تحليل الصحة المالية لشركة BlackRock, Inc. (BLK): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة BlackRock, Inc. (BLK) لأنك تعلم أن تحليل أكبر مدير للأصول في العالم لا يتعلق بسهم واحد فقط؛ إنها قراءة للسوق المالية بأكملها، وبصراحة، الأرقام الأخيرة مقنعة بالتأكيد. والخلاصة المباشرة هي أن شركة بلاك روك لا تنمو فحسب، بل إنها تعمل على تسريع هيمنتها في بيئة متقلبة، لتنهي الربع الثالث من عام 2025 برقم قياسي. 13.5 تريليون دولار في الأصول تحت الإدارة (AUM). يُترجم هذا النطاق الهائل مباشرةً إلى السطر العلوي: وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 6.5 مليار دولار، وهي قفزة بنسبة 25٪ على أساس سنوي، وهي إشارة كبيرة على ثقة العملاء وتنويعهم. بالإضافة إلى ذلك، انسحبت الشركة 205 مليار دولار في صافي التدفقات الداخلة خلال هذا الربع، مما يدل على أن استراتيجيتهم - خاصة في الأسواق الخاصة وصناديق الاستثمار المتداولة iShares - ناجحة. إليك الحساب السريع: التدفقات القوية والخدمات ذات الهوامش العالية مثل منصة علاء الدين التكنولوجية الخاصة بهم ساعدت في تحقيق ربحية معدلة للسهم الواحد (EPS) تبلغ $11.55. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط على الهوامش من دمج عمليات الاستحواذ الكبيرة الأخيرة، ولكن لا يزال المحللون يتوقعون أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى حوالي 23.2 مليار دولار. لذا، إذا كنت تريد رسم الفرص والمخاطر على المدى القريب الكامنة وراء هذا النوع من القوة المالية، فأنت بحاجة إلى النظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية وإلى محرك نموها.

تحليل الإيرادات

أنت تريد أن تعرف من أين تأتي الأموال، والإجابة المختصرة هي أن شركة BlackRock, Inc. (BLK) تعمل بكل قوتها، لكن المحرك يتغير. بالنسبة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 22.89 مليار دولار، مما يمثل زيادة قوية بنسبة 18.20٪ على أساس سنوي، وهو ما يمثل تسارعًا كبيرًا عن نمو العام السابق. وكانت نتائج الربع الثالث من عام 2025 قوية بشكل خاص، حيث وصل إجمالي الإيرادات إلى 6.51 مليار دولار، وهي قفزة هائلة بنسبة 25٪ عن الربع نفسه من العام الماضي.

وإليك الحساب السريع: الغالبية العظمى من تلك الإيرادات، حوالي 75%، لا تزال تأتي من الاستشارات الاستثمارية والرسوم الإدارية، أو ما نسميه "الرسوم الأساسية". وهذا هو جوهر حصولهم على أموال مقابل إدارة مبلغ قياسي قدره 13.5 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). لكن القصة الحقيقية هي تنوع قاعدة الرسوم، وهو ما يجب عليك مشاهدته.

تنقسم تدفقات الإيرادات إلى ثلاث فئات رئيسية، والنمو في هذه الفئات الثلاثة مثير للإعجاب:

• استشارات الاستثمار وإقراض الأوراق المالية: 5.05 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 25.2% على أساس سنوي.
• خدمات التكنولوجيا: 515 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 27.8% على أساس سنوي، مدفوعة بمنصة علاء الدين.
• رسوم الأداء: 516 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 33% على أساس سنوي، معظمها من الأسواق الخاصة.

إن النمو واسع النطاق، وهو بالتأكيد علامة جيدة على الاستقرار. ولا يعتمدون على منتج واحد.

مساهمة القطاع والتحولات الاستراتيجية

يؤكد مزيج إيرادات BlackRock على "استراتيجية الحديد" الشهيرة التي تهيمن على كل من المنتجات المفهرسة منخفضة التكلفة ذات الحجم الكبير والبدائل المعقدة ذات الرسوم المرتفعة. لا يزال أكبر مصدر للرسوم هو صناديق iShares المتداولة في البورصة (ETFs) ومنتجات الأسهم الأخرى، والتي تمثل حوالي 48٪ من الرسوم الأساسية. ومع ذلك، فإن الدفع الاستراتيجي نحو الأسواق الخاصة يؤتي ثماره بشكل جيد.

يشكل قطاع البدائل، الذي يتضمن الائتمان الخاص والأصول غير السائلة الأخرى، حوالي 3٪ فقط من الأصول الخاضعة للإدارة الضخمة، لكنه يساهم بنسبة غير متناسبة تبلغ 17٪ من إجمالي الرسوم الأساسية. وهذا يؤكد طبيعة الهوامش العالية لهذه المنتجات المتخصصة. بالإضافة إلى ذلك، لم تعد أعمال إدارة النقد الخاصة بهم هامشية، حيث تجاوزت 1 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. وهذا مصدر دخل ضخم ومستقر.

التغيير الأكثر أهمية في إيرادات السنة المالية 2025 هو تأثير عمليات الاندماج والاستحواذ الأخيرة (M&A). إن عمليات الاستحواذ على Global Infrastructure Partners (GIP) وHPS Investment Partners، وهي خطوة كبيرة في مجال الائتمان الخاص، تساهم الآن بشكل مباشر في الربح. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أضافت هذه المعاملات ما يقرب من 440 مليون دولار أمريكي من الرسوم (215 مليون دولار أمريكي من GIP و225 مليون دولار أمريكي من HPS). يعد هذا مثالًا واضحًا وملموسًا لكيفية شراء النمو في المناطق ذات الهوامش المرتفعة لتعويض الضغط على الرسوم في أعمال المؤشرات الأساسية الخاصة بهم.

لإلقاء نظرة واضحة على أين تتدفق الإيرادات، إليك تفاصيل القطاع:

يمكنك العثور على تحليل أكثر تفصيلاً حول الوضع المالي العام للشركة هنا: تحليل الصحة المالية لشركة BlackRock, Inc. (BLK): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة BlackRock, Inc. (BLK) لا تزال آلة الربح التي يعتقدها الجميع، والإجابة المختصرة هي نعم، لكن صورة الهامش تزداد تعقيدًا. بلغ هامش الربح الصافي للشركة على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، 26.64٪، وهو قوي بالتأكيد، لكنه يعكس الانخفاض الأخير بسبب الاستثمارات الاستراتيجية. يظل العمل الأساسي فعالاً بشكل لا يصدق، ومع ذلك فإن عمليات الاستحواذ الكبيرة تؤثر بشكل مؤقت على النتيجة النهائية.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الأساسية لشركة BlackRock، باستخدام بيانات TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 51.64%. وهذا يُظهر قوة تسعير ممتازة وتحكمًا في التكاليف المباشرة.
• هامش الربح التشغيلي: 32.59%. هذا هو المكان الذي ترى فيه تأثير إدارة الأعمال، بما في ذلك الرواتب والتكنولوجيا.
• هامش صافي الربح: 26.64%. وهذا هو الربح النهائي بعد جميع المصاريف والضرائب والبنود غير التشغيلية.

بلغ إجمالي الربح لفترة TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 22.885 مليار دولار أمريكي، مما يمثل زيادة بنسبة 18.2٪ على أساس سنوي. هذا محرك ضخم من الدرجة الأولى. ومع ذلك، فقد تم ضغط هامش الربح التشغيلي TTM، حيث انخفض من 35.14% في ديسمبر 2023 إلى 32.59% بحلول سبتمبر 2025. ويخبرك هذا أنه بينما ترتفع الإيرادات وإجمالي الربح، فإن تكاليف إدارة الأعمال - نفقات التشغيل - تنمو بشكل أسرع. هذه هي المفاضلة بين استراتيجية النمو العدوانية الخاصة بهم.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

إن الاتجاه نحو الربحية هو قرار كلاسيكي لتمويل الشركات: التضحية بأرباح السهم على المدى القصير (EPS) من أجل النمو التحويلي على المدى الطويل. في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت أرباح السهم المخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 22.7٪ على أساس سنوي، حتى مع وصول إجمالي الإيرادات إلى 6.509 مليار دولار. كان هذا التناقض مدفوعًا بالنفقات غير النقدية المتعلقة بالاستحواذ المرتبطة بانتقالها الكبير إلى الائتمان الخاص، وتحديدًا صفقة HPS Investment Partners.

وإليك ما يعنيه ذلك بالنسبة للكفاءة التشغيلية:

• تأثير التكلفة الاستراتيجية: تم إلغاء النمو القوي بنسبة 11٪ في صافي الدخل المعدل تقريبًا من خلال زيادة بنسبة 10٪ في عدد الأسهم المخفف، والذي تم استخدامه لتمويل عمليات الاستحواذ. إنهم يبتلعون بشكل أساسي تكلفة صفقة ضخمة طويلة الأجل ككل، مما يؤدي مؤقتًا إلى خفض هامش صافي الربح إلى 23.23٪ لهذا الربع.
• قوة الهامش الإجمالي: يُظهر هامش الربح الإجمالي البالغ 51.64% أن أعمالهم الأساسية المدرة للرسوم - ومعظمها من الاستشارات الاستثمارية والخدمات التكنولوجية مثل علاء الدين - مستقرة بشكل لا يصدق وذات هامش مرتفع. تحدث مشكلات إدارة التكلفة تحت خط إجمالي الربح، في مصروفات التشغيل ورسوم الاستحواذ غير النقدية.

هذه ليست علامة على فشل العمل؛ إنه محور استراتيجي. وهم يراهنون على أن إيرادات الرسوم المرتفعة طويلة الأجل من البدائل سوف تبرر ضغط الهامش الحالي.

مقارنة الأقران: بلاك روك مقابل الصناعة

عندما تقارن ربحية شركة BlackRock بنظيراتها، فإنك ترى أن حجمها الهائل يمثل ميزة تنافسية، على الرغم من أن عمليات الاستحواذ الأخيرة تجعل المقارنات المباشرة صعبة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، كان هامش صافي الربح الفصلي لشركة BlackRock بنسبة 23.23% أقل من بعض المنافسين الرئيسيين، ولكن هذا يعد شذوذًا قصير المدى بسبب رسوم الاستحواذ.

انظر إلى معايير النظراء لهامش الربح ربع السنوي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

لكي نكون منصفين، بلغ متوسط الصناعة لمديري الأصول العالمية (GAMs) نسبة التكلفة إلى الدخل (CIR) بنسبة 83.75٪ في عام 2023. إن نسبة التكلفة إلى الدخل الأقل هي الأفضل، لذا فإن نسبة التكلفة إلى الدخل البالغة 83.75٪ تشير إلى هامش تشغيل يبلغ حوالي 16.25٪ (100٪ - 83.75٪). يعد هامش تشغيل TTM الخاص بـ BlackRock بنسبة 32.59% أعلى بكثير، مما يدل على قوة تشغيل وكفاءة متفوقة مقارنة بالصناعة الأوسع. النطاق لا يزال يفوز. للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة للشركة، بما في ذلك التقييم والاستراتيجية، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة BlackRock, Inc. (BLK): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

هل تريد أن تعرف كيف تقوم شركة BlackRock, Inc. (BLK) بتمويل عملياتها الضخمة - هل هي في الغالب ديون أم أموال المساهمين؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة BlackRock، Inc. تعتمد بشكل كبير على الأسهم وتحتفظ بميزانية عمومية متحفظة للغاية ومنخفضة الرافعة المالية، وهو ما يمثل بالتأكيد نقطة قوة لشركة مالية عملاقة.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة BlackRock, Inc. 0.27 فقط. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين (حصة المالكين)، فإن الشركة لديها 27 سنتا فقط من الديون. وللمقارنة، فقد تم مؤخرًا الإشارة إلى نسبة الدين إلى الربح البالغة 0.23 على أنها ضمن أعلى 10% في قطاعها، مما يظهر استقرارًا ماليًا ممتازًا وتفضيل التمويل الداخلي على الاقتراض الخارجي.

فيما يلي الحساب السريع لهيكل التمويل الأساسي الخاص بهم من بيانات الميزانية العمومية لشهر سبتمبر 2025:

• إجمالي حقوق المساهمين: 55,519 مليون دولار
• إجمالي الديون طويلة الأجل: 15,043 مليون دولار
• إجمالي الديون قصيرة الأجل: 0 مليون دولار

وحقيقة أن الدين القصير الأجل أصبح صفراً في الأساس تشكل علامة واضحة على الإدارة القوية للسيولة. يعد رقم الديون طويلة الأجل البالغ 15.043 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025 كبيرًا في حد ذاته، لكنه يتضاءل أمام قاعدة الأسهم، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في مدير أصول مُدار بشكل جيد.

تمويل النمو وإدارة الرفع المالي

تستخدم شركة BlackRock, Inc. الديون في المقام الأول لأغراض استراتيجية، مثل تمويل عمليات الاستحواذ والاحتياجات العامة للشركة، وليس فقط العمليات اليومية. على سبيل المثال، في يوليو 2024، قامت الشركة بتسعير سندات غير مضمونة بقيمة 2.5 مليار دولار للمساعدة في تمويل جزء من المقابل النقدي لعملية الاستحواذ المقترحة على Preqin. وهذا مثال ملموس على استخدام تمويل الديون لتوسيع نطاق الأعمال.

في الآونة الأخيرة، في أبريل 2025، أصدرت شركة بلاك روك سندات غير مضمونة بقيمة مليار يورو (مقومة باليورو) مستحقة في عام 2035 بمعدل فائدة 3.75٪، وهي خطوة تهدف إلى إعادة تمويل السندات الحالية المقومة باليورو والتي تستحق في وقت لاحق من العام. كما قاموا أيضًا بتعديل اتفاقية الائتمان المتجددة لمدة خمس سنوات بشكل استباقي في أبريل 2025، مما أدى إلى زيادة التسهيل بمقدار 500 مليون دولار أمريكي إلى إجمالي 5.9 مليار دولار أمريكي وتمديد تاريخ الاستحقاق حتى 31 مارس 2030. وتظهر هذه الإجراءات استراتيجية مدروسة وتطلعية لإدارة محفظة ديونها وضمان سيولة كافية.

ائتمان الشركة profile يعكس هذا النهج الحكيم. قامت وكالة S&P Global Ratings بمنح التصنيف الائتماني "AA-" لشركة BlackRock Funding, Inc.، وهي شركة فرعية أساسية، مع نظرة مستقبلية مستقرة. يعد هذا التصنيف المرتفع نتيجة مباشرة للرافعة المالية المنخفضة، حيث تتوقع وكالة S&P أن يكون صافي ديون BlackRock المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (مقياس الرافعة المالية الرئيسي) في نطاق 1.0x-1.05x للفترة 2024-2025. وهذا هدف منخفض جدًا للرافعة المالية لأي شركة، ناهيك عن شركة بهذا الحجم. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة BlackRock, Inc. (BLK).

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث عمليات استحواذ ممولة بالديون في المستقبل، ولكن من الواضح أن السياسة المالية الحالية تتسم بالقوة والاستقرار.

الخطوة التالية: قم بمراجعة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 القادم لمعرفة أي تغييرات على إرشادات إعادة شراء الأسهم، حيث سيؤثر ذلك على جانب حقوق الملكية في الميزانية العمومية.

السيولة والملاءة المالية

تعرض شركة BlackRock, Inc. (BLK) سيولة قوية بشكل استثنائي profile, السمة المميزة لشركة إدارة الأصول ذات الإدارة الجيدة. يجب أن تكون استنتاجك الفوري هو أن الملاءة المالية على المدى القصير لا تشكل مصدر قلق هنا بالتأكيد؛ تمتلك الشركة أصولًا سائلة وفيرة لتغطية التزاماتها على المدى القريب، حتى بعد عام من عمليات الاستحواذ الإستراتيجية القوية.

تعتبر مراكز السيولة لدى الشركة، والتي تقاس بالنسب الحالية والسريعة، قوية. تبلغ النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، رقم اثني عشر شهرًا إضافيًا يبلغ 6.49 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا أعلى بكثير من المعيار النموذجي 2:1، مما يُظهر وسادة هائلة. إن النسبة السريعة، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (الحد الأدنى لمدير الأصول)، هي أيضًا 6.49، وهي مطابقة بشكل أساسي للنسبة الحالية. يخبرك هذا أن جميع الأصول الحالية لشركة BlackRock تقريبًا ذات سيولة عالية، مثل النقد والمستحقات.

يتم تأكيد الصحة الأساسية للميزانية العمومية بشكل أكبر من خلال رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). رأس المال العامل لشركة BlackRock كبير، حيث يبلغ حوالي 23.65 مليار دولار. ويعني هذا الفائض الكبير أن الشركة يمكنها تمويل عملياتها اليومية ومبادراتها الإستراتيجية دون أي ضغوط. ومن الطبيعي أن يؤدي نموذج الأعمال القائم على توليد الرسوم، بدلا من التصنيع الذي يعتمد على كثافة رأس المال، إلى هذا النوع من مراكز السيولة القوية.

• السيولة ليست مشكلة. النسب ممتازة.

وبالنظر إلى بيان التدفق النقدي لعام 2025، فإن الاتجاهات واضحة وتدعم قوة السيولة هذه. التدفق النقدي من العمليات (المدير المالي) هو شريان الحياة لأي شركة، وقد حققته شركة BlackRock تقريبًا 4.96 مليار دولار من أنشطتها التجارية الأساسية. هذا التدفق النقدي التشغيلي الثابت والقوي هو ما يمول كل شيء آخر.

تعكس اتجاهات التدفقات النقدية الاستثمارية والتمويلية لعام 2025 فترة من التوسع الاستراتيجي وعوائد المساهمين. على الصعيد الاستثماري، نفذت الشركة عمليات استحواذ كبرى، بما في ذلك HPS Investment Partners، وGIP، وPreqin، الأمر الذي تطلب تدفقات نقدية كبيرة. وهذا خيار متعمد لتوزيع رأس المال لتغذية النمو على المدى الطويل، وليس علامة على المحنة. وعلى الجانب التمويلي، تواصل شركة BlackRock مكافأة المساهمين: حيث تمت زيادة الأرباح النقدية ربع السنوية إلى 5.21 دولار للسهم الواحد، وأعادت الشركة شراءها 375 مليون دولار من مخزونها الخاص في الربع الأول وحده. إليك الحساب السريع: يقوم المدير المالي القوي بتغطية أرباح الأسهم وعمليات إعادة شراء الأسهم بسهولة، مما يترك رأس المال لعمليات الاندماج والاستحواذ الإستراتيجية. هذه دورة تخصيص رأس المال صحية للغاية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الإستراتيجية الشاملة للشركة، فيجب عليك مراجعة هذه الإستراتيجية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة BlackRock, Inc. (BLK).

لتلخيص صورة التدفق النقدي:

إن مصدر القلق الوحيد المحتمل بشأن السيولة بالنسبة لمدير أصول مثل بلاك روك هو حدث استرداد ضخم ومفاجئ، ولكن منصة الشركة المتنوعة والأصول المسجلة تحت الإدارة (AUM) تبلغ 13.5 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يجعل من غير المرجح أن يهدد هذا السيناريو سيولة الشركة. تعد القوة الحالية ميزة تنافسية كبيرة، مما يسمح للشركة بتنفيذ عمليات استحواذ كبيرة ذات قيمة تراكمية دون الحاجة إلى زيادة الديون الخارجية أو حقوق الملكية.

تحليل التقييم

هل شركة BlackRock, Inc. (BLK) مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها في الوقت الحالي؟ الإجابة المختصرة هي أن السوق يسعرها بعلاوة، مما يعكس موقعها المهيمن كأكبر مدير للأصول في العالم، لكن المحللين ما زالوا يرون اتجاهًا صعوديًا كبيرًا. أنت تدفع مقابل الجودة والحجم، وهذا هو السبب في أن مضاعفات تقييمها أعلى من العديد من أقرانها.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يحوم سعر سهم BlackRock, Inc $1,024 وهو تراجع عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا $1,219.94 تم الوصول إليه في 15 أكتوبر 2025. وعلى مدار الـ 12 شهرًا الماضية، انخفض السهم فعليًا بنحو 2.45%. يمثل هذا الانخفاض الأخير، على الرغم من كونه مؤلمًا لحاملي الأسهم على المدى القصير، فرصة لشراء أصول عالية الجودة بسعر أقل تطلبًا بعض الشيء، على الرغم من أنه بالتأكيد ليس سهمًا مساومة.

إليك الرياضيات السريعة حول نسب التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): إن معدل السعر إلى الربحية الممتد على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) موجود 27.20x. وهذا أعلى من متوسط ​​مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ويشير إلى أن المستثمرين يحسبون استمرار نمو الأرباح القوي، خاصة من قطاعات التكنولوجيا والبدائل.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقريبية 3.03x اعتبارًا من نوفمبر 2025. هذه النسبة مرتفعة نسبيًا بالنسبة لشركة خدمات مالية، ولكن بالنسبة لشركة ذات أصول خفيفة وعالية الهامش مثل BlackRock, Inc.، فهي تعكس قيمة الأصول غير الملموسة - مثل منصة Aladdin لإدارة المخاطر وأسهم العلامة التجارية - والتي لم يتم تسجيلها بالكامل في الميزانية العمومية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM EV/EBITDA على وشك 17.80x. وهذا المضاعف، الذي يستبعد آثار الديون والنفقات غير النقدية (مثل الاستهلاك والإطفاء)، يقع أيضًا في الحد الأعلى، مما يؤكد تقييم السوق المتميز.

قصة الأرباح لا تزال قوية. BlackRock، Inc. هي شركة موثوقة لزراعة الأرباح، وتقدم حاليًا أرباحًا سنوية تبلغ حوالي $20.84 لكل سهم. وهذا يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 1.96%. نسبة العائد، وهي جزء من الأرباح المدفوعة كأرباح، تعتبر صحية تقريبًا 53.94%. وهذا يترك مجالًا كبيرًا لزيادة الأرباح في المستقبل مع الاحتفاظ أيضًا برأس المال للاستثمارات الإستراتيجية أو إعادة شراء الأسهم. إنها علامة كلاسيكية على وجود عمل مستقر وناضج ماليًا.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تحولات تنظيمية أو تراجع طويل الأمد في السوق، مما قد يؤدي إلى ضغط الهوامش وتحدي ارتفاع السعر إلى الربحية. ومع ذلك، لا يزال مجتمع المحللين صعوديًا. تصنيف الإجماع هو أ شراء معتدل، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ حوالي $1,302.53. وهذا يعني وجود اتجاه صعودي محتمل لأكثر من ذلك 27% من سعر السهم الحالي، مما يشير إلى أنه حتى عند هذه المضاعفات المرتفعة، يعتبر السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بآفاق نموه.

لفهم القوى الدافعة لهذا التقييم - بدءًا من الطلب المؤسسي وحتى نمو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بـ iShares - يجب عليك قراءة استكشاف مستثمر BlackRock, Inc. (BLK). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الرئيسية لشركة BlackRock, Inc. اعتبارًا من نوفمبر 2025:

لذا، فإن الرؤية القابلة للتنفيذ هي كما يلي: يتم تبرير العلاوة من خلال ريادتها في السوق وخندقها التكنولوجي، ولكن يجب أن تكون مرتاحًا لسرد النمو لدفع هذا الثمن.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة BlackRock, Inc. (BLK) نظرًا لحجمها الهائل - وهو رقم قياسي قدره 13.5 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - ولكن حتى أكبر مدير للأصول في العالم يواجه رياحًا معاكسة كبيرة على المدى القريب. الخطر الأكبر لا يكمن في خطأ داخلي واحد؛ إنه الترابط بين تقلبات السوق، والتحولات التنظيمية، وتكاليف التكامل لاستراتيجية النمو العدوانية الخاصة بهم.

ويرتبط نجاح الشركة بأداء السوق، لذا فإن الانكماش يؤثر بشدة على الرسوم الاستشارية والإدارية. بالإضافة إلى ذلك، يحتوي السهم على بيتا تبلغ 1.34، مما يعني أنه أكثر تقلبًا إلى حد ما من السوق بشكل عام. ببساطة، عندما يعطس مؤشر S&P 500، تصاب شركة BlackRock بنزلة برد، ولكنها أسوأ قليلاً.

المخاطر التشغيلية والمالية: تكلفة التكامل

تقوم شركة BlackRock بشراء النمو بشكل استراتيجي، خاصة في الأسواق الخاصة، لكن هذا ليس مجانيًا. يؤدي تكامل عمليات الاستحواذ الكبرى مثل Global Infrastructure Partners (GIP) وHPS Investment Partners إلى زيادة التكاليف. بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن ترتفع النفقات العامة والإدارية الأساسية بنسبة منخفضة جدًا، وذلك في المقام الأول لدمج هذه الأعمال الجديدة.

إليك الحساب السريع: بينما ارتفعت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 6.51 مليار دولار، نمت ربحية السهم المعدلة (EPS) بشكل متواضع فقط إلى 11.55 دولارًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع عدد الأسهم وانخفاض الدخل غير التشغيلي. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو التعرض التشغيلي لمخاطر الائتمان. على الرغم من الاكتتاب القوي، فإن المخاوف بشأن الائتمان الخاص في السوق الأوسع تشكل خطرا على محفظة HPS، وهو القطاع الذي استحوذت عليه الشركة للتو. سجلت شركة BlackRock خسائر استثمارية صافية بقيمة 84 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، معظمها من خسائر السوق إلى استثمارات الأقلية.

• مخاطر السوق والائتمان: تهدد المخاوف الائتمانية الخاصة أداء محفظة HPS.
• نفقات التكامل: ترتفع تكاليف G&A الأساسية بسبب تكامل الاستحواذ.
• التعرض القانوني: التورط في قضية عاليةprofile التحقيق في الاحتيال ضد مسؤول تنفيذي في شركة الاتصالات.

المخاطر الخارجية والاستراتيجية: السياسة والمشاعر

لا شك أن البيئات الجيوسياسية والتنظيمية تشكل خطراً خارجياً كبيراً. وقد أشار الاستراتيجيون في شركة بلاك روك صراحة إلى أن السياسات الأقل ملاءمة للسوق التي تنتهجها الإدارة الأمريكية الجديدة - مثل التعريفات الجمركية الشديدة أو التخفيضات الضريبية التي يمكن أن تؤجج التضخم - هي محفزات لهم للتحول إلى موقف "تجنب المخاطرة". ويمكن لهذه السياسات أن تبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يؤثر سلبا على تقييمات الأصول على مستوى العالم.

تعتبر معنويات المستثمرين أيضًا عاملاً حاسماً. وتراقب الشركة ما إذا كانت التقييمات المرتفعة في قطاع التكنولوجيا، وخاصة فيما يتعلق بالإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي (AI)، ستؤتي ثمارها. يمكن أن يؤدي تدهور معنويات المستثمرين إلى تصحيح السوق، مما قد يؤثر بشكل مباشر على الأصول الخاضعة للإدارة وإيرادات الرسوم.

وما يخفيه هذا التقدير هو التعقيد التنظيمي المستمر في الأسواق الدولية، مثل الصين، حيث تحد القيود المفروضة على نقل البيانات الداخلية من قدرتها على تجميع ومراقبة البيانات على منصة علاء الدين العالمية الخاصة بها.

ولدى الشركة خطة للتخفيف من هذه المخاطر. إنهم يضاعفون جهودهم في مجال التكنولوجيا، ويوسعون منصة علاء الدين، وينوعون قاعدة إيراداتهم بعيدًا عن الأسواق العامة البحتة من خلال عمليات الاستحواذ. وأعلنوا أيضًا عن خطط لإعادة شراء ما لا يقل عن 375 مليون دولار من الأسهم في الربع الرابع من عام 2025، وهو تصويت بالثقة في تقييمهم الحالي واستقرارهم المالي.

للتعمق أكثر في تقييم شركة BlackRock، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة BlackRock, Inc. (BLK): رؤى أساسية للمستثمرين

الخطوة التالية: تحليل تأثير صافي التدفقات الداخلة البالغة 205 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025 - وهو مقياس حقيقي لثقة العملاء - في مواجهة هذه التكاليف المتزايدة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة BlackRock, Inc. (BLK) وتتساءل من أين تأتي موجة النمو التالية، خاصة بعد رؤية الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) ترتفع إلى مستوى قياسي 13.46 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. والنتيجة المباشرة هي أن شركة BlackRock تعمل على تحويل تركيزها الأساسي إلى الأصول ذات الهامش المرتفع والأقل سيولة مثل الأسواق الخاصة والاستفادة من التكنولوجيا الخاصة بها لتحقيق تدفق إيرادات أكثر تنوعًا. لا يقتصر الأمر على إدارة المزيد من الأموال فحسب؛ يتعلق الأمر بإدارة الأموال المختلفة.

من المؤكد أن نمو الشركة ليس مجرد صدفة؛ إنها خطوة محسوبة بعيدًا عن الاعتماد الوحيد على صناديق المؤشرات السلبية. أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 إيرادات تبلغ تقريبًا 6.51 مليار دولار والأرباح المعدلة للسهم الواحد (EPS) من $11.55وهو أمر قوي، لكن القصة الحقيقية هي المحور الاستراتيجي. يتوقع المحللون أن يكون نمو الإيرادات السنوية لشركة BlackRock موجودًا 10.9% ونمو الأرباح في 14.6% سنويًا، وهو مقطع صحي لشركة بهذا الحجم. إليك الحساب السريع: هذا النوع من نمو الأرباح يعني أنه من المتوقع أن تصل أرباح السهم المقدرة للسنة المالية القادمة $54.05 لكل سهم.

محركات النمو الرئيسية: الأسواق الخاصة والتكنولوجيا

يرتبط نمو إيرادات BlackRock المستقبلية بشكل مباشر بمجالين رئيسيين: ابتكار المنتجات في البدائل وتوسيع خدماتها التكنولوجية. وهم يجهزون أنفسهم بنشاط لالتقاط الطلب المؤسسي على الأصول غير السائلة الطويلة الأجل. يعد هذا تحولًا هيكليًا في السوق، وتتحرك شركة BlackRock بسرعة لمواجهته.

إن المبادرات الإستراتيجية للشركة هي أفعال واضحة وليست مجرد كلام. يعد الاستحواذ على Global Infrastructure Partners (GIP)، الذي تم الانتهاء منه في الربع الرابع من عام 2024، وصفقة HPS Investment Partners، التي تم إغلاقها في يوليو 2025، من الأمثلة الملموسة على هذا التوسع. وتعزز هذه التحركات عروضها في مجال البنية التحتية والائتمان الخاص، وهي مكونات حاسمة لتحقيق هدفها 30% من إجمالي الإيرادات من البدائل والتكنولوجيا بحلول عام 2030. كما أنهم يستفيدون أيضًا من مساحة الأصول الرقمية، حيث يجذب صندوق Bitcoin ETF (IBIT) المليارات من الأصول.

• توسيع الائتمان الخاص والبنية التحتية من خلال عمليات الاستحواذ.
• قم بقيادة إيرادات خدمات التكنولوجيا مع منصة علاء الدين.
• احصل على تدفقات الأصول الرقمية من خلال صناديق iShares ETFs.

المزايا التنافسية والشراكات الاستراتيجية

الميزة التنافسية الأكبر لشركة بلاك روك هي حجمها، بالإضافة إلى الخندق التكنولوجي المبني حول منصة إدارة المخاطر الخاصة بها، علاء الدين (شبكة الاستثمار في الأصول والالتزامات والديون والمشتقات). يتم استخدام علاء الدين داخليًا، ولكنه مرخص أيضًا لمؤسسات مالية أخرى، مما يؤدي إلى تدفق إيرادات متكررة ذات هامش مرتفع. ارتفعت إيرادات خدمات التكنولوجيا بنسبة 16% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، يُظهر هذا القطاع أنه محرك نمو قوي.

كما أن هيمنة الشركة على صناديق الاستثمار المتداولة iShares تمنحها ميزة توزيع هائلة. وشهدت هذه المنتجات طلبًا قياسيًا وساهمت بشكل كبير في صافي التدفقات الواردة في الربع الثالث من عام 2025 205 مليار دولار. إن هيمنة المنتج السلبي للمحرك المزدوج والتوسع في السوق الخاصة عالي الرسوم والمرتفع هو ما يميزهم عن المنافسين. لكي نكون منصفين، هذه الاستراتيجية لا تخلو من المخاطر؛ ويشكل ارتفاع التكاليف تحديا، ولكن هيكلها المالي المستقر، مع انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية، يمنحها مجالا للمناورة.

لإلقاء نظرة أعمق على الأهداف الشاملة للشركة، يمكنك مراجعة هذه الأهداف بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة BlackRock, Inc. (BLK).