Analyser la santé financière de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) et voyez un signal mitigé : un fort rebond opérationnel mais un défi persistant en termes de résultats financiers. Le troisième trimestre 2025 nous a donné un signe clair que les efforts de contrôle des coûts de la direction portaient leurs fruits, avec un EBITDA ajusté passant à 143 millions de dollars, une augmentation séquentielle de 51 %, portée par de meilleures performances dans l'acier de qualité automobile. Néanmoins, la perte nette GAAP pour le trimestre était de 234 millions de dollars sur 4,7 milliards de dollars en termes de revenus, ce qui vous indique que les vents contraires du marché de l'acier sont bien réels, et pas seulement du bruit. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les prévisions consensuelles des analystes prévoient un chiffre d’affaires d’environ 18,95 milliards de dollars, mais avec une perte attendue de bénéfice par action ajusté (BPA) de -$2.42, nous devons donc regarder au-delà des pertes globales et nous concentrer sur la solidité du bilan et les changements stratégiques. La bonne nouvelle est que la société maintient une solide position de liquidité de 3,1 milliards de dollars au 30 septembre 2025, ce qui leur donne la flexibilité du capital nécessaire pour faire face à cette volatilité à court terme et exécuter leur plan à long terme. Voyons ce que ces chiffres signifient pour votre décision d'investissement et où se situent les véritables opportunités et risques.

Analyse des revenus

Vous regardez Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) parce que vous savez que l’acier est une industrie fondamentale, mais vous devez voir d’où vient réellement l’argent à l’heure actuelle. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le chiffre d'affaires global sur les douze derniers mois (TTM) est en baisse, la transition vers des aciers spécialisés à marge plus élevée, en particulier pour le secteur automobile, génère un mix de ventes plus riche et ouvre la voie à une meilleure rentabilité.

Au 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires TTM de Cleveland-Cliffs Inc. s'élevait à 18,62 milliards de dollars, soit une baisse de 6,76 % d'une année sur l'autre. Cette baisse reflète les pressions plus larges du marché et la décision stratégique de l'entreprise de mettre au rancart les actifs sous-performants afin d'optimiser son empreinte. Pour être honnête, le chiffre d'affaires de 4,7 milliards de dollars du troisième trimestre 2025 représente une légère baisse séquentielle par rapport aux 4,9 milliards de dollars du deuxième trimestre, mais la composition sous-jacente est ce qui compte le plus pour l'avenir.

Principales sources de revenus : domination de l’acier

Cleveland-Cliffs Inc. est avant tout un sidérurgiste. La grande majorité de ses revenus proviennent de son segment sidérurgie. Pour le troisième trimestre 2025, les revenus de la sidérurgie représentaient environ 97,9 % du chiffre d'affaires trimestriel total, la fraction restante provenant d'autres activités. Ce n'est pas une surprise, mais cela signifie que vous devez définitivement concentrer votre analyse sur la dynamique du marché de l'acier.

La gamme de produits raconte une histoire claire de ce qu’ils vendent. Au troisième trimestre 2025, le volume des ventes de leurs produits sidérurgiques était fortement concentré sur les produits laminés plats, ce qui est un indicateur clé de leur concentration sur des applications à plus forte valeur ajoutée comme l'automobile. Ils ont expédié 4,0 millions de tonnes nettes de produits sidérurgiques au cours du trimestre.

• Acier laminé à chaud : 37% du volume des ventes
• Acier revêtu : 29% du volume des ventes
• Acier laminé à froid : 15% du volume des ventes
• Produits en tôle, en acier inoxydable, électriques et autres : 19 % combinés

Contribution du segment de marché et changements clés

Le changement le plus important réside dans les revenus croissants et fiables provenant des ventes directes sur le marché automobile. Il s’agit d’acier spécialisé de haute qualité, souvent garanti par des contrats pluriannuels à prix fixe. Voici un calcul rapide sur la provenance des revenus sidérurgiques de 4,6 milliards de dollars du troisième trimestre 2025 :

La contribution du marché automobile, à hauteur de 30 %, est significative et reflète une reprise de la demande d'acier de qualité automobile fabriqué aux États-Unis. Il s’agit d’un avantage stratégique, surtout compte tenu de leur vaste capacité de revêtement en Amérique du Nord. De plus, la société se débarrasse activement de ses volumes à faible marge ; le contrat de fourniture de brames qui maintenait 1,5 million de tonnes de capacité immobilisée dans des ventes à faible marge expire en décembre 2025, libérant cette capacité pour des produits finis à marge plus élevée à partir de 2026. Il s’agit d’une énorme opportunité à court terme. Pour en savoir plus sur la vision à long terme, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF).

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact de l'optimisation de l'empreinte, qui a impliqué la mise hors service de six installations au premier et deuxième trimestre 2025 pour réduire les coûts et se repositionner loin des opérations déficitaires. Ces actions devraient générer plus de 300 millions de dollars d'économies annuelles, ce qui améliorera les résultats même si la croissance du chiffre d'affaires reste modérée à court terme.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) parce que vous savez que le secteur de l'acier est cyclique, mais vous devez voir si leurs améliorations opérationnelles se traduisent réellement par des résultats nets. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise continue de déclarer une perte nette, la tendance au troisième trimestre 2025 montre un point d’inflexion clair et positif en termes d’efficacité opérationnelle, largement tiré par la gestion des coûts et un environnement commercial favorable.

Pour le troisième trimestre (T3) de 2025, Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) a déclaré une perte nette GAAP de 234 millions de dollars sur les revenus de 4,7 milliards de dollars. Cela se traduit par une rentabilité négative dans tous les domaines, ce qui constitue un risque à court terme. Mais la véritable histoire est l’amélioration d’un trimestre à l’autre. L'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) - une mesure clé des flux de trésorerie opérationnels - est passé de 97 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 à 143 millions de dollars au troisième trimestre 2025. C'est un 46 millions de dollars amélioration de la performance opérationnelle de base en seulement trois mois.

Voici un calcul rapide des marges du troisième trimestre 2025, basé sur 4,7 milliards de dollars revenus :

• Marge bénéficiaire brute : Le bénéfice brut était négatif 46 millions de dollars, ce qui donne une marge d'environ -0.98%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Le résultat opérationnel (EBIT) représente une perte de 204 millions de dollars, ce qui donne une marge d'environ -4.34%.
• Marge bénéficiaire nette : La perte nette GAAP de 234 millions de dollars donne une marge bénéficiaire nette d'environ -4.98%.

L’entreprise perd certes encore de l’argent, mais elle en perd moins, et l’amélioration opérationnelle est réelle.

Ce que cache cette estimation, c’est le caractère ponctuel de certains frais. Par exemple, la perte nette GAAP du deuxième trimestre 2025 de 470 millions de dollars inclus 323 millions de dollars en charges non récurrentes liées aux installations inutilisées. En les supprimant, on montre que la perte nette ajustée n'était que de 247 millions de dollars, ce qui est beaucoup plus proche de la perte de 223 millions de dollars. Cette gestion des coûts est le résultat direct de leurs initiatives d’optimisation de l’empreinte.

Lorsque l'on compare la rentabilité de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) à celle du secteur, le défi devient clair. Les ratios de rentabilité médians des industries américaines de première transformation des métaux en 2024 étaient nettement positifs, montrant une base de référence beaucoup plus saine pour les concurrents.

L'écart montre que Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) a un long chemin à parcourir pour rattraper la médiane du secteur, mais la tendance du troisième trimestre est la clé à surveiller. La direction attribue la reprise de la demande d'acier de qualité automobile - conséquence du nouvel environnement commercial et des nouveaux tarifs - à l'amélioration du mix de ventes et à de meilleurs prix. Le segment sidérurgique a vu 30% de son chiffre d'affaires du troisième trimestre, soit environ 1,4 milliard de dollars, proviennent de ventes directes au marché automobile. C'est un levier puissant. Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez lire Explorer Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’opportunité ici est simple : si les efforts de réduction des coûts se poursuivent et que l’environnement de prix favorable se maintient, les marges négatives deviendront rapidement positives. Votre action devrait consister à surveiller le rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2025 pour détecter une amélioration séquentielle continue de l'EBITDA ajusté et une évolution vers une marge brute positive.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) finance ses opérations, et la conclusion rapide est la suivante : l'entreprise s'appuie beaucoup plus sur la dette que sur ses capitaux propres, ce qui est une stratégie à fort effet de levier qui amplifie à la fois le risque et le rendement potentiel. C’est typique d’une entreprise sidérurgique à forte intensité de capital, mais l’ampleur même de la dette nécessite un examen attentif.

Au troisième trimestre se terminant le 30 septembre 2025, la dette totale à long terme de Cleveland-Cliffs Inc. s'élevait à environ 8,039 milliards de dollars. Lorsque vous tenez compte de tous les passifs, y compris les obligations à court terme comme les comptes créditeurs, le passif total atteint 14,583 milliards de dollars. Pour financer cela, les capitaux propres totaux de l'entreprise s'élevaient à environ 5,707 milliards de dollars. Cette répartition du capital témoigne clairement de l’effet de levier financier ou de l’utilisation de l’argent emprunté pour augmenter les rendements.

Voici un calcul rapide du ratio d'endettement (D/E), qui mesure le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres. Le ratio D/E de Cleveland-Cliffs Inc. se situe actuellement à environ 1.41. Ce que cache cette estimation, c’est le risque comparatif : un ratio D/E supérieur à 1,0 signifie que l’entreprise est principalement financée par les créanciers et non par les propriétaires. À titre de comparaison, un concurrent majeur, United States Steel, avait un ratio D/E de 0.37 à la mi-2025, ce qui rend le ratio de Cleveland-Cliffs Inc. nettement plus élevé.

L’entreprise gère activement cet endettement. En septembre 2025, Cleveland-Cliffs Inc. a émis et évalué 850 millions de dollars de billets garantis de premier rang non garantis arrivant à échéance 2034, avec un taux d'intérêt annuel fixe de 7.625%. Il s’agissait clairement d’une action de refinancement, utilisant le produit pour rembourser des billets à taux d’intérêt plus élevé qui étaient dus en 2027. Cette décision repousse le mur des échéances, leur donnant plus de marge de manœuvre, mais elle les engage également à un coût d’intérêt élevé à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur l’intérêt institutionnel pour l’entreprise ici : Explorer Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le recours à l'endettement se reflète dans les notations de crédit de l'entreprise, qui se situent dans la catégorie spéculative (ou « indésirable »). S&P Global Ratings a confirmé une notation de crédit d'émetteur de 'BB-' en mai 2025, mais a révisé ses perspectives à Négatif en raison de bénéfices plus faibles et d'un endettement élevé, tandis que Moody's a attribué une Ba3 notation à ses obligations de premier rang. Il s’agit certainement d’un facteur de risque, car cela signifie qu’emprunter des capitaux futurs restera coûteux.

L’équilibre entre dette et capitaux propres penche actuellement fortement vers le financement par emprunt, un choix délibéré pour financer des opérations sidérurgiques à grande échelle. Le risque ici est que si les prix ou la demande de l'acier diminuent, les paiements d'intérêts sur cet acier 8,039 milliards de dollars L’endettement pourrait rapidement devenir une ponction majeure sur les flux de trésorerie. Néanmoins, le récent refinancement montre que la direction se concentre sur l’allongement des échéances afin de stabiliser la situation financière à court terme.

Ce que vous devez surveiller maintenant, ce sont les résultats trimestriels. L’entreprise doit générer suffisamment de flux de trésorerie d’exploitation pour rembourser sa dette et éviter de nouvelles dégradations de crédit. Le ratio D/E élevé signifie que toute baisse des bénéfices aura un impact démesuré sur les rendements pour les actionnaires.

Liquidité et solvabilité

Il faut savoir si Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) peut faire face à ses factures à court terme, surtout dans une industrie cyclique comme l'acier. La réponse rapide est la suivante : leur liquidité totale est forte, mais leurs flux de trésorerie opérationnels à court terme montrent des pressions, ce que nous devons surveiller de près.

Leur position de liquidité, c'est-à-dire la trésorerie totale plus la disponibilité au titre des facilités de crédit, se situait à un niveau sain. 3,1 milliards de dollars au 30 septembre 2025. C'est un tampon solide. Mais les ratios sous-jacents racontent une histoire plus nuancée sur leur fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants).

Ratios actuels et rapides : le facteur de stock

Les deux principaux ratios de liquidité (Current et Quick) montrent une dépendance significative à l'égard des stocks pour faire face aux obligations à court terme. Voici le calcul rapide :

• Rapport actuel : C'était vers 2.04 pour le trimestre se terminant en juin 2025 (et TTM). Un ratio supérieur à 1,0 est généralement bon, ce qui signifie que les actifs courants couvrent deux fois les passifs courants.
• Rapport rapide (rapport acide-test) : Ce ratio est tombé à 0,61 pour le trimestre clos en septembre 2025. Ce ratio exclut les stocks, qui sont souvent plus difficiles à liquider rapidement dans le secteur de l'acier.

Le large écart entre le ratio actuel de 2,04 et le ratio rapide de 0,61 est l’inventaire. Cela signifie que si Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) devait payer toutes ses dettes actuelles sans vendre d’acier, elle ne disposerait que d’environ 61 cents des actifs les plus liquides pour chaque dollar de passif. C’est certainement un point d’attention, car les stocks peuvent mettre du temps à se convertir en espèces.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) lui-même a été sous pression, la valeur liquidative actuelle affichant un chiffre négatif important d'environ -7,89 milliards de dollars sur une base des douze mois suivants (TTM). Cela reflète un élément structurel de l’industrie sidérurgique, mais cela souligne également l’importance d’un flux de trésorerie opérationnel constant pour gérer cet écart.

En regardant le tableau des flux de trésorerie du trimestre clos le 30 septembre 2025, on voit clairement les points de pression :

Le Cash Flow Opérationnel négatif de 443 millions de dollars au troisième trimestre 2025 est un signal de risque clair. Vous souhaitez voir un OCF positif pour financer les dépenses en capital et le remboursement de la dette. La société tente de compenser cela en réduisant ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'année entière à 525 millions de dollars, ce qui est une décision prudente pour conserver les liquidités. Néanmoins, un OCF négatif et persistant constitue un problème de liquidité majeur que les 3,1 milliards de dollars de liquidités totales devront éventuellement absorber.

Forces et préoccupations en matière de liquidité à court terme

La plus grande force de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) réside dans son important coussin de liquidités, ainsi que dans le fait que le PDG souligne une reprise de la demande d'acier de qualité automobile, ce qui pourrait améliorer la composition des ventes et les prix. Le problème, cependant, est que le ratio rapide de 0,61 et le flux de trésorerie opérationnel négatif de -443 millions de dollars au troisième trimestre 2025 montrent que l'activité principale ne génère pas suffisamment de liquidités à l'heure actuelle pour couvrir ses dettes à court terme sans puiser dans ce volant de trésorerie ou sans recourir à la vente de stocks. Le total de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de seulement 66 millions de dollars au troisième trimestre 2025 est assez faible par rapport au 8,04 milliards de dollars en dette totale. Cela signifie qu’elles dépendent largement de leurs facilités de crédit pour bénéficier d’une flexibilité opérationnelle immédiate.

Pour en savoir plus sur qui achète les actions malgré ces défis, vous devriez consulter Explorer Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Action : Surveiller l’OCF du 4ème trimestre 2025. Il doit devenir positif pour atténuer la pression sur le fonds de roulement et réduire la dépendance à l’égard du coussin de liquidités.

Analyse de valorisation

Vous regardez Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) et vous vous demandez si le marché a raison. Honnêtement, la situation des valorisations est actuellement compliquée, en raison d’une période de bénéfices négatifs. Ce qu’il faut retenir rapidement, c’est que le consensus des analystes penche vers une Tenir, ce qui suggère le cours actuel de l'action, récemment autour de $10.71 à $11.19 à la mi-novembre 2025, est proche de sa juste valeur à court terme.

Lorsqu’une entreprise perd de l’argent, les mesures traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) deviennent inutiles. Cleveland-Cliffs Inc. est dans ce bateau, déclarant un bénéfice par action (BPA) négatif d'environ $-3.400 pour les douze derniers mois (TTM) terminés en septembre 2025, ce qui signifie que son ratio P/E est « à perte » ou négatif. Il s’agit d’un signe clair de tensions financières à court terme, alors même que l’entreprise met en œuvre ses initiatives d’optimisation de son empreinte.

Voici un calcul rapide sur d’autres multiples de valorisation clés, en utilisant les données de novembre 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le ratio P/B est modeste 0.97. Il s'agit d'un chiffre critique, suggérant que l'action se négocie légèrement en dessous de sa valeur comptable (la valeur de liquidation théorique de ses actifs moins ses passifs). Pour une industrie lourde comme l’acier, une négociation en dessous de la valeur comptable peut signaler une sous-évaluation, mais vous devez vérifier la qualité de ces actifs.
• Ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio, souvent meilleur pour les entreprises à forte intensité de capital, est très négatif, de l'ordre de -44.92 à -77.96 pour le TTM terminé en septembre 2025. Cela est dû à un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) négatif pour le TTM d'environ -322 millions de dollars. Un multiple négatif est un signal d'alarme qui nécessite une analyse plus approfondie des flux de trésorerie opérationnels et de la structure de la dette de l'entreprise, sur lesquels vous pouvez trouver plus de détails dans Analyser la santé financière de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) : informations clés pour les investisseurs.

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois (LTM) a été volatile, ce qui est typique pour un producteur d'acier cyclique. Le titre a connu une baisse de prix allant de 3.03% à 7.93% sur la LTM jusqu'en novembre 2025. Néanmoins, la fourchette de 52 semaines montre une variation significative, d'un minimum de $5.63 en mai 2025 jusqu'à un maximum de $16.70 en octobre 2025. C'est un pas énorme, et cela vous indique que le marché essaie définitivement de déterminer la valeur à long terme ici.

En ce qui concerne les revenus, Cleveland-Cliffs Inc. n'est pas actuellement une action versant des dividendes, le rendement en dividendes est donc 0% et le ratio de distribution n'est pas applicable. Pour un investisseur axé sur le revenu actuel, cela n’est pas une solution ; il s’agit actuellement d’un pur jeu d’appréciation du capital.

La communauté des analystes est alignée sur un Tenir notation, reflétant les signaux mitigés des bénéfices négatifs mais un P/B raisonnable. D'après un groupe récent d'analystes, la répartition était de 3 achats, 5 prises et 2 ventes, ce qui est une définition classique d'un appel « à poids égal ». Le prix indicatif moyen se situe autour $12.78, avec une plage allant d'un minimum de $5.75 à un sommet de $16.00, ce qui suggère une hausse potentielle d'environ 15% du prix récent d'environ $11.00, mais avec un désaccord important sur les perspectives à long terme.

Étape suivante : vérifiez les prévisions de flux de trésorerie pour l'année 2025, car un EV/EBITDA négatif signifie que vous devez vous concentrer sur la solidité du bilan et la liquidité pour évaluer le risque de survie.

Facteurs de risque

Vous devez être réaliste et conscient des tendances lorsque vous examinez une entreprise cyclique comme Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Bien que l'entreprise soit stratégiquement intégrée, sa santé financière à court terme est exposée à quelques risques majeurs, tant externes qu'internes, qui pourraient faire dérailler ses améliorations opérationnelles.

Le plus grand risque extérieur est la volatilité du marché de l’acier, d’autant plus que la demande des secteurs non automobiles reste faible. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 s'est élevé à 4,7 milliards de dollars, en deçà des prévisions de 4,9 milliards de dollars, un signe clair que la faiblesse des secteurs de la construction et de la fabrication en général exerce une pression sur le chiffre d'affaires.

Risques externes et de marché

La nature cyclique de l'industrie sidérurgique signifie que les fluctuations des prix des matières premières - minerai de fer et ferraille - peuvent rapidement éroder les marges. De plus, l’environnement réglementaire est une arme à double tranchant. Les droits de douane de 50 % imposés par le gouvernement américain sur les importations d'acier et d'aluminium, en vigueur depuis juin 2025, constituent un énorme vent favorable, créant un prix plancher pour les producteurs nationaux. Mais honnêtement, s’appuyer sur ces politiques commerciales constitue un risque en soi ; leur longévité est liée à la dynamique politique, et tout changement pourrait rapidement exposer l’acier national à des importations moins chères.

Une autre menace concurrentielle est la forte pénétration de l'acier importé, en particulier sur le marché canadien, qui remet en question le pouvoir de fixation des prix de Cleveland-Cliffs Inc.. Vous devez surveiller de près cette part des importations. Les principaux risques de marché de l'entreprise comprennent :

• Ralentissement macroéconomique : Faiblesse persistante dans la construction et l’industrie manufacturière en général.
• Volatilité de la politique commerciale : Risque que les tarifs (comme les tarifs de 50%) soient modifiés ou supprimés.
• Concurrence à l’importation : Forte pénétration de l’acier importé, notamment au Canada.

Risques opérationnels et financiers

Sur le plan financier, l’entreprise fonctionne avec un endettement important. Le ratio d'endettement se situe à 1,33, ce qui est gérable avec une liquidité actuelle de 3,1 milliards de dollars au 30 septembre 2025, mais c'est certainement un risque si les conditions du marché se détériorent. En outre, même si l’accent est mis sur le secteur automobile (les livraisons de véhicules automobiles ont atteint 30 % des livraisons totales au troisième trimestre 2025), cela crée un risque de concentration. Toute volatilité majeure de la demande automobile, comme une grève prolongée ou une forte baisse des ventes de véhicules, aurait un impact direct sur près d’un tiers de leurs revenus sidérurgiques.

La société a également fait l’objet d’un examen juridique en 2025, avec des enquêtes concernant des violations potentielles des lois fédérales sur les valeurs mobilières après des pertes plus importantes que prévu au premier trimestre 2025. Des résultats négatifs pourraient créer d’importants problèmes de gouvernance et de réputation. Voici un calcul rapide du défi de rentabilité de 2025 :

Mesures d’atténuation et mesures concrètes

La bonne nouvelle est que la direction ne reste pas les bras croisés ; ils élaborent des actions claires pour atténuer ces risques. Sur le plan opérationnel, ils exécutent un plan d’optimisation de l’empreinte, qui prévoit la mise au ralenti de six installations peu performantes. Cela devrait générer plus de 300 millions de dollars d’économies annuelles. Ils se concentrent également sur le contrôle des coûts, maintenant un objectif de réduction de 50 $ par tonne nette des coûts unitaires de l’acier par rapport à 2024.

Stratégiquement, les contrats pluriannuels à prix fixe avec les principaux constructeurs automobiles américains constituent une couverture intelligente contre la volatilité des prix à court terme. Sur le plan financier, ils ont réduit les prévisions de dépenses en capital pour 2025 à environ 525 millions de dollars et les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) à environ 550 millions de dollars, démontrant un engagement en faveur de la discipline financière et de la réduction de la dette. De plus, la fin prévue d'un contrat de fourniture de dalles non rentable début décembre devrait améliorer l'EBITDA d'environ 500 millions de dollars jusqu'en 2026. Il s'agit d'un énorme vent favorable. Vous devez suivre l’exécution de ces initiatives stratégiques et de réduction des coûts, car elles sont la clé pour débloquer une rentabilité constante. Si vous souhaitez en savoir plus sur les joueurs qui parient sur ce revirement, consultez Explorer Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prend Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) à partir d'ici, et la réponse est un pivot calculé vers des produits spécialisés à marge plus élevée, ainsi qu'une diversification stratégique. L'entreprise remodèle activement la composition de ses revenus, en se concentrant sur ce qu'elle fait le mieux : de l'acier national de haute qualité pour le marché critique nord-américain.

Pour l'exercice 2025, les analystes prévoient que Cleveland-Cliffs Inc. verra un chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année d'environ 19,60 milliards de dollars, une prévision qui suggère un taux de croissance des revenus d'environ 6% par an. Alors que l'estimation consensuelle du bénéfice par action (BPA) pour l'ensemble de l'année est une perte d'environ -$2.50, la croissance attendue du BPA d'une année sur l'autre de plus de 117% signale une amélioration significative de la trajectoire commerciale sous-jacente.

Principaux moteurs de croissance et innovations de produits

La croissance à court terme est ancrée dans trois domaines concrets : la demande automobile, une innovation produit significative et la discipline des coûts. Le secteur d'activité principal de l'acier automobile connaît une reprise de la demande, représentant environ 30% des revenus de la sidérurgie au troisième trimestre 2025. Ce segment est définitivement un moteur pour eux.

L'innovation la plus convaincante est leur essai de validation de principe réussi avec un grand constructeur automobile, démontrant que leur acier peut remplacer directement l'aluminium dans la construction automobile sans nécessiter de réoutillage coûteux. Cette décision permet à Cleveland-Cliffs Inc. de conquérir des parts de marché, en particulier dans un contexte où les chaînes d'approvisionnement en aluminium sont confrontées à des pressions. À plus long terme, la société se lance stratégiquement dans la production de minéraux de terres rares sur ses sites miniers existants du Michigan et du Minnesota, une diversification qui correspond aux intérêts de sécurité nationale et pourrait créer une nouvelle source de revenus stable.

• Reprise de la demande d’acier automobile.
• L'acier remplace l'aluminium dans l'automobile.
• Incursion dans la production de minéraux de terres rares.
• Décarbonation pour le marché de « l'acier vert ».

Initiatives stratégiques et avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de Cleveland-Cliffs Inc. repose sur son intégration verticale (contrôle depuis les matières premières jusqu'au produit fini) et sur sa domination du marché de l'acier laminé plat en Amérique du Nord. Cette position unique est amplifiée par les politiques commerciales américaines favorables, qui font du marché intérieur un territoire hostile au dumping de l’acier étranger. Ils sont le seul producteur véritablement intégré avec un leadership dans les secteurs de l'automobile, de l'électricité, de l'acier inoxydable et des tôles.

Des mesures stratégiques sont déjà en jeu pour renforcer cette position. La société a signé un protocole d'accord avec la société coréenne POSCO, qui pourrait impliquer un investissement d'environ 700 millions de dollars pour une participation d’ici début 2026, dans le but d’élargir la portée du marché. De plus, la fin d’un contrat non rentable de fourniture de brames avec ArcelorMittal/Nippon Steel Calvert à la fin de 2025 devrait accélérer les tendances financières positives au cours de l’année suivante. Voici un calcul rapide sur le contrôle des coûts : les initiatives d'optimisation de l'empreinte devraient entraîner des réductions du coût unitaire de l'acier d'environ 50 $ la tonne nette par rapport à 2024.

Pour en savoir plus sur la base d’investisseurs, vous devriez lire Explorer Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel de ces mouvements stratégiques. Si l’entreprise minière de terres rares ou le partenariat POSCO s’accélère, les perspectives pour 2026 seront nettement meilleures que la perte actuelle de 2025. Le marché évalue l’amélioration opérationnelle, et non seulement la croissance du chiffre d’affaires.

Prochaine étape : le service financier devrait modéliser l'impact de la réduction des coûts de 50 $ par tonne nette sur les prévisions d'EBITDA 2026 d'ici la fin du mois.