Analyse de la santé financière de Texas Instruments Incorporated (TXN) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Texas Instruments Incorporated et vous vous demandez si la construction massive de leur usine est un jeu brillant à long terme ou une fuite de trésorerie à court terme – honnêtement, ce sont les deux. Les résultats financiers du troisième trimestre 2025 ont été solides, avec des revenus en baisse 4,74 milliards de dollars, une augmentation de 14 % d'une année sur l'autre et un bénéfice dilué par action (BPA) à $1.48, démontrant la solidité de la reprise de son segment analogique. Mais le réaliste en moi voit les prévisions de revenus du quatrième trimestre de 4,22 milliards de dollars à 4,58 milliards de dollars- une baisse séquentielle évidente - qui indique que la reprise des semi-conducteurs est encore inégale, liée à une incertitude macroéconomique plus large. De plus, Texas Instruments s'engage toujours à effectuer d'énormes dépenses en capital (CapEx), prévues à environ 5 milliards de dollars pour l’exercice 2025, parions que l’efficacité future des tranches de 300 mm sera payante. Ce pari agressif à long terme, tout en entraînant une augmentation du flux de trésorerie disponible (FCF) sur 12 mois de 65 % à 2,4 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, est la raison pour laquelle les analystes ont une note consensuelle Hold avec un objectif de prix moyen de 192,30 $. Vous devez absolument comprendre comment ces dépenses d'investissement se traduisent par une croissance future du bénéfice par action, alors décomposons le véritable coût et l'opportunité de cette stratégie.

Analyse des revenus

Il faut savoir d'où vient l'argent pour évaluer la qualité de la croissance de Texas Instruments Incorporated (TXN), et les résultats du troisième trimestre 2025 nous donnent une image claire : l'entreprise surfe avec succès sur les vagues industrielles et des centres de données, même si la reprise plus large du marché des semi-conducteurs semble lente. Le chiffre d'affaires est solide, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 atteignant 4,74 milliards de dollars, marquant une forte 14% augmenter d’année en année.

Le cœur du modèle commercial de Texas Instruments Incorporated, à savoir l'accent mis sur le traitement analogique et intégré, est à l'origine de cette performance. Au cours des 12 derniers mois se terminant au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total de l'entreprise a représenté un montant substantiel. 17,27 milliards de dollars, reflétant un respectable 9.90% croissance par rapport à l’année précédente. Ce n’est certainement pas une mince affaire dans un environnement économique prudent.

Principales sources de revenus et contribution sectorielle

Les revenus de Texas Instruments Incorporated sont majoritairement concentrés dans son segment Analogique, qui conçoit et fabrique des puces qui gèrent des signaux du monde réel tels que la puissance, la température et le son. C'est le pain quotidien de l'entreprise et il continue d'être le principal moteur de croissance.

• Analogique : A contribué massivement 78.64% du chiffre d’affaires total du troisième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires du segment a connu une croissance robuste 16% année après année.
• Traitement intégré : Ce segment, qui comprend les microcontrôleurs et les microprocesseurs, a également connu une solide expansion, augmentant son chiffre d'affaires de 9% d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.

Au niveau régional, les États-Unis restent le plus grand marché, représentant 39.20% du chiffre d’affaires total du troisième trimestre 2025. Même si la gamme de produits est cohérente, la véritable histoire réside dans la demande du marché final. Vous pouvez en apprendre davantage sur l'orientation stratégique de l'entreprise dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Texas Instruments Incorporated (TXN).

Analyser les principaux moteurs et changements de croissance

Le changement le plus significatif dans le flux de revenus est la croissance explosive et ciblée sur les principaux marchés finaux, qui compense la reprise plus lente et plus progressive du cycle général des semi-conducteurs. La direction se montre réaliste quant au rythme global, mais ses paris stratégiques portent leurs fruits dans des domaines spécifiques. Voici un calcul rapide de la croissance d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025 sur les marchés à forte valeur :

La force des équipements de communication et des systèmes d’entreprise est directement liée à la construction massive d’infrastructures de centres de données, en particulier pour les applications d’intelligence artificielle (IA). Ce marché des centres de données connaît désormais une croissance supérieure 50% depuis le début de l'année pour Texas Instruments Incorporated et devrait fonctionner à un niveau substantiel 1,2 milliard de dollars taux d'exécution annuel en 2025. Il s'agit d'un nouveau pilier de croissance élevée pour l'entreprise et d'un facteur essentiel pour la stabilité des revenus futurs.

Mesures de rentabilité

Vous avez besoin d'une vision claire du moteur financier de Texas Instruments Incorporated (TXN), et les marges de rentabilité pour l'exercice 2025 racontent l'histoire d'un modèle commercial haut de gamme confronté à des pressions cycliques. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si les marges de TXN sont encore exceptionnellement élevées par rapport à la médiane du secteur, elles ont connu une baisse notable depuis leur sommet de 2022, une tendance que vous devez prendre en compte dans vos modèles de valorisation.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, Texas Instruments Incorporated a déclaré un bénéfice brut TTM d'environ 9,925 milliards de dollars. Ce solide bénéfice net se transforme en une marge bénéficiaire brute d'environ 57.48% en septembre 2025. Il s'agit d'un chiffre énorme, reflétant l'accent mis par l'entreprise sur les produits de traitement analogiques et intégrés de grande valeur et son passage à la production de tranches de 300 mm, ce qui devrait à terme contribuer à la gestion des coûts.

Voici un calcul rapide des marges clés pour la période se terminant en septembre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : environ 57.48%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : environ 34.33%
• Marge bénéficiaire nette : environ 29.21%

Pour être honnête, une marge bénéficiaire nette de 29 % est sans aucun doute une entreprise de haute qualité. Pourtant, c’est la tendance qui compte le plus. La marge bénéficiaire d'exploitation, qui a culminé aux alentours de 51.84% en septembre 2022, est tombé à environ 34.33% d'ici septembre 2025. Cette baisse constante indique que les dépenses d'exploitation, y compris les dépenses de recherche et développement (R&D) et les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A), ont augmenté par rapport aux revenus, ou que les pressions du marché obligent à des ajustements de prix. Par exemple, au cours du seul troisième trimestre 2025, la société a déclaré 1,663 milliards de dollars en Résultat Opérationnel et 1,360 milliards de dollars en résultat net sur 4,742 milliards de dollars en revenus.

Comparaison entre pairs et efficacité opérationnelle

Lorsque l'on compare les marges de Texas Instruments Incorporated à celles du secteur dans son ensemble, l'efficacité opérationnelle de l'entreprise brille, mais la tendance récente indique un besoin de prudence. La marge brute médiane du secteur des semi-conducteurs et des dispositifs associés en 2024 était d'environ 39.6%, avec une marge opérationnelle médiane se situant à un maigre -0.2%. Marge brute 2025 de TXN de près 57.48% et Marge Opérationnelle de 34.33% sont largement supérieurs, démontrant ainsi son avantage concurrentiel durable. Cela témoigne de leur stratégie à long terme consistant à posséder et à contrôler leur fabrication, ce qui maintient leur coût des marchandises vendues (COGS) à un niveau bas.

Cependant, la baisse de la marge bénéficiaire brute depuis un sommet de près de 69.51% fin 2022 à l'heure actuelle 57.48% en septembre 2025 est un signal clair de pressions dictées par le marché. Cette détérioration suggère plusieurs choses : soit leur pouvoir de fixation des prix s'affaiblit en raison d'une correction des stocks à l'échelle du secteur, soit le coût des nouvelles capacités - comme les dépenses d'investissement massives (CapEx) qu'elles ont entreprises - commence à affecter le compte de résultat. La baisse de la marge bénéficiaire nette d'un sommet de 44.21% à 29,21 % sur la même période confirme que des facteurs opérationnels et non opérationnels, tels que les frais d'intérêts ou les impôts, ont un impact sur les résultats.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'un rebond des marges une fois que la nouvelle capacité de 300 mm de l'entreprise sera pleinement développée et utilisée, mais il s'agit d'un jeu à plus long terme. Pour l’instant, le risque à court terme est la poursuite de la compression des marges à mesure que le cycle des semi-conducteurs se déroule. Votre prochaine étape devrait consister à examiner les rapports sectoriels détaillés pour voir quelles lignes de produits sont à l'origine de l'érosion des marges, que vous pouvez trouver dans l'analyse complète : Analyse de la santé financière de Texas Instruments Incorporated (TXN) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Si vous regardez Texas Instruments Incorporated (TXN), la première chose à comprendre est que leur stratégie de bilan est une décision délibérée visant à financer un développement manufacturier massif et à long terme. Ils utilisent la dette pour financer la croissance tout en tenant leur promesse fondamentale envers les actionnaires. Le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise, qui se situe autour 0.86 au troisième trimestre 2025, est nettement supérieure à la médiane de l'industrie des semi-conducteurs, mais il s'agit d'un risque calculé pour maintenir leur avantage concurrentiel.

Au troisième trimestre 2025, Texas Instruments Incorporated (TXN) avait un endettement total d'environ 14,046 milliards de dollars. La grande majorité de cette somme est constituée de dettes à long terme, totalisant environ 13,546 milliards de dollars, avec seulement environ 500 millions de dollars dans les obligations à court terme. Cette structure montre une préférence pour l’obtention de capitaux sur des horizons plus longs, ce qui est logique pour financer des actifs sur plusieurs décennies comme de nouvelles installations de fabrication de plaquettes (fabs). Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

Un ratio D/E de 0.86 Cela signifie que Texas Instruments Incorporated (TXN) a 86 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres. Pour être honnête, ce chiffre est nettement supérieur au D/E médian de l’industrie des semi-conducteurs, d’environ 0.26. La santé financière de l'entreprise reste néanmoins solide, S&P Global Ratings ayant confirmé une note de crédit à long terme « A+ » pas plus tard qu'en mai 2025.

L’activité récente en matière de dette confirme cette orientation stratégique. Le 20 mai 2025, Texas Instruments Incorporated (TXN) a fixé le prix d'une nouvelle offre de billets de premier rang non garantis totalisant 1,2 milliard de dollars. Cette augmentation de capital, divisée en deux tranches arrivant à échéance en 2030 et 2035 avec des taux d'intérêt de 4,500 % et 5,100 %, respectivement, était une décision calculée pour financer leurs plans d'expansion manufacturière. Ils utilisent cette dette pour combler une période de flux de trésorerie disponible d'exploitation (FOCF) temporairement réduit en raison de dépenses d'investissement élevées (CapEx), qui ont totalisé 4,82 milliards de dollars au cours de l’exercice se terminant le 31 décembre 2024.

Texas Instruments Incorporated (TXN) équilibre le financement par emprunt avec le financement par actions en utilisant le premier pour alimenter les CapEx, tout en s'engageant simultanément sur le rendement des actionnaires via le second. Ils tirent parti de leur solide crédit profile pour obtenir une dette à faible coût pour des actifs à long terme, ce qui constitue une approche financièrement disciplinée. De plus, la société continue de restituer du capital aux propriétaires, en augmentant leur dividende trimestriel à $1.42 par action au quatrième trimestre 2025, marquant leur 22e année consécutive d'augmentation des dividendes. Cette double stratégie leur permet d’investir massivement dans la capacité de production nationale – un moteur essentiel de la croissance à long terme – sans réduire les dividendes. Il s’agit d’un élément clé de la thèse d’investissement. Vous pouvez en savoir plus sur qui détient les actions et pourquoi ici : Explorer l'investisseur de Texas Instruments Incorporated (TXN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Utilisez la dette pour les CapEx, conservez les capitaux propres pour les dividendes.
• Le 1,2 milliard de dollars L’augmentation de la dette de mai 2025 était une mesure de financement stratégique.
• La solide notation de crédit « A+ » maintient un faible coût d'emprunt.

Finances : surveillez le ratio dette nette/EBITDA, qui était faible à environ 1,32x fin 2024, pour garantir que l'effet de levier reste gérable à mesure que les dépenses d'investissement se poursuivent.

Liquidité et solvabilité

Texas Instruments Incorporated (TXN) maintient une position de liquidité exceptionnellement solide, ce qui constitue un atout clé pour une entreprise de semi-conducteurs à forte intensité de capital, mais vous devez surveiller la tendance à la baisse des ratios et aux dépenses d'investissement élevées. La capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations à court terme n'est certainement pas une préoccupation pour le moment.

Selon les données les plus récentes de novembre 2025, les ratios de liquidité de Texas Instruments Incorporated sont excellents. Le Rapport actuel se présente à un niveau robuste 4.45, ce qui signifie que l'entreprise dispose de 4,45 $ d'actifs courants pour chaque 1,00 $ de passifs courants. Mieux encore, le Rapport rapide (ou Acid-Test Ratio), qui exclut les stocks - souvent l'actif actuel le moins liquide - est à 2.90. Les deux chiffres sont bien supérieurs à la référence du secteur de 1,0, démontrant une flexibilité financière significative à court terme. C'est un énorme tampon.

Voici le calcul rapide de leur liquidité :

• Rapport actuel : 4.45 (Forte capacité à couvrir la dette à court terme).
• Rapport rapide : 2.90 (Excellente capacité à payer ses obligations immédiates sans vendre de stocks).

Néanmoins, la tendance est importante : nous avons vu le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale diminuer à partir de niveaux plus élevés au cours des dernières années, ce qui suggère une réduction progressive de la liquidité, mais cela part d'une base si élevée qu'il s'agit plus d'une observation que d'un signal d'alarme. La force fondamentale demeure.

Dynamique du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La tendance du fonds de roulement de Texas Instruments Incorporated est un peu plus nuancée. Bien que le fonds de roulement global (actifs courants moins passifs courants) soit substantiel compte tenu du ratio de courant élevé, la variation du fonds de roulement sur une base de douze mois glissants (TTM) à compter de septembre 2025 était négative, à -283 millions de dollars. Ce changement négatif est souvent dû à une accumulation de stocks ou à une diminution des dettes, ce qui est courant en période d'expansion manufacturière ou de ralentissement cyclique, alors que l'entreprise se prépare à la demande future. L'entreprise constitue intentionnellement un stock qui s'élève à 4,8 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre 2025 - pour garantir des niveaux de service client élevés, ce chiffre négatif est donc un choix stratégique et non un signe de détresse.

L’examen du tableau des flux de trésorerie nous donne une image complète de la façon dont les liquidités circulent :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Le TTM au troisième trimestre 2025 était un puissant 6,9 milliards de dollars. Il s’agit de la trésorerie générée par le cœur de métier et constitue l’élément vital de l’entreprise.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Les dépenses en capital (CapEx) du TTM étaient lourdes à 4,8 milliards de dollars, reflétant l'investissement agressif de l'entreprise dans sa capacité de fabrication de 300 mm. Ces dépenses d'investissement élevées constituent une ponction stratégique sur les flux de trésorerie, mais elles sont destinées à une croissance à long terme.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : L'entreprise est profondément engagée dans la restitution du capital. Les rendements pour les actionnaires de TTM (dividendes et rachats) ont été énormes 6,6 milliards de dollars. Il s'agit d'une sortie de capitaux énorme, et c'est la raison pour laquelle le ratio de distribution de dividendes est actuellement élevé à environ 103.8%.

La trésorerie nette de la société reste saine, avec 5,2 milliards de dollars en liquidités et en placements à court terme contre 14 milliards de dollars de la dette totale au troisième trimestre 2025. Le ratio d’endettement est gérable à 0.81.

Risques et atouts à court terme

Le principal atout est clair : Texas Instruments Incorporated dispose d’un bilan solide avec des liquidités massives, ce qui est crucial pour traverser un cycle d’expansion à forte intensité de capital. Le directeur financier de 6,9 milliards de dollars témoigne de la solidité du modèle économique sous-jacent. Le risque à court terme réside toutefois dans l’ampleur des sorties de fonds. La combinaison de CapEx élevés à 4,8 milliards de dollars et les rendements pour les actionnaires à 6,6 milliards de dollars Cela signifie que l'entreprise dépense plus que son bénéfice net, ce qui exerce une pression sur le flux de trésorerie disponible (FCF). Ce que cache cette estimation, c’est que l’entreprise s’appuie sur son solide bilan et sa capacité d’endettement pour financer à la fois son développement manufacturier à long terme et son engagement en faveur des rendements pour les actionnaires. Il s’agit d’une stratégie d’allocation de capital délibérée mais agressive.

Pour approfondir cette stratégie de capital, vous devriez consulter l’analyse complète sur Analyse de la santé financière de Texas Instruments Incorporated (TXN) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Texas Instruments Incorporated (TXN) et posez la bonne question : le cours de l'action est-il équitable ou le marché prend-il de l'avance sur lui-même ? Sur la base des données de l'exercice 2025, la réponse courte est que Texas Instruments Incorporated (TXN) semble se négocier avec une prime, ce qui suggère qu'elle est surévaluée par rapport aux normes historiques et aux moyennes de ses pairs, mais son fort dividende profile fournit un plancher pour l’évaluation.

Les multiples de valorisation de la société sont tendus. En novembre 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) se situait entre 28,03 et 29,04. Pour le contexte, ce chiffre est nettement supérieur au P/E médian de l'ensemble du S&P 500, et les analystes de Mizuho ont noté qu'une valorisation proche de 29x est étirée, se situant environ 32 % au-dessus de la moyenne du groupe de référence d'environ 22x. Le P/E Forward, qui utilise les bénéfices estimés pour 2025, est toujours élevé, allant de 26,23 à 32,5x. Voici un petit calcul : les investisseurs paient des multiples élevés pour des bénéfices dont la croissance est modestement prévue.

D’autres indicateurs clés confirment cette prime. Le ratio Price-to-Book (P/B) est élevé, d'environ 8,38 à 8,71, et la valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) se situe entre 18,57 et 19,67. Les deux chiffres sont bien au-dessus de la médiane historique de l'entreprise, indiquant une valorisation riche pour une entreprise de semi-conducteurs mature axée sur le traitement analogique et embarqué, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Texas Instruments Incorporated (TXN).

L’évolution du cours des actions au cours de l’année dernière reflète cette tension de valorisation et le ralentissement cyclique actuel dans le secteur des semi-conducteurs. Le titre a connu une baisse significative, entre 21,87 % et 22,63 % au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025. Le titre s'est négocié près de son plus haut sur 52 semaines de 221,69 $ en juillet 2025, mais est depuis tombé dans une fourchette de 153,33 $ à 159,40 $ fin novembre 2025. Cette volatilité montre que le marché tente définitivement de concilier un valorisation des primes avec un ralentissement de la croissance des revenus et une pression sur les marges.

Le dividende constitue cependant une composante majeure de la thèse d’investissement. Texas Instruments Incorporated (TXN) offre un rendement en dividende intéressant de 3,41 % à 3,55 %, soit plus du double de la moyenne du secteur technologique de 1,72 %. Le dividende annualisé par action est d'environ 5,44 $ à 5,5 $. Néanmoins, le taux de distribution élevé – entre 93,2 % (sur le bénéfice ajusté) et plus de 100 % (sur le bénéfice GAAP) – incite à la prudence. Un taux de distribution aussi élevé signifie que la quasi-totalité, voire un peu plus, des bénéfices de l'entreprise sont restitués aux actionnaires, limitant ainsi les bénéfices non répartis disponibles pour un réinvestissement dans de nouvelles capacités ou dans la R&D. C'est un compromis pour les investisseurs axés sur le revenu.

La communauté des analystes se montre prudente, reflétant des signaux mitigés. La note consensuelle est Hold, avec un objectif de prix moyen sur 1 an d'environ 191,67 $ à 192,48 $. Cet objectif suggère un potentiel de hausse par rapport au prix actuel, mais la divergence des opinions est révélatrice :

• 6 analystes l'évaluent comme une vente
• 11 analystes lui attribuent une note Hold
• 14 analystes lui attribuent une note d'achat ou d'achat fort

Le prix cible moyen est d'environ 26,57 % supérieur au prix actuel, mais le consensus Hold montre un manque de conviction quant à un catalyseur solide à court terme. Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'une correction des stocks et de faibles prévisions à court terme, qui pourraient pousser le titre à la baisse avant que les moteurs de la demande industrielle et automobile à long terme n'interviennent. Finances : rédigez une analyse de sensibilité sur votre modèle DCF en utilisant un taux de croissance des revenus inférieur de 10 % pour 2026 d'ici vendredi.

Facteurs de risque

Vous regardez Texas Instruments Incorporated (TXN) avec un œil chevronné, ce qui signifie cartographier les risques, et pas seulement l'histoire de la croissance. La conclusion directe est la suivante : le pari stratégique à long terme de TXN sur la capacité de fabrication crée des tensions financières à court terme, et des facteurs géopolitiques externes ajoutent une volatilité significative aux signaux de demande.

La santé financière essentielle de l'entreprise demeure fort-Le troisième trimestre 2025 a vu les revenus atteindre 4,74 milliards de dollars et le bénéfice net de 1,36 milliard de dollars. Mais les risques sont réels et se concentrent sur l’arbitrage entre les marges d’aujourd’hui et la part de marché de demain.

Risques opérationnels et financiers : la crise des investissements

Le risque interne le plus immédiat est l’ampleur du programme de dépenses en capital (Capex) de Texas Instruments Incorporated. Il s’agit d’une décision stratégique délibérée et à long terme visant à développer la capacité de fabrication de tranches de 300 mm, mais elle représente actuellement un énorme puits de trésorerie. Sur une base de 12 mois à compter du troisième trimestre 2025, la société a investi 4,8 milliards de dollars en Capex. Ces lourdes dépenses impactent directement le flux de trésorerie disponible (FCF), qui s'élevait à 2,4 milliards de dollars pour la même période.

Voici un petit calcul : lorsque vous dépensez gros pour construire des usines pendant un ralentissement cyclique, votre marge brute en prend un coup. Nous avons constaté une marge brute de 57 % au troisième trimestre 2025, soit une légère baisse séquentielle de 50 points de base par rapport au deuxième trimestre. Cette pression sur les marges, associée aux dépenses d’investissement élevées, est ce qui met en lumière la durabilité à long terme du dividende, pierre angulaire de la thèse d’investissement de TXN. L'entreprise atténue ce problème en étant prête à « adapter la vitesse de construction en fonction de la réalité de la demande » et en tirant parti des incitations de la loi américaine CHIPS, qui devrait fournir entre 7,5 et 9,5 milliards de dollars jusqu'en 2034.

• Les investissements lourds mettent à rude épreuve les flux de trésorerie disponibles à court terme.
• Pression sur la marge brute due à la baisse des chargements en usine.
• La durabilité des dividendes est une préoccupation majeure des investisseurs.

Volatilité externe et géopolitique

L’industrie des semi-conducteurs est incontestablement cyclique, mais la reprise actuelle se déroule à un rythme plus lent que d’habitude en raison de l’incertitude macroéconomique persistante. C’est le vent contraire externe. De plus, vous ne pouvez pas ignorer l’environnement géopolitique, que la direction souligne à plusieurs reprises comme perturbateur pour les chaînes d’approvisionnement mondiales.

Un risque plus spécifique provient des signaux de demande en Chine, une région qui représentait environ 20 % du chiffre d’affaires de 2024. Au deuxième trimestre 2025, les revenus de la Chine ont grimpé d'environ 32 % sur un an, ce qui, selon la direction, pourrait être dû à des « appels » à court terme (les clients commandent avant les augmentations tarifaires prévues ou des problèmes d'approvisionnement) plutôt qu'à une véritable croissance structurelle de la demande. Si cette demande s’avère temporaire, une forte correction des stocks pourrait s’ensuivre. La stratégie d'atténuation de l'entreprise consiste ici à mettre l'accent sur la fourniture d'une capacité géopolitiquement fiable, dans l'espoir de remporter des contrats visant à stabiliser la chaîne d'approvisionnement.

Vous devez également garder un œil sur le paysage concurrentiel. Les distributeurs de TXN, qui ont généré environ 20 % du chiffre d'affaires en 2024, proposent également des gammes de produits concurrentes, ce qui présente un risque constant de perte de ventes si ces distributeurs donnent la priorité à leurs concurrents.

Pour en savoir plus sur ceux qui parient sur la stratégie de Texas Instruments Incorporated, vous pouvez consulter Explorer l'investisseur de Texas Instruments Incorporated (TXN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous regardez Texas Instruments Incorporated (TXN) et vous vous demandez si le scénario de croissance est toujours intact, en particulier avec le ralentissement cyclique à court terme. La réponse courte est oui, mais il s’agit d’un jeu à long terme construit sur un pari massif et calculé sur le contrôle de la fabrication et la domination des principaux marchés. La société donne la priorité à l’avantage structurel plutôt qu’aux bénéfices à court terme, ce qui constitue une distinction cruciale pour les investisseurs.

Pour l’exercice 2025, le consensus est que le bénéfice par action (BPA) passe de 5,35 $ à un montant estimé. 6,44 $ par action, qui est un solide 20.37% augmenter. La croissance des revenus, bien que plus lente que celle de l'ensemble du secteur des semi-conducteurs, devrait être d'environ 8.5% par an. Cette croissance ne vient pas de la poursuite du dernier battage médiatique en matière d’IA, mais du doublement des puces fondamentales qui alimentent l’économie réelle.

Principaux moteurs de croissance et domination du marché

La croissance de Texas Instruments Incorporated est ancrée dans ses principaux segments de traitement analogique et embarqué, qui sont profondément ancrés dans trois mégatendances séculaires : le développement de l'industrie, de l'automobile et des centres de données. Au cours du seul troisième trimestre 2025, nous avons constaté une croissance explosive dans plusieurs domaines critiques :

• Marché industriel : chiffre d'affaires en hausse d'environ 25% année après année.
• Équipements de communication : les revenus ont grimpé d'environ 45% d'une année sur l'autre, en grande partie liée à la construction de centres de données 5G et IA.
• Systèmes d'entreprise : les revenus ont augmenté d'environ 35% année après année.

Le marché des centres de données, en particulier, est une étoile montante, qui devrait atteindre un niveau record. 1,2 milliard de dollars taux d'exécution annuel en 2025, en croissance de plus de 50% depuis le début de l'année pour l'entreprise. Il s’agit d’une part importante et à grande vitesse d’activité qui deviendra probablement bientôt un segment distinct. Les marchés de l'industrie et de l'automobile restent le socle stable et à marge élevée, constituant l'essentiel de leur activité.

L’avantage stratégique de la fabrication

Le principal moteur de croissance n’est pas un produit, mais une stratégie : contrôler sa propre chaîne d’approvisionnement. Texas Instruments Incorporated réalise un investissement colossal sur plusieurs années de plus de 60 milliards de dollars dans sept nouvelles usines de semi-conducteurs aux États-Unis, dont le méga-site de Sherman, au Texas, l'usine SM1 commençant sa production en 2025. Il s'agit d'un engagement massif en matière de dépenses en capital (CapEx) qui pèse temporairement sur les flux de trésorerie disponibles. 4,9 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, contre un flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois de 2,4 milliards de dollars.

Voici un rapide calcul expliquant pourquoi cela fonctionne à long terme : le passage à plaquettes de 300 mm L'ancienne technologie de 150 mm leur permet de produire environ deux fois et demie plus de puces par tranche, réduisant ainsi le coût par puce d'environ 40%. Cette intégration verticale leur donne un avantage en matière de coût et de résilience d'approvisionnement que des concurrents comme Analog Devices et NXP ne peuvent pas facilement égaler, contribuant ainsi à maintenir une marge opérationnelle élevée, ce qui a été 35% au troisième trimestre 2025.

Cette orientation à long terme est sans aucun doute au cœur de la thèse d’investissement. La société a également solidifié des partenariats stratégiques clés avec des leaders technologiques américains comme Apple, Ford, Medtronic, NVIDIA et SpaceX, garantissant ainsi la demande dans divers secteurs à forte croissance.

Pour en savoir plus sur la situation financière immédiate, vous devriez consulter l’analyse approfondie sur Analyse de la santé financière de Texas Instruments Incorporated (TXN) : informations clés pour les investisseurs.

Le problème à court terme des dépenses d’investissement élevées est le coût de la création d’un avantage financier inattaquable à long terme.

Voici un aperçu des performances du troisième trimestre 2025 qui sous-tendent ce récit de croissance :