Evergy, Inc. (EVRG): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك شركة Evergy, Inc. (EVRG) في محفظتك الاستثمارية أو تتطلع إلى فهم مسارها لعام 2025، وتحتاج إلى معرفة ما الذي يحرك الإبرة حقًا. ننسى ضجيج السوق. بالنسبة لمرفق مثل Evergy، تتلخص نظرية الاستثمار بأكملها في شيئين: تأمين الموافقات على حالة الأسعار المواتية من لجنة شركة كانساس (KCC) ولجنة الخدمة العامة في ولاية ميسوري (MoPSC) لتمويل مشروع عدة مليارات من الدولارات برنامج تحديث الشبكة CapEx. إن الضغط السياسي على القدرة على تحمل تكاليف فاتورة العملاء مرتفع للغاية، ولكن التزام الشركة بذلك خفض انبعاثات الكربون بنسبة 80% بحلول عام 2035 يعني أن هذا الإنفاق غير قابل للتفاوض. سنقوم بتفصيل القوى السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية لإعطائك رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ حول مصدر أرباح Evergy القادمة.

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تتحكم الهيئات التنظيمية الحكومية (KCC، MoPSC) في الموافقات على معدلات المعدلات والعائد المسموح به على حقوق الملكية (ROE).

تعد البيئة التنظيمية في كانساس وميسوري العامل السياسي الأكثر أهمية للصحة المالية لشركة Evergy, Inc.. تعد لجنة شركة كانساس (KCC) ولجنة الخدمة العامة في ولاية ميسوري (MoPSC) بمثابة حراس البوابة للموافقات على حالات الأسعار، والتي تحدد بوضوح إيرادات الشركة والعائد المسموح به على حقوق المساهمين (ROE) للمساهمين.

في سبتمبر 2025، وافقت KCC على زيادة معدل Evergy Kansas Central، ومنحت 128 مليون دولار من الإيرادات السنوية الجديدة. كان هذا بمثابة فوز للشركة، لكنه كان أقل بكثير من مبلغ 196.4 مليون دولار الذي طلبته Evergy في الأصل عندما تم رفع القضية في يناير 2025. ويظهر هذا الفارق الذي يزيد عن 68 مليون دولار الاحتكاك السياسي والتنظيمي الكامن في العملية. حددت KCC أيضًا عائدًا على حقوق الملكية بنسبة 9.7٪ لرسوم تسليم النقل (TDC) لتغطية تكاليف نظام النقل، وهو ما وصفه المفوض الأول بأنه مفرط، مما يسلط الضوء على التوتر السياسي المستمر بشأن عوائد المستثمرين مقابل تكاليف العملاء.

فيما يلي نظرة سريعة على نتيجة حالة سعر الفائدة المركزي في كانساس لعام 2025:

إن الضغط السياسي في كانساس وميسوري لإدارة القدرة على تحمل تكاليف فواتير العملاء مرتفع للغاية.

وتشكل القدرة على تحمل التكاليف نقطة ساخنة سياسية رئيسية، وخاصة في بيئة ترتفع فيها معدلات التضخم. إن الضغط الذي يمارسه المستهلكون والمشرعون في كل من كانساس وميسوري لإبقاء الفواتير منخفضة هائل، ويؤثر بشكل مباشر على القرارات التنظيمية.

على سبيل المثال، تم التدقيق على الفور في موافقة لجنة المنافسة الكويتية في سبتمبر 2025 على رفع أسعار الفائدة بقيمة 128 مليون دولار لأنها تترجم إلى متوسط ​​زيادة شهرية تبلغ حوالي 8.47 دولار أمريكي للعميل السكني الذي يستخدم 900 كيلووات في الساعة. وكانت المعارضة الجزئية من جانب أحد المفوضين، والذي استشهد على وجه التحديد بعائد حقوق المساهمين بنسبة 9.7% باعتباره مفرطا ويشكل خطرا على القدرة على تحمل التكاليف بالنسبة للعملاء الضعفاء، بمثابة إشارة واضحة إلى هذه الضغوط السياسية.

أصبحت المشكلة أكثر حدة في ولاية ميسوري بسبب التشريع الجديد. تسمح موافقة MoPSC في يوليو 2025 على محطات الغاز والطاقة الشمسية الجديدة، والتي تم تمكينها بموجب مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 4، لشركة Evergy باستخدام أعمال البناء قيد التنفيذ (CWIP). وهذا يعني أن العملاء يبدأون في دفع ثمن المصانع قبل تشغيلها. وهذا النهج مثير للجدل إلى حد كبير، لأنه يحول المخاطر المالية من المساهمين إلى دافعي الضرائب، حيث تتجاوز التكلفة الإجمالية لعملاء ميسوري وحدهم 2.4 مليار دولار لمشاريع الغاز والطاقة الشمسية الجديدة. هذا خطر سياسي كبير على المرافق.

تدفع الحوافز والتفويضات الحكومية إلى اعتماد الطاقة المتجددة وجداول تقاعد محطات الفحم.

وفي حين أن الحوافز الفيدرالية مثل قانون الحد من التضخم (IRA) تشكل رياحاً مالية ضخمة، فإن التفويضات السياسية على مستوى الدولة والمراجعة التنظيمية لخطط الموارد المتكاملة في إيفرجي (IRPs) هي التي تحدد وتيرة تحول الطاقة.

في عام 2025، أشارت تحديثات Evergy's IRP لكل من كانساس وميسوري إلى محور سياسي مهم نحو الموثوقية بدلاً من إزالة الكربون بشكل عدواني. قامت الشركة بتأخير تقاعد العديد من وحدات الفحم، مع الحفاظ على القدرة المجمعة البالغة 914 ميجاوات من الفحم عالي التلوث قيد التشغيل لسنوات أطول مما كان مخططًا له سابقًا. تعد هذه الخطوة استجابة مباشرة للضغوط السياسية وضغوط السوق من أجل موثوقية الشبكة، لكنها أثارت انتقادات فورية من المجموعات البيئية مثل Sierra Club.

لا تزال خطة رأس مال الشركة تتضمن استثمارًا ضخمًا في الطاقة النظيفة، لكن الواقع السياسي المتمثل في تأخير التقاعد عن استخدام الفحم يعد عاملاً رئيسيًا في استراتيجيتها لعام 2025:

• تأخر تقاعد مركز لورانس للطاقة (480 ميجاوات) من 2028 إلى 2032.
• تأخرت عمليات تقاعد الفحم في Evergy Metro/Missouri West، بما في ذلك أجزاء من مركز جيفري للطاقة، لمدة عام واحد على الأقل.
• وتشمل إضافات الجيل الجديد التي وافقت عليها وزارة الطاقة والمياه والطاقة في يوليو 2025 منشأة للطاقة الشمسية بقدرة 107 ميجاوات في ولاية ميسوري ومنشأة للطاقة الشمسية بقدرة 65 ميجاوات في كانساس، إلى جانب محطات الغاز الطبيعي الجديدة.

يعد التشريع الخاص بالمرافق العامة بشأن الإنفاق على البنية التحتية ومرونة الشبكة عاملاً ثابتًا.

توفر الإجراءات التشريعية في جيفرسون سيتي (ميسوري) وتوبيكا (كانساس) إطارًا لخطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة لإيرجي. وتقوم الشركة بتنفيذ خطة استثمار رأسمالية بقيمة 17.5 مليار دولار في الفترة من 2025 إلى 2029، مع تخصيص جزء كبير منها لتحديث الشبكة ومرونتها.

الجزء الأكثر تأثيرًا من التشريعات الأخيرة هو مشروع قانون مجلس الشيوخ في ولاية ميسوري رقم 4 (SB4). يعد مشروع القانون هذا، الذي يسمح بـ CWIP، بمثابة تغيير في قواعد اللعبة السياسية لأنه يوفر آلية لشركة Evergy لاسترداد جزء من تكاليفها الاستثمارية أثناء البناء، وليس فقط بعد انتهاء المشروع. هذه الرياح التنظيمية المواتية تجعل مشاريع البنية التحتية واسعة النطاق، مثل توليد الغاز والطاقة الشمسية الجديدة، أكثر جدوى من الناحية المالية للمرافق. كما ارتبطت موافقة KCC على زيادة المعدل البالغة 128 مليون دولار في كانساس بشكل واضح باسترداد تكاليف استبدال المعدات القديمة وتحسين موثوقية الشبكة.

علاوة على ذلك، فإن التركيز السياسي على مرونة الشبكة يتوسع ليشمل مناطق جديدة. في نوفمبر 2025، طلبت وزارة PSC من المرافق تقديم تفاصيل عن خطط التخفيف من حرائق الغابات. تعمل شركة Evergy على تطوير خطتها، ومن المتوقع وضع مسودة لها بحلول نهاية عام 2025، والتي ستتضمن تحديثات للبنية التحتية مثل استبدال الموصلات القديمة وتركيب المزيد من الأعمدة المقاومة للحريق. ويوضح هذا كيف يعمل الاهتمام السياسي والتنظيمي باستمرار على خلق متطلبات إنفاق إلزامية جديدة على المرافق.

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

من المتوقع أن يكون الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لتحديث الشبكة أ عدة مليارات من الدولارات البرنامج حتى عام 2025

لا يمكنك تشغيل مرفق من مرافق القرن الحادي والعشرين بشبكة من القرن العشرين، وتبذل شركة Evergy, Inc. رأس مال جديًا للعمل على إصلاح ذلك. ترتكز استراتيجية الشركة طويلة المدى على خطة استثمار رأسمالية ضخمة بقيمة 17.5 مليار دولار تمتد من عام 2025 حتى عام 2029. وهذا الإنفاق هو المحرك لنمو قاعدة المعدل السنوي المتوقع بحوالي 8.5٪ خلال نفس الفترة، وهي الطريقة التي تعمل بها المرافق الخاضعة للتنظيم على زيادة أرباحها.

بالنسبة للسنة المالية 2025، يتم تخصيص جزء كبير من هذا الإنفاق لتحديث نظام التوزيع (تحديث الشبكة) وإضافة قدرة توليد جديدة لتلبية الأحمال المتزايدة. وسوف يذهب أكثر من 45% من إجمالي الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 مباشرة نحو جهود تحديث الشبكة، واستبدال البنية التحتية القديمة ونشر الأتمتة المحسنة. وفي عام 2024، نفذت الشركة خطة استثمار رأسمالية بقيمة 2.3 مليار دولار، مما مهد الطريق للبرنامج الحالي متعدد السنوات.

فيما يلي الحسابات السريعة لمحركات الاستثمار لخطة 2025-2029:

• إجمالي الاستثمارات الرأسمالية (2025-2029): 17.5 مليار دولار
• التمويل من الديون المتزايدة: 5.8 مليار دولار
• التمويل من الأسهم/الأوراق المالية الشبيهة بالأسهم: 2.8 مليار دولار
• النقد من العمليات (متوقع): 12.5 مليار دولار

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة الديون، مما يؤثر على التكلفة الإجمالية لرأس المال للمشاريع الجديدة.

إن الواقع الاقتصادي لأسعار الفائدة المرتفعة يمثل رياحًا معاكسة لأي شركة كثيفة رأس المال، وخاصة المرافق التي تمول رأس مالها الرأسمالي بالديون. تتضمن خطة تمويل Evergy لاستثماراتها البالغة 17.5 مليار دولار تأمين ديون إضافية بقيمة 5.8 مليار دولار حتى عام 2029. وتترجم بيئة أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر إلى تكلفة أكبر للديون، والتي يجب استردادها من خلال الأسعار، ولكنها تزيد أيضًا من المخاطر المالية وتكاليف تحمل المشاريع الجديدة.

لقد رأينا هذا التأثير مباشرة في النتائج الفصلية لعام 2025. في الربع الأول من عام 2025، تم تعويض التأثير الإيجابي الناجم عن انتعاش الاستثمارات المنظمة جزئيًا بانخفاض قدره 0.10 دولار في ربحية السهم (EPS) بسبب زيادة الاستهلاك والإطفاء ومصروفات الفائدة. وبالمثل، شهد الربع الثاني من عام 2025 تأثيرًا سلبيًا من زيادة مصاريف الفوائد، إلى جانب ارتفاع الاستهلاك والإطفاء. وهذا يشكل عائقًا واضحًا على الأرباح، حتى مع وجود آليات تنظيمية داعمة.

وقد يؤدي تباطؤ النمو الاقتصادي الإقليمي في أجزاء من منطقة الخدمة إلى الحد من نمو الطلب.

في حين أن السرد العام لمنطقة الخدمة في Evergy هو تنمية اقتصادية قوية وواسعة النطاق، فإن الطلب السكني والصناعي القديم الأساسي يظهر صورة أكثر دقة، وأحيانًا ناعمة. وتشهد الشركة خط أنابيب كبير للتنمية الاقتصادية يزيد عن 15 جيجاوات، مع فرصة من المستوى الأول تبلغ 4-6 جيجاوات من الأحمال الكبيرة للعملاء الجدد. ويشمل ذلك مشاريع كبرى مثل مصنع Lambda AI الجديد ومركز البيانات في مدينة كانساس سيتي، ومن المتوقع أن يبدأ بقدرة 24 ميجاوات وربما يزيد عن 100 ميجاوات.

ومع ذلك، فقد أظهر قطاع التجزئة العام ضعفًا. وعند تطبيعه مع الطقس، انخفض إجمالي الطلب على التجزئة في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 3.0%. شهد القطاع الصناعي، على وجه الخصوص، تباطؤًا مثيرًا للقلق، حيث أظهرت مبيعات التجزئة الصناعية انخفاضًا بنسبة 8.1٪ في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يُعزى جزئيًا إلى إيقاف أعمال الصيانة غير المخطط لها للعملاء. لا يزال من المتوقع أن يصل نمو الطلب الطبيعي للشركة لعام 2025 بأكمله إلى 2.4٪، مدفوعًا إلى حد كبير بقطاعات العملاء التجارية وكبار العملاء.

التضخم في العمالة والمواد يضع ضغوطا تصاعدية على تكاليف التشغيل والصيانة.

تستمر الضغوط التضخمية على تكلفة العمالة والمعدات والمواد الخام في تحدي ميزانية التشغيل والصيانة (O&M) لشركة Evergy. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغت نفقات التشغيل والصيانة 255.1 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 7.3٪ مقارنة بـ 237.7 مليون دولار أمريكي المسجلة في الربع الثاني من عام 2024. وقد أدى هذا الارتفاع في الإنفاق إلى خفض ربحية السهم في الربع الثاني بمقدار 0.05 دولار أمريكي مقارنة بالعام السابق.

ولكي نكون منصفين، فقد أظهرت الإدارة الانضباط في السيطرة على هذه التكاليف. على الرغم من الزيادة على أساس سنوي، جاءت نفقات التشغيل والصيانة للربع الثاني وفقًا للخطة، وتتوقع الشركة أن تدخل ضمن ميزانية التشغيل والصيانة للعام بأكمله 2025. ويشير هذا إلى جهود التخفيف الداخلية الناجحة ضد تضخم الأسعار الخارجي، لكن ضغط التكلفة الأساسي يظل عاملاً في رفع قضايا الأسعار.

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتزايد الطلب العام على الطاقة النظيفة والرعاية البيئية، مما يضغط على مزيج التوليد

أنت ترى طلبًا اجتماعيًا واضحًا ومستدامًا لمزيج طاقة أنظف، وهذا يضع شركة Evergy, Inc. تحت رقابة عامة وتنظيمية كبيرة. وقد أحرزت الشركة تقدماً، حيث انخفضت انبعاثات الكربون بنسبة 53 بالمائة عن مستويات عام 2005 اعتباراً من عام 2023، ويأتي ما يقرب من نصف الطاقة المقدمة للعملاء اليوم من مصادر خالية من الكربون، بما في ذلك الطاقة النووية ومصادر الطاقة المتجددة. هذه نقطة انطلاق قوية.

ولكن إليك الحساب السريع: تُظهر أحدث خطة الموارد المتكاملة (IRP) لعام 2025 لشركة Evergy محورًا يتعارض بشكل مباشر مع هذا الطلب العام. وتخفض الخطة إضافات الطاقة المتجددة المتوقعة إلى 3 جيجاوات في عام 2025، انخفاضًا من 3.5 جيجاوات في خطة المراجعة الداخلية لعام 2022، مع زيادة إضافات توليد غاز الميثان الجديدة إلى أكثر من 4.4 جيجاوات على المدى الطويل. وقد أدى هذا التحول بالفعل إلى معارضة من العملاء والمجموعات البيئية، الذين يشككون في الضرورة والتكاليف المتزايدة التي سيواجهها دافعو الضرائب بالتأكيد. ويتوقف الترخيص الاجتماعي للعمل على تحقيق التوازن بين الموثوقية والتحول القوي للطاقة النظيفة، ويخلق مزيج الجيل الجديد هذا نقطة توتر كبيرة.

• الحصة الحالية الخالية من الكربون: ~50% من التوليد.
• قدرة الرياح المملوكة: >4500 ميجاوات.
• إضافات الغاز المخطط لها في IRP لعام 2025: >4.4 جيجاوات.

يعد التركيز على المساواة في الطاقة والقدرة على تحمل التكاليف للعملاء ذوي الدخل المنخفض مصدر قلق تنظيمي واجتماعي متزايد

إن العدالة في مجال الطاقة، والتي تمتد إلى ما هو أبعد من مجرد القدرة على تحمل التكاليف لتشمل الوصول والمشاركة، لم تعد قضية متخصصة؛ إنه شاغل تنظيمي واجتماعي مركزي في قطاع المرافق. بالنسبة لإيرجي، يعني هذا إدارة تكلفة التحول إلى الشبكة دون تحميل العملاء ذوي الدخل المنخفض أعباء غير متناسبة. تدرك الشركة ذلك، ولهذا السبب حصل برنامج التأثير الاجتماعي للشركات الخاص بها على أكثر من 52 مليون دولار أمريكي من المساعدة في دفع المرافق وعمل مع أكثر من 35000 عميل وجهًا لوجه في عام 2022 لربطهم بالدعم.

ومع ذلك، فإن التحدي هيكلي. تضغط مجموعات المناصرة على الشركة لمعالجة التعريف الأوسع للعميل المثقل بالأعباء - والذي يتضمن عوامل مثل العرق والعمر والصحة - وليس الدخل فقط. التوقع الاجتماعي هو أن تتجاوز برامج المرافق مجرد مساعدة الفواتير البسيطة نحو تدابير شاملة لكفاءة الطاقة والتغلب على العوامل الجوية التي تقلل بشكل دائم من عبء الطاقة على هذه الفئات الضعيفة من السكان. وهذا مجال بالغ الخطورة، حيث أن الزيادات في التكاليف المرتبطة بمشاريع الجيل الجديد ستؤدي حتما إلى تضخيم الجدل حول القدرة على تحمل التكاليف.

تتزايد توقعات العملاء بشأن الخدمة الذاتية الرقمية واتصالات انقطاع الخدمة في الوقت الفعلي بشكل حاد

لقد أدى انتشار الخدمات الرقمية الفورية في كل مكان إلى تغيير جذري في ما يتوقعه العملاء من فائدتها. إنهم يريدون بيانات في الوقت الفعلي وخيارات الخدمة الذاتية، ويريدونها الآن. تتمتع Evergy بأساس قوي لذلك، حيث حققت اختراقًا للعدادات الذكية بنسبة 100٪ عبر قاعدة عملائها للكهرباء بحلول نهاية عام 2023. وهذه البنية التحتية هي العمود الفقري للخدمات الرقمية المتقدمة.

استجابت الشركة من خلال دفع المشاركة الرقمية بقوة. على سبيل المثال، أدت مبادرة التعليم الرقمي الأخيرة لتحويل معدل وقت الاستخدام (TOU) إلى وعي العملاء بنسبة 98 بالمائة بخيارات الأسعار الجديدة، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا للتبني الرقمي. يتم أيضًا تشجيع العملاء بشكل نشط على استخدام تطبيق الهاتف المحمول للإبلاغ عن انقطاع الخدمة وتتبعه والاشتراك في تنبيهات الرسائل النصية أو البريد الإلكتروني، وهي خدمة تم تسليط الضوء عليها في اتصالات الاستعداد لعام 2025. تمثل هذه الطلاقة الرقمية فرصة كبيرة لشركة Evergy لتحسين رضا العملاء وتقليل العبء على مركز الاتصال، ولكنها تعني أيضًا أن أي فشل في القناة الرقمية، خاصة أثناء انقطاع التيار الكهربائي الكبير، سيتم تضخيمه.

تظهر التركيبة السكانية للقوى العاملة الحاجة إلى العمالة الماهرة لإدارة تكنولوجيا الشبكة المتقدمة

إن تحول الطاقة هو في الأساس تحول في العمل. وبينما تستثمر Evergy بكثافة في تقنيات الشبكة الذكية لدعم محفظتها المتجددة وتحسين الموثوقية، يتزايد الطلب على فئة جديدة من العمال الفنيين ذوي المهارات العالية. وتتضمن خطة الاستثمار الرأسمالي للشركة، والتي تم رفعها إلى 17.5 مليار دولار أمريكي للفترة من 2025 إلى 2029، إنفاقًا كبيرًا على تحديث الشبكة، الأمر الذي يتطلب قوى عاملة متخصصة.

وتواجه صناعة الطاقة الأوسع نطاقا أزمة كبيرة في المواهب، حيث تتوقع بعض التحليلات نقصا يصل إلى 40 ألف عامل كفؤ بحلول عام 2025 على مستوى العالم. على وجه التحديد، شكلت وظائف البناء، التي تعتبر حيوية لبناء البنية التحتية للطاقة النظيفة، 45٪ من القوى العاملة في مجال الطاقة النظيفة (أكثر من 1.6 مليون وظيفة) في الولايات المتحدة في عام 2024، مما يؤكد المنافسة على الحرف الماهرة. يجب على Evergy إدارة موجة التقاعد للموظفين الذين يعملون لفترة طويلة بشكل فعال والتنافس بقوة على المواهب الجديدة في مجالات مثل الأمن السيبراني، وتحليلات البيانات، وعمليات الشبكة المتقدمة، أو المخاطرة بالتأخير في برامج البنية التحتية الخاصة بها.

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يعد نشر البنية التحتية المتقدمة للقياس (AMI) أمرًا بالغ الأهمية لكفاءة الشبكة وجمع البيانات

إن الأساس التكنولوجي لاستراتيجية التحديث لشركة Evergy، Inc. موجود بالفعل إلى حد كبير. يجب أن تعلم أن الشركة قد أكملت بشكل أساسي نشر البنية التحتية المتقدمة للقياس (AMI) أو العدادات الذكية. هذا ليس مشروعا مستقبليا. إنها أصول محققة. اعتبارًا من نهاية عام 2025، بلغت نسبة إجمالي عملاء الكهرباء الذين لديهم عدادات ذكية 100%.

يؤدي هذا النشر الكامل، الذي يغطي عملاء Evergy البالغ عددهم 1.7 مليون عميل عبر كانساس وميسوري، إلى تحويل التركيز من تكلفة التثبيت إلى استخدام البيانات. الفرصة الفورية هي استخدام هذا الاتصال ثنائي الاتجاه لإدارة ذروة الطلب وسلوك العملاء. على سبيل المثال، لم يكن الانتقال الناجح للعملاء المقيمين في ولاية ميسوري إلى خيارات أسعار وقت الاستخدام المختلفة (TOU) بحلول نهاية عام 2023 ممكنًا إلا لأن البنية التحتية للعدادات الذكية كانت جاهزة لتوفير البيانات الدقيقة اللازمة. يعد هذا بالتأكيد أصلًا عالي القيمة، مما يسمح بالتنبؤ بشكل أفضل بالأحمال واكتشاف انقطاع الخدمة بشكل أسرع.

يتطلب تكامل مصادر الطاقة المتجددة المتقطعة تخزينًا متطورًا للبطاريات وتحديثات ناقل الحركة

يعد الدفع نحو الطاقة النظيفة محركًا تكنولوجيًا هائلاً، لكن المصادر المتقطعة مثل طاقة الرياح والطاقة الشمسية تخلق تحديًا معقدًا لاستقرار الشبكة. الحل التكنولوجي ذو شقين: الجيل الجديد وتخزين الطاقة. تهدف خطة الموارد المتكاملة لـ Evergy لعام 2025 (IRP) إلى إضافة 624 ميجاوات من موارد الطاقة الشمسية الجديدة بحلول عام 2025.

لإدارة هذه الطاقة الجديدة والمتغيرة، يعد تخزين البطارية المتطور أمرًا إلزاميًا. تقوم الشركة بتصميم موارد تخزين البطاريات على نطاق المرافق في كتل بقدرة 150 ميجاوات لتخطيط توسيع السعة. بينما تتزايد المشاريع على نطاق المرافق، تقوم Evergy باختبار إدارة موارد الطاقة الموزعة (DER) بنشاط من خلال برنامجها التجريبي لتخزين البطاريات المنزلية، والذي يوفر للمشاركين نظام بطارية منزلية مجاني بقدرة 16 كيلووات في الساعة بقيمة 18000 دولار. يعد هذا البرنامج التجريبي أمرًا بالغ الأهمية لتعلم كيفية تنسيق الآلاف من وحدات التخزين الصغيرة لدعم الشبكة الرئيسية.

يعد الاستثمار في الأمن السيبراني أمرًا إلزاميًا لحماية البنية التحتية الحيوية من التهديدات المتزايدة التعقيد

بصراحة، الشبكة الذكية هي بيئة غنية بالأهداف للجهات الخبيثة. ويعني الاتصال المتزايد من AMI وأتمتة الشبكة أن سطح الهجوم قد نما بشكل كبير. يعد برنامج Evergy لتخفيف مخاطر الأمن السيبراني وتكنولوجيا المعلومات (IT) عبارة عن نفقات مستمرة وغير قابلة للتفاوض، ومرتكزة على الامتثال لمؤسسة موثوقية الكهرباء في أمريكا الشمالية (NERC) وإطار الأمن السيبراني التابع للمعهد الوطني للمعايير والتكنولوجيا (NIST).

تعتبر النفقات الرأسمالية لهذه الحماية كبيرة ويتم إدراجها ضمن ميزانية تكنولوجيا المعلومات والمرافق العامة الأوسع. فيما يلي الحسابات السريعة حول CapEx التكنولوجية لعام 2025:

تعمل تقنيات تقوية الشبكة على تقليل مدة انقطاع الخدمة وتحسين الموثوقية

يركز أكبر استثمار تكنولوجي منفرد خارج الجيل الجديد بشكل مباشر على جعل الشبكة المادية أكثر مرونة في مواجهة الأحوال الجوية القاسية والأخطاء التشغيلية. تخصص شركة Evergy جزءًا كبيرًا من إجمالي إنفاقها لتحديث الشبكة، حيث يذهب أكثر من 45% من الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 مباشرة إلى هذه المشاريع.

هذا هو المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق من أجل الموثوقية. الهدف هو نشر التقنيات التي تكتشف الأخطاء وتعزلها تلقائيًا، وهي خطوة كبيرة مقارنة بالفحص اليدوي.

• استبدال البنية التحتية القديمة: تحديث أعمدة الكهرباء والخطوط الهوائية والكابلات تحت الأرض.
• أتمتة التوزيع: نشر أجهزة استشعار وبرامج جديدة (مثل نظام إدارة التوزيع المتقدم المكتمل) لتحديد انقطاعات التيار وعزلها بشكل أفضل.
• التعزيز المستهدف: الاستثمار في تقوية الأصول وترسيخ الأصول الحيوية لتحسين المرونة.

مع مبلغ 926 مليون دولار أمريكي في النفقات الرأسمالية للتوزيع لعام 2025، يعد هذا الاستثمار إجراءً واضحًا لتحسين مقاييس الموثوقية مثل مؤشر متوسط ​​مدة انقطاع النظام (SAIDI) ومؤشر متوسط ​​تردد انقطاع النظام (SAIFI).

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

يتطلب الامتثال للوائح وكالة حماية البيئة الفيدرالية (EPA) بشأن انبعاثات الهواء والماء استثمارًا كبيرًا.

إن الضغوط القانونية التي تمارسها وكالة حماية البيئة (EPA) تمثل تكلفة دائمة لممارسة الأعمال التجارية، وخاصة بالنسبة للمرافق التي لديها أسطول كبير لتوليد الطاقة يعمل بالفحم. بينما حققت شركة Evergy, Inc. خطوات كبيرة في تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون (CO2). 57% وثاني أكسيد الكبريت (SO2). 98% مقارنة بمستويات عام 2005 - فإن عبء الامتثال المستمر مرتفع.

تركز خطة النفقات الرأسمالية (CAPEX) الخمسية للشركة بشكل كبير على نقل موارد التوليد وتحديث الشبكة، وهو ما يعالج بشكل مباشر المهام البيئية المستقبلية. بالنسبة للسنة المالية 2025، يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية السنوية المتوقعة لشركة Evergy حوالي 2,336.6 مليون دولار. جزء من هذا مخصص لإدارة الالتزامات البيئية الحالية، مثل الإغلاق المناسب لمواقع تخزين رماد الفحم، والذي يقع ضمن القاعدة الفيدرالية لمخلفات احتراق الفحم (CCR).

لا يمكنك أن تكون قذرًا تمامًا في التعامل مع هذه القواعد؛ أدت تسوية سابقة مع وكالة حماية البيئة بشأن عدم امتثال CCR في مركز تيكومسيه للطاقة المتقاعد إلى فرض عقوبة مدنية قدرها $120,000 وتطلبت إجراءات مكلفة مثل تركيب آبار إضافية لمراقبة المياه الجوفية. وهذه إشارة واضحة إلى أن الهيئة التنظيمية تراقب عن كثب.

تعد رفع الدعاوى القضائية الجارية في كل من كانساس وميسوري هي ساحات القتال القانونية الأساسية لاستعادة الإيرادات.

قضايا الأسعار هي الآلية القانونية للمرافق الخاضعة للتنظيم لاسترداد استثماراتها الرأسمالية وتكاليف التشغيل، بالإضافة إلى عائد عادل للمساهمين. هذه العملية هي الحدث القانوني والمالي الأكثر أهمية كل عام، وكانت النتائج في عام 2025 مختلطة ولكنها بناءة.

في كانساس، كانت قضية لجنة شركة كانساس (KCC) الخاصة بشركة Evergy Kansas Central محورًا رئيسيًا. طلب Evergy في البداية زيادة السعر بمقدار 196.4 مليون دولار (8.62% من إيرادات التجزئة) في يناير 2025، إلى حد كبير ليتعافى تقريبًا 1 مليار دولار في الاستثمار في البنية التحتية. ومع ذلك، أدت العملية القانونية والتنظيمية إلى تسوية مقترحة في يوليو 2025 لزيادة أقل قدرها 1 128 مليون دولار، وهو تخفيض 68 مليون دولار من السؤال الأصلي. هذا هو واقع التفاوض التنظيمي.

اختتمت أيضًا قضية لجنة الخدمة العامة بولاية ميسوري (MPSC) الخاصة بشركة Evergy Missouri West، مع تطبيق الأسعار الجديدة اعتبارًا من 1 يناير 2025. وقد سعت الشركة إلى زيادة ما يزيد عن 104 مليون دولار، لكن MPSC وافقت في النهاية على زيادة صافية في إيرادات التجزئة تقريبًا 55 مليون دولار. يوضح الفرق بين المبالغ المطلوبة والمعتمدة أن اللجان التنظيمية تدير بشكل فعال تأثير دافعي الضرائب.

تعد مخاطر التقاضي المتعلقة بالظواهر الجوية المتطرفة ومرونة الشبكة مسؤولية متزايدة.

ويشكل التعرض القانوني الناجم عن انقطاع الخدمة أثناء الطقس القاسي مصدر قلق متزايد، خاصة مع تزايد وتيرة الأحداث المناخية وحدتها. يقوم العملاء والجهات التنظيمية الحكومية بشكل متزايد بفحص أداء المرافق أثناء فترات البرد والعواصف الكبرى، مما يؤدي إلى ارتفاع الدعاوى القضائية والمخاطر التنظيمية.

أشار تقييم موثوقية الشتاء 2025-2026 الذي أجرته مؤسسة أمريكا الشمالية لموثوقية الكهرباء (NERC) إلى مجمع الطاقة الجنوبي الغربي (SPP)، والذي يتضمن منطقة خدمة Evergy، بسبب ارتفاع مخاطر انقطاع التيار الكهربائي أثناء البرد الشديد بسبب نمو الطلب الذي يفوق الإمدادات الجديدة. ويوفر هذا التقييم أساسًا قانونيًا للجهات التنظيمية للمطالبة بمزيد من الاستثمار في المرونة.

تعالج Evergy هذه المشكلة من خلال إعطاء الأولوية لتحديث الشبكة ومرونتها في خطتها الرأسمالية، وتحديدًا لتحمل الظروف الجوية القاسية. وقد يؤدي الفشل في الاستثمار بحكمة هنا إلى دعاوى قضائية وعقوبات تنظيمية تجعل تكلفة البنية التحتية الوقائية تبدو ضئيلة للغاية.

يعد الالتزام بمعايير شركة North American Electric Reliability Corporation (NERC) أمرًا غير قابل للتفاوض فيما يتعلق بأمان النظام.

يعد الامتثال لمعايير NERC أمرًا إلزاميًا للحفاظ على أمان وموثوقية نظام الطاقة السائبة. يتم مواجهة عدم الامتثال بعقوبات مالية كبيرة من اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) وNERC.

يعد المتطلبات القانونية للأمن التشغيلي محركًا رئيسيًا للإنفاق الرأسمالي. النفقات الرأسمالية المقدرة لشركة Evergy لعام 2025 للنقل هي 547 مليون دولار، وجزء كبير منها مخصص لتلبية متطلبات الموثوقية والأمان. هذا الاستثمار غير قابل للتفاوض.

من الأمثلة الملموسة على تكلفة الفشل عقوبة 2024 $122,000 واجهت Evergy عدم الامتثال لمعايير FAC-008-3 R6 الخاصة بـ NERC، والتي تتعلق بتصنيفات المنشأة. وهذا يوضح أنه حتى الانحرافات الطفيفة عن المعايير الفنية تحمل تكلفة مالية مباشرة، بالإضافة إلى التكلفة غير المباشرة للإصلاح وزيادة التدقيق في المراجعة.

تشمل مجالات الامتثال القانوني الرئيسية التي يحركها NERC ما يلي:

• الحفاظ على أمان النظام الإلزامي لنظام الطاقة السائبة.
• التأكد من أن تقييمات المنشأة (FAC) دقيقة ومتوافقة.
• الاستثمار في البنية التحتية للنقل لتحسين الموثوقية.

Evergy، Inc. (EVRG) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

يمثل العامل البيئي ضغطًا استراتيجيًا محددًا لشركة Evergy، Inc.، حيث يقود برنامجًا ضخمًا للإنفاق الرأسمالي ولكنه يخلق أيضًا توترًا كبيرًا بين أهداف إزالة الكربون وموثوقية الشبكة على المدى القريب.

عليك أن تفهم أن التزام Evergy المعلن بالتحول إلى الطاقة النظيفة أصبح معقدًا بسبب الطلب المتزايد الفوري على الطاقة من العملاء الصناعيين الكبار ومراكز البيانات. يجبر هذا الصراع الشركة على تأخير تقاعد محطات الفحم والاستثمار بكثافة في الغاز الطبيعي، وهو ما يمثل خطرًا بيئيًا واضحًا على المدى القريب على أهدافها المناخية طويلة المدى.

يهدف Evergy إلى خفض كبير في انبعاثات الكربون، مستهدفًا خفضًا بنسبة 70٪ بحلول عام 2030 عن مستويات عام 2005.

يتمثل الالتزام البيئي الأساسي لشركة Evergy في تحقيق صافي انبعاثات كربونية صفرية بحلول عام 2045، ولكن الإنجاز الحاسم على المدى القريب هو تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون بنسبة 70٪ (\text{CO}_2$) بحلول عام 2030، مقارنة بمستويات عام 2005. وقد حققت الشركة بالفعل تقدماً كبيراً، حيث تمكنت من خفض انبعاثات الكربون بنسبة 50% تقريباً مقارنة بخط الأساس لعام 2005 بحلول نهاية عام 2024.

لكي نكون منصفين، كان خط الأساس للشركة لعام 2005 لإجمالي انبعاثات التوليد المملوك $\text{CO}_2$ هو 48,455,198 طنًا متريًا (MT)، والذي تم تخفيضه إلى 20,644,649 طنًا متريًا في عام 2024. ويعني الوصول إلى هدف 70% بحلول عام 2030 خفض ما يقرب من 12 مليون طن متري أخرى في السنوات الست المقبلة، وهذا يعد رفعًا صعبًا نظرًا للتحول الأخير في خطة مواردهم.

إليك الحساب السريع: إذا تمكنت Evergy من تأمين عائد على حقوق المساهمين مسموح به بالقرب من نطاق 9.5% -10.0% في حالات المعدل التالية، فإن ذلك يجعل تمويل CapEx الضروري أسهل بكثير. إذا تم تخفيضها إلى 9.0٪ أو أقل، تصبح فرضية الاستثمار أكثر صرامة، وهذه هي المخاطرة الرئيسية.

تعمل الشركة بنشاط على تقاعد وحدات التوليد القديمة والأقل كفاءة التي تعمل بالفحم.

في حين أن الخطة طويلة المدى تتضمن تقاعد وحدات الفحم، فإن تحديثات خطة الموارد المتكاملة لعام 2025 تظهر تأخيرًا استراتيجيًا في تقاعد المحطات الرئيسية التي تعمل بالفحم، والتي يبلغ إجمالي طاقتها 914 ميجاوات، للحفاظ على موثوقية الشبكة وتلبية الطلب المتزايد من العملاء. وهذا محور رئيسي من الخطط السابقة.

على سبيل المثال، تم تأجيل تقاعد محطة لورنس للطاقة التي تعمل بالفحم بقدرة 480 ميجاوات من عام 2028 إلى نهاية عام 2032. وبالمثل، تم تأجيل تقاعد 375 ميجاوات لشركة Evergy Metro التابعة من 2032 إلى 2033. وتتضمن الإستراتيجية الآن تحويل بعض وحدات الفحم إلى الغاز الطبيعي، مثل التحول المخطط لـ Lawrence 5 إلى تشغيل الغاز الطبيعي بدءًا من عام 2029. وهذا يتجنب التقاعد الفوري للفحم ولكنه يقدم الاعتماد على المدى الطويل على وقود أحفوري آخر.

يلخص الجدول أدناه التغييرات الرئيسية في جدول تقاعد الفحم المعلن عنه في تحديث IRP لعام 2025:

تشكل زيادة الاستثمار في قدرة توليد طاقة الرياح والطاقة الشمسية جوهر التحول إلى الطاقة النظيفة.

لدى إيفرجي خطة استثمار رأسمالي ضخمة بقيمة 17.5 مليار دولار تمتد من عام 2025 إلى عام 2029. ومن هذا المبلغ، يتم تخصيص مبلغ كبير قدره 6.17 مليار دولار لمشاريع الطاقة المتجددة وحدها، والتي تشمل تحديث الشبكة اللازمة لدمج المصادر المتقطعة. وتتضمن الخطة قصيرة المدى تطوير 800 ميجاوات من القدرة المتجددة.

ومع ذلك، فإن التحول ليس متجددًا تمامًا. يتضمن تحديث IRP لعام 2025 أيضًا خططًا لإنشاء أكثر من 4.4 جيجاوات من منشآت غاز الميثان الجديدة، بما في ذلك محطتين جديدتين لتوربينات الغاز ذات الدورة المركبة (CCGT) بالقرب من فيولا وهاتشينسون، كانساس. يعد هذا النهج المزدوج المسار - مصادر الطاقة المتجددة بالإضافة إلى الغاز - بمثابة استجابة عملية، ولكنها مثيرة للجدل، لمخاوف الموثوقية والحاجة إلى توليد قابل للتوزيع (الطاقة التي يمكن تشغيلها بسرعة). في الواقع، انخفضت إضافات الطاقة المتجددة المخطط لها إلى 3 جيجاوات في تحديث عام 2025، بينما ارتفعت إضافات الغاز.

النفقات الرأسمالية الرئيسية للانتقال في عام 2025 وما بعده:

• إجمالي النفقات الرأسمالية (2025E): \2.541 مليار دولار
• تخصيص الطاقة المتجددة لمدة 5 سنوات (2025-2029): \6.17 مليار دولار
• سعة الغاز الجديدة المخطط لها (2025 IRP): أكثر من 4.4 جيجاوات

تظل إدارة رماد الفحم ومنتجات النفايات الأخرى الناتجة عن المحطات القديمة مسؤولية بيئية طويلة المدى.

لا يزال التعامل مع بقايا احتراق الفحم (CCRs)، أو رماد الفحم، من محطات الطاقة القديمة يمثل مسؤولية مادية طويلة الأجل لشركة Evergy. تخضع الشركة للوائح الفيدرالية بموجب برنامج CCR التابع لوكالة حماية البيئة (EPA)، والذي يقضي بإغلاق بعض وحدات التخلص من النفايات ويتطلب اتخاذ إجراءات تصحيحية لتلوث المياه الجوفية.

سجلت Evergy التزامات تقاعد الأصول (AROs) في ميزانيتها العمومية لحساب التكلفة المقدرة لإغلاق وحدات التخلص من الرماد. ومع ذلك، يشير ملف 10-Q في أغسطس 2025 إلى أن تكلفة الامتثال للوائح CCR الموسعة لوكالة حماية البيئة، وخاصة تلك التي تركز على الاحتجازات السطحية القديمة، يمكن أن تكون مادية، وأن الشركة غير قادرة على تقييم التأثير المالي الكامل بدقة حتى الآن. وهذا يعني أن AROs المسجلة قد تكون غير كافية إذا كانت هناك حاجة إلى معالجة أكثر صرامة.

الخطوة التالية: المالية: نموذج حساسية أرباح Evergy المتوقعة لعام 2026 للسهم الواحد (EPS) إلى تغيير قدره 50 نقطة أساس في عائد حقوق المساهمين المسموح به بحلول نهاية الشهر.