قيود نسبة P/S

مقدمة

نسبة السعر/المبيعات (P/S) هي أداة تحليل مالي شائعة يستخدمها المستثمرون لتقييم جاذبية السهم وإمكانية تحقيق عوائد. يستلزم تقسيم سعر السوق الحالي للسهم على المبيعات السنوية للشركة لكل سهم. من خلال تقديم تقدير للقيمة السوقية للشركة، يمكن أن تساعد نسبة P/S المستثمرين على مقارنة الشركات بأحجام مختلفة، والحكم على إمكانات أرباح السهم طويلة الأجل، وتقييم مخاطر السهم. سيكون الهدف من هذه المدونة هو استكشاف بعض قيود نسبة P/S.

قيود نسبة P/S

نسبة السعر إلى المبيعات، التي يشار إليها عادة باسم «نسبة P/S»، هي مقياس شائع يستخدم بسهولة لمقارنة الحجم النسبي للشركات. يقارن هذا المقياس القيمة السوقية للشركة (السعر) بإجمالي مبيعاتها. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء له عدة قيود يجب أن يكون المستخدمون على دراية بها.

لا يأخذ في الاعتبار الرافعة المالية

يتمثل أحد قيود نسبة P/S في أنها لا تأخذ في الاعتبار أي رافعة مالية تستخدمها الشركة. وبالتالي، فإن الشركات ذات مستويات الديون الكبيرة لا تُعاقب على زيادة نفوذها المالي، مما يؤدي إلى انحراف نسبها من الفئة الفنية/الفئة الفنية. أي أن هذه الشركات ستميل إلى الحصول على نسب P/S أعلى من نظيراتها دون أي رافعة مالية. ونتيجة لذلك، ينبغي للمستخدمين أن ينظروا في تدابير أخرى لمقارنة الصحة المالية للشركات، لأن نسبة الدعم/الدعم لا تعكس أي اختلافات في النفوذ المالي.

لا يأخذ في الاعتبار التدفق النقدي

بالإضافة إلى ذلك، لا تأخذ نسبة P/S في الاعتبار التدفق النقدي للشركات المصاحبة، مما يعني أنها لا تأخذ في الاعتبار الاختلافات في رأس المال العامل أو الربحية بين الشركات. وعلى هذا النحو، من الممكن أن يكون هناك شركتان لهما نسب متطابقة على ما يبدو، ولكن التدفقات النقدية الحرة تختلف اختلافا كبيرا. وقد يؤدي ذلك إلى اتخاذ قرارات استثمارية مختلفة، مما يؤكد أهمية النظر في التدفقات النقدية عند الاستثمار.

لا يقيّم قيمة الأصول غير الملموسة

أخيرًا، لا تأخذ نسبة P/S في الاعتبار الأصول غير الملموسة الأخرى التي يحتمل أن تكون ذات قيمة للشركة. في حين أن الأصول غير الملموسة، مثل براءات الاختراع والعلامات التجارية و/أو حقوق التأليف والنشر، يصعب تقييمها، إلا أنها لا تزال تساهم في القيمة الإجمالية للشركة. لذلك، قد يكون ارتفاع نسبة P/S مؤشرًا على شركة تعتمد بشكل أكبر على الأصول غير الملموسة، مما يقلل من احتمالية أن تعكس نسبة P/S نفسها بدقة القيمة الحقيقية للشركة.

العوامل التي تؤثر على الربحية

نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هي مقياس تقييم يستخدم لمقارنة سعر سهم الشركة بمبيعاتها لكل سهم. يتم حسابه بقسمة القيمة السوقية على الإيرادات. نسبة P/S هي مقياس مفيد لمقارنة الأسهم في نفس الصناعة، لأنها تقدم مقياسًا لمقدار استعداد المستثمرين لدفع ثمن كل وحدة من مبيعات الشركة.

بغض النظر، هناك العديد من العوامل التي تؤثر على ربحية الشركة ويجب فحص نسبة P/S عن كثب. ويمكن أن تتراوح هذه العوامل بين قوى السوق الخارجية والقرارات التجارية الداخلية.

تكلفة البحث والتطوير

يعد البحث والتطوير (R&D) عاملاً مهمًا عند تقييم ربحية الشركة. تعتبر نفقات البحث والتطوير عادة نفقات غير نقدية ويجب أخذها في الاعتبار عند تقييم نسبة P/S. عندما تستثمر الشركة بكثافة في البحث والتطوير، يمكن أن تمثل عبئًا محتملاً على الأرباح التي يجب أخذها في الاعتبار عند تقييم نسبة P/S.

أحداث غير متوقعة

يمكن أن يكون للأحداث والاضطرابات غير المتوقعة تأثير على ربحية الشركة، وبالتالي على نسبة P/S. يمكن أن تسبب كارثة طبيعية، على سبيل المثال، اضطرابًا غير متوقع في سلسلة التوريد الخاصة بالشركة مما قد يؤدي إلى انخفاض المبيعات وبالتالي انخفاض نسبة P/S. يمكن أن يؤدي أي حدث خارجي يؤثر على عمليات الشركة ومبيعاتها إلى تغييرات في نسبة P/S.

ظروف السوق العامة

تلعب ظروف السوق العامة أيضًا دورًا مهمًا في نسبة P/S للشركة. في أوقات الانكماش الاقتصادي، قد يكون المستثمرون أكثر عرضة لتقليل موقفهم من الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة P/S. وبالمثل، في أوقات التوسع الاقتصادي، قد يكون لدى المستثمرين وجهة نظر أكثر إيجابية تجاه الشركة، مما يؤدي إلى زيادة نسبة P/S.

مدخلات المحلل

نسبة السعر/المبيعات هي أداة مفيدة للمستثمرين تسمح لهم بالحصول بسرعة على تقدير لقيمة السهم. ومع ذلك، فإن لديها حدودها ويمكنها فقط تقديم تقدير. يقدم المحللون نظرة ثاقبة لا تقدر بثمن على البيانات المالية للشركة ويمكنهم تقديم تنبؤات أكثر دقة وتوقعات طويلة الأجل وتحليل أكثر تفصيلاً للشركة.

تحليل ذاتي

يمكن أن يكون التحليل المالي مسعى ذاتيًا، لأنه يعتمد على معرفة وخبرة المحلل. يمكن للمحللين أن يكون لديهم آراء مختلفة حول نفس الشركة، بناءً على معرفتهم وفهمهم للصناعة. على سبيل المثال، قد لا يكون للمحلل المتخصص في البيع بالتجزئة نفس رأي المحلل المتخصص في الخدمات المالية.

التوقعات الشخصية

يمكن أن يتأثر المحللون أيضًا بتوقعاتهم الخاصة. قد يعطي المحلل المتفائل في السوق نظرة متفائلة، في حين أن المحلل الهبوطي قد يكون متشائمًا. التوقعات الشخصية ليست بالضرورة شيئًا سيئًا، حيث غالبًا ما يكون لدى المحللين أسباب وجيهة لآرائهم. ومع ذلك، من المهم مراعاة هذه العوامل عند تقييم رأي المحلل.

• يمكن أن يكون التحليل المالي مسعى ذاتيًا.
• قد يكون للمحللين آراء مختلفة بناءً على معرفتهم وخبرتهم.
• قد يتأثر المحللون بتوقعاتهم الخاصة.
• يجب مراعاة التوقعات الشخصية عند تقييم رأي المحلل.

الرسوم البيانية والرسوم البيانية

وتمثل الرسوم البيانية والرسوم البيانية عنصرا هاما من عناصر التقييم عند استخدام نسبة الرسوم البيانية إلى الرسوم البيانية. لكن من المهم أن تظل مدركًا لقيود هذه البيانات، حيث يمكن بسهولة إساءة تفسيرها أو عدم دقتها دائمًا.

يساء تفسيره بسهولة

لا تأخذ الرسوم البيانية والرسوم البيانية التي تحدد نسبة P/S في الاعتبار دائمًا الظروف الخاصة التي يمكن أن تؤثر على قيمة الشركة. يمكن أن يؤدي هذا إلى سوء تفسير البيانات. على سبيل المثال، قد لا يأخذ الرسم البياني في الاعتبار النمو في مجموعة متنوعة من الأسواق الأخرى، مما قد يحجب السلع أو الخدمات الممثلة في نسبة P/S.

ليس دائما دقيقا

من المهم أن نتذكر أن المخططات والرسوم البيانية دقيقة مثل البيانات فقط. إذا لم يتم تحديث المصادر أو الحفاظ عليها، فقد تكون نسبة P/S غير دقيقة. قد يؤدي ذلك إلى تحليل غير لائق للقيمة الحالية للشركة أو تقديم توقع غير دقيق لنجاحها في المستقبل.

ولإصدار أحكام مستنيرة، من الضروري إجراء بحوث بشأن البيانات المستخدمة في وضع الرسم البياني وضمان دقة المعلومات المقدمة.

المبالغة المحتملة في التبسيط

عند النظر في نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، هناك مخاطر متأصلة. وفي حين أن هذه الأفكار قد تبدو أنيقة ومباشرة، فإن التبسيط الواسع يمكن أن يؤدي إلى تفسيرات خاطئة وإلى الاعتماد على هذا المقياس الوحيد كمؤشر لأداء الأسهم أو كأداة لتصنيف الصناعات المختلفة.

يمكن تعزيز التمثيلات المضللة

ولعل أشد أوجه القصور فيما يتعلق بنسبة الموظفين إلى الموظفين هو تعرضها للتمثيل المضلل. ويأتي جزء من هذه المسألة من حقيقة أن أرقام الأسعار والمبيعات المستخدمة يمكن أن تختلف من مصدر إلى آخر، مما يتسبب في حدوث تباينات مقارنة بالوصول إلى النسبة. علاوة على ذلك، يمكن أن يختلف تكوين رقم المبيعات المستخدم في الحساب ويحتوي على معلومات حول طبيعة مبيعات الشركة التي قد لا تكون واضحة بسهولة.

يمكن تحريف أداء الشركة

بالإضافة إلى ذلك، لا تأخذ نسبة P/S في الاعتبار بعض النفقات وهوامش الربح التي يمكن أن تغير النسبة بشكل كبير من عام إلى آخر. هذا يعني أن الشركة التي لديها عام مربح يمكن أن تبلغ عن نسبة P/S أقل بكثير بسبب زيادة النفقات. على هذا النحو، يمكن أن تكون نسبة P/S غير موثوقة للغاية عندما يتعلق الأمر بالإشارة إلى أداء الشركة على المدى الطويل.

• التعرض للبيانات المضللة
• الاختلافات في أرقام الأسعار والمبيعات
• تكوين رقم المبيعات
• لا يأخذ في الاعتبار بعض النفقات
• يمكن أن يكون غير موثوق به من حيث الأداء طويل الأجل

خامسا - الاستنتاج

تعتبر نسبة P/S أداة مفيدة لقياس الأداء المالي للشركة، ولكن لها حدودها. هناك عدد من العوامل التي يمكن أن تؤثر على دقة هذه النسبة كمقياس للصحة المالية للشركة. وتشمل هذه السيولة في أسهم الشركة، وهيكلها الرأسمالي، والمعاملة المحاسبية لمختلف الأصول والخصوم، واستخدام المحاسبة من علامة إلى السوق، وقيمة الأصول غير الملموسة.

من المهم مراعاة هذه القيود عند تفسير نسبة P/S، لأنها يمكن أن تؤثر بشكل كبير على دقة النتائج. بالإضافة إلى ذلك، عادة ما تستخدم نسبة P/S فقط كلمحة سريعة عن أداء الشركة على المدى القصير، بدلاً من تقديم صورة دقيقة لآفاقها المالية طويلة الأجل.

موجز القيود

وتنطوي نسبة الموظفين إلى الموظفين على عدد من القيود المحتملة التي ينبغي أخذها في الاعتبار عند استخدامها في التحليل المالي. وتشمل هذه التدابير ما يلي:

• سيولة مخزون الشركة ؛

• هيكل رأس المال؛

• المعالجة المحاسبية للأصول والخصوم المختلفة؛

• استخدام المحاسبة بالقيمة السوقية؛

• قيمة الأصول غير الملموسة؛ و

• مدة الفترة الزمنية التي تغطيها.

مناقشة الحلول المحتملة

وللتغلب على بعض القيود التي يفرضها معدل السعر إلى المبيعات، يستطيع المستثمرون والمحللون أن ينظروا إلى مقاييس مالية أخرى مثل نسبة السعر إلى الأرباح، ونسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية. ويمكن لهذه المقاييس أن توفر تقييماً أكثر شمولاً للصحة المالية للشركة على مدى فترة زمنية أطول. وبالإضافة إلى ذلك، يستطيع المستثمرون أن ينظروا إلى معلومات غير مالية أخرى مثل آراء العملاء، ومعنويات السوق، واتجاهات الصناعة للحصول على فهم أكثر شمولاً لآفاق الشركة على المدى الطويل.

ومن خلال الأخذ بعين الاعتبار القيود المفروضة على نسبة السعر إلى المبيعات، واستكمالها بمعلومات مالية وغير مالية إضافية، يمكن للمستثمرين الحصول على صورة أفضل عن صحة الشركة واتخاذ قرارات أكثر استنارة.