تحليل الصحة المالية لشركة Sempra (SRE): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Sempra (SRE) في الوقت الحالي، تحاول التوفيق بين إنفاقها الضخم على البنية التحتية التي تركز على المرافق مع توقعات أرباحها على المدى القريب، وبصراحة، هذا التوتر هو القصة بأكملها. وتلتزم الشركة بخطة رأسمالية بقيمة 13 مليار دولار لعام 2025 وحده، مع توجيه أكثر من 10 مليارات دولار مباشرة إلى مرافقها الأمريكية المتنامية في تكساس وكاليفورنيا، وهو استثمار ضروري بالتأكيد لتحديث الشبكة وتلبية الطلب المتزايد. ولكن مع ذلك، أكدت الإدارة توجيهات أرباح السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل في نطاق ضيق يتراوح بين 4.30 دولارًا إلى 4.70 دولارًا، مما يفرض سؤالاً حول كيفية تمويل هذا النمو دون إضعاف المساهمين على الفور. تكمن الإجابة في إعادة تدوير أصولهم الإستراتيجية، وتحديدًا البيع المعلن لحصة 45٪ في Sempra Infrastructure Partners، والذي من المتوقع أن يجلب 10 مليارات دولار من عائدات المعاملات لتمويل خطة رأس المال بكفاءة وزيادة التركيز على أعمالهم الأساسية المنظمة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال Sempra (SRE) فعليًا، والوجهة السريعة هي: الشركة عبارة عن شركة مرافق عملاقة منظمة نجحت في العودة إلى جوهرها المستقر القائم على أساس السعر مع تحقيق الدخل من أصول البنية التحتية ذات النمو المرتفع، ولكنها أكثر تقلبًا. بالنسبة للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت Sempra (SRE) إجمالي إيرادات تقريبًا 13.71 مليار دولار، مما يعكس معدل نمو قوي على أساس سنوي قدره 6.14%.

ويشكل هذا النمو انتعاشا حاسما. لكي نكون منصفين، بلغت الإيرادات السنوية للشركة لعام 2024 13.19 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا بنسبة 21.14٪ عن العام السابق. كان هذا التقلب بمثابة رياح معاكسة، لكن الاتجاه لعام 2025 يظهر استقرار الأعمال الأساسية وقطاع البنية التحتية.

مصادر الإيرادات الأولية ومساهمة القطاع

يتم تقسيم إيرادات Sempra (SRE) بشكل أساسي عبر ثلاث منصات رئيسية متميزة. تأتي غالبية الإيرادات الأولية من قطاعات المرافق الخاضعة للتنظيم، والتي توفر تدفقات نقدية مستقرة ويمكن التنبؤ بها بفضل العوائد القائمة على المعدلات المعتمدة من قبل الجهات التنظيمية مثل لجنة المرافق العامة في كاليفورنيا (CPUC).

• سيمبرا كاليفورنيا: يوفر خدمات الكهرباء والغاز الطبيعي من خلال San Diego Gas & Electric (SDG&E) وSoCalGas. هذا هو حجر الأساس للعمل، مدفوعًا بالإيرادات الأساسية المعتمدة.
• مرافق سيمبرا تكساس: في المقام الأول شركة Oncor Electric Delivery Company LLC، وهي شركة نقل وتوزيع رئيسية. تنمو الإيرادات هنا بسبب النمو الكبير للعملاء والاستثمار الجديد في البنية التحتية، خاصة مع الطلب الهائل على الطاقة في الولاية من مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي.
• البنية التحتية لسيمبرا: يركز على الغاز الطبيعي المسال والبنية التحتية الأخرى للطاقة، مثل مشروع بورت آرثر للغاز الطبيعي المسال. يوفر هذا القطاع تدفقًا عاليًا للإيرادات الدولية، ولكنه أيضًا المكان الذي ترى فيه المزيد من التقلبات في الأرباح.

أداء الإيرادات على المدى القريب (الربع الثالث 2025)

وبالنظر إلى الربع الأخير، يظهر أداء الإيرادات مسارًا تصاعديًا واضحًا، وهو بالتأكيد علامة جيدة للمستثمرين. إليك الرياضيات السريعة للقفزة الفصلية:

تجاوزت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 3.15 مليار دولار التقديرات المتفق عليها، مدفوعة بارتفاع إيرادات الغاز الطبيعي وتحسين الهوامش التنظيمية، لا سيما في قطاع سيمبرا كاليفورنيا. تعد Sempra California محركًا رئيسيًا للأرباح، حيث نمت أرباح القطاع بنسبة 18٪ منذ بداية العام حتى تاريخه في عام 2025، مدعومة بارتفاع الإيرادات الأساسية المعتمدة بعد القرار النهائي لقضية السعر العام لعام 2024 بأثر رجعي. وهذه إشارة واضحة إلى أن الدعم التنظيمي يترجم إلى استقرار مالي.

التحول الاستراتيجي وفرص الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية في الإيرادات profile هو المحور الاستراتيجي نحو نموذج أعمال أكثر تركيزًا على المنفعة. وهذا يعني أن Sempra (SRE) تقوم بإعادة تدوير رأس المال من ذراع البنية التحتية الخاصة بها إلى قطاعات المرافق المنظمة. يعد البيع المخطط لحصة ملكية في Sempra Infrastructure Partners وبيع Ecogas México من الإجراءات الرئيسية هنا. وتركز هذه الخطوة نمو الإيرادات المستقبلية على المرافق الأمريكية المنظمة كثيفة رأس المال، حيث يتم تخصيص ما يقدر بنحو 10 مليارات دولار من خطة رأس مال الشركة لعام 2025 البالغة 13 مليار دولار تقريبًا.

الفرصة هنا ذات شقين: يمكنك الحصول على عوائد متسقة ومنظمة من كاليفورنيا وتكساس، بالإضافة إلى نمو طويل الأجل وكبير الحجم من الغاز الطبيعي المسال. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول الاستراتيجي، قد ترغب في التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Sempra (SRE). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Sempra (SRE) تحقق بالفعل المزيد من المال أم مجرد تحريك الأرقام، وأحدث هوامش عام 2025 تحكي قصة واضحة: الشركة بشكل عام أكثر ربحية من نظيراتها في الصناعة، لكن هامشها الصافي يتعرض للضغط.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر المنتهية في يونيو 2025، سجلت Sempra ربحًا إجماليًا قدره 11.655 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 4.02٪ على أساس سنوي. يعد هذا النمو في السطر العلوي قويًا، لكن الرؤية الحقيقية تكمن في مدى كفاءة تحول هذه الإيرادات إلى ربح في كل مرحلة من مراحل بيان الدخل.

الغوص العميق في ربحية Sempra

عندما تنظر إلى نسب الربحية الأساسية، تبرز سيمبرا (SRE) في قطاع المرافق، والذي عادة ما يكون مقيدًا بالتنظيم (تحديد الأسعار) بشأن مقدار الربح الذي يمكن أن يكسبه على قاعدة رأس ماله. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير أعمال الغاز الطبيعي المسال والبنية التحتية لشركة Sempra، والتي يمكن أن تعزز في بعض الأحيان الهوامش بما يتجاوز المرافق الخاضعة للتنظيم.

إليك الحساب السريع لأحدث ربحية Sempra، باستخدام أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) وبيانات 2025 الحالية، مقارنة بالصناعة الأوسع:

يتماشى هامش الربح الإجمالي البالغ 41.3% مع متوسط القطاع البالغ 42.3%، مما يشير إلى أن تكلفة السلع المباعة لدى Sempra - الوقود والطاقة المشتراة في المقام الأول - تتم إدارتها بشكل جيد، ولكنها ليست أفضل بشكل كبير من أقرانها. تظهر الكفاءة التشغيلية الحقيقية في الأسفل.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يعد هامش الربح التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) بنسبة 23.68% علامة جيدة لإدارة التكاليف، حيث إنه أعلى قليلاً من وكيل القطاع البالغ 22.68%. يخبرك هذا أن Sempra تقوم بالتأكيد بعمل قوي في التحكم في نفقات البيع والمصروفات العامة والإدارية (SG&A) والاستهلاك مقارنة بإيراداتها الأساسية. وهذا مؤشر قوي على انضباط الإدارة.

ومع ذلك، عندما تنظر إلى هامش صافي الربح، فإن هناك اتجاهًا حاسمًا آخذ في الظهور. يبلغ صافي الهامش الحالي لشركة Sempra 20٪، وهو ما يمثل علاوة كبيرة مقارنة بمتوسط ​​​​قطاع المرافق S&P 500 البالغ 17.2٪ اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فإن نسبة 20٪ هذه تمثل انخفاضًا عن 22.1٪ المُبلغ عنها في العام السابق.

• صافي الهامش: انخفض من 22.1% إلى 20% على أساس سنوي.
• صافي هامش الصناعة: ارتفع إلى 17.2% في الربع الثالث من عام 2025.
• يتقلص الهامش الصافي لشركة Sempra بينما يتوسع القطاع.

هذا الانكماش في الهامش بالنسبة لشركة Sempra، حتى مع ارتفاع صافي هامش القطاع (يصل إلى 17.2٪ من 14.8٪ على أساس سنوي لقطاع المرافق S&P 500)، هو علامة صفراء. ويشير إلى أن ارتفاع تكاليف الفائدة أو الضرائب أو النفقات غير التشغيلية يؤثر على الربح التشغيلي، وربما يرجع ذلك إلى مشاريع النمو كثيفة رأس المال للشركة مثل البنية التحتية للغاز الطبيعي المسال. للحصول على تحليل أعمق للمخاطر والفرص التي تحرك هذه الأرقام، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Sempra (SRE): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية لفريقك: يجب أن يضع قسم المالية نموذجًا لتأثير زيادة قدرها 100 نقطة أساس (واحد بالمائة) في تكلفة الدين على صافي الهامش بحلول نهاية السنة المالية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Sempra (SRE) وترى الكثير من الديون، وهو أمر نموذجي بالنسبة للمرافق كثيفة رأس المال، ولكن القصة الحقيقية هي كيفية إدارة هذا الدين بشكل استراتيجي. والوجهة المباشرة هي أن Sempra تنفذ خطة كبيرة لإعادة تدوير رأس المال والتي من المتوقع أن تمول نموها الكبير دون الحاجة إلى إصدار أسهم جديدة حتى عام 2029، وهي خطوة كبيرة للتخلص من المخاطر.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون سيمبرا حوالي 32.693 مليار دولار. وهذا رقم هائل، لكنه يمثل تكلفة بناء وصيانة البنية التحتية الحيوية للطاقة. يوضح التفصيل أن الغالبية العظمى من هذا طويل الأجل، وهو ما تريد رؤيته في أعمال المرافق الخاضعة للتنظيم.

• الديون قصيرة الأجل: تقريبا 3.708 مليار دولار.
• الديون طويلة الأجل: تقريبا 28.985 مليار دولار.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية: كانت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D / E) في Sempra اعتبارًا من سبتمبر 2025 هي 1.05. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون على الشركة ديون بقيمة 1.05 دولار. بالنسبة لقطاع المرافق، حيث تدعم التدفقات النقدية المستقرة زيادة الرفع المالي، فمن الممكن التحكم في هذه النسبة بشكل واضح، ويُشار إليها في الواقع على أنها أقل من متوسط ​​الصناعة. على سبيل المثال، تعمل شركة نظيرة مثل Spire Inc. بمعدل D/E أعلى يبلغ حوالي 1.41.

موازنة الديون وحقوق الملكية وإزالة المخاطر

يُظهر النشاط التمويلي الأخير للشركة استراتيجية واضحة لتمويل برنامج النفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) - والذي يتضمن ما يقدر بنحو 13 مليار دولار في استثمارات البنية التحتية للطاقة لعام 2025 وحده - دون إضعاف المساهمين. كان الإجراء الرئيسي هو اتفاقية سبتمبر 2025 لبيع حصة أغلبية في Sempra Infrastructure Partners (SIP) إلى كونسورتيوم بقيادة KKR مقابل 10 مليارات دولار. هذا هو تخصيص رأس المال الذكي.

يعد هذا الضخ النقدي بقيمة 10 مليارات دولار أمرًا بالغ الأهمية لأنه من المتوقع أن يلغي الحاجة إلى زيادات جديدة في الأسهم في خطة رأس المال 2025-2029 بأكملها. تعمل هذه الخطوة أيضًا على تبسيط الأعمال، حيث من المتوقع أن تأتي 95٪ من الأرباح المستقبلية من المرافق الأمريكية الخاضعة للتنظيم التابعة لشركة Sempra في تكساس وكاليفورنيا، مما يقلل المخاطر profile المرتبطة بالبنية التحتية ومشاريع الغاز الطبيعي المسال.

ومع ذلك، فإن وكالات التصنيف الائتماني تراقب الوضع عن كثب. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني لجهة الإصدار "BBB+" لشركة Sempra في سبتمبر 2025، لكن التوقعات تظل سلبية. ويعكس هذا الحد الأدنى من المساندة المالية ومخاطر التنفيذ المرتبطة ببناء مشروعين كبيرين للغاز الطبيعي المسال. يكافئ السوق هذا التحول الاستراتيجي، ولكن يجب على الشركة تنفيذ خطة CapEx الخاصة بها والحفاظ على مقياس الأموال الموحدة من العمليات (FFO) إلى الديون أعلى من عتبة الوكالة لتجنب خفض التصنيف. يمكنك العثور على المزيد عن قاعدة المساهمين التي تعزز هذه الثقة هنا: استكشاف مستثمر Sempra (SRE). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: مراقبة دعوة أرباح Sempra للربع الرابع من عام 2025 للحصول على إرشادات محدثة حول الجدول الزمني لإغلاق بيع SIP وتأثيره المباشر على نسبة FFO إلى الديون.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Sempra (SRE)، عليك أن تتذكر أنك تقوم بتحليل مرافق كثيفة رأس المال، وليس شركة تكنولوجيا. إن نسب السيولة الخاصة بها - النسبة الحالية والنسبة السريعة - هي بالتأكيد أقل مما تراه في القطاعات الأخرى، ولكن هذا أمر طبيعي بالنسبة لهذه الصناعة. وبلغت النسبة المتداولة، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، حوالي 1.59 للربع الثالث من عام 2025.

كانت النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون للنظر إلى الأصول الأكثر سيولة، موجودة 0.48 لنفس الفترة. بالنسبة للمرافق، تعتبر هذه النسب أقل أهمية بالنسبة للعمليات اليومية لأن تدفقات إيراداتها منظمة ويمكن التنبؤ بها بدرجة كبيرة. ومع ذلك، فإن نسبة السيولة السريعة أقل من 1.0 تعني أنهم لا يستطيعون تغطية جميع الديون قصيرة الأجل بأصولهم الأكثر سيولة. هذه حقيقة هيكلية لنموذج الأعمال، ولكنها تتطلب نظرة متأنية على التدفق النقدي.

يُظهر اتجاه رأس المال العامل الضغط الناتج عن بناء البنية التحتية الضخمة لشركة Sempra (SRE). وبالنسبة للأشهر الستة الأولى من عام 2025، بلغ صافي التغير في مكونات رأس المال العامل استخدامًا نقديًا قدره (498) مليون دولار. ويعكس هذا التغيير السلبي الاستثمار المستمر المطلوب لأصولها المنظمة. إليك الحساب السريع للتدفق النقدي، حيث تعيش القصة الحقيقية:

يؤكد بيان التدفق النقدي طبيعة الأعمال كثيفة رأس المال. بلغ صافي النقد من الأنشطة التشغيلية (CFO) مبلغًا قويًا قدره 2,266 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025، ولكن تم التغلب عليه بسهولة من خلال الأنشطة الاستثمارية (CFI)، مدفوعة بالنفقات الرأسمالية البالغة 4,640 مليون دولار (4,640) مليون دولار. تم تحديد خطة رأس المال لعام 2025 بالكامل بحوالي 13 مليار دولار، مع نشر ما يقرب من 9 مليارات دولار بالفعل في الأرباع الثلاثة الأولى. وينتج عن ذلك تدفق نقدي حر سلبي كبير بقيمة -1.45 مليار دولار للربع الثالث من عام 2025.

لذا فإن القلق بشأن السيولة لا يتعلق بالبقاء الفوري؛ يتعلق الأمر بتمويل خطة رأس المال الضخمة البالغة 56 مليار دولار للفترة 2025-2029. التدفق النقدي التمويلي أمر بالغ الأهمية هنا. وتقوم شركة Sempra (SRE) بإدارة هذا الأمر بنشاط، وعلى الأخص من خلال البيع الاستراتيجي لحصة قدرها 45% من أسهم شركة Sempra Infrastructure Partners، والتي من المتوقع أن تجلب ما يقرب من 10 مليارات دولار. تعد إعادة تدوير رأس المال إجراءً واضحًا لتعزيز مقاييس الائتمان وتمويل النمو المستقبلي دون الاعتماد فقط على الديون، وهي نقطة أساسية لتقييم المستثمرين تحليل الصحة المالية لشركة Sempra (SRE): رؤى أساسية للمستثمرين.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاعتماد على أسواق رأس المال والبيئات التنظيمية المواتية لدعم هذه الدورة الاستثمارية. يجب أن تركز الوجبات الرئيسية الخاصة بك فيما يتعلق بالسيولة والملاءة المالية على استراتيجية التمويل:

• مراقبة إغلاق بيع الأصول بقيمة 10 مليار دولار.
• شاهد وتيرة CapEx مقابل التعافي الأساسي للمعدلات التنظيمية.
• نتوقع استمرار التدفق النقدي الحر السلبي على المدى القريب.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Sempra (SRE) لمعرفة ما إذا كانت الزيادة الأخيرة في المخزون قد تركتها مبالغ فيها. الإجابة السريعة مختلطة: في حين أن نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته قليلاً، فإن مضاعفات تقييمه الرئيسية تعمل بعلاوة على متوسط ​​قطاع المرافق. وهذا يعني أن السوق يحسب الكثير من النمو من قطاع البنية التحتية في Sempra، وخاصة مشاريع الغاز الطبيعي المسال (LNG).

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول سعر سهم Sempra حول مستوى $91.00 ل $92.00 النطاق، والذي يقترب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا $95.77. لقد ارتفع السهم حوالي 14% على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، مما يشير إلى تفاؤل قوي للمستثمرين، ولكنه ظل ثابتًا بشكل أساسي على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، بانخفاض حوالي 0.77%. يُظهر هذا التقلب أن السوق لا يزال يناقش حالة النمو مقابل المنفعة للشركة.

هل Sempra مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟ المضاعفات تحكي قصتين

عندما ننظر إلى مقاييس تقييم المرافق التقليدية، يبدو أن Sempra (SRE) باهظ الثمن. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، والتي تقارن سعر السهم إلى ربحية السهم (EPS)، حوالي 27.94 (زائدة اثني عشر شهرا أو TTM). إليك الحساب السريع: هذا أعلى بكثير من متوسط أقرانه تقريبًا 19.8x.

أيضًا، تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) حوالي 17.30. هذا المقياس، الذي يأخذ في الاعتبار الديون (وهو أمر بالغ الأهمية للمرافق كثيفة رأس المال)، أعلى بشكل ملحوظ من متوسط ​​الصناعة البالغ 10.44مما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع علاوة مقابل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في Sempra في المستقبل. كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة أيضًا عند حوالي 1.90.

وما يخفيه هذا التقدير هو قيمة أعمال البنية التحتية. وتمثل المضاعفات المرتفعة رهانًا على التدفقات النقدية المنظمة طويلة الأجل من شركتي Sempra California وSempra Texas Utilities، بالإضافة إلى الأرباح عالية النمو وغير المنظمة من منشآت تصدير الغاز الطبيعي المسال. أنت بالتأكيد بحاجة إلى فهم الاتجاه الاستراتيجي المبين في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لـ Sempra (SRE). لتبرير هذه العلاوة.

استقرار الأرباح وتوقعات المحللين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يظل Sempra أداة موثوقة. تقوم الشركة حاليًا بتوزيع أرباح سنوية بقيمة $2.58 لكل سهم. وهذا يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ تقريبًا 2.8%. نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - موجودة في 75% إلى 79% النطاق. وهذا معدل مرتفع، ولكنه نموذجي بالنسبة للمرافق الخاضعة للتنظيم والتي تعيد معظم الأرباح إلى المساهمين، مع ترك المجال لإعادة استثمار رأس المال.

محللو وول ستريت إيجابيون بشكل عام بشأن السهم. التصنيف المتفق عليه هو "شراء معتدل" أو "شراء". يتم تجميع متوسط السعر المستهدف بين $95.42 و $99.75. يشير هذا إلى وجود اتجاه صعودي ضمني تقريبًا 4% إلى 9% من السعر الحالي، بما يتماشى مع الرأي القائل بأن السهم مقيم بأقل من قيمته قليلاً بناءً على توقعات الأرباح المستقبلية، وليس فقط المقاييس الزائدة اليوم.

لا تزال المخاطر على المدى القريب موجودة، لا سيما التغييرات التنظيمية في كاليفورنيا أو التأخير في تنفيذ مشاريع الغاز الطبيعي المسال الكبرى، ولكن قصة النمو على المدى الطويل هي السبب وراء بقاء المحللين متفائلين.

• شراء: 8-10 محللين
• عقد: 6 محللين
• بيع: 0 محللين

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Sempra (SRE) بسبب عمودها الفقري المنظم للمرافق، ولكن حتى نموذج العمل هذا يحمل مخاطر كبيرة على المدى القريب تحتاج إلى ربطها بأطروحة الاستثمار الخاصة بك. ويتمثل التحدي الأساسي في السير على حبل مشدود كلاسيكي: تمويل النمو الهائل مع التنقل في بيئة تنظيمية وأسعار فائدة معقدة.

إن المخاطر المالية الأكثر إلحاحا هي الحجم الهائل لخطة رأس مال الشركة إلى جانب ارتفاع عبء الديون. تلتزم Sempra بالاستثمار تقريبًا 13 مليار دولار في البنية التحتية للطاقة في عام 2025 وحده، مع أكثر من 10 مليارات دولار مخصصة لمرافقها الأمريكية. يعد هذا الإنفاق الكبير لتحديث الشبكة أمرًا ضروريًا، لكنه يمثل استنزافًا كبيرًا للأموال. على سبيل المثال، بلغت ديون الشركة طويلة الأجل 34.936 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وبلغ إجمالي الديون 38.59 مليار دولار. وارتفاع أسعار الفائدة يجعل تمويل هذا الدين أكثر تكلفة، مما يؤثر بشكل مباشر على الربحية والتدفق النقدي. ارتفاع رأس المال يعني التدفق النقدي الحر السلبي، وبالتالي فإن إدارة السيولة أمر بالغ الأهمية بالتأكيد.

الرياح المعاكسة الخارجية والتنظيمية

وتتركز المخاطر الخارجية في منطقتي التشغيل الرئيسيتين لشركة سيمبرا: كاليفورنيا وقطاع البنية التحتية غير الخاضع للتنظيم. تعد البيئة التنظيمية في كاليفورنيا، والتي تحكمها لجنة المرافق العامة في كاليفورنيا (CPUC)، مصدرًا دائمًا لعدم اليقين. في يناير 2025، قامت وكالة ستاندرد آند بورز بتعديل توقعات Sempra إلى سلبية من مستقرة وخفضت التصنيف الائتماني لشركة SoCalGas إلى A- من A، مشيرة إلى عدم اليقين التنظيمي كعامل. بالإضافة إلى ذلك، فإن الخطر المستمر لحرائق الغابات في كاليفورنيا، على الرغم من تخفيفه، لا يزال يتطلب نفقات رأسمالية هائلة، ولا يمكن ضمان استرداد تلك التكاليف من خلال المعدلات على الإطلاق.

• المخاطر التنظيمية في كاليفورنيا: احتمالية انخفاض العائد على حقوق الملكية (ROE) في عام 2025.
• تقلب البنية التحتية: سجل قطاع البنية التحتية Sempra خسارة قدرها 580 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يسلط الضوء على مخاطر التعرض للأسواق غير المنظمة.
• القانونية/السياسية: المخاطر المتبقية من التحقيق في الاحتيال في الأوراق المالية وعدم اليقين العام في البيئة السياسية لشركات توزيع الغاز الطبيعي في كاليفورنيا.

التخفيف والإجراءات الاستراتيجية

تعمل Sempra بنشاط على تبسيط أعمالها والتخلص من المخاطر profile. وتتمثل الإستراتيجية في التركيز بقوة نحو نموذج منفعة أمريكي منظم ومحض، يهدف إلى تحقيق ما يقرب من 95% من الأرباح المستقبلية القادمة من هذه العمليات المستقرة. وهذه خطوة ذكية من أجل القدرة على التنبؤ على المدى الطويل.

تتمحور جهود التخفيف الأساسية حول خمس مبادرات لخلق القيمة لعام 2025:

يعد بيع حصة Sempra Infrastructure هو الصفقة الكبيرة. انها أ 10 مليارات دولار الحقن الذي يدعم الميزانية العمومية ويمول CapEx. وتهدف هذه الخطوة إلى تقليل الحاجة إلى التمويل الخارجي وتحسين مقاييس الائتمان. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية استكشاف مستثمر Sempra (SRE). Profile: من يشتري ولماذا؟

خلاصة القول هي أن شركة Sempra هي شركة ذات رأسمال مرتفع وديون عالية في مكان تنظيمي صعب، ولكن الإدارة لديها خطة واضحة وممولة للتحول إلى شركة ذات مخاطر أقل. profile. مراقبة تنفيذ 10 مليارات دولار بيع الأصول والقرارات النهائية لـ CPUC بشأن العائد على حقوق المساهمين واسترداد التكاليف.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Sempra (SRE) وترى أداة ذات هيكل معقد، لكن الشركة تنفذ بوضوح استراتيجية واضحة ذات شقين لتبسيط أعمالها ودفع نمو الأرباح على المدى الطويل. والنتيجة المباشرة هي أن Sempra تنتقل إلى شركة أمريكية أكثر تركيزًا وتنظيمًا، مدعومة برأس المال من امتياز الغاز الطبيعي المسال عالي القيمة، وتستهدف معدل نمو سنوي مركب قوي للسهم الواحد (EPS) يبلغ 7% إلى 9% من 2025 إلى 2029.

ويتلخص جوهر نمو سيمبرا في الأمد القريب في خطتها الرأسمالية الخمسية البالغة 56 مليار دولار (2025-2029)، مع تخصيص ما يقدر بنحو 13 مليار دولار للاستثمار في عام 2025 وحده لتحديث البنية التحتية للطاقة. ويتركز هذا النشر الضخم لرأس المال في السوقين المنظمتين عاليتي النمو: سيمبرا كاليفورنيا (SDG&E وSoCalGas) وسيمبرا تكساس يوتيليتيز (أونكور). ويعد سوق تكساس، على وجه الخصوص، محركًا رئيسيًا، حيث يشهد نموًا سريعًا في الطلب من مراكز البيانات الجديدة ومشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الأمر الذي يتطلب توسعًا كبيرًا في شبكة نقل الجهد العالي.

• إرشادات EPS المعدلة لعام 2025: أكدت Sempra مجددًا نطاق توجيهات EPS المعدل للعام بأكمله والذي يبلغ 4.30 دولار إلى 4.70 دولار.
• الإيرادات السنوية: بلغت الإيرادات السنوية للشركة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025) تقريبًا 13.71 مليار دولار.
• نمو قاعدة الأسعار المنظمة: نمت قاعدة أسعار الفائدة المنظمة بمعدل يقارب المتوسط 11% سنويا حتى عام 2024.

تم تصميم المبادرات الإستراتيجية التي تسعى Sempra إلى اتباعها في عام 2025 لتمويل نمو هذه المرافق بكفاءة. تعمل الشركة بنشاط في إعادة تدوير رأس المال، مما يعني بيع حصص غير أساسية أو أقلية في أصول عالية القيمة وغير مرافقة لإعادة استثمار العائدات في مشاريع مرافق منظمة ومنخفضة المخاطر. وأهم مثال هو الاتفاق على بيع أ 45% حصة ملكية في Sempra Infrastructure Partners إلى الشركات التابعة لـ KKR، وهي صفقة من المتوقع أن تولد ما يقرب من 10 مليارات دولار في العائدات. إليك الحساب السريع: تلغي هذه الخطوة حاجة Sempra إلى إصدار أسهم مشتركة لتمويل خطتها الرأسمالية 2025-2029، وتعزيز الميزانية العمومية وتحسين مزيج الأعمال العام إلى هدف يبلغ حوالي 95٪ من الأرباح من المرافق الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة.

يظل امتياز الغاز الطبيعي المسال، على الرغم من بيعه جزئيًا، محركًا حيويًا للنمو وميزة تنافسية. يعد قرار الاستثمار النهائي (FID) بشأن المرحلة الثانية من مشروع Port Arthur LNG بمثابة مشروع ضخم، حيث تقدر النفقات الرأسمالية للمشروع بمبلغ 12 مليار دولار بالإضافة إلى 2 مليار دولار أخرى للمرافق المشتركة. ستضيف هذه المرحلة ما يقرب من 13 مليون طن سنويًا من طاقة الغاز الطبيعي المسال المنتجة في الولايات المتحدة، مدعومة باتفاقية بيع وشراء مدتها 20 عامًا مع شريك قوي مثل كونوكو فيليبس مقابل 4 ملايين طن سنويًا من الإنتاج. تعمل قدرة التصدير الدولية هذه على تنويع مصادر إيرادات Sempra وتوفر المرونة المالية التي لا تتمتع بها العديد من المرافق المحلية البحتة. هل تريد التعمق أكثر في معرفة من يدعم هذا النمو؟ تحقق من استكشاف مستثمر Sempra (SRE). Profile: من يشتري ولماذا؟

وتعتمد الميزة التنافسية لشركة "سيمبرا" على موقعها الاستراتيجي في أكبر اقتصادين في أمريكا الشمالية -كاليفورنيا وتكساس- وقدرتها على التمويل الذاتي لبناء البنية التحتية الضخمة من خلال مبيعات أصول الغاز الطبيعي المسال. يتماشى التركيز على توسيع نقل الجهد العالي مع الاتجاه الأوسع للصناعة المتمثل في تلبية الطلب المتزايد على الكهرباء من مراكز البيانات، وهو ما يمثل رياحًا مواتية قوية وطويلة المدى. ويلخص الجدول أدناه محركات النمو المالي الرئيسية للعام المالي 2025:

الخطوة التالية بالنسبة لك هي مراقبة مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2025 في أوائل عام 2026. وقد أشارت الإدارة إلى أنها ستقدم تحديثًا لخطة رأس المال الخمسية الكاملة بعد ذلك، والتي ستكون حاسمة للتحقق من مسار النمو المتوقع.