Analyse de la santé financière d'ASML Holding N.V. (ASML) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez ASML Holding N.V., le seul fabricant mondial de systèmes de lithographie ultraviolette extrême (EUV), et franchement, les chiffres pour 2025 racontent l'histoire d'une croissance puissante et bien ancrée. Le cycle des semi-conducteurs s'accélère, de sorte que leurs récentes réservations nettes de 5,4 milliards d'euros au troisième trimestre - dont 3,6 milliards d'euros provenant uniquement de ces systèmes EUV critiques - montrent que les géants des puces dépensent toujours beaucoup d'argent pour les technologies les plus avancées. La direction prévoit une augmentation des ventes d'environ 15 % pour l'ensemble de l'année 2025 avec une solide marge brute d'environ 52 %, ce qui constitue certainement une performance saine dans un marché volatil. Mais la vision à long terme doit encore faire face aux contrôles géopolitiques des exportations, en particulier vers la Chine, qui pourraient freiner la croissance future, même si leur bénéfice net sur les douze derniers mois (au 30 septembre 2025) s'élève à un montant stupéfiant de 10,446 milliards de dollars. Nous devons regarder au-delà des revenus globaux pour voir comment leur énorme carnet de commandes et le déploiement du système EUV High-NA correspondent réellement à votre calendrier d'investissement.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir d'où vient l'argent chez ASML Holding N.V. (ASML) et ce qui est à l'origine de cette forte hausse. Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’ASML devrait connaître un fort rebond en 2025, prévoyant une augmentation totale des ventes nettes d’environ 15% année après année, essentiellement stimulée par la demande pour ses systèmes de lithographie ultraviolette extrême (EUV) et par une activité de services stable et à marge élevée. Il s’agit d’un taux de croissance solide à deux chiffres dans un marché volatil.

Décomposer les principales sources de revenus d'ASML

Les revenus d'ASML sont clairement divisés en deux segments principaux : Ventes de systèmes et Ventes de gestion de la base installée (IBM). System Sales, qui comprend la vente de nouveaux outils de lithographie tels que les systèmes EUV et Deep Ultraviolet (DUV), est le moteur de la croissance du chiffre d'affaires. IBM Sales, qui couvre les services, la maintenance et les options sur le terrain pour les machines déjà dans les usines des clients, fournit une source de revenus récurrents cruciale et à marge élevée.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, ASML prévoit que les ventes nettes totales se situeront entre 30 milliards d'euros et 35 milliards d'euros. Voici le calcul rapide de la croissance attendue : par rapport au chiffre d'affaires annuel 2024 de 28,26 milliards d'euros, les prévisions officielles de la société indiquent un taux de croissance des revenus d'une année sur l'autre d'environ 15%. Il s’agit d’une accélération significative par rapport à la croissance modeste observée en 2024.

• Ventes de systèmes : le cœur de métier, la vente de nouvelles machines de lithographie.
• Gestion de la base installée : services à forte marge et mises à niveau pour les outils existants.
• Lithographie EUV : le principal moteur de croissance, en particulier pour les puces avancées.

Contribution du segment et moteurs de croissance

Le changement le plus important dans la composition des revenus est la domination croissante de la technologie EUV. La direction s'attend à ce que les revenus d'EUV augmentent d'environ 30% en 2025 par rapport à l'année précédente, alimentée par l'augmentation de la capacité des clients pour les puces logiques et mémoire de pointe, résultat direct de la construction de l'infrastructure d'IA. Cela comprend les livraisons initiales des nouveaux systèmes EUV très avancés à haute ouverture numérique (High NA), qui commandent un prix de vente moyen (ASP) beaucoup plus élevé.

Le segment Gestion de la Base Installée est également un moteur. Pour le troisième trimestre 2025, les ventes d'IBM ont contribué 1,962 milliard d'euros au total des ventes nettes de 7,5 milliards d'euros. Ce chiffre d'affaires de service constitue sans aucun doute un facteur de stabilisation, et il devrait afficher une croissance sur l'ensemble de l'année de plus de 20% année après année. Ce revenu de service constant et à marge élevée est ce qui donne à ASML une position financière profile une telle résilience, même en période de ralentissement cyclique des ventes de systèmes.

Il faut également surveiller les changements régionaux. Même si les marchés des États-Unis et d'autres marchés asiatiques comme Taiwan et la Corée du Sud restent critiques, les ventes à la Chine ont représenté plus de 25% des recettes totales en 2025, même avec les incertitudes en matière de contrôle des exportations. Cette concentration constitue un risque à court terme, mais elle reflète également l’expansion massive et continue des capacités dans cette région. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette histoire de croissance, vous devriez lire Explorer ASML Holding N.V. (ASML) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Mesures de rentabilité

Si vous regardez ASML Holding N.V. (ASML), la première chose à comprendre est que leurs indicateurs de rentabilité ne sont pas seulement bons ; ils sont structurellement excellents, reflétant une position de quasi-monopole dans la lithographie ultraviolette extrême (EUV). Les marges de l'entreprise pour l'exercice 2025 devraient rester élevées, même avec les fluctuations du marché.

Pour l'ensemble de l'année 2025, ASML vise une marge bénéficiaire brute (GPM) - le bénéfice restant après le coût des marchandises vendues d'environ 52%, avec une plage étroite entre 51% et 53%. Il s’agit d’un signal sans aucun doute fort de leur pouvoir de fixation des prix. Pour mettre cela en perspective, la marge brute médiane de l’ensemble du secteur des semi-conducteurs se situe à environ 28.94%, ce qui signifie que la marge d'ASML est plus du double de la moyenne du secteur. Ils jouent simplement à un jeu différent.

Voici un calcul rapide des marges de base, basé sur les données des douze derniers mois (TTM) les plus récentes, qui nous donnent l'image la plus claire des performances actuelles pour 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : TTM est d'environ 52.52%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation (OPM) : TTM est d'environ 34.82%.
• Marge bénéficiaire nette (NPM) : TTM est d'environ 29.27%.

Tendances et efficacité opérationnelle

L'évolution de la rentabilité d'ASML est directement liée à son avance technologique. Leur marge brute a toujours été résiliente, et les chiffres de 2025 continuent de le prouver. Nous avons vu la marge brute atteindre un sommet de 54.0% au premier trimestre 2025, porté par un mix favorable de produits, en particulier les systèmes EUV à haute valeur ajoutée. Il s’agit d’un exemple classique de la façon dont la vente de quelques machines extrêmement complexes et coûteuses peut augmenter considérablement votre rentabilité.

L’efficacité opérationnelle est visible dans la manière dont le bénéfice brut se transforme en bénéfice d’exploitation et en bénéfice net. La marge opérationnelle du premier trimestre 2025 de 35.4% est un témoignage d'une gestion disciplinée des coûts, en particulier compte tenu de l'investissement massif requis pour maintenir son avance technologique. Pour situer cet investissement, ASML s'attend à ce que les dépenses trimestrielles de recherche et développement (R&D) soient d'environ 1,2 milliard d'euros, ce qui représente un chiffre énorme, mais qu’ils peuvent facilement absorber en raison de leurs ventes à marge élevée.

Les légers changements de marge d'un trimestre à l'autre que vous constatez en 2025, comme le GPM passant de 54.0% au premier trimestre à 51.6% au troisième trimestre, sont généralement dus à des effets de mix produits, ce qui signifie qu'ils ont livré une combinaison différente de systèmes (comme davantage de services Deep Ultraviolet (DUV) ou de gestion de base installée (IBM) par rapport à EUV) au cours de cette période spécifique. Ce n’est pas le signe d’un problème fondamental. La trajectoire à long terme est claire : les marges élevées sont soutenues par leur position unique. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui est à l'origine de cette demande, vous devriez lire Explorer ASML Holding N.V. (ASML) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour y voir plus clair sur les mouvements trimestriels en 2025, voici les chiffres clés :

Ce qu'il faut retenir est simple : la rentabilité d'ASML est directement fonction de sa technologie indispensable. L'entreprise s'attend à ce que son chiffre d'affaires net total augmente d'environ 15% pour l’ensemble de l’année 2025 par rapport à 2024, et ces marges élevées signifient qu’une partie importante de cette croissance se répercutera directement sur les résultats. Le plus gros risque n’est pas opérationnel ; c'est géopolitique ou réglementaire, ce qui pourrait avoir un impact sur leur capacité à expédier leurs systèmes les plus avancés.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment ASML Holding N.V. (ASML) finance sa croissance massive : s'appuie-t-elle trop sur l'endettement ? Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’ASML gère un bilan exceptionnellement conservateur. Depuis septembre 2025, la structure du capital de l'entreprise est majoritairement axée sur les actions, ce qui la place dans une position financière supérieure par rapport à ses pairs à forte intensité de capital. Son ratio d’endettement (D/E) est de 0,14.

Ce faible chiffre signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, ASML n’utilise qu’environ 14 cents de dette pour financer ses actifs. C’est certainement un signe fort de santé financière.

La dette d'ASML Profile et comparaison de l'industrie

Les niveaux d'endettement d'ASML sont minimes, surtout si l'on considère sa taille et les exigences en capitaux du secteur de la fabrication d'équipements à semi-conducteurs. La dette totale de l'entreprise est composée d'obligations à long terme et à court terme, mais le montant global est facilement gérable par ses flux de trésorerie.

Voici un calcul rapide basé sur les données trimestrielles de septembre 2025, montrant un effet de levier remarquablement faible. profile:

• Dette à long terme : environ 3,175 milliards de dollars.
• Dette à court terme : environ 0 million de dollars.
• Capitaux propres totaux : environ 22,293 milliards de dollars.

Pour être honnête, l'industrie des équipements semi-conducteurs est à forte intensité de capital, mais le ratio D/E d'ASML de 0.14 est nettement inférieur à la moyenne du secteur. Le ratio d’endettement moyen du secteur des matériaux et équipements pour semi-conducteurs est plus proche de 0,49. Cette comparaison montre qu’ASML utilise moins d’un tiers du levier d’endettement de son homologue moyen du secteur.

Stratégie de financement et solidité du crédit

La stratégie de financement d'ASML donne clairement la priorité au financement par actions, en grande partie grâce aux bénéfices non répartis de sa position très rentable et quasi-monopolistique dans le secteur de la lithographie Extreme Ultraviolet (EUV). La société se concentre sur le maintien d'une solide notation de crédit de qualité investissement, qui maintient ses coûts d'emprunt à un niveau bas pour le faible montant de sa dette.

Le marché reconnaît cette force. Les agences de notation de crédit ont attribué à ASML de solides notations de qualité investissement, telles que Moody's A2 (stable) et Fitch A- (stable). Cela reflète leur confiance dans la capacité d'ASML à respecter ses engagements financiers.

Pour la gestion de la dette, il faut noter une obligation d'un milliard d'euros arrivant à échéance en décembre 2025. Il s'agit d'une obligation à court terme pour laquelle l'entreprise dispose de liquidités largement suffisantes ; en fait, la dette nette d'ASML est négative, ce qui signifie que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie dépassent largement sa dette totale, soit environ -8,05 milliards de dollars. Ils sont créanciers nets et non débiteurs nets.

Le tableau ci-dessous résume les principaux paramètres de solvabilité pour votre analyse :

L'allocation du capital de la société a été axée sur la restitution des liquidités excédentaires aux actionnaires via des dividendes et un important programme de rachat d'actions, qui devait être achevé en 2025. Il s'agit d'une décision classique pour une entreprise riche en liquidités et ayant un besoin limité de financement externe. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans l’article complet : Analyse de la santé financière d'ASML Holding N.V. (ASML) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous examinez le bilan d'ASML Holding N.V. (ASML) pour évaluer sa capacité à couvrir les dettes à court terme, et honnêtement, le tableau est une étude en deux moitiés. Bien que sa position globale de liquidité soit solide, la composition de ses actifs courants suggère une dépendance à l’égard des stocks que nous devons surveiller de près. Les tendances des flux de trésorerie en 2025 témoignent clairement d’un retour d’investissements massifs dans l’entreprise.

Pour le trimestre se terminant en juin 2025, ASML Rapport actuel a été signalé à 1,43. Ce ratio, qui compare les actifs courants aux passifs courants, est supérieur au seuil crucial de 1,0, ce qui signifie que l'entreprise dispose de suffisamment d'actifs à court terme pour couvrir ses obligations à court terme. Mais voici le piège : le Rapport rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks - un actif moins liquide - n'était que de 0,70 en septembre 2025. Il s'agit d'un chiffre certainement faible. Cela indique que sans vendre son stock de systèmes et composants de lithographie de grande valeur, l’entreprise ne peut pas rembourser immédiatement toutes ses dettes actuelles. Il ne s’agit pas d’une crise pour un fabricant à forte intensité de capital comme ASML, mais cela met en évidence une dépendance structurelle à l’égard de ses stocks massifs, qui s’élevaient à 11,76 milliards d’euros au troisième trimestre 2025.

L'entreprise maintient une attitude positive Fonds de roulement (Actifs courants moins passifs courants), ce qui constitue un point fort, indiquant des ressources liquides suffisantes pour les opérations normales et la croissance. Cependant, le faible Quick Ratio rappelle constamment qu’un ralentissement soudain des ventes ou une accumulation de stocks pourrait rapidement mettre à rude épreuve sa trésorerie opérationnelle. Le ratio actuel de 1,43 est également inférieur à la médiane de l’industrie des semi-conducteurs d’environ 2,27, ce qu’il faut garder à l’esprit.

Quand on regarde le États des flux de trésorerie pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), les tendances sont très claires et cohérentes avec un leader technologique axé sur la croissance.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Celui-ci est positif à 559 millions d'euros au troisième trimestre 2025, démontrant que les activités cœur de métier génèrent de la trésorerie, ce qui constitue un atout clé pour le financement interne.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Il s'agit d'une sortie de trésorerie importante de (1 928) millions d'euros au troisième trimestre 2025. Ce chiffre négatif important reflète les dépenses d'investissement agressives de l'entreprise en immobilisations corporelles, ainsi que en R&D, qui sont nécessaires pour maintenir son avance technologique dans le domaine de la lithographie ultraviolette extrême (EUV).
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : Il s'agit également d'une sortie de trésorerie substantielle de (742) millions d'euros au troisième trimestre 2025. Elle est principalement due aux rachats d'actions et aux versements de dividendes, restituant du capital aux actionnaires, ce qui est un signe de maturité financière mais également une ponction sur les réserves de trésorerie.

Voici un calcul rapide : les flux de trésorerie négatifs combinés provenant des activités d'investissement et de financement dépassent considérablement les liquidités générées par les opérations, entraînant une diminution nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. Il s’agit d’une stratégie délibérée – investir massivement pour la croissance future et récompenser les actionnaires – mais cela signifie que la réserve de liquidités diminue. La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements à court terme à la fin du trimestre sont tombés à 5,13 milliards d'euros au troisième trimestre 2025, contre 7,25 milliards d'euros au deuxième trimestre 2025.

La principale force de liquidité réside dans la génération de liquidités positive et constante provenant de son activité principale très rentable, même avec le fonds de roulement immobilisé dans les stocks. La principale préoccupation est ce faible ratio de liquidité, ainsi que le fait que la société utilise ses réserves de trésorerie pour financer son plan de croissance à forte intensité de capital et son programme de rachat d'actions. Pour en savoir plus sur la position stratégique de l'entreprise, consultez l'article complet sur Analyse de la santé financière d'ASML Holding N.V. (ASML) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez ASML Holding N.V. (ASML) et vous vous demandez si l'enthousiasme du marché est justifié ou si le cours de l'action est parfait. Honnêtement, les données suggèrent qu'il s'agit d'un nom de haute qualité négocié à un prix élevé, ce qui est courant pour un quasi-monopole dans une technologie critique comme la lithographie ultraviolette extrême (EUV). Notre analyse indique que le titre est actuellement valorisé au-dessus de sa valeur intrinsèque, mais le scénario de croissance à long terme maintient le consensus des analystes fermement dans le camp de l'achat.

Le cœur du problème est que les multiples de valorisation d’ASML – le prix par rapport à ses bénéfices, sa valeur comptable et ses flux de trésorerie – sont nettement supérieurs à ceux du marché dans son ensemble et même à ceux de nombreux concurrents technologiques. Voici un calcul rapide sur les estimations de l’exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : 35,5x. C’est un chiffre élevé, qui témoigne d’attentes de croissance élevées.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : 16,8x. Cela montre que les investisseurs sont prêts à payer une prime massive par rapport à la valeur liquidative de l'entreprise.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 27,1x. Il s’agit d’un multiple riche, mais il reflète le flux de trésorerie opérationnel (EBITDA) solide et prévisible de l’entreprise.

Un P/E de 35,5x pour l’exercice 2025 suggère que le marché se prépare définitivement à une forte croissance future. Pour être juste, il faut payer pour la qualité et la domination du marché, surtout si l'on considère le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'ASML Holding N.V. (ASML).

ASML est-il surévalué ou sous-évalué ?

Sur la base des mesures traditionnelles, ASML Holding N.V. (ASML) est chère, mais la valorisation est soutenue par son rôle essentiel dans le cycle de croissance de l'industrie des semi-conducteurs. Le titre est en forte hausse, reflétant cet optimisme. Au cours des 12 derniers mois jusqu’en novembre 2025, le cours de l’action a bondi de 52,89 %. Cette progression impressionnante a poussé le prix vers le haut de sa récente fourchette de négociation.

La fourchette de négociation sur 52 semaines du titre illustre la volatilité et le potentiel de hausse. Il est passé d'un minimum de 578,51 $ en avril 2025 à un maximum sur 52 semaines de 1 086,11 $ fin octobre 2025. Avec une récente clôture proche de 1 006,98 $, le titre se négocie près de son sommet, ce qui signifie toujours moins de marge d'erreur dans votre thèse d'investissement.

Dividende Profile et consensus des analystes

Pour les investisseurs axés sur le revenu, ASML Holding N.V. (ASML) n'est pas un jeu principal. L’entreprise donne la priorité au réinvestissement du capital pour maintenir son avance technologique. Pourtant, cela rapporte un dividende croissant. Le rendement du dividende à terme en novembre 2025 est modeste de 0,74 %, sur la base d'un dividende annualisé par action d'environ 7,43 $. Le taux de distribution est sain, à environ 30,6 %, ce qui signifie que le dividende est bien couvert par les bénéfices et laisse beaucoup de liquidités pour la recherche et le développement (R&D) et les dépenses d'investissement.

L’opinion professionnelle de Wall Street est largement optimiste. La note consensuelle sur ASML est un achat modéré. Cela reflète la conviction que les perspectives de croissance de la société finiront par justifier la valorisation élevée actuelle. Le prix cible moyen des analystes se situe à 1 076,33 $, ce qui suggère une hausse à court terme d'environ 7 % par rapport au prix actuel.

Voici la répartition du sentiment des analystes :

L'absence de notes de vente est un signal fort, mais n'oubliez pas que les analystes peuvent mettre du temps à déclasser un leader du marché. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser un flux de trésorerie actualisé (DCF) pour voir si vous pouvez vous sentir à l'aise avec les taux de croissance requis pour justifier un prix supérieur à l'objectif du consensus.

Facteurs de risque

Le principal défi d’ASML Holding N.V. (ASML) à l’heure actuelle n’est pas la technologie, mais la géopolitique. Votre thèse d’investissement doit tenir compte des risques clairs et quantifiables découlant des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et de la nature cyclique du secteur des semi-conducteurs. Pour être tout à fait clair, le plus grand risque à court terme est le mur réglementaire limitant les ventes à l’un de leurs plus grands marchés.

Malgré un troisième trimestre 2025 solide, avec un chiffre d'affaires net total de 7,5 milliards d'euros, les prévisions prospectives sont tempérées par ces vents contraires. L'entreprise a maintenu sa prévision de chiffre d'affaires net total pour l'année 2025 entre 30 et 35 milliards d'euros, mais cette fourchette reflète le degré élevé d'incertitude.

Vents contraires géopolitiques et réglementaires

Il s’agit du risque externe le plus important. Les gouvernements américain et néerlandais ont imposé de nouvelles restrictions à l'exportation sur la technologie avancée de fabrication de puces, ce qui a un impact direct sur la capacité d'ASML à vendre certains systèmes de lithographie Deep Ultraviolet (DUV) à des usines de fabrication chinoises spécifiques.

Cet environnement réglementaire impose un changement majeur dans la composition des revenus. La contribution de la Chine aux ventes nettes totales devrait se normaliser à environ 20 % en 2025, soit une baisse significative par rapport aux niveaux élevés observés en 2024. Il ne s'agit pas seulement d'une question de perte de revenus ; il s'agit d'un risque stratégique qui pourrait pousser le chiffre d'affaires de l'entreprise vers la partie inférieure de sa fourchette prévisionnelle de 30 à 35 milliards d'euros.

• Restrictions à l'exportation : Limites des systèmes de lithographie par immersion DUV à certaines usines chinoises.
• Normalisation des ventes en Chine : Chute attendue à environ 20 % du chiffre d’affaires net total en 2025.
• Atténuation : ASML s'engage à se conformer pleinement et se concentre désormais sur d'autres régions et sur ses systèmes Extreme Ultraviolet (EUV) à marge plus élevée.

Pressions opérationnelles et financières

En interne, l’entreprise est confrontée à un défi opérationnel à forte intensité capitalistique pendant une période de normalisation des revenus. Même si la croissance des ventes devrait augmenter d’environ 15 % en 2025, les dépenses d’investissement (CapEx) devraient atteindre 5,3 milliards d’euros. Voici le calcul rapide : vous devez dépenser gros maintenant pour répondre à la demande à long terme de systèmes EUV à haute NA, mais ces dépenses grugent les flux de trésorerie disponibles à court terme.

En outre, la marge brute de l'entreprise, bien que solide, à une moyenne attendue d'environ 52 % pour l'ensemble de l'année 2025, est confrontée à des pressions. Cela est dû à l'effet de marge dilutif lié à la comptabilisation d'un plus grand nombre d'outils EUV à forte NA dans les revenus au cours de leur phase de montée en puissance initiale, et aux dépenses opérationnelles totales (OpEx) qui devraient se situer à l'extrémité supérieure de la fourchette de 5,6 milliards d'euros à 6,1 milliards d'euros.

Risques de marché et risques stratégiques

La reprise globale du marché des semi-conducteurs s’avère plus lente et plus inégale qu’espéré initialement, en particulier dans les segments traditionnels comme les smartphones et les PC. Ce ralentissement cyclique pousse certains clients à retarder leurs commandes de systèmes de lithographie, ce qui repousse la comptabilisation des revenus jusqu'en 2026.

La bonne nouvelle est que la demande de puces avancées, largement tirée par l’intelligence artificielle (IA), reste robuste. Cette demande tirée par l’IA est à la base de la croissance à long terme et constitue la principale contre-mesure stratégique aux risques cycliques et géopolitiques à court terme. Pour en savoir plus sur la vision à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'ASML Holding N.V. (ASML).

La stratégie d'atténuation de l'entreprise se concentre sur son fossé technologique : son monopole sur la lithographie ultraviolette extrême (EUV). De plus, le segment de gestion de la base installée (IBM), qui comprend les services, les options sur le terrain et les systèmes d'occasion, devrait afficher une croissance saine à deux chiffres en 2025, fournissant un flux de revenus récurrent et stabilisant.

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà du cycle actuel du marché et, honnêtement, c'est la bonne décision pour une entreprise comme ASML Holding N.V. (ASML). Les perspectives à court terme sont solides, mais l’évolution à long terme repose sur une avance technologique pratiquement inattaquable et sur l’énorme vent favorable de l’intelligence artificielle (IA). La société s'attend à une augmentation du chiffre d'affaires net total pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ 15 % par rapport à 2024, avec une marge brute d'environ 52 %.

Pour être honnête, certaines prévisions antérieures étaient plus élevées, mais les dernières prévisions de l'entreprise (en octobre 2025) font état d'une fourchette de revenus comprise entre 30 et 35 milliards d'euros pour l'année. Cette croissance est définitivement ancrée dans le caractère indispensable de leur technologie, et pas seulement dans un vœu pieux. Voici le calcul rapide : le chiffre d'affaires net du troisième trimestre 2025 a atteint à lui seul 7,5 milliards d'euros, avec un bénéfice net de 2,1 milliards d'euros, affichant une forte rentabilité avant même le très fort quatrième trimestre attendu.

Innovation produit et principaux moteurs de croissance

Le cœur de la croissance future d’ASML ne consiste pas seulement à vendre davantage de machines identiques ; c'est l'innovation continue qui leur permet de garder une longueur d'avance. La demande de puces avancées, en particulier celles qui alimentent l’IA et le calcul haute performance, est le principal moteur de croissance. Les puces d'IA générative devraient à elles seules représenter plus de 150 milliards de dollars de revenus dans les semi-conducteurs en 2025, et chacune de ces puces a besoin de la technologie ASML.

La feuille de route des produits de l'entreprise se concentre sur deux innovations majeures :

• EUV à NA élevée : Les systèmes de lithographie Extreme Ultraviolet (EUV) de nouvelle génération, comme le TWINSCAN EXE:5200B, sont cruciaux pour la fabrication de puces au nœud 2 nm et en dessous. Le premier système EXE:5200B a été expédié au deuxième trimestre 2025, marquant le début d'un nouveau cycle technologique.
• Emballage avancé : ASML s'aventure également sur de nouveaux territoires avec des produits tels que le produit d'intégration 3D TWINSCAN XT:260, un scanner i-line pour Advanced Packaging qui offre une productivité jusqu'à 4 fois supérieure aux solutions existantes.

Cette avancée vers les EUV High-NA devrait tripler les ventes du segment EUV en 2025, passant d'une base de 465 millions d'euros en 2024 à un montant prévu de 1,7 milliard d'euros.

Initiatives stratégiques et partenariats

ASML utilise sa position dominante sur le marché pour former des partenariats stratégiques qui garantissent son avenir à long terme. Ces initiatives ne se limitent pas aux ventes ; ils garantissent la collaboration en R&D et l’accès au marché.

Dans le cadre d'une démarche majeure visant à capitaliser sur le boom de l'IA, ASML a noué un partenariat avec Mistral AI, investissant 1,3 milliard d'euros pour une participation de 11 % dans la startup d'IA. Il s’agit d’un moyen intelligent et direct de garantir que l’entreprise reste alignée sur la demande la plus intense du secteur.

En outre, le nouveau partenariat stratégique de cinq ans avec l'IMEC, signé en mars 2025, se concentre sur la recherche en dessous de 2 nm et l'innovation durable, ce qui est essentiel pour les futurs nœuds technologiques. Ce type de collaboration approfondie en R&D maintient leur avance technologique. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous pouvez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'ASML Holding N.V. (ASML).

À court terme, l'ouverture du nouveau campus de Hwaseong en Corée en novembre 2025, un investissement de 240 milliards de won (163,8 millions de dollars), constitue une action concrète visant à renforcer la coopération avec des clients clés comme Samsung Electronics et SK hynix.

Des avantages concurrentiels incontestés

L'avantage concurrentiel le plus important d'ASML réside dans son quasi-monopole dans la lithographie ultraviolette extrême (EUV), la technologie essentielle pour produire des puces en dessous du nœud 7 nm. Il ne s'agit pas seulement d'une avance sur le marché ; c'est un avantage structurel.

Les barrières à l’entrée sont immenses :

• Complexité technologique : L'ingénierie est si complexe qu'ASML agit comme un « maître orchestrateur », coordonnant un réseau mondial de plus de 100 fournisseurs de premier plan, un système qui ne peut pas être reproduit rapidement.
• Coût : Une seule machine EUV High-NA devrait dépasser 350 millions d’euros.

Ce monopole est la raison pour laquelle les principaux fabricants de puces comme TSMC, Samsung et Intel sont fortement dépendants d'ASML. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le risque géopolitique, notamment concernant le contrôle des exportations vers la Chine, qui pourrait impacter le segment DUV et le mix global des revenus. Néanmoins, le cœur de métier de l’EUV reste protégé et indispensable.

Finances : suivez les réservations nettes du quatrième trimestre 2025 d’ici janvier pour confirmer la dynamique vers le haut des prévisions de ventes.