تحليل الصحة المالية لشركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) وترى مفارقة التعدين الكلاسيكية: النمو التشغيلي الهائل الذي يكافح عقبات الربحية المستمرة. تحكي الأرقام الأولية الواردة في تقرير الربع الثالث من عام 2025 قصة مزدوجة: ارتفعت الإيرادات إلى مستوى مثير للإعجاب 30.96 مليون دولار، أ 38.6% القفز سنة بعد سنة، مدفوعا بشكل ملحوظ 98% ارتفاع في إنتاج الفضة الموحد إلى 765.000 أوقيةوذلك بفضل الأصول مثل مجمع جالينا. ولكن إليك الحساب السريع: لا تزال الشركة في عمق المنطقة الحمراء، وتسجل خسارة صافية قدرها 15.7 مليون دولار للربع الذي يلي خسارة صافية لمدة اثني عشر شهرًا بلغت 61.30 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت التكاليف النقدية للأونصة الفضية إلى $23.87، قفزة كبيرة عن العام السابق، وبالتالي فإن المحور الاستراتيجي للفضة ذات الدرجة الأعلى لا يزال تحولًا مكلفًا، حتى مع وجود رصيد نقدي قدره 61.7 مليون دولار معززة بجديد 100 مليون دولار تسهيلات الديون. نحن بحاجة إلى توضيح ما إذا كان هذا الزخم التشغيلي يمكن أن يتجاوز التكاليف المتصاعدة والتيار الحالي 59.72 مليون دولار إجمالي عبء الديون.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) تحول تحسيناتها التشغيلية إلى مبيعات حقيقية، والإجابة المختصرة هي نعم - ولكن مصدر تلك الإيرادات يتحول بسرعة. أعلنت الشركة عن إيرادات موحدة قدرها 30.6 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025، بزيادة كبيرة بنسبة 37٪ على أساس سنوي مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. يعد هذا النمو الإجمالي إشارة إيجابية بالتأكيد، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بارتفاع إنتاج الفضة وارتفاع الأسعار المحققة.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، سجلت شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) إجمالي مبيعات بقيمة 81.07 مليون دولار، مما يظهر اتجاهًا تصاعديًا واضحًا، وإن كان غير متساوٍ، مع تقدم العام. تعتمد تدفقات إيرادات الشركة بشكل أساسي على بيع مركزات المعادن الثمينة والأساسية من قطاعي التشغيل الرئيسيين: مجمع جالينا في الولايات المتحدة وعمليات كوسالا في المكسيك. مصدر الإيرادات الرئيسي هو الفضة، وتكملها أرصدة المنتجات الثانوية من الزنك والرصاص، وعلى نحو متزايد، النحاس.

فيما يلي الحسابات السريعة للنمو على أساس سنوي: قفزة الإيرادات بنسبة 37٪ في الربع الثالث من عام 2025 تنبع مباشرة من زيادة ملحوظة بنسبة 98٪ على أساس سنوي في إنتاج الفضة الموحد، والذي وصل إلى 765000 أوقية لهذا الربع. يعد هذا التركيز على الفضة بمثابة استراتيجية متعمدة، حيث تهدف الشركة إلى تحقيق أكثر من 80٪ من إيراداتها من الفضة بحلول نهاية عام 2025.

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو المحور الاستراتيجي في عمليات Cosalá. تنتقل الشركة بعيدًا عن منجم سان رافائيل الذي يحتوي على الزنك والرصاص الثقيل إلى مشروع تركيز الفضة والنحاس عالي الجودة EC120. وقد بدأ هذا التحول يظهر بالفعل في الأرقام، مما يثبت أن رأس مال التطوير بدأ يؤتي ثماره.

تعد مبيعات ما قبل الإنتاج من مشروع EC120 الجديد أوضح مؤشر على هذا التغيير في تدفق الإيرادات. في حين أن هذا التحول تسبب في البداية في انخفاض إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بسبب انخفاض إنتاج الزنك والرصاص، فإن أرقام الربع الثالث اللاحقة تسلط الضوء على التركيز الجديد.

• الربع الأول من عام 2025: ساهمت EC120 بحوالي 2.3 مليون دولار أمريكي في صافي الإيرادات.
• الربع الثاني من عام 2025: ساهمت EC120 بمبلغ 8.3 مليون دولار في صافي الإيرادات.
• الربع الثالث من عام 2025: ساهمت EC120 بمبلغ قوي قدره 12.9 مليون دولار أمريكي في صافي الإيرادات.

ويعني هذا التكثيف أن مشروع EC120 وحده يمثل أكثر من 42% من إجمالي الإيرادات الموحدة في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى تغيير إيرادات الشركة بشكل أساسي profile من مزيج ثقيل من المعادن الأساسية إلى تركيز من الفضة والنحاس. للحصول على نظرة شاملة على نقاط القوة التشغيلية ونقاط الضعف المالية للشركة، يمكنك قراءة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS): رؤى أساسية للمستثمرين.

يعد مجمع جالينا في الولايات المتحدة أيضًا محركًا رئيسيًا، حيث ساهم بحوالي 440 ألف أوقية من الفضة في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 36٪ عن الربع الثالث من عام 2024، وذلك بسبب تحسين الوصول إلى خام عالي الجودة. إن أداء منجم الفضة المزدوج هذا هو ما يدعم النمو القوي للإيرادات، حتى في الوقت الذي تتنقل فيه الشركة من تعقيد التحولات التشغيلية.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة عن الوضع المالي لشركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS)، وأحدث البيانات من السنة المالية 2025 تحكي قصة جهود التحول التشغيلي الكبيرة التي لا تزال تكافح من أجل ترجمتها إلى ربحية صافية. والخلاصة الأساسية هي أنه بينما ترتفع الإيرادات بسبب ارتفاع إنتاج الفضة، تواصل الشركة العمل بخسارة، وهو تناقض صارخ مع قطاع المعادن الثمينة الأوسع.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Americas Gold and Silver Corporation عن إيرادات موحدة تبلغ تقريبًا 109.1 مليون دولار. إلا أن الشركة سجلت خسارة صافية قدرها 61.3 مليون دولار لنفس الفترة. يُترجم هذا مباشرةً إلى هامش صافي ربح TTM بنسبة -56.2%. هذه حفرة عميقة يجب الخروج منها.

فيما يلي الحساب السريع للأداء الربع سنوي للربع الثالث من عام 2025، والذي يوفر أحدث نظرة على الهوامش:

• هامش الربح الإجمالي: -11.54% (خسارة إجمالية تبلغ حوالي 3.57 مليون دولار على 30.96 مليون دولار من الإيرادات).
• هامش الربح التشغيلي: -39.05% (خسارة تشغيلية تقارب 12.09 مليون دولار).
• هامش صافي الربح: -59.93% (صافي خسارة 15.7 مليون دولار).

حقيقة أن إجمالي الربح سلبي يعني أن التكاليف المباشرة للتعدين والمعالجة (تكلفة البضائع المباعة) أعلى من الإيرادات الناتجة عن المبيعات. ويعد هذا مؤشرا حاسما لعدم الكفاءة التشغيلية التي يجب معالجتها قبل تحقيق أي ربح صافي كبير.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

عندما تنظر إلى الاتجاهات، ترى شركة تمر بمرحلة انتقالية. ظلت شركة Americas Gold and Silver Corporation غير مربحة باستمرار، حيث سجلت خسارة صافية للعام بأكمله قدرها 48.9 مليون دولار في عام 2024. وتعكس الهوامش السلبية في عام 2025 الطبيعة كثيفة رأس المال لاستراتيجيتها الحالية، والتي تتضمن تنشيط مجمع جالينا ونقل عمليات كوسالا إلى مشروع EC120 عالي الجودة.

التناقض مع متوسط الصناعة لافت للنظر. ويشهد قطاع تعدين الذهب الأوسع، الذي يستفيد من أسعار المعادن القياسية في عام 2025، متوسط هوامش ربح تقترب من 40%، مع توقع بعض شركات تعدين الذهب الكبرى أن تتجاوز هوامش التشغيل 40%. ويبلغ متوسط هامش التشغيل لأكبر 301 شركة تعدين حوالي 21.31%.

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة هي شركة منتجة ذات رأس مال صغير تركز على التحول الاستراتيجي، لذا فإن المقارنة المباشرة مع الشركات العملاقة مثل نيومونت ليست شاملة تمامًا. ومع ذلك، فإن الهوامش السلبية تمثل علامة حمراء مهمة تفصل شركة Americas Gold and Silver Corporation عن نظيراتها المربحة.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

قصة الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي تكمن فيه الفرصة. تركز الإدارة بشكل نشط على إدارة التكاليف، ويمكنك رؤية النتائج المبكرة في التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) لكل أونصة فضية، وهو المقياس الأكثر شمولاً لتكلفة الإنتاج الحقيقية لعمال المناجم. إليك الرياضيات السريعة حول هذا الاتجاه:

• الربع الأول من عام 2025 AISC: 35.67 دولارًا للأونصة الفضية
• الربع الثالث من عام 2025 AISC: 30.06 دولارًا للأونصة الفضية

يعد هذا الانخفاض بأكثر من 5.00 دولارات للأونصة في ستة أشهر علامة إيجابية بالتأكيد، مدفوعًا بالتحول إلى خام عالي الجودة في مشروع EC120 وتحسينات الكفاءة في مجمع جالينا. الهدف هو خفض AISC بشكل كبير للاستفادة من ارتفاع أسعار الفضة. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الروافع التشغيلية، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS): رؤى أساسية للمستثمرين.

ويتمثل الخطر المباشر في أن الإنفاق الرأسمالي لتحقيق هذه الكفاءة هو الذي يؤدي إلى الخسائر الحالية. بند العمل واضح: مراقبة AISC للربع الرابع من عام 2025 والهامش الإجمالي للانتقال المستمر إلى المنطقة الإيجابية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) وتحاول معرفة ما إذا كان نموها مبنيًا على أساس متين أم كومة من الديون. الإجابة السريعة هي أنهم اتجهوا إلى الديون في عام 2025 لتغذية تحول كبير في الأصول، مما دفع نفوذهم إلى ما هو أبعد من معايير الصناعة، ولكن بهدف استراتيجي واضح.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، أبلغت شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) عن إجمالي ديون يبلغ تقريبًا 59.7 مليون دولار. الجزء الأكبر من هذا طويل الأجل تقريبًا 50.92 مليون دولار تصنف على أنها ديون طويلة الأجل. وهذا ليس مجرد اقتراض سلبي؛ إنه ضخ متعمد لرأس المال لتنفيذ استراتيجية النمو الخاصة بهم، خاصة في مجمع جالينا.

إليك الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: استخدام إجمالي ديونهم البالغة 59.7 مليون دولار وإجمالي حقوق المساهمين قدره 50.2 مليون دولار، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة تقريبًا 1.19.

ولكي نكون منصفين، فإن هذه النسبة أعلى بشكل ملحوظ من المعيار النموذجي لهذا القطاع. إن متوسط نسبة D/E لصناعة المعادن الثمينة أقرب إلى 0.8026 اعتبارًا من أوائل عام 2025. يشير هذا إلى أن شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) تعتمد أكثر على تمويل الديون من نظيرتها المتوسطة، مما يزيد من المخاطر المالية، ولكنها خطوة محسوبة.

• إجمالي الدين (سبتمبر 2025): 59.7 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل: تقريبا 50.92 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.19
• معيار الصناعة D/E: 0.8026

يرتبط الارتفاع الكبير في الرافعة المالية بشكل مباشر بحدث تمويلي كبير في النصف الأول من عام 2025. في يونيو 2025، أغلقت شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) تسهيل قرض كبير مضمون الأجل بقيمة 100 مليون دولار أمريكي مع مجموعة SAF. تم تقديم الشريحة الأولية البالغة 50 مليون دولار أمريكي على الفور لتمويل النفقات الرأسمالية لتنشيط وتطوير مجمع جالينا. ويعتبر هذا الدين استراتيجيا، ويهدف إلى زيادة معدلات الإنتاج وخفض تكاليف الوحدة في أحد الأصول الرئيسية.

ويتكون رصيد تمويلها من مزيج من الديون وحقوق الملكية، لكن الدفعة الأخيرة مثقلة بالديون. لقد اختاروا تسهيلات دين غير مخففة لتأمين الجزء الأكبر من التمويل، لكنهم أكملوا أيضًا طرحًا خاصًا للأسهم (بيع الأسهم مباشرة إلى مستثمر مختار) مقابل 11.5 مليون دولار أمريكي مع شركة Ocean Partners كشرط مسبق لصفقة الديون. هذه طريقة ذكية للحصول على ضخ رأس المال الكبير اللازم لخطة نمو متعددة السنوات وزيادة طفيفة في الأسهم الإستراتيجية التي تربط الشريك الرئيسي بنجاحه على المدى الطويل. يمكنك أن ترى كيف يتناسب كل هذا مع الصورة الأكبر في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS): رؤى أساسية للمستثمرين.

تستخدم الشركة الديون بشكل واضح لتسريع عملية التحول، بهدف الانتهاء منها 80% من إيراداتها المتولدة من الفضة بحلول نهاية عام 2025. الخطر واضح - ارتفاع نسبة D / E يعني أن الانكماش قد يكون أكثر صعوبة في التغلب عليه - ولكن الفرصة هي طريق أسرع لتصبح منتجًا للفضة من الدرجة الأولى.

السيولة والملاءة المالية

ويتعين عليك أن تعرف ما إذا كانت شركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS) قادرة على الوفاء بالتزاماتها القصيرة الأجل، وتعطينا البيانات الأخيرة صورة مختلطة ولكنها في تحسن. شهد وضع السيولة للشركة، على الرغم من ضيقه، تحولًا كبيرًا في عام 2025، مدفوعًا إلى حد كبير بدفعة تمويلية كبيرة.

لا تزال مقاييس السيولة القياسية، النسبة الحالية والنسبة السريعة، أقل من المؤشر المريح 1.0، لكنها تظهر تحسنا. تبلغ النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) 0.91 اعتبارًا من أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM)، مما يعني أن الشركة لديها 91 سنتًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. أما النسبة السريعة (التي تستبعد المخزون، وهو أصل أقل سيولة بالنسبة للقائم بالتعدين) فهي أكثر صرامة عند 0.69. يخبرنا هذا أن الشركة تعتمد بشكل واضح على بيع المخزون لتغطية فواتيرها الفورية، وهو أمر شائع بالنسبة إلى عمال المناجم الذين يركزون على النمو، ولكن من الخطر مراقبته.

وإليك الرياضيات السريعة على الموقف على المدى القصير:

• النسبة الحالية (TTM): 0.91
• النسبة السريعة (TTM): 0.69

لكن القصة الحقيقية هي اتجاه رأس المال العامل. رأس المال العامل هو ببساطة الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة. خرجت شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) من عام 2024 بعجز في رأس المال العامل يبلغ تقريبًا 28.7 مليون دولار. وبحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025 (30 يونيو 2025)، تحول هذا بشكل كبير إلى فائض في رأس المال العامل يبلغ حوالي 10.383 مليون دولار، على أساس الأصول الحالية ل 83.832 مليون دولار والالتزامات المتداولة 73.449 مليون دولار. وهذا تحول ضخم وإيجابي يبلغ حوالي 39 مليون دولار في ستة أشهر.

يتم تعيين هذا التحسين مباشرة إلى بيان التدفق النقدي. في الربع الثاني من عام 2025، كان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) سلبيًا عند -1.85 مليون دولار، وكان التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (CFI) سلبيًا أيضًا عند -16.77 مليون دولار، مما يعكس طبيعة كثيفة رأس المال لاستراتيجية النمو الخاصة بهم، بما في ذلك التطوير في مشروع EC120. لذلك، لا تزال الشركة تحرق الأموال النقدية على العمليات والنفقات الرأسمالية.

القوة جاءت من التمويل. كان التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) إيجابيًا بقوة عند حوالي 63.86 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. جاء هذا الضخ النقدي الضخم من تأمين الشريحة الأولى من تسهيلات دين مضمونة ممتازة بقيمة 100 مليون دولار وتمويل شراء بقيمة 11.5 مليون دولار. هذا هو الإجراء الرئيسي الذي عزز رصيدهم النقدي 61.7 مليون دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو النشر النقدي اللاحق. بحلول الربع الثالث من عام 2025 (30 سبتمبر 2025)، انخفض الرصيد النقدي الموحد إلى 39 مليون دولار، قطرة من 23 مليون دولار، حيث واصلت الشركة توزيع رأس المال في مبادرات النمو المخطط لها. إن الاعتماد على التمويل الخارجي يمثل قوة لتمويل النمو، ولكنه يمثل أيضًا خطرًا على المدى القريب لأنه يزيد من مدفوعات الديون والفوائد. وتعتمد قوة السيولة حاليًا على النجاح في زيادة الديون وحقوق الملكية، وليس التدفق النقدي التشغيلي المستدام ذاتيًا.

للحصول على نظرة أعمق حول من يدعم هذا النمو، قد ترغب في التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) وتحاول معرفة ما إذا كان الارتفاع الأخير في المخزون له ما يبرره. الإجابة المختصرة هي أن مقاييس التقييم فوضوية في الوقت الحالي، وهو أمر نموذجي بالنسبة إلى شركة التعدين التي تركز على النمو في المرحلة الانتقالية، ولكن من الواضح أن السوق يراهن على الربحية المستقبلية. شهد السهم زيادة هائلة في الأسعار لمدة 52 أسبوعًا +267.67%ومع ذلك، لا تزال النسب الرئيسية للاثني عشر شهرًا (TTM) تعكس فترة من الخسارة الصافية والاستثمارات الكبيرة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس التقييم الأساسية اعتبارًا من نوفمبر 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو التحول من إنتاج الزنك/الرصاص إلى إنتاج الفضة/النحاس عالي الجودة، وهو ما يركز عليه المستثمرون حقًا.

• السعر إلى الأرباح (P / E): مضاعف الربحية TTM هو -13.4. يخبرك هذا الرقم السلبي ببساطة أن الشركة ليست مربحة على أساس لاحق، حيث أبلغت عن خسارة صافية لـ TTM تبلغ حوالي -61.30 مليون دولار. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة هي 13.45، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون تحولًا كبيرًا إلى أرباح إيجابية.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 19.70. يعد هذا علامة حمراء في حد ذاته، مما يعني أن سعر السهم يتم تداوله بما يقرب من 20 ضعف القيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات). إنها بالتأكيد إشارة إلى أن التقييم مدفوع بالقيمة المحتملة لمواردها الأرضية والإنتاج المستقبلي، وليس حقوق الملكية الحالية في الميزانية العمومية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تعتبر أرباح TTM EBITDA سلبية، حيث تبلغ حوالي -14.5 مليون دولار، مما يؤدي إلى قيمة TTM EV/EBITDA سلبية تبلغ حوالي -69.66. وهذا يؤكد أن الشركة لا تزال في دورة تطوير كثيفة رأس المال. والخبر السار هو أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 أصبحت إيجابية بالفعل عند 1.9 مليون دولار، وهو تحسن كبير عن خسارة العام السابق.

اتجاهات الأسهم وعرض المحلل

تحكي حركة أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة تحول دراماتيكي. يتم التداول بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 0.87 دولارًا أمريكيًا والأعلى عند 5.12 دولارًا أمريكيًا، والسعر الحالي البالغ حوالي 3.70 دولارًا أمريكيًا يقع أعلى بكثير من المستوى المنخفض، مما يعكس ثقة المستثمرين في التحسينات التشغيلية في مجمع جالينا والانتقال إلى مشروع EC120 عالي الجودة.

أما بالنسبة لأرباح الأسهم، فلا يوجد أي دفعات لتأخذ في الاعتبار تقييمك. لا تقوم شركة Americas Gold and Silver Corporation بدفع أرباح، مع عائد أرباح TTM بنسبة 0.00%. وهذا أمر متوقع بالنسبة لعمال المناجم المبتدئين الذين يركزون على إعادة استثمار كل رأس المال مرة أخرى في التطوير والنمو.

يعد إجماع وول ستريت على مؤسسة الذهب والفضة الأمريكية بمثابة شراء قوي. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل حوالي 4.08 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى ارتفاع متواضع من السعر الحالي، مع تحديد أعلى هدف عند 4.90 دولارًا أمريكيًا. يشير هذا الإجماع القوي إلى أن المحللين يعتقدون أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها حاليًا بناءً على مسار نموها والربحية المتوقعة من استراتيجيتها التي تركز على الفضة.

والخلاصة واضحة: إن شركة الذهب والفضة في الأمريكتين هي في الأساس قصة نمو، وليست لعبة ذات قيمة في الوقت الحالي. إن ارتفاع نسب الأرباح إلى القيمة الدفترية والسلبية TTM هي وظيفة لمرحلة التطوير الحالية، وليست علامة على ضعف الصحة على المدى الطويل، خاصة مع تحول الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للربع الثالث من عام 2025 إلى إيجابية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في التحولات التشغيلية التي تؤدي إلى ذلك، فاطلع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) وترى شركة تعدين تحقق نموًا كبيرًا في إنتاج الفضة في عام 2025، لكن البيانات المالية تحكي قصة تحول لا يزال قيد التقدم. إن الخطر الأساسي لا يكمن في الإنتاج، بل في النضال المستمر لتحويل الإيرادات الإجمالية إلى أرباح صافية.

تعمل الشركة بشكل واضح على محورها التشغيلي، لكن الصحة المالية على المدى القريب لا تزال هشة. إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 15.7 مليون دولار، بعد خسارة صافية في الربع الثاني من عام 2025 بلغت 15.1 مليون دولار. إن عدم الربحية المستمرة هذه هي المخاطر الداخلية الرئيسية التي تحتاج إلى تتبعها.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

التحدي الأكبر هو التحكم في التكاليف. في حين قفزت الإيرادات المجمعة إلى 30.96 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بزيادة قدرها 98٪ في إنتاج الفضة، فإن التكاليف تلتهم المكاسب. كان هامش التشغيل في الربع الثالث من عام 2025 سلبيًا بنسبة -39.05%، وهي علامة واضحة على عدم الكفاءة التشغيلية. وبشكل أكثر تحديدًا، ارتفعت التكاليف النقدية للأونصة الفضية بشكل كبير إلى 23.87 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025. وهذه قفزة هائلة عن العام السابق وتظهر التكلفة العالية لجهود التنشيط الحالية.

كما أن السيولة محدودة. وكانت النسبة الحالية، التي تقيس السيولة قصيرة الأجل (القدرة على تغطية الديون قصيرة الأجل)، مثيرة للقلق عند 0.86 اعتبارًا من تقرير حديث. يشير هذا إلى الضغط على رأس المال العامل للشركة، مما يعني أن لديهم أقل من دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. يعد هذا سيناريو عالي المخاطر بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل التعدين.

• فجوة الربحية: وتستمر الخسائر الصافية على الرغم من نمو الإيرادات.
• التكاليف المتصاعدة: تبلغ التكاليف النقدية للأونصة الفضية 23.87 دولارًا في الربع الثالث من عام 2025.
• ضغوط السيولة: تشير النسبة الحالية البالغة 0.86 إلى ضغط التمويل على المدى القصير.

المخاطر الخارجية والجيوسياسية

وبعيدًا عن المقاييس المالية الداخلية، تواجه الشركة مخاطر خارجية كبيرة شائعة في صناعة التعدين، بالإضافة إلى بعض المخاطر الخاصة بمواقع التشغيل الخاصة بها. إن تقلب أسعار السلع الأساسية يشكل عاملاً دائماً، ولكن بالنسبة لشركة الذهب والفضة في الأمريكتين، فإن المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بعمليات كوسالا في سينالوا بالمكسيك تشكل عبءاً مستمراً. يمكن أن تؤدي احتمالات حدوث مشكلات أمنية أو تغييرات تنظيمية في المكسيك إلى تعطيل الجداول الزمنية للإنتاج والتدفق النقدي. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر ولماذا استكشاف مستثمر شركة الذهب والفضة الأمريكية (USAS). Profile: من يشتري ولماذا؟

التخفيف: الطريق إلى الربحية

فريق الإدارة لا يجلس ساكنا. وتتمثل استراتيجيتهم في دفع واضح كثيف رأس المال لخفض تكاليف الوحدة. لقد حصلوا على تسهيلات دين مضمونة بقيمة 100 مليون دولار في يونيو 2025 لتسريع التطوير في مجمع جالينا في أيداهو. ويتم استخدام رأس المال هذا لتنفيذ أساليب تعدين أكثر كفاءة، مثل إيقاف الحفر الطويلة، والتي من شأنها تحسين الإنتاجية وتقليل التكاليف النقدية المرتفعة. والرافعة الرئيسية الأخرى هي التحول في كوسالا إلى رواسب الفضة والنحاس عالية الجودة EC120، والتي من المتوقع أن تعمل على تعزيز الإنتاج وخفض التكلفة الإجمالية للأونصة. وإذا تعثر هذا التنفيذ التشغيلي، فسوف تتفاقم المخاطر المالية بسرعة. ينتظر السوق لمعرفة ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي المتزايد سيؤتي ثماره مع انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) بشكل ملموس في الأرباع القليلة المقبلة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS) وترى قصة تحول، ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان الأساس الذي تم وضعه في عام 2025 يمكن أن يحقق نموًا مستدامًا. الإجابة هي نعم، ولكن عليك التركيز على تحولين تشغيليين رئيسيين ومعدن استراتيجي مهم.

استراتيجية الشركة واضحة: التحول من منتج للمعادن المختلطة إلى لاعب مهيمن في أمريكا الشمالية يركز على الفضة، بهدف أكثر من 80% من إيراداتها الناتجة عن الفضة بحلول نهاية عام 2025. هذا المحور مدفوع برواسب الفضة والنحاس عالية الجودة القادمة عبر الإنترنت.

فيما يلي الحسابات السريعة للتوقعات المالية على المدى القريب: يتوقع إجماع المحللين أن تكون إيرادات شركة Americas Gold and Silver Corporation للسنة المالية 2025 موجودة $109,125,000، وهو ما يعكس معدل نمو الإيرادات السنوي المتوقع بنسبة 37.83٪. ومع ذلك، من المتوقع أن تسجل الشركة خسارة صافية لهذا العام، مع متوسط ​​تقدير للأرباح يبلغ حوالي - 31,448,073 دولارًا. ما يخفيه هذا التقدير هو تكاليف نشر رأس المال الهائلة والتطوير المرتبطة بمرحلة النمو هذه.

محركات النمو الرئيسية والمبادرات الاستراتيجية

ويتوقف الطريق إلى الربحية على محركين تشغيليين رئيسيين وعملية استحواذ استراتيجية، تم تمويلها جميعها بالكامل من خلال قرض لأجل بقيمة 100 مليون دولار أمريكي وزيادة رأس المال التي تجاوزت الاكتتاب فيها 115 مليون دولار أمريكي في عام 2025.

• تكثيف مشروع EC120: تنتقل عمليات Cosalá في المكسيك إلى منجم EC120 للفضة والنحاس عالي الجودة، والذي من المتوقع أن يصل إلى الإنتاج التجاري بحلول نهاية عام 2025. وقد ساهمت مبيعات ما قبل الإنتاج من هذا المشروع بالفعل في تحقيق نمو قوي 12.9 مليون دولار إلى إيرادات الربع الثالث من عام 2025.
• تنشيط مجمع جالينا: وفي أيداهو، يخضع مجمع جالينا لعملية إصلاح شاملة، بما في ذلك التحول إلى طريقة التعدين ذات الحفر الطويلة الأكثر كفاءة. الهدف طويل المدى هو استعادة إنتاج جالينا السنوي من الفضة إلى أكثر من 5 ملايين أوقية. ارتفع إنتاج الفضة الموحد للربع الثالث من عام 2025 إلى 765000 أوقية، بزيادة قدرها 98٪ على أساس سنوي، مما يدل على نجاح الاستراتيجية.
• الاستحواذ على منجم الهلال: يعد الاستحواذ الاستراتيجي على منجم Crescent Silver Mine المجاور مقابل 65 مليون دولار تقريبًا في نوفمبر 2025 خطوة ذكية، حيث يوفر على الفور خام الفضة عالي الجودة لملء سعة المطحنة الحالية في Galena.

يمكنك قراءة المزيد عن الرؤية طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS).

الميزة التنافسية للأنتيمون

إن زاوية النمو الفريدة والمقنعة هي الأنتيمون. تدير شركة Americas Gold and Silver Corporation منجم الأنتيمون الوحيد المنتج في الولايات المتحدة، وهو معدن مهم للدفاع الوطني الأمريكي ومعدن مهم معترف به فيدراليًا.

وهذه ميزة تنافسية كبرى لأن الصين، أكبر منتج في العالم، فرضت قيوداً على الصادرات. دخلت الشركة في شراكة مع Lot Sixteen لإشراك الحكومة الأمريكية في دعم مصنع مخصص لمعالجة الأنتيمون في وادي الفضة في أيداهو. والأهم من ذلك، أن اتفاقية الاستحواذ الجديدة تعني أنه اعتبارًا من عام 2026، سيتم الدفع للشركة مقابل الأنتيمون الموجود في مركزاتها، والذي كان تاريخيًا بمثابة عقوبة أو معدن غير مستحق الدفع. يؤدي هذا إلى تحويل مركز التكلفة إلى تدفق إيرادات جديد.

إجمالي قاعدة موارد الشركة التي تزيد عن 150 مليون أونصة من الفضة يمنحها مدرجًا طويلًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن جميع المعادن الخمسة المستخرجة - الفضة والذهب والنحاس والرصاص والأنتيمون - مدرجة في قائمة المعادن المهمة في الولايات المتحدة، مما يضع الشركة كمورد محلي استراتيجي.

فيما يلي لمحة سريعة عن مسار النمو المتوقع بناءً على التقدم التشغيلي في عام 2025:

الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي مراقبة تقرير الربع الرابع من عام 2025 للتأكد من أن مشروع EC120 قد وصل إلى مرحلة الإنتاج التجاري، حيث سيكون ذلك هو المحفز المباشر لتحول الأرباح في عام 2026.