تحليل O-I Glass, Inc. (OI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى شركة O-I Glass, Inc. الآن، فإن النتيجة الواضحة هي أن تحولها التشغيلي يكتسب زخمًا بالتأكيد، مما يحول السرد من المخاوف المتعلقة بالحجم إلى توسيع الهامش، وهو أمر كبير بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل التعبئة والتغليف الزجاجية.

بصراحة، الرقم الرئيسي الذي تحتاج إلى التركيز عليه هو توجيهات ربحية السهم المعدلة لعام 2025 (EPS)، والتي رفعوها مؤخرًا إلى مجموعة من 1.55 دولار إلى 1.65 دولار، ما يقرب من مضاعفة نتائج العام الماضي؛ هذه قفزة هائلة، وهي لا تأتي من طفرة مبيعات مفاجئة - كان صافي مبيعات الربع الثالث مستقرًا عند 1.7 مليار دولاربعد كل شيء. وبدلاً من ذلك، فإن القصة الحقيقية هي الانضباط الذي اتبعه برنامجهم Fit to Win، والذي نجح في تحقيقه 220 مليون دولار في الفوائد السنوية حتى تاريخه ودفع الأرباح التشغيلية للقطاع إلى 235 مليون دولار في الربع الثالث، مما دفع الهوامش للأعلى بمقدار 690 نقطة أساس. إنهم يوجهون أيضًا التدفق النقدي المجاني لمدة عام كامل 150 مليون دولار إلى 200 مليون دولار، وهو مقياس بالغ الأهمية لتخفيض الديون، وبالتالي فإن خريطة المخاطر على المدى القريب تظهر تنفيذًا قويًا يعوض ضغط الحجم المنخفض. الاستراتيجية تعمل.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة O-I Glass, Inc. (OI) أموالها، خاصة مع إظهار السوق الحذر. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أنه في حين أن إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 تبلغ نسبة كبيرة 6.46 مليار دولار، كان النمو الإجمالي للخط الأعلى تحت الضغط، على وجه التحديد أ -2.83% انخفاض سنوي في إيرادات TTM. إنهم يحولون تركيزهم من الحجم النقي إلى جودة أعلى للإيرادات، وهي خطوة استراتيجية رئيسية.

شركة O-I Glass, Inc. هي أكبر شركة مصنعة للزجاجات في العالم. تتأتى إيراداتها بشكل أساسي من بيع العبوات الزجاجية لصناعات المشروبات والأغذية. يظل قطاع المشروبات الكحولية هو أكبر سوق نهائي منفرد، والذي يشمل البيرة والنبيذ والمشروبات الروحية. يمثل هذا القطاع 4.04 مليار دولار من إيراداته في آخر سنة مالية كاملة تم الإبلاغ عنها، وهو ما يخبرك بالمكان الأكثر ارتباطًا بمصير الشركة.

يتم ترجيح تدفقات إيرادات الشركة بشكل كبير نحو الأسواق الدولية، مما يؤدي إلى مخاطر العملة ولكن أيضًا إلى التنويع الواسع. ما يقرب من 70٪ من إجمالي الإيرادات يأتي من خارج الولايات المتحدة. يتم تقسيم عملياتها إلى مناطق جغرافية، حيث تعد أوروبا تاريخيًا أكبر مساهم في الربح، على الرغم من أن قطاع الأمريكتين يظهر تحسنًا أقوى في أرباح التشغيل في عام 2025.

فيما يلي الحسابات السريعة للتقسيم الجغرافي، باستخدام أحدث بيانات العام بأكمله للسياق مقابل إيرادات TTM البالغة 6.46 مليار دولار:

وفي الربع الثالث من عام 2025، استقر صافي المبيعات عند 1.7 مليار دولار على أساس سنوي، لكن الاتجاهات الأساسية تظهر تحولًا حاسمًا. وانخفض حجم المبيعات، ولكن تم تعويض ذلك من خلال ارتفاع متوسط ​​أسعار البيع وترجمة العملات المواتية. وهذا هو المحور المتعمد: فهم يخرجون من الأعمال غير المربحة ويركزون على فئات مثل المشروبات غير الكحولية (NAB)، والأغذية، والأطعمة الجاهزة للشرب (RTD)، التي شهدت نموًا متواضعًا. ومع ذلك، كانت أحجام البيرة والنبيذ أقل، مما يعكس ضعف الطلب الاستهلاكي وتصحيحات المخزون. وهذه مقايضة واضحة: حجم أقل، ولكن هوامش ربح أفضل، مدفوعة بمبادرتهم الإستراتيجية "Fit to Win". إن هذا التركيز على الربحية مقارنة بالحجم هو بالتأكيد استراتيجية لتخفيف المخاطر على المدى القريب. إذا كنت ترغب في التعمق في خطتهم طويلة المدى، فاطلع على هذه الخطة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة O-I Glass, Inc. (OI).

• انخفض الحجم، لكن التسعير كان مناسبًا.
• تعد فئات NAB وFood وRTD الآن من مجالات النمو الرئيسية.
• تمثل أحجام البيرة والنبيذ حاليًا عائقًا أمام المبيعات.

مقاييس الربحية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة O-I Glass, Inc. (OI) تجني الأموال بالفعل ومدى كفاءتها في القيام بذلك، وليس فقط كيف تبدو مبيعاتها. الإجابة المختصرة هي: أن هوامشها تتوسع بشكل واضح في عام 2025، مدفوعة بتخفيض التكاليف بشكل كبير، لكنها لا تزال تتخلف عن قطاع التعبئة والتغليف الأوسع في بعض المجالات الرئيسية.

بالنظر إلى الربع الثالث من عام 2025، حققت شركة O-I Glass, Inc. ربحًا إجماليًا قدره 300 مليون دولار على الإيرادات تقريبا 1.65 مليار دولار، وهو ما يترجم إلى هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 18.15%. وهذا هو خط الدفاع الأول فيما يتعلق بالتكاليف، ويظهر أنهم يديرون نفقات التصنيع الأساسية بشكل جيد. وتحت ذلك، وصل الربح التشغيلي للقطاع في الربع الثالث من عام 2025 إلى 235 مليون دولار، مما دفع هامش الربح التشغيلي للقطاع إلى مستوى قوي 14.4%.

تحول الهامش وصافي الربح

الاتجاه في الربحية هو القصة الحقيقية هنا. تنفذ شركة O-I Glass, Inc. تحولًا كبيرًا. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، شهد هامش الربح التشغيلي للقطاع تحسنًا بمقدار 570 نقطة أساس مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. تترجم هذه الكفاءة التشغيلية مباشرة إلى النتيجة النهائية: أعلنت الشركة عن أرباح قبل ضرائب الدخل (بديل جيد لصافي الربح قبل الضريبة) بقيمة 58 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو تأرجح هائل من خسارة قدرها 57 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024.

إليك الحساب السريع على الجانب الصافي: مع إيرادات الربع الثالث التي تبلغ حوالي 1.7 مليار دولار، فإن الربح قبل الضريبة البالغ 58 مليون دولار يمنحك هامش ربح صافي يبلغ حوالي 3.41٪ لهذا الربع، وهو عائد واضح إلى الأسود من خسارة العام السابق. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون هامشًا صافيًا بنسبة 0.96٪. والأهم من ذلك بالنسبة للمستثمرين، أن الشركة رفعت توجيهات أرباح السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل إلى نطاق يتراوح بين 1.55 دولارًا و1.65 دولارًا، وهو ما يقرب من ضعف نتيجة العام السابق.

• هامش الربح الإجمالي (الربع الثالث 2025): 18.15%.
• هامش التشغيل (الربع الثالث 2025): 14.4%.
• صافي الربح (الربع الثالث 2025 قبل الضريبة): 58 مليون دولار.

الكفاءة التشغيلية ومعايير الصناعة

الدافع الرئيسي لهذا التوسع في الهامش هو برنامج "Fit to Win"، وهو مثال ملموس على الإدارة القوية للتكاليف. وقد حققت هذه المبادرة فوائد بقيمة 75 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث و220 مليون دولار أمريكي حتى الآن في عام 2025، مما يضع الشركة على المسار الصحيح لتجاوز هدفها السنوي البالغ 250 مليون دولار أمريكي. إنهم يحصلون على المزيد من أصولهم الحالية، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في الأعمال كثيفة رأس المال مثل صناعة الزجاج.

ومع ذلك، عليك أن ترى الحدود. عند مقارنة ربحية شركة O-I Glass, Inc. بقطاع التعبئة والتغليف الأوسع، هناك فجوة. يعد هامش التشغيل للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 14.4٪ قويًا، لكنه يتخلف عن متوسط ​​هامش التشغيل لقطاع التعبئة والتغليف، والذي يقترب من 18.2٪. يسلط هذا الاختلاف الضوء على التحديات المستمرة في قطاع الحاويات الزجاجية كثيفة الاستهلاك للطاقة مقابل التغليف من الورق المقوى على سبيل المثال. كما يؤكد أيضًا على أهمية التركيز الاستراتيجي للشركة على القطاعات ذات القيمة العالية مثل المشروبات المتميزة للمساعدة في سد فجوة الهامش هذه بمرور الوقت. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجيتهم في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة O-I Glass, Inc. (OI).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة O-I Glass, Inc. (OI) بتمويل عملياتها، لأن مزيج الديون وحقوق الملكية (أموال المساهمين) يؤثر بشكل مباشر على المخاطر والعائد المحتمل. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أن O-I Glass, Inc. تعمل مع درجة عالية جدًا من الرافعة المالية، وتعتمد بشكل كبير على تمويل الديون لتغذية أعمالها كثيفة رأس المال. يعد هذا أمرًا نموذجيًا بالنسبة لصناعة الحاويات الزجاجية، لكن نسبة شركة O-I Glass, Inc. لا تزال قوية.

اعتبارًا من منتصف عام 2025، تحملت شركة O-I Glass, Inc. عبء ديون كبير، حيث كان إجمالي الديون يحوم حول 4.95 مليار دولار. وينقسم هذا الدين بين التزامات فورية والتزامات طويلة الأجل، وهو تمييز حاسم لتحليل السيولة. أظهرت آخر ميزانية عمومية للشركة أن الالتزامات المستحقة خلال 12 شهرًا (قصيرة الأجل) تبلغ تقريبًا 2.10 مليار دولار أمريكي، والالتزامات المستحقة بعد 12 شهرًا (طويلة الأجل) بمعدل كبير 5.71 مليار دولار أمريكي. هذا عمل كثيف رأس المال، لذا فهم بحاجة إلى الكثير من التمويل.

المقياس الأكثر دلالة هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين.

• تبلغ نسبة D/E لشركة O-I Glass, Inc.‎ اعتبارًا من نوفمبر 2025 تقريبًا 3.86.
• متوسط الصناعة لقطاع التعبئة والتغليف والحاويات الأوسع أقل بكثير 1.51.

إليك الحساب السريع: نسبة 3.86 تعني لكل دولار من حقوق المساهمين، اتخذت شركة O-I Glass, Inc. 3.86 دولار من الديون. بصراحة، هذا رقم كبير، حتى بالنسبة لشركة تصنيع ثقيلة. وهذا يعني أن الشركة تتمتع بدرجة عالية من الاستدانة، مما يؤدي إلى تضخيم العائدات عندما تسير الأمور على ما يرام، ولكنه يزيد أيضًا من مخاطر التعرض لضائقة مالية واضحة إذا تعثرت الأرباح.

فيما يتعلق بإدارة عبء الديون المرتفع هذا، اتخذت شركة O-I Glass, Inc. إجراءً مهمًا على المدى القريب. في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن جديد 2.7 مليار دولار اتفاقية ائتمان لإعادة تمويل الديون الحالية، مما يدفع آجال الاستحقاق إلى ما بين 2030 و2032. وتوفر هذه الخطوة مسارًا حاسمًا، مما يخفف من ضغط إعادة التمويل على المدى القريب ويمنح الإدارة المزيد من المرونة لتنفيذ استراتيجية "Fit to Win". يُظهر إجراء إعادة التمويل هذا نهجًا استباقيًا لإدارة الديون، لكن الحجم الهائل للديون يظل التحدي المالي الرئيسي.

من الواضح أن استراتيجية تمويل الشركة تفضل الدين على تمويل الأسهم، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الدين غالبا ما يكون رأس مال أرخص من إصدار أسهم جديدة، خاصة عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة أو يكون سعر سهم الشركة منخفضا. ولكن هذا التوازن عبارة عن مقايضة: انخفاض المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) مقابل المخاطر المالية الأعلى. للتعمق في الاتجاه الاستراتيجي للشركة، يجب عليك التحقق من ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة O-I Glass, Inc. (OI).

يتمثل الإجراء الخاص بك في مراقبة إرشادات التدفق النقدي المجاني لشركة O-I Glass, Inc. لعام 2025، والتي من المتوقع أن تكون بين 150 مليون دولار و 200 مليون دولار، [استشهد: 6 من البحث السابق] لمعرفة ما إذا كان بإمكانه تغطية نفقات الفائدة بشكل مريح 91 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة O-I Glass, Inc. (OI) تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي: نعم، ولكن مع الاعتماد على بيع المخزون. إن وضع السيولة لدى الشركة، على الرغم من كونه نموذجيًا بالنسبة لشركة مصنعة كثيفة رأس المال، يُظهر اعتمادًا هيكليًا على إدارة رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) بإحكام. هذا بالتأكيد مقياس رئيسي يجب مراقبته.

النسب الحالية والسريعة: نظرة فاحصة

عند تقييم السيولة، ننظر إلى النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، والتي تخبرنا بمدى سهولة قيام الشركة بسداد ديونها قصيرة الأجل. اعتبارًا من أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM)، تبلغ النسبة الحالية لشركة O-I Glass, Inc. حوالي 1.33. وهذا يعني أن الشركة لديها 1.33 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة، وهو أمر مقبول بشكل عام.

ومع ذلك، فإن النسبة السريعة أكثر دلالة على القوة النقدية الفورية، لأنها تزيل المخزون. النسبة السريعة حوالي 0.73.

• النسبة الحالية: 1.33 (مقبولة ولكنها ليست ممتازة).
• النسبة السريعة: 0.73 (أقل من 1.0، مما يشير إلى الاعتماد على مبيعات المخزون).

تعد النسبة السريعة التي تقل عن 1.0 أمرًا شائعًا بالنسبة للشركات المصنعة مثل O-I Glass, Inc. لأنها تحتوي على كميات كبيرة من المخزون (الزجاجات والجرار الزجاجية). ويعني ذلك ببساطة أنه بدون بيع جزء من هذا المخزون، لن يتمكنوا من سداد جميع الديون قصيرة الأجل على الفور. إنها حقيقة هيكلية، لكنك تريد أن ترى هذا الرقم يرتفع بمرور الوقت.

اتجاهات رأس المال العامل والتدفق النقدي

تعمل الشركة برأس مال عامل سلبي، أو صافي قيمة الأصول الحالية بحوالي -4.28 مليار دولار (TTM). لا يعد هذا علامة حمراء في حد ذاته لشركة تتمتع بتدفق نقدي قوي ويمكن التنبؤ به وإدارة صارمة للمخزون، ولكنه يؤكد على أهمية مبادرات الكفاءة التشغيلية الخاصة بها.

والخبر السار هو أن صورة التدفق النقدي أصبحت أكثر إشراقا، مما يدل على القدرة على التمويل الذاتي. تتوقع الشركة توجيه التدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله بين 150 مليون دولار و 200 مليون دولار. ويمثل هذا تحسنا كبيرا بنحو 300 مليون دولار مقارنة بالعام السابق.

فيما يلي عملية حسابية سريعة لمكونات التدفق النقدي لآخر اثني عشر شهرًا (LTM):

إن التوجيهات التطلعية هي الأكثر أهمية هنا. إن التوقعات القوية لتدفق الأموال النقدية لعام 2025 هي نتيجة مباشرة لبرنامجهم الاستراتيجي "Fit to Win"، والذي يقدم فوائد أعلى من المتوقع، بإجمالي 220 مليون دولار أمريكي منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025. هذا التحسن التشغيلي هو ما سيمول الأعمال في النهاية ويزيل مخاطر وضع رأس المال العامل السلبي. يمكنك التعمق في هيكل الملكية والاستراتيجية من خلال استكشاف مستثمر O-I Glass, Inc. (OI). Profile: من يشتري ولماذا؟

نقاط قوة السيولة والمخاوف

القوة الأساسية هي التحسن الكبير في توليد النقد. تعد توجيهات FCF البالغة 150 مليون دولار إلى 200 مليون دولار لعام 2025 مؤشرًا قويًا على ميزانية عمومية أكثر صحة للمضي قدمًا. ولا يزال هذا الاتجاه الإيجابي صامدًا حتى مع ارتفاع تكاليف إعادة الهيكلة النقدية عما كان متوقعًا، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 140 مليون دولار و150 مليون دولار للعام بأكمله.

ويظل مصدر القلق الرئيسي هو انخفاض النسبة السريعة ورأس المال العامل السلبي الهيكلي. أثناء قيام الشركة بإدارتها، فإن أي انقطاع غير متوقع في المبيعات أو حاجة مفاجئة لسداد الديون قصيرة الأجل يمكن أن يضغط على وضعها النقدي. ومع ذلك، فإن الزيادة المتوقعة في الأرباح والتدفق النقدي الحر في عام 2026 وما بعده، مع نضوج مبادرات "Fit to Win"، تشير إلى مسار واضح نحو سيولة أقوى وأساس مالي أكثر مرونة.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة O-I Glass, Inc. (OI) هي شركة شراء في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى حالة مقنعة لكونها حاليًا مقومة بأقل من قيمتها، خاصة عندما تنظر إلى ما هو أبعد من الأرباح المتأخرة السلبية. الإجماع هو "شراء معتدل" مع اتجاه صعودي واضح يعتمد على المقاييس التطلعية والتحسينات التشغيلية الأخيرة.

يبدأ جوهر أي تقييم بالمضاعفات، وترسم نسب شركة O-I Glass, Inc. للسنة المالية 2025 صورة لشركة دورية تتجه نحو الزاوية. إن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الخاصة بها هي في الواقع سلبية -7.38وذلك لأن الشركة سجلت خسارة صافية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ولكن هذا مقياس رجعي. يعتبر معدل السعر إلى الربحية الآجلة، استنادًا إلى الأرباح المتوقعة لعام 2025، أفضل بكثير عند 7.21. هذا رخيص بالتأكيد مقارنة بالسوق الأوسع.

فيما يلي الحساب السريع لمضاعفات التقييم الرئيسية اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• السعر إلى الأرباح إلى الأمام: 7.21 (يشير إلى سعر منخفض مقارنة بالأرباح المستقبلية).
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 1.48 (يشير إلى أن السهم يتداول بأقل من 1.5 مرة من صافي قيمة أصوله).
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 6.30 (قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء، وهي نسبة منخفضة للغاية بالنسبة لشركة صناعية).

وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG)، والتي تؤثر في النمو المستقبلي، 0.24 جذابة للغاية. غالبًا ما يشير مؤشر PEG الأقل من 1.0 إلى انخفاض القيمة، لذلك يعد هذا مؤشرًا قويًا على أن سعر السهم لم يواكب نمو أرباح الشركة المتوقع بشكل كامل.

أداء السهم وحالة الأرباح

لقد رأيت بعض التقلبات، ولكن السهم تحرك بشكل عام في الاتجاه الصحيح هذا العام. يتم تداول السهم حول 12.83 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، ويظهر نطاق 52 أسبوعًا أدنى مستوى عند 9.23 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 16.04 دولارًا أمريكيًا. على مدار عام 2025، ارتفع سعر السهم بالفعل بنسبة 19.81٪. يعد هذا مكسبًا قويًا، لكنه لا يزال يترك مجالًا للسعر للصعود مرة أخرى نحو أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.

فيما يتعلق بالدخل، لا تعد شركة O-I Glass, Inc. بمثابة توزيع أرباح في الوقت الحالي. إنهم لا يدفعون حاليًا أرباح الأسهم العادية، مع توزيع أرباح TTM وعائد قدره 0.00 دولار أمريكي و0.00٪ على التوالي، اعتبارًا من نوفمبر 2025. وتعطي الشركة الأولوية لخفض الديون والاستثمارات الداخلية، مثل برنامج "Fit-to-Win"، الذي قدم مدخرات بقيمة 220 مليون دولار أمريكي حتى تاريخه في الربع الثالث من عام 2025. وهذا خيار استراتيجي: استخدام النقد لتعزيز الميزانية العمومية والعمليات، مما يساعد في النهاية على سعر السهم أكثر من أرباح صغيرة.

إجماع وول ستريت وأهداف الأسعار

إن مجتمع المحللين متفائل بحذر، ويميل نحو إجماع "الشراء المعتدل". وهذا ليس بمثابة ختم "شراء قوي"، ولكنه يظهر الثقة في أن التحول التشغيلي حقيقي.

فيما يلي لمحة سريعة عن تقييمات المحللين وأهداف الأسعار:

متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من المحللين هو 16.67 دولارًا. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث قفزة كبيرة إذا وصلت الشركة إلى الحد الأقصى لتوجيهات ربحية السهم لعام 2025 بالكامل والتي تتراوح من 1.55 دولارًا إلى 1.65 دولارًا. واستنادًا إلى السعر الحالي، يمثل متوسط ​​الهدف ارتفاعًا متوقعًا يزيد عن 30%.

لذلك، فإن الوجبات الجاهزة واضحة: يتم تسعير السهم مثل شركة متعثرة (مضاعف السعر / الربحية السلبي)، ولكن مقاييسها التطلعية (سعر / ربحية منخفضة للأمام، سعر ربحية منخفض) وأهداف المحللين تشير إلى أنه اسم مقوم بأقل من قيمته ويستعد لإعادة التصنيف مع اللحاق بالسوق حتى الأداء المالي المحسن لعام 2025.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى O-I Glass, Inc. (OI) وترى توجيهات أرباح معدلة محسنة لعام 2025، وهو أمر رائع، لكنك بحاجة إلى معرفة المخاطر التي تدعم هذا الأداء. التحدي الأكبر الذي يواجه OI هو العملة ذات الوجهين: إدارة عبء الديون الثقيلة أثناء التنقل في بيئة الطلب العالمي المتقلبة.

يحمل الهيكل المالي للشركة نفوذًا كبيرًا. وإليكم الحساب السريع: نسبة الدين إلى حقوق الملكية في هذه الشركات مرتفعة عند 3.86، كما أن مقياس Altman Z-Score - وهو مقياس لمخاطر الإفلاس - يقع في المنطقة المتعثرة عند 1.15. بصراحة، تشير هذه النتيجة إلى خطر محتمل للإفلاس في غضون العامين المقبلين، وهو ما يمثل علامة حمراء خطيرة لأي مستثمر، حتى مع توقعات الأرباح الإيجابية. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع صافي مصاريف الفوائد إلى 91 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 87 مليون دولار أمريكي في العام السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى رسوم إعادة التمويل. هذا الدين هو بالتأكيد رياح معاكسة.

العقبات التشغيلية والاستراتيجية

من الناحية التشغيلية، تواجه شركة O-I Glass, Inc.‎ تحديات تؤثر بشكل مباشر على أرباحها النهائية. كان أكبر خطر استراتيجي تم إدراكه هذا العام هو قرار وقف برنامج MAGMA، وهو تكنولوجيا جديدة لصناعة الزجاج. وقد كلفهم هذا المحور، مما أدى إلى تكلفة كبيرة تبلغ حوالي 108 ملايين دولار لإعادة الهيكلة وانخفاض قيمة الأصول في عام 2025. وقد ساهمت هذه الخطوة، على الرغم من كونها سليمة من الناحية الاستراتيجية لوقف مشروع غير مربح، في تسجيل خسارة صافية قدرها 5 ملايين دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما أدى إلى عكس أرباح العام السابق.

ويمثل تقلب الطلب أيضًا خطرًا تشغيليًا واضحًا. وبينما أظهر قطاع الأمريكتين مرونة، انخفضت أرباح التشغيل في أوروبا، مدفوعة بضغوط الأسعار وانخفاض حجم الشحنات. على وجه التحديد، انخفضت الشحنات الأوروبية بنحو 9٪ في الربع الثاني من عام 2025. وتعني الطبيعة الدورية لصناعة التعبئة والتغليف أنه عندما يتراجع طلب المستهلكين، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل البيرة والنبيذ، فإن OI تشعر بالضغط على الفور.

• ارتفاع الديون: 3.86 نسبة الدين إلى حقوق الملكية تشير إلى رافعة مالية عالية.
• مخاطر الحجم: انخفضت الشحنات الأوروبية بنسبة 9٪ في الربع الثاني من عام 2025.
• التكلفة الإستراتيجية: أدى توقف MAGMA إلى فرض رسوم قدرها 108 مليون دولار.

السوق الخارجية واستراتيجيات التخفيف

وتتعلق المخاطر الخارجية في معظمها بالاقتصاد الكلي. تتعرض الشركة لتعريفات جمركية محتملة على الواردات الأمريكية أو تعريفات انتقامية على الصادرات الأمريكية، مما قد يعطل سلسلة التوريد العالمية ونموذج التسعير الخاص بها. وبما أن ما يقرب من 70% من إيراداتها تأتي من الأسواق الدولية، فإن تقلبات العملة تشكل أيضًا تهديدًا مستمرًا للأرباح المعلنة.

والخبر السار هو أن شركة O-I Glass, Inc. تعمل بشكل فعال على تخفيف هذه المخاطر من خلال مبادرة "Fit to Win". وهذا البرنامج هو خطة عملهم الواضحة، وهو ناجح. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، فإنهم في طريقهم لتجاوز هدفهم المتمثل في 250 مليون دولار من فوائد توفير التكاليف، بعد أن قدموا بالفعل 220 مليون دولار منذ بداية العام وحتى الربع الثالث. كما أنهم يديرون القدرة بشكل استباقي، وهو أمر ذكي، من خلال تعليق الفرن إلى أجل غير مسمى وإغلاق مصنع في الأمريكتين. يؤدي هذا إلى تقليل القدرة الزائدة عن الحاجة ومواءمة الإنتاج مع الطلب الحالي، مما يساعد على الحفاظ على توجيه التدفق النقدي الحر للعام بأكمله ثابتًا عند 150 مليون دولار إلى 200 مليون دولار. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول أدائهم المالي واستراتيجيتهم في تحليل O-I Glass, Inc. (OI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

وهنا لقطة من المخاطر التي يواجهونها profile وإجراءات التخفيف:

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح عبر الضجيج لشركة O-I Glass, Inc. (OI)، والوجهة الأكثر مباشرة هي أن إعادة هيكلتها الداخلية تترجم أخيرًا إلى زخم كبير في الأرباح. لقد حولت الشركة تركيزها بشكل واضح من الحجم بأي ثمن إلى النمو المربح وتوسيع الهامش، وهي خطوة تؤتي ثمارها.

أحدث التوجيهات، التي تم تحديثها في نوفمبر 2025، تتوقع ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله (EPS) في نطاق 1.55 دولار إلى 1.65 دولار. وإليك الحساب السريع: هذا النطاق هو ما يقرب من ضعف نتائج العام السابق، مما يدل على قوة الانضباط التشغيلي حتى مع أحجام المبيعات المستقرة.

محرك التكلفة "الملائم للفوز".

محرك النمو الأساسي ليس منتجًا جديدًا؛ إنه الإصلاح التشغيلي الذي يسمونه برنامج Fit to Win. هذا هو الأفق الأول من استراتيجيتهم - وهو تقليل إجمالي تكاليف المؤسسة (TEC) بشكل جذري وتحسين شبكتهم. وبحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت هذه المبادرة قد حققت نجاحاً 220 مليون دولار في الفوائد السنوية حتى الآن، وهم في طريقهم لتجاوز هدفهم السنوي وهو 250 مليون دولار للسنة.

وتشكل هذه المبادرة أهمية بالغة لأنها تدعم ميزتهم التنافسية على المدى الطويل: استراتيجية تحديد المواقع المزدوجة. إنهم يهدفون إلى أن يكونوا المنتج الأقل تكلفة في الفئات الرئيسية والمنتج الأفضل تكلفة في القطاعات المتميزة، وهي طريقة ذكية لإدارة بصمتهم العالمية الواسعة. على أية حال، الهدف النهائي لهذا البرنامج هو توليد على الأقل 650 مليون دولار في الادخار بحلول عام 2027.

تطور المنتج والسوق

إلى جانب خفض التكاليف، تعمل شركة O-I Glass, Inc. (OI) على إعادة تشكيل محفظتها بشكل استراتيجي لتحقيق النمو المربح (Horizon 2). وهذا يعني الارتقاء في سلسلة القيمة نحو المنتجات ذات هامش الربح الأعلى. تتمثل الخطة طويلة المدى في زيادة الحصة المميزة لمحفظتهم من 27٪ إلى حوالي 40%، الأمر الذي سيؤدي بطبيعة الحال إلى رفع الهوامش الإجمالية.

ومن الأمثلة الملموسة على هذا التركيز الاستراتيجي قرار وقف تطوير MAGMA المكلف وإعادة تشكيل منشأة Bowling Green لتصبح عملية ذات أفضل تكلفة وتركز على التميز. يجب أن تكون على استعداد لخفض المشاريع غير المنتجة لتحرير رأس المال لتحقيق عوائد أفضل. هذه شركة تعطي الأولوية للربح الاقتصادي على المشاريع القديمة.

ويشهد قطاع الأمريكتين الفوائد بالفعل، مع ارتفاع أرباح التشغيل إلى 140 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بارتفاع ملحوظ من 88 مليون دولار في فترة العام السابق.

المسار المالي والاختيار الاستراتيجي

وفي حين أنه من المتوقع أن تكون الأحجام ثابتة على أساس سنوي، فإن التركيز على تحسين الهامش واضح في التوقعات المالية. إجماع المحللين على إيرادات عام 2025 موجود 6.41 مليار دولار، ولكن نوعية تلك الإيرادات آخذة في التحسن. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن يصل التدفق النقدي الحر (FCF) للعام بأكمله بين 150 مليون دولار و 200 مليون دولار، وهو تحسن كبير مقارنة بتدفقات العام السابق.

توفر الاختيارية الإستراتيجية (Horizon 3) طبقة أخرى من النمو، تركز على التوسع الجغرافي وعمليات الاستحواذ الصغيرة. وهذا هو المكان الذي يمكنهم فيه استخدام ميزانيتهم ​​العمومية القوية لتعزيز مراكزهم في السوق أو الدخول في فئات جديدة وجذابة. إن تقدمهم في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة يعد أيضًا بمثابة خندق تنافسي، فقد تجاوزوا أهداف الاستدامة لعام 2030 في وقت مبكر، وحققوها 51% استخدام الكهرباء المتجددة و 30% تخفيض الانبعاثات. يعد هذا بمثابة تمييز حقيقي للعملاء الذين يركزون على التغليف المستدام.

فيما يلي لمحة سريعة عن الأهداف المالية الأساسية لعام 2025 ومحركات النمو:

إذا كنت تريد فهم المشهد الاستثماري المحيط بهذه التحولات الاستراتيجية، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر O-I Glass, Inc. (OI). Profile: من يشتري ولماذا؟

يتمثل الإجراء على المدى القريب في مراقبة التسليم الربع سنوي لمدخرات Fit to Win وتوسيع الهامش في قطاعات الأمريكتين وأوروبا. هذا هو الدليل في الحلوى.