Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Compte tenu de la volatilité dans l’espace des actifs numériques, comment exactement Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) parvient-il à franchir un cap et à se positionner comme un leader pur-play des infrastructures de cryptographie ? Les chiffres du troisième trimestre 2025 sont clairs : 27% augmentation d'une année sur l'autre des revenus GAAP à 402,2 millions de dollars, et un énorme 241% augmentation de l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) à 28,7 millions de dollars, tout en éliminant la dette à long terme. Il ne s’agit pas simplement d’un rebond passager du marché ; cela reflète un changement stratégique délibéré consistant à vendre des actifs non essentiels pour se concentrer entièrement sur le trading de qualité institutionnelle et la conservation réglementée dans les 50 États américains, laissant à l'entreprise un bilan propre et 64,4 millions de dollars en espèces. Êtes-vous définitivement prêt à voir comment une structure simplifiée et une fondation sans dette changent l’équation de valorisation de cette plateforme clé d’actifs numériques ?

Historique de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT)

Vous regardez Bakkt Holdings, Inc. (BKKT), et la première chose à comprendre est qu’il ne s’agissait pas d’une startup de garage ; c’était une décision stratégique d’un géant financier. Intercontinental Exchange (ICE), la société mère de la Bourse de New York, a lancé Bakkt en 2018 pour construire un pont réglementé de niveau institutionnel entre la finance traditionnelle et la classe d'actifs numériques émergente.

Cette histoire d'origine explique l'accent actuel de l'entreprise sur l'infrastructure cryptographique B2B, et pas seulement sur une application grand public. L’évolution a été une série de pivots intelligents, passant d’une vaste plate-forme destinée aux consommateurs à un fournisseur spécialisé de solutions de trading et de conservation de crypto-monnaies pour d’autres entreprises. Le parcours a été sans aucun doute semé d’embûches, mais l’orientation stratégique récente est claire.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

2018 (Annoncé officiellement en août 2018 en tant que filiale d'Intercontinental Exchange).

Emplacement d'origine

Atlanta, Géorgie (liée au siège d'Intercontinental Exchange).

Membres de l'équipe fondatrice

Kelly Loeffler (PDG initial) et Jeff Sprecher (co-fondateur et président-directeur général d'Intercontinental Exchange).

Capital/financement initial

Bakkt a clôturé son premier cycle de financement en décembre 2018, levant ainsi un montant substantiel 182,5 millions de dollars auprès d'investisseurs tels qu'Intercontinental Exchange, la branche capital-risque de Microsoft, M12, et Boston Consulting Group. Le financement total à ce jour est d'environ 482 millions de dollars.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise est définie par deux moments de transformation majeurs : la cotation en bourse et le pivot stratégique agressif en 2023-2025. Vous pouvez constater l’impact de ces changements sur les données financières, en particulier dans les données à court terme.

Voici le calcul rapide : pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025, Bakkt a déclaré un chiffre d'affaires de 3,78 milliards de dollars, montrant l'ampleur qu'ils ont atteinte, mais le revenu net TTM était toujours une perte de 29,098 millions de dollars.

• La fusion SPAC et la cotation publique (2021) : L'introduction en bourse grâce à une fusion avec VPC Impact Acquisition Holdings a donné à Bakkt le capital et la visibilité nécessaires pour faire évoluer son ambitieuse plateforme d'actifs numériques grand public et B2B. C’est à ce moment-là qu’elle est véritablement devenue une entité publique indépendante, opérant sous le symbole BKKT.
• Le pivot stratégique B2B (2023-2025) : Confronté à des coûts élevés et à une concurrence intense sur le marché de la consommation, Bakkt a fait un tournant difficile. L'acquisition d'Apex Crypto a été essentielle, leur donnant l'infrastructure nécessaire pour devenir un fournisseur B2B de premier plan pour les fintechs et les institutions financières. Cela signifiait le passage d’un portefeuille destiné aux consommateurs à un fournisseur de technologie backend.
• La restructuration et les priorités de 2025 : Cette année, le pivot a été finalisé. Au troisième trimestre 2025, Bakkt a déclaré un chiffre d'affaires GAAP de 402,2 millions de dollars, vers le haut 27.1% d'une année sur l'autre et a réalisé un EBITDA ajusté positif de 28,7 millions de dollars, un énorme bond par rapport à l’année précédente.
  • Vente de l'activité de fidélisation le 1er octobre 2025, abandonnant toutes les activités non essentielles.
  • Élimination de toute la dette à long terme, clôturant le troisième trimestre 2025 avec 64,4 millions de dollars en espèces et en espèces affectées.
  • A soulevé un supplément 75 millions de dollars en capital au deuxième trimestre 2025 pour financer une nouvelle stratégie de trésorerie Bitcoin, signalant une position haussière sur la classe d'actifs de base.

Ce que cache cette estimation, c'est l'importante perte non monétaire évaluée à la valeur de marché sur les warrants.37,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui a tout de même entraîné une perte nette GAAP de 23,2 millions de dollars, même avec des revenus élevés. Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs est un bon endroit pour approfondir ces chiffres.

Structure de propriété de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT)

Bakkt Holdings, Inc. est contrôlée par un mélange d'investisseurs institutionnels stratégiques, notamment son entité fondatrice, et un important flottant public, une structure devenue beaucoup plus simple en novembre 2025.

Statut actuel de Bakkt Holdings, Inc.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) est une société cotée à la Bourse de New York (NYSE). L'entreprise a achevé une simplification structurelle majeure vers 3 novembre 2025, éliminant sa structure complexe de partenariat-cadre-société C (Up-C).

Cette réorganisation a fait passer la société à une seule catégorie d'actions ordinaires, ce qui constituait une démarche stratégique visant à accroître la transparence, à améliorer la liquidité et à élargir l'attrait de la société auprès d'un univers plus large d'investisseurs institutionnels. L'orientation de l'entreprise vers les actifs numériques et les récents changements dans la structure du capital sont essentiels pour comprendre sa santé financière ; vous pouvez en savoir plus à ce sujet ici : Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs.

Répartition de la propriété de Bakkt Holdings, Inc.

La structure de propriété de la société est fortement influencée par ses origines, Intercontinental Exchange, Inc. (ICE), la société mère de la Bourse de New York, restant un actionnaire stratégique clé. Les participations institutionnelles et internes créent un solide ancrage en matière de gouvernance, mais le flottant public est substantiel. Voici le calcul rapide basé sur les récents dépôts de 2025 :

Intercontinental Exchange, Inc. (ICE) est le plus grand actionnaire stratégique, détenant une valeur estimée 31% de l'entreprise, ce qui leur confère une influence considérable sur la stratégie à long terme et les décisions du conseil d'administration.

Leadership de Bakkt Holdings, Inc.

L'équipe de direction, dont la durée moyenne d'occupation n'est que d'environ 1,1 ans à la fin de 2025, est relativement nouveau, reflétant la transformation continue de l'entreprise en une société purement spécialisée dans l'infrastructure d'actifs numériques. L’accent est clairement mis sur l’expertise du domaine et l’expansion mondiale.

• Akshay Naheta : Directeur général (PDG). Nommé en août 2025, il a joué un rôle central dans la simplification de la structure du capital et le pivot de la nouvelle stratégie à trois verticales.
• Karen Alexandre : Directeur financier (CFO). Elle gère la stratégie financière et a participé à la 75 millions de dollars introduction en bourse en juillet 2025.
• Phillip Lord : Président de Bakkt International. Il dirige l'expansion internationale, en se concentrant résolument sur des marchés comme le Japon, la Corée et l'Inde.
• Ankit Khemka : Directeur de produit (CPO). Anciennement responsable de la croissance chez Revolut, il accélère l'innovation produit, notamment autour des offres stablecoin.

Le conseil d'administration a également connu des changements fin 2025, notamment la nomination de la célèbre stratège macro Lyn Alden en octobre 2025, soulignant un engagement à tirer parti d'une expertise approfondie dans le domaine des actifs numériques.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Mission et valeurs

L'objectif principal de Bakkt Holdings, Inc. s'est récemment affiné pour se concentrer sur la construction d'une infrastructure réglementée pour l'économie des actifs numériques, dépassant ainsi son orientation antérieure plus large sur la loyauté et le commerce pour se concentrer sur la confiance institutionnelle et la transformation financière.

Objectif principal de Bakkt Holdings, Inc.

L'ADN culturel de l'entreprise est désormais défini par un objectif clair et unique : être une société purement spécialisée dans l'infrastructure d'actifs numériques. Ce pivot, qui comprenait la cession d’activités non essentielles comme Loyalty en 2025, montre un réel engagement en faveur d’un modèle réglementé de niveau institutionnel, et ne se contente pas de suivre chaque nouvelle tendance cryptographique.

Déclaration de mission officielle

La mission est directe et puissante : alimenter la réarchitecture structurelle de la finance mondiale. Il ne s’agit pas seulement de trading ; il s'agit de devenir l'épine dorsale conforme de la façon dont l'argent circule et la valeur est stockée pour les grandes institutions.

• Créez une plateforme d’infrastructure d’actifs numériques réglementée de premier plan.
• Donnez aux consommateurs, aux entreprises et aux institutions les moyens de libérer de la valeur des actifs numériques tout en garantissant confiance et transparence.
• Alignez les personnes, la stratégie et les ressources vers un avenir clair.

Pour être honnête, cette clarté d’objectif est très importante lorsque l’on examine les résultats du troisième trimestre 2025, où l’entreprise a livré 29 millions de dollars en EBITDA ajusté, démontrant l'efficacité de ce nouveau modèle ciblé. Vous pouvez approfondir le changement financier ici : Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs

Énoncé de vision

Bakkt Holdings, Inc. envisage un avenir dans lequel les actifs numériques seront parfaitement intégrés au commerce et à la finance quotidiens, ce qui en fera la plate-forme de choix pour l'entrée institutionnelle dans l'économie cryptographique. La société construit activement cet avenir à travers trois moteurs de croissance : marchés, agents et mondial - qui sont conçus pour constituer un système unifié et réglementé.

• Facilitez l’adoption des actifs numériques en reliant la finance traditionnelle et la cryptographie.
• Fournir une infrastructure sécurisée et réglementée pour l’engagement institutionnel.
• Activez des applications innovantes telles que la finance programmable basée sur l’IA.

Cette vision s’appuie également sur une réelle solidité du capital. La société a terminé le troisième trimestre 2025 avec environ 64 millions de dollars en liquidités et en liquidités affectées et, surtout, sans dette, ce qui leur donne la flexibilité de poursuivre cette transformation.

Slogan/slogan de Bakkt Holdings, Inc.

Alors que l’accent interne est mis sur la mission, le message public se concentre souvent sur son rôle d’intégrateur pour l’ensemble de l’écosystème.

• Connecter l'économie numérique.

Ce slogan reflète la valeur fondamentale de l'entreprise, à savoir la transparence et la préparation institutionnelle, c'est pourquoi elle a simplifié sa structure de capital en novembre 2025 en une seule classe d'actions ordinaires. Cette décision à elle seule améliore la transparence et la capacité d’investissement pour les investisseurs institutionnels, alignant définitivement la gouvernance sur les intérêts à long terme des actionnaires.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Comment ça marche

Bakkt Holdings, Inc. fonctionne comme une société d'infrastructure d'actifs numériques pure, fournissant une plate-forme conforme, sécurisée et évolutive qui permet aux institutions et aux entreprises de se connecter à l'économie numérique en évolution. Il agit essentiellement comme la plomberie réglementée pour la réarchitecture structurelle de la finance mondiale, en se concentrant sur trois secteurs d'activité principaux qui se renforcent mutuellement : les marchés, les agents et le monde.

Portefeuille de produits/services de Bakkt Holdings, Inc.

Cadre opérationnel de Bakkt Holdings, Inc.

Le modèle opérationnel repose sur une structure post-transformation rationalisée conçue pour l’efficacité et l’échelle. La société a finalisé la vente de son ancienne activité de fidélisation le 1er octobre 2025 et a éliminé la structure complexe Up-C le 3 novembre 2025, ce qui simplifie la gouvernance et aligne tous les intérêts des actionnaires. Cette concentration a permis à Bakkt de réaliser un trimestre solide, avec un chiffre d'affaires total GAAP atteignant 402,2 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025, une augmentation de 27% année après année. Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs

Voici le calcul rapide : le changement stratégique fonctionne, puisque l'EBITDA ajusté du troisième trimestre 2025 a atteint 28,7 millions de dollars, un énorme 241% un bond par rapport à l’année précédente, montrant que le cœur de métier des actifs numériques génère une véritable dynamique de trésorerie. La société utilise une architecture axée sur l'IA au sein de son produit Bakkt Agent pour permettre des transferts d'argent stables et programmables plus rapides, moins chers et plus intuitifs, ce qui est sans aucun doute un différenciateur clé dans le domaine des paiements.

• Rationalisez les opérations en cédant des actifs non essentiels comme l’activité de fidélisation.
• Simplifiez la structure du capital en une seule classe d’actions ordinaires pour une meilleure transparence.
• Générez des revenus grâce au volume de transactions, aux spreads et aux frais de licence dans les trois principaux secteurs verticaux.
• Maintenir un bilan solide en terminant le troisième trimestre 2025 avec 64,4 millions de dollars en espèces et en espèces affectées et sans dette à long terme.

Avantages stratégiques de Bakkt Holdings, Inc.

Le succès de Bakkt sur le marché repose sur sa base de qualité institutionnelle et sa clarté réglementaire, ce qui est crucial dans le domaine volatil des actifs numériques. L'héritage de l'entreprise, issu de l'Intercontinental Exchange (ICE), lui confère un avantage significatif en matière de sécurité et de conformité qui manque souvent aux fintechs purement spécialisées.

• Approche réglementaire d’abord : Fonctionne avec les licences réglementaires nécessaires, fournissant une rampe d'accès conforme aux institutions financières traditionnelles (TradFi) qui doivent entrer sur le marché des actifs numériques sans construire leur propre pile réglementaire.
• Garde de niveau institutionnel : Tirant parti de sa connexion à ICE, le prochain Bakkt ICE Storage, dont le lancement est prévu au premier trimestre 2026, offrira une garde sécurisée et multi-locataires aux clients institutionnels.
• Objectif B2B : En proposant une solution de « courtage en boîte » en marque blanche, Bakkt évite les coûts élevés d'acquisition de clients d'un modèle de vente directe au consommateur, en intégrant plutôt ses services dans des plateformes financières établies.
• Moteur de revenus diversifié : La stratégie à trois piliers (Marchés, Agent, Global) crée un flux de revenus résilient et à plusieurs niveaux où chaque vertical renforce les autres, offrant ainsi une couverture contre la volatilité d'un marché unique.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Comment il gagne de l'argent

Bakkt Holdings, Inc. gagne de l'argent principalement en agissant en tant que fournisseur d'infrastructure d'actifs numériques réglementé, gagnant des revenus grâce à des spreads de trading cryptographiques à volume élevé et à faible marge et, plus important encore, grâce à des frais de service récurrents à marge élevée pour la garde, les paiements et les licences de plateforme.

Le modèle de la société est une approche B2B2C (business-to-business-to-consumer), dans laquelle elle fournit la technologie de base, notamment des outils de négociation de niveau institutionnel, de conservation réglementée et de financement programmable, aux grandes institutions financières et aux entreprises, qui proposent ensuite des services de cryptographie à leurs propres clients. Il s’agit d’une façon résolument intelligente d’évoluer sans les coûts élevés d’acquisition de clients.

Répartition des revenus de Bakkt Holdings, Inc.

Le chiffre d'affaires GAAP du troisième trimestre 2025 de 402,2 millions de dollars a été largement motivé par une activité de trading de crypto-monnaies à volume élevé, mais il est crucial de comprendre le coût élevé des revenus associés à ce flux, qui se traduit par une marge nette très mince. La société évolue stratégiquement pour mettre l'accent sur les flux de services récurrents à marge plus élevée de ses trois principaux secteurs verticaux : Bakkt Markets, Bakkt Agent et Bakkt Global.

Voici un calcul rapide sur les revenus de transaction : les revenus GAAP du troisième trimestre 2025 étaient 402,2 millions de dollars, mais les coûts de cryptographie correspondants (frais d'exécution, de compensation et de courtage) étaient 400,8 millions de dollars. Cela signifie que le revenu net provenant des spreads de trading - la marge bénéficiaire réelle - ne représentait qu'environ 1,4 million de dollars, même si cela représentait la quasi-totalité des recettes brutes.

Économie d'entreprise

Le moteur financier de Bakkt repose sur deux modèles économiques distincts : un modèle de volume à faible marge et un modèle de frais récurrents à marge élevée. Le plan à long terme est de développer les flux à marge élevée pour dominer la rentabilité globale, en réduisant la dépendance à l'égard des spreads de trading volatils. La vente de l'activité de fidélisation à faible marge le 1er octobre 2025 a finalisé le pivotement vers cette concentration pure sur les actifs numériques.

• Marchés Bakkt (négociation et garde) : Cette verticale génère des revenus à partir de deux sources : le faible spread (ou frais) sur les transactions cryptographiques et les frais de garde réglementés. Les frais de garde constituent une source de revenus stables, récurrents et à marge élevée, isolés de la volatilité du volume des transactions. Les actifs en conservation s'élèvent à 1,43 milliard de dollars au 30 septembre 2025, ce qui constitue une base solide et génératrice de frais.
• Agent Bakkt (Finance Programmable) : Il s'agit du modèle de plateforme en tant que service (PaaS), générant des frais d'abonnement et de transaction récurrents en permettant aux partenaires de lancer leur propre produit stablecoin et de paiement transfrontalier. Ces revenus sont à forte marge et évolutifs, car ils exploitent l’infrastructure existante.
• Bakkt Global (expansion internationale) : Les revenus proviennent ici de l'octroi de licences sur la technologie et l'infrastructure de Bakkt à des partenaires internationaux, souvent par le biais d'investissements minoritaires, à commencer par le Japon. Cela génère des frais de licence et de gestion à marge élevée, ainsi que des gains d'investissement potentiels.

La société vise un modèle de revenus diversifiés, dans lequel chaque dollar de revenus nets provient des spreads de négociation, des frais de garde ou du volume de pièces stables et de paiements.

Performance financière de Bakkt Holdings, Inc.

Vous devez regarder au-delà de la perte nette GAAP pour voir la santé de votre activité principale. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent un revirement opérationnel significatif, alors même que l'entreprise achève sa transformation stratégique. La perte nette GAAP était de 23,2 millions de dollars, mais cela s'explique principalement par une charge hors trésorerie d'évaluation à la valeur de marché de 37,2 millions de dollars sur les warrants, ce qui est un bruit comptable et non un problème opérationnel.

• EBITDA ajusté : Les activités principales ont généré un EBITDA ajusté positif de 28,7 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025, une augmentation massive de 240.6% année après année. Il s’agit du signe le plus clair que le recentrage des activités génère une dynamique de trésorerie opérationnelle positive.
• Bénéfice net ajusté : Le résultat net ajusté des activités poursuivies s'élève à 15,7 millions de dollars, démontrant en outre la rentabilité sous-jacente de la plate-forme d'actifs numériques lorsque les éléments non monétaires et abandonnés sont exclus.
• Bilan : Bakkt a terminé le trimestre avec une solide position de liquidité, détenant 64,4 millions de dollars en espèces et en espèces affectées et, surtout, pas de dette à long terme. Cette simplification de la structure du capital, y compris l'effondrement de l'ancienne structure Up-C en novembre 2025, fournit une base financière beaucoup plus propre pour la croissance future.

Pour en savoir plus sur les mesures importantes, consultez Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Bakkt Holdings, Inc. se transforme fondamentalement en une société purement spécialisée dans l'infrastructure d'actifs numériques, s'éloignant de son activité de fidélisation traditionnelle pour se concentrer sur le trading de crypto-monnaies réglementé, la conservation et la finance programmable. Ce pivot stratégique, attesté par le chiffre d'affaires GAAP du troisième trimestre 2025 de 402,2 millions de dollars et une hausse de l'EBITDA ajusté à 28,7 millions de dollars, positionne l'entreprise pour conquérir une part du marché en croissance rapide des actifs numériques institutionnels.

Le réalignement stratégique de l'entreprise, y compris la vente de son activité de fidélisation le 1er octobre 2025 et l'effondrement de sa structure Up-C en novembre 2025, simplifie sa gouvernance et concentre le capital sur trois principaux moteurs de croissance : Bakkt Markets, Bakkt Agent et Bakkt Global. Il s’agit d’une étape cruciale vers la préparation institutionnelle et l’atteinte de la rentabilité au premier semestre 2026.

Paysage concurrentiel

Bakkt est principalement en concurrence avec les dépositaires crypto-natifs établis et les géants de la finance traditionnelle (TradFi) entrant dans le domaine des actifs numériques. Sa position concurrentielle ne repose pas aujourd’hui sur le simple volume de parts de marché, mais sur son infrastructure réglementée et son orientation unique vers la finance programmable. Le marché institutionnel de la conservation des cryptomonnaies devrait à lui seul atteindre 847,01 milliards de dollars en 2025, montrant l’ampleur de l’opportunité.

Opportunités et défis

La trajectoire à court terme de la société est définie par sa capacité à exécuter ses trois piliers fondamentaux : le commerce réglementé, la garde et les paiements stables. Honnêtement, le marché est énorme, mais le risque d’exécution est bel et bien réel.

Position dans l'industrie

La position de Bakkt dans l'industrie est celle d'un challenger stratégiquement repositionné, passant d'un marché diversifié d'actifs numériques à un fournisseur d'infrastructures ciblé. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent que le nouveau modèle gagne du terrain, avec un 240.6% augmentation d’une année sur l’autre du BAIIA ajusté.

La société tire parti de son approche réglementaire avant tout pour gagner la confiance des institutionnels, un facteur non négociable dans le paysage post-ETF. C’est pourquoi la simplification de la structure du capital (effondrement de l’Up-C) était si importante : elle augmente la transparence et la possibilité d’investissement pour un univers plus large d’investisseurs institutionnels.

• Concentrez les ressources sur trois secteurs verticaux à forte croissance : les marchés (négociation), les agents (paiements/financement programmable) et le monde (expansion internationale).
• Renforcer le bilan avec 64,4 millions de dollars en liquidités et sans dette à long terme, offrant ainsi un coussin pour les initiatives de croissance.
• Position pour la tendance à la tokenisation, qui redéfinit la manière dont les actifs tels que les obligations et les biens immobiliers sont négociés et réglés.

Pour une analyse plus approfondie des chiffres derrière ce pivot, vous devriez lire Analyse de la santé financière de Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) : informations clés pour les investisseurs.