همس & Hers Health, Inc. (HIMS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد هيمس & Hers Health, Inc. (HIMS) وتتساءل عما إذا كانت قصة النمو مستدامة، خاصة مع المحور العدواني في إدارة الوزن المزمن. الإجابة المختصرة هي: نعم، ولكن مع وجود علامة تنظيمية ضخمة. لقد قاموا ببناء نموذج قوي ومتكامل رأسياً ومن المتوقع أن ينجح 2.1 مليون المشتركين بحلول أواخر عام 2025، لكن هذا النجاح أصبح الآن معرضًا بشكل كبير لقواعد الصيدلة المركبة فيما يتعلق بإمكانياتهم 100 مليار دولار فرصة الرعاية المزمنة. دعونا نتعمق في نقاط القوة والتهديدات التي ستقرر بالتأكيد ما إذا كانت HIMS ستصبح لاعبًا رئيسيًا في مجال الرعاية الصحية أو مجرد علامة تجارية متخصصة في DTC.

همس & شركة Hers Health, Inc. (HIMS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يتحكم نموذج الرعاية الصحية عن بعد المتكامل رأسيًا في تجربة المريض وهوامش الربح

أنت بحاجة إلى رؤية هامش إجمالي مرتفع (الربح المتبقي بعد خصم تكلفة البضائع المباعة) لبناء منصة رعاية صحية قابلة للتطوير حقًا، وHims & لقد قامت شركة Hers ببناء نموذجها لتحقيق ذلك بالضبط. ومن خلال التكامل الرأسي، أي أنهم يمتلكون العملية بأكملها أو يتحكمون فيها عن كثب بدءًا من الاستشارة عبر الإنترنت وحتى تحقيق العلاجات الشخصية من خلال الصيدليات التابعة، فإنهم يتحكمون في الجودة والتكلفة.

هذه السيطرة العميقة هي السبب وراء بقاء هامش الربح الإجمالي قويًا عند 74% في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع تكاليف توسيع نطاق العروض الجديدة. لكي نكون منصفين، هذا أقل من 79٪ قبل عام، لكنه لا يزال مرتفعًا بشكل استثنائي بالنسبة لشركة تقوم بتوزيع المنتجات المادية. بالإضافة إلى ذلك، فقد أدى التخصيص الاستراتيجي إلى خفض تكلفة علاجات إنقاص الوزن GLP-1 بمقدار تقريبًا 20%، وهو فوز تشغيلي ضخم. إنهم يتحركون بشكل واضح لجلب غالبية طلبات GLP-1 المركبة داخليًا بحلول نهاية عام 2026، الأمر الذي من شأنه أن يساعد في استقرار الهوامش على المدى الطويل.

تعمل العلامات التجارية الاستهلاكية القوية والمعترف بها (Hims و Hers) على زيادة عدد الزيارات العضوية

إن منتجات Hims و Hers ليست مجرد منتجات؛ فهي علامات تجارية استهلاكية قوية ومتميزة أصبحت أسماء مألوفة، وتشكل قيمة هذه العلامة التجارية قوة هائلة. وهذا يعني أن الأشخاص يبحثون عنها مباشرة، مما يقلل من تكاليف الإعلان الباهظة بمرور الوقت. إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، انخفض الإنفاق التسويقي للشركة إلى 39% من الإيرادات، بانخفاض ملحوظ عن 45% في العام السابق، مما يظهر قوة تسويقية قوية.

تترجم قوة العلامة التجارية مباشرة إلى الهيمنة على السوق في حركة مرور الويب. حمص المجمعة & تم الاستيلاء على خصائص الويب الخاصة بها 60% من كل حركة مرور الويب بين المنافسين الرئيسيين مثل Ro وLifeMD اعتبارًا من يونيو 2025. تزدهر العلامة التجارية Hers، على وجه الخصوص، حيث تظهر نموًا ثلاثي الأرقام على أساس سنوي في حركة مرور الويب لمدة تسعة أشهر متتالية في عام 2025. ومن الصعب إيقاف هذا النوع من الزخم العضوي.

قاعدة مشتركين كبيرة ومتنامية، من المتوقع أن تتجاوز 2.1 مليون عضو بحلول نهاية عام 2025

يتسارع نمو المشتركين في الشركة، مما يثبت أن عرض القيمة للمنصة يلقى صدى لدى جمهور أوسع. وقد تم بالفعل تجاوز الهدف الأولي المتمثل في 2.1 مليون عضو لعام 2025. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، نمت قاعدة المشتركين بنسبة 21% على أساس سنوي إلى ما يقرب من 2.5 مليون المستخدمين.

والأهم من ذلك هو أن طبيعة هذه الاشتراكات تتحول نحو رعاية شخصية ذات قيمة أعلى. قفز العملاء الذين يستخدمون اشتراكًا واحدًا على الأقل في خطة العلاج الشخصية 80% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 1.6 مليون المستخدمين. وهذا يعني انتهى 65% من قاعدة المشتركين بالكامل أصبحت الآن تخضع لخطة معالجة أكثر ثباتًا وتعقيدًا وأعلى معدل احتفاظ.

ارتفاع متوسط قيمة الطلب (AOV) ونموذج الإيرادات المتكررة القائم على الاشتراك

نموذج الاشتراك هو حجر الأساس لاستقرارهم المالي، حيث يوفر إيرادات متكررة يمكن التنبؤ بها. إن التحول إلى العلاجات الشخصية يعزز بشكل مباشر قيمة كل علاقة مع العميل. ارتفع العائد الشهري عبر الإنترنت لكل متوسط مشترك (MORAS) - وهو مقياس رئيسي لقيمة الاشتراك - إلى $80 في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل قوة 19% زيادة عن العام السابق.

يؤدي هذا النمو في عدد المشتركين وقيمتهم إلى توسع هائل في الإيرادات. قامت الشركة بتضييق نطاق توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله إلى مجموعة من 2.335 مليار دولار إلى 2.355 مليار دولار، وهي قفزة كبيرة من عام 2024.

همس & Hers Health, Inc. (HIMS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى حمص & شركة Hers Health, Inc. (HIMS) ومحاولة تحديد نقاط الضعف الحقيقية، وهو أمر ذكي. لقد نمت الشركة بسرعة، لكن هذه السرعة تأتي مصحوبة بمخاطر هيكلية، خاصة فيما يتعلق بالتعرض التنظيمي وتكلفة الاستحواذ على قاعدة عملائها. النموذج قوي، لكنه بالتأكيد لا يخلو من نقاط الضغط الرئيسية في عام 2025.

ارتفاع تكاليف اكتساب العملاء (CAC) بسبب الإنفاق الإعلاني الرقمي التنافسي

همس & تعمل شركة Hers في مساحة مزدحمة للرعاية الصحية مباشرة إلى المستهلك (DTC)، لذلك يتعين عليها أن تنفق مبالغ كبيرة لاختراق هذه الضوضاء. ويعني هذا الضغط التنافسي أن تكاليف اكتساب العملاء (CAC) تظل مرتفعة، حتى مع قيام الشركة بتحسين مزيجها التسويقي. على سبيل المثال، ارتفع CAC إلى 929 دولارًا في عام 2024، وهو استثمار كبير مقدمًا لكل مشترك جديد. في حين أن الشركة تحافظ على فترة استرداد قوية - عادة أقل من عام - فإن الحجم الهائل للإنفاق التسويقي يشكل عائقًا أمام الربحية على المدى القصير.

إليك الرياضيات السريعة حول البصمة التسويقية:

• التسويق كنسبة من الإيرادات في الربع الثالث 2025: 39%
• الإيرادات الشهرية عبر الإنترنت لكل متوسط مشترك (MORAS) في الربع الثالث من عام 2025: 80 دولارًا

تعمل الشركة على تحسين الكفاءة من خلال التحول نحو القنوات منخفضة التكلفة وغير المدفوعة، ولكن هذا الإنفاق المرتفع ضروري للحفاظ على النمو السريع للمشتركين، والذي وصل إلى حوالي 2.47 مليون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ولا يمكنك النمو بهذه السرعة دون دفع ثمنها.

الاعتماد الكبير على الصيدليات المركبة لعلاجات فقدان الوزن الرئيسية عالية النمو

ويمكن القول إن هذا هو الخطر الأكثر أهمية على المدى القريب. جزء كبير من حمص & يرتبط النمو الأخير الذي حققته شركة Hers بعلاجات فقدان الوزن المركبة التي تشبه الجلوكاجون -1 (GLP-1) والتي يمكن تحمل تكاليفها. توقعت الشركة أن تحقق أعمالها المتعلقة بإنقاص الوزن وحدها إيرادات لا تقل عن 725 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025. وهذا الاعتماد محفوف بالمخاطر لأن الأدوية المركبة غير معتمدة من إدارة الغذاء والدواء، كما أن شرعيتها مرتبطة بكون الدواء الرسمي مدرجًا في قائمة النقص الخاصة بإدارة الغذاء والدواء.

المشهد التنظيمي يتغير بسرعة:

• في فبراير 2025، أعلنت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية أن النقص في عقار سيماجلوتيد قد انتهى، مما قد يجبر الصيدليات المركبة على وقف الإنتاج في المستقبل القريب.
• في يونيو 2025، أنهت شركة Novo Nordisk، الشركة المصنعة لعلامة Wegovy التجارية، تعاونها مع Hims & لها، نقلا عن مخاوف بشأن ممارسات مضاعفة والتسويق.
• تتوقع الشركة حدوث رياح معاكسة بقيمة 20 مليون دولار إلى 25 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025 بسبب ترحيل منتجات إنقاص الوزن المعقمة إلى منشآت 503A، وهو تأثير مالي مباشر لهذا الضغط التنظيمي.

إذا لم تتمكن الشركة من تأمين إمدادات مستدامة ومتوافقة من هذه العلاجات، أو إذا ارتفعت الأسعار بشكل كبير من السعر المركب الحالي الذي يبلغ حوالي 165 دولارًا أمريكيًا في الشهر إلى السعر الموحد الذي يبلغ حوالي 1800 دولارًا أمريكيًا في الشهر، فإن إلغاء العملاء وانخفاض الطلب يمثل تهديدًا حقيقيًا.

تغطية تأمينية محدودة للعديد من العروض الأساسية، مما يحد من الوصول إلى الأسواق

الحمص & ويعتمد نموذجها على تجاوز نظام التأمين التقليدي، الذي يشكل نقطة قوة بالنسبة لاختيار المستهلك ولكنه يشكل نقطة ضعف بالنسبة للوصول إلى الأسواق. معظم عروضها الأساسية - خاصة في مجال الصحة الجنسية، وفقدان الشعر، وأدوية فقدان الوزن المركبة - عبارة عن اشتراكات مدفوعة نقدًا، مما يعني أنها لا تغطيها عادةً خطط التأمين التجارية.

وهذا يحد من إجمالي السوق القابلة للتوجيه (TAM) للشركة للعملاء الذين يدفعون نقدًا وأولئك المستعدين للدفع من جيوبهم، باستثناء الغالبية العظمى من الأمريكيين الذين يعتمدون على التأمين لشراء الأدوية الموصوفة. في حين أن نقطة السعر المنخفضة (على سبيل المثال، GLP-1 المركب بسعر 165 دولارًا شهريًا) تعد ميزة تنافسية مقابل الأدوية ذات العلامات التجارية، إلا أنها تمثل حاجزًا هيكليًا أمام سوق الرعاية الصحية الأكبر حجمًا والممول من التأمين. تتنافس الشركة بشكل أساسي على السعر والراحة خارج آلية دفع الرعاية الصحية الأساسية في الولايات المتحدة.

خطر التركيز في عدد قليل من المجالات العلاجية الرئيسية مثل الصحة الجنسية وتساقط الشعر

بينما حمص & تتنوع أعمالها لتشمل الصحة العقلية، وانقطاع الطمث، وطول العمر، ولا يزال جزء كبير من إيراداتها يتركز في عدد قليل من البلدان ذات الدخل المرتفع.profile الفئات، مما يخلق خطر التركيز. تظل محركات النمو الأصلية - الصحة الجنسية وتساقط الشعر - بالغة الأهمية، وسرعان ما أصبحت فئة فقدان الوزن الجديدة محركًا رئيسيًا للإيرادات، مما يخلق نقطة تركيز جديدة.

بناءً على أحدث التوجيهات لعام 2025، يمثل قطاع فقدان الوزن جزءًا كبيرًا من إجمالي الإيرادات المتوقعة للشركة. هنا هو الانهيار:

إن الاعتماد على قطاع فقدان الوزن لما يقرب من ثلث إجمالي الإيرادات يعني أن أي رياح معاكسة تنظيمية أو تنافسية في تلك الفئة الفردية - مثل المشكلة المركبة - لها تأثير كبير على نمو الشركة وسعر السهم. هذا كثير جدًا من الإيرادات مرتبط بمنطقة واحدة متقلبة.

همس & شركة Hers Health, Inc. (HIMS) – تحليل SWOT: الفرص

توسع هائل في سوق إدارة الوزن المزمن، وهو فرصة تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار.

أنت ترى سوق إدارة الوزن ينفجر، وهيمس & تتمتع شركة Hers Health, Inc. بموقع مثالي يمكنها من الحصول على حصة كبيرة من هذا النمو. ومن المتوقع أن يصل سوق الأدوية العالمية لمكافحة السمنة وحده إلى ذروة الفرصة بين 95 مليار دولار و 150 مليار دولار بحلول 2030-2035، بحسب المؤسسات المالية الكبرى. هذا مدرج ضخم لمنصة رقمية أولاً.

لقد جعلت الشركة بالفعل فقدان الوزن يقدم محركًا أساسيًا. ها هي الرياضيات السريعة: هيمس & وتتوقع هيرز أن يساهم تخصصها في إنقاص الوزن على الأقل 725 مليون دولار إلى إيرادات العام 2025 بالكامل. وهذا رقم ضخم، لكنه لا يزال مجرد جزء صغير من إجمالي السوق القابلة للتوجيه. وتتمثل الفرصة في تجاوز GLP-1s المركبة (منبهات مستقبلات الببتيد 1 الشبيهة بالجلوكاجون) والاستفادة من قدراتها المركبة الداخلية والصيدلة لتقديم مجموعة أوسع وأكثر تخصيصًا من العلاجات، مما يحسن استبقاء المرضى بشكل واضح.

تعميق عروض المنتجات في مجال الصحة العقلية والرعاية الأولية لزيادة القيمة مدى الحياة (LTV).

تتمثل الإستراتيجية الأساسية في تحويل النظام الأساسي من حل لمشكلة واحدة إلى مركز صحي شامل ومتعدد الحالات. هذه هي الطريقة التي يمكنك من خلالها زيادة القيمة الدائمة (LTV) للمشترك من خلال البيع المتبادل وتعميق العلاقة. يمكنك جذب عميل لشيء واحد، ويبقى في كل شيء آخر. وتنفذ الشركة على ذلك الآن بإطلاق تخصصات جديدة في عام 2025 وهي الحالات اللزجة والمزمنة.

تعد العلامة التجارية HERS مثالًا رئيسيًا على هذا التعمق. وهي في طريقها للتسليم 1 مليار دولار في الإيرادات السنوية بحلول عام 2026، مدفوعة بالعروض الجديدة. وهم الآن يتوسعون بنشاط في مجالات مثل دعم وتشخيص انقطاع الطمث. ومن ناحية نظام إدارة المعلومات الصحية، فإن إطلاق برنامج انخفاض هرمون التستوستيرون في الربع الثالث من عام 2025، والذي يجمع بين الاختبارات المعملية في المنزل والعلاج الموجه من قبل مقدم الخدمة، يعد بمثابة مسرحية واضحة على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإطلاق الأخير لمنصة الاختبار المعملي المباشر للمستهلك، Labs، بالشراكة مع Quest Diagnostics، ينقلهم إلى الرعاية الوقائية، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات جديد عالي الهامش.

• إطلاق تخصصات جديدة: دعم هرمون التستوستيرون وانقطاع الطمث.
• دمج التشخيص: شراكة Labs مع Quest Diagnostics.
• القيمة الدائمة المستهدفة: من المتوقع أن تتجاوز إيرادات محفظة HERS مليار دولار بحلول عام 2026.

إمكانية إقامة شراكات B2B مع أصحاب العمل أو الخطط الصحية لكسب حياة مغطاة.

الآن، هيمس & إن Hers هي في المقام الأول منصة مباشرة إلى المستهلك (D2C)، مما يعني أن العملاء يدفعون من أموالهم الخاصة. الفرصة المنطقية والضخمة التالية هي الانتقال إلى مجال الأعمال التجارية (B2B) من خلال الشراكة مع كبار أصحاب العمل أو الخطط الصحية. من شأن هذا التحول أن يفتح الباب أمام الملايين من الأشخاص المغطاة والذين يتم دفع تكاليف رعايتهم من قبل التأمين أو صاحب العمل.

ويجري الآن وضع الأساس. وقد أنشأت الشركة بالفعل شراكات غير مالية مع الأنظمة الصحية الكبرى في الولايات المتحدة مثل Ochsner، وMount سيناي، وHartford Healthcare. وبينما تركز هذه الشراكات حاليًا على توفير الوصول السلس إلى الرعاية الشخصية لمشتركيها الرقميين، فإنها تتحقق من السلامة السريرية للمنصة وجودة الشبكة لنظام الرعاية الصحية التقليدي. وهذه خطوة أولى حاسمة نحو تأمين عقود أكبر مدرة للدخل مع الدافعين وأصحاب العمل لإدارة الحالات المزمنة مثل فقدان الوزن والصحة العقلية على نطاق واسع.

التوسع الجغرافي خارج السوق الأمريكية، بدءًا من كندا أو المملكة المتحدة.

إن التحرك لتصبح رائدة عالمية في مجال الصحة الرقمية يجري على قدم وساق بالفعل. في يوليو 2025، حمص & أكملت شركة Hers عملية الاستحواذ على ZAVA، وهي منصة أوروبية رائدة في مجال الصحة الرقمية. أدى هذا على الفور إلى توسيع نطاق تواجدهم في المملكة المتحدة وألمانيا وأيرلندا وفرنسا. يعد هذا الاستحواذ بمثابة تغيير لقواعد اللعبة لأنه أضاف على الفور أكثر من 1.3 مليون عميل نشط وما يقرب من 2.3 مليون استشارة تم تقديمها في عام 2024 بواسطة فريق ZAVA الطبي.

وبالنظر إلى المستقبل، أعلنت الشركة عن خطط لدخول كندا في عام 2026، في توقيت استراتيجي مع التوافر المتوقع لعقار سيماجلوتيد. سيسمح لهم ذلك بتقديم برنامج فقدان الوزن الشامل والميسور التكلفة إلى سوق جديدة حيث يعاني ما يقرب من ثلثي البالغين من زيادة الوزن أو السمنة. تنظر الإدارة إلى السوق الدولية على المدى الطويل باعتبارها فرصة متعددة التخصصات مع إمكانية تحقيق إيرادات سنوية تزيد عن مليار دولار أمريكي، وتصل إلى أكثر من 200 مليون بالغ.

همس & شركة Hers Health, Inc. (HIMS) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى حمص & شركة Hers Health, Inc. (HIMS) وتشهد النمو، لكن التهديدات حقيقية وقصيرة المدى، خاصة من شركات التكنولوجيا الكبرى والتحولات التنظيمية. جوهر الخطر هو ضغط الهامش وعدم اليقين التنظيمي في الفئات ذات النمو المرتفع مثل فقدان الوزن والصحة العقلية.

زيادة المنافسة من اللاعبين الرئيسيين مثل Amazon Clinic والأنظمة الصحية التقليدية

يأتي أكبر تهديد تنافسي من الشركات ذات الحجم الكبير ورأس المال، وليس فقط الشركات الناشئة المتخصصة. تمثل Amazon Clinic، التي تعمل الآن ضمن نظام Amazon One Medical Pay-pervisit، تحديًا مباشرًا وهائلًا لشركة Hims & نموذج أعمالها الأساسي هو الرعاية منخفضة التكلفة والمباشرة للمستهلك (DTC) لظروف نمط الحياة.

أسعار أمازون عدوانية. بالنسبة لأعضاء برايم، تبدأ علاجات تساقط الشعر للرجال من مجرد 16 دولارًا شهريًا، ويبدأ علاج ضعف الانتصاب (ED) من 19 دولارًا شهريًا. أدى هذا إلى تقويض السوق بشكل كبير لدرجة أن حمص & انخفضت أسهمها بنسبة تصل إلى 22% في الأخبار في أواخر عام 2024. وهذه إشارة واضحة إلى خوف السوق من حرب الأسعار.

كما أن الأنظمة الصحية التقليدية، على الرغم من أنها لم يتم تحسينها بشكل كامل بعد لعلاج DTC، تشكل خطرًا طويل المدى لأنها تتمتع بعلاقات أقوى مع الدافعين وبنية تحتية سريرية أعمق بكثير. إنهم يبنون رعاية افتراضية ببطء، وإذا أتقنوا حقًا تجربة المستهلك، فإن نطاقهم وتغطيتهم التأمينية يمكن أن يؤدي إلى اكتساب العملاء لشركة Hims & لها أكثر تكلفة بكثير. لديهم الموارد المالية التي تتضاءل أمام معظم اللاعبين في مجال الصحة الرقمية.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على استخدام وتسعير أدوية GLP-1 المركبة (إنقاص الوزن).

البيئة التنظيمية لأدوية الببتيد المركب الشبيه بالجلوكاجون -1 (GLP-1) - العنصر النشط في أدوية مثل Wegovy - هي التهديد الأكثر تقلبا بالنسبة لـ Hims. & توقعاتها المالية لعام 2025 يعد تخصص الشركة في فقدان الوزن محركًا ضخمًا للنمو، ومن المتوقع أن يحقق نتائج على الأقل 725 مليون دولار من توجيه إيرادات عام 2025 بأكمله بما يصل إلى 2.355 مليار دولار. لا يمكنك تجاهل هذا النوع من التعرض للإيرادات.

المشكلة الرئيسية هي أن إدارة الغذاء والدواء الأمريكية أعلنت حل مشكلة نقص سيماجلوتيد في فبراير 2025، مما أدى بشكل قانوني إلى إزالة استثناء الصحة العامة الذي سمح للصيدليات المركبة بإنشاء إصدارات أرخص غير معتمدة من إدارة الغذاء والدواء. أعقب هذا الهاوية التنظيمية شركة Novo Nordisk التي أنهت تعاونها مع Hims & لها في يونيو 2025، مشيرة إلى مخاوف بشأن "التركيب الجماعي غير القانوني والتسويق المخادع".

عدم اليقين له تأثير مالي مباشر:

• وتتوقع الشركة أ 20 مليون دولار إلى 25 مليون دولار الرياح المعاكسة في الربع الرابع من عام 2025 من إيقاعات الشحن الأقصر المتعلقة بالتفاقم.
• إن جواز البدائل المركبة على المدى الطويل غير مؤكد، وإذا حمص & يجب أن تركز منتجاتها بشكل كامل على البدائل ذات العلامات التجارية أو البدائل العامة، ومن المرجح أن "ترتفع الأسعار بشكل كبير"، مما قد يؤدي إلى تراجع العملاء.

احتمال فرض قيود على مستوى الولاية على وصف الخدمات الصحية عن بعد عبر خطوط الولاية

همس & يعتمد نفوذها الوطني على مشهد تنظيمي مجزأ ولكنه متساهل إلى حد كبير. ويكمن الخطر في أن القواعد على مستوى الدولة سوف تستمر في التباعد، مما يحول منصة وطنية واحدة إلى صداع معقد للامتثال في 50 ولاية. وهذا بالتأكيد يشكل تهديدًا تشغيليًا أساسيًا.

التهديد الأكثر إلحاحًا والقابل للقياس هو مرونة إدارة مكافحة المخدرات الفيدرالية (DEA) في وصف المواد الخاضعة للرقابة عبر الخدمات الصحية عن بعد. من المقرر أن تنتهي هذه القاعدة المؤقتة، التي تتنازل عن الشرط الشخصي لوصف المواد الخاضعة للرقابة في الجدول II-V، في 31 ديسمبر 2025. إذا لم يتحرك الكونجرس، فقد يؤثر ذلك بشدة على تخصص الصحة العقلية، الذي يعتمد على وصف بعض الأدوية الخاضعة للرقابة.

أيضًا، أصبحت الولايات أكثر تفصيلاً بقواعدها الخاصة:

• تتجه العديد من الولايات نحو نظام الاتفاقيات المهنية أو عمليات التسجيل الخاصة لمقدمي الخدمات من خارج الولاية، مثل القانون الجديد في كولورادو (على الرغم من تأجيله حتى عام 2026).
• تهدف هذه التغييرات إلى ضمان الجودة، لكنها تجبر هيمس & يجب عليها الاستثمار بكثافة في نموذج ترخيص وامتثال مجزأ لكل دولة على حدة بدلاً من نموذج وطني مبسط.

ضغط التسعير على الأدوية الجنيسة، مما يؤدي إلى الضغط على الهوامش الإجمالية بمرور الوقت

تم بناء نموذج الرعاية الصحية عن بعد الخاص بـ DTC بالكامل على توفير إمكانية الوصول إلى الأدوية العامة بأسعار معقولة، ولكن المنافسة وتحولات مزيج المنتجات تعمل على الضغط على هوامش الربح. نحن نشهد بالفعل هذا الأمر في البيانات المالية لعام 2025.

كان هامش الربح الإجمالي للشركة في الربع الثالث من عام 2025 هو 74%، انكماش ملحوظ من 79% في الربع الثالث من عام 2024. وإليك الحسابات السريعة حول تحول الهامش:

يعد ضغط الهامش هذا نتيجة مباشرة للتحول في مزيج المنتجات، وخاصة النمو في فئة فقدان الوزن، والذي يحمل هوامش أقل بسبب ارتفاع تكلفة الأدوية المركبة أو ذات العلامات التجارية والمنافسة التسعيرية الشديدة للحفاظ على نمو المشتركين. وبينما تقوم الشركة بالتكامل رأسياً لتقليل التكاليف، مثل بناء منشأة تصنيع الببتيد الخاصة بها، فإن الضغط على المدى القريب واضح. ويعني الهامش المنخفض أن كل دولار جديد من الإيرادات أصبح أقل ربحية مما كان عليه قبل عام، مما يجبر الشركة على تحقيق نمو أعلى في الإيرادات فقط للحفاظ على قوة أرباحها.