Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) لا تزال عملية شراء، والإجابة المختصرة هي أنهم يتحولون من تكتل مستقر إلى قصة نمو قوية. من المؤكد أن شركة FMX تجلس على جبل من الأموال النقدية 7 مليار دولار + من بيع Heineken - وهذا رأس المال يغذي رهانًا عالي المخاطر على بصمة OXXO للبيع بالتجزئة، والتي تمتد بالفعل 22,000+ المتاجر، بالإضافة إلى محفظتهم الرقمية الجديدة Spin by OXXO. سنقوم بتحديد نقاط القوة الأساسية التي تحافظ على التدفق النقدي، ولكن أيضًا المخاطر الحقيقية المرتبطة بتقلبات العملة ودفعها الطموح إلى أسواق جديدة ومجزأة.

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن حجر الأساس لقيمة شركة Fomento Económico Mexicano (FMX)، وبصراحة، إنها قصة بسيطة: فهم يمتلكون سوق المتاجر الصغيرة في المكسيك وأكبر شركة تعبئة كوكا كولا في العالم. يوفر هذا الهيكل ذو المحرك المزدوج نطاقًا لا مثيل له وتدفقًا نقديًا مستقرًا ومتنوعًا لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من تكتلات أمريكا اللاتينية. إن إعادة التركيز الاستراتيجي الأخيرة جعلت الميزانية العمومية أكثر نظافة وقوة للتوسع المستقبلي.

حصة سوق التجزئة المهيمنة عبر OXXO 22,000+ شبكة المتجر.

يعد الحجم الهائل لشبكة المتاجر الصغيرة OXXO هو القوة الأكثر وضوحًا لدى FMX. اعتبارا من 30 سبتمبر 2025، قام قسم Proximity Americas بتشغيل ما مجموعه 25378 متجرا، والتي تمثل بصمة هائلة في جميع أنحاء المكسيك والولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. هذا ليس مجرد رقم. إنها قوة التوزيع والخدمات اللوجستية، مما يمنحهم حصة مهيمنة في سوق التجزئة.

إليكم الحساب السريع لنموهم الأخير: أضاف قسم Proximity Americas 1,370 متجرًا جديدًا صافيًا على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، والتي تتضمن الاستحواذ الاستراتيجي وإعادة تسمية المتاجر في الولايات المتحدة. لا تزال آلة التوسع هذه قيد التشغيل، حيث تشير الإدارة إلى عقد آخر على الأقل من النمو المستمر للمتاجر في المكسيك وحدها. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكامل منصتهم الرقمية، Spin by OXXO، يعد بلا شك نقطة قوة وتفاخر 9.9 مليون مستخدم نشط اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

• 25,378 إجمالي المتاجر اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• تمت الإضافة 1,370 صافي المتاجر الجديدة في الفترة محدودة الوقت المنتهية في الربع الثالث من عام 2025.
• تدور بواسطة OXXO 9.9 مليون المستخدمين الرقميين النشطين.

تُعد شركة Coca-Cola FEMSA (KOF) أكبر شركة تعبئة في العالم من حيث الحجم، مما يضمن تدفقًا نقديًا مستقرًا.

تعد شركة Coca-Cola FEMSA (KOF) بمثابة مرتكز للتدفق النقدي المستقر لشركة FMX، وتم تأكيدها كأكبر شركة تعبئة امتياز لشركة Coca-Cola على مستوى العالم من حيث حجم المبيعات. يوفر هذا النطاق قوة تفاوضية كبيرة مع شركة Coca-Cola وكفاءة تشغيلية لا مثيل لها في الإنتاج والتوزيع. حتى في بيئة مليئة بالتحديات في المكسيك، فإن عمليات KOF المتنوعة تحقق نتائجها.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، ارتفع إجمالي إيرادات KOF بنسبة 5.0%، الوصول ملاحظة. 213,984 مليون (البيزو المكسيكي)، مما يدل على نمو ثابت في الإيرادات. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع الدخل التشغيلي بشكل قوي 6.8%، وهو دليل على قدرتهم على إدارة التكاليف وتنفيذ مبادرات فعالة لإدارة الإيرادات، حتى مع انخفاض طفيف في الحجم في بعض الأسواق.

التنويع الجغرافي عبر أكثر من 10 دول في أمريكا اللاتينية لعمليات KOF.

يعد النطاق الجغرافي لـ KOF عاملاً حاسماً في إزالة المخاطر. يعملون في 10 دول في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية، مما يعني أن الرياح الاقتصادية أو التنظيمية المعاكسة في سوق واحدة، مثل البيئة الكلية الصعبة التي شهدتها المكسيك في عام 2025، يمكن تعويضها بأداء قوي في أماكن أخرى.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، قدمت عمليات KOF في أمريكا الجنوبية أداءً مرنًا مع نمو الحجم في معظم المناطق، مما أدى إلى موازنة الاتجاهات الضعيفة بشكل فعال في المكسيك. هذا التنويع هو تعريف منصة الأعمال المرنة.

ميزانية عمومية وسيولة قوية بعد التصفية الاستراتيجية لحصة هاينكن.

وقد عززت استراتيجية "FEMSA Forward"، التي خلصت إلى بيع حصة Heineken، الوضع المالي لشركة FMX بشكل أساسي. جلب التحول الاستراتيجي ما يقرب من 11 مليار دولار من عمليات تصفية الأصول، والتي تم استخدامها لإعادة التركيز على تجارة التجزئة الأساسية والتعبئة.

وقد أدت عملية إعادة تخصيص رأس المال هذه إلى تحقيق ميزانية عمومية قوية بشكل ملحوظ. الشركة ملتزمة بنشر ما يقرب من 7.8 مليار دولار من رأس المال للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم بين مارس 2024 ومارس 2027. والأهم من ذلك، أن نسبة الرافعة المالية لشركة FMX (صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك باستثناء KOF) كانت عند مستوى محافظ للغاية 0.93x اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يوفر مرونة مالية كبيرة للنمو العضوي وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية المستقبلية في أقسامها الأساسية مثل القرب والصحة. هذا كثير من المسحوق الجاف.

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر الآن إلى شركة Fomento Económico Mexicano (FMX) وترى قوة كبيرة، ولكن حتى شركة عملاقة مثل هذه لديها نقاط ضعف هيكلية. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية في الاعتماد الشديد على سوق واحدة متباطئة - المكسيك - والتي تتفاقم الآن بسبب تقلبات العملة وارتفاع تكاليف التشغيل. وهذا لا يشكل تهديدًا وجوديًا طويل المدى، ولكنه يمثل عائقًا على المدى القريب للربحية والذي تحاربه الإدارة بنشاط.

الاعتماد الكبير على السوق المكسيكية بالنسبة للجزء الأكبر من إيرادات شركة Proximity (OXXO).

لا يزال قسم Proximity، الذي ترتكز عليه سلسلة المتاجر الصغيرة OXXO، يعتمد بشكل كبير على موطنه. وبينما تتوسع أسواق العملات الأجنبية في أمريكا اللاتينية والولايات المتحدة (OXXO USA)، فإن الأداء البطيء في المكسيك خلال عام 2025 يسلط الضوء على مخاطر التركيز هذه. على سبيل المثال، شهدت مبيعات المتاجر نفسها في Proximity Americas انخفاضًا بنسبة 0.4% في الربع الثاني من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى انكماش حركة المرور بنسبة 6.6% في السوق المكسيكية، وهي علامة واضحة على وجود بيئة استهلاكية مليئة بالتحديات.

وإليك الحساب السريع: إن الحجم الهائل للعملية المكسيكية يعني أن أي ليونة هناك سيكون لها تأثير غير متناسب على النتائج المجمعة. واضطرت الشركة إلى إغلاق 432 متجرًا من متاجر الأقسام الصحية ذات الأداء الضعيف في المكسيك في النصف الأول من عام 2025 وحده، مما يدل على الحاجة إلى ترشيد قوي في السوق الأساسية. إن الأداء القوي في أسواق أمريكا اللاتينية وتوحيد OXXO USA يساعدان، لكنهما لم يعوضا بشكل كامل التراجع عن الأعمال المكسيكية الناضجة حتى الآن.

التعرض لتقلبات كبيرة في أسعار العملات، وخاصة البيزو المكسيكي (MXN) مقابل الدولار الأمريكي.

تعتبر النتائج المالية لشركة FMX حساسة للغاية للتقلبات بين البيزو المكسيكي (MXN) والدولار الأمريكي (USD)، على الرغم من عملياتها المتنوعة. أدت القوة الأخيرة للبيزو المكسيكي - "البيزو الفائق" - إلى خلق رياح معاكسة كبيرة على مراكز النقد والديون المقومة بالدولار الأمريكي عند ترجمتها مرة أخرى إلى البيزو لإعداد التقارير.

كان التأثير في عام 2025 دراماتيكيًا: ففي الربع الثاني من عام 2025، انخفض صافي الدخل الموحد بنسبة 64.3% إلى 5.6 مليار بيزو مكسيكي. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خسارة صرف العملات الأجنبية غير النقدية البالغة 4.1 مليار بيزو مكسيكي، وهو ما يمثل تأرجحًا بأكثر من 10 مليار بيزو مكسيكي مقارنة بمكاسب العام السابق. ويشكل هذا التقلب خطرا هيكليا على الأرباح المعلنة، حتى لو كان الأداء التشغيلي الأساسي قويا خارج المكسيك.

إن قوة البيزو، التي يتم تداولها حول 18.3-18.6 بيزو مكسيكي لكل دولار أمريكي في منتصف أكتوبر 2025، هي سيف ذو حدين: فهي تساعد في الواردات المقومة بالدولار ولكنها تسحق القيمة المعلنة للأصول المقومة بالدولار.

مبيعات المشروبات معرضة لزيادة الضرائب المتعلقة بالصحة (مثل ضرائب السكر).

تواجه عمليات البيع بالتجزئة والتعبئة للشركة (Coca-Cola FEMSA) تهديدًا مستمرًا من سياسة الصحة العامة، وتحديدًا الضريبة غير المباشرة على المشروبات المحلاة بالسكر (SSB). وتعمل المكسيك، التي تتمتع بواحد من أعلى معدلات الاستهلاك للفرد على مستوى العالم، على مضاعفة جهودها في تنفيذ هذه السياسة.

أعلنت الحكومة عن خطة لزيادة الضريبة الخاصة على الإنتاج والخدمات (IEPS) على المشروبات السكرية كجزء من الحزمة الاقتصادية لعام 2026. تعتبر الزيادة المقترحة كبيرة، حيث تضاعف الضريبة تقريبًا من معدل عام 2025 الذي يبلغ حوالي 1.64 دولار بيزو مكسيكي للتر إلى 3.08 دولار بيزو مكسيكي مخطط له للتر. وهذا بالتأكيد يمثل تحديًا، كما اعترف الرئيس التنفيذي. ويتوقع المسؤولون أن يؤدي هذا المعدل الجديد إلى خفض الاستهلاك بنسبة تقدر بنحو 7%، مما يضغط بشكل مباشر على أحجام مبيعات المنتجات ذات هامش الربح المرتفع في OXXO وCoca-Cola FEMSA.

ضغط هامش البيع بالتجزئة بسبب المنافسة الشديدة في قطاع المتاجر الصغيرة المجزأة.

أصبح سوق المتاجر الصغيرة في المكسيك مجزأً وتنافسيًا بشكل متزايد، مما أدى إلى ارتفاع التكاليف وإجبار FMX على تنفيذ "مبادرات القدرة على تحمل التكاليف". ويتجلى هذا الضغط في انكماش هامش التشغيل على الرغم من ثبات الهوامش الإجمالية.

تقلص هامش التشغيل لقسم Proximity Americas بمقدار 90 نقطة أساس إلى 9.0% في الربع الثاني من عام 2025. حدث هذا الانخفاض لأن نفقات التشغيل، مدفوعة بعوامل مثل زيادة تكاليف العمالة والاستثمارات في التحول الرقمي، نمت بشكل أسرع من الإيرادات.

تشمل المؤشرات الرئيسية لضغط الهامش ما يلي:

• تنمو نفقات التشغيل بشكل أسرع من الإيرادات.
• تقلصت حركة مرور المتجر نفسه في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 3.1%، مما يشير إلى أن الحصة السوقية أو زيارات العملاء تحت الحصار.
• الحاجة إلى "عروض ترويجية قوية" و"مبادرات القدرة على تحمل التكاليف" في OXXO Mexico للحفاظ على القدرة التنافسية.

يوضح هذا الجدول المشكلة الأساسية: يمكن إدارة هامش الربح الإجمالي، لكن هامش التشغيل يتقلص بسبب ارتفاع التكاليف والحاجة إلى إنفاق المزيد لزيادة المبيعات، وهو تعريف الضغط التنافسي.

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) - تحليل SWOT: الفرص

أكبر فرصة لشركة Fomento Económico Mexicano، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) في الوقت الحالي هو النشر الاستراتيجي لرأس المال من عمليات التجريد الأخيرة، والتي ستغذي توسع OXXO الأساسي ومنصة التمويل الرقمي عالية النمو، Spin by OXXO. لديك طريق واضح لتصبح قوة حقيقية في مجال البيع بالتجزئة والتكنولوجيا المالية في جميع أنحاء الأمريكتين وأوروبا، ولكن عليك التنفيذ بسرعة فيما يتعلق بالتكامل التكنولوجي.

تسريع التوسع في متاجر OXXO إلى أسواق جديدة مثل أمريكا الجنوبية وأوروبا.

يعتبر قسم Proximity Americas هو المحرك هنا، والخطة لعام 2025 جريئة ولكنها ذكية: التركيز على النمو الجيد خارج السوق المكسيكية المشبعة. خصصت FMX 18.1 مليار دولار بيزو مكسيكي للإنفاق الرأسمالي (Capex) في Proximity Americas في عام 2025، بزيادة قدرها 11٪ عن عام 2024، بهدف دعم أكثر من 1000 افتتاح متجر جديد على مستوى العالم.

في أمريكا الجنوبية، يعد الحصول على السيطرة الكاملة على عملية OXXO في البرازيل بعد انتهاء مشروع Raizen المشترك بمثابة ضوء أخضر هائل لتحقيق نمو أسرع. لا يزال لدى البرازيل حوالي 600 متجر OXXO فقط، لذا فإن المدرج طويل. شهد قسم Proximity Americas بالفعل نموًا قويًا في أسواق أمريكا اللاتينية، مما ساعد على زيادة إجمالي إيرادات القسم بنسبة 9.2% في الربع الثالث من عام 2025.

في أوروبا، يعد الاستحواذ على Valora بمثابة رأس جسر لك. خصصت FMX 2.2 مليار دولار مكسيكي لشركة Valora في عام 2025 للتركيز على افتتاح المتاجر وإعادة تشكيلها. يُظهر هذا القسم زخمًا بالفعل، حيث ارتفعت إيرادات Valora بنسبة 10.1% في الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، لا تنسَ الولايات المتحدة: اكتمل تحويل 50 متجرًا من متاجر Delek إلى لافتة OXXO في غرب تكساس، وتتمثل الخطة في إطلاقها في El Paso مع 77 متجرًا في عام 2025.

نمو منصة الخدمات المالية، Spin by OXXO، التي تستحوذ على السكان الذين ليس لديهم حسابات مصرفية.

تعد Spin by OXXO بالتأكيد أكثر فرص FMX إثارة على المدى القريب، حيث تستفيد من البصمة المادية الهائلة لمتاجر OXXO لالتقاط السكان الذين لا يملكون حسابات مصرفية والذين يعانون من نقص البنوك. تعمل شبكة المتاجر الصغيرة كشبكة فرعية واسعة ومنخفضة التكلفة لخدمات السحب والإيداع، وهي ميزة تنافسية كبيرة مقارنة بالبنوك الرقمية الخالصة. وتستعد الشركة أيضًا لتحويل كيان الخدمات المالية الخاص بها إلى بنك رقمي كامل، مما سيسمح لها بتقديم منتجات الائتمان والادخار.

أرقام النمو لعام 2025 مقنعة:

• وصل إجمالي المستخدمين إلى 14.5 مليونًا في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 22.9% على أساس سنوي.
• وصل عدد المستخدمين النشطين إلى 9.4 مليون في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي.
• نما حجم المعاملات الشهرية بنسبة 28.9% على أساس سنوي، بمتوسط 73.7 مليون عملية شهريًا في الربع الثاني من عام 2025.

وتستهدف هذه المنصة بشكل مباشر ما يقدر بنحو 30 مليون مستخدم ليس لديهم حسابات مصرفية في المكسيك، كما أن وجودها عبر 21500 نقطة بيع في المكسيك والبرازيل وكولومبيا وبيرو يجعلها لاعباً إقليمياً هائلاً في مجال التكنولوجيا المالية.

المزيد من عمليات الاستحواذ الإستراتيجية في مجال البيع بالتجزئة أو الفضاء الرقمي مع 7 مليار دولار + رأس المال من عمليات التصفية.

نجحت شركة FMX في تبسيط محفظتها بموجب استراتيجية FEMSA Forward، مما أدى إلى توليد رأس مال كبير. وبلغ إجمالي عمليات تصفية الأصول 11 مليار دولار، والتزمت الشركة بتوزيع ما يقرب من 7.8 مليار دولار من رأس المال هذا على المساهمين بين مارس 2024 ومارس 2027.

ومع ذلك، فإن رأس المال المتبقي، بالإضافة إلى النقد الناتج عن عمليات التصفية النهائية لعام 2025، يوفر صندوقًا كبيرًا لعمليات الاستحواذ الاستراتيجية التي تتماشى مع التركيز الأساسي على تجارة التجزئة والتركيز الرقمي. إن عمليات الاستحواذ في الفضاء الرقمي، مثل شركات التكنولوجيا المالية الأصغر حجما والمبتكرة أو مقدمي الخدمات اللوجستية المتخصصة في التجارة الإلكترونية، من شأنها أن تعمل على تسريع النمو بشكل أسرع بكثير من البناء العضوي. هذه هي لعبة المال الذكية.

فيما يلي الرياضيات السريعة للتدفقات النقدية الأخيرة في عام 2025 وحده:

قم بتحسين سلسلة التوريد والخدمات اللوجستية من خلال دمج الأدوات الرقمية عبر شبكة البيع بالتجزئة الواسعة.

ومع شبكة المتاجر الآخذة في التوسع، خاصة في الأسواق الدولية الجديدة، لم تعد كفاءة سلسلة التوريد مركزًا للتكلفة، بل أصبحت خندقًا تنافسيًا. تقوم FMX باستثمارات واضحة هنا؛ تتضمن النفقات الرأسمالية لعام 2025 لـ Proximity Americas على وجه التحديد ميزانية للتحسينات اللوجستية وترقيات التكنولوجيا.

الفرصة الرئيسية القابلة للتنفيذ هي دمج الأدوات الرقمية المتقدمة. لقد عقدت OXXO بالفعل شراكة مع RELEX Solutions، وهي شركة مقرها في فنلندا، لتحسين عمليات سلسلة التوريد والتنبؤ بالطلب. يتيح هذا النوع من الشراكة لشركة FMX استخدام التعلم الآلي والذكاء الاصطناعي (AI) للقيام بثلاثة أشياء على نطاق واسع:

• تحسين دقة التنبؤ بالطلب عبر آلاف المتاجر.
• الحد من نفاد المخزون والتكديس، مما يؤثر بشكل مباشر على مبيعات الأغذية والمشروبات الطازجة.
• تحسين إدارة المخزون، مما يؤدي إلى انخفاض متطلبات رأس المال العامل.

الهدف هو الانتقال من نموذج لوجستي تفاعلي إلى نموذج لوجستي استباقي، مما يضمن حماية إيرادات OXXO البالغة 307.2 مليار دولار أمريكي والتي تم تحقيقها في عام 2024 وتنميتها بكفاءة في عام 2025 وما بعده.

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (FMX) - تحليل SWOT: التهديدات

التغييرات التنظيمية، مثل إجراءات مكافحة الاحتكار المحتملة، تؤثر على هيمنة OXXO على السوق.

يجب أن تكون على دراية تامة بأن شركة Fomento Económico Mexicano, S.A.B. إن هيمنة de CV (FMX) على السوق، لا سيما مع OXXO، تجعلها هدفًا رئيسيًا للتدقيق التنظيمي وإجراءات مكافحة الاحتكار، والتي يمكن أن تحمل غرامات كبيرة وقيودًا تشغيلية. يعد الحجم الهائل لشبكة OXXO، التي استحوذت على ما يقرب من 54.3% من حصة السوق في قطاع المتاجر الصغيرة المكسيكية اعتبارًا من عام 2023، بمثابة سيف ذو حدين: رائع من حيث الإيرادات، ومحفوف بالمخاطر بالنسبة للامتثال.

لقد رأينا هذا الخطر يتجسد في يونيو 2025 عندما فرض المعهد الفيدرالي للاتصالات (IFT) غرامة قدرها 19.5 مليون دولار على شركة Cadena Comercial OXXO MXN لانخراطها في ممارسة احتكارية نسبية تتعلق بتسويق بطاقات SIM مع Telcel. وهذه تكلفة مباشرة وملموسة لقوة السوق. بالإضافة إلى ذلك، أشارت الإدارة بالفعل إلى زيادة الضرائب القادمة في المكسيك باعتبارها تحديًا يجب عليهم استيعابه. إن البيئة السياسية والتنظيمية لا تصبح أسهل.

إليك الرياضيات السريعة حول المخاطر التنظيمية:

• حصة السوق المهيمنة: تمتلك شركة OXXO Mexico تقريبًا 54.3% من قطاع المتاجر الصغيرة.
• الغرامة الأخيرة: 19.5 مليون دولار بيزو مكسيكي الغرامة المفروضة في عام 2025 على الممارسات الاحتكارية.
• الرياح التنظيمية المعاكسة الأخرى: الزيادات الضريبية القادمة في المكسيك.

عدم استقرار الاقتصاد الكلي وارتفاع معدلات التضخم في مناطق التشغيل الرئيسية مثل الأرجنتين والبرازيل.

إن العمل في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية يعني أن FMX تكافح باستمرار تقلبات العملة والتضخم الحاد، مما يؤثر بشكل مباشر على صافي أرباحك من خلال زيادة تكاليف التشغيل المحلية وخفض قيمة الأرباح المعادة إلى الوطن. أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 بالفعل انخفاض صافي الدخل الموحد بنسبة 36.8% إلى 5.8 مليار بيزو مكسيكي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خسارة صرف العملات الأجنبية غير النقدية البالغة 1.3 مليار بيزو مكسيكي.

أما في الأرجنتين، فإن حالة عدم الاستقرار شديدة: فتوقعات التضخم لعام 2025 متباينة إلى حد كبير، وتتراوح بين توقعات الحكومة المتفائلة بنسبة 18.3%، وتوقعات صندوق النقد الدولي الأكثر تشاؤماً بنسبة 45%. أنت تلعب في الأساس لعبة عالية المخاطر بأرباح محلية. وحتى في البرازيل، حيث تعمل شركة FMX على توسيع OXXO، من المتوقع أن يتراوح معدل التضخم السنوي لعام 2025 بين 4.6% و5.05%، وهو ما لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 3%. ولمكافحة هذه المشكلة، ظل سعر فائدة سيليك في البرازيل عند أعلى مستوى له منذ عقدين من الزمن بنسبة 15%، مما يجعل أي دين محلي أو إنفاق رأسمالي أكثر تكلفة بشكل كبير.

ارتفاع تكاليف المدخلات للسلع الأساسية مثل السكر والألومنيوم وراتنج PET للمشروبات.

إن قسم Coca-Cola FEMSA، الذي حصل على الحصة الأكبر من النفقات الرأسمالية لشركة FMX لعام 2025 بقيمة 31.6 مليار بيزو مكسيكي، معرض بشكل كبير لتقلبات أسعار السلع الأساسية. تتعرض تكلفة التعبئة والتغليف والمكونات الرئيسية لضغوط مستمرة، مما يضغط بشكل مباشر على الهوامش الإجمالية.

بالنسبة للتغليف، تعتبر أسعار الألومنيوم بمثابة رياح معاكسة كبيرة. ويتوقع المحللون توقعات صعودية قوية، حيث تتوقع ING أن يبلغ متوسط ​​سعر الألومنيوم 2,625 دولارًا أمريكيًا/طن في عام 2025، ويحدد جي بي مورجان هدفًا عند 2,800 دولار أمريكي للطن. يؤثر هذا على سوق علب الألمنيوم بأكمله، والذي تبلغ قيمته 58.7 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ومن ناحية المكونات، في حين أنه من المتوقع أن يخلق المعروض العالمي من السكر الخام فائضًا قدره 7.5 مليون طن متري لموسم 2025/2026، فإن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي للسكر والحلويات لا يزال أعلى بنسبة 5.3٪ في أغسطس 2025 مقارنة بالعام السابق، مما يدل على أن الأسعار التي تواجه المستهلك لا تزال ترتفع. هذا التقلب، بالإضافة إلى تكلفة راتينج PET المرتبط بالنفط للزجاجات البلاستيكية، يجبر شركة FMX على تعديل الأسعار باستمرار، مما يعرض المستهلكين للخطر.

تؤثر المنافسة المتزايدة من التجارة الإلكترونية وخدمات توصيل البقالة السريعة بشكل واضح على حركة البيع بالتجزئة.

يواجه نموذج OXXO المريح تهديدًا وجوديًا من التحول الرقمي المتسارع في المكسيك، والذي يحدث بشكل أسرع مما توقعه الكثيرون. هذه ليست مجرد مشكلة مستقبلية. إنها حالة حالية: أبلغ قسم Proximity Americas في OXXO عن انكماش بنسبة 3.1٪ في متوسط حركة المرور في الربع الثالث من عام 2025.

المنافسة شرسة وممولة بشكل جيد. نمت مبيعات التجزئة عبر الإنترنت في المكسيك بنسبة 20% في عام 2024، لتصل إلى قيمة إجمالية قدرها 789.7 مليار بيزو مكسيكي (43.1 مليار دولار أمريكي). من المتوقع أن يواصل سوق التجارة الإلكترونية توسعه القوي بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 24% حتى عام 2027. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تصل إيرادات سوق تطبيقات توصيل الطعام عبر الهاتف المحمول في المكسيك إلى 2.5 مليار دولار أمريكي في عام 2024، مما يجعلها ثاني أكبر سوق في أمريكا اللاتينية. يؤدي هذا التسليم السريع للبقالة ونمو التجارة الإلكترونية إلى تفكيك رحلات التسوق الاندفاعية وزيادة الرصيد التي تعتمد عليها OXXO. لا يمكنك تجاهل السوق الذي ينمو بهذه الوتيرة.