentes cuentan una historia más matizada. Durante los primeros nueve meses de 2025 (9M 2025), los ingresos operativos de la empresa totalizaron $3.479 millones. Eso es una disminución interanual del 7,8% en comparación con el mismo período en 2024. Este no es un problema menor; refleja un cambio deliberado en su cartera de contratos y las condiciones del mercado.

Los flujos de ingresos de Enel Chile S.A. se dividen fundamentalmente en dos negocios principales: Generación (producir electricidad) y Distribución y Redes (entregarla a los usuarios finales). Estos son los motores del negocio. Puede profundizar en la alineación estratégica de la empresa con estos segmentos revisando sus Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Enel Chile S.A. (ENIC).

La contracción general de los ingresos se debe casi en su totalidad al segmento de generación, que es la principal fuente de ingresos.

• Ingresos del segmento de generación: Los ingresos operativos de este segmento disminuyeron un 11,5% a 2.457 millones de dólares a septiembre de 2025.
• Ingresos del segmento Distribución y Redes: Este segmento se mantuvo estable, reportando ingresos operativos por $1,337 millones a septiembre de 2025.

A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre la contribución del segmento durante los primeros nueve meses de 2025, que muestran de dónde proviene la presión:

El cambio más significativo en el mix de ingresos es la caída en el Segmento de Generación, que vio caer sus ingresos principalmente por menores ventas de energía. Esto se debió en gran medida a que los contratos con clientes regulados vencieron a finales de 2024. Además, la reducción del comercio de gas influyó. El segmento de Distribución, por otro lado, vio sus ingresos operativos en el tercer trimestre de 2025 aumentar ligeramente un 1,8% a 464 millones de dólares, gracias a mayores ingresos por reliquidaciones de años anteriores, definitivamente un impulso único.

Lo que oculta esta estimación es el lastre operativo en el lado de la Distribución: si bien los ingresos se mantuvieron estables, las pérdidas físicas de energía (esencialmente energía no facturada) aumentaron del 5,8% en septiembre de 2024 al 6,4% en septiembre de 2025. Ese es un riesgo claro para la rentabilidad futura, ya que mayores pérdidas significan más energía comprada que no genera ingresos. La tendencia general es una disminución de los ingresos, pero el segmento de Distribución actúa como una fuerza estabilizadora.

Métricas de rentabilidad

Necesita saber dónde gana y pierde dinero Enel Chile S.A. (ENIC). La respuesta corta es que la eficiencia operativa se mantiene, pero los costos subyacentes definitivamente están erosionando la ganancia final. Durante los primeros nueve meses de 2025 (9M 2025), la compañía mostró un desempeño operativo central resistente, pero los ingresos netos cayeron significativamente debido a mayores gastos no operativos.

A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre los índices de rentabilidad básicos, que traducen los 3.479 millones de dólares en ingresos operativos para los nueve meses de 2025 en métricas de rendimiento claras. Este es un primer vistazo a la eficacia con la que la administración convierte las ventas en ganancias en las diferentes etapas del estado de resultados.

• Margen de beneficio bruto: Aproximadamente a 37.97%, este margen es fuerte y refleja el costo de la energía y los servicios vendidos.
• Margen EBITDA (Margen de Beneficio Operativo): Esta métrica, que son ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, alcanzó el 28,86% sobre la base de un EBITDA estable de 1.004 millones de dólares.
• Margen de beneficio neto: El margen final fue de 10,12%, derivado de una utilidad neta de $352 millones.

Ese margen de beneficio neto del 10,12% es el número que debería llamar su atención. Cuenta la historia real.

La tendencia de la rentabilidad durante el año pasado es mixta, lo que constituye un desafío clásico del sector de servicios públicos. Si bien las operaciones principales se mantuvieron estables (el EBITDA se mantuvo estable en comparación con los 9 meses de 2024), los ingresos netos experimentaron una fuerte disminución del 21,1%. Esta caída no se debió únicamente a las malas ventas de energía; esto fue impulsado principalmente por un menor resultado financiero y mayores gastos de depreciación y amortización en el Segmento de Generación. Esto significa que el costo de la financiación y el gasto de los activos antiguos o nuevos en línea están afectando duramente a los resultados, incluso cuando las operaciones diarias siguen siendo sólidas.

El lado de la eficiencia operativa es donde la gestión merece crédito. A pesar de una disminución del 7,8% en los ingresos operativos, los costos de adquisiciones y servicios cayeron un 13,2% más a 2.158 millones de dólares. Esta gestión de costos es la razón principal por la que el EBITDA se mantuvo estable, lo que demuestra un enfoque real en la gestión del costo de las compras de energía y los gastos de transmisión. Además, las actividades estratégicas de optimización del gas agregaron un margen adicional de $74 millones durante el período.

Aquí hay una instantánea de los índices de rentabilidad clave en comparación con el punto de referencia de la industria:

Lo que esconde esta estimación es la volatilidad del sector. El margen de utilidad bruta de Enel Chile S.A. para los nueve meses de 2025 de 37,97% está cómodamente por encima del promedio de 32,6% para el sector de servicios públicos en la región económica en desarrollo, lo que demuestra que su modelo de negocio principal es competitivo. Aún así, es necesario observar el impacto del entorno regulatorio y los gastos de capital (CapEx) en esa cifra de ingresos netos. La resiliencia de la empresa está ligada a su dirección estratégica, sobre la cual puede leer más en su Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Enel Chile S.A. (ENIC).

Siguiente paso: Finanzas debería modelar el impacto de un aumento de 50 puntos básicos en el costo promedio de la deuda sobre los ingresos netos proyectados para todo el año 2025 para poner a prueba el margen neto actual del 10,12%.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a Enel Chile S.A. (ENIC) y te preguntas si su crecimiento se basa en una base sólida o en una inestable pila de deuda. La respuesta rápida es que la empresa utiliza una carga de deuda moderada y bien estructurada para financiar su negocio intensivo en capital, lo cual es típico de una empresa de servicios públicos, pero hay que vigilar los ratios de cobertura.

En los últimos doce meses (TTM) finalizados en septiembre de 2025, el ratio Deuda-Patrimonio (D/E) de Enel Chile S.A. se situó en aproximadamente 0.73. [citar: 5, 8 en búsqueda anterior] Para ser justos, para un sector de servicios públicos intensivo en capital, que requiere inversiones masivas a largo plazo en infraestructura como plantas de energía y líneas de transmisión, una proporción inferior a 1,0 es generalmente manejable. Si bien el índice de referencia del sector de servicios públicos general podría ser más bajo (alrededor de 0,12 en EE. UU. como punto de referencia para la naturaleza conservadora de la industria), el índice de 0,73 de Enel Chile S.A. no es agresivo y muestra un enfoque equilibrado para financiar su importante base de activos. He aquí los cálculos rápidos: la deuda total de la empresa es de aproximadamente $3.941 mil millones está bien respaldado por su capital contable.

La estructura de deuda de la compañía está fuertemente sesgada hacia la estabilidad, lo cual es sin duda una medida inteligente en un entorno de tasas de interés volátiles. Al 30 de septiembre de 2025, la deuda financiera bruta de $3.941 mil millones se desglosa de la siguiente manera:

• Deuda a Largo Plazo: 72.9% (aproximadamente 2.873 millones de dólares)
• Deuda a Corto Plazo: 27.1% (aproximadamente $1.068 mil millones)

esta deuda profile es una razón clave por la que las agencias de calificación crediticia mantienen una perspectiva estable. S&P Global afirmó su 'BBB' calificación, y Fitch Ratings afirmó su 'BBB+' calificación, ambos con Estable perspectiva. [citar: 14 en la búsqueda anterior, 11 en la búsqueda anterior] Esta calificación de grado de inversión es crucial, ya que permite a Enel Chile S.A. continuar accediendo a los mercados de capital de manera eficiente para sus proyectos de modernización de redes y energías renovables a gran escala. La actividad reciente incluye el giro de una nueva línea de crédito con la Corporación Andina de Fomento (CAF), que sumó un total de $100 millones en deuda bruta entre finales de 2024 y mediados de 2025 para financiar operaciones e inversiones. [citar: 4 en búsqueda anterior]

El equilibrio es claro: Enel Chile S.A. utiliza deuda para financiar activos generadores de efectivo a largo plazo -el clásico modelo de utilidad- y al mismo tiempo mitiga el riesgo de mercado a través de un alto porcentaje de financiamiento a largo plazo a tasa fija. Para profundizar en el aspecto operativo, consulte nuestra publicación completa: Desglosando la salud financiera de Enel Chile S.A. (ENIC): perspectivas clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Quiere saber si Enel Chile S.A. (ENIC) puede cubrir sus obligaciones de corto plazo. Honestamente, la compañía se encuentra en una cómoda posición de liquidez en este momento, en gran parte debido a un sólido colchón de efectivo y una gestión estratégica de la deuda. A septiembre de 2025, Enel Chile S.A. reportó efectivo y equivalentes de $373 millones, además tienen líneas de crédito comprometidas disponibles por un total $640 millones. Ése es un colchón importante.

Ratios actuales y rápidos: una instantánea de la salud inmediata

Utilizamos el índice actual y el índice rápido (índice de prueba ácida) para medir la liquidez inmediata. El índice corriente mide la capacidad de una empresa para cubrir sus pasivos a corto plazo con sus activos a corto plazo. El Quick Ratio es más estricto y excluye activos menos líquidos como el inventario. Para Enel Chile S.A., los datos de los últimos doce meses (TTM) muestran un Ratio Corriente de 1.09 y una relación rápida de 0.99.

• Relación actual de 1.09: Los activos a corto plazo superan ligeramente a los pasivos.
• Relación rápida de 0.99: Casi toda la deuda a corto plazo está cubierta incluso sin vender inventario.

Estas cifras son definitivamente saludables para una empresa de servicios públicos con uso intensivo de capital, que a menudo opera con ratios más cercanos a 1,0. Una proporción cercana o superior a 1,0 significa que pueden pagar sus facturas ahora mismo.

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

El capital de trabajo (activos circulantes menos pasivos circulantes) es donde reside la complejidad. En los primeros nueve meses de 2025, el capital de trabajo neto de Enel Chile S.A. aumentó en $329 millones. Aquí están los cálculos rápidos sobre lo que impulsó eso:

El aumento en el uso del capital de trabajo fue en realidad $255 millones más alto que el año anterior, una tendencia que es necesario monitorear. Señala una creciente necesidad de fondos a corto plazo debido a las diferencias temporales en los pagos y cobros.

En cuanto al estado de flujo de caja, los Fondos de Operaciones (FFO) de la compañía experimentaron una variación positiva de $248 millones en comparación con los primeros nueve meses de 2024. Esto se debió en gran medida a la recuperación de 285 millones de dólares en cuentas por cobrar del PEC (Mecanismo de Estabilización de Precios), que es un beneficio único de un mecanismo regulatorio.

Desde el punto de vista de la inversión, el flujo de caja libre (FCF) de los últimos doce meses (LTM) se mantiene sólido en 1.250 millones de dólares, incluso después de contabilizar los gastos de capital (CapEx) de -331,99 millones de dólares. Esta sólida generación de FCF es la mayor fortaleza de liquidez de la compañía; significa que están generando una cantidad significativa de efectivo después de financiar sus operaciones principales y las inversiones necesarias.

En el ámbito de la financiación, la deuda bruta se mantiene estable en 3.900 millones de dólares a septiembre de 2025, y el costo promedio de la deuda disminuyó a 4.8%, lo cual es una medida inteligente para optimizar los costos financieros.

Riesgos a corto plazo y conocimientos prácticos

El principal riesgo de liquidez no es la falta de efectivo, sino la composición del aumento del capital de trabajo y un posible impacto regulatorio puntual. La empresa se enfrenta a una estimación 40 a 45 millones de dólares impacto financiero debido a un error de cálculo del CNA (Costo de Nuevas Instalaciones) que debe devolverse a los clientes en el primer semestre de 2026. Este es un costo manejable y no recurrente, pero resalta el riesgo regulatorio.

La sólida posición de caja y el alto rendimiento del flujo de caja libre les dan flexibilidad. Pueden absorber un impacto regulatorio puntual y continuar con sus inversiones estratégicas en energías renovables.

Acción: Revisa el Explorando al inversor Enel Chile S.A. (ENIC) Profile: ¿Quién compra y por qué? publicación, y luego Finanzas: Modele el impacto del pago de la CNA de 2026 en el pronóstico de efectivo de 13 semanas para el próximo martes.

Análisis de valoración

Estás mirando a Enel Chile S.A. (ENIC) y te preguntas si el precio refleja el valor subyacente. La respuesta rápida es que Enel Chile S.A. parece estar bastante valorado a ligeramente sobrevalorado en este momento, pero las métricas prospectivas incluyen una recuperación significativa de las ganancias.

El mercado claramente está descontando un repunte sustancial de las ganancias, razón por la cual las métricas de valoración están tan divididas. Es necesario mirar más allá de las cifras de los últimos doce meses (TTM) para comprender el sentimiento actual. A continuación se presentan los cálculos rápidos de los múltiplos clave, basados en los datos más cercanos a noviembre de 2025.

• Relación precio-beneficio (P/E): La relación P/E TTM se sitúa en un máximo de 96,55. Esta cifra es una gran señal de alerta por sí sola, lo que sugiere que la acción está enormemente sobrevaluada debido a las deprimidas ganancias del año pasado.
• P/E adelantado: El P/U adelantado, sin embargo, cae dramáticamente a 10,65. Esta es la forma que tiene el mercado de decir que espera que las ganancias por acción se multipliquen casi por diez durante el próximo año. Esa es una expectativa definitivamente alcista.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B es de 1,00, que es esencialmente equivalente al valor liquidativo de la empresa. Este es un indicador clásico de una utilidad valorada razonablemente, ya que estas empresas suelen valorarse cerca de su valor contable.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El último múltiplo EV/EBITDA de doce meses es de alrededor de 13,03x. Si bien no es barato para una empresa de servicios públicos, este múltiplo está en línea con el comentario de la gerencia de la convocatoria de resultados de octubre de 2025 y refleja el importante valor empresarial de la compañía de $9,620 millones de dólares.

El precio de las acciones ha mostrado una fuerte recuperación en los últimos 12 meses. Después de alcanzar un mínimo de 52 semanas de 2,62 dólares en noviembre de 2024, el precio subió a un máximo de 52 semanas de 4,05 dólares en mayo de 2025. Desde entonces, la acción se ha consolidado y cotiza cerca de 3,84 dólares a principios de noviembre de 2025. En general, la acción ha subido aproximadamente un +42,44% en las últimas 52 semanas, lo que indica la confianza de los inversores en la historia de cambio.

Para los inversores centrados en los ingresos, el panorama de los dividendos es mixto, pero está mejorando. La rentabilidad por dividendo anual es de aproximadamente el 5,0%, lo que lo convierte en un pago atractivo en el sector de servicios públicos. El índice de pago de los últimos 12 meses es un saludable 16,67% de las ganancias. Este es un nivel sostenible, especialmente si se compara con la volatilidad histórica de la utilidad neta de la compañía, sobre la cual puede leer más en el Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Enel Chile S.A. (ENIC).

El consenso de Wall Street sobre Enel Chile S.A. es una calificación de Mantener. Esto significa que los analistas creen que usted debe mantener su posición actual pero no necesariamente comprar más en este momento. El precio objetivo promedio a 12 meses es de 3,90 dólares. Dado el precio actual de alrededor de 3,84 dólares, esto implica una subida muy limitada de poco más del 1,5%. Este modesto objetivo refuerza la idea de que gran parte de la recuperación a corto plazo ya está descontada, lo que deja poco margen de error a la hora de ejecutar el crecimiento previsto de las ganancias.

Factores de riesgo

Estás mirando a Enel Chile S.A. (ENIC) y ves una empresa de servicios públicos con un flujo de caja estable, pero necesitas saber qué podría descarrilar eso. Honestamente, los mayores riesgos a corto plazo son una combinación de la política chilena, la madre naturaleza y la lentitud de la regulación. La resiliencia de la compañía está siendo puesta a prueba, como lo demuestra una caída del 21% en los ingresos netos durante los primeros nueve meses de 2025, que cayeron a 352 millones de dólares.

La cuestión central para una empresa de servicios públicos en un mercado regulado es el propio marco regulatorio. Si bien la incertidumbre entre 2020 y 2024 ha disminuido, el nuevo ciclo de tarifas de distribución (VAD 2024-2028) aún está en marcha, y el informe final se espera para 2026. Además, el resultado de las elecciones presidenciales de mediados de noviembre de 2025 en Chile podría cambiar los vientos políticos hacia o alejándose de políticas favorables al sector privado, lo que definitivamente impacta la futura estabilidad regulatoria.

Operacionalmente, el clima es el enemigo. El riesgo hidrológico, que significa menores precipitaciones que afectan la generación hidroeléctrica, sigue siendo una preocupación importante para los márgenes de la segunda mitad de 2025 (2S25). Durante los primeros nueve meses de 2025, la producción neta disminuyó un 9% en comparación con el mismo período de 2024, en parte debido a un menor despacho hidroeléctrico y limitaciones en las líneas de transmisión. Además, hay obstáculos financieros, como la rescisión de contratos regulados de alto precio, que redujeron 63 millones de dólares del EBITDA sólo en el tercer trimestre.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las presiones operativas y financieras:

• Ingresos netos (9M 2025): $352 millones (una caída del 21% año tras año).
• Pérdidas de Energía en Distribución: Ligeramente superiores al 6%.
• Deuda bruta (a septiembre de 2025): 3.900 millones de dólares.

Pero la empresa no se queda quieta. Tienen estrategias de mitigación claras para estabilizar el flujo de caja y gestionar estos riesgos. Para contrarrestar la volatilidad hidrológica, dependen de una combinación de generación diversificada y han asegurado contratos de gas para garantizar que la generación térmica (turbinas de gas de ciclo combinado o CCGT) pueda satisfacer la demanda. También están buscando activamente inversiones estratégicas en su nuevo motor de crecimiento: los sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS).

Para combatir los riesgos climáticos y operativos, Enel Chile lanzó un programa de resiliencia de la red e implementó con éxito un plan invernal integral para fortalecer la infraestructura de la red y la continuidad del servicio. Financieramente, están gestionando su deuda y su exposición cambiaria; A septiembre de 2025, su deuda bruta de 3.900 millones de dólares tiene un costo promedio del 4,8%, frente al 5,0% en diciembre de 2024. Utilizan contratos de swap de divisas cruzadas por 203 millones de dólares y forwards por 670 millones de dólares para protegerse contra el riesgo de tipo de cambio.

Lo que oculta esta estimación es el potencial de los proyectos BESS para crear nuevos flujos de ingresos a través de servicios auxiliares, lo que podría compensar parte de la presión del margen del segmento de generación. El gasto de capital total (CapEx) proyectado para 2025 es de 800 millones de dólares, de los cuales la mitad se dedica a proyectos BESS.

Para obtener una visión más detallada del desempeño financiero que sustenta estos riesgos, consulte Desglosando la salud financiera de Enel Chile S.A. (ENIC): perspectivas clave para los inversores.

Oportunidades de crecimiento

Si estamos mirando a Enel Chile S.A. (ENIC) y viendo un 2025 mixto, entonces la pregunta es: ¿de dónde viene el crecimiento real? La conclusión directa es que su futuro no se trata de aumentos masivos de ingresos en el corto plazo: los ingresos operativos en realidad cayeron un 7,8% a 3.479 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2025. En cambio, el crecimiento es un cambio estratégico calculado hacia una combinación energética más rentable y resiliente, alejándose de la hidrología volátil y la incertidumbre regulatoria.

La estrategia de la compañía, recogida en su plan 2025-2027, es clara: invertir fuertemente en modernización y energías renovables. Su objetivo es un impresionante EBITDA acumulado de entre 4.400 y 4.600 millones de dólares durante este período, respaldado por un CapEx (gasto de capital) de 1.800 millones de dólares. Se trata de un compromiso serio para preparar el negocio para el futuro. He aquí los cálculos rápidos: lograr este rango de EBITDA significa centrarse en la eficiencia y en servicios de mayor margen, no sólo en vender más energía.

• Ampliar la capacidad renovable para un suministro de energía más limpia.
• Implementar sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) para estabilizar la red.
• Asegurar contratos competitivos de gas desde Argentina para 2026.

El mayor impulsor del crecimiento es la integración de los sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS). Se trata de una innovación de producto que permite a Enel Chile S.A. almacenar el exceso de energía solar o eólica e inyectarla a la red cuando la demanda aumenta, optimizando su despacho. La aprobación por parte del regulador chileno de la remuneración de los servicios auxiliares para los proyectos BESS crea un nuevo flujo de ingresos, alineando directamente su desarrollo de energía limpia con la estabilidad del mercado. Además, la central hidroeléctrica Los Cóndores, que inició operaciones comerciales en el primer trimestre de 2025, ahora contribuye a la generación, proporcionando una fuente de energía estable y de bajo costo.

Para ser justos, la reacción del mercado a los resultados del tercer trimestre de 2025 fue moderada, y las acciones cayeron ligeramente a pesar de una importante ganancia por acción (BPA) de 141,47 dólares frente a una previsión de 113,67 dólares. La pérdida de ingresos, junto con una caída del 21,1% en los ingresos netos a 352 millones de dólares durante los nueve meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, muestra que los desafíos a corto plazo son definitivamente reales. Aún así, el EBITDA estable de 1.004 millones de dólares para el mismo período sugiere que el desempeño operativo principal sigue siendo sólido, amortiguado por las reducciones de costos.

Su ventaja competitiva es una combinación de generación diversificada: las turbinas de gas de ciclo combinado (CCGT) y las plantas hidroeléctricas proporcionan un flujo de caja confiable, actuando como una cobertura contra la volatilidad de la producción de energía renovable. Esta flexibilidad térmica es clave, especialmente cuando la menor hidrología afecta la producción hidroeléctrica, como sucedió en los primeros nueve meses de 2025. Esta resiliencia de la cartera, combinada con la reciente claridad regulatoria sobre las tarifas, les otorga una base financiera más predecible que la de muchos pares.

Si quieres profundizar en la base accionarial y quiénes apuestan por esta transición, puedes encontrar más detalles aquí: Explorando al inversor Enel Chile S.A. (ENIC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Siguiente paso: Gestor de cartera: Evalúe el rendimiento ajustado al riesgo de las acciones de ENIC, que actualmente tienen una calificación de Mantener por consenso con un precio objetivo promedio a 12 meses de 3,90 dólares, frente a acciones de servicios públicos puramente renovables.