Décomposition de la santé financière de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) : informations clés pour les investisseurs

Si vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS), l’histoire actuelle est un combat classique entre domination du volume et pression sur les marges, et vous devez voir au-delà des pertes globales. La société est définitivement en train de déplacer ses produits, avec des expéditions mondiales de modules atteignant un niveau record de 61,9 GW au cours des trois premiers trimestres de 2025 seulement, et des prévisions d'expédition totales pour l'ensemble de l'année fixées entre 85 GW et 100 GW. Mais voici un petit calcul : au troisième trimestre 2025, JinkoSolar a déclaré un chiffre d'affaires total de 2,27 milliards de dollars, soit une forte baisse de 34,1 % d'une année sur l'autre, et ce volume massif ne s'est traduit que par une perte nette de 105,3 millions de dollars pour le trimestre, bien que la marge bénéficiaire brute se soit améliorée à 7,3 % par rapport au trimestre précédent. Cette perte vous indique que le problème d'offre excédentaire de l'industrie solaire est réel, mais l'amélioration séquentielle de la marge et la poussée vers les cellules TOPCon de type N à haut rendement - atteignant désormais 27,2 % à 27,4 % d'efficacité - montrent une stratégie claire pour retrouver la rentabilité. Vous devez décider si l’avance technologique et la part de marché valent la peine en termes de bénéfices à court terme.

Analyse des revenus

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) et voyez un géant de l’énergie solaire, mais les tendances des revenus pour l’exercice 2025 montrent la réalité brutale de la surcapacité du marché solaire. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si l'entreprise maintient un volume d'expédition massif, la chute du prix de vente moyen (ASP) a considérablement comprimé le chiffre d'affaires, ce qui rend les comparaisons d'une année sur l'autre (d'une année sur l'autre) approximatives. Néanmoins, le pivot stratégique vers des produits à haute efficacité et le stockage d’énergie offre une voie à suivre claire, mais c’est une tâche difficile pour le moment.

Pour le troisième trimestre 2025, JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) a déclaré un chiffre d'affaires total de 16,16 milliards de RMB (ou 2,27 milliards de dollars américains). Ce chiffre représente une forte baisse de 34,1 % sur un an par rapport au troisième trimestre 2024. Voici le calcul rapide : la baisse massive n'est pas due à un manque de produits sortant des portes - les expéditions trimestrielles de modules solaires, de cellules et de plaquettes atteignaient en fait un solide 21 570 MW au troisième trimestre 2025. Le problème est une simple érosion des prix, résultat direct de l'offre excédentaire de l'industrie.

Les sources de revenus de l'entreprise sont largement dominées par la vente de modules, de cellules et de plaquettes solaires. Au sein de ce cœur de métier, la transition vers des produits haut de gamme et à haut rendement constitue une stratégie clé. Les livraisons cumulées de leurs modules phares TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) de type N, la série Tiger Neo, ont dépassé 200 GW à la fin du troisième trimestre 2025, ce qui en fait la série de modules la plus vendue de l'histoire.

La contribution des différents segments d’activité commence à évoluer, ce qui est certainement un point à surveiller. L'activité Systèmes de stockage d'énergie (ESS) se positionne comme le « deuxième moteur de croissance » de l'entreprise. Bien qu’il s’agisse encore d’une petite part du gâteau, la dynamique est claire :

• Objectif d’expédition d’ESS pour l’année 2025 : 6 GWh
• Expéditions cumulées d’ESS (neuf premiers mois de 2025) : plus de 3,3 GWh
• Visibilité du carnet de commandes d’ESS en 2025 : dépasse 90 %

Ce segment ESS est crucial car sa marge brute est généralement plus élevée en dehors de la Chine, notamment sur des marchés cibles comme les États-Unis et l’Europe. Vous pouvez voir pourquoi ils insistent si fort.

L’analyse de la répartition géographique révèle une concentration délibérée sur les marchés étrangers à marge plus élevée, ce qui représente un changement significatif dans la stratégie de revenus. Plus de 65 % des expéditions de l'entreprise au troisième trimestre étaient destinées aux marchés internationaux, avec une vigueur notable en Asie-Pacifique, en Europe et sur les marchés émergents. Les expéditions vers le marché américain ont presque doublé au troisième trimestre 2025 pour atteindre 1,3 GW, un indicateur clé de réussite dans la navigation dans des paysages commerciaux complexes.

La tendance globale depuis le début de l'année pour les neuf premiers mois de 2025 souligne le défi des revenus, les revenus des douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 affichant une baisse de 38,58 % en glissement annuel. C’est ce qui se produit lorsque le volume augmente mais que le prix par watt baisse plus rapidement. L'entreprise gère les coûts de manière agressive et pousse la technologie pour stabiliser les marges, c'est pourquoi la marge brute s'est améliorée séquentiellement au troisième trimestre 2025 pour atteindre 7,3 % contre 2,9 % au deuxième trimestre 2025, même avec la pression sur les revenus.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez consulter Exploration de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : Gestionnaire de portefeuille : modélisez l'impact de l'atteinte par le segment ESS de son objectif de 6 GWh sur la marge brute mixte pour l'ensemble de l'année 2025 d'ici vendredi en fin de journée.

Mesures de rentabilité

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) parce qu’ils sont un leader mondial dans les expéditions de modules, mais les chiffres bruts de rentabilité en 2025 témoignent d’une pression intense du marché. Ce qu’il faut retenir, c’est que même si la marge brute se redresse de manière séquentielle, l’entreprise reste profondément dans le rouge en termes de résultats, ce qui constitue un signal d’alarme majeur pour une entreprise de cette envergure.

Pour le troisième trimestre 2025, JinkoSolar a déclaré une marge bénéficiaire brute de 7,3 %. Il s’agit d’un bond significatif par rapport aux 2,9 % du deuxième trimestre 2025 et aux 2,5 % de marge brute des pertes au premier trimestre 2025, mais cela reste mince. Cette faible marge est le résultat direct des prix de vente moyens des modules solaires les plus bas du secteur, dus à une offre excédentaire au niveau national.

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

L'amélioration séquentielle de la marge brute est sans aucun doute un signe positif, et elle indique directement une meilleure efficacité opérationnelle et une meilleure gestion des coûts. Voici un petit calcul : l'amélioration au troisième trimestre 2025 est principalement due à une baisse du coût unitaire des produits vendus, même si le prix de vente moyen des modules a continué de baisser.

Mais les gains s’arrêtent là. La marge de perte d'exploitation pour le troisième trimestre 2025 était de 8,7 %, contre une perte de 7,7 % au deuxième trimestre 2025. Cette perte d'exploitation croissante montre que le coût de l'activité (frais de vente, frais généraux et administratifs) dépasse le bénéfice brut. Les dépenses d'exploitation totales ont en fait augmenté de 36 % de manière séquentielle au troisième trimestre 2025, en grande partie en raison de dépréciations plus élevées sur les actifs à long terme.

L'entreprise déplace ses produits, mais cela leur coûte cher. Les expéditions totales de modules pour les trois premiers trimestres de 2025 ont atteint le chiffre impressionnant de 61,9 gigawatts, mais ce volume ne s'est pas traduit en résultat net. La perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires au troisième trimestre 2025 s'est élevée à 105,3 millions de dollars américains, bien qu'il s'agisse d'une diminution séquentielle par rapport à la perte nette de 122,3 millions de dollars américains du deuxième trimestre 2025.

• Marge brute du troisième trimestre 2025 : 7,3 % (reprise séquentielle après la perte du premier trimestre 2025).
• Marge de perte d'exploitation du troisième trimestre 2025 : 8,7 % (Perte en hausse, due à des dépenses d'exploitation plus élevées).
• Perte nette du troisième trimestre 2025 : 105,3 millions de dollars américains (la perte se réduit, mais reste substantielle).

Comparaison entre pairs : où en est JKS

Pour être honnête, l’ensemble du secteur des modules solaires est sous pression, mais les ratios de rentabilité de JinkoSolar sont nettement plus faibles que ceux de certains de ses pairs. Considérez la marge brute de leur concurrent, Canadian Solar (CSIQ), qui a déclaré une marge brute de 17,2 % au troisième trimestre 2025. Cette différence est énorme. Un autre homologue, First Solar (FSLR), a déclaré un pourcentage de bénéfice brut de 38,3 % au troisième trimestre 2025.

Cet écart n’est pas seulement une question d’efficacité ; il s'agit de mix de produits et de positionnement sur le marché. JinkoSolar se concentre fortement sur le secteur des modules de base, qui est hautement banalisé. Leur nouvelle activité de systèmes de stockage d'énergie (ESS) constitue le point positif, la direction prévoyant une marge brute beaucoup plus saine de 15 à 20 % pour ce segment. Ils ont besoin que les activités ESS représentent une part plus importante de leur mix de revenus, sur lequel vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS).

La différence entre la marge brute de 7,3 % de JinkoSolar et celle de 38,3 % de First Solar montre la prime qui peut être obtenue par différentes technologies et incitations à la fabrication basées aux États-Unis. Ainsi, tandis que JKS améliore la structure des coûts de ses modules de base, le marché les pénalise en termes de prix.

Prochaine étape : examinez la contribution aux revenus du segment ESS pour le quatrième trimestre 2025 afin de suivre les progrès vers l'objectif de marge de 15 à 20 %.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) et vous vous demandez comment ils financent leurs opérations mondiales massives. La réponse courte est : ils s’appuient fortement sur la dette pour alimenter leur expansion agressive de capacité, ce qui est typique d’un secteur à forte intensité de capital comme la fabrication solaire. Cette stratégie crée à la fois un potentiel de croissance élevé et un risque financier élevé.

Au premier trimestre 2025, le ratio d'endettement (D/E) de JinkoSolar s'élevait à environ 2.64. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise a contracté 2,64 dollars de dettes. Pour être honnête, pour un fabricant axé sur la croissance dans un secteur à forte intensité de capital, un ratio autour de 2,0 à 2,5 est souvent observé, mais JKS dépasse actuellement ce seuil plus élevé, ce qui indique une approche de financement plus agressive.

Voici un calcul rapide de leur structure de financement, basé sur les données du premier trimestre 2025 :

• Dette à court terme : Environ 2,091 milliards de dollars
• Dette à long terme : Environ 4,616 milliards de dollars
• Dette totale : Environ 6,707 milliards de dollars (qui comprend les obligations liées aux contrats de location-acquisition)
• Capitaux propres totaux : Environ 2,539 milliards de dollars

La proportion élevée de dette, en particulier la composante substantielle à long terme, est un indicateur clair que JinkoSolar donne la priorité au financement par emprunt - empruntant plutôt qu'au financement par actions - vendant des actions - pour développer son énorme capacité de fabrication, qui devrait atteindre 130 GW pour les modules solaires d'ici la fin de 2025.

Néanmoins, la capacité de l'entreprise à obtenir des financements reste forte, ce qui constitue un point critique. JinkoSolar a reçu le premier prix AAA dans les notes de bancabilité du premier trimestre 2025 de PV Tech et a été reconnu comme fournisseur de stockage d'énergie de niveau 1 par BloombergNEF. Cette notation de bancabilité élevée est sans aucun doute un facteur clé dans leur capacité à continuer à lever des capitaux d'emprunt, car elle signale aux prêteurs et aux développeurs de projets que l'entreprise est financièrement solide et que ses produits sont fiables pour des projets à long terme.

Une part importante de leur financement à long terme comprend Billets convertibles, une forme de dette pouvant être convertie en actions, évaluée à environ 1,441 milliards de dollars au premier trimestre 2025. Cet instrument constitue un moyen classique d’équilibrer les deux : il fournit des capitaux d’emprunt immédiats mais offre la possibilité de passer ultérieurement aux capitaux propres, ce qui dilue la propriété mais réduit le fardeau de la dette. Le chiffre de la dette totale a récemment connu une légère amélioration, tombant à 6,4 milliards de dollars d’ici la fin du troisième trimestre 2025, contre 6,7 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, ce qui constitue une tendance positive à surveiller. Si vous souhaitez approfondir leur stratégie à long terme, vous devriez revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS).

Liquidité et solvabilité

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) et vous vous demandez s’ils ont les liquidités nécessaires pour gérer leur grande échelle dans un marché solaire volatil. La réponse courte est qu’ils ont amélioré leur situation de trésorerie à court terme, mais que la structure globale de leur dette nécessite encore une attention particulière. Leur liquidité, leur capacité à faire face à leurs obligations à court terme, est meilleure qu'il n'y paraît à première vue, mais ce n'est certainement pas une forteresse.

Fin 2025, les ratios de liquidité de l’entreprise affichent une position solide, mais pas spectaculaire. Le Rapport actuel, qui mesure les actifs courants par rapport aux passifs courants, est cité à environ 1.33. Cela signifie que JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) détient $1.33 en actifs à court terme pour chaque dollar de dette à court terme, ce qui constitue un tampon sain, en particulier dans un secteur à forte intensité de capital comme l’énergie solaire. Le Rapport rapide (ou Acid-Test Ratio), qui élimine les stocks - souvent l'actif actuel le moins liquide - est d'environ 1.07. Un ratio rapide supérieur à 1,0 est un signal fort que l’entreprise peut couvrir ses dettes immédiates sans avoir à vendre ses stocks de produits lors d’une vente flash.

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) a été sous pression en raison des lourds investissements nécessaires pour maintenir son leadership dans la technologie TOPCon de type N. L’entreprise doit constamment investir de l’argent dans de nouvelles capacités et dans la R&D pour rester en tête, ce qui ronge ses liquidités. C’est le compromis de leur stratégie de croissance agressive, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS).

Voici un calcul rapide de leurs mouvements de trésorerie, basé sur les résultats du troisième trimestre 2025. Les tendances de leur état des flux de trésorerie racontent une histoire cruciale sur la qualité de leurs bénéfices et leur capacité à autofinancer leur expansion :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Il s'agit d'un point fort au troisième trimestre 2025, atteignant le dollar américain.340 millions, une amélioration significative d'un trimestre à l'autre. Un OCF fort est l’élément vital de toute entreprise manufacturière, démontrant que les opérations principales génèrent de l’argent réel, et pas seulement des bénéfices papier.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Bien que cela ne soit pas explicitement détaillé, la nature des activités de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) signifie qu'ICF est systématiquement négatif (une sortie de trésorerie) car ils investissent des milliards en immobilisations corporelles (immobilisations corporelles) pour de nouvelles lignes de fabrication. C’est un signe d’expansion, mais c’est une grosse fuite de liquidités.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : La dette totale de l'entreprise s'élevait à US$6,4 milliards au troisième trimestre 2025, avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie en dollars américains3,3 milliards. Cela signifie qu'ils dépendent toujours fortement du financement externe (dette) pour financer leurs dépenses en capital (CapEx) et leur croissance, ce qui se traduit par une dette nette de 1 USD.3,1 milliards.

Le plus grand problème de liquidité n’est pas le ratio de liquidité générale, mais le cycle du fonds de roulement lui-même. Les jours de rotation des comptes clients (AR) ont atteint 105 jours au troisième trimestre 2025, contre 97 jours au deuxième trimestre 2025, et les jours de rotation des stocks sont passés de 66 jours à 90 jours. Cela signifie qu'il faut plus de temps pour collecter l'argent auprès des clients et plus de temps pour vendre les stocks, immobilisant ainsi du capital. L’entreprise vend des produits, mais l’argent est bloqué dans les tuyaux. Il s’agit d’un risque clé à surveiller, car un ralentissement des recouvrements pourrait rapidement mettre à rude épreuve leurs réserves de trésorerie, malgré la forte OCF du dernier trimestre.

Analyse de valorisation

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) et essayez de déterminer si le marché a raison. Honnêtement, les indicateurs de valorisation sont mitigés, ce qui est typique pour un titre solaire naviguant dans un cycle volatil des matières premières. La conclusion rapide est la suivante : le titre semble bon marché en termes d'actifs mais cher en termes de bénéfices à court terme, ce qui suggère qu'une grande partie de la croissance future est déjà intégrée dans les cours, ce qui peut être certainement risqué.

Lorsque nous examinons les multiples traditionnels, JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) présente une image déroutante. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) est négatif, car la société a signalé des pertes, avec une estimation récente à -5,28. Ce n’est pas une mesure utile lorsqu’une entreprise est en situation de perte, nous devons donc regarder vers l’avenir. Le P/E à terme, qui est basé sur les estimations de bénéfices futurs, atteint un sommet d'environ 77,84. Il s’agit d’un multiple énorme, qui vous indique que le marché mise beaucoup sur un énorme redressement des bénéfices en 2025 et au-delà. Il s’agit d’une valorisation d’actions de croissance, pas d’actions de valeur.

Mais ensuite, vous passez au ratio Price-to-Book (P/B), et l’histoire change. JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) se négocie à un P/B de seulement 0,54 à 0,59. Cela signifie que le cours de l’action se négocie à un prix inférieur à ses actifs corporels nets au bilan. Pour chaque dollar d’actif moins le passif, vous ne payez qu’environ 0,59 $. C'est le signe classique d'une base d'actifs potentiellement sous-évaluée, mais cela témoigne également du scepticisme du marché quant à la qualité ou à la rentabilité de ces actifs.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui est une mesure plus propre car il tient compte de la dette et de la trésorerie (structure du capital), est également compliqué. Le TTM EV/EBITDA est négatif, autour de -16,94 à fin novembre 2025, en raison d'un EBITDA négatif. C’est un signal d’alarme sur la rentabilité opérationnelle. Cependant, certains modèles prospectifs placent l'EV/EBITDA actuel plus proche de 36,99, soulignant une fois de plus l'attente du marché d'une reprise significative des bénéfices qui ne s'est pas encore concrétisée.

• P/E (TTM) : Négatif (en raison de pertes).
• P/B : 0,54 à 0,59 (Potentiellement bon marché sur les actifs).
• EV/EBITDA (TTM) : Négatif (préoccupations opérationnelles).

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une volatilité importante, ce qui constitue un risque majeur. La fourchette de prix sur 52 semaines a oscillé considérablement, passant d'un minimum de 13,42 $ à un maximum de 31,88 $. Fin novembre 2025, l'action se négociait autour de 25,08 $. Malgré la volatilité, le titre a affiché une variation de prix sur 52 semaines d'environ +27,52 %. Ce fort gain suggère une récente dynamique haussière motivée par l'optimisme, probablement liée aux résultats du troisième trimestre 2025 et aux orientations prospectives, mais elle est encore loin de son plus haut.

En termes de rendement pour les actionnaires, JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) est une action versant des dividendes, ce qui constitue un avantage appréciable dans le secteur solaire. Le rendement actuel du dividende est substantiel, allant de 4,73 % à 5,95 %. Le dividende annuel par action est d'environ 1,28 $ à 1,50 $. Le ratio de distribution basé sur les bénéfices TTM est négatif, comme prévu, mais l'estimation prospective du ratio de distribution des bénéfices pour l'année prochaine est beaucoup plus durable de 52,03 %. Cela suggère que si l’entreprise atteint ses objectifs de bénéfices pour 2025, le dividende sera bien couvert.

Le consensus de Wall Street est prudent. La recommandation moyenne de courtage est de 3,0 sur une échelle de 1 à 5 (où 1 correspond à un achat fort), ce qui se traduit par une note « Conserver ». La note globale consensuelle est également souvent citée comme « Neutre » ou même « Vente forte » par certaines entreprises, reflétant le rapport risque/récompense élevé. profile. L’objectif de cours moyen des analystes se situe entre 24,74 $ et 32,87 $. Compte tenu du prix actuel d'environ 25,08 $, cela implique une légère hausse par rapport à l'objectif consensuel, mais une baisse significative si les objectifs les plus baissiers prévalent. Vous pouvez approfondir la question de savoir qui tient le sac en Exploration de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un rapide calcul du point de vue des analystes : l'objectif de cours moyen de 24,74 $ est essentiellement stable par rapport au prix actuel, qui crie "pleinement valorisé" jusqu'à ce qu'un changement fondamental se produise. Votre action ici est simple : si vous pensez que le P/E à terme de 77,84 est justifié par les bénéfices massifs de 2026, vous tenez bon. Si vous pensez que les problèmes d'offre excédentaire du marché solaire vont persister, ce faible P/B est un piège de valeur, et vous devriez vendre.

Facteurs de risque

Vous regardez JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) et voyez un leader mondial, ce qui est vrai : ils ont expédié 61,9 GW de modules au cours des trois premiers trimestres de 2025, conservant ainsi leur première place. Mais franchement, le court terme de l’industrie solaire est définitivement une guerre des prix brutale, et JinkoSolar n’est pas à l’abri des retombées. Vous devez regarder au-delà du volume des expéditions et vous concentrer sur les points de pression financière.

Le principal risque est un déséquilibre massif entre l’offre et la demande, qui a écrasé les prix de vente moyens (ASP). Il s’agit du plus grand vent contraire externe. Pour le seul troisième trimestre 2025, les revenus totaux ont chuté à 16,16 milliards de RMB (2,27 milliards de dollars), soit une forte baisse de 34,1 % sur un an. Il s’agit d’un énorme manque à gagner, et c’est le résultat direct de l’offre excédentaire du marché.

Tension opérationnelle et financière

La pression sur les prix se répercute directement sur le bilan et les opérations. Bien que la marge brute se soit améliorée séquentiellement pour atteindre 7,3 % au troisième trimestre 2025 (contre 2,9 % au deuxième trimestre 2025), elle reste bien inférieure aux 15,7 % observés au troisième trimestre 2024. La perte nette de la société attribuable aux actionnaires pour le troisième trimestre 2025 était de 749,8 millions de RMB (105,3 millions de dollars). En termes simples, ils déplacent des produits, mais à un coût très élevé.

Voici un calcul rapide sur la pression sur le fonds de roulement :

• Jours de comptes clients (AR) : augmenté à 105 jours au troisième trimestre 2025.
• Jours d'inventaire : augmenté à 90 jours au troisième trimestre 2025.

Lorsqu’il faut plus de temps pour collecter des liquidités et que vous conservez des stocks plus longtemps, vos liquidités se resserrent. De plus, la dette totale portant intérêt de l'entreprise s'élevait à environ 6,40 milliards de dollars au 30 septembre 2025. Une dette élevée et l'augmentation des jours de chiffre d'affaires signifient que le levier financier est une réelle préoccupation. En outre, les prévisions de livraisons pour le quatrième trimestre 2025 sont larges (18,0 GW à 33,0 GW) et la direction a signalé que la limite inférieure est plus probable, ce qui indique une faiblesse persistante.

Risques externes et stratégiques

Au-delà de la guerre des prix du marché, JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) est confrontée à un risque géopolitique et politique important. Les changements dans les politiques commerciales internationales, comme les tarifs réciproques aux États-Unis, continuent de perturber l’industrie photovoltaïque. Cela oblige l'entreprise à ajuster constamment sa composition régionale des expéditions et sa stratégie de chaîne d'approvisionnement, ce qui augmente les coûts et la complexité.

La bonne nouvelle est qu’ils ne restent pas immobiles. Leur stratégie d’atténuation est claire : passer à une technologie avancée à marge plus élevée et diversifier l’activité. Ce sont :

• Focus technologique : donner la priorité aux modules TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) à haute efficacité, comme le Tiger Neo 3.0, qui coûtent plus cher que les produits conventionnels.
• Marchés étrangers : plus de 65 % des expéditions du troisième trimestre ont été destinées à des clients internationaux, ce qui contribue à compenser les vents contraires de la politique intérieure de la Chine.
• Nouveau moteur de croissance : le segment des systèmes de stockage d’énergie (ESS) constitue une évolution stratégique clé. Les livraisons ont dépassé 3,3 GWh au cours des neuf premiers mois de 2025 et la direction s'attend à ce que cela contribue à la rentabilité d'ici 2026. La visibilité du carnet de commandes d'ESS en 2025 est déjà supérieure à 90 %.

Le changement stratégique est intelligent, mais c’est une course contre la montre. Ils ont besoin que les nouveaux produits et le segment ESS évoluent suffisamment rapidement pour dépasser la compression des marges dans leur activité principale de modules. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète dans Décomposition de la santé financière de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous devez savoir si JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) peut transformer sa domination du marché dans les expéditions de modules solaires en un bénéfice constant, et la réponse réside dans son avance technologique et son pivot vers le stockage d'énergie. L’entreprise redouble d’efforts sur ses produits de nouvelle génération et s’éloigne considérablement du statut de simple fournisseur de modules.

Pour être honnête, les perspectives financières à court terme sont difficiles, reflétant la pression sur les prix à l’échelle du secteur. Les analystes du consensus estiment pour l'exercice 2025 un chiffre d'affaires d'environ 10,06 milliards de dollars et, plus important encore, une perte moyenne de -8,08 dollars par action. Néanmoins, la croissance à long terme repose sur trois piliers clairs et réalisables qui montrent déjà des résultats dans leurs chiffres opérationnels.

• Innovation produit : l'avantage TOPCon de type N

Le plus grand différenciateur de JinkoSolar est sa technologie TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) de type N. Cette architecture cellulaire est tout simplement plus efficace que l’ancienne technologie de type P et constitue un moteur majeur du marché. Les données de l'industrie suggèrent que TOPCon de type N capturera 54 % de la part de marché mondiale des cellules solaires en 2025. JKS est en tête dans ce domaine, avec son efficacité de cellules produites en série dépassant 26,6 % au premier trimestre 2025. Leurs derniers modules Tiger Neo 3.0 fournissent une puissance de sortie maximale de 670 W, ce qui leur donne un net avantage dans les projets à l'échelle des services publics où chaque watt compte pour le coût actualisé de l'électricité (LCOE).

• Expansion stratégique : marchés étrangers à marge élevée

L’entreprise ne s’appuie sur aucun marché unique, ce qui constitue une stratégie intelligente d’atténuation des risques. Plus de 60 % de ses expéditions de modules au premier semestre 2025 étaient destinées aux marchés étrangers, en se concentrant sur des régions à forte valeur ajoutée comme l'Europe et l'Asie-Pacifique. Cette diversification mondiale est essentielle pour faire face aux changements de politique commerciale et aux problèmes de surcapacité nationale. Honnêtement, maintenir une présence mondiale dans 168 pays constitue sans aucun doute un fossé concurrentiel.

• Le pivot : solutions solaires et stockage

Il s’agit de l’initiative stratégique la plus importante pour l’amélioration de la marge. JinkoSolar passe activement d'un simple fournisseur de modules solaires à un fournisseur de solutions intégrées solaires et stockage. La direction s'attend à ce que les livraisons de systèmes de stockage d'énergie (ESS) s'élèvent à environ 6 GWh pour l'ensemble de l'année 2025, les commandes confirmées représentant déjà 50 à 60 % de cet objectif. Cette approche intégrée devrait générer des marges brutes plus élevées et représenter une part importante du chiffre d’affaires en 2026, orientant le mix d’activités vers des offres à plus forte valeur ajoutée.

Voici un calcul rapide de leur échelle et de leur positionnement, qui constituent le fondement de la croissance future :

Ce que cache cette estimation, c’est la rapidité de l’expansion des capacités dans l’ensemble du secteur, qui est la principale raison de la pression actuelle sur les prix et de la perte projetée. Mais la capacité de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) à maintenir la note de bancabilité « AAA » la plus élevée au deuxième trimestre 2025, tout en élargissant sa présence mondiale, montre sa solidité financière sous-jacente et son excellence opérationnelle. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette histoire de croissance, vous devriez lire Exploration de JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?