تحليل الصحة المالية لشركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) وترى إشارة مختلطة: انتعاش تشغيلي قوي ولكن يمثل تحديًا مستمرًا في النتيجة النهائية. لقد أعطانا الربع الثالث من عام 2025 علامة واضحة على أن جهود الإدارة للتحكم في التكاليف تؤتي ثمارها، حيث قفزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 143 مليون دولار، وهي زيادة متتالية بنسبة 51%، مدفوعة بأداء أفضل في الفولاذ المستخدم في صناعة السيارات. ومع ذلك، فقد بلغ صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لهذا الربع 234 مليون دولار على 4.7 مليار دولار في الإيرادات، وهو ما يخبرك أن الرياح المعاكسة لسوق الصلب حقيقية بالتأكيد، وليست مجرد ضجيج. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تحدد توقعات المحللين المتفق عليها إيرادات تبلغ حوالي 18.95 مليار دولار، ولكن مع خسارة متوقعة في ربحية السهم المعدلة (EPS) تبلغ -$2.42لذلك نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الخسائر الرئيسية والتركيز على قوة الميزانية العمومية والتحولات الإستراتيجية. والخبر السار هو أن الشركة تحتفظ بمركز سيولة قوي 3.1 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يمنحهم مرونة رأس المال للتعامل مع هذه التقلبات على المدى القريب وتنفيذ خطتهم طويلة المدى. دعنا نحلل ما تعنيه هذه الأرقام بالنسبة لقرارك الاستثماري وأين تكمن الفرص والمخاطر الحقيقية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) لأنك تعلم أن الصلب صناعة أساسية، ولكن عليك أن ترى من أين تأتي الأموال فعليًا الآن. والوجهة المباشرة هي أنه على الرغم من انخفاض إجمالي إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM)، فإن التحول نحو الصلب المتخصص ذو هامش الربح الأعلى - خاصة لقطاع السيارات - يؤدي إلى مزيج مبيعات أكثر ثراءً ويوفر طريقًا واضحًا لتحقيق ربحية أفضل.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت إيرادات TTM لشركة Cleveland-Cliffs Inc. 18.62 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 6.76٪ على أساس سنوي. يعكس هذا الانخفاض ضغوط السوق الأوسع نطاقًا والقرار الاستراتيجي للشركة بإيقاف الأصول ذات الأداء الضعيف لتحسين بصمتها. لكي نكون منصفين، كانت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 4.7 مليار دولار بمثابة انخفاض طفيف على التوالي عن 4.9 مليار دولار في الربع الثاني، ولكن المزيج الأساسي هو الأكثر أهمية بالنسبة للمستقبل.

مصادر الإيرادات الأساسية: هيمنة الصلب

شركة كليفلاند كليفس هي في المقام الأول شركة تصنيع الصلب. الغالبية العظمى من دخلها يأتي من قطاع صناعة الصلب. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، شكلت إيرادات صناعة الصلب ما يقرب من 97.9٪ من إجمالي الإيرادات الفصلية، ويأتي الجزء المتبقي من أعمال أخرى. هذه ليست مفاجأة، ولكنها تعني أنه يجب عليك تركيز تحليلك بشكل واضح على ديناميكيات سوق الصلب.

يحكي مزيج المنتجات قصة واضحة عما يبيعونه. وفي الربع الثالث من عام 2025، تركز حجم مبيعات منتجاتهم الفولاذية بشكل كبير في المنتجات المدرفلة المسطحة، وهو مؤشر رئيسي على تركيزهم على التطبيقات ذات القيمة الأعلى مثل السيارات. لقد قاموا بشحن 4.0 مليون طن صافي من منتجات الصلب في هذا الربع.

• الصلب المدلفن على الساخن: 37% من حجم المبيعات
• الفولاذ المطلي: 29% من حجم المبيعات
• الصلب المدلفن على البارد: 15% من حجم المبيعات
• منتجات الألواح والستانلس والكهرباء وغيرها: 19% مجتمعة

مساهمة قطاع السوق والتغييرات الرئيسية

التحول الأكثر أهمية هو الإيرادات المتزايدة والموثوقة من المبيعات المباشرة لسوق السيارات. وهو عبارة عن فولاذ متخصص عالي الجودة، وغالبًا ما يتم تأمينه بعقود متعددة السنوات وبأسعار ثابتة. فيما يلي حساب سريع حول مصدر إيرادات صناعة الصلب للربع الثالث من عام 2025 البالغة 4.6 مليار دولار:

تعتبر مساهمة سوق السيارات بنسبة 30% كبيرة وتعكس انتعاش الطلب على الفولاذ المستخدم في صناعة السيارات المصنوع في الولايات المتحدة الأمريكية. وهذه ميزة استراتيجية، خاصة مع قدرتها الكبيرة على الطلاء في أمريكا الشمالية. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة بنشاط على التخلص من حجم التداول المنخفض الهامش؛ وينتهي عقد توريد الألواح الذي أبقى 1.5 مليون طن من القدرة مقيدة بالمبيعات ذات هامش الربح المنخفض في ديسمبر 2025، مما يحرر تلك القدرة للمنتجات النهائية ذات هامش الربح الأعلى بدءًا من عام 2026. وهذه فرصة ضخمة على المدى القريب. لمعرفة المزيد عن الرؤية طويلة المدى، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF).

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير تحسين البصمة، والذي تضمن إيقاف ستة منشآت في الربع الأول/الربع الثاني من عام 2025 لخفض التكاليف وإعادة التموضع بعيدًا عن العمليات الخاسرة. ومن المتوقع أن تحقق هذه الإجراءات وفورات سنوية تزيد عن 300 مليون دولار، مما سيؤدي إلى تحسين النتيجة النهائية حتى لو ظل نمو الإيرادات الإجمالية ضعيفًا على المدى القريب.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) لأنك تعلم أن قطاع الصلب دوري، لكنك بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت التحسينات التشغيلية الخاصة بها تترجم بالفعل إلى النتيجة النهائية. والخلاصة المباشرة هي أنه في حين أن الشركة لا تزال تعلن عن خسارة صافية، فإن الاتجاه في الربع الثالث من عام 2025 يظهر نقطة انعطاف واضحة وإيجابية في الكفاءة التشغيلية، مدفوعة إلى حد كبير بإدارة التكاليف وبيئة تجارية مواتية.

بالنسبة للربع الثالث (الربع الثالث) من عام 2025، أعلنت شركة كليفلاند كليفس (CLF) عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 234 مليون دولار على الإيرادات 4.7 مليار دولار. وهذا يترجم إلى ربحية سلبية في جميع المجالات، وهو خطر على المدى القريب. لكن القصة الحقيقية هي التحسن على أساس ربع سنوي. قفزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) - وهي مقياس رئيسي للتدفق النقدي التشغيلي - من 97 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 إلى 143 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذا أ 46 مليون دولار تحسن في الأداء التشغيلي الأساسي خلال ثلاثة أشهر فقط.

فيما يلي الحسابات السريعة لهوامش الربع الثالث من عام 2025، بناءً على 4.7 مليار دولار الإيرادات:

• هامش الربح الإجمالي: وكان إجمالي الربح سلبيا 46 مليون دولار، مما أدى إلى هامش تقريبا -0.98%.
• هامش الربح التشغيلي: كان الربح التشغيلي (EBIT) خسارة قدرها 204 مليون دولار، مما أسفر عن هامش حوالي -4.34%.
• هامش صافي الربح: صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 234 مليون دولار يعطي هامش صافي ربح تقريبًا -4.98%.

من المؤكد أن الشركة لا تزال تخسر أموالها، لكنها تخسر القليل منها، والتحسن التشغيلي حقيقي.

ما يخفيه هذا التقدير هو الطبيعة التي يتم فرضها لمرة واحدة لبعض الرسوم. على سبيل المثال، صافي الخسارة في الربع الثاني من عام 2025 وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ 470 مليون دولار متضمنة 323 مليون دولار في الرسوم غير المتكررة المتعلقة بالمرافق المتوقفة. يُظهر تجريد هؤلاء أن صافي الخسارة المعدلة كان فقط 247 مليون دولار، وهو أقرب بكثير إلى خسارة الربع الثالث 223 مليون دولار. تعد إدارة التكلفة هذه نتيجة مباشرة لمبادرات تحسين البصمة الخاصة بهم.

عندما تقارن ربحية شركة كليفلاند كليفس (CLF) بالصناعة، يصبح التحدي واضحا. كانت نسب الربحية المتوسطة للصناعات المعدنية الأولية في الولايات المتحدة في عام 2024 إيجابية بشكل كبير، مما يدل على خط أساس أكثر صحة للمنافسين.

تظهر الفجوة أن شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) أمامها طريق طويل لتقطعه للحاق بمتوسط الصناعة، لكن اتجاه الربع الثالث هو المفتاح الذي يجب مراقبته. تعزو الإدارة انتعاش الطلب على الفولاذ المستخدم في صناعة السيارات - نتيجة للبيئة التجارية الجديدة والتعريفات الجمركية - إلى مزيج المبيعات المحسن والأسعار الأفضل. شهد قطاع صناعة الصلب 30% من إيرادات الربع الثالث، أو حوالي 1.4 مليار دولار، تأتي من المبيعات المباشرة لسوق السيارات. هذه رافعة قوية. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Profile: من يشتري ولماذا؟

والفرصة هنا بسيطة: فإذا استمرت جهود خفض التكاليف واستمرت بيئة التسعير المواتية، فإن الهوامش السلبية سوف تتحول إلى إيجابية بسرعة. يجب أن يكون الإجراء الخاص بك هو مراقبة تقرير أرباح الربع الأخير من عام 2025 من أجل التحسين المتسلسل المستمر في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) والتحرك نحو هامش إجمالي إيجابي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة كليفلاند كليفس (CLF) بتمويل عملياتها، والخلاصة السريعة هي أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الديون أكثر من قاعدة أسهمها، وهي استراتيجية عالية الرفع تعمل على تضخيم المخاطر والعائد المحتمل. وهذا أمر طبيعي بالنسبة لشركة الصلب ذات رأس المال المكثف، ولكن الحجم الهائل للديون يتطلب نظرة فاحصة.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الديون طويلة الأجل لشركة Cleveland-Cliffs Inc. 8.039 مليار دولار. عندما تأخذ في الاعتبار جميع الالتزامات، بما في ذلك الالتزامات قصيرة الأجل مثل الحسابات المستحقة الدفع، يتم الوصول إلى إجمالي الالتزامات 14.583 مليار دولار. لتمويل هذا، كان إجمالي حقوق المساهمين في الشركة موجودًا 5.707 مليار دولار. يحكي مزيج رأس المال هذا قصة واضحة عن الرافعة المالية، أو استخدام الأموال المقترضة لتعزيز العائدات.

فيما يلي عملية حسابية سريعة لنسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. تبلغ نسبة D / E لشركة Cleveland-Cliffs Inc. حاليًا حوالي 1.41. ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر المقارنة: نسبة الدين إلى حقوق المساهمين التي تزيد عن 1.0 تعني أن الشركة تمول في المقام الأول من قبل الدائنين، وليس المالكين. من أجل المنظور، كان لدى المنافس الرئيسي، شركة United States Steel، نسبة D/E تبلغ 0.37 اعتبارًا من منتصف عام 2025، مما يجعل نسبة شركة Cleveland-Cliffs Inc. أعلى بشكل ملحوظ.

تقوم الشركة بإدارة عبء الديون هذا بنشاط. في سبتمبر 2025، أصدرت شركة Cleveland-Cliffs Inc.‎ وسعرتها 850 مليون دولار من الأوراق المالية المضمونة غير المضمونة والمستحقة في 2034، بمعدل فائدة سنوي ثابت قدره 7.625%. وكان هذا إجراءً واضحاً لإعادة التمويل، وذلك باستخدام العائدات لاسترداد السندات ذات الفائدة الأعلى التي كانت مستحقة في عام 2027. وتدفع هذه الخطوة جدار الاستحقاق إلى الخارج، مما يمنحها مساحة أكبر للتنفس، ولكنها تلزمها أيضاً بتكلفة فائدة مرتفعة طويلة الأجل. يمكنك قراءة المزيد عن الاهتمام المؤسسي بالشركة هنا: استكشاف مستثمر شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Profile: من يشتري ولماذا؟

وينعكس الاعتماد على الديون في التصنيفات الائتمانية للشركة، والتي تقع في منطقة المضاربة (أو "غير المرغوب فيها"). أكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني تصنيفها الائتماني لـ "ب-" في مايو 2025 ولكن عدلت التوقعات إلى سلبي بسبب ضعف الأرباح والرافعة المالية العالية، في حين خصصت وكالة موديز أ با3 تصنيف لملاحظاتها العليا. وهذا بالتأكيد عامل خطر، لأنه يعني أن اقتراض رأس المال المستقبلي سيظل مكلفًا.

وفي الوقت الحالي يميل التوازن بين الديون وحقوق الملكية بشكل كبير نحو تمويل الديون، وهو اختيار متعمد لتمويل عمليات الصلب واسعة النطاق. الخطر هنا هو أنه إذا تراجعت أسعار الصلب أو الطلب، فإن مدفوعات الفائدة على ذلك 8.039 مليار دولار يمكن أن يصبح عبء الديون بسرعة بمثابة استنزاف كبير للتدفق النقدي. ومع ذلك، تظهر عملية إعادة التمويل الأخيرة أن الإدارة تركز على تمديد فترات الاستحقاق لتحقيق الاستقرار في الصورة المالية على المدى القريب.

ما تحتاج إلى مشاهدته الآن هو الأرباح الفصلية. يجب على الشركة توليد ما يكفي من التدفق النقدي التشغيلي لخدمة ديونها وتجنب المزيد من تخفيض التصنيف الائتماني. تعني نسبة D / E المرتفعة أن أي انخفاض في الأرباح سيكون له تأثير كبير على عوائد المساهمين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، خاصة في الصناعة الدورية مثل الصلب. الإجابة السريعة هي: إجمالي سيولتهم قوية، لكن التدفق النقدي التشغيلي لديهم على المدى القريب يظهر ضغطًا، وهو أمر نحتاج إلى مراقبته عن كثب.

وكان وضع السيولة لديهم، وهو إجمالي النقد بالإضافة إلى التوفر بموجب التسهيلات الائتمانية، في وضع صحي 3.1 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا يمثل مخزنًا مؤقتًا قويًا. لكن النسب الأساسية تحكي قصة أكثر دقة حول رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة).

النسب الحالية والسريعة: عامل المخزون

تُظهر نسبتا السيولة الرئيسيتان - الحالية والسريعة - اعتماداً كبيراً على المخزون للوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل. إليك الرياضيات السريعة:

• النسبة الحالية: كان هذا حولها 2.04 للربع المنتهي في يونيو 2025 (و TTM). تعتبر النسبة التي تزيد عن 1.0 جيدة بشكل عام، مما يعني أن الأصول المتداولة تغطي الالتزامات المتداولة مرتين.
• النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض): وانخفض هذا إلى 0.61 للربع المنتهي في سبتمبر 2025. وتستبعد هذه النسبة المخزون، الذي غالبًا ما يكون من الصعب تسييله بسرعة في أعمال الصلب.

الفجوة الواسعة بين النسبة الحالية 2.04 والنسبة السريعة 0.61 هي المخزون. وهذا يعني أنه إذا اضطرت شركة كليفلاند-كليفس (CLF) إلى سداد جميع ديونها الحالية في الوقت الحالي دون بيع أي فولاذ، فلن يكون لديها سوى حوالي 61 سنتًا من الأصول الأكثر سيولة مقابل كل دولار من الالتزامات. وهذه بالتأكيد نقطة اهتمام، حيث يمكن أن يكون المخزون بطيئًا في التحويل إلى نقد.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

وكان رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) نفسه تحت الضغط، حيث أظهر صافي قيمة الأصول المتداولة رقمًا سلبيًا كبيرًا يبلغ حوالي -7.89 مليار دولار على أساس الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM). ويعكس هذا عنصرًا هيكليًا لصناعة الصلب، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على أهمية التدفق النقدي المستمر من العمليات لإدارة هذه الفجوة.

وبالنظر إلى قائمة التدفق النقدي للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025 نرى نقاط الضغط بوضوح:

التدفق النقدي التشغيلي السلبي لـ 443 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 يعد إشارة واضحة للخطر. تريد أن ترى OCF إيجابيًا لتمويل النفقات الرأسمالية ومدفوعات الديون. وتحاول الشركة تعويض ذلك عن طريق خفض توجيه النفقات الرأسمالية للعام بأكمله إلى 525 مليون دولار، وهي خطوة حكيمة للحفاظ على النقد. ومع ذلك، فإن استمرار وجود أرصدة رأسمالية سلبية يشكل مصدر قلق كبير فيما يتعلق بالسيولة والذي سيتعين على إجمالي السيولة البالغ 3.1 مليار دولار استيعابه في نهاية المطاف.

نقاط القوة والمخاوف المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

تتمثل أكبر قوة لشركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) في وسادة السيولة الكبيرة، بالإضافة إلى حقيقة أن الرئيس التنفيذي يشير إلى انتعاش الطلب على الفولاذ المستخدم في صناعة السيارات، مما قد يؤدي إلى تحسين مزيج المبيعات والتسعير. ومع ذلك، فإن القلق هو أن النسبة السريعة البالغة 0.61 والتدفق النقدي التشغيلي السلبي للربع الثالث من عام 2025 البالغ -443 مليون دولار يُظهران أن الأعمال الأساسية لا تولد ما يكفي من النقد في الوقت الحالي لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل دون الانغماس في هذا الاحتياطي النقدي أو الاعتماد على بيع المخزون. إجمالي النقد والنقد المعادل فقط 66 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 منخفض جدًا مقارنة بـ 8.04 مليار دولار في إجمالي الديون. وهذا يعني أنهم يعتمدون بشكل كبير على التسهيلات الائتمانية الخاصة بهم للحصول على مرونة تشغيلية فورية.

للتعمق أكثر في معرفة من يشتري السهم على الرغم من هذه التحديات، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء: مراقبة Q4 2025 OCF. ويجب أن يتحول إلى الاتجاه الإيجابي للتخفيف من ضغط رأس المال العامل وتقليل الاعتماد على وسادة السيولة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. بصراحة، صورة التقييم معقدة في الوقت الحالي، مدفوعة بفترة من الأرباح السلبية. والوجهة السريعة هي أن إجماع المحللين يميل نحو أ عقد، مما يشير إلى سعر السهم الحالي، في الآونة الأخيرة حولها $10.71 ل $11.19 في منتصف نوفمبر 2025، وهو قريب من قيمته العادلة على المدى القريب.

عندما تخسر الشركة المال، تصبح المقاييس التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) عديمة الفائدة. شركة Cleveland-Cliffs Inc. موجودة في هذا القارب، حيث أبلغت عن ربحية سلبية للسهم الواحد (EPS) تبلغ تقريبًا $-3.400 للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، مما يعني أن نسبة السعر إلى الربحية الخاصة بها هي "عند الخسارة" أو سلبية. وهذه علامة واضحة على وجود ضغوط مالية على المدى القريب، حتى في الوقت الذي تقوم فيه الشركة بتنفيذ مبادرات تحسين البصمة الخاصة بها.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية الأخرى، باستخدام البيانات اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية متواضعة 0.97. وهذا رقم حرج، مما يشير إلى أن السهم يتداول أقل بقليل من قيمته الدفترية (قيمة التصفية النظرية لأصوله مطروحًا منها الالتزامات). بالنسبة للصناعات الثقيلة مثل الصلب، فإن التداول بأقل من القيمة الدفترية يمكن أن يشير إلى انخفاض القيمة، ولكن عليك التحقق من جودة تلك الأصول.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): وهذه النسبة، والتي غالبًا ما تكون أفضل بالنسبة للشركات كثيفة رأس المال، تكون سلبية للغاية -44.92 ل -77.96 بالنسبة لـ TTM المنتهية في سبتمبر 2025. ويرجع ذلك إلى أرباح TTM السلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) بحوالي -322 مليون دولار. المضاعف السلبي هو علامة حمراء تتطلب الغوص بشكل أعمق في التدفق النقدي التشغيلي للشركة وهيكل الديون، والذي يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل عنه في تحليل الصحة المالية لشركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF): رؤى أساسية للمستثمرين.

كان اتجاه سعر السهم على مدى الـ 12 شهرًا الماضية (LTM) متقلبًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمنتج الصلب الدوري. وشهد السهم انخفاضا في سعره يتراوح بين 3.03% ل 7.93% على مدى الفترة محدودة الأجل حتى نوفمبر 2025. ومع ذلك، يُظهر نطاق 52 أسبوعًا تأرجحًا كبيرًا، من أدنى مستوى عند $5.63 في مايو 2025 إلى أعلى مستوى $16.70 في أكتوبر 2025. هذه خطوة كبيرة، وتخبرك أن السوق يحاول بالتأكيد معرفة القيمة طويلة المدى هنا.

فيما يتعلق بالدخل، فإن شركة Cleveland-Cliffs Inc. ليست حاليًا أسهمًا تدفع أرباحًا، وبالتالي فإن عائد الأرباح هو 0% ونسبة الدفع غير قابلة للتطبيق. بالنسبة للمستثمر الذي يركز على الدخل الحالي، فهذا أمر غير موفق؛ هذه هي لعبة زيادة رأس المال النقي في الوقت الحالي.

مجتمع المحللين متحالف مع أ عقد يعكس التصنيف الإشارات المتضاربة من الأرباح السلبية ولكن السعر إلى القيمة الدفترية معقول. من بين مجموعة حديثة من المحللين، كان التقسيم هو 3 عمليات شراء، و5 عمليات حجز، و2 عمليات بيع، وهو تعريف كتابي لمكالمة "الوزن المتساوي". متوسط السعر المستهدف يجلس حولها $12.78، مع نطاق من أدنى مستوى $5.75 إلى ارتفاع $16.00، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بحوالي 15% من السعر الأخير حولها $11.00ولكن مع وجود خلاف كبير حول التوقعات طويلة المدى.

الخطوة التالية: تحقق من إرشادات التدفق النقدي لعام 2025 بالكامل، حيث إن قيمة القيمة المضافة / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تعني أنه يجب عليك التركيز على قوة الميزانية العمومية والسيولة لقياس مخاطر البقاء.

عوامل الخطر

يجب أن تكون واقعيًا مدركًا للاتجاه عند النظر إلى أعمال دورية مثل شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). في حين أن الشركة متكاملة استراتيجيًا، فإن صحتها المالية على المدى القريب معرضة لبعض المخاطر الرئيسية، الخارجية والداخلية، التي يمكن أن تعرقل تحسيناتها التشغيلية.

الخطر الخارجي الأكبر هو سوق الصلب المتقلب، خاصة وأن الطلب من القطاعات غير السيارات لا يزال ضعيفا. بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 4.7 مليار دولار، وهو ما يقل عن التوقعات البالغة 4.9 مليار دولار، وهي علامة واضحة على أن الضعف في قطاعي البناء والتصنيع العام يضغط على الإيرادات.

المخاطر الخارجية ومخاطر السوق

إن الطبيعة الدورية لصناعة الصلب تعني أن تقلبات أسعار السلع الأساسية – في خام الحديد والخردة المعدنية – يمكن أن تؤدي بسرعة إلى تآكل الهوامش. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيئة التنظيمية هي سلاح ذو حدين. إن التعريفات الجمركية التي فرضتها الحكومة الأمريكية بنسبة 50% على واردات الصلب والألمنيوم، والتي أصبحت سارية منذ يونيو 2025، تمثل قوة هائلة، حيث تخلق أرضية تسعير للمنتجين المحليين. ولكن بصراحة فإن الاعتماد على هذه السياسات التجارية يشكل خطراً في حد ذاته؛ ويرتبط طول عمرها بالديناميكيات السياسية، وأي تغيير يمكن أن يعرض الصلب المحلي بسرعة لواردات أرخص.

هناك تهديد تنافسي آخر يتمثل في اختراق الفولاذ المستورد بشكل كبير، خاصة في السوق الكندية، مما يتحدى القوة التسعيرية لشركة Cleveland-Cliffs Inc. عليك أن تراقب حصة الاستيراد عن كثب. تشمل مخاطر السوق الرئيسية للشركة ما يلي:

• تباطؤ الاقتصاد الكلي: استمرار الضعف في قطاع البناء والتصنيع العام.
• تقلبات السياسة التجارية: خطر تعديل أو إزالة التعريفات (مثل تعريفة 50٪).
• مسابقة الاستيراد: اختراق عالي للصلب المستورد، خاصة في كندا.

المخاطر التشغيلية والمالية

وعلى الجانب المالي، تعمل الشركة تحت وطأة ديون كبيرة. تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.33، وهو أمر يمكن التحكم فيه بسيولة حالية تبلغ 3.1 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لكنها بالتأكيد تشكل خطرًا إذا ساءت ظروف السوق. أيضًا، في حين أن التركيز على قطاع السيارات يمثل قوة - حيث ارتفعت شحنات السيارات إلى 30٪ من إجمالي الشحنات في الربع الثالث من عام 2025 - إلا أن ذلك يخلق مخاطر التركيز. إن أي تقلب كبير في الطلب على السيارات، مثل الإضراب المطول أو الانخفاض الحاد في مبيعات السيارات، من شأنه أن يؤثر بشكل مباشر على ما يقرب من ثلث إيرادات صناعة الصلب.

واجهت الشركة أيضًا تدقيقًا قانونيًا في عام 2025، مع تحقيقات تتعلق بالانتهاكات المحتملة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية بعد خسائر أكبر من المتوقع في الربع الأول من عام 2025. وقد تؤدي النتائج السلبية هنا إلى خلق مشكلات كبيرة تتعلق بالحوكمة والسمعة. إليك الرياضيات السريعة حول تحدي الربحية لعام 2025:

التخفيف والخطوات القابلة للتنفيذ

والخبر السار هو أن الإدارة لا تقف ساكنة؛ إنهم يرسمون إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. ومن الناحية التشغيلية، يقومون بتنفيذ خطة لتحسين البصمة، والتي تتضمن إيقاف ستة مرافق ضعيفة الأداء. ومن المتوقع أن يحقق هذا وفورات في التكاليف السنوية تزيد عن 300 مليون دولار. كما أنها تركز أيضًا على التحكم في التكاليف، مع الحفاظ على هدف خفض تكاليف وحدة الصلب بمقدار 50 دولارًا لكل طن صافي مقارنة بعام 2024.

ومن الناحية الاستراتيجية، تعد العقود ذات الأسعار الثابتة المتعددة السنوات مع شركات صناعة السيارات الكبرى في الولايات المتحدة بمثابة وسيلة تحوط ذكية ضد تقلبات الأسعار على المدى القصير. ماليًا، قاموا بتخفيض توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2025 إلى حوالي 525 مليون دولار أمريكي ونفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) إلى حوالي 550 مليون دولار أمريكي، مما يظهر الالتزام بالانضباط المالي وخفض الديون. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تؤدي النهاية المتوقعة لعقد توريد ألواح غير مربح في أوائل ديسمبر إلى تحسين الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 500 مليون دولار حتى عام 2026. وهذا يمثل رياحًا هائلة. يجب عليك متابعة تنفيذ هذه المبادرات الإستراتيجية وخفض التكاليف، لأنها المفتاح لفتح ربحية ثابتة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في اللاعبين الذين يراهنون على هذا التحول، قم بالتحقق استكشاف مستثمر شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستنطلق منه شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) من هنا، والإجابة هي محور محسوب نحو المنتجات المتخصصة ذات هامش الربح الأعلى، بالإضافة إلى التنويع الاستراتيجي. تعمل الشركة بنشاط على إعادة تشكيل مزيج إيراداتها، مع التركيز على ما تفعله بشكل أفضل: الصلب المحلي عالي الجودة لسوق أمريكا الشمالية المهمة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، يتوقع المحللون أن تشهد شركة Cleveland-Cliffs Inc. إيرادات للعام بأكمله تبلغ تقريبًا 19.60 مليار دولار، توقعات تشير إلى معدل نمو الإيرادات بحوالي 6% سنويا. في حين أن التقدير المتفق عليه لربحية السهم (EPS) للعام بأكمله يمثل خسارة تبلغ حوالي -$2.50، نمو ربحية السهم المتوقع على أساس سنوي لأكثر من عام 117% يشير إلى تحسن كبير في مسار الأعمال الأساسي.

محركات النمو الرئيسية وابتكارات المنتجات

ويرتكز النمو على المدى القريب على ثلاثة مجالات ملموسة: الطلب على السيارات، والابتكار الكبير في المنتجات، وانضباط التكلفة. تشهد الأعمال الأساسية لصلب السيارات انتعاشًا في الطلب، وهو ما يمثل حوالي 30% من إيرادات صناعة الصلب في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا القطاع بالتأكيد مصدر قوة بالنسبة لهم.

الابتكار الأكثر إقناعًا هو تجربتها الناجحة لإثبات المفهوم مع إحدى شركات صناعة السيارات الكبرى، مما يدل على أن الفولاذ الخاص بها يمكن أن يحل محل الألومنيوم مباشرة في تصنيع السيارات دون الحاجة إلى إعادة تجهيز مكلفة. تعمل هذه الخطوة على تمكين شركة Cleveland-Cliffs Inc. من الاستحواذ على حصة في السوق، خاصة مع مواجهة سلاسل توريد الألومنيوم للضغوط. على المدى الطويل، تتحرك الشركة استراتيجيًا نحو إنتاج المعادن الأرضية النادرة في مواقع التعدين الحالية في ميشيغان ومينيسوتا، وهو تنويع يتماشى مع مصالح الأمن القومي ويمكن أن يخلق تدفقًا جديدًا ومستقرًا للإيرادات.

• انتعاش الطلب على الصلب للسيارات.
• الصلب يحل محل الألومنيوم في السيارات.
• غزوة في إنتاج المعادن الأرضية النادرة.
• إزالة الكربون لسوق "الصلب الأخضر".

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

وتتوقف الميزة التنافسية لشركة كليفلاند كليفس على تكاملها الرأسي (التحكم من المواد الخام إلى المنتج النهائي) وهيمنتها على سوق الفولاذ المدلفن المسطح في أمريكا الشمالية. ويتم تضخيم هذا الموقف الفريد من خلال السياسات التجارية الأمريكية المواتية، والتي تجعل السوق المحلية منطقة معادية للصلب الأجنبي. إنهم المنتج الوحيد المتكامل حقًا الذي يتمتع بالريادة في مجال السيارات والكهرباء والفولاذ المقاوم للصدأ والألواح الفولاذية.

وقد بدأت التحركات الاستراتيجية بالفعل لتعزيز هذا الموقف. أبرمت الشركة مذكرة تفاهم مع شركة POSCO الكورية، والتي قد تنطوي على استثمار ما يقرب من 700 مليون دولار للحصول على حصة بحلول أوائل عام 2026، بهدف توسيع نطاق الوصول إلى السوق. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يؤدي انتهاء عقد توريد الألواح غير المربح مع ArcelorMittal/Nippon Steel Calvert في نهاية عام 2025 إلى تسريع الاتجاهات المالية الإيجابية في العام التالي. فيما يلي الحسابات السريعة للتحكم في التكاليف: من المتوقع أن تؤدي مبادرات تحسين البصمة إلى خفض تكلفة وحدة الصلب بحوالي 50 دولارًا للطن الصافي مقارنة بعام 2024.

للتعمق أكثر في قاعدة المستثمرين، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Cleveland-Cliffs Inc. (CLF). Profile: من يشتري ولماذا؟

وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لهذه التحركات الاستراتيجية. إذا تسارع مشروع المعادن الأرضية النادرة أو شراكة POSCO، فإن توقعات عام 2026 ستكون أفضل بكثير من خسارة عام 2025 الحالية. ويضع السوق تسعيرًا للتحسين التشغيلي، وليس فقط النمو الإجمالي.

الخطوة التالية: يجب أن يقوم قسم التمويل بوضع نموذج لتأثير تخفيض تكلفة الطن الصافي بمقدار 50 دولارًا أمريكيًا على توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 بحلول نهاية الشهر.