Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

Dada la volatilidad en el espacio de los activos digitales, ¿cómo funciona exactamente? Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) ¿Conseguir dar un giro y posicionarse como un líder exclusivo en infraestructura criptográfica? Las cifras del tercer trimestre de 2025 cuentan una historia clara: una 27% salto año tras año en los ingresos GAAP a $402,2 millones, y un enorme 241% aumento en el EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) a 28,7 millones de dólares, todo ello eliminando la deuda a largo plazo. Esto no es sólo un rebote fugaz del mercado; refleja un cambio estratégico deliberado: vender activos no esenciales para centrarse exclusivamente en el comercio de nivel institucional y la custodia regulada en los 50 estados de EE. UU., lo que deja a la empresa con un balance limpio y 64,4 millones de dólares en efectivo. ¿Está definitivamente preparado para ver cómo una estructura simplificada y una base libre de deudas cambian la ecuación de valoración de esta plataforma clave de activos digitales?

Historia de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT)

Estás mirando a Bakkt Holdings, Inc. (BKKT), y lo primero que debes entender es que no era una startup de garaje; Fue un movimiento estratégico de un gigante financiero. Intercontinental Exchange (ICE), la empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, lanzó Bakkt en 2018 para construir un puente regulado de nivel institucional entre las finanzas tradicionales y la clase de activos digitales emergente.

Esta historia de origen explica el enfoque actual de la compañía en la infraestructura criptográfica B2B, no solo en una aplicación para el consumidor. La evolución ha sido una serie de giros inteligentes, pasando de una amplia plataforma orientada al consumidor a un proveedor especializado de soluciones de custodia y comercio de criptomonedas para otras empresas. Definitivamente ha sido un viaje lleno de obstáculos, pero el enfoque estratégico reciente es claro.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

2018 (Anunciada formalmente en agosto de 2018 como subsidiaria de Intercontinental Exchange).

Ubicación original

Atlanta, Georgia (vinculada a la sede de Intercontinental Exchange).

Miembros del equipo fundador

Kelly Loeffler (director ejecutivo inicial) y Jeff Sprecher (cofundador y presidente/director ejecutivo de Intercontinental Exchange).

Capital/financiación inicial

Bakkt cerró su primera ronda de financiación en diciembre de 2018, recaudando una cantidad sustancial 182,5 millones de dólares de inversores como Intercontinental Exchange, el brazo de riesgo de Microsoft M12 y Boston Consulting Group. La financiación total hasta la fecha es de aproximadamente $482 millones.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

La trayectoria de la empresa está definida por dos grandes momentos transformadores: la salida a bolsa y el agresivo giro estratégico en 2023-2025. Se puede ver el impacto de estos cambios en las finanzas, especialmente en los datos a corto plazo.

He aquí los cálculos rápidos: durante los últimos doce meses (TTM) que finalizaron el 30 de junio de 2025, Bakkt informó ingresos de 3.780 millones de dólares, mostrando la escala que han alcanzado, pero el ingreso neto TTM todavía fue una pérdida de $29.098 millones.

• Fusión de SPAC y cotización pública (2021): Salir a bolsa a través de una fusión con VPC Impact Acquisition Holdings le dio a Bakkt el capital y la visibilidad necesarios para escalar su ambiciosa plataforma de activos digitales B2B y de consumo. Este fue el momento en que realmente se convirtió en una entidad pública independiente, cotizando bajo el símbolo BKKT.
• El pivote estratégico B2B (2023-2025): Ante los altos costos y la intensa competencia en el mercado de consumo, Bakkt dio un giro brusco. La adquisición de Apex Crypto fue clave, ya que les brindó la infraestructura para convertirse en un proveedor B2B de primer nivel para fintechs e instituciones financieras. Esto significó un cambio de una billetera orientada al consumidor a un proveedor de tecnología backend.
• La reestructuración y el enfoque para 2025: Este año finalizó el pivote. En el tercer trimestre de 2025, Bakkt informó ingresos GAAP de $402,2 millones, arriba 27.1% año tras año y logró un EBITDA ajustado positivo de 28,7 millones de dólares, un gran salto con respecto al año anterior.
  • Vendió el negocio de Lealtad el 1 de octubre de 2025, saliendo de todas las operaciones no esenciales.
  • Eliminó toda la deuda de largo plazo, cerrando el tercer trimestre de 2025 con 64,4 millones de dólares en efectivo y efectivo restringido.
  • Recaudó un adicional $75 millones en capital en el segundo trimestre de 2025 para financiar una nueva estrategia de tesorería de Bitcoin, lo que indica una postura alcista sobre la clase de activos principal.

Lo que oculta esta estimación es la importante pérdida no monetaria a valor de mercado en los warrants.37,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, eso aún generó una pérdida neta GAAP de 23,2 millones de dólares, incluso con los fuertes ingresos. Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores es un buen lugar para profundizar en esos números.

Estructura de propiedad de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT)

Bakkt Holdings, Inc. está controlada por una combinación de inversores institucionales estratégicos, en particular su entidad fundadora, y una importante flotación pública, una estructura que se volvió mucho más simple en noviembre de 2025.

Estado actual de Bakkt Holdings, Inc.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) es una empresa que cotiza en bolsa en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). La empresa completó una importante simplificación estructural alrededor de 3 de noviembre de 2025, eliminando su compleja estructura general de asociación-corporación C (Up-C).

Esta reorganización hizo que la empresa pasara a una única clase de acciones ordinarias, lo que fue un movimiento estratégico para mejorar la transparencia, mejorar la liquidez y ampliar el atractivo de la empresa para un universo más amplio de inversores institucionales. El enfoque de la empresa en activos digitales y los recientes cambios en la estructura de capital son fundamentales para comprender su salud financiera; Puedes leer más sobre eso aquí: Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores.

Desglose de la propiedad de Bakkt Holdings, Inc.

La estructura de propiedad de la empresa está fuertemente influenciada por sus orígenes, y Intercontinental Exchange, Inc. (ICE), la empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, sigue siendo un accionista estratégico clave. Las participaciones institucionales y privilegiadas crean un fuerte ancla de gobernanza, pero la flotación pública es sustancial. Aquí están los cálculos rápidos basados en presentaciones recientes de 2025:

Intercontinental Exchange, Inc. (ICE) es el mayor accionista estratégico y posee una cantidad estimada de 31% de la empresa, lo que les confiere una influencia considerable sobre la estrategia a largo plazo y las decisiones del consejo de administración.

Liderazgo de Bakkt Holdings, Inc.

El equipo de liderazgo, que tiene un mandato promedio de sólo aproximadamente 1,1 años a finales de 2025, es relativamente nuevo, lo que refleja la transformación en curso de la compañía hacia una empresa de infraestructura de activos digitales exclusivamente. La atención se centra claramente en la experiencia en el dominio y la expansión global.

• Akshay Naheta: Director General (CEO). Nombrado en agosto de 2025, ha desempeñado un papel fundamental en la simplificación de la estructura de capital y el giro hacia la nueva estrategia de tres verticales.
• Karen Alejandro: Director Financiero (CFO). Ella gestiona la estrategia financiera y participó en la $75 millones oferta pública en julio de 2025.
• Felipe Señor: Presidente de Bakkt Internacional. Está liderando la expansión internacional, con un fuerte enfoque en mercados como Japón, Corea e India.
• Ankit Khemka: Director de Producto (CPO). Ex director de crecimiento de Revolut, está acelerando la innovación de productos, particularmente en torno a las ofertas de monedas estables.

La Junta Directiva también experimentó cambios a finales de 2025, incluido el nombramiento de la reconocida macroestratega Lyn Alden en octubre de 2025, lo que subraya el compromiso de aprovechar una profunda experiencia en el espacio de los activos digitales.

Misión y valores de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT)

El propósito principal de Bakkt Holdings, Inc. se ha agudizado recientemente para centrarse en construir la infraestructura regulada para la economía de activos digitales, dejando atrás su anterior y más amplio enfoque en la lealtad y el comercio para centrarse en la confianza institucional y la transformación financiera.

Propósito principal de Bakkt Holdings, Inc.

El ADN cultural de la empresa ahora está definido por un enfoque claro y singular: ser una empresa exclusivamente de infraestructura de activos digitales. Este giro, que incluyó la desinversión en negocios secundarios como Loyalty en 2025, muestra un compromiso real con un modelo regulado de nivel institucional, no solo con perseguir cada nueva tendencia criptográfica.

Declaración oficial de misión

La misión es directa y poderosa: impulsar la reestructuración estructural de las finanzas globales. No se trata sólo de comercio; se trata de convertirse en la columna vertebral de cómo se mueve el dinero y se almacena el valor para las principales instituciones.

• Construya una plataforma líder de infraestructura de activos digitales regulados.
• Capacite a los consumidores, empresas e instituciones para desbloquear el valor de los activos digitales y, al mismo tiempo, brindar confianza y transparencia.
• Alinear personas, estrategias y recursos hacia un futuro claro.

Para ser justos, esta claridad de propósito es muy importante cuando se analizan los resultados del tercer trimestre de 2025, donde la empresa cumplió $29 millones en EBITDA Ajustado, mostrando la eficiencia de este nuevo modelo enfocado. Puede profundizar en el cambio financiero aquí: Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores

Declaración de visión

Bakkt Holdings, Inc. visualiza un futuro en el que los activos digitales se integren perfectamente en el comercio y las finanzas cotidianos, lo que la convierte en la plataforma elegida para la entrada institucional a la criptoeconomía. La empresa está construyendo activamente este futuro a través de tres motores de crecimiento (Mercados, Agente y Global) que están diseñados para ser un sistema unificado y regulado.

• Facilite la adopción de activos digitales uniendo las finanzas tradicionales y las criptomonedas.
• Proporcionar una infraestructura segura y regulada para la participación institucional.
• Habilite aplicaciones innovadoras como las finanzas programables impulsadas por IA.

Esta visión también está respaldada por una fortaleza de capital real. La compañía finalizó el tercer trimestre de 2025 con aproximadamente $64 millones en efectivo y efectivo restringido y, lo que es más importante, sin deuda, lo que les da la flexibilidad para llevar a cabo esta transformación.

Lema/lema de Bakkt Holdings, Inc.

Si bien el enfoque interno está en la misión, los mensajes públicos a menudo se centran en su papel como integrador de todo el ecosistema.

• Conectando la economía digital.

Este eslogan refleja el valor fundamental de la empresa de transparencia y preparación institucional, razón por la cual simplificaron su estructura de capital en noviembre de 2025 a una única clase de acciones ordinarias. Esa medida por sí sola mejora la transparencia y la capacidad de inversión para los inversores institucionales, alineando definitivamente la gobernanza con los intereses de los accionistas a largo plazo.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Cómo funciona

Bakkt Holdings, Inc. opera como una empresa exclusiva de infraestructura de activos digitales, proporcionando una plataforma compatible, segura y escalable que permite a las instituciones y empresas conectarse a la economía digital en evolución. Básicamente, actúa como la tubería regulada para la reestructuración estructural de las finanzas globales, centrándose en tres líneas de negocios centrales que se refuerzan mutuamente: Mercados, Agente y Global.

Cartera de productos/servicios de Bakkt Holdings, Inc.

Marco operativo de Bakkt Holdings, Inc.

El modelo operativo se basa en una estructura optimizada posterior a la transformación diseñada para lograr eficiencia y escala. La compañía completó la venta de su antiguo negocio de fidelización el 1 de octubre de 2025 y eliminó la compleja estructura Up-C el 3 de noviembre de 2025, lo que simplifica la gobernanza y alinea todos los intereses de los accionistas. Este enfoque permitió a Bakkt reportar un trimestre sólido, con ingresos GAAP totales que alcanzaron $402,2 millones para el tercer trimestre de 2025, un aumento de 27% año tras año. Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores

Aquí están los cálculos rápidos: el cambio estratégico está funcionando, ya que llegó el EBITDA ajustado para el tercer trimestre de 2025 28,7 millones de dólares, un enorme 241% salto con respecto al año anterior, lo que demuestra que el negocio principal de activos digitales está generando una dinámica de efectivo real. La compañía utiliza una arquitectura basada en IA dentro de su producto Bakkt Agent para permitir transferencias de dinero programables y estables más rápidas, económicas e intuitivas, lo que definitivamente es un diferenciador clave en el espacio de pagos.

• Agilice las operaciones desinvirtiendo activos no esenciales como el negocio de Lealtad.
• Simplificar la estructura de capital a una sola clase de acciones ordinarias para una mayor transparencia.
• Impulse los ingresos a través del volumen de transacciones, diferenciales y tarifas de licencia en los tres sectores verticales principales.
• Mantener un balance sólido, finalizando el tercer trimestre de 2025 con 64,4 millones de dólares en efectivo y efectivo restringido y sin deuda a largo plazo.

Ventajas estratégicas de Bakkt Holdings, Inc.

El éxito de mercado de Bakkt se basa en su base de nivel institucional y su claridad regulatoria, que es crucial en el volátil espacio de los activos digitales. La herencia de la empresa, derivada del Intercontinental Exchange (ICE), le otorga una ventaja significativa en seguridad y cumplimiento de la que a menudo carecen las fintech puras.

• Enfoque regulatorio primero: Opera con las licencias regulatorias necesarias, proporcionando una vía de acceso compatible para las instituciones financieras tradicionales (TradFi) que necesitan ingresar al mercado de activos digitales sin crear su propia pila regulatoria.
• Custodia de nivel institucional: Aprovechando su conexión con ICE, el próximo Bakkt ICE Storage, cuyo lanzamiento está previsto para el primer trimestre de 2026, ofrecerá custodia segura de múltiples inquilinos para clientes institucionales.
• Enfoque B2B: Al ofrecer una solución de "corretaje en una caja" de marca blanca, Bakkt evita los altos costos de adquisición de clientes de un modelo directo al consumidor, y en su lugar integra sus servicios en plataformas financieras establecidas.
• Motor de ingresos diversificado: La estrategia de tres pilares (Mercados, Agente, Global) crea un flujo de ingresos resiliente y de múltiples capas donde cada vertical refuerza a las demás, proporcionando una protección contra la volatilidad del mercado único.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Cómo gana dinero

Bakkt Holdings, Inc. gana dinero principalmente actuando como un proveedor regulado de infraestructura de activos digitales, obteniendo ingresos de diferenciales de comercio de cifrado de alto volumen y bajo margen y, lo que es más importante, de tarifas de servicios recurrentes de alto margen para custodia, pagos y licencias de plataforma.

El modelo de la compañía es un enfoque B2B2C (de empresa a empresa a consumidor), donde proporciona la tecnología fundamental (que incluye comercio de nivel institucional, custodia regulada y herramientas financieras programables) a grandes instituciones financieras y corporaciones, quienes luego ofrecen servicios criptográficos a sus propios clientes. Esta es definitivamente una forma inteligente de escalar sin los altos costos de adquisición de clientes.

Desglose de ingresos de Bakkt Holdings, Inc.

Los ingresos GAAP del tercer trimestre de 2025 de $402,2 millones fue impulsado en gran medida por la actividad de comercio de cifrado de gran volumen, pero es crucial comprender el alto costo de los ingresos asociados con esta corriente, que resulta en un margen neto muy delgado. La compañía está realizando un cambio estratégico para enfatizar los flujos de servicios recurrentes y de mayor margen de sus tres verticales principales: Bakkt Markets, Bakkt Agent y Bakkt Global.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los ingresos por transacciones: los ingresos GAAP del tercer trimestre de 2025 fueron $402,2 millones, pero los costos criptográficos correspondientes (comisiones de ejecución, compensación y corretaje) fueron 400,8 millones de dólares. Esto significa que los ingresos netos de los diferenciales comerciales (el margen de beneficio real) fueron sólo aproximadamente 1,4 millones de dólares, aunque representó casi la totalidad de los ingresos brutos.

Economía empresarial

El motor financiero de Bakkt se basa en dos modelos económicos distintos: un modelo de volumen de juego de bajo margen y un modelo de tarifa recurrente de alto margen. El plan a largo plazo es hacer crecer los flujos de alto margen para dominar la rentabilidad general, reduciendo la dependencia de los diferenciales comerciales volátiles. La venta del negocio de fidelización de bajo margen el 1 de octubre de 2025 finalizó el giro hacia este enfoque exclusivo en activos digitales.

• Bakkt Markets (comercio y custodia): Esta vertical genera ingresos de dos fuentes: el pequeño diferencial (o tarifa) de las operaciones con criptomonedas y las tarifas de custodia reguladas. Las tarifas de custodia son un flujo de ingresos estable, recurrente y de alto margen, aislado de la volatilidad del volumen de operaciones. Los activos bajo custodia ascendieron a 1.430 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, lo que proporciona una base sólida para generar tarifas.
• Agente Bakkt (Finanzas programables): Este es el modelo de plataforma como servicio (PaaS), que genera tarifas de transacción y suscripción recurrentes al permitir a los socios lanzar sus propias monedas estables y productos de pago transfronterizos. Estos ingresos tienen un alto margen y son escalables, ya que aprovechan la infraestructura existente.
• Bakkt Global (Expansión Internacional): Los ingresos aquí provienen de la concesión de licencias de tecnología e infraestructura de Bakkt a socios internacionales, a menudo a través de inversiones de capital minoritarias, empezando por Japón. Esto genera altos márgenes de licencia y honorarios de gestión, además de posibles ganancias de inversión.

La compañía apunta a un modelo de ingresos diversificado, donde cada dólar de ingresos netos proviene de diferenciales comerciales, tarifas de custodia o volumen de pagos y monedas estables.

Desempeño financiero de Bakkt Holdings, Inc.

Es necesario mirar más allá de la pérdida neta GAAP para ver la salud del negocio principal. Los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran un cambio operativo significativo, incluso cuando la empresa completó su transformación estratégica. La pérdida neta GAAP fue 23,2 millones de dólares, pero esto se debió principalmente a un cargo no monetario a valor de mercado de 37,2 millones de dólares sobre los warrants, lo cual es un ruido contable, no una cuestión operativa.

• EBITDA ajustado: Las operaciones principales generaron un EBITDA ajustado positivo de 28,7 millones de dólares para el tercer trimestre de 2025, un aumento masivo de 240.6% año tras año. Esta es la señal más clara de que el negocio reorientado está generando una dinámica de efectivo operativo positiva.
• Ingreso neto ajustado: La utilidad neta ajustada de operaciones continuas fue 15,7 millones de dólares, lo que demuestra aún más la rentabilidad subyacente de la plataforma de activos digitales cuando se excluyen los artículos no monetarios y descontinuados.
• Balance general: Bakkt finalizó el trimestre con una sólida posición de liquidez, manteniendo 64,4 millones de dólares en efectivo y efectivo restringido y, críticamente, sin deuda a largo plazo. Esta simplificación de la estructura de capital, que incluye el colapso de la estructura heredada de Up-C en noviembre de 2025, proporciona una base financiera mucho más limpia para el crecimiento futuro.

Para profundizar en las métricas importantes, consulte Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Posición de mercado y perspectivas futuras

Bakkt Holdings, Inc. se está transformando fundamentalmente en una empresa de infraestructura de activos digitales exclusivamente, alejándose de su negocio de lealtad heredado para centrarse en el comercio de criptomonedas, la custodia y las finanzas programables reguladas. Este giro estratégico, evidenciado por los ingresos GAAP del tercer trimestre de 2025 de $402,2 millones y un aumento en el EBITDA ajustado a 28,7 millones de dólares, posiciona a la empresa para capturar una parte del mercado institucional de activos digitales en rápido crecimiento.

El realineamiento estratégico de la empresa, incluida la venta de su negocio de fidelización el 1 de octubre de 2025 y el colapso de su estructura Up-C en noviembre de 2025, simplifica su gobernanza y concentra el capital en tres motores de crecimiento principales: Bakkt Markets, Bakkt Agent y Bakkt Global. Este es un paso crucial hacia la preparación institucional y el logro de la rentabilidad en el primer semestre de 2026.

Panorama competitivo

Bakkt compite principalmente contra custodios cripto-nativos establecidos y gigantes de las finanzas tradicionales (TradFi) que ingresan al espacio de los activos digitales. Su postura competitiva no se basa en el volumen de participación de mercado actual, sino en su infraestructura regulada y su enfoque único en las finanzas programables. Se prevé que el mercado institucional de custodia de criptomonedas por sí solo alcance $847,01 mil millones en 2025, lo que muestra la magnitud de la oportunidad.

Oportunidades y desafíos

La trayectoria a corto plazo de la compañía se define por su capacidad para ejecutar sus tres pilares principales: comercio regulado, custodia y pagos con monedas estables. Honestamente, el mercado es enorme, pero el riesgo de ejecución es definitivamente real.

Posición de la industria

La posición de Bakkt en la industria es la de un retador estratégicamente reposicionado, que pasa de un mercado diverso de activos digitales a un proveedor de infraestructura enfocado. Los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran que el nuevo modelo está ganando terreno, con un 240.6% aumento año tras año en el EBITDA ajustado.

La compañía está aprovechando su enfoque regulatorio para ganarse la confianza institucional, un factor no negociable en el panorama posterior a la ETF. Por eso fue tan importante simplificar la estructura de capital (colapso Up-C): aumenta la transparencia y la capacidad de inversión para un universo más amplio de inversores institucionales.

• Centrar los recursos en tres verticales de alto crecimiento: Mercados (comercio), Agente (pagos/finanzas programables) y Global (expansión internacional).
• Fortalecer el balance con 64,4 millones de dólares en efectivo y sin deuda a largo plazo, lo que proporciona un colchón para las iniciativas de crecimiento.
• Posición para la tendencia de tokenización, que está redefiniendo cómo se negocian y liquidan activos como bonos y propiedades.

Para profundizar en los números detrás de este pivote, deberías leer Desglosando la salud financiera de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): información clave para los inversores.