|
BlackRock, Inc. (BLK): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
BlackRock, Inc. (BLK) Bundle
أنت تنظر إلى شركة BlackRock, Inc. (BLK) وترى عملاقًا ماليًا حقق رقمًا قياسيًا 13.5 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في الربع الثالث من عام 2025، وهو رقم يتحدث عن نطاقها الذي لا مثيل له وهيمنتها iShares. لكن بصراحة، يأتي هذا الحجم مصحوبًا بتكلفة خفية: حيث ارتفع إجمالي النفقات 42.7% على أساس سنوي في نفس الربع، مما يضع ضغطًا حقيقيًا على الهوامش على الرغم من التدفقات القوية ومنصة علاء الدين ذات الهامش المرتفع. يعد فهم هذا التوتر بين النمو القياسي والإنفاق التشغيلي المتصاعد أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لقرارك الاستثماري التالي، لذلك يقسم هذا التحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات، ويرسم خرائط واضحة للإجراءات من البيانات المالية لعام 2025.
BlackRock, Inc. (BLK) - تحليل SWOT: نقاط القوة
لا تقتصر قوة شركة BlackRock على حجمها فحسب؛ إنه مزيج من النطاق الهائل والهيمنة التكنولوجية وآلة توليد التدفق التي تعمل على جميع الأسطوانات. تُظهر نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 أن الشركة تعمل على تسريع ريادتها بشكل واضح، خاصة في المجالات ذات النمو المرتفع في الأسواق الخاصة والتكنولوجيا.
سجل الأصول المدارة بقيمة 13.5 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025
أنت بحاجة إلى تقدير الجاذبية الهائلة للأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة BlackRock. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تمكنت الشركة من إدارة رقم قياسي قدره 13.5 تريليون دولار من أصول العملاء. يعد هذا النطاق ميزة تنافسية هائلة، مما يمنح BlackRock قوة تسعير لا مثيل لها، والاعتراف العالمي بالعلامة التجارية، وقاعدة ضخمة يمكن من خلالها توليد الرسوم. ولوضع ذلك في الاعتبار، ارتفعت هذه الأصول المدارة بنسبة 17٪ تقريبًا على أساس سنوي. أضافت عمليات الاستحواذ الإستراتيجية الأخيرة، مثل HPS Investment Partners، حوالي 165 مليار دولار أمريكي إلى الأصول الخاضعة للإدارة للعملاء، مما يوضح كيف تستخدم الشركة عمليات الاندماج والاستحواذ لتعزيز مكانتها المهيمنة بالفعل على الفور، خاصة في البدائل.
هيمنة iShares ETF، حيث تجاوزت الأصول المُدارة 5 تريليون دولار
تعد منصة iShares بمثابة غرفة المحرك لنمو BlackRock، وقد حققت للتو إنجازًا هائلاً. في الربع الثالث من عام 2025، تجاوزت الأصول المدارة لشركة iShares 5 تريليون دولار لأول مرة. تمثل هذه الهيمنة في مجال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) قوة هيكلية؛ فهو يجسد التحول العالمي نحو منتجات استثمارية منخفضة التكلفة وشفافة وسائلة. والتدفقات واسعة النطاق أيضا، وليس فقط في صناديق المؤشرات العادية.
فيما يلي الرياضيات السريعة حول مصدر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الربع الثالث من عام 2025:
- صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأساسية: 53 مليار دولار
- صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت: 41 مليار دولار
- صناديق الاستثمار المتداولة النشطة: 21 مليار دولار
- المنتجات المتداولة في البورصة للأصول الرقمية (مثل Bitcoin وEthereum Trusts): 17 مليار دولار
إن أعمال صناديق الاستثمار المتداولة هي عبارة عن آلة للتدفق النقدي تستمر في التفاقم.
علاء الدين لتكنولوجيا المخاطر مع ارتفاع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 28٪ على أساس سنوي
علاء الدين (شبكة استثمار الأصول والالتزامات والديون والمشتقات) هي منصة إدارة المخاطر والتداول الخاصة بشركة BlackRock، وهي أقوى أداة تمييز للشركة. إنها شركة برمجيات كخدمة (SaaS) ذات هامش ربح مرتفع، ويدفع العملاء - بما في ذلك المنافسون - مبالغ كبيرة مقابل استخدامها. في الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات خدمات التكنولوجيا والاشتراكات، والتي تتمثل أساسًا في علاء الدين، بنسبة 28% على أساس سنوي. هذا معدل نمو ضخم للأعمال الناضجة. حقق هذا القطاع إيرادات بقيمة 515 مليون دولار لهذا الربع. ما يخفيه هذا التقدير هو أن علاء الدين أصبح نظام التشغيل لكل من الأسواق العامة والخاصة، خاصة بعد دمج بيانات السوق الخاصة من عملية الاستحواذ على Preqin. إنه خندق يزداد اتساعًا.
صافي التدفقات الوافدة المتنوعة في الربع الثالث من عام 2025 يبلغ إجماليها 205 مليار دولار
إن علامة مدير الأصول السليم حقًا هي التدفقات الصافية المتنوعة والمستمرة، وقد حققت شركة BlackRock واحدًا من أقوى الفصول الدراسية على الإطلاق. بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة للربع الثالث من عام 2025 مبلغًا ضخمًا قدره 205 مليار دولار. هذا ليس حدثا لمرة واحدة. فهو يعكس استراتيجية متعمدة لبناء محركات نمو متعددة وغير مترابطة. وبلغ صافي التدفقات الداخلة طويلة الأجل 171 مليار دولار في هذا الربع. يمكنك رؤية التنوع في انهيار التدفق:
| مصدر التدفق (الربع الثالث 2025) | صافي التدفقات (بالمليارات) | التعليق |
|---|---|---|
| صناديق الاستثمار المتداولة آي شيرز | 153 مليار دولار | ربع قياسي لامتياز مؤسسة التدريب الأوروبية. |
| إدارة النقد | 34.1 مليار دولار | تجاوزت الأصول النقدية المُدارة حاجز التريليون دولار. |
| استراتيجيات السوق الخاصة | 13 مليار دولار | النمو المتسارع تغذيه عمليات الاستحواذ مثل HPS. |
| ETPs للأصول الرقمية | 16.7 مليار دولار | الطلب القوي على المنتجات الرمزية الجديدة. |
وتتحرك الشركة بنجاح إلى ما هو أبعد من جذور صناديق المؤشرات التقليدية، حيث تستحوذ على تدفقات عالية الرسوم في البدائل والأصول الرقمية. هذه هي الطريقة التي يمكنك من خلالها تعزيز نمو الرسوم الأساسية العضوية السنوية بنسبة 10٪ خلال هذا الربع.
BlackRock, Inc. (BLK) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
وارتفع إجمالي النفقات بنسبة 42.7% في الربع الثالث من عام 2025، مما ضغط على الهوامش.
لا يمكنك فقط إلقاء نظرة على إيرادات BlackRock القياسية وتجاهل جانب التكلفة في دفتر الأستاذ. نقطة الضعف الأكثر إلحاحا هي الضغط الكبير على الربحية من تضخم تكاليف التشغيل. وفي الربع الثالث من عام 2025 بلغ إجمالي النفقات 4.55 مليار دولار، زيادة هائلة على أساس سنوي 42.7%. وهذا النوع من نمو النفقات يضغط بشكل أساسي على هامش التشغيل (الربح المتبقي من الإيرادات بعد تغطية تكاليف التشغيل).
أدى هذا الارتفاع في النفقات إلى انخفاض الدخل التشغيلي لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 3% سنة بعد سنة إلى 1.96 مليار دولارعلى الرغم من ارتفاع الإيرادات بنسبة 25%. ضاقت هامش التشغيل مبادئ المحاسبة المقبولة عموما إلى فقط 30.0% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض حاد من 38.6٪ في الربع السابق. إليك الرياضيات السريعة حول قفزة النفقات:
| متري | المبلغ في الربع الثالث من عام 2025 | التغيير على أساس سنوي |
|---|---|---|
| إجمالي النفقات (GAAP) | 4.55 مليار دولار | +42.7% |
| الدخل التشغيلي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | 1.96 مليار دولار | -3% |
| هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | 30.0% | نزولاً من 38.6% |
لا تزال الإيرادات الأساسية معرضة بشكل كبير لتقلبات أسواق الأسهم العالمية.
في حين تقوم شركة BlackRock بالتنويع، فإن رسوم قاعدة تدفق إيراداتها الأساسية - لا تزال تعتمد بشكل كبير على قيمة أصولها الخاضعة للإدارة (AUM)، ويرتبط جزء كبير من تلك الأصول الخاضعة للإدارة بأسواق الأسهم العالمية. وهذا ضعف لأن الانكماش الحاد والمستمر في السوق من شأنه أن يؤثر على دخل الرسوم على الفور. أنت لا تزال في المقام الأول مدير الأصول، بعد كل شيء.
اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تشكل منتجات الأسهم الجزء الأكبر من الأصول الخاضعة للإدارة للشركة 55%، وأنها تولد غير متناسب 48% من إجمالي الرسوم الأساسية. إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 6.51 مليار دولار استفادت بشكل مباشر من الرياح القوية في السوق، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 16% سنة بعد سنة إلى 6,688 بحلول نهاية الربع. إذا انعكس أداء السوق هذا، فإن جزءًا كبيرًا من نموها الإجمالي سينعكس أيضًا.
ويشير معهد الاستثمار التابع لشركة بلاك روك إلى أنه من المتوقع أن تستمر التقلبات المرتفعة خلال الفترة المتبقية من عام 2025، وبالتالي فإن مخاطر السوق ستكون بالتأكيد على المدى القريب.
تزيد عمليات الاستحواذ مثل HPS وGIP من مخاطر التكامل والنفقات.
يعد الدفع الاستراتيجي إلى الأسواق الخاصة عبر عمليات الاستحواذ الكبيرة مثل Global Infrastructure Partners (GIP) وHPS Investment Partners (HPS) أمرًا ذكيًا، ولكنه يأتي مع مخاطر تنفيذ حقيقية وأعباء تكلفة فورية. يجب عليك دمج الشركات الضخمة والمعقدة، وهذا ليس بالأمر السهل على الإطلاق.
تعد عمليات الاستحواذ هي السبب الرئيسي لارتفاع النفقات، مما يؤدي إلى "زيادة النسبة المئوية المنخفضة" المتوقعة في العام الأساسي للشركة لعام 2025 & النفقات الإدارية (G&A). إن التكلفة المباشرة التي تم تحقيقها واضحة: 23% انخفاض في أرباح السهم المخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) في الربع الثالث من عام 2025، إلى $8.43، كان يرجع في المقام الأول إلى النفقات غير النقدية المتعلقة بالاستحواذ.
- الاستحواذ على GIP: تم الانتهاء منه في الربع الرابع من عام 2024، ويتضمن ذلك 3 مليارات دولار نقدا وحوالي 12 مليون أسهم شركة بلاك روك.
- استحواذ HPS: تم إغلاقه في 1 يوليو 2025 بقيمة صفقة تبلغ تقريبًا 12 مليار دولار في أسهم بلاك روك.
ولا يقتصر الخطر على الرسوم لمرة واحدة فقط؛ إنها احتمالية استنزاف المواهب الرئيسية أو الفشل في تحقيق التآزر المتوقع (توفير التكاليف وفرص البيع المتبادل) من هذه الصفقات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.
أثر انخفاض الدخل غير التشغيلي وارتفاع عدد الأسهم على أرباح السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.
بالإضافة إلى النفقات المتعلقة بالاستحواذ، هناك عاملان آخران أدىا بهدوء إلى انخفاض ربحية الشركة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث من عام 2025. وهذا هو نوع التفاصيل التي يتم تفويتها عندما يركز المحللون فقط على الأرقام "المعدلة".
أولاً، الدخل غير التشغيلي، والذي يتضمن أشياء مثل مكاسب الاستثمار ودخل الفوائد، سقط في الهاوية. كان فقط 42 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، سيشهد انخفاضًا هائلاً من 259 مليون دولار في الربع من العام السابق. هذا أ 217 مليون دولار الرياح المعاكسة لصافي الدخل.
ثانيا، ارتفع عدد الأسهم المخففة إلى 156.6 مليون في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 149.8 مليونًا في العام الماضي. ويعني ارتفاع عدد الأسهم أن نفس صافي الدخل موزع على عدد أكبر من الأسهم، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى خفض ربحية السهم (EPS). أدى الجمع بين انخفاض الدخل غير التشغيلي وارتفاع عدد الأسهم المخفف إلى الحد من نمو ربحية السهم المخففة المعدلة إلى حد هامشي 1% الزيادة، حتى مع نمو الإيرادات القوي.
BlackRock, Inc. (BLK) - تحليل SWOT: الفرص
مزيد من التوسع في الأسواق الخاصة من خلال عمليات الاستحواذ على GIP وHPS.
أنت ترى الخطوط الفاصلة بين الأصول العامة والخاصة غير واضحة، وتتمتع شركة BlackRock بموقع مثالي للاستفادة من هذا التحول. لم تكن عمليات الاستحواذ على Global Infrastructure Partners (GIP) وHPS Investment Partners (HPS) في عام 2025 تتعلق فقط بإضافة الأصول؛ لقد كانوا يدورون حول إنشاء منصة بديلة موحدة ذات هامش مرتفع تنافس أكبر اللاعبين.
منحت صفقة GIP، التي تم إغلاقها في أواخر عام 2024، لشركة BlackRock بصمة هائلة في الأصول الحقيقية مثل مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة، وهو قطاع يحتاج إلى رأس مال يقدر بنحو 1.5 تريليون دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة فقط لمراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. أدى الاستحواذ على HPS، الذي تم الانتهاء منه في يوليو 2025، إلى تعزيز القدرات الائتمانية الخاصة للشركة على الفور، مما أدى إلى إنشاء منصة حلول التمويل الخاص (PFS) بقيمة 190 مليار دولار من أصول العملاء. أدت هذه الخطوة الإستراتيجية إلى مضاعفة أصول عملاء البدائل الإجمالية لشركة BlackRock تقريبًا إلى 663 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 334 مليار دولار في العام السابق. هذا هو نوع المقياس الذي يغير اللعبة.
فيما يلي الحسابات السريعة حول تأثير الإيرادات على المدى القريب من هذه الصفقات في الربع الثالث من عام 2025 وحده:
| الاستحواذ | منطقة التركيز | المساهمة في الرسوم الأساسية للربع الثالث من عام 2025 | تمت إضافة الأصول الخاضعة للإدارة للعميل (2025) |
|---|---|---|---|
| شركاء البنية التحتية العالمية (GIP) | البنية التحتية (الأسهم/الدين) | ~ 215 مليون دولار | ~170 مليار دولار (المنصة المشتركة) |
| شركاء الاستثمار HPS | حلول الائتمان/التمويل الخاص | ~ 225 مليون دولار | 165 مليار دولار |
دور رائد في الأصول الرقمية، حيث جمعت المنتجات المتداولة في البورصة 17 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
بصراحة، كان انتقال BlackRock إلى الأصول الرقمية بمثابة ضربة معلم ناجحة بلا شك. الفرصة هنا ذات شقين: الاستحواذ على الطلب المؤسسي الهائل على التعرض للعملات المشفرة المنظم والريادة في ترميز الأصول التقليدية (مثل الأسهم والسندات) على blockchain. في الربع الثالث من عام 2025، اجتذبت منتجات ETP للأصول الرقمية (المنتجات المتداولة في البورصة)، وفي المقام الأول iShares Bitcoin Trust (IBIT)، 17 مليار دولار من صافي التدفقات. هذا النجاح الهائل، الذي جعل أصول IBIT تقترب من 100 مليار دولار أسرع من أي صندوق استثمار متداول آخر في التاريخ، أكد صحة دخولها القوي إلى هذا المجال.
هذه ليست مجرد ومضة في المقلاة؛ إنها مسرحية تأسيسية. تجاوز إجمالي الأصول الرقمية الخاضعة للإدارة ما يقرب من 104 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. والفرصة الكبيرة التالية هي الترميز، حيث يتم تمثيل الأصول كرموز رقمية. وقد يؤدي هذا في نهاية المطاف إلى خفض تكاليف التوزيع وتمكين التسوية الفورية، مما يؤدي إلى تغيير جذري في كيفية تداول جميع الأصول. وتقوم شركة BlackRock حاليًا ببناء البنية التحتية لهذا المستقبل.
تحقيق الدخل من علاء الدين (منصة للاستثمار وإدارة المخاطر) من خلال التحليلات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي.
علاء الدين لم يعد مجرد أداة لإدارة المخاطر بعد الآن؛ إنه نظام بيئي مدر للدخل ومدعوم بالذكاء الاصطناعي. وتتمثل الفرصة الحقيقية في تحقيق الدخل من القدرات الجديدة للمنصة، وخاصة تكاملها مع الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) وبيانات الأسواق الخاصة. وصلت إيرادات قطاع التكنولوجيا إلى 515 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو تدفق كبير وعالي الهامش.
المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته هنا ليس فقط رقم الإيرادات، ولكن قيمة العقد السنوي (ACV)، التي قفزت بنسبة 29٪ على أساس سنوي. يوضح هذا أن العملاء يوقعون عقودًا أكبر وأطول أجلًا للحصول على الميزات الجديدة. على سبيل المثال، أضاف الاستحواذ على مزود بيانات الأسواق الخاصة Preqin في أوائل عام 2025 على الفور حوالي 65 مليون دولار من الإيرادات إلى قطاع التكنولوجيا في الربع الثالث من عام 2025. ويتم الآن توصيل هذه البيانات بـ Aladdin Copilot، الذي يستخدم الذكاء الاصطناعي لمساعدة مديري المحافظ ومديري علاقات العملاء في الحصول على رؤى أسرع وأفضل، مما يجعل المنصة لا غنى عنها.
- علاء الدين نمو ACV 29% يشير إلى التزام العميل القوي.
- تعمل أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة مثل Aladdin Copilot على تبسيط سير العمل لعشرات الآلاف من المستخدمين.
- يتم الآن استخدام النظام الأساسي لإدارة المحافظ الرمزية، وربط التكنولوجيا بفرصة الأصول الرقمية.
طلب قوي على إدارة النقد، يتجاوز تريليون دولار أمريكي من الأصول المُدارة.
في فترة ارتفاع أسعار الفائدة وعدم اليقين الاقتصادي، يعتبر النقد هو الملك، وتثبت أعمال إدارة النقد في BlackRock ذلك. هذا ليس عملاً عالي الرسوم، ولكن الحجم الهائل يوفر أساسًا ضخمًا ومستقرًا للأصول. تجاوز امتياز إدارة النقد رسميًا 1 تريليون دولار أمريكي في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في الربع الثالث من عام 2025. وهذا إنجاز هائل.
الطلب قوي في جميع المجالات، حيث اجتذب هذا القطاع 34.1 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة في الربع الثالث من عام 2025 فقط. تعمل هذه الأصول الخاضعة للإدارة بمثابة مجمع سيولة كبير، والذي يمكن لشركة BlackRock بعد ذلك بيعه إلى منتجات أخرى، مثل صناديق الاستثمار المتداولة iShares أو عروض الائتمان الخاصة. إنها فرصة تأسيسية: جذب الأموال الأكثر أمانًا، وبناء الثقة من خلال الاستقرار، ثم تعريف العملاء بالمنتجات ذات العائدات الأعلى والرسوم الأعلى في المستقبل. إنه تأثير دولاب الموازنة القوي.
BlackRock, Inc. (BLK) - تحليل SWOT: التهديدات
ضغط مستمر للرسوم في الأعمال الأساسية الضخمة لصناديق الاستثمار المتداولة.
أنت تعرف التدريبات: إن نجاح نموذج الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) هو أيضًا أكبر تهديد لها. الحجم الهائل لشركة BlackRock، حيث وصلت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى مستوى مرتفع جديد يبلغ حوالي 13.5 تريليون دولار في أكتوبر 2025، يجعله هدفًا لحروب أسعار لا هوادة فيها، خاصة في مجال المؤشرات السلبية. هذا هو المكان الذي تأتي منه الإيرادات الأساسية، ولكنه أيضًا سباق نحو الصفر.
لقد رأينا استجابة شركة BlackRock من خلال التنازل عن نسبة النفقات بالكامل لبعض صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم النشطة التي تم إطلاقها حديثًا، مثل BlackRock Advantage Large Cap Income ETF (BALI) وBlackRock Large Cap Value ETF (BLCV)، مع تحديد رسومها عند 0.00% حتى مارس 2025 للحصول على موطئ قدم. يعد هذا تكتيكًا مكلفًا، بينما تفرض iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) رسومًا حاليًا 0.22%، الضغط ثابت. الانزلاق في رسوم الأداء إلى ما يقرب من 94 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، بانخفاض حاد من حوالي 164 مليون دولار في العام السابق، يسلط الضوء على ضغط الإيرادات حتى في الاستراتيجيات النشطة ذات الهامش الأعلى.
العمل الأساسي عبارة عن لعبة من حيث الحجم، لكن تآكل الهامش حقيقي. الطريقة الوحيدة لتعويض ذلك هي من خلال النمو الكبير للقطاعات ذات الرسوم المرتفعة مثل الأسواق الخاصة ومنصة علاء الدين التكنولوجية، والتي شهدت قفزة في الإيرادات 26% سنة بعد سنة ل 499 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. هذه هي الحسابات السريعة: النطاق رائع، لكن الهامش هو الملك.
زيادة التدقيق التنظيمي بسبب الأهمية النظامية وحجمها.
عندما تدير 12.53 تريليون دولار في AUM، كما فعلت BlackRock في الربع الثاني من عام 2025، تتوقف عن كونك مجرد مدير أصول وتصبح "بنية تحتية نظامية". يجلب هذا النطاق مستوى من التدقيق التنظيمي الذي يمثل تهديدًا مستمرًا ورفيع المستوى. ويشعر المنظمون بالقلق إزاء تأثير الشركة على حوكمة الشركات، واستقرار السوق، والاعتماد على التكنولوجيا.
في سبتمبر 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات توجيهات جديدة تتطلب إفصاحًا أكثر صرامة فيما يتعلق بمشاركة الحوكمة، مما أجبر على الفور شركتي بلاك روك وفانجارد على تقليص الاجتماعات مع المديرين التنفيذيين للشركات حول موضوعات مثل المناخ والسياسة. كما أن قانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA) التابع للاتحاد الأوروبي، والذي أصبح ساريًا في يناير 2025، يمثل صداعًا كبيرًا، لأنه يقدم متطلبات جديدة للحوكمة وإدارة المخاطر ويمكن أن يُخضع منصة علاء الدين للرقابة التنظيمية المباشرة. ويعني الحجم الهائل للشركة أن أي قاعدة مالية عالمية جديدة من المرجح أن تتم كتابتها مع وضع شركة بلاك روك في الاعتبار، مما يخلق عبئ امتثال دائم ومكلف.
- أجبر إجراء هيئة الأوراق المالية والبورصات على تقليص المشاركة في الحوكمة في سبتمبر 2025.
- أصبحت EU DORA قابلة للتطبيق في يناير 2025، مما زاد من مخاطر الرقابة على علاء الدين.
- الربع الثاني من عام 2025، الأصول المُدارة 12.53 تريليون دولار الأسمنت تسمية المخاطر النظامية.
تقلبات الاقتصاد الكلي واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول.
وتشكل بيئة أسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول"، والتي يعتبرها معهد بلاك روك للاستثمار الآن الإجماع الجديد، تهديدا هيكليا للنظام المالي بأكمله، وليس فقط مكتب الدخل الثابت للشركة. وهذا التوازن الهش من الديون المرتفعة، والتضخم الثابت، وارتفاع أسعار الفائدة يجعل سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، التي تعتبر تقليديا ملاذا آمنا، أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين. إن التعويضات التي يطلبها المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل آخذة في الارتفاع، مما يفرض ضغوطا على تقييمات العديد من الأصول التي تديرها شركة بلاك روك.
لقد رأينا التأثير على مستوى العالم: ارتفعت عائدات السندات الحكومية لأجل 30 عامًا في المملكة المتحدة واليابان وفرنسا إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود اعتبارًا من سبتمبر 2025، مدفوعة بالمخاوف المالية. ويؤدي هذا التقلب إلى تعقيد تخصيص الأصول ويمكن أن يؤدي إلى إبطاء تدفق رأس المال الجديد إلى المنتجات طويلة الأجل. في حين أن الإدارة النشطة لشركة BlackRock وبدائلها يمكن أن تستفيد من التقلبات، فإن البيئة المطولة والمرتفعة السعر يمكن أن تقلل من القيمة الإجمالية لقاعدة الأصول، مما يؤثر بشكل مباشر على إيرادات الرسوم.
منافسة شرسة من المتخصصين في السوق الخاصة المتخصصة وVangguard.
تواجه شركة بلاك روك حرباً على جبهتين: واحدة على الأسعار من الشركات العملاقة السلبية، والأخرى على الخبرة والعوائد من المتخصصين في السوق الخاصة.
على الجبهة السلبية، الطليعة، تقريبًا 10.1 تريليون دولار في AUM في نهاية عام 2024، هو الرائد الواضح في التكلفة المنخفضة. قامت شركة Vanguard بأكبر جولة من تخفيضات الرسوم في أوائل عام 2025، والتي تقدر تكلفتها للشركة 350 مليون دولار، وهي خطوة تجبر iShares التابعة لشركة BlackRock على مطابقة التدفقات الهائلة أو المخاطرة بخسارةها. يؤدي هذا إلى الضغط بشكل مباشر على الهوامش الرفيعة بالفعل في منتجات الفهرس.
ومن ناحية الأسواق الخاصة، بينما تعمل شركة BlackRock على تنمية هذا القطاع بقوة، فقد حققت الأصول الخاضعة للإدارة في الأسواق الخاصة نجاحًا كبيرًا 215.2 مليار دولار في يونيو 2025، حتى 56.1% عامًا بعد عام، لا تزال الشركة تحاول اللحاق بالمتخصصين مثل Blackstone وKKR. لقد انتهى إجمالي الأصول العالمية الخاضعة للإدارة للديون الخاصة وحدها 1.6 تريليون دولار أمريكي، مما يوضح حجم السوق الذي تحاول شركة BlackRock اختراقه. تعد استراتيجية الشركة المتمثلة في الاستحواذ على شركات مثل Global Infrastructure Partners وHPS Investment Partners أمرًا ضروريًا، ولكنها تخلق مخاطر التكامل وتكاليف أولية عالية. يوضح الجدول أدناه المشهد التنافسي في نهاية عام 2024، مما يوضح النطاق الهائل لأفضل اللاعبين الذين يجب على BlackRock الدفاع عن موقفها ضدهم.
| مدير الأصول العالمية | الأصول المُدارة (نهاية عام 2024) | التهديد الأساسي |
|---|---|---|
| شركة بلاك روك | ~ 11.6 تريليون دولار | ضغط الرسوم، والتنظيم المنهجي |
| شركة مجموعة الطليعة | ~ 10.1 تريليون دولار | الهيمنة السلبية منخفضة التكلفة (حرب الرسوم) |
| استثمارات الإخلاص | ~5.5 تريليون دولار | منافسة التجزئة وصناديق الاستثمار المتداولة النشطة |
| إدارة الاستثمار في ستيت ستريت | ~ 4.7 تريليون دولار | مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) والخدمات المؤسسية (State Street Global Advisors) |
| جي بي مورجان تشيس | ~ 4.0 تريليون دولار | نمو الاستثمار النشط والبديل |
من المؤكد أن التهديد الذي تمثله شركة Vanguard عبارة عن لعبة كبيرة الحجم، لكن المتخصصين في السوق الخاصة يمتلكون مفتاح المستقبل ذو الهامش الأعلى، ولديهم بداية مهمة. تحتاج شركة BlackRock إلى تنفيذ محورها في السوق الخاصة بشكل مثالي لتحقيق الفوز.
ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المركب طويل المدى لنظام علاء الدين البيئي، وهو عمل صعب ذو هامش ربح مرتفع. ومع ذلك، فإن نمو النفقات يشكل مصدر قلق حقيقي لعام 2026.
الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: وضع نموذج لتأثير معدل نمو الرسوم الأساسية العضوية بنسبة 15٪ أقل من المتوقع على هامش التشغيل لعام 2026 بحلول نهاية الأسبوع المقبل.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.