Décomposition de la santé financière de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez la société anonyme du groupe Vodafone (VOD) et voyez une entreprise au milieu d'une transformation sérieuse sur plusieurs années, vous devez donc savoir si le redressement fonctionne définitivement et quels sont les risques à court terme. Les chiffres bruts de l’exercice 2025 dressent un tableau complexe : le chiffre d’affaires total a atteint 37,4 milliards d’euros, avec une croissance organique respectable des revenus de services de +5,1 %, ce qui est un signe solide que le cœur de métier se stabilise sur de nombreux marchés. Néanmoins, l’EBITDAaL ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement après locations) s’est élevé à 10,9 milliards d’euros, et bien que le flux de trésorerie disponible ajusté soit de 2,5 milliards d’euros, l’histoire sous-jacente concerne la nouvelle empreinte et le frein des marchés comme l’Allemagne en raison des changements réglementaires. Il ne s’agit pas d’une simple action de croissance ; il s'agit d'un jeu de valeur qui repose sur l'exécution d'un plan de simplification massif et l'intégration de la fusion britannique, ce qui signifie que nous devons regarder au-delà des grands chiffres pour voir d'où vient réellement l'argent.

Analyse des revenus

Vous voulez avoir une idée claire de l'endroit où la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone gagne réellement de l'argent, et le point à retenir est simple : il s'agit d'une entreprise axée sur les services avec une orientation géographique changeante. Pour l'exercice se terminant le 31 mars 2025 (FY25), le chiffre d'affaires total de Vodafone a augmenté de 2,0 %, atteignant 37,4 milliards d'euros, contre 36,7 milliards d'euros au cours de l'exercice 24.

Cette croissance a été presque entièrement alimentée par les revenus des services (l'argent des contrats mensuels, du temps d'antenne et des données), qui ont augmenté de 2,8 % sur une base publiée pour atteindre 30,8 milliards d'euros. Les revenus des services sont au cœur du processus ; il représente environ 82,35 % du chiffre d'affaires total du Groupe, c'est donc là que vous devez concentrer votre analyse.

Voici un calcul rapide de la manière dont les segments clés ont contribué au chiffre d’affaires total global de 37,4 milliards d’euros au cours de l’exercice 25, en mettant en évidence les risques et opportunités géographiques :

La plus grande source de revenus, l’Allemagne, constitue également le plus grand risque à court terme. Ses revenus ont diminué de 6,0 % à 12,180 milliards d’euros au cours de l’exercice 25, en grande partie en raison de la modification réglementaire de la loi sur la télévision dans les unités à logements multiples (MDU), qui empêche les propriétaires de regrouper les services de télévision. Il s’agit d’un obstacle structurel, mais l’entreprise s’efforce de fidéliser ces clients.

D’un autre côté, les moteurs de croissance sont clairs. L’Afrique continue d’être un bastion de croissance organique, avec une croissance organique des revenus des services de 9,7 % au premier semestre de l’exercice 25, tirée par la demande de données et de services financiers. De plus, le segment Vodafone Business, qui se concentre sur les entreprises, a vu ses revenus organiques de services augmenter de 4,0 % au cours de l'exercice 25, soutenu par une forte demande de services numériques tels que le cloud et la sécurité. Au total, les services numériques représentent désormais environ 10 % du chiffre d’affaires des services du Groupe.

Le changement stratégique est évident dans les chiffres : Vodafone s'éloigne de ses activités traditionnelles de téléphonie fixe et historiques pour se concentrer sur des domaines à forte croissance comme les affaires et l'Afrique, tout en remodelant sa présence européenne à travers des cessions comme l'Espagne et l'Italie. Pour en savoir plus sur l'orientation stratégique, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de la société anonyme du groupe Vodafone (VOD).

• Les revenus des services sont au cœur de l’activité, à 30,8 milliards d’euros au cours de l’exercice 25.
• La baisse des revenus en Allemagne est un problème de réglementation et non certainement un problème de demande.
• L’Afrique et le segment Entreprises constituent les opportunités de croissance les plus évidentes.

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact des mouvements de change, qui ont partiellement compensé la forte croissance organique des revenus de services de 5,1 % pour le Groupe au cours de l'exercice 25, de sorte que la croissance publiée est toujours inférieure à la performance sous-jacente.

Mesures de rentabilité

Vous regardez la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone et voyez de nombreuses nouvelles en matière de restructuration, alors allons à l'essentiel : la rentabilité. Le titre est qu’une charge hors trésorerie massive a masqué une performance opérationnelle sous-jacente décente au cours de l’exercice 2025 (FY25), mais le résultat final montre toujours une perte importante. Vous devez regarder au-delà de la perte nette statutaire pour voir la véritable efficacité opérationnelle.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, la société anonyme du groupe Vodafone a déclaré un chiffre d'affaires total de 37 448 millions d'euros. Voici un rapide calcul sur les marges clés, qui témoignent de coûts fixes élevés et d'un impact ponctuel majeur :

• Marge bénéficiaire brute : 33,43 %
• Marge bénéficiaire d'exploitation : -1,10 % (une perte)
• Marge bénéficiaire nette : -10,00 % (une perte)

Focus sur les marges brutes, opérationnelles et nettes

La marge bénéficiaire brute, qui montre l'efficacité avec laquelle Vodafone Group Public Limited Company gère son coût des ventes, s'est élevée à 33,43 % au cours de l'exercice 25, sur la base d'un bénéfice brut de 12 519 millions d'euros. Ce niveau est compétitif mais est à la traîne de certains pairs ; par exemple, un indice de référence plus large pour le secteur des services de communication est souvent plus élevé, autour de 53,1 %. Cette différence met en évidence la nature à forte intensité de capital d'un opérateur de télécommunications à service complet comme Vodafone Group Public Limited Company, qui supporte des coûts de réseau importants.

La marge opérationnelle est là où se trouve le bruit. Vodafone Group Public Limited Company a enregistré une perte opérationnelle de 411 millions d'euros, soit une marge opérationnelle de -1,10%. Cette perte n'est pas due à des difficultés des activités principales à couvrir les dépenses quotidiennes, mais plutôt à une importante charge de dépréciation hors trésorerie du goodwill de 4,5 milliards d'euros, principalement en Allemagne et en Roumanie. Supprimez cette dépréciation hors trésorerie et le tableau opérationnel semble beaucoup plus sain. C'est une distinction cruciale pour votre analyse.

La marge bénéficiaire nette finale de -10,00% (soit une perte nette de 3 746 millions d'euros pour les activités poursuivies) reflète l'intégralité de l'impact de la dépréciation, majoré des frais de financement et des impôts. C’est un mauvais chiffre, mais il s’agit surtout d’un nettoyage comptable, et non du signe d’un modèle économique défaillant. Il faut absolument voir le Explorer l'investisseur de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone Profile: Qui achète et pourquoi ? pour le contexte de cette restructuration.

Efficacité opérationnelle et analyse des tendances

La véritable mesure de l’efficacité opérationnelle dans les télécommunications est souvent la marge de l’EBITDAaL ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et baux), qui exclut la structure du capital et les éléments non monétaires importants. La marge EBITDAaL ajustée du groupe Vodafone Group Public Limited Company pour l'exercice 25 était de 29,2 %. Ce chiffre est inférieur à la marge d'EBITDA moyenne du secteur mondial des télécommunications, qui s'est stabilisée autour de 34 % au cours des trois dernières années.

La tendance montre une image mitigée. Alors que le bénéfice d'exploitation déclaré s'est transformé en perte, l'activité sous-jacente affiche une croissance dans des domaines clés. Le chiffre d’affaires organique des services – une mesure de la véritable croissance du chiffre d’affaires hors change et acquisitions – a augmenté de 5,1 % au cours de l’exercice 25. Cette croissance, associée à une augmentation organique de 2,5 % de l'EBITDAaL ajusté, suggère que la direction contrôle efficacement les coûts et augmente les revenus sur ses principaux marchés, compensant une baisse en Allemagne due aux changements réglementaires. L'efficacité opérationnelle s'améliore, mais les problèmes de valeur des actifs hérités (la dépréciation) atteignent toujours les chiffres statutaires.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Le principal point à retenir pour les investisseurs est que la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone a définitivement redéfini sa structure de capital, réduisant considérablement sa dépendance au financement par emprunt à court terme. Le ratio d'endettement (D/E) de la société, une mesure du levier financier, s'élevait à environ 0.97 en septembre 2025. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise utilise 97 cents de dette pour financer ses actifs. C'est une position saine.

Pour un secteur à forte intensité de capital comme les télécommunications, ce ratio est assez conservateur. Lorsque vous regardez le secteur, le ratio D/E moyen pour les services de télécommunications intégrés est d'environ 1.076, et pour les services de télécommunications sans fil, cela grimpe à environ 1.289. Vodafone Group Public Limited Company fonctionne en dessous de la moyenne du secteur, ce qui indique un risque financier plus faible et un bilan plus stable pour vous en tant qu'investisseur.

Voici un calcul rapide de la composition de leur dette pour le trimestre de septembre 2025 :

• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 51,853 milliards de dollars
• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 8,540 milliards de dollars

La majeure partie du financement de l'entreprise est à long terme, ce qui est typique pour un géant des télécommunications et permet de gérer le risque de refinancement. De plus, la durée de vie moyenne pondérée de leur structure de dette existante est confortablement longue à 12 ans, avec un coût moyen pondéré fixe inférieur à 3%.

La société a activement équilibré son financement par emprunt et par capitaux propres grâce à des mesures stratégiques majeures au cours de l’exercice 2025 (FY25). Ils ont réussi à réduire la dette nette à seulement 22,4 milliards d'euros d’ici la fin de l’exercice 25, soit une baisse substantielle par rapport aux 33,2 milliards d’euros de la fin de l’exercice 24. Cette réduction significative a été principalement alimentée par le produit des ventes de Vodafone Espagne et Vodafone Italie, ainsi que par la vente progressive de leur participation dans Vantage Towers.

Du côté des capitaux propres, ils ont restitué du capital aux actionnaires, ce qui constitue un élément clé de l'équilibre. Vodafone Group Public Limited Company a finalisé un programme de rachat d'actions de 2,0 milliards d'euros et a immédiatement lancé un nouveau programme de 2,0 milliards d'euros en mai 2025. Cela montre une stratégie claire consistant à utiliser le produit de la vente d'actifs à la fois pour désendetter le bilan et récompenser les actionnaires, au lieu de simplement thésauriser des liquidités ou de trop s'appuyer sur de nouvelles dettes.

Le conseil d'administration a adopté une nouvelle politique de levier ciblant la dette nette par rapport à l'EBITDAaL ajusté dans la fourchette de 2,25x à 2,75x, avec l’ambition d’opérer dans la moitié inférieure de cette fourchette. Cet engagement est explicitement conçu pour maintenir une solide notation de crédit de qualité investissement. Cette focalisation sur un objectif de levier plus faible après la vente d'actifs est un signal fort de discipline financière, s'éloignant d'un endettement plus agressif. profile. Pour un aperçu plus approfondi de l’impact opérationnel de ces changements, consultez l’article complet : Décomposition de la santé financière de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone dispose de suffisamment de liquidités rapides pour couvrir ses factures à court terme, et la réponse, basée sur l'exercice 2025, est un oui nuancé. La position de liquidité de l'entreprise est définitivement solide à court terme, en grande partie grâce à des ventes d'actifs stratégiques, mais sa structure de fonds de roulement montre une dépendance typique des télécommunications à un financement à long terme.

Les principaux ratios de liquidité pour l’exercice clos le 31 mars 2025 dressent un tableau clair. Société anonyme du groupe Vodafone Rapport actuel était 1.26. Cela signifie que pour chaque euro de passif courant (factures à payer dans un délai d'un an), l'entreprise avait €1.26 en actifs circulants pour le couvrir. C'est un bon signe, d'autant plus que la médiane du secteur se situe autour de 1,03.

Le Rapport rapide (ou Acid-Test Ratio), qui est une mesure plus stricte qui élimine les stocks moins liquides, était presque identique à 1.23. C'est fort. Cela montre que même sans vendre d'équipements ou de téléphones, l'entreprise dispose de suffisamment d'actifs très liquides (comme la trésorerie et les créances) pour faire face à ses obligations immédiates. Il s’agit d’un atout majeur pour la santé financière à court terme.

Voici un calcul rapide de leur position de liquidité actuelle :

• Ratio actuel (FY25) : 1.26
• Ratio rapide (FY25) : 1.23
• Liquidités actuelles totales (trésorerie et placements à court terme au 31 mars 2025) : 16,3 milliards d'euros

Quand on regarde tendances du fonds de roulement, l'histoire est un peu plus nuancée. Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) dans le secteur des télécommunications est souvent négatif ou faible car les entreprises financent des actifs à long terme (comme l'infrastructure de réseau) avec des dettes et des dettes à court terme. Toutefois, les passifs courants ont augmenté de 0,4 milliard d'euros à 22,8 milliards d'euros au cours de l’EX25, principalement en raison d’une hausse des dettes commerciales et autres créditeurs. Ce n’est pas un signal d’alarme, mais c’est une tendance à surveiller, car cela signifie que l’entreprise utilise davantage de crédit à court terme pour financer ses opérations.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour l’exercice 2025 montre un changement stratégique. Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles était un robuste 15 373 millions d'euros, qui est le moteur principal de l'activité, mais il s'agit d'une diminution par rapport à l'année précédente, en partie à cause de la baisse des rentrées provenant des activités abandonnées.

La véritable action s’est déroulée dans les deux autres sections :

• Flux de trésorerie d'investissement : Une entrée nette significative de 4 759 millions d'euros. Cette évolution positive massive s'explique principalement par les cessions de Vodafone Espagne et Vodafone Italie, qui ont généré d'importants produits en espèces.
• Flux de trésorerie de financement : Une sortie nette de 15 278 millions d'euros. Cette sortie de fonds a été utilisée pour le remboursement de la dette, les dividendes et le rachat d'actions, y compris la réalisation d'un 2,0 milliards d'euros programme de rachat.

Les ventes d'actifs stratégiques ont été un signe évident solidité de la liquidité, augmentant la réserve de liquidités à 16,3 milliards d'euros et financer la réinitialisation de la structure du capital. Le flux de trésorerie disponible ajusté (FCF) pour l’exercice 25 était de 2,5 milliards d'euros, qui correspond aux liquidités restantes après les dépenses en capital, un chiffre clé pour la durabilité des dividendes et la réduction de la dette. Le principal risque est que les liquidités provenant des ventes d'actifs soient un événement ponctuel, de sorte que la génération future de FCF à partir des activités principales, plus petites, sera cruciale pour maintenir cette liquidité et assurer le service de la dette nette des entreprises. 22,4 milliards d'euros. Vous pouvez approfondir les implications de ces mouvements en lisant Explorer l'investisseur de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour être honnête, les ratios actuels sont solides, de sorte que les problèmes immédiats de liquidité sont minimes. La société dispose des liquidités nécessaires pour gérer ses obligations à court terme et réduit activement son endettement et restitue du capital aux actionnaires.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone est une bonne affaire ou un piège. Honnêtement, le tableau des valorisations est mitigé, ce qui suggère que le titre est actuellement évalué à proximité de sa juste valeur, ce qui s'aligne sur un consensus « Conserver », mais avec un risque sous-jacent important.

L’essentiel à retenir est que, même si le cours de l’action a connu une forte reprise, les bénéfices négatifs signifient que les mesures traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) émettent un signe d’avertissement. Vous devez regarder au-delà du P/E jusqu’à la valeur d’entreprise par rapport à l’EBITDA (EV/EBITDA) pour avoir une image plus claire de l’activité opérationnelle.

La société anonyme du groupe Vodafone est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Le marché considère Vodafone Group Public Limited Company comme une histoire de redressement et non de forte croissance. Fin novembre 2025, l'action se négociait autour de GBX93.04, ce qui se situe en plein milieu de la fourchette cible du consensus des analystes. Les mesures de valorisation racontent l’histoire d’une entreprise fortement basée sur les actifs et à forte intensité de capital qui ne génère actuellement pas de bénéfice net.

• Le ratio cours/bénéfice (P/E) est négatif et reste stable -5.65 pour les douze derniers mois (TTM), indiquant que l'entreprise n'est pas rentable sur la base du bénéfice net. C’est un facteur critique que vous ne pouvez pas ignorer.
• Le ratio Price-to-Book (P/B) est très faible, à peine 0.42. Cela suggère que l'action se négocie avec une décote substantielle par rapport à sa valeur liquidative, ce qui indique souvent une sous-évaluation ou, dans ce cas, un scepticisme du marché quant à la valeur de ces actifs.
• Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est plus pertinent ici, car il élimine les effets d'un endettement élevé et de la dépréciation. Il est actuellement autour 7.88, ce qui est relativement faible pour le secteur des télécommunications, où le rapport EV/EBITDA médian est souvent plus élevé. Un benchmark concurrent montre une fourchette de 5,2x à 11,0x, de sorte que Vodafone Group Public Limited Company se situe dans l'extrémité inférieure, ce qui suggère qu'elle est potentiellement sous-évaluée sur une base opérationnelle.

Performance boursière et perspectives des analystes

La dynamique à court terme est forte, mais la tendance à long terme reste difficile. Au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025, le titre a enregistré un rendement significatif, augmentant d'environ 29.82%. Il s’agit d’une solide reprise, mais il s’agit en grande partie d’une reprise par rapport aux creux précédents, et non d’une cassure vers de nouveaux sommets. La fourchette de prix sur 52 semaines se situe entre un minimum de 62,40 GBP et un maximum de 96,34 GBP.

Voici le calcul rapide : le prix actuel de GBX93.04 est proche du plus haut des 52 semaines, ce qui signifie qu'une grande partie de la hausse à court terme pourrait déjà être intégrée dans les cours.

La communauté des analystes reflète cet optimisme prudent. La note consensuelle est « Hold » ou « Neutre ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ 88,85 GBP, ce qui représente en fait un léger inconvénient par rapport au prix de négociation actuel. La répartition des notes est divisée, avec 3 Acheter, 8 Tenir, et 6 Vendre notations d'un groupe de 16 analystes, ce qui crie « attendez et voyez ».

Vérification de la durabilité des dividendes

Le rendement du dividende est ce qui attire de nombreux investisseurs, mais il faut en vérifier la durabilité. Dividende annuel de Vodafone Group Public Limited Company de $0.46 par action offre un rendement intéressant de 3.83% à la fin de 2025. Cependant, le taux de distribution est un signal d’alarme majeur.

Le ratio de distribution de dividendes TTM est présenté à 100%. Ce que cache cette estimation, c’est qu’un taux de distribution de 100 % signifie que l’entreprise verse la totalité de son bénéfice net sous forme de dividendes. Compte tenu du P/E négatif, certains calculs montrent que l’entreprise paie plus qu’elle ne gagne, ce qui n’est certainement pas viable à long terme sans une dette importante ou des ventes d’actifs. Le rendement moyen du dividende sur 5 ans est nettement plus élevé à 8.87%, montrant une nette réduction du montant du dividende et soulignant le risque de réductions futures.

Si vous souhaitez approfondir la santé opérationnelle et les évolutions stratégiques derrière ces chiffres, vous pouvez en savoir plus ici : Décomposition de la santé financière de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone et voyez une entreprise au milieu d'une réinitialisation stratégique majeure, ce qui signifie que les risques sont à la fois importants et directement liés à l'exécution. La plus grande préoccupation à court terme concerne les tensions financières causées par les marchés clés sous-performants, en particulier l’Allemagne, ainsi que la menace omniprésente d’un endettement élevé, même avec les récentes cessions.

La société a enregistré une perte d'exploitation de 0,4 milliard d'euros pour l’exercice 2025, en grande partie motivé par une augmentation massive 4,5 milliards d'euros charge de dépréciation hors trésorerie du goodwill dans ses activités allemandes et roumaines. C'est un chiffre énorme qui indique que la valeur de leurs actifs sur ces marchés clés est en train d'être dépréciée, et qui met en évidence un risque opérationnel critique : la croissance lente de leur plus grand marché, l'Allemagne, qui est frappé par la nouvelle réglementation de la télévision et une concurrence féroce. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de la société anonyme du groupe Vodafone (VOD).

Pressions externes et du marché

L’environnement extérieur ne rend pas les choses faciles. Le Conseil a explicitement signalé que le risque de « changements défavorables dans les conditions macroéconomiques » a augmenté en raison d'événements géopolitiques, qui peuvent rapidement déstabiliser les marchés et les chaînes d'approvisionnement. De plus, le cœur de métier est confronté à une « concurrence défavorable » implacable, en particulier sur certains marchés européens, conduisant à des guerres de prix qui écrasent les marges.

• Volatilité géopolitique : Les événements imprévisibles augmentent le coût et la complexité des opérations.
• Vents contraires en matière de réglementation : Un nouveau risque « Environnement réglementaire et politique défavorable » a été ajouté, reflétant la surveillance croissante et le potentiel de nouvelles règles coûteuses de la part d'organismes comme l'UE.
• Marché central atone : La croissance en Allemagne, leur premier marché, reste un défi majeur, impactant la croissance organique globale du chiffre d'affaires des services du Groupe, qui a été +5.1% au cours de l’exercice 25, un ralentissement par rapport à l’année précédente.

Risques opérationnels et financiers

Pour un géant des télécommunications, la résilience opérationnelle est primordiale. La défaillance des systèmes informatiques ou une infrastructure réseau non compétitive - ce qu'ils appellent « résilience et transformation informatique » et « résilience réseau et compétitivité des infrastructures » - pourrait entraîner des interruptions de service, une perte de clientèle et une atteinte à leur réputation. Honnêtement, si le réseau tombe en panne, les clients partent. L'autre grand sujet est celui de la « Gestion des données et de la confidentialité », où une violation pourrait entraîner des amendes massives en vertu des nouvelles réglementations européennes sur les données, telles que l'AI Act et le Cyber ​​Act.

Sur le plan financier, même si la direction a fait de grands progrès en matière de désendettement, l'endettement reste un facteur. Voici un rapide calcul sur leur structure de capital après les cessions de l'Espagne et de l'Italie :

Risques stratégiques et atténuation

La stratégie de l'entreprise s'articule autour de deux actions majeures : les cessions et la fusion de Vodafone UK avec Three UK. La fusion britannique, achevée en mai 2025, constitue en soi un risque stratégique ; cela peut nécessiter des mesures réglementaires coûteuses et une longue période d’intégration. L'entreprise mise sur la simplification et la croissance des services numériques, qui représentent désormais environ 10% du chiffre d’affaires des services du Groupe.

Leurs stratégies d’atténuation sont claires et orientées vers l’action :

• Concours : Investissement accru dans la marque et l'expérience client, ainsi que lancement de produits innovants avec des conditions contractuelles flexibles pour lutter contre le taux de désabonnement.
• Réseau : Étendre l'empreinte de la fibre jusqu'au domicile (FTTH) et moderniser les réseaux câblés pour renforcer la compétitivité.
• Désintermédiation : Approfondir les partenariats avec les grandes entreprises technologiques pour éviter la perte de propriété des clients, ainsi que regrouper les services numériques pour renforcer la fidélité.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution de ces programmes de transformation massifs. Si l'intégration de nouvelles technologies ou l'intégration de la fusion au Royaume-Uni prend plus de 14 jours de plus que prévu, le risque de désabonnement augmente et les prévisions projetées 2,5 milliards d'euros Le flux de trésorerie disponible ajusté pour l’exercice 25 pourrait subir des pressions.

Action: Gestionnaire de portefeuille : modélisez une baisse des revenus de 10 % en Allemagne au cours des 12 prochains mois pour tester la capacité actuelle de valorisation et de service de la dette.

Opportunités de croissance

Vous regardez actuellement la société publique à responsabilité limitée (VOD) du groupe Vodafone et vous vous demandez si la récente refonte stratégique se traduit par une réelle croissance. La réponse courte est oui, mais il s’agit d’une croissance ciblée et délibérée, et non d’une poussée généralisée. La société a passé l’exercice 25 à se débarrasser de ses actifs non essentiels et à se concentrer sur ses marchés les plus solides, se positionnant pour une croissance pluriannuelle tirée par son segment business-to-business (B2B) et sa présence massive en Afrique.

La stratégie de base est simple : simplifier l’empreinte européenne et accélérer les services numériques. C'est pourquoi la société a finalisé la vente de ses activités espagnoles et italiennes et exécute un important programme de rachat d'actions de 4,0 milliards d'euros, qui contribue à réinitialiser la structure du capital et à concentrer le capital là où il peut générer le meilleur rendement.

Remodelage stratégique et synergies

Le moteur le plus important à court terme est la fusion de Vodafone UK avec Three UK, qui devrait être finalisée au premier semestre 2025. Cette transaction devrait générer d'importantes synergies de coûts annuelles d'environ 700 millions de livres sterling. Il s’agit d’un énorme vent favorable opérationnel qui se répercutera directement sur les résultats financiers, faisant de l’entité issue de la fusion un concurrent beaucoup plus puissant sur un marché clé.

La société constate également une reprise sur son plus grand marché, l'Allemagne, qui devrait renouer avec la croissance de son chiffre d'affaires au cours de l'année en cours. Ceci est essentiel, car les revenus des services en Allemagne ont diminué de 5,0 % sur l'ensemble de l'année 2025 en raison de changements réglementaires. Un retournement de situation change tout le récit.

• Vendez les parties lentes, doublez la mise sur les parties rapides.

Projections financières : un virage vers la rentabilité

Les analystes prévoient une augmentation modeste mais importante des revenus pour le prochain exercice financier, mais la véritable histoire est la hausse attendue du bénéfice par action (BPA). Pour l'ensemble de l'année 2025, la société anonyme du groupe Vodafone a déclaré un chiffre d'affaires total de 37,4 milliards d'euros. La direction a également revu à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année concernant le résultat de base ajusté (EBITDAaL ajusté) vers l'extrémité supérieure de la fourchette de 11,3 milliards d'euros à 11,6 milliards d'euros.

Voici un calcul rapide de la trajectoire financière attendue à court terme :

Services numériques et avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de l'entreprise passe d'une pure connectivité mobile à un mélange de connectivité et de services numériques. Le segment Vodafone Business a connu une croissance organique des revenus des services de 4,0 % au cours de l'exercice 25, et les services numériques B2B ont augmenté de 26,1 % au cours des deux dernières années. Les services numériques représentent désormais environ 10 % du chiffre d'affaires total des services du Groupe.

Les innovations produits se concentrent sur les domaines à forte croissance :

• Cloud et IoT : L'acquisition de Skaylink pour 175 millions d'euros constitue une démarche claire visant à élargir son portefeuille de services cloud. La plate-forme Internet des objets (IoT) constitue une priorité majeure, et sa plate-forme d'argent mobile, M-PESA, est une locomotive en Afrique, au service de 88 millions de clients de services financiers.
• Connectivité satellite : Vodafone Group Public Limited Company a réalisé le premier appel vidéo au monde via un satellite vers un téléphone mobile normal en janvier 2025. Ce partenariat avec AST SpaceMobile vise à étendre la connectivité haut débit aux zones reculées, élargissant ainsi considérablement son marché adressable.

Cette focalisation sur la croissance du B2B, du cloud et de l’Afrique compense la faible croissance du marché de consommation européen traditionnel, ouvrant la voie à une génération de revenus plus prévisibles et à marge plus élevée. Pour comprendre le tableau complet, consultez notre analyse complète sur Décomposition de la santé financière de la société anonyme (VOD) du groupe Vodafone : informations clés pour les investisseurs.