Breaking Down Alphabet Inc. (GOOG) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Alphabet Inc. (GOOG) en ce moment, et les chiffres du rapport du troisième trimestre 2025 sont sans aucun doute une déclaration : ils viennent de livrer leur tout premier 100 milliards de dollars trimestre, avec un chiffre d'affaires consolidé atteignant 102,3 milliards de dollars, ce qui représente un bond de 16 % d’une année sur l’autre. Il s'agit d'une étape importante, mais la véritable histoire pour les investisseurs est le compromis entre une croissance massive et des dépenses massives, car même si le revenu net a bondi de 33 % pour atteindre près de 35 milliards de dollars, la société relève simultanément ses prévisions de dépenses d'investissement (CapEx) pour l'année entière à un niveau stupéfiant de 91 milliards de dollars à 93 milliards de dollars. Ce type de dépenses, principalement consacrées à l'infrastructure d'IA et aux centres de données, constitue un risque de marge à court terme, mais c'est le prix d'entrée pour dominer la course à l'IA générative, un pari qui porte actuellement ses fruits puisque les revenus de Google Cloud s'accélèrent de 34 % pour atteindre 15,2 milliards de dollars. Nous devons nous arrêter si cet investissement agressif dans l’IA est un mal nécessaire ou une voie claire vers un leadership durable et rentable sur le marché.

Analyse des revenus

Si vous envisagez Alphabet Inc. (GOOG) comme un investissement, la première chose à comprendre est d’où vient réellement l’argent. Ce n'est plus seulement une société de recherche. Le grand point à retenir des résultats du troisième trimestre 2025 est que la société a livré son tout premier 100 milliards de dollars trimestre, avec un chiffre d'affaires consolidé atteignant 102,3 milliards de dollars, marquant une forte 16% augmentation d’une année sur l’autre.

La grande majorité de ces revenus transitent toujours par le cœur de métier, à savoir le segment des services Google, mais les moteurs de croissance évoluent. Ce segment, qui comprend tout, depuis les annonces du Réseau de Recherche jusqu'à YouTube, a généré une énorme 87,1 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. Cela représente environ 85% du total, et il a augmenté à un rythme sain 14%. Honnêtement, c’est une performance phénoménale pour une entreprise de cette envergure.

Voici un calcul rapide des principales sources de revenus des services Google pour le troisième trimestre 2025 :

• Recherche Google et autres publicités : 56,6 milliards de dollars (vers le haut 15% Année)
• Publicité YouTube : 10,3 milliards de dollars (vers le haut 15% Année)
• Abonnements, plates-formes et appareils : 12,9 milliards de dollars (vers le haut 21% Année)

Ce que montre cette répartition, c'est que même si la recherche est le géant, le segment des abonnements, des plates-formes et des appareils (qui couvre des éléments tels que YouTube Premium, Google One et les ventes de matériel) s'accélère, avec un 21% taux de croissance. Cette diversification des revenus publicitaires purs est sans aucun doute une tendance positive pour la stabilité à long terme.

Cependant, la véritable histoire du changement, c'est Google Cloud. Ce segment continue d'être le moteur à la croissance la plus rapide, offrant 15,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires au 3ème trimestre 2025, soit un bond de 34% année après année. Cette croissance, tirée par la demande pour Google Cloud Platform (GCP) et son infrastructure d'IA, est essentielle car il s'agit d'une activité à forte marge qui concurrence directement Amazon Web Services et Microsoft Azure. C'est tout simplement le levier de la croissance future. Ce que cache cette estimation, c'est que même si le Cloud connaît une croissance rapide, sa contribution ne représente qu'environ 14.9% du chiffre d'affaires total, le segment Services reste donc dominant.

Pour mettre en perspective les contributions sectorielles, voici la répartition des revenus du troisième trimestre 2025 :

Le dernier segment, Other Bets, qui comprend des projets ambitieux comme Waymo (voitures autonomes) et Verily (sciences de la vie), n'a toujours pas d'importance pour le chiffre d'affaires, ne rapportant que 344 millions de dollars au troisième trimestre 2025, et elle continue de fonctionner à perte. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette répartition des revenus, vous voudrez peut-être lire Exploration d'Alphabet Inc. (GOOG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Alphabet Inc. (GOOG) n'est qu'une machine à revenus énorme ou si elle traduit réellement cette échelle en bénéfices efficaces. La réponse courte est : ils font les deux, et les gains d’efficacité résultant de leur restructuration apparaîtront clairement dans les chiffres de 2025.

Si l’on considère les douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, la santé financière d’Alphabet est solide. Leur bénéfice brut a atteint le chiffre impressionnant de 228,095 milliards de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire brute d'environ 59,2 %. C'est un point de départ fantastique ; cela signifie que pour chaque dollar de revenus, il reste près de 60 cents après avoir payé les coûts directs des biens et services, comme l'infrastructure massive nécessaire au fonctionnement de la recherche et de YouTube.

Voici un calcul rapide de leurs marges de base pour le TTM terminé le troisième trimestre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : 59,2 %
• Marge opérationnelle (T3 2025 ajusté) : 33,9 %
• Marge bénéficiaire nette (TTM septembre 2025) : 32,23 %

Cette marge bénéficiaire nette de 32,23 % est ce qui compte vraiment, car elle représente le pourcentage des revenus que l'entreprise conserve après toutes les dépenses : frais d'exploitation, intérêts et impôts. Pour être honnête, une référence de base du secteur de la publicité, comme le secteur des agences de publicité, affiche une marge bénéficiaire nette moyenne de -1,9 %. La marge d'Alphabet n'est pas seulement meilleure ; il se situe dans une ligue complètement différente, reflétant sa position dominante sur le marché et son modèle commercial à marge élevée axé sur les logiciels.

L’évolution de la rentabilité au cours des deux dernières années est la véritable histoire. Nous avons observé une trajectoire ascendante constante dans les trois marges de 2023 à 2025. Ce n’est pas accidentel ; c'est le résultat direct d'efforts agressifs en matière d'efficacité opérationnelle (gestion des coûts). Par exemple, au premier trimestre 2025, le total des coûts et dépenses a augmenté à un rythme plus lent de 8 %, par rapport à la croissance de 12 % des revenus.

Le principal moteur de cet effet de levier opérationnel (la capacité d'augmenter les bénéfices plus rapidement que les revenus) est Google Cloud. Au deuxième trimestre 2025, la marge opérationnelle de Google Cloud a presque doublé d'une année sur l'autre, augmentant considérablement pour atteindre 20,7 %. Il s'agit d'un énorme bond par rapport aux 11,3 % de l'année précédente. Le segment atteint enfin une grande échelle, et la nature à forte marge des services cloud se répercute directement sur les résultats, compensant les dépenses en capital massives (CapEx) pour l'infrastructure d'IA.

Ce que cache cette estimation, c’est l’ampleur même de l’investissement. Alphabet investit des milliards dans l’IA et l’infrastructure cloud, les dépenses d’investissement pour 2025 étant estimées entre 91 et 93 milliards de dollars. C'est un chiffre énorme, mais l'augmentation de la marge montre qu'ils obtiennent un bon retour sur investissement, ce qui est un indicateur clé pour les investisseurs à long terme. Vous pouvez découvrir plus en détail qui parie sur cette croissance en Exploration d'Alphabet Inc. (GOOG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le tableau ci-dessous résume les principaux ratios de rentabilité pour une comparaison claire côte à côte :

Structure de la dette ou des capitaux propres

Alphabet Inc. (GOOG) maintient une structure de capital exceptionnellement conservatrice, privilégiant fortement le financement par actions plutôt que par emprunt. Il s’agit d’une stratégie délibérée, mais l’entreprise utilise désormais la dette pour financer son projet massif d’infrastructure d’intelligence artificielle (IA), une tendance clé à court terme que vous devez surveiller.

Le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise, une mesure du levier financier, s'élève à un niveau remarquablement bas de 0,06 début novembre 2025. Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E moyen pour l'ensemble du secteur des agences de publicité est d'environ 0,79, et même le secteur du matériel informatique se situe à près de 0,24. Le ratio d'Alphabet Inc. indique que pour chaque dollar de capitaux propres, la société n'utilise qu'environ six cents de dette, ce qui en fait l'une des actions technologiques à mégacapitalisation les plus légèrement endettées.

Voici le calcul rapide du bilan au troisième trimestre se terminant le 30 septembre 2025 :

• Dette totale (principalement à long terme) : environ 21,61 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : environ 386,87 milliards de dollars

Le chiffre total de la dette à long terme de 21,607 milliards de dollars représente une augmentation significative par rapport aux périodes précédentes et reflète un pivot stratégique. La dette à court terme est négligeable en comparaison, la majeure partie du passif à court terme - environ 99,550 milliards de dollars - étant constituée de dépenses à payer, de comptes créditeurs et de revenus différés, et non d'emprunts à court terme.

La récente augmentation de la dette est directement liée à la course aux armements en matière d’IA. Alphabet Inc. était l'un des plus grands émetteurs d'obligations d'entreprises en 2025, vendant pour 25 milliards de dollars d'obligations depuis le seul mois de septembre. Ce capital est destiné à l'augmentation des dépenses en capital (CapEx), que la société prévoit désormais se situer entre 91 et 93 milliards de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025, en hausse par rapport aux estimations précédentes. Ils empruntent pour construire des centres de données prêts pour l’IA, et non pour combler un trou dans le bilan. Il s’agit d’une utilisation stratégique de la dette, axée sur la croissance.

Cette stratégie d'endettement est soutenue par un crédit impeccable profile. S&P Global Ratings a attribué une note d'émission « AA+ » aux billets de premier rang non garantis proposés par la société en novembre 2025. La perspective stable est inchangée, reflétant leur solide position sur le marché et leur flexibilité financière. Même avec la nouvelle dette, Alphabet Inc. détient une trésorerie massive de 98,5 milliards de dollars en équivalents de trésorerie et en titres négociables au 30 septembre 2025. Ils pourraient augmenter leur dette nette de plus de 200 milliards de dollars avant d'atteindre le seuil de dégradation de l'effet de levier net ajusté par S&P Global Ratings. Honnêtement, c'est un coussin vraiment impressionnant.

L’équilibre est clair : Alphabet Inc. utilise ses vastes bénéfices non répartis et son capital comme principale source de financement, mais utilise désormais stratégiquement la dette comme un outil bon marché et à fort impact pour accélérer son avance dans les infrastructures d’IA. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez être Exploration d'Alphabet Inc. (GOOG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Alphabet Inc. (GOOG) dispose de suffisamment de liquidités pour couvrir ses factures à court terme, en particulier avec ses plans de dépenses en capital massives (CapEx). La réponse courte est oui, absolument, mais la tendance montre un resserrement, ce que surveille un analyste chevronné.

Leurs positions de liquidité, mesurées par le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio de liquidité générale (une mesure plus stricte qui exclut les stocks), sont toujours très saines. En novembre 2025, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale de l'entreprise oscillaient autour de 1.90. Cela signifie qu'Alphabet Inc. (GOOG) dispose d'environ 1,90 $ d'actifs liquides ou quasi-liquides pour chaque 1,00 $ de dette immédiate.

Pour être honnête, il s’agit d’une baisse notable par rapport aux sommets historiques, qui étaient autrefois supérieurs à 3,0. Le ratio diminue parce que les passifs courants augmentent plus rapidement que les actifs courants, ce qui reflète le cycle d'investissement agressif de l'entreprise et peut-être un changement de stratégie de financement. Néanmoins, un ratio proche de 2,0 est sans aucun doute le signe d’une bonne santé financière à court terme.

• Ratio actuel (novembre 2025) : 1.90.
• Ratio rapide (novembre 2025) : 1.90.
• Les deux ratios sont bien au-dessus de la barre sûre de 1,0.

L'analyse du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) révèle une certaine volatilité mais un schéma d'investissement clair. La variation du fonds de roulement pour les douze derniers mois (TTM) clos en septembre 2025 était légèrement négative de -973 millions de dollars. Cependant, la variation trimestrielle pour le troisième trimestre 2025 (se terminant le 30 septembre 2025) a été un pic positif de 3,783 milliards de dollars. Cette fluctuation est typique pour une grande entreprise technologique, mais la tendance générale montre une équipe de direction à l’aise avec une marge de fonds de roulement plus serrée, probablement en raison de sa génération massive de flux de trésorerie.

C’est dans le tableau des flux de trésorerie que la solidité financière d’Alphabet Inc. (GOOG) brille vraiment. Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFOA) est le moteur, et c'est une bête. Pour le TTM se terminant en septembre 2025, le CFOA était un chiffre stupéfiant 151,424 milliards de dollars. Cette énorme génération de liquidités finance tout le reste.

Voici un calcul rapide de la destination de cet argent, basé sur les données TTM de septembre 2025 :

Le flux de trésorerie provenant des activités d'investissement est dominé par le chiffre CapEx de -77,872 milliards de dollars, ce qui reflète leur engagement en faveur de l'infrastructure d'IA et du développement du cloud. Cet investissement agressif est la raison pour laquelle leur flux de trésorerie disponible (FCF) pour le deuxième trimestre 2025 a connu une baisse trimestrielle à 5,30 milliards de dollars, mais le TTM FCF reste robuste à 66,73 milliards de dollars. Il s’agit d’un choix stratégique, pas d’un signe de détresse ; ils dépensent pour gagner la course à l'IA.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement sont moins un facteur pour une entreprise disposant d'autant de liquidités, mais ils incluent le dividende trimestriel récemment déclaré de 0,21 $ par action (annualisé à $0.84). Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’une augmentation de la dette ou de rachats d’actions, mais pour l’instant, il s’agit d’une histoire de financement interne et de dépenses stratégiques. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez consulter Exploration d'Alphabet Inc. (GOOG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le seul problème potentiel en matière de liquidité est la tendance à la baisse des ratios, mais étant donné les flux de trésorerie d’exploitation massifs et constants, cela constitue un point fort. Alphabet Inc. (GOOG) dispose d'une capacité suffisante pour faire face à toutes ses obligations à court terme et financer sa stratégie de croissance agressive sans pression financière externe.

Analyse de valorisation

Vous posez la question centrale pour toute action technologique à grande capitalisation : Alphabet Inc. (GOOG) est-elle surévaluée ou sous-évaluée à l’heure actuelle ? La réponse rapide est que le marché intègre une croissance significative et continue, ce qui le fait paraître cher selon les indicateurs traditionnels, mais les analystes voient toujours une légère hausse par rapport au prix actuel d'environ $299.74 par action. [citer : 8, 10 à l'étape 1]

Pour être honnête, Alphabet Inc. est une action de croissance, ses multiples de valorisation (ratios) sont donc élevés. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) se situe autour de 29.55, ce qui représente une prime par rapport à de nombreux autres secteurs. [citer : 1 à l'étape 1] Le P/E prévisionnel, basé sur les estimations de bénéfices pour l'exercice 2025, se resserre légèrement à environ 25.93, ce qui suggère que les analystes s'attendent à une forte croissance des bénéfices pour rattraper le prix. [citer : 3 à l'étape 1]

Voici le calcul rapide des autres multiples clés, en novembre 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Vers 9.347, c'est très élevé. Ce que cache cette estimation, c'est que le ratio P/B ne tient pas compte des énormes actifs incorporels d'Alphabet Inc. - des éléments comme la valeur de la marque, les brevets et les données exclusives - qui ne sont pas entièrement pris en compte dans le bilan.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est d’environ 19.52. [citer : 17 à l'étape 1] Ce ratio (valeur d'entreprise divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) est un meilleur outil de comparaison inter-entreprises, et ce niveau indique une valorisation saine pour un leader technologique à forte croissance.

Le titre a connu un parcours phénoménal, c’est pourquoi la valorisation semble tendue. Au cours des 12 derniers mois jusqu’en novembre 2025, le cours de l’action a grimpé d’environ 79.89%. [Citer : 8 à l'étape 1] La fourchette de négociation sur 52 semaines montre une variation massive par rapport à un minimum de $140.53 à un sommet de $306.89, démontrant la confiance et la dynamique significatives des investisseurs, en particulier au cours du second semestre. [Citer : 7, 13 à l'étape 1] C'est un énorme pas en avant pour une entreprise dont la capitalisation boursière est supérieure à 3,62 billions de dollars. [citer : 1, 10 à l'étape 1]

Alphabet Inc. a récemment lancé un dividende, ce qui constitue un changement important pour une entreprise technologique axée sur la croissance. Le dividende annualisé est juste $0.84 par action, ce qui se traduit par un faible rendement en dividendes d'environ 0.28%. [citer : 5, 6 à l'étape 1] Le taux de distribution - le pourcentage des bénéfices versés sous forme de dividendes - est très faible, à environ 8.29%, ce qui signifie que l'entreprise conserve la quasi-totalité de ses bénéfices pour réinvestir dans la croissance, notamment dans des domaines comme l'intelligence artificielle et Google Cloud. [citer : 5 à l'étape 1] Il s'agit définitivement d'une histoire de croissance, pas d'une histoire de revenus.

Dans l’ensemble, la communauté des analystes reste optimiste. La note consensuelle est « Achat modéré » ou « Achat », avec très peu de notes « Conserver » ou « Vendre ». [citer : 1, 4, 7, 10 à l'étape 1] L'objectif de prix consensuel moyen est d'environ $324.81, suggérant une hausse potentielle d’environ 8 % par rapport au prix actuel. [citer : 1, 10 à l'étape 1] Ce petit écart entre le prix actuel et le prix cible est le signe classique d'un titre qui a déjà couru pour répondre aux attentes, laissant peu de marge d'erreur. Vous devriez également considérer Exploration d'Alphabet Inc. (GOOG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? comprendre le positionnement institutionnel.

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) en utilisant un taux de croissance prudent à long terme de 10 à 12 % pour voir si le prix actuel est justifié uniquement par les flux de trésorerie futurs, indépendamment de ces multiples de marché.

Facteurs de risque

Vous recherchez une image claire de la stabilité financière d'Alphabet Inc. (GOOG), mais honnêtement, les plus grands risques à court terme ne concernent pas les flux de trésorerie actuels, mais ceux du gouvernement et de la concurrence. Le principal défi consiste à faire face à une surveillance réglementaire intense tout en finançant un pari massif et global sur l’intelligence artificielle (IA).

Les risques externes sont dominés par les actions antitrust. En 2025, la Commission européenne a imposé une amende importante de 2,95 milliards de dollars (environ 3,45 milliards de dollars) pour pratiques anticoncurrentielles dans son activité de technologie publicitaire, un coup direct pour un segment qui a généré plus de 75 % des revenus totaux de l'entreprise en 2024. De plus, l'affaire du ministère de la Justice des États-Unis (DOJ), où une décision finale sur les recours est attendu d'ici fin août 2025, comporte le risque de changements forcés, comme des restrictions sur le système d'exploitation Android ou même la cession d'actifs comme le navigateur Chrome.

En interne, le plus grand risque financier réside dans l’ampleur des investissements nécessaires pour maintenir le leadership en matière d’IA. Alphabet Inc. prévoit des dépenses d'investissement massives (CapEx) de 91 milliards de dollars à 93 milliards de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025, principalement pour l'infrastructure d'IA, les centres de données et les puces personnalisées. Voici un petit calcul : cela représente une dépense énorme, et si les revenus promis provenant des services basés sur l'IA dans Google Cloud - qui ont rapporté 13,6} milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 - ne se matérialisent pas assez rapidement, le titre en ressentira les effets. Vous dépensez gros pour rester en tête.

Les risques opérationnels sont également clairs. Alphabet Inc. dépend toujours fortement de la publicité, et un ralentissement économique mondial ou une volatilité des taux de change (forex) pourrait rapidement avoir un impact sur cette source de revenus. Par exemple, les revenus du deuxième trimestre 2025 s'élevaient à 96,4 milliards de dollars, mais même une petite baisse en pourcentage des dépenses publicitaires a des conséquences graves. En outre, la concurrence intense d'Amazon et de Microsoft dans l'espace cloud, ainsi que la course continue pour fournir les meilleurs modèles d'IA générative, signifient que leur investissement dans de nouveaux produits comme le modèle d'IA Gemini doit être performant.

Les stratégies d’atténuation visent à redoubler d’efforts en matière d’innovation et de conformité proactive. Alphabet Inc. parie que ses investissements agressifs dans l'IA généreront une croissance à long terme et diversifieront ses revenus en dehors de sa principale publicité sur les recherches. Ils s’engagent également dans un dialogue réglementaire proactif, notamment en ajustant les algorithmes de recherche dans l’UE, pour tenter d’éviter les solutions structurelles les plus punitives. L’objectif est d’innover pour sortir des contraintes réglementaires. Pour en savoir plus sur la situation financière de l'entreprise, consultez Breaking Down Alphabet Inc. (GOOG) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

• Amendes réglementaires : $\mathbf{€2,95} milliards de dollars d'amende pour les technologies publicitaires dans l'UE en 2025.
• Risque CapEx : $\mathbf{\$91}$-$\mathbf{\$93} milliards de dollars d'investissement dans l'infrastructure d'IA pour 2025.
• Dépendance au cœur de métier : la publicité représente toujours plus de $\mathbf{75\%}$ de revenus.

Le tableau ci-dessous résume les principaux risques financiers et stratégiques qui pourraient affecter le chiffre d'affaires projeté pour l'ensemble de l'année 2025 de $\mathbf{\$369} milliards de dollars et le BPA de $\mathbf{\$9,9}$.

L’essentiel est le suivant : Alphabet Inc. est sans aucun doute une histoire de croissance, mais le coût de cette croissance – à la fois en termes de capital et de conformité réglementaire – est le principal obstacle que vous devez surveiller. Finance : suivez les dépenses d'investissement du quatrième trimestre 2025 par rapport aux prévisions haut de gamme de 93 milliards de dollars d'ici le prochain appel aux résultats.

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà du bruit du trimestre en cours et, honnêtement, c’est la bonne décision pour une entreprise de cette envergure. Alphabet Inc. (GOOG) n’est certainement pas une entreprise mature qui se repose sur sa domination en matière de recherche ; son avenir est un pari clair et agressif sur l’intelligence artificielle (IA) et le cloud computing. Les estimations consensuelles pour l’exercice 2025 reflètent cette dynamique, projetant un chiffre d’affaires consolidé d’environ 400,04 milliards de dollars et un bénéfice par action (BPA) d'environ $10.51. Il s’agit d’un moteur de croissance massif qui tourne toujours à plein régime.

La centrale de l'IA et du Cloud

Le principal moteur de croissance est l’approche full-stack de l’IA, qui alimente directement la monétisation de Google Cloud et de la recherche. Alphabet soutient cette stratégie avec des dépenses en capital (CapEx) qui devraient se situer dans une fourchette de 91 milliards de dollars à 93 milliards de dollars pour 2025, un énorme investissement axé sur les infrastructures d’IA et les centres de données. Il s’agit d’un engagement sérieux à maintenir un avantage concurrentiel.

Google Cloud constitue l'opportunité la plus évidente à court terme. Il a vu un robuste 34% augmentation du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, atteignant 15,2 milliards de dollars. Le carnet de commandes total du segment - les revenus futurs issus des contrats signés - atteint déjà un niveau stupéfiant. 155 milliards de dollars, ce qui offre une visibilité incroyable sur les revenus pour les prochaines années. L'adoption généralisée du modèle de langage large Gemini (LLM) constitue ici l'innovation clé du produit, le modèle étant désormais traité sur 7 milliards de jetons par minute via une utilisation directe de l'API par les clients.

• L’IA stimule les revenus de la recherche et du cloud.
• Le retard dans Google Cloud est 155 milliards de dollars.
• CapEx se concentre sur l'infrastructure d'IA.

Moteurs de croissance secondaires et fossés compétitifs

Tandis que l’IA et le Cloud font la une des journaux, les entreprises établies continuent d’afficher une croissance à deux chiffres. Les services Google, qui comprennent la recherche, YouTube et Android, ont vu leurs revenus augmenter 14% à 87,1 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. YouTube est un actif massif à forte marge, avec ses revenus publicitaires en croissance d'environ 13.1% d'une année sur l'autre au deuxième trimestre 2025, et la monétisation des Shorts s'avère vraiment prometteuse.

De plus, la société développe une formidable activité d’abonnement. Il se vante maintenant 300 millions d'abonnements payants, dirigé par Google One et YouTube Premium. Cette évolution vers des revenus récurrents ajoute de la stabilité et de la prévisibilité au modèle financier. L’avantage concurrentiel de l’entreprise ne réside pas seulement dans un seul produit ; c'est l'écosystème. Il possède le moteur de recherche le plus utilisé au monde, le système d'exploitation mobile dominant (Android) et le navigateur leader (Chrome), qui offre un énorme avantage en matière de données et une intégration verticale du matériel (comme les unités de traitement Tensor ou TPU) et des logiciels que peu de concurrents peuvent égaler.

Pour bien comprendre la vision à long terme qui guide ces investissements, vous devez revoir les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Alphabet Inc. (GOOG).