Briser la santé financière de Transocean Ltd. (RIG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Transocean Ltd. (RIG) et essayez de tracer la voie à suivre, ce qui est certainement un défi lorsque les gros titres annoncent une perte nette de 1,92 milliard de dollars pour le troisième trimestre 2025, mais la réalité opérationnelle raconte une histoire différente. Honnêtement, cette perte massive est principalement due à un impact comptable hors trésorerie - une dépréciation d'actifs de 1,908 milliard de dollars - donc le chiffre qui compte le plus pour la performance à court terme est le bénéfice net ajusté, qui s'est élevé à 62 millions de dollars positifs pour le trimestre, dépassant les estimations des analystes. Cette résilience opérationnelle repose sur une base de revenus de forage sous contrat de 1,03 milliard de dollars au troisième trimestre, et le carnet de commandes ferme, bien que fluctuant, reste solide, s'établissant à 6,7 milliards de dollars à la fin du trimestre. De plus, la direction se concentre sur le bilan, visant une réduction totale de la dette d’environ 1,2 milliard de dollars d’ici la fin de 2025, ce qui constitue un signal clair et concret pour les investisseurs. Nous verrons si la hausse des tarifs journaliers - comme les options récentes ajoutant 89 millions de dollars au carnet de commandes en novembre 2025 - est suffisante pour finalement pousser les prévisions de ventes pour l'ensemble de l'année 2025 jusqu'à 3,95 milliards de dollars à une rentabilité durable.

Analyse des revenus

Vous regardez Transocean Ltd. (RIG) parce que vous savez que le marché du forage offshore est volatil, mais le segment en eau profonde fait preuve d'une réelle force. Ce qu'il faut retenir directement ici, c'est que le chiffre d'affaires de Transocean se stabilise et croît, tiré presque entièrement par son activité principale, ce qui porte le chiffre d'affaires estimé pour l'ensemble de l'année 2025 à environ 3,96 milliards de dollars, reflétant un solide 12.29% croissance d'une année sur l'autre par rapport au chiffre d'affaires de 3,52 milliards de dollars en 2024.

Répartition des principales sources de revenus

Transocean Ltd. exploite un modèle simple : ils louent des unités mobiles de forage offshore (MODU) hautement spécialisées et les équipages pour les faire fonctionner. Cela signifie que leurs flux de revenus sont très concentrés. La structure financière de l'entreprise se compose essentiellement de deux compartiments principaux, dont un est extrêmement dominant. Il s’agit d’une pure histoire de forage sous contrat.

• Revenus de forage sous contrat : Il s'agit de l'élément vital, comprenant les tarifs journaliers (le tarif journalier pour la plate-forme) de leur flotte de flotteurs en eaux ultra profondes et dans des environnements difficiles. Au troisième trimestre 2025, ce segment a généré 1,03 milliard de dollars, ce qui représente une augmentation séquentielle de 40 millions de dollars par rapport au trimestre précédent.
• Services supplémentaires et dépenses remboursables : Cela couvre des éléments tels que les services demandés par le client, la location d'équipement et les coûts répercutés sur le client. Pour l'ensemble de l'année 2025, l'entreprise a orienté cette part entre 235 millions de dollars et 245 millions de dollars.

Contribution du segment et moteurs de croissance

La grande majorité des revenus de Transocean Ltd. proviennent de ses opérations de forage sous contrat. Sur la base des prévisions de revenus de la société pour l'ensemble de l'année 2025, comprises entre 3,85 et 3,95 milliards de dollars, les revenus de forage sous contrat de base devraient contribuer environ 93-94% du total. Cette concentration est une arme à double tranchant : elle signifie qu’ils captent tout le potentiel de hausse des taux journaliers en hausse, mais qu’ils sont également pleinement exposés à tout ralentissement du marché qui ferait tourner les plates-formes au ralenti.

Voici le calcul rapide du chiffre d’affaires de 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est l’efficacité opérationnelle. La croissance séquentielle des revenus au troisième trimestre 2025 a été tirée par deux facteurs opérationnels clés : une meilleure utilisation des plates-formes et une augmentation de l'efficacité des revenus pour atteindre 97.5%, ce qui est certainement une mesure opérationnelle solide.

Stabilité et arriéré à court terme

Le facteur le plus important qui sous-tend les revenus futurs est le carnet de commandes (le total des revenus futurs provenant des contrats signés). À la fin du troisième trimestre 2025, Transocean Ltd. maintenait un solide carnet de commandes de 6,7 milliards de dollars. Ce carnet de commandes offre une excellente visibilité et stabilité des revenus, bloquant essentiellement une partie importante de leurs revenus pour les prochaines années. L'orientation stratégique de l'entreprise sur le forage en eau ultra-profonde, comme au Brésil où la demande de plates-formes de Petrobras devrait augmenter, est ce qui alimente cette stabilité à long terme. Vous pouvez voir comment cette stratégie s'aligne sur leur cœur de métier en examinant leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Transocean Ltd. (RIG).

Cet énorme arriéré constitue le véritable fossé.

Mesures de rentabilité

(RIG) La conclusion directe est la suivante : les marges opérationnelles de RIG s'améliorent considérablement, mais les dettes massives et les dépréciations hors trésorerie entraînent toujours une perte nette selon les PCGR.

Pour le troisième trimestre 2025, Transocean Ltd. a déclaré 1,028 milliard de dollars de revenus de forage sous contrat. Alors que la société a enregistré une perte nette GAAP de 1,92 milliard de dollars, presque entièrement due à une charge de dépréciation d'actifs après impôts de 1,908 milliard de dollars, les mesures ajustées sous-jacentes racontent une bien meilleure image de la santé de l'entreprise. Cette dépréciation est un nettoyage du bilan et non un problème de trésorerie. Voici le calcul rapide de la rentabilité de base :

• Marge bénéficiaire brute : Le bénéfice brut sur les ventes déclaré était de 283 millions de dollars, ce qui correspond à une marge d'environ 27,5 %.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Le bénéfice d'exploitation (EBIT) s'est élevé à 237 millions de dollars, soit une marge opérationnelle d'environ 23,1 %.
• Marge bénéficiaire nette ajustée : Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 62 millions de dollars, ce qui a donné lieu à une marge bénéficiaire nette ajustée d'environ 6,0 %.

Tendances et efficacité opérationnelle

La tendance en matière d'efficacité opérationnelle est l'histoire la plus convaincante pour Transocean Ltd. La société réussit à convertir son carnet de commandes de grande valeur en génération réelle de flux de trésorerie, et c'est ce qui compte le plus dans le secteur du forage offshore. Nous mesurons cela au mieux grâce à la marge d'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), qui élimine les lourds coûts non monétaires tels que la dépréciation et les charges d'intérêts massives de l'endettement de l'entreprise.

La marge d’EBITDA ajusté a montré une nette et forte amélioration séquentielle tout au long de 2025 :

• Marge d’EBITDA ajusté du premier trimestre 2025 : 27,0 %
• Marge d’EBITDA ajusté du deuxième trimestre 2025 : 35,0 %
• Marge d’EBITDA ajusté du troisième trimestre 2025 : 38,7 %

Cette trajectoire ascendante reflète une gestion disciplinée des coûts (l'entreprise est en passe de réaliser 100 millions de dollars d'économies annuelles durables sur les coûts de trésorerie d'ici 2025) et des performances exceptionnelles de sa flotte. L'efficacité des revenus du troisième trimestre 2025, qui mesure le montant des revenus réellement gagnés par rapport au maximum possible, était de 97,5 %. Il s’agit d’une exécution opérationnelle de pointe.

Comparaison de rentabilité entre pairs

Lorsque l'on compare la rentabilité opérationnelle de Transocean Ltd. à celle de ses pairs dans les segments des eaux ultra profondes et des environnements difficiles, sa performance au troisième trimestre 2025 se démarque. En utilisant la marge d'EBITDA ajusté comme référence du secteur en matière de santé opérationnelle, RIG est actuellement en tête du peloton parmi les principaux foreurs cotés aux États-Unis. Il s'agit d'un indicateur clair que leur flotte haut de gamme et haut de gamme offre de meilleurs tarifs journaliers et atteint une meilleure utilisation (efficacité des revenus) que ses concurrents.

Ce tableau montre que Transocean Ltd. génère plus de bénéfices opérationnels par dollar de chiffre d'affaires que ses pairs les plus proches. La marge plus élevée conforte directement l'argument selon lequel le marché est prêt à payer un supplément pour la flotte spécialisée de RIG. Néanmoins, la situation financière globale de l'entreprise reste complexe en raison de ses charges d'intérêts surdimensionnées, c'est pourquoi la marge opérationnelle (23,1 %) est nettement inférieure à la marge d'EBITDA ajusté (38,7 %). Pour en savoir plus sur qui parie sur cette force opérationnelle, vous devriez lire Exploring Transocean Ltd. (RIG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Transocean Ltd. (RIG) finance ses opérations, et la réponse courte est : ils dépendent toujours fortement de la dette, mais ils ont été intelligents en utilisant de nouveaux capitaux propres pour gérer les échéances à court terme. Le cœur de leur stratégie de financement est un modèle à fort effet de levier, typique d’un foreur offshore à forte intensité de capital, mais les récentes mesures montrent une volonté claire de stabiliser le bilan.

Au trimestre de septembre 2025, la dette totale de Transocean Ltd., combinant les obligations à court et à long terme, était d'environ 6,221 milliards de dollars. C'est un chiffre sérieux. Voici un rapide calcul sur la répartition de cette dette, qui est crucial pour comprendre leurs besoins immédiats en liquidités par rapport à leurs obligations à long terme :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 1,372 milliard de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 4,849 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : 8,078 milliards de dollars

Cette dette profile Cela signifie qu'ils ont d'importants remboursements de principal à court terme qui arrivent à échéance, ce qui explique pourquoi l'activité récente de refinancement est si importante. Ils évoluent sans aucun doute dans une industrie à forte intensité de capital.

Ratio d’endettement et contexte industriel

Lorsque vous examinez le ratio d’endettement (D/E), l’effet de levier de Transocean Ltd. devient clair. Leur ratio D/E pour le trimestre clos en septembre 2025 s'élevait à 0.77 (soit 77%). Cela vous indique que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise dispose de 77 cents de dette pour financer ses actifs.

Pour être honnête, le secteur du forage offshore est à forte intensité de capital, nécessitant un investissement initial massif dans les plates-formes, mais le ratio de Transocean Ltd. est nettement supérieur à la moyenne du secteur. Le ratio D/E moyen général du sous-secteur « Forage pétrolier et gazier » est plus proche de 0.46. Cette différence met en évidence que Transocean Ltd. comporte un risque de levier financier plus élevé que bon nombre de ses pairs, ce qui la rend plus sensible aux variations des taux d'intérêt et aux ralentissements du marché. Vous devez surveiller leur ratio de couverture des intérêts comme un faucon.

Perspectives récentes de refinancement et de crédit

L’entreprise gère activement son endettement, ce qui est un signe positif. En septembre 2025, Transocean Ltd. a fixé le prix d'une offre privée de 500 millions de dollars en Titres Senior Prioritaires Garantis à échéance 2032, portant un taux d'intérêt substantiel de 7.875%. Le produit de cette nouvelle dette à plus long terme est destiné au refinancement de la dette existante à coupon plus élevé, y compris les billets à échéance en 2027. Il s’agit d’un jeu classique d’allongement de l’échéance.

Cette gestion de la dette, couplée à des augmentations de capital, a conduit S&P Global Ratings à réviser les perspectives de l'entreprise à stable à partir du négatif le 30 septembre 2025. Cette amélioration du sentiment est une grosse affaire ; cela suggère que le marché estime que Transocean Ltd. a amélioré sa liquidité et peut gérer ses dettes à court terme. L'agence de notation s'attend à ce que l'entreprise génère un flux de trésorerie disponible après amortissement de la dette de 50 millions à 100 millions de dollars en 2026.

Équilibrer la dette et les capitaux propres

La stratégie récente de Transocean Ltd. a été un mélange judicieux de refinancement par dette et de financement par actions pour consolider le bilan. Ils ne se contentent pas de jeter les pots cassés; ils réduisent activement le risque d’endettement à court terme en utilisant les capitaux propres. Plus précisément, ils ont récolté environ 616 millions de dollars en produit net de deux émissions d’actions ordinaires distinctes au cours du second semestre 2025 (environ 195 millions de dollars en juillet/août et un autre 421 millions de dollars en septembre).

Cette injection de capitaux a été principalement utilisée pour traiter les obligations échangeables de 2025, avec seulement environ 37 millions de dollars restant en cours à la fin septembre 2025. Il s’agit d’une manière intelligente de réduire les risques : utiliser les capitaux propres pour rembourser la dette, réduisant ainsi l’endettement global et le fardeau des frais d’intérêt. Cependant, cela dilue également les actionnaires existants, ce qui constitue un compromis. Pour en savoir plus sur qui adhère à cette stratégie, vous devriez lire Exploring Transocean Ltd. (RIG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Transocean Ltd. (RIG) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme, et les chiffres de 2025 montrent une position de liquidité serrée mais gérable, fortement dépendante d'un solide flux de trésorerie opérationnel et d'une gestion stratégique de la dette. Les ratios de liquidité de l'entreprise ne sont pas excellents, mais ils se maintiennent au-dessus de la barre critique de 1,0, ce qui est l'essentiel.

Examinons les positions de liquidité, en prenant comme base les chiffres du premier trimestre 2025 (T1 2025). Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par passifs courants) de Transocean Ltd. s'élevait à environ 1,33. Cela signifie que l'entreprise disposait de 1,33 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Il s’agit certainement d’un tampon suffisamment sain, en particulier dans le secteur cyclique du forage offshore.

Le Quick Ratio (ratio de test acide), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, était plus serré mais toujours supérieur à 1,0. Sur la base d'un actif courant du premier trimestre 2025 de 2,204 milliards de dollars et d'un passif courant de 1,656 milliard de dollars, et hors matériaux et fournitures (stocks) de 453 millions de dollars, le ratio de liquidité générale s'élève à environ 1,06. Il s'agit d'un nombre critique ; cela montre que même sans vendre de pièces de rechange, Transocean Ltd. peut faire face à ses obligations immédiates.

• Ratio actuel (T1 2025) : 1.33
• Ratio rapide (T1 2025) : 1.06
• Fonds de roulement (T1 2025) : 548 millions de dollars

L’évolution du fonds de roulement montre toutefois une certaine volatilité. Le fonds de roulement du premier trimestre 2025 (actifs courants moins passifs courants) était positif de 548 millions de dollars. Mais au troisième trimestre 2025, le total du passif courant était passé à 2,23 milliards de dollars. Cette augmentation, probablement due à une dette exigible dans un délai d'un an, signifie que l'entreprise gère constamment un volume élevé d'obligations à court terme. C'est justement la nature de cette industrie à forte intensité de capital, mais elle exige une vigilance constante.

Les états de flux de trésorerie racontent la véritable histoire de la force opérationnelle de Transocean Ltd. Les liquidités provenant des activités d'exploitation (OCF) ont été positives et en tendance à la hausse, ce qui constitue un énorme atout. L'OCF s'élevait à 128 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, puis a grimpé à 246 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cette augmentation séquentielle de 118 millions de dollars en un seul trimestre est un signe clair que des tarifs journaliers plus élevés et une meilleure utilisation des plates-formes se transforment en espèces réelles.

Voici un calcul rapide des composantes des flux de trésorerie pour le troisième trimestre 2025 :

Les faibles dépenses en capital de seulement 11 millions de dollars au troisième trimestre 2025 sont essentielles ici, car elles permettent d'utiliser une grande partie des liquidités d'exploitation pour le service de la dette, qui est une activité de financement cruciale. La direction se concentre sur la réduction de la dette totale d’environ 1,2 milliard de dollars d’ici la fin de 2025, une mesure décisive qui améliorera la situation de solvabilité à long terme.

Ainsi, même si les ratios sont faibles, la génération de flux de trésorerie constitue le principal atout. La liquidité totale de la société devrait atteindre un peu plus de 1,4 milliard de dollars d'ici la fin de 2025, ce qui inclut la capacité de sa facilité de crédit non utilisée. Cette liquidité leur donne la flexibilité nécessaire pour faire face à toute baisse du marché à court terme. Pour en savoir plus sur la perception du marché de ces mouvements, vous devriez lire Exploring Transocean Ltd. (RIG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

(RIG) est-il surévalué ou sous-évalué ? Honnêtement, cela dépend entièrement de l'objectif que vous utilisez. Le marché vous envoie un signal mitigé, valorisant le titre avec une forte décote par rapport à ses actifs physiques, mais restant prudent en raison de son niveau d’endettement. Un calcul rapide suggère que le titre est techniquement sous-évalué sur la base de sa valeur comptable, mais la perte de valeur massive du troisième trimestre 2025 complique définitivement la situation des bénéfices.

En novembre 2025, Transocean Ltd. se négocie près de $4.10 par action, ce qui représente une modeste reprise par rapport à son plus bas niveau sur 52 semaines $1.97, mais toujours en dessous du maximum de $4.74. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action a en effet connu une légère baisse d'environ -4.65%, reflétant l'hésitation des investisseurs malgré l'amélioration des taux journaliers dans le secteur du forage en eau ultra profonde.

Les multiples racontent une histoire d’actifs par rapport aux bénéfices

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation traditionnels, nous constatons une nette fracture. Le ratio Price-to-Book (P/B) se situe à un niveau bas 0.56. Pour une entreprise opérant dans un secteur à forte intensité de capital comme le forage offshore, un P/B inférieur à 1,0 indique souvent que l'action se négocie à un prix inférieur à la valeur de liquidation de ses actifs nets. C'est pourquoi de nombreux investisseurs à forte valeur ajoutée sont attirés par Transocean Ltd.

Cependant, le ratio cours/bénéfice (P/E) est une autre histoire. Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) est négatif, autour -1.21, en grande partie motivée par l’importance 1,908 milliards de dollars Charge de dépréciation d'actifs déclarée au troisième trimestre 2025. Vous ne pouvez pas valoriser une entreprise sur des bénéfices négatifs. Alors, regardons vers l’avenir : le ratio P/E prévisionnel est estimé à 21.64, ce qui est élevé pour une entreprise de services énergétiques, ce qui suggère que les investisseurs s'attendent à une forte augmentation de la rentabilité une fois que la flotte actuelle sera pleinement utilisée et que la dette sera gérée.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est ici la mesure la plus utile car il prend en compte l'endettement important de l'entreprise.

• EV/EBITDA : environ 7,53x.
• Ce multiple est généralement considéré comme raisonnable pour le secteur, mais il reste supérieur à celui de certains pairs, ce qui témoigne directement de l'importante composante dette de l'entreprise.

Politique de dividendes et sentiment des analystes

Un facteur clé à considérer est l’absence de rendement direct pour les actionnaires. Transocean Ltd. n'a pas versé de dividende en actions ordinaires au cours des 12 derniers mois et le rendement du dividende est actuellement nul. Il s’agit d’une situation courante pour les entreprises engagées dans un cycle de dépenses en capital important ou, dans ce cas, qui donnent la priorité à la réduction de la dette. La direction a déclaré son objectif de réduire la dette totale d'environ 1,2 milliard de dollars d’ici fin 2025, étape nécessaire avant toute éventuelle distribution aux actionnaires.

Le consensus de Wall Street reflète cet optimisme prudent. La recommandation moyenne des analystes est « Maintenir » ou « Neutre », sur la base des récentes notations de novembre 2025.

Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Transocean Ltd. (RIG). sont clairement axés sur l’excellence opérationnelle, mais le marché financier est focalisé sur le bilan.

Voici un bref aperçu des perspectives des analystes :

L'objectif de cours moyen sur 12 mois de $4.39 suggère une hausse modeste par rapport au prix actuel, mais le large éventail d'estimations - d'un minimum de $2.80 à un sommet de $5.50-montre à quel point il existe des désaccords sur la trajectoire de la dette à long terme et des flux de trésorerie de l'entreprise.

Facteurs de risque

Vous regardez Transocean Ltd. (RIG) et constatez un important carnet de commandes en attente, mais honnêtement, les risques sont définitivement substantiels. En tant qu’analyste chevronné, je vois une entreprise traverser une reprise cyclique tout en étant toujours lourdement endettée. Le plus grand risque à court terme reste l’ampleur de leurs obligations financières, ainsi que la volatilité inhérente au marché du forage offshore.

Le principal risque externe est la nature cyclique des prix du pétrole et du gaz. Alors que l'environnement actuel favorise des tarifs journaliers plus élevés en eau ultra profonde - certains atteignant 450 000 dollars pour les navires de forage de haute spécification - une baisse soutenue des prix du brut pourrait rapidement déclencher un ralentissement. Cela a un impact direct sur la capacité de Transocean Ltd. à obtenir de nouveaux contrats et, surtout, à maintenir son carnet de commandes existant de 9,2 milliards de dollars. Une seule annulation majeure de contrat, qui constitue un risque opérationnel clé, affecterait immédiatement leurs revenus projetés pour 2025.

Voici un calcul rapide du risque financier : Transocean Ltd. gère toujours un montant important de dette à long terme, qui s'élevait à environ 8,5 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre fiscal 2025. C'est un chiffre énorme. Le service de cette dette nécessite une utilisation cohérente et à marge élevée de leur flotte. Si l’utilisation chute ne serait-ce que de quelques points de pourcentage en dessous des niveaux élevés actuels, les charges d’intérêts deviennent beaucoup plus lourdes. C'est la corde raide sur laquelle ils marchent.

Les risques opérationnels et stratégiques sont également évidents. Leur flotte est l'une des plus performantes au monde, mais elle est également vieillissante, ce qui signifie des dépenses d'investissement de maintenance (CapEx) plus élevées. Ce que cache cette estimation, c’est le risque de temps d’arrêt inattendus. Une panne de plate-forme peut leur coûter plus de 400 000 dollars par jour, plus les frais de réparation. En outre, le paysage réglementaire est en constante évolution, notamment en ce qui concerne les normes environnementales et la sécurité en eaux profondes, ce qui peut nécessiter des rénovations coûteuses.

Transocean Ltd. atténue ces risques en se concentrant sur sa flotte de haute spécification et en prolongeant la maturité de sa dette. profile. Ils donnent la priorité aux actifs les plus exigeants, qui sont moins sensibles aux baisses de marché. Leur stratégie est simple : faire fonctionner les meilleures plates-formes pour les meilleurs clients.

• Maintenir une utilisation élevée de la flotte pour couvrir le service de la dette.
• Concentrez vos dépenses d'investissement sur des navires de forage haut de gamme et à marge élevée.
• Négocier des contrats à long terme pour stabiliser les flux de trésorerie.

Pour être honnête, l’important arriéré constitue un coussin, mais il ne s’agit pas d’une solution miracle contre les forces du marché. La société Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Transocean Ltd. (RIG). met clairement l'accent sur l'excellence opérationnelle, qui constitue leur meilleure défense contre les plates-formes concurrentes et les temps d'arrêt coûteux.

Le tableau ci-dessous résume les principales catégories de risques et leur impact approximatif pour 2025 :

En fin de compte : Transocean Ltd. est une société à haut risque et très rémunératrice, directement liée au prix du pétrole et à la santé de son bilan. Vous devez surveiller ce ratio d’endettement comme un faucon.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour Transocean Ltd. (RIG), et les perspectives s’améliorent certainement, mais c’est une image nuancée. L’entreprise est bien positionnée pour capitaliser sur la résurgence du marché des eaux profondes, mais la gestion de son endettement considérable reste un thème central. Ce qu’il faut retenir, c’est que leur flotte spécialisée et leurs réductions de coûts stratégiques se traduisent par une croissance des revenus, même si la rentabilité est encore un travail en cours.

Le principal moteur de croissance est la demande croissante de plates-formes en eaux ultra profondes et dans des environnements difficiles, qui sont la spécialité de Transocean Ltd. Il s’agit du résultat direct de l’augmentation des dépenses en capital (CapEx) des sociétés énergétiques mondiales pour les projets en eaux profondes. Voici un calcul rapide : les dépenses d'investissement en eau profonde et ultra-profonde devraient passer de 64 milliards de dollars en 2025 à 79 milliards de dollars d'ici 2027, soit une augmentation significative de 23 %.

Cette augmentation des dépenses, combinée à une offre limitée de nouvelles plates-formes de haute spécification (offre de plates-formes neuves), fait grimper les tarifs journaliers - le coût de location quotidien d'une plate-forme. Cette dynamique alimente les prévisions de revenus de l’entreprise.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes prévoient que le chiffre d'affaires total de Transocean Ltd. s'élèvera à environ 3,93 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une trajectoire de croissance prudente mais stable. Les revenus de forage sous contrat de la société pour le troisième trimestre 2025 se sont élevés à 1 028 millions de dollars, contre 948 millions de dollars au même trimestre de l'année dernière. Cette performance montre que le marché est prêt à payer pour ses actifs haut de gamme. Pourtant, le résultat est mitigé ; alors que le bénéfice par action (BPA) du troisième trimestre 2025 était de 0,06 $, la société a été confrontée à des pertes nettes importantes en raison de dépréciations d'actifs.

Transocean Ltd. met en œuvre une stratégie à deux volets pour capter cette croissance et améliorer sa santé financière :

• Rationalisation de la flotte : Vendre des plates-formes plus anciennes et empilées pour se concentrer sur la flotte aux spécifications élevées.
• Réduction des coûts et de la dette : Un plan visant à réduire durablement les coûts décaissés d’environ 100 millions de dollars en 2025 et 2026, principalement grâce à des réductions des dépenses d’exploitation et d’entretien de la flotte.
• Flexibilité financière : Refinancer activement la dette, comme la récente offre privée de 800 millions de dollars de billets garantis de premier rang, pour repousser les échéances et minimiser les frais d'intérêts.

L'avantage concurrentiel de l'entreprise réside dans sa flotte moderne et de hautes spécifications et dans ses antécédents opérationnels dans les régions en eaux ultra profondes et aux environnements difficiles les plus techniquement difficiles. C'est pourquoi ils ont obtenu de nouveaux contrats à long terme, ce qui a porté leur carnet de commandes à environ 7,2 milliards de dollars. Ce carnet de commandes offre une excellente visibilité sur les revenus et constitue le meilleur indicateur des flux de trésorerie futurs. Vous pouvez approfondir les mesures financières dans notre analyse complète sur Briser la santé financière de Transocean Ltd. (RIG) : informations clés pour les investisseurs.

Pour être honnête, le niveau d'endettement élevé de l'entreprise constitue sans aucun doute un obstacle, mais les initiatives stratégiques visent toutes à simplifier le bilan et à réduire les frais d'intérêts, ce qui est la bonne action. Le marché se redresse et Transocean Ltd. profite de cette période d'augmentation des tarifs journaliers et de l'utilisation pour nettoyer sa maison.

Votre prochaine étape devrait être de surveiller l'appel aux résultats de l'entreprise pour le quatrième trimestre 2025 pour des mises à jour sur les progrès de la réduction de la dette et toute attribution de nouveaux contrats, car ceux-ci auront un impact direct sur les perspectives pour 2026.