تحليل الصحة المالية لشركة بيوند إير، إنك. (XAIR): رؤى رئيسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) وتواجه المعضلة الكلاسيكية لشركات التكنولوجيا الحيوية: نمو تجاري متفجر لا يزال غير قادر على التغلب على معدل الاستنزاف. بصراحة، تظهر نتائج السنة المالية 2025 للشركة، التي انتهت في 31 مارس 2025، قفزة بنسبة 220٪ في الإيرادات لتصل إلى 3.7 مليون دولار، driven by اعتماد نظام LungFit PH، لكن هذا التقدم يظل مظللاً بخسارة صافية بلغت 46.6 مليون دولار خلال السنة. وإليك الحساب السريع: مع معدل استنزاف نقدي ربع سنوي كان حديثاً يقارب 7.6 مليون دولار، ورصيد نقدي قدره 6.9 مليون دولار حتى نهاية السنة المالية، فإن القدرة على الاستمرار محدودة، حتى مع توقع الإدارة أن تمتد بشكل جيد حتى عام 2026. السؤال ليس ما إذا كان المنتج يعمل، بل ما إذا كان التوسع التجاري يمكنه الوصول إلى سرعة الهروب قبل نفاد رأس المال، لذا الفعل الحقيقي سيكون في توجيهات السنة المالية 2026، التي تتوقع قفزة هائلة في الإيرادات لتتراوح بين 12 مليون و16 مليون دولار. هذه هي نقطة التحول الحاسمة التي نحتاج إلى تحليلها.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) بسبب نمو إيراداتها الضخم، ومن الطبيعي أن تكون مهتمًا. الخلاصة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الإيرادات الإجمالية لا تزال صغيرة بالنسبة لشركة متداولة علنًا، إلا أن مسار النمو رائع ومرتبط بمنتج واحد مخصص للتجارة. للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، سجلت شركة Beyond Air, Inc. إيرادات إجمالية بلغت 3.7 مليون دولار. وهذا يمثل زيادة مذهلة بنسبة 220% مقارنة بالعام المالي 2024 التي بلغت فيه الإيرادات 1.2 مليون دولار.

جوهر هذا الارتفاع في الإيرادات يأتي من تسويق نظام توصيل أكسيد النيتريك الخالي من الأسطوانات، LungFit PH. هذا المنتج هو بالتأكيد المصدر الرئيسي للإيرادات، ويعكس تزايد الاعتماد عليه في الولايات المتحدة ودفعًا استراتيجيًا نحو الأسواق الدولية. النظام مُثبت الآن ويُستخدم بانتظام في أكثر من 45 مستشفى أمريكي، مما يبني قاعدة مراجع مهمة من العملاء.

إليك الحساب السريع لتسارع النمو الأخير:

ما تخفيه هذه التقديرات هو تفصيل الأقسام، الذي هو بسيط حالياً. الغالبية العظمى من مبلغ 3.7 مليون دولار مرتبطة بمبيعات وتأجير واستهلاك معدات LungFit PH في الولايات المتحدة والشحنات الدولية الأولية. المبادرة الكبرى الأخرى للشركة، منصة Beyond Cancer، التي تستخدم علاج أكسيد النيتريك عالي التركيز جدًا (UNO)، لا تزال في مرحلة التجارب السريرية (المرحلة Ib جارية). لذلك، في الوقت الحالي، مساهمة الإيرادات من هذا القسم ضئيلة، مما يجعل LungFit PH نقطة فشل ونجاح وحيدة.

التغيير الكبير في مصادر الإيرادات ليس تحولًا في التركيز على المنتج، بل هو توسع هائل في الوصول الجغرافي والجاذبية التجارية. الشراكات الجديدة في التوزيع منحت شركة Beyond Air, Inc. الوصول إلى الأسواق في أوروبا والشرق الأوسط وآسيا، لتغطية أكثر من ملياري شخص محتمل. هذا التوسع العالمي، إلى جانب التعاقدات الجديدة مع المستشفيات وتجديد العقود في الولايات المتحدة، هو ما دفع النمو بنسبة 220٪. كما أن موافقة علامة CE على جهاز LungFit PH في أوروبا تسببت في دفع مبلغ مليون دولار كمعلم مالي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، وهو تعزيز إيرادات لمرة واحدة يجب أن تُؤخذ في الاعتبار.

الدوافع الرئيسية للفرص الإيرادية قصيرة المدى واضحة:

• - تسريع اعتماد مستشفيات الولايات المتحدة لجهاز LungFit PH (الآن أكثر من 45 تركيبًا).
• - تحقيق الإيرادات الأولية من شركاء التوزيع الدوليين.
• - احتمال الحصول على موافقة FDA على الجيل الثاني من نظام LungFit PH.

يمكنك أن ترى كيف ترتبط استراتيجيتهم بالغرض الأساسي للمنتج من خلال مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Beyond Air, Inc. (XAIR). المخاطرة تكمن في أن تكلفة الإيرادات (5.4 مليون دولار في السنة المالية 2025) لا تزال تتجاوز الإيرادات، مما يؤدي إلى خسارة إجمالية قدرها 1.7 مليون دولار خلال العام. هذا يعني أنهم يشترون النمو، لكن الزخم التجاري لا يمكن إنكاره.

مؤشرات الربحية

أنت تبحث عن نظرة واضحة على محرك المال لشركة Beyond Air, Inc. (XAIR)، والحقيقة البسيطة هي أن هذه قصة في مرحلة ما قبل الربح والتجارية. الشركة في مرحلة استثمارية عميقة، مما يعني أن جميع مؤشرات الربحية الرئيسية لديها سلبية في الوقت الحالي. تحتاج إلى التركيز على معدل التحسن، وليس الأرقام المطلقة.

للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أبلغت Beyond Air, Inc. عن إجمالي إيرادات قدرها 3.7 مليون دولار، بزيادة كبيرة بنسبة 220% مقارنة بالعام السابق، لكن نمو الإيرادات هذا يغطيه هيكل تكاليفها. وإليك الحساب السريع للهوامش الرئيسية:

• هامش الربح الإجمالي: -45.95%
• هامش الربح التشغيلي: -1205.4%
• هامش صافي الربح: -1259.5%

لا تزال الشركة تحقق ربحًا إجماليًا سلبيًا، مما يعني أن التكلفة المباشرة لتوصيل منتجها LungFit PH إلى العميل - بما في ذلك استهلاك الجهاز وتكاليف الترقية لمرة واحدة - أعلى من الإيرادات التي يحققها. هذا يعد مؤشرًا سلبيًا على كفاءة العمليات، لكنه أمر شائع لشركة تعمل على توسيع نطاق جهاز طبي جديد وعالي القيمة.

يوضح الجدول أدناه تحليل الربحية الأساسي للعام المالي 2025. هذه صورة واضحة لشركة تعطي الأولوية لاختراق السوق والبحث والتطوير على حساب الربح قصير الأمد.

كفاءة العمليات وتحليل الاتجاه:

على الرغم من حدة الهوامش، فإن الاتجاه هو ما يهم لشركة في مرحلة النمو. بلغ صافي الخسارة للعام المالي 2025 46.6 مليون دولار.، وهو تحسن مادي من 60.2 مليون دولار تم الإبلاغ عن صافي الخسارة في السنة المالية 2024. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة تزيد عن 22% في صافي الخسارة، مدفوعًا بشكل أساسي بإدارة التكاليف في نفقات التشغيل.

قامت الشركة بتخفيض نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) بقوة إلى 26 مليون دولار في السنة المالية 2025 من 37.3 مليون دولار في العام السابق، كما انخفضت نفقات البحث والتطوير (R&D) إلى 16.9 مليون دولار من 24.4 مليون دولار. وهذا يدل على أن الإدارة تركز بشكل واضح على الحفاظ على رأس المال، وهو ما يعد علامة إيجابية على المدرج النقدي.

ومع ذلك، فإن هامش الربح الإجمالي السلبي هو التحدي التشغيلي الأساسي. تجاوزت تكلفة الإيرادات الإيرادات بسبب التكاليف الأولية لنشر أجهزة LungFit PH، مثل الإهلاك وترقية النظام. الهدف هنا هو تجاوز نقطة الانعطاف حيث تغطي الإيرادات المتكررة من المواد الاستهلاكية والخدمات في النهاية تكلفة الجهاز الأولية والإهلاك.

مقارنة الصناعة: التحقق من الواقع

لوضع ربحية شركة Beyond Air, Inc. في منظورها الصحيح، عليك أن تنظر إلى اللاعبين الراسخين. بالنسبة لشركة أجهزة طبية ناضجة، يبلغ هامش الربح الإجمالي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا حوالي 45.5% وهامش التشغيل المعدل قدره 2.6% ممكنة، كما رأينا مع شركات مثل Azenta في السنة المالية 2025. وعلى نطاق أوسع، كان متوسط هامش التشغيل لأكبر 15 شركة لعلوم الحياة حوالي 25.7%.

هوامش شركة Beyond Air, Inc -45.95% الإجمالي و -1205.4% التشغيل ليس قريبًا من متوسطات الصناعة هذه، ولكن هذه هي تكلفة كونك مبتكرًا تجاريًا في مرحلة مبكرة. تتوقف فرضية الاستثمار الخاصة بك على ما إذا كان نمو الإيرادات وخفض التكاليف بنسبة 220% يمكن أن يقلب في النهاية هامش الربح الإجمالي السلبي إلى إيجابي، وهي الخطوة الأولى نحو الربحية الحقيقية. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر Beyond Air, Inc. (XAIR). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) تتمتع بهيكل رأسمالي يعتمد بشكل كبير على الديون مقارنةً بالأسهم، وهو موقف شهد تغيرًا كبيرًا في العام الماضي مع إدارة الشركة لنموها في مرحلة النشاط التجاري. الخلاصة الرئيسية هي أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لدى الشركة أعلى بكثير من المتوسط الصناعي، لكن إعادة التمويل الاستراتيجية الأخيرة وفرت مسارًا نقديًا حيويًا.

في نهاية السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة Beyond Air, Inc. 81.5%. وهذا يعتبر فارقًا واضحًا مقارنة بمتوسط قطاع الرعاية الصحية الأوسع، الذي عادةً ما يكون حوالي 27.9%. تشير هذه النسبة المرتفعة إلى أن الشركة تستخدم نسبة أكبر بكثير من الديون لتمويل أصولها مقارنة بنظيراتها، مما يزيد من المخاطر المالية. وبلغ إجمالي الديون طويلة الأجل المستحقة في نهاية السنة المالية حوالي 12.2 مليون دولار، وهو رقم مرتفع لشركة ذات قيمة سوقية تبلغ فقط 10.57 مليون دولار.

استراتيجية تمويل الشركة في عامي 2024 و2025 كانت بمثابة عمل على حافة الهاوية، توازن بين تقليل الديون وجمع رؤوس أموال جديدة. لقد كانوا يعيدون هيكلة التزاماتهم بنشاط، وهو بالتأكيد علامة جيدة على الإدارة الاستباقية، لكنه يبرز الضغط المالي الكامن. وتشمل الأنشطة الأكثر أهمية ما يلي:

• تقاعد 17.5 مليون دولار من الديون من Avenue Capital.
• تأمين قرض جديد بقيمة 11.5 مليون دولار من مجموعة مستثمرين يقودها أحد المطلعين الداخليين.
• إتمام عرض خاص بقيمة 20.6 مليون دولار (تمويل حقوق ملكية).

يوضح هذا المزيج تفضيلًا واضحًا للنهج المتوازن: استخدام التمويل بالأسهم (الاكتتاب الخاص) لجلب رأس مال جديد غير قابل للسداد، مع إعادة تمويل الديون في الوقت نفسه لتأجيل مواعيد الاستحقاق والقضاء على الالتزامات ذات التكلفة العالية. على سبيل المثال، يؤخر القرض الجديد البالغ 11.5 مليون دولار سداد رأس المال حتى يونيو 2026 ويستخدم 8% من صافي المبيعات بدءًا من يوليو 2026 للسداد. هذه البنية تعتبر طريقة مبتكرة، وإن كانت جريئة، لإدارة التدفق النقدي على المدى القريب.

إليك الحساب السريع لديونهم الأخيرة profile:

وما يخفيه هذا التقدير هو الدور الحاسم الذي تلعبه زيادة الأسهم البالغة 20.6 مليون دولار. إن ضخ الأموال النقدية هو ما عزز حقا الميزانية العمومية ووسع نطاق النقد حتى يونيو/حزيران 2026، وليس فقط إعادة هيكلة الديون. إن الاعتماد المستمر على حقوق الملكية، كما يتضح من تقسيم الأسهم في يوليو 2025، يعني أن المساهمين يتحملون المخاطر المالية الأساسية لنمو الشركة وخسائرها. للحصول على صورة كاملة لمصادر رأس المال، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر Beyond Air, Inc. (XAIR). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Beyond Air (XAIR) تمتلك الأموال اللازمة لإبقاء الأضواء مضاءة وتمويل نموها، والإجابة هي مفارقة كلاسيكية في مجال التكنولوجيا الحيوية: تبدو النسب رائعة، لكن حرق الأموال يمثل رياحًا معاكسة حقيقية. تعتبر سيولة الشركة قوية على المدى القصير، لكن قدرتها على الاستمرار على المدى الطويل تظل تعتمد على استمرار زيادة رأس المال لتعويض التدفق النقدي التشغيلي السلبي الكبير.

تشير النسب الحالية والسريعة إلى القوة على المدى القصير

تشير نسب السيولة لدى شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) إلى أنها تستطيع تغطية التزاماتها على المدى القريب بشكل مريح. تبلغ النسبة الحالية للشركة 4.24، مما يعني أن لديها أكثر من أربعة دولارات من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. وهذا بالتأكيد موقف قوي.

كما أن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة - لا تزال قوية عند 2.66. تعتبر النسبة السريعة التي تزيد عن 1.0 جيدة بشكل عام، لذلك يُظهر هذا الرقم قدرة صحية على الوفاء بالديون الفورية دون الحاجة إلى إخراج المنتج من الباب. تتمتع الشركة باحتياطي جيد، لكن هذا لا يروي القصة الكاملة لمدرجها النقدي.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

اتجاه رأس المال العامل هو المكان الذي يكمن فيه الفروق الدقيقة. وفي حين أن النسب مرتفعة، إلا أنها مدعومة بزيادات رأس المال، وليس الأرباح التشغيلية. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) عن خسارة صافية قدرها (46.6 مليون دولار)، وهو تحسن عن العام السابق ولكنه لا يزال يمثل خسارة كبيرة. تأكل هذه الخسارة المستمرة رأس المال العامل، حتى مع زيادة الإيرادات بنسبة 220% إلى 3.7 مليون دولار للسنة المالية 2025.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، بلغ النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق للشركة 6.9 مليون دولار فقط. إليك الحسابات السريعة: النسب العالية جيدة، ولكن إذا كان البسط (الأصول المتداولة) يتقلص بسرعة بسبب الخسائر، فإن النسبة هي مؤشر متأخر لأزمة نقدية. لهذا السبب عليك أن تنظر إلى بيان التدفق النقدي. يمكنك قراءة المزيد عن الإستراتيجية طويلة المدى التي تدعم هذا الهيكل المالي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Beyond Air, Inc. (XAIR).

بيانات التدفق النقدي Overview

يؤكد بيان التدفق النقدي على الطبيعة كثيفة رأس المال لشركة الأجهزة الطبية في المرحلة التجارية. على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية (LTM)، كان التدفق النقدي التشغيلي سلبيًا (23.67 مليون دولار). وهذا هو جوهر تحدي السيولة، حيث تقوم الشركة بحرق الأموال النقدية لتشغيل عملياتها اليومية وتسويق نظام LungFit PH الخاص بها.

• التدفق النقدي التشغيلي: (23.67 مليون دولار) (LTM)
• التدفق النقدي الاستثماري (النفقات الرأسمالية): (2.48 مليون دولار) (LTM)
• التدفق النقدي التمويلي: هذا هو شريان الحياة، حيث تعتمد الشركة على الديون وحقوق الملكية لتغطية عجز التدفق النقدي الحر (26.15 مليون دولار).

تتوقع الشركة أن يكون معدل حرق النقد الصافي أقل من 30 مليون دولار للسنة المالية 2025 بأكملها، مما يظهر جهدًا واعيًا للحفاظ على رأس المال.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

مصدر القلق الرئيسي هو ارتفاع معدل حرق النقدية، مما يقلل من المدرج النقدي. ومع ذلك، كانت الشركة استباقية في معالجة هذا الأمر، وهو ما يمثل نقطة قوة كبيرة على المدى القريب. في نوفمبر 2025، حصلت شركة Beyond Air (XAIR) على تمويل جديد، مما يوفر دفعة مهمة من السيولة. وشمل ذلك سند إذني مضمون بقيمة 12.0 مليون دولار أمريكي من صافي العائدات واتفاقية شراء أسهم بقيمة تصل إلى 20.0 مليون دولار أمريكي إضافية في الأسهم العادية.

يعد هذا التمويل إجراءً واضحًا لتوسيع نطاق النقد، والذي تثق الإدارة في أنه سيدعم خطط التشغيل الحالية حتى يونيو 2026. ويتحول الخطر الرئيسي الآن إلى التنفيذ: هل يمكن للشركة تسريع نمو الإيرادات من نظام LungFit PH الخاص بها بسرعة كافية للوصول إلى تعادل التدفق النقدي، والذي يستهدف حاليًا الربع المالي الرابع من عام 2026؟ هذا جدول زمني ضيق.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Beyond Air, Inc. (XAIR) لأن الأرقام تشير إلى انفصال كبير بين سعر السهم الحالي وتوقعات المحللين. استنادًا إلى بيانات نوفمبر 2025، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته بشكل كبير، ولكن يجب أن تفهم أن فجوة التقييم هذه هي وظيفة مباشرة لمرحلة ما قبل الربح عالية المخاطر للشركة. إنه رهان كلاسيكي في مجال التكنولوجيا الحيوية، وليس استثمارًا ثابتًا.

أول شيء يجب ملاحظته هو اتجاه سعر السهم: على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، انخفض سعر سهم شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) بمقدار تقريبًا 86.68%، التداول مؤخرا حول $1.23 ل $1.47 يتراوح. كان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا مذهلاً $13.52، مما يوضح مدى تقلب هذه الأسهم. يشير هذا النوع من الانخفاض إلى فقدان ثقة المستثمرين، والذي من المحتمل أن يكون مرتبطًا بالعقبات السريرية أو التجارية، ولكنه يمهد الطريق أيضًا لانتعاش محتمل مرتفع إذا اكتسب نظام LungFit PH قوة جذب. أنت تشتري تذكرة يانصيب، وليس سندًا.

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم التقليدية، فإن شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) لا تتناسب مع قالب الشركة الناضجة. إن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) سلبية، وكذلك نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA) التي تبلغ حوالي -0.61وهو أمر متوقع لأن الشركة لم تحقق أرباحًا بعد. نسبة السعر إلى الربحية موجودة -0.1x، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تكنولوجيا طبية في مرحلة النمو تحرق الأموال على نطاق واسع. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تظل متواضعة 1.36مما يشير إلى أن السوق يقوم بتقييم أسهم الشركة بعلاوة صغيرة فقط على صافي أصولها الملموسة.

بصراحة، القصة الحقيقية هنا هي إجماع المحللين. حصل محللو وول ستريت على تصنيف إجماعي على "شراء معتدل" لشركة Beyond Air, Inc. (XAIR). متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا موجود $10.33، بهدف مرتفع يصل إلى $14.00. إليك الحساب السريع: بدءًا من السعر الحالي الذي يبلغ حوالي $1.23، فإن هذا الهدف المتوسط يعني وجود اتجاه صعودي 740%. هذه عائد محتمل هائل، ولكن تذكر، أنها تعتمد على التنفيذ الناجح لها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Beyond Air, Inc. (XAIR). لا تقوم الشركة حاليًا بدفع أرباح، لذا فإن عائدك سيكون محضًا من زيادة رأس المال.

ولكي نكون واضحين تمامًا، فإن مقاييس التقييم تصرخ "بالنمو المضاربي".

• نسبة السعر إلى الربحية: سلبي (N/A) - غير مربح بعد.
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 1.36 - سعر متواضع مقارنة بالقيمة الدفترية.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: -0.61 - الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) السلبية هي المعيار السائد في هذه المرحلة.

وهذه صورة من الإجماع:

ما عليك فعله الآن هو النظر إلى ما هو أبعد من المضاعفات والتركيز على المعالم السريرية والتجارية. إذا كنت مرتاحًا للمخاطرة، فهناك ما يبرر وضعية مضاربة صغيرة، ولكن يجب عليك تعيين وقف خسارة واضح، ربما أقل بقليل من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا. $1.19. الشؤون المالية: تتبع تقرير الإيرادات ربع السنوي التالي بحثًا عن علامات التقدم التجاري لشركة LungFit PH.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النمو المذهل في الإيرادات 220% ل 3.7 مليون دولار للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 - والتركيز على المخاطر الأساسية. تعد شركة Beyond Air (XAIR) شركة في المرحلة التجارية، مما يعني أن صحتها المالية لا تزال تعتمد بشكل كبير على أسواق رأس المال واختراق السوق الناجح ضد المنافسين الراسخين.

التحدي الأساسي هو التحدي الكلاسيكي الذي تواجهه شركات التكنولوجيا الطبية المبتكرة: إدارة خسارة نقدية كبيرة مع توسيع نطاق المنتج التجاري. ببساطة، إنهم ينفقون أكثر بكثير مما يكسبون الآن. إن الوضع المالي للشركة هو الشغل الشاغل لأي مستثمر.

• السيولة والمدرج النقدي: بلغ صافي الحرق النقدي للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 مبلغًا كبيرًا 44.1 مليون دولارباستثناء أنشطة التمويل. وهذا يفوق صافي الخسارة 46.6 مليون دولار لنفس الفترة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، قامت الشركة بالإبلاغ فقط 6.9 مليون دولار في النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتداول. وهذا مدرج ضيق للغاية، مما يجبر على الاعتماد على التمويل المستقبلي.
• إجمالي خسارة الهامش: على الرغم من ارتفاع الإيرادات، سجلت شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) خسارة إجمالية قدرها 1.7 مليون دولار في السنة المالية 2025. ويمثل هذا خطرًا تشغيليًا بالغ الأهمية، حيث أن تكلفة الإيرادات (5.4 مليون دولار) أعلى من الإيرادات نفسها، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض قيمة أجهزة LungFit وتكاليف الترقية لمرة واحدة. وهي ليست مربحة بعد على أساس كل وحدة على حدة.

الضغوط الخارجية والتنافسية

السوق الخارجية لأنظمة توصيل أكسيد النيتريك (NO) تنافسية ومنظمة. يعد نظام LungFit PH الخاص بشركة Beyond Air, Inc. (XAIR)، والذي يولد أكاسيد النيتروجين من الهواء المحيط، قطعة تقنية رائعة، لكنه يواجه تسلقًا حادًا. ويقدر سوق الولايات المتحدة بحوالي 300 مليون دولار، ولا يزال مالينكرودت مسيطرًا 70% حصة السوق مع أنظمتها التقليدية القائمة على الأسطوانات. من المؤكد أن إزاحة منافس راسخ في المستشفيات هي عملية بطيئة.

كما أن المخاطر التنظيمية تمثل أيضًا رياحًا معاكسة مستمرة. تواجه الشركة حالة من عدم اليقين بشأن الجداول الزمنية لموافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) على الجيل التالي من نظام LungFit PH وتوسيع الملصق للمؤشرات الجديدة، مما قد يؤخر بشكل كبير دخول السوق وتوقعات الإيرادات. التوسع الدولي، في حين تغطي الآن واعدة 35 دولة اعتبارًا من سبتمبر 2025 - يقدم أيضًا عقبات تنظيمية جديدة وعمليات مناقصة أطول في الأسواق الخارجية.

مخاطر التنفيذ التشغيلية والاستراتيجية

ينطوي تسويق LungFit PH تجاريًا على مخاطر تشغيلية كبيرة. اضطرت الشركة إلى خفض توجيه إيراداتها للعام المالي 2025 من الهدف الأولي البالغ 15 مليون دولار ل 10 ملايين دولار، وهو خفض كبير كان مدفوعًا جزئيًا بخرق العقد مع شريك رئيسي، شركة Airgas. وهذا يسلط الضوء على هشاشة اتفاقياتها التجارية وصعوبة التنبؤ الدقيق بالمبيعات في السوق الناشئة.

وتكمن المخاطر الإستراتيجية أيضًا في تنوع خطوط الأنابيب الخاصة بهم. في حين أن مبادرة "ما بعد السرطان" وشركة NeuroNOS التابعة لها تقدمان مكاسب طويلة الأجل، إلا أنهما تعملان على تحويل موارد البحث والتطوير الثمينة. في السنة المالية 2025، كانت نفقات البحث والتطوير لا تزال مرتفعة 16.9 مليون دولار. يجب على الشركة أن توازن تركيزها بين تسويق LungFit PH وتمويل هذه البرامج البحثية. يمكنك قراءة المزيد عن مشهد المستثمر في استكشاف مستثمر Beyond Air, Inc. (XAIR). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تتطلع إلى الخسائر الحالية في شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) لمعرفة أين يتم بناء القيمة الحقيقية، ومن الصحيح التركيز على التكنولوجيا الفريدة الخاصة بهم وتوسع السوق. النتيجة المباشرة هي أن نظام أكسيد النيتريك الخالي من الأسطوانات، لونج فيت بي إتش، تقود نموًا هائلاً في الإيرادات، وإن كان في مرحلة مبكرة، وهي الميزة التنافسية الأساسية التي تستعد لتعطيل سوق بمليارات الدولارات.

ارتفعت إيرادات Beyond Air للسنة المالية 2025 (FY2025) إلى 3.7 مليون دولار، لافت للنظر 220% زيادة مقارنة بالعام السابق، مما يظهر قوة تجارية قوية في الولايات المتحدة. ولكن مع ذلك، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 46.6 مليون دولار لهذا العام، ولهذا السبب يجب على المستثمر الواقعي أن يتتبع التنفيذ عن كثب. فيما يلي الحساب السريع لتوقعاتهم على المدى القريب: قدمت الإدارة إرشادات محدثة للإيرادات للسنة المالية 2026 8 ملايين دولار إلى 10 ملايين دولار، والذي لا يزال يمثل زيادة محتملة على أساس سنوي تزيد عن 170٪ عند نقطة المنتصف.

ابتكار المنتجات والميزة التنافسية

محرك النمو الأساسي للشركة هو لونج فيت بي إتش النظام، وهو جهاز معتمد من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) يقوم بتوليد أكسيد النيتريك (NO) عند الطلب من الهواء المحيط. هذا هو تغيير قواعد اللعبة، حيث يزيل الكابوس اللوجستي لأسطوانات NO التقليدية ذات الضغط العالي. يوفر هذا النهج الخالي من الأسطوانات للمستشفيات فوائد كبيرة:

• يقلل من متطلبات المخزون والتخزين.
• يحسن السلامة من خلال القضاء على خطوات تطهير NO2.
• يولّد غاز أكسيد النيتروجين (NO) بأقل قدر من الطاقة، أي ما يعادل مصباحًا بقدرة 60 واطًا تقريبًا.

كما يعد تقديم ملحق الموافقة المسبقة للسوق (PMA) للجيل الثاني من جهاز LungFit PH بمثابة حافز رئيسي على المدى القريب. ويتوقع العملاء بالتأكيد هذا النظام من الجيل التالي، والذي من المتوقع أن يكون قادرًا على النقل، مما يفتح نطاقًا أوسع بكثير من تطبيقات المستشفى بما يتجاوز مؤشر فشل الجهاز التنفسي الحالي لنقص التأكسج لدى الأطفال حديثي الولادة.

التوسع الاستراتيجي في السوق والشراكات

تركز المبادرات الإستراتيجية للشركة بشكل واضح على التوسع السريع في الوصول إلى نظام LungFit PH في الولايات المتحدة وعلى المستوى الدولي. كان الفوز الأكثر أهمية في عام 2025 هو تأمين اتفاقية شراء جماعية وطنية (GPO) مع Premier, Inc.، اعتبارًا من 15 يوليو 2025. وتمنح هذه الشراكة Beyond Air, Inc. إمكانية الوصول إلى شبكة Premier، والتي تتضمن تقريبًا 3000 مستشفى أمريكي. هذا قمع مبيعات ضخم.

وعلى المستوى الدولي، أصبح التوسع أكثر عدوانية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تمتلك شركة Beyond Air, Inc.‎ شراكات توزيع تغطي 35 دولة ويبلغ عدد سكانها مجتمعة 2.8 مليار الناس، بما في ذلك الاتفاقيات الأخيرة في اليابان وكوريا الجنوبية. في حين أن تحويل المبيعات الدولية يكون أبطأ بسبب عمليات المناقصات، فإن الإمكانات طويلة المدى هنا هائلة - حيث يتوقع بعض المحللين أن السوق الدولية ستكون في النهاية أكبر من السوق الأمريكية لهذه التكنولوجيا.

لكي نكون منصفين، لا يزال نمو الشركة يعتمد على خط الأنابيب، ويمتد إلى ما هو أبعد من مجرد نظام LungFit PH. إنهم يطورون علاجات أخرى لأكسيد النيتريك من خلال الشركات التابعة لهم:

• نيورونوس: يركز على الاضطرابات العصبية مثل اضطراب طيف التوحد.
• ما وراء السرطان المحدودة: دراسة أكسيد النيتريك عالي التركيز (UNO) للأورام الصلبة، مع إجراء تجربة المرحلة 1أ.

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ المرتبطة بهذه البرامج السريرية والحاجة إلى إدارة وضعها النقدي، وهو ما كان 6.9 مليون دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025. النمو موجود، ولكن الحرق موجود أيضًا.

للتعمق أكثر في سيولة الشركة وتقييمها، يمكنك قراءة التحليل الكامل هنا: تحليل شركة Beyond Air, Inc. (XAIR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

خطوتك التالية هي مراقبة تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2026 للحصول على دليل على أن اتفاقية Premier والتوزيع الدولي يترجمان إلى الحد الأعلى من ذلك 8 ملايين دولار إلى 10 ملايين دولار توجيه الإيرادات.