(BLK): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للمشهد التنافسي لأكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، وبصراحة، إنه وحش. إن الحجم الهائل لشركة BlackRock، Inc. - التي تدير أصولًا بقيمة 13.46 تريليون دولار اعتبارًا من أواخر عام 2025 - يعني أن قوىها التنافسية الخمس لا تشبه قوى أي شخص آخر. نحن نرى منافسة شديدة، خاصة مع ضغط الرسوم الذي يدفعهم نحو البدائل (حيث نمت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 45٪ في الربع الثاني من عام 2025)، في حين أن ميزانيتهم ​​التكنولوجية الضخمة البالغة 1.24 مليار دولار تمنحهم قوة تفاوض جدية ضد الموردين. ولكن هل يمكن لهذا النطاق أن يدافع حقاً ضد البدائل مثل الفهرسة المباشرة، أم أن هذه الرؤية تجعلها هدفاً أكبر للعملاء المؤسسيين الذين يطالبون برسوم أقل؟ أدناه، أقوم بتحليل ديناميكيات القوة الدقيقة عبر القوى الخمس، مما يمنحك الرؤية الواضحة التي تحتاجها الآن.

BlackRock, Inc. (BLK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل قوة الموردين لشركة BlackRock, Inc.، والحقيقة هي أنه بالنسبة لشركة بهذا الحجم، فإن الموردين ليسوا مجرد صانعي الأدوات؛ فهي كيانات متخصصة للغاية، في المقام الأول رأس المال البشري ومنصات التكنولوجيا ذات المهام الحرجة. الموهبة بالتأكيد لها تأثير كبير.

النظر في تكلفة تلك الموهبة. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، أبلغت شركة BlackRock, Inc. عن نفقات تعويضات الموظفين ومزاياهم 1.764 مليار دولار. إذا نظرنا إلى إجمالي النفقات المقدرة لذلك الربع نفسه، مربوطة حولها 3.33 مليار دولار، أن التعويض وحده يمثل تقريبا 53.0% من قاعدة النفقات تلك. تشير هذه النسبة المرتفعة بوضوح إلى أن الموظفين الرئيسيين - مديري المحافظ الاستثمارية، ومطوري شركة علاء الدين، وكبار الاستراتيجيين - هم من الموردين ذوي القوة العالية الذين يجب على شركة بلاك روك تلبية مطالبهم بالتعويضات وحزم الاحتفاظ بهم. ويتجلى تركيز الشركة على رأس المال البشري في برامج التطوير الوظيفي وشبكة الخريجين، مما يظهر فهمًا لهذه الديناميكية.

كما أن القوة التفاوضية التي يتمتع بها موردو التكنولوجيا كبيرة أيضاً، على الرغم من أن حجم شركة BlackRock, Inc. يوفر ثقلاً موازناً. يستفيد مقدمو الخدمات الرئيسيون مثل Bloomberg L.P. وAmazon Web Services (AWS) من تكاليف التحويل المرتفعة المرتبطة بالبنية التحتية الأساسية التي تعمل عليها شركة BlackRock, Inc.، وخاصة منصة Aladdin. يعد نقل إدارة الاستثمار الأساسية وأنظمة المخاطر مهمة ضخمة، مما يمنح البائعين الحاليين النفوذ.

لتأطير الموقف التفاوضي لشركة BlackRock, Inc.، انظر إلى حجمها الهائل: اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، تمكنت الشركة من إدارة الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) التي وصلت إلى 12.5 تريليون دولار. هذا النطاق الهائل يجعل من شركة BlackRock, Inc. عميلًا بالغ الأهمية وكبير الحجم لكل بائع تتعامل معه تقريبًا، بدءًا من موفري البيانات وحتى الخدمات السحابية. يُترجم هذا الحجم مباشرةً إلى نفوذ تفاوضي قوي، حتى ضد عمالقة التكنولوجيا الأقوياء.

وفيما يتعلق بالإنفاق على التكنولوجيا، في حين أن محددة 1.24 مليار دولار ولم يتم تأكيد ميزانية التكنولوجيا لعام 2025 بشكل صريح في الإيداعات الأخيرة، إلا أن نفقات التشغيل الإجمالية للشركة تظهر حجم استثماراتها. للسياق، كان إجمالي مصاريف التشغيل لعام 2024 بأكمله 12.833 مليار دولار، زيادة 556 مليون دولار خلال العام السابق. تُظهر قدرة شركة BlackRock, Inc. على تخصيص رأس مال كبير، مثل الاستثمار الاستراتيجي الذي تم إجراؤه في AccessFintech في نوفمبر 2025، قوتها المالية في تشكيل علاقات البائعين. لم يتم الكشف عن شروط هذا الاستثمار المحدد، ولكن الإجراء في حد ذاته يعد بمثابة خطوة قوة.

تعمل شركة BlackRock, Inc. بنشاط على تقليل الاعتماد على أي مورد منفرد من خلال التحركات الإستراتيجية. تعد الشراكة الإستراتيجية الأخيرة واستثمار رأس المال في نوفمبر 2025 في AccessFintech (AFT) مثالًا رئيسيًا على ذلك. تدمج هذه الخطوة شبكة التآزر الخاصة بـ AFT مع منصة Aladdin، بهدف تعزيز التعاون والرؤية في مرحلة ما بعد التجارة عبر الأوراق المالية والأسواق الخاصة والمشتقات المالية. يساعد هذا النوع من التكامل العميق والاستثمار شركة BlackRock, Inc. على بناء نظام التحكم البيئي الخاص بها، مما يقلل بشكل فعال من القوة الأحادية للبائعين الخارجيين غير المتكاملين.

فيما يلي ملخص لديناميكيات الموردين الرئيسية:

تتم إدارة القوة التي يمتلكها هؤلاء الموردين من خلال عدد قليل من الروافع الرئيسية:

• التعويض: الدفع 1.764 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 للاحتفاظ بالمواهب من الدرجة الأولى.
• مقياس: الاستفادة 12.5 تريليون دولار AUM للمطالبة بشروط مواتية من البائعين.
• التكامل: تعميق العلاقات مع شركاء مثل AccessFintech للتحكم في معايير سير العمل.
• هيكل النفقات: إدارة نمو النفقات الإجمالية، التي ارتفعت 23% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.

تكاليف المواهب هي بالتأكيد العامل الأكثر إلحاحا وفعالية هنا.

BlackRock, Inc. (BLK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى شركة BlackRock, Inc. من جانب العميل، وبصراحة، ديناميكية القوة هي قصة شركتين: جانب إدارة الأصول عالي التنافسية وجانب خدمات التكنولوجيا الأكثر ثباتًا. بالنسبة للمجموعة الهائلة من الأصول التي تديرها شركة بلاك روك، فإن المشترين - وخاصة الكبار منهم - يتمتعون بنفوذ كبير.

ويمثل المستثمرون المؤسسيون القوة المهيمنة هنا، حيث يمتلكون ما بين 61% إلى 81% من أسهم شركة بلاك روك، مع نسبة حيازات مؤسسية بلغت 79.53% اعتباراً من نوفمبر/تشرين الثاني 2025. ويعني هذا التركيز أن أكبر مالكي الأصول، مثل صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، يتمتعون بنفوذ كبير، بما في ذلك القدرة على الضغط من أجل خفض رسوم الإدارة على ولاياتهم. هذا الضغط عبارة عن رياح معاكسة مستمرة يجب على شركة BlackRock إدارتها.

بالنسبة للأعمال الأساسية التي تواجه تجارة التجزئة، امتياز iShares ETF، يتم التعبير عن قوة العملاء من خلال ضغط الرسوم بلا هوادة. في حين تجاوزت أصول iShares AUM التابعة لشركة BlackRock 5 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، إلا أنه لا يمكن الحفاظ على هذا النطاق إلا من خلال تمرير مكاسب الكفاءة. نرى ذلك في التخفيضات التاريخية في الرسوم، مثل التخفيضات بما يصل إلى 20 نقطة أساس على بعض صناديق الاستثمار المتداولة في أواخر عام 2022، وتخفيضات رسوم المؤشر الأساسي المحددة في عام 2023، مثل خفض رسوم iShares Core S&P/ASX 200 ETF من 0.09 في المائة إلى 0.05 في المائة. حتى مع هذا الضغط، حققت شركة BlackRock نموًا سنويًا في الرسوم الأساسية العضوية بنسبة 10٪ في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أنه على الرغم من ضيق الرسوم لكل دولار، فإن الحجم الهائل للأصول المتدفقة في إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بلغ مستوى قياسيًا قدره 13.46 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - وهو ما يدفع الإيرادات.

ويتفاوض العملاء المؤسسيون الكبار، بما في ذلك صناديق التقاعد الكبرى وصناديق الثروة السيادية، على تفويضات مخصصة ذات رسوم منخفضة مباشرة مع شركة بلاك روك. هذه القوة التفاوضية هي نتيجة مباشرة للحجم الهائل للشركة. وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة BlackRock إلى 13.46 تريليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 12.53 تريليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. هذا النطاق الهائل، وهو أكبر من الناتج المحلي الإجمالي للعديد من الدول، يجعل BlackRock مرئيًا للغاية لكل مخصص رئيسي، ولكنه يعني أيضًا أن هؤلاء العملاء يعرفون أنهم يتعاملون مع الشركة الرائدة في السوق ويمكنهم المطالبة بشروط مواتية.

تتغير القدرة على المساومة بشكل كبير عندما ننظر إلى عرض الخدمات التكنولوجية، علاء الدين. يواجه العملاء الذين يستخدمون منصة Aladdin تكاليف تحويل عالية، مما يحد بشدة من قدرتهم على التفاوض على رسوم خدمة تقنية أقل. ارتفعت إيرادات خدمات التكنولوجيا لشركة BlackRock بنسبة 26٪ على أساس سنوي إلى 499 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى قوة التسعير القوية في هذا القطاع. يتم تعزيز ثبات النظام الأساسي من خلال نظامه البيئي المتوسع. اعتبارًا من أواخر عام 2025، يعمل التكامل مع شبكة Synergy التابعة لـ AccessFintech على ربط مستخدمي Aladdin بأكثر من 250 سوقًا لرأس المال ومؤسسات خدمة الأصول، مما يجعل المنصة مركزية في سير عملهم التشغيلي.

فيما يلي نظرة سريعة على المقياس الذي يؤثر على التفاوض مع العملاء:

من الأفضل تلخيص ديناميكية القوة لعملاء التكنولوجيا من خلال فوائد التكامل:

• الوصول إلى البيانات عبر الأصول ومتعددة المناطق.
• تكامل التحليلات التنبؤية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
• الشفافية في الوقت الحقيقي في أحداث دورة حياة التجارة.
• حل أسرع للاستثناءات، مما يقلل من المخاطر التشغيلية.

لكي نكون منصفين، في حين أن العملاء المؤسسيين يمكن أن يطالبوا برسوم أقل على المنتجات السلبية، فإن قدرة بلاك روك على تنمية أسواقها الخاصة ذات الهامش المرتفع للأصول المدارة - والتي بلغت 215.2 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 - تظهر أن المشترين المتطورين سيدفعون مقابل منتجات مختلفة وأقل سيولة، حتى لو كانت أعمال صناديق الاستثمار المتداولة الأساسية تواجه تآكل الهامش. الشؤون المالية: مسودة تحليل الاحتفاظ بالعملاء للربع الرابع من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

BlackRock, Inc. (BLK) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس مرتفع للغاية بين الشركات الأربع الكبرى: BlackRock، وVangguard، وState Street، وFidelity. ترى هذا بشكل أكثر وضوحًا عندما تقوم بترتيب الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من منتصف عام 2025. تتصدر شركة BlackRock، Inc. المجموعة، حيث أبلغت عن 12.53 تريليون دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ومع ذلك، فإن المنافسة شرسة، خاصة في المجال السلبي حيث يكون الفرق في التكلفة ضئيلًا تقريبًا.

إن ضغط الرسوم شديد، خاصة في صناديق الاستثمار المتداولة السلبية، مما يؤدي إلى وصول السباق إلى الصفر. على سبيل المثال، يحمل كل من iShares الرائد S&P 500 ETF (IVV) من BlackRock وعروض Vanguard المماثلة نسبة نفقات سنوية تبلغ 0.03٪ فقط اعتبارًا من عام 2025. ويحوم متوسط ​​​​نسب نفقات Vanguard عبر صناديق المؤشرات الخاصة بها بالقرب من 0.03٪ إلى 0.04٪. ويعني هذا التقويض المستمر أن هوامش المنتج السلبية الأساسية ضئيلة للغاية.

ولمحاربة ضغط الهامش هذا، تركز شركة بلاك روك على البدائل، حيث تحصل الشركة على رسوم أعلى. شهدت أعمال البدائل نمو أصول العملاء بنسبة 45% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، حيث انتقلت من 326 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2024 إلى 474 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025. ويتمتع هذا القطاع بأهمية استراتيجية لأنه يتطلب هوامش أعلى، على الرغم من أن البدائل تمثل 3% فقط من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لشركة BlackRock في ذلك الوقت.

يخلق الحجم الهائل للشركة ميزة من حيث التكلفة لا يمكن للمنافسين الأصغر حجمًا أن يضاهيها. وصل حجم BlackRock إلى 13.46 تريليون دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل رأس مال أكبر من الناتج المحلي الإجمالي للصين. يساعد هذا المقياس على زيادة الكفاءة في العمليات والتوزيع.

وتتحول المنافسة أيضًا إلى التكنولوجيا، حيث تعد منصة Aladdin التابعة لشركة BlackRock بمثابة عامل تمييز رئيسي. ارتفعت إيرادات خدمات التكنولوجيا بنسبة 26% على أساس سنوي لتصل إلى 499 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. وقد تم تعزيز هذا النمو من خلال دمج Preqin والطلب المستمر على Aladdin. وصل نمو قيمة العقود السنوية لقطاع التكنولوجيا إلى مستوى مرتفع جديد بلغ 16٪ في النصف الأول من عام 2025.

فيما يلي بعض مقاييس التكنولوجيا الرئيسية التي توضح التحول التنافسي:

• إيرادات خدمات التكنولوجيا للربع الثاني 2025: 499 مليون دولار.
• نمو تكنولوجيا ACV في النصف الأول من عام 2025: وصل إلى أعلى مستوى 16%.
• علاء الدين 2024 المساهمة في الإيرادات: 1.6 مليار دولار.
• معدل الاحتفاظ بالعملاء لشركة علاء الدين (متوسط 3 سنوات): 98 بالمائة.

شركة بلاك روك (BLK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى مشهد البدائل المحتملة للمنتجات الأساسية لشركة BlackRock, Inc.، وبصراحة، أصبحت التهديدات أكثر تعقيدًا من مجرد صندوق منافس بسيط. إن تهديد البدائل حقيقي، مدفوعا بالتكنولوجيا التي تسمح بالتخصيص المفرط وهجرة رأس المال إلى هياكل أقل سيولة، وربما ذات عائد أعلى.

من المؤكد أن الفهرسة المباشرة هي بديل متزايد، متجاوزة صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية وصناديق الاستثمار المتداولة. في حين أن التوقعات من عام 2022 ستصل أصول الفهرسة المباشرة المقدرة إلى 1 تريليون دولار بحلول عام 2025، فإن شركة BlackRock نفسها تعمل بنشاط على دمج قدرات الفهرسة المباشرة، على سبيل المثال من خلال استحواذها على Aperio، لبناء أكمام مخصصة للحسابات المُدارة بشكل منفصل (SMA) للعملاء ذوي الثروات العالية. تُظهر هذه الخطوة أن شركة BlackRock تتنافس مع هذا الاتجاه البديل وتستوعبه من خلال تقديم المزيد من التخصيص.

وتعمل أدوات السوق الخاصة على نحو متزايد على استبدال الأصول السائلة بالمستثمرين المؤسسيين والمتطورين. تشير التوقعات إلى أن أصول السوق الخاصة العالمية الخاضعة للإدارة (AUM) يمكن أن تصل إلى ما بين 23.9 تريليون دولار و26.6 تريليون دولار بحلول عام 2030. وتتوقع شركة برايس ووترهاوس كوبرز أن تمثل إيرادات الأسواق الخاصة أكثر من نصف إجمالي إيرادات صناعة إدارة الأصول بحلول عام 2030. ولمواجهة ذلك، وصل قطاع البدائل الخاصة بشركة بلاك روك إلى 215.2 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أنها تستثمر بكثافة في المساحة البديلة نفسها.

يستجيب مديرو الثروات لضغط الرسوم في المنتجات السلبية من خلال الضغط من أجل حلول أكثر تخصيصا، والتي تكون بمثابة بديل متخصص. على سبيل المثال، يخطط 81% من مديري الثروات في الولايات المتحدة الذين شملهم الاستطلاع لدعم البدائل ضمن المحافظ النموذجية لتقديم حلول استثمارية أكثر تخصيصًا وقابلة للتطوير. علاوة على ذلك، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط تكتسب زخمًا؛ اعتبارًا من منتصف عام 2025، تمت إدارة ما يقرب من 51٪ من حوالي 4300 صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة بشكل نشط، على الرغم من أنها لا تزال تمثل حوالي 10٪ فقط من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المتداولة في الصناعة.

تقدم منتجات التشفير الجديدة استراتيجيات العائد البديل. يُظهر نجاح BlackRock مع صندوق Bitcoin ETF، IBIT، والذي وصل إلى 70 مليار دولار من الأصول المُدارة في 341 يومًا فقط، الرغبة المؤسسية في فئات الأصول الجديدة هذه. بحلول سبتمبر 2025، كانت شركة BlackRock تمتلك ما يقرب من 100 مليار دولار من إجمالي أصول العملات المشفرة. يتم دعم هذا الاتجاه بشكل أكبر من خلال التوقعات التي تشير إلى أن الأصول المدارة للصناديق الرمزية يمكن أن تقفز من حوالي 90 مليار دولار في عام 2024 إلى 715 مليار دولار بحلول عام 2030.

تركز استراتيجية التخفيف التي تتبعها شركة BlackRock على نطاقها الهائل ومنصتها الشاملة، مما يجعل من الصعب على أي بديل منفرد الحصول على حصة سوقية كبيرة في جميع المجالات. وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة للشركة إلى مستوى قياسي بلغ 13.46 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وتنتشر هذه القاعدة الضخمة عبر فئات الأصول، مما يساعد على تخفيف تأثير الاستبدال في أي مجال واحد. فيما يلي نظرة سريعة على حجم البصمة الحالية لشركة BlackRock مقابل المناطق البديلة المتنامية:

يتيح هذا التنويع عبر الأسواق العامة والخاصة، المدعوم بمنصة Aladdin التكنولوجية، لشركة BlackRock تقديم "حلول المحفظة الكاملة". وتتمثل استراتيجية الشركة في الريادة في صناديق الاستثمار المتداولة، والأسواق الخاصة، والتكنولوجيا، والتي تتناول بشكل مباشر المجالات التي تظهر فيها البدائل، مثل دمج الأسواق الخاصة والفهرسة المباشرة للتخصيص.

لا يزال التهديد قائمًا، لكن شركة بلاك روك تعمل بنشاط على تحويل البدائل المحتملة إلى أجزاء متكاملة من عروضها. ترى هذا في مجالات تركيزهم:

• التوسع في الأسواق الخاصة من خلال عمليات الاستحواذ مثل HPS Investment Partners.
• دمج الفهرسة المباشرة لأكمام SMA المخصصة.
• قم بتنمية عروض الأصول الرقمية، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة تدفقات بقيمة 14 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.
• استهداف نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 40-50% كجزء من عائد رأس المال.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، لكن نطاق BlackRock يساعد في إدارة توقعات العملاء بشأن الجداول الزمنية لتسليم المنتجات المعقدة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

BlackRock, Inc. (BLK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

يمثل الامتثال التنظيمي عائقًا كبيرًا، خاصة بالنسبة للعمليات العالمية.

ترى أن البيئة التنظيمية أصبحت أكثر صرامة، مما يعني أن أي لاعب عالمي جديد يحتاج إلى موارد مالية كبيرة فقط لمواكبة الأعمال الورقية. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، أصدرت هيئة مراقبة السلوكيات المالية قواعدها النهائية بشأن متطلبات رأس المال (PS 25/14) في 15 أكتوبر 2025، مما أدى إلى تبسيط القواعد مع الحفاظ على معايير المرونة. ومن المقرر أيضًا أن تصبح تعديلات هيئة الأوراق المالية والبورصات على نموذج N-PORT وN-CEN سارية في 17 نوفمبر 2025، مما يضيف متطلبات إعداد تقارير جديدة للأموال. لإعطائك فكرة عن ضغط التكلفة الذي يخلقه ذلك، أشار استطلاع مالي إلى أن 89% من مديري الأصول المشاركين أفادوا بأن تكاليف الامتثال للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة قد ارتفعت بشكل كبير على مدى السنوات الثلاث الماضية. إذا كنت تنظر إلى الجانب المصرفي الذي يدعم مديري الأصول، فإن البنوك الكبيرة تواجه حدًا أدنى لنسبة رأس المال CET1 بنسبة 4.5 بالمائة ومتطلبات رأس المال الاحتياطي (SCB) بنسبة 2.5 بالمائة على الأقل اعتبارًا من أغسطس 2025.

تعد منصة Aladdin الخاصة بها بمثابة حاجز عالي التكلفة وعالي القيمة أمام دخول المنافسين.

يعد بناء نظام ينافس علاء الدين، منصة التداول والمخاطر الخاصة بشركة BlackRock، مهمة هائلة. إنه برنامج على مستوى المؤسسة، وتسعيره مخصص، لكن تكاليف أنظمة المؤسسات المماثلة غالبًا ما تتراوح بين عشرات الآلاف إلى مئات الآلاف من الدولارات سنويًا لكل مقعد مستخدم. بلغت إيرادات خدمات التكنولوجيا لشركة BlackRock وحدها 499 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يوضح حجم هذا العمل. غالبًا ما يُقارن تنفيذ نظام مثل علاء الدين ببناء مدينة صغيرة؛ فهو يتطلب مهندسين معماريين وأطقم بناء، مما يعني سنوات من الجهد ورأس مال ضخم مقدمًا. هذه المنصة هي المعيار للمؤسسات الكبيرة، حيث يدير عملاء مثل CalPERS أصولًا بقيمة 260 مليار دولار باستخدامها. يواجه الوافدون الجدد خيار بناء شيء مشابه أو الدفع لشركة BlackRock Solutions.

تعد الثقة بالعلامة التجارية وسجل التتبع أمرًا بالغ الأهمية في إدارة الأصول، حيث يستغرق بناءهما عقودًا.

لا يمكنك ببساطة شراء الثقة في هذا العمل؛ عليك أن تكسبها مع مرور الوقت. وصلت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة BlackRock إلى 13.46 تريليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 11.5 تريليون دولار أمريكي في العام السابق، مما يدل على أن الثقة تترجم مباشرة إلى الاحتفاظ برأس المال والنمو. ويعكس هذا النمو معدل نمو سنوي مركب (CAGR) لمدة خمس سنوات (2019-2024) يبلغ 9.2٪ للأصول المدارة. من أجل المنظور، فإن امتياز iShares ETF وحده يدير الآن أكثر من 5 تريليون دولار من الأصول، والامتياز النقدي يزيد عن 1 تريليون دولار.

على الرغم من أن الوافدين الجدد إلى مجال التكنولوجيا المالية هم من الشركات المزعجة، إلا أنهم غالباً ما يتعاونون مع شركة BlackRock بدلاً من التنافس وجهاً لوجه.

تفهم شركات التكنولوجيا المالية الذكية حاجز الحجم وتتطلع بدلاً من ذلك إلى التكامل أو الاستحواذ. وتسلط استراتيجية التوسع غير العضوي التي تنتهجها شركة بلاك روك الضوء على هذه الديناميكية. على سبيل المثال، أنفقت شركة بلاك روك أكثر من 28 مليار دولار في العام الذي يسبق أواخر عام 2025 على صفقات تشمل الائتمان والعقارات والبيانات والبنية التحتية، بما في ذلك الاستحواذ على شركة Preqin بقيمة 3.2 مليار دولار في مارس 2025 لتعزيز عروضها التقنية/البيانات. علاوة على ذلك، كانت شركة Global Infrastructure Partners (GIP) المدعومة من BlackRock تقترب من صفقة بقيمة 40 مليار دولار لمراكز البيانات Aligned في أكتوبر 2025. وهذا يدل على أن الداخلين الجدد غالبًا ما يجدون خروجًا أو شراكة مربحة بدلاً من القتال المباشر وجهاً لوجه من أجل قاعدة عملاء إدارة الأصول الأساسية.

• نمت إيرادات خدمات التكنولوجيا بنسبة 26٪ على أساس سنوي لتصل إلى 499 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.
• أعادت BlackRock شراء أسهم بقيمة 375 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• بلغت الأصول المدارة للأسواق الخاصة 215.2 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.
• وبلغ إجمالي صافي التدفقات الربع سنوية 205 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025.

إن متطلبات رأس المال المرتفعة والحاجة إلى شبكات التوزيع العالمية تحد من وجود لاعبين جدد.

ويتطلب إطلاق شبكة توزيع عالمية نشرًا هائلاً ومستدامًا لرأس المال، وهو ما يتجلى في تصرفات شركة بلاك روك. إنهم يركزون على التوسع عالميًا، وافتتاح مكتب جديد في الكويت للتركيز على منطقة الخليج في سبتمبر 2025. ويتطلب الحجم الهائل لرأس المال المُدار - 13.5 تريليون دولار من الأصول المُدارة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - بنية تحتية عالمية مقابلة للخدمة. ويجب على الداخلين الجدد تأمين قدر كبير من رأس المال لمجرد التنافس على مدى الوصول، ناهيك عن عمق المنتج. من المتوقع أن ينمو السوق الإجمالي للبدائل، حيث تتوسع شركة BlackRock بقوة، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10٪ في الفترة من 2024 إلى 2029، مما يعني أن رأس المال المطلوب للحصول على حصة كبيرة آخذ في الازدياد.