Analyse de la santé financière de Banco Macro S.A. (BMA) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Banco Macro S.A. (BMA) et vous vous demandez si la récente hausse des performances est durable ou s'il s'agit simplement d'un incident dans un marché volatil. La réponse courte est la suivante : les données financières sous-jacentes montrent qu’une banque capitalise de manière agressive sur un paysage économique changeant, mais il faut absolument surveiller la qualité du crédit.

Leurs résultats du deuxième trimestre 2025 ont été impressionnants, affichant un bénéfice net de Ps. 149,5 milliards, ce qui est énorme 209% sauter d’un trimestre à l’autre. Voici le calcul rapide : cela se traduit par un rendement annualisé des capitaux propres moyens (ROAE) - avec quelle efficacité ils utilisent l'argent des actionnaires - de 12% au deuxième trimestre 2025. La direction s’oriente néanmoins vers une approche plus conservatrice 8-10% ROE réel pour l’année complète.

L’opportunité est claire : ils visent une croissance agressive des prêts de 60% et une croissance des dépôts de 30% pour 2025, mais cette croissance comporte un risque. Le ratio de prêts non performants (NPL) était solide 2.06% au deuxième trimestre 2025, mais ils prévoient que cela pourrait atteindre 2.5-3% d'ici la fin de l'année. C’est le compromis que vous faites pour vous exposer à une économie en reprise.

Analyse des revenus

Vous devez regarder au-delà des gros chiffres de Banco Macro S.A. (BMA), car la comptabilité de l’hyperinflation (IFRS IAS 29) rend les chiffres volatils. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si les revenus des douze derniers mois (TTM) montrent une forte baisse, le résultat opérationnel de base de la banque a connu un fort rebond trimestriel en 2025, tiré par son flux dominant de revenus d'intérêts.

Pour le deuxième trimestre 2025 (2T25), le résultat opérationnel (avant frais généraux et administratifs et charges de personnel) s'élève à Ps. 956,2 milliards, ce qui représente un bond significatif de 49% par rapport au même trimestre de l'année dernière. C'est un signe fort de reprise opérationnelle, mais il faut rappeler que le chiffre d'affaires TTM, qui atténue une partie du bruit trimestriel, est en baisse de -59,37% à 3,07T ARS au 30 juin 2025.

Répartition des principales sources de revenus

Le modèle de revenus de Banco Macro S.A. est celui d'une banque universelle classique, fortement dépendant de l'écart entre ce qu'ils paient pour les dépôts et ce qu'ils gagnent sur les prêts - la marge nette d'intérêts (NIM). Ces revenus d’intérêts sont le principal moteur. Les revenus hors intérêts, constitués principalement de frais, constituent un tampon et une diversification essentiels.

Voici le calcul rapide de la composition du 2T25 :

• Revenu net d'intérêts (NII) : Il s'agit de la source dominante, issue des activités de prêt de la banque à son vaste réseau de clients particuliers et entreprises. La marge nette d’intérêt (NIM), y compris les résultats de change (FX), s’élevait à un bon niveau de 23,5 % en 2025.
• Revenu net de commissions : Cela a totalisé 108,4 milliards ARS en 2025, générés par des services tels que la tenue de compte, les frais de carte de crédit et la gestion d'actifs.

Pour être honnête, les revenus de base de la banque restent majoritairement basés sur les intérêts. Sur la base des chiffres du 2T25, les revenus nets de commissions de Ps. 108,4 milliards ont contribué à environ 11,34% au résultat opérationnel total de Ps. 956,2 milliards. Cela signifie qu'environ 88,66 % des revenus proviennent des intérêts et autres produits d'exploitation, confirmant la dépendance de la banque à sa marge nette d'intérêts élevée dans un environnement de forte inflation. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Macro S.A. (BMA).

Naviguer dans le taux de croissance volatil

La croissance des revenus d'une année sur l'autre de Banco Macro S.A. est sans aucun doute mitigée, ce qui est typique des banques argentines déclarant selon la comptabilité de l'hyperinflation (IAS 29). Cette norme comptable retraite les chiffres des périodes précédentes en fonction du pouvoir d'achat de la période de reporting en cours, ce qui peut entraîner des fluctuations spectaculaires et non intuitives de la croissance déclarée.

Ce que cache cette estimation, c'est la force opérationnelle sous-jacente, qui se reflète mieux dans les chiffres trimestriels et non retraités. Le changement significatif dans les flux de revenus est moins dû à un changement de modèle économique qu'aux changements de politique monétaire en Argentine qui ont un impact sur la valorisation des actifs financiers de la banque et sur l'environnement des taux d'intérêt.

L'action clé ici est de décortiquer le cœur de métier de la banque : en se concentrant sur les particuliers à faibles et moyens revenus et sur les petites et moyennes entreprises, ses revenus sont liés à la reprise économique nationale. Le financement total de la banque a augmenté de 91 % sur un an au 2T25, totalisant Ps. 9,24 mille milliards, qui est le véritable moteur des revenus d’intérêts futurs.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une lecture claire de la capacité de Banco Macro S.A. (BMA) à transformer ses opérations en bénéfices réels, et le premier semestre 2025 (S1 2025) montre une forte reprise du bénéfice net, même si les marges restent à la traîne par rapport à l'ensemble du secteur. Toutefois, l'efficacité opérationnelle de la banque constitue sans aucun doute un point positif, car elle montre clairement l'accent mis sur le contrôle des coûts.

Pour une banque, nous examinons le « revenu d'exploitation » au lieu du bénéfice brut traditionnel, car les principaux revenus sont les revenus nets d'intérêts et les revenus nets de commissions. Au deuxième trimestre 2025 (2T25), Banco Macro a déclaré un résultat opérationnel (avant frais généraux et administratifs) de Ps. 956,2 milliards, ce qui représente une forte augmentation de 19,4 % par rapport au Ps. 801 milliards publié au 1T25. Cela montre que les services de base aux entreprises – les prêts et les services générateurs de commissions – s’accélèrent.

Hausse du bénéfice net et tendances des marges

La tendance la plus convaincante est la hausse du revenu net. Le bénéfice net de Banco Macro pour le 2T25 s'élève à Ps. 149,5 milliards, un énorme 209% augmenter par rapport au Ps. 45,7 milliards rapporté au 1T25. Cette croissance d'un trimestre à l'autre est significative, en grande partie due à la hausse des revenus d'intérêts nets, à l'augmentation des revenus nets de commissions et à une perte moindre de la position monétaire nette en raison de la baisse de l'inflation au cours du trimestre.

Voici un calcul rapide des principaux indicateurs de rentabilité pour le premier semestre 2025, en utilisant des chiffres annualisés et des données sur les douze derniers mois (TTM) où les marges trimestrielles ne sont pas explicitement déclarées :

• Marge bénéficiaire nette (TTM) : Environ 7.07%.
• Marge Opérationnelle (TTM) : Environ 19.3%.
• Rendement des capitaux propres moyens (ROAE) : ROAE annualisé atteint au 2T25 12%, un bon bond par rapport au ROAE annualisé du 1T25 de 3.8%.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La banque fait de nets progrès en termes d'efficacité opérationnelle, un facteur essentiel pour la rentabilité à long terme. Le ratio d'efficacité, qui mesure les dépenses autres que d'intérêts en pourcentage du revenu total, s'est nettement amélioré par rapport à 38.2% au 1T25 à 33.9% au 2T25. Cette amélioration signifie que la banque dépense moins pour générer le même montant de revenus. Il s’agit d’une action claire et bien exécutée.

Le résultat opérationnel (après frais généraux, administratifs et de personnel) a également bondi 22% trimestre sur trimestre à Ps. 448,8 milliards au 2T25, démontrant que la croissance des revenus dépasse la hausse des coûts administratifs et de personnel.

Comparaison sectorielle : où en est Banco Macro

Lorsque l’on compare Banco Macro à l’industrie, en particulier au secteur plus large des services financiers dans lequel elle est en concurrence, un tableau mitigé se dégage. La banque est très efficace dans l’utilisation de ses actifs, mais ses marges globales sont plus minces. Il ne faut pas oublier que le secteur bancaire argentin évolue dans un environnement unique, caractérisé par une inflation élevée. Les comparaisons directes sont donc délicates, mais la position relative compte.

Voici un aperçu des ratios des douze derniers mois (TTM) par rapport à la moyenne du secteur :

Le point marquant ici est le retour sur actifs (ROAA) à 2.52%, soit plus du double de la moyenne du secteur 0.95%. Cela vous indique que BMA est très efficace pour générer des bénéfices à partir de sa base d'actifs, ce qui est un signe fort de la qualité de la gestion, même si les marges globales sont supprimées par l'environnement macroéconomique ou par un mix d'activités spécifique. Si vous souhaitez approfondir la stratégie de la banque, vous devriez revoir ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Macro S.A. (BMA).

Prochaine étape : examinez les facteurs déterminants de la marge nette d'intérêt (NIM) pour voir si la récente volatilité des taux est un vent contraire temporaire ou un problème structurel.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Banco Macro S.A. (BMA) et souhaitez savoir si leur croissance repose sur une montagne de dettes ou sur une base solide de capitaux propres. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Banco Macro S.A. opère avec un structure conservatrice et riche en actions, ce qui est typique d'une banque argentine bien capitalisée sur un marché très volatil.

Le ratio d'endettement de l'entreprise (D/E) à la fin octobre 2025 se situait à un niveau remarquablement bas. 0.22. C’est un chiffre crucial. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, la banque n’utilise que 22 cents de dette portant intérêt pour le financement. Ce faible effet de levier constitue un tampon important, surtout si l'on considère que le ratio prêts/fonds propres moyen du secteur bancaire argentin est faible, autour de 2x, reflétant une approche généralement prudente en matière de pénétration du crédit. Honnêtement, ce faible ratio D/E montre un bilan définitivement solide, mais il signale également une opportunité manquée de mobiliser des capitaux pour obtenir des rendements plus élevés dans un environnement plus stable.

Mixité de financement : dépôts par rapport à la dette

Pour une banque, le terme « dette » est délicat. Leur principale responsabilité réside dans les dépôts des clients, qui constituent un financement à court terme pour leurs activités de prêt. Au deuxième trimestre 2025 (2T25), le total des dépôts de Banco Macro S.A. a atteint Ps. 10,62 milliards (Peso argentins en milliers de milliards), et ce chiffre à lui seul représentait une somme considérable 76% du total du passif de la banque. La banque utilise ces dépôts stables et à faible coût – renforcés par son rôle d’agent financier pour quatre provinces argentines – pour financer sa croissance, et non la dette traditionnelle des entreprises.

Les fonds propres de la banque, le revers de la médaille du financement, sont substantiels. Au 2T25, le total des capitaux propres nets était d'environ Ps. 4,52 billions. Cette solide base de capital est également attestée par un ratio Tier 1 élevé de 29.9%, bien au-dessus des normes internationales de Bâle III, donnant à la banque un excédent de capital d'environ Ps. 3,13 milliards. Cela constitue une énorme protection contre tout choc économique inattendu.

• Financement à court terme : Dépôts des clients (Ps. 10,62 billions).
• Exemple de dette à long terme : Stratégique Émission d'obligations de 530 millions de dollars au 2T25.
• Coussin de capitaux propres : Ratio de fonds propres de première catégorie de 29.9%.

Financement récent et santé du crédit

La banque est active sur les marchés des capitaux, mais elle gère sa dette avec prudence. Au deuxième trimestre 2025, Banco Macro S.A. a stratégiquement exécuté un Émission d'obligations de 530 millions de dollars, qui est un exemple concret de la manière dont ils exploitent la dette à long terme pour diversifier leurs financements et soutenir un portefeuille de prêts en croissance. Cette émission s'inscrit dans le cadre de leur programme mondial d'obligations négociables, dont la limite autorisée peut aller jusqu'à 1,5 milliard de dollars américains. Cela montre qu’ils ont la capacité de s’endetter davantage, mais ils choisissent de rester conservateurs.

En termes de qualité de crédit, la santé à long terme de la banque est confirmée par ses notations de crédit locales. Moody's Local Argentine a confirmé les dépôts à long terme en monnaie locale et les notations des émetteurs de la banque à AAA.ar en septembre 2025. Cette notation de premier plan reflète la solide capitalisation de la banque et sa structure de financement stable, qui repose sur ces dépôts granulaires et à faible coût. Pour en savoir plus sur qui achète ces obligations et actions, consultez Explorer Banco Macro S.A. (BMA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un calcul rapide de leur structure de financement de base au 2T25 :

La banque équilibre le besoin de capitaux pour alimenter la croissance des prêts (qui devrait être élevée en Argentine) avec un financement conservateur. profile. L’opportunité réside dans l’excédent de capital ; l’action consiste à observer comment ils déploient ce capital dans des prêts à plus haut rendement sans compromettre la qualité des actifs, un risque clé dans un environnement où les prêts non performants commencent à augmenter.

Liquidité et solvabilité

Vous recherchez une image claire de la capacité de Banco Macro S.A. (BMA) à respecter ses obligations à court terme, et pour une banque, cela signifie aller au-delà des indicateurs habituels de l'entreprise. Les traditionnels ratios actuels et rapides (positions de liquidité) ne sont souvent pas les bons outils dans ce cas, car le bilan d'une banque est fondamentalement différent de celui d'un fabricant ; les dépôts sont leur passif. Ce qui compte, c’est leur réserve d’actifs très liquides contre ces dépôts.

La bonne nouvelle est que Banco Macro S.A. maintient une position de liquidité solide et spécifique aux banques. Au deuxième trimestre 2025 (2T25), le ratio des actifs liquides sur le total des dépôts se situait à un niveau solide. 67%. Il s'agit d'une légère baisse par rapport au niveau du 1T25 de 68%, mais indique tout de même un coussin important. Pour être honnête, le ratio de liquidité standard est parfois cité autour 0.60, mais pour une institution financière, cela est moins significatif que le rapport actifs liquides/dépôts, qui montre qu’elle peut couvrir immédiatement plus des deux tiers de ses dépôts avec des espèces et équivalents. C'est certainement un atout dans un marché volatil.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Lorsque vous regardez le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants), vous voyez un chiffre négatif, ce qui est normal pour une banque. Leurs passifs courants (dépôts des clients) dépassent généralement de loin leurs actifs courants hors prêts. Les douze derniers mois de données montrent un fonds de roulement négatif d'environ -Ps. 7,28 milliards. Ce que cache cette estimation, c’est l’évolution de fond des flux de trésorerie, qui permet d’avoir une meilleure vision de leur santé opérationnelle.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour 2025 présente des tendances mitigées, mais généralement fortes, notamment en termes de rentabilité. Les états financiers intermédiaires résumés de la banque pour la période se terminant le 30 juin 2025 ont indiqué une diminution de la trésorerie et des dépôts en banque par rapport à fin 2024, suggérant des ajustements de liquidité ou un redéploiement stratégique des fonds.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Les douze derniers mois ont connu un OCF négatif d'environ -674,37 millions de dollars (USD). Cela reflète souvent des changements dans les principaux postes du bilan de la banque, comme une augmentation des prêts (une activité d'investissement qui réduit la trésorerie) ou une diminution des dépôts (une activité de financement qui réduit la trésorerie), plutôt qu'un problème de rentabilité bancaire de base.
• Tendances en matière d'investissement et de financement : Le solide résultat net de la banque Ps. 149,5 milliards au 2T25, constitue un puissant contrepoint. De plus, la banque a déclaré un flux de trésorerie disponible (FCF) de Ps. 551,94 milliards au 2T25, ce qui est un indicateur clé de la génération de trésorerie après dépenses en capital. Ils génèrent des liquidités, même avec les fluctuations opérationnelles.

Forces et préoccupations potentielles en matière de liquidité

Le principal atout de Banco Macro S.A. réside dans son volant de fonds propres, qui constitue le filet de sécurité ultime en cas de problème de liquidité. Le capital excédentaire de la banque était d'environ Ps. 3,13 milliards à partir du 2T25. C'est une réserve énorme. La principale préoccupation, cependant, est la sensibilité à l’environnement économique argentin, qui entraîne la volatilité des dépôts et la nécessité d’une comptabilisation de l’hyperinflation (IAS 29). La diminution des liquidités et des dépôts observée au premier semestre 2025 est un signal d’alarme, signalant que les investisseurs et les déposants surveillent de près le marché local, ce qui peut exercer une pression sur la liquidité à court terme. Vous devez surveiller de près leur base de dépôts.

Pour une analyse plus approfondie de la situation financière globale de la banque, y compris de ses cadres d'évaluation et stratégiques, vous devriez consulter l'article complet : Analyse de la santé financière de Banco Macro S.A. (BMA) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à suivre les tendances des dépôts au 3T25 pour voir si la récente baisse s'est stabilisée.

Analyse de valorisation

Vous regardez Banco Macro S.A. (BMA) et essayez de réduire le bruit pour voir si le prix est logique. La conclusion directe est la suivante : les analystes voient un fort potentiel de hausse, mais les indicateurs de valorisation, en particulier le ratio cours/bénéfice (P/E) négatif, signalent une situation financière difficile à court terme dont vous devez absolument être conscient.

Le titre a été volatil, ce qui est typique des actifs argentins. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action s'est négocié dans une large fourchette, allant d'un minimum de 38,30 $ à un maximum de 118,42 $. Plus récemment, le titre a connu un recul important en 2025, diminuant de 24,11 %. Ce type de fluctuations indique que le marché intègre des changements massifs dans l'environnement économique argentin, et pas seulement la performance de base de la banque.

Décoder les multiples de valorisation

Lors de l’évaluation d’une banque, nous nous appuyons fortement sur le Price-to-Book (P/B) et, dans une moindre mesure, sur le P/E. Voici un calcul rapide des multiples clés de Banco Macro S.A., basé sur les données récentes de 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E sur les douze derniers mois (TTM) en novembre 2025 est de -60,7. Un P/E négatif signifie que l’entreprise déclare actuellement une perte, ce qui signale immédiatement un risque. Mais voici la nuance : le P/E à terme, qui utilise les bénéfices estimés pour 2025, est un niveau plus normalisé de 20,36. Cela suggère que les analystes s'attendent à un retour à la rentabilité.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B s'élève à environ 1,48. Pour une banque, un P/B supérieur à 1,0x signifie que le marché valorise l'entreprise à un niveau supérieur à sa valeur liquidative (valeur comptable). À 1,48x, le marché anticipe un rendement des capitaux propres (ROE) décent à l'avenir, mais ce n'est pas bon marché.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Cette mesure n’est pas un outil principal pour les banques, car leurs bénéfices dépendent des actifs financiers et non des actifs d’exploitation. Les données sont souvent indisponibles pour les banques, mais la prévision 2025 du ratio valeur d'entreprise/EBIT (EV/EBIT) est d'environ 3,7x, ce qui est assez faible et pourrait signaler une sous-évaluation par rapport au résultat opérationnel, dans l'hypothèse d'un environnement stable.

Dividendes et consensus des analystes : un signal d'achat fort

Le bilan des dividendes est mitigé mais globalement positif. Le rendement annuel actuel du dividende est d'environ 2,20 %. Le taux de distribution, qui correspond au pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes, s'élèverait à un niveau durable de 34,05 %. Cela vous indique que le dividende est couvert par les bénéfices, ce qui est un bon signe de discipline financière, même avec la perte TTM déclarée.

Le point de vue de The Street est résolument optimiste. Le consensus des analystes sur Banco Macro S.A. est un achat fort. Il s'agit d'un signal puissant, suggérant que le marché sous-estime la capacité bénéficiaire future de la banque, probablement en raison de la volatilité politique et économique en Argentine. L'objectif de prix moyen sur 12 mois est d'environ 97,25 $. Étant donné que le prix actuel est plus bas, cela représente un potentiel de hausse important. Vous pouvez approfondir la question de savoir qui détient les actions Explorer Banco Macro S.A. (BMA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution dans un environnement de forte inflation et de taux d’intérêt élevés. L'« achat fort » est un pari sur la stabilisation de l'économie argentine et sur la capture de cette croissance par Banco Macro S.A. Si les réformes politiques échouent, cet objectif de 97,25 dollars disparaîtra rapidement.

Prochaine étape : le ministère des Finances doit réaliser un test de résistance sur le portefeuille de prêts de la banque d'ici vendredi, en supposant une augmentation de 15 % des prêts non performants (NPL) au cours des deux prochains trimestres.

Facteurs de risque

Si vous regardez Banco Macro S.A. (BMA), vous devez comprendre que les principaux risques ne sont pas seulement internes ; ils sont au niveau macro. La banque est sans aucun doute un acteur important, mais son sort est profondément lié au risque souverain argentin, en particulier au risque de défaut de paiement et à la volatilité des devises, qui exercent une pression directe sur la qualité de ses actifs et ses marges futures.

Le plus grand risque extérieur est l’endettement du gouvernement. L'Argentine est prête à affronter 14 milliards de dollars des échéances de dette en 2025, ce qui crée naturellement un énorme vent contraire pour l’ensemble du secteur financier. Alors que l’administration actuelle se concentre sur un budget zéro déficit pour restaurer la confiance des investisseurs, la nécessité potentielle de renégocier la dette extérieure se profile toujours. De plus, le peso reste surévalué fin 2025, ce qui pèse sur les réserves de change de la banque et limite la croissance des exportations.

• Les échéances de la dette argentine dépassent 14 milliards de dollars en 2025.
• La surévaluation du peso exerce une pression sur les réserves de change.
• L’incertitude réglementaire reste élevée.

Sur le plan opérationnel et financier, la principale préoccupation est la qualité des actifs, notamment l'évolution des prêts non performants (NPL). Nous avons constaté une trajectoire claire et ascendante cette année. Au premier trimestre 2025 (1T25), le ratio NPL/total de financement était gérable à 1.44%. Cependant, au deuxième trimestre 2025 (T2 2025), ce ratio était passé à 2.06%.

Voici le calcul rapide : la direction prévoit que ce ratio de NPL se situe entre 2,5% et 3% d'ici la fin de 2025. Cela signifie que la banque s'attend à une augmentation significative du nombre d'emprunteurs ayant des difficultés à rembourser, ce qui les obligera à augmenter les provisions pour pertes sur prêts, ce qui aura un impact direct sur le résultat net. Nous avons déjà constaté cette pression au deuxième trimestre 2025, où le bénéfice par action (BPA) de la banque $1.71 n'a pas atteint la prévision des analystes de 1,92 $, ce qui a entraîné une surprise négative de 10.94%.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’un impact récessionniste plus profond qui pourrait pousser les PNP encore plus haut que le niveau prévu. 3% conseils. Néanmoins, Banco Macro S.A. (BMA) a été proactive dans la constitution d’un tampon. Ils ont maintenu une solide position de capital, déclarant un ratio de capital de première catégorie de 29.9% à partir de juin 2025, dépassant largement les minimums réglementaires. Leur ratio de liquidité est également robuste à 67%. Cette solidité du capital constitue leur principale stratégie d’atténuation, leur permettant d’absorber les pertes de crédit inattendues et de poursuivre leur orientation stratégique sur la diversification du portefeuille de prêts.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette force du capital, vous devriez lire Explorer Banco Macro S.A. (BMA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Point d’action : Finance : modéliser l’impact d’un 4.0% Scénario de ratio NPL sur le résultat net 2026 à fin de mois, en utilisant le taux actuel 29.9% Ratio Tier 1 comme référence pour l’adéquation des fonds propres.

Opportunités de croissance

Vous regardez Banco Macro S.A. (BMA) en ce moment, essayant de cartographier le potentiel de hausse à court terme par rapport à la volatilité de l'Argentine. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’environnement macroéconomique reste complexe, la banque est positionnée pour une croissance substantielle en terme réel de son activité principale, portée par sa solide base de capital et la reprise du cycle de crédit post-électoral. Les analystes prévoient que l'estimation consensuelle des revenus pour l'exercice se terminant en décembre 2025 s'élèvera à environ 2,97 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) consensuel de 5,06 dollars.

Ce chiffre de revenus fait la une des journaux, mais la véritable histoire réside dans les objectifs agressifs de la banque pour ses portefeuilles de prêts et de dépôts. La direction prévoit une croissance des prêts réels de 60 % et des dépôts réels de 45 % pour 2025, ce qui représente une expansion massive par rapport aux attentes antérieures. Voici le calcul rapide : si l'économie argentine se stabilise comme espéré, BMA est sur le point de capter une part disproportionnée de la nouvelle demande de crédit, c'est donc sans aucun doute l'indicateur clé à surveiller.

Principaux moteurs de croissance et trajectoire des bénéfices

Le principal moteur de la croissance est le passage anticipé d’un environnement financier très restrictif à un environnement plus normalisé, suite à la baisse de l’inflation à 43,5 % d’ici mai 2025. Cette stabilisation, soutenue par les réformes soutenues par le FMI, devrait déclencher un nouveau cycle de crédit. Banco Macro S.A. se concentre stratégiquement sur deux segments à forte valeur ajoutée : les petites et moyennes entreprises (PME) et les particuliers à revenus faibles et moyens, qui sont les premiers à stimuler la demande de crédit en cas de reprise.

La stratégie de croissance agressive de la banque est également soutenue par son efficacité opérationnelle. Le coefficient d'exploitation s'est considérablement amélioré, atteignant 33,9 % au deuxième trimestre 2025, contre 55,6 % un an auparavant. Ce gain d’efficacité signifie qu’une plus grande partie des nouveaux revenus se répercute directement sur les résultats.

• Objectif de croissance des prêts réels de 60 % en 2025.
• Objectif de croissance des dépôts réels de 45 % en 2025.
• Le rendement projeté des capitaux propres (ROE) est fixé entre 8 % et 10 % pour 2025.

Initiatives stratégiques et positionnement sur le marché

Au-delà de la croissance organique, Banco Macro S.A. poursuit activement des initiatives stratégiques, notamment la transformation numérique et la préparation à la croissance inorganique (M&A). La banque a consolidé une stratégie trimodale : innovation numérique, optimisation des agences et ventes croisées agressives. Leurs innovations en matière de produits sont particulièrement fortes dans le secteur public, notamment le lancement de la technologie Macro Digital Governments pour rationaliser les interactions entre le gouvernement et les citoyens. Ils possèdent également Argenpay SAU, une société axée sur le développement de son propre réseau de paiements électroniques et de portefeuilles numériques, ce qui est crucial pour conquérir le marché de la finance numérique.

La direction a déclaré qu'elle était « optimiste quant au nombre de banques en Argentine qui pourrait diminuer dans les deux ou trois prochaines années », indiquant un appétit évident pour les opportunités de croissance inorganique si elles se présentaient. Cela signifie qu’ils sont prêts à acquérir des concurrents plus petits ou en difficulté pour étendre leur présence au-delà de leur rôle actuel d’agent financier dans 4 provinces.

Avantages concurrentiels dans un marché volatil

L'avantage le plus important de Banco Macro S.A. réside dans la solidité de son capital, à la pointe du secteur, qui constitue un tampon essentiel dans un marché volatil comme celui de l'Argentine. Au deuxième trimestre 2025, la banque a déclaré un ratio d'adéquation des fonds propres de Bâle III de 30,5 % et un ratio Tier 1 de 29,9 %, détenant un excédent de capital de 3 130 milliards d'ARS. Il s’agit d’un énorme trésor de guerre qui les positionne pour absorber les chocs et capitaliser sur des opportunités de croissance auxquelles leurs pairs ne peuvent pas accéder.

Leur gestion disciplinée des risques est également une caractéristique remarquable. Le ratio des prêts non performants (NPL) était faible à 2,06 % au deuxième trimestre 2025, soutenu par un solide taux de couverture de 140,37 %. Ce faible risque profile contraste fortement avec le secteur dans son ensemble, faisant de BMA un investissement de forte conviction sur les marchés émergents pour ceux qui souhaitent profiter de la reprise argentine. Pour en savoir plus sur la stabilité de la banque, consultez Analyse de la santé financière de Banco Macro S.A. (BMA) : informations clés pour les investisseurs.

La part de marché de la banque dans les prêts au secteur privé s'élève à 9,5 % et dans les dépôts privés à 7,8 %, reflétant une capacité équilibrée à accroître ses actifs tout en maintenant une base de financement stable.