شركة Harmony Gold Mining Company Limited (HMY): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ لشركة Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) مع اقترابنا من عام 2025، والقصة هي قصة الذهب ذو الهامش المرتفع الذي يغذي محور النحاس. الوجبات الجاهزة السريعة هي كما يلي: أدت أصول Harmony العميقة وعالية الجودة إلى تدفق نقدي حر معدل قياسيًا يزيد عن 614 مليون دولار في السنة المالية 2025، لكن قلب جنوب إفريقيا لا يزال يعاني من ارتفاع تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) البالغة 1,806 دولارًا للأونصةبالإضافة إلى مخاطر الطاقة والعمل المستمرة. لديك شركة نجحت في استخدام مكاسب أسعار الذهب غير المتوقعة للتنويع في مجال النحاس الذي يواجه المستقبل، لا سيما من خلال مشروع إيفا للنحاس والاستحواذ الأخير على منجم CSA، لكن من المؤكد أنك لا تستطيع تجاهل الرياح الجيوسياسية المعاكسة في كل من جنوب أفريقيا وبابوا غينيا الجديدة.

شركة هارموني لتعدين الذهب المحدودة (HMY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

منجم الذهب الأعمق والأعلى جودة، Mponeng، يضمن الإنتاج على المدى الطويل.

أنت تبحث عن أصول تتحدى معايير الصناعة، ومنجم Mponeng التابع لشركة Harmony Gold Mining Company Limited هو بالتأكيد أحد هذه الأصول. وهو أعمق منجم على وجه الأرض حيث يصل عمقه إلى 3891 مترا تحت المسند أي حوالي 4 كيلومترات من السطح. ويشكل هذا العمق تحديًا، ولكنه يضمن أيضًا الوصول إلى خام عالي الجودة بشكل استثنائي، وهو مفتاح ربحيته.

بالنسبة للسنة المالية 2025 (السنة المالية 25)، قدمت شركة Mponeng أداءً استثنائيًا بدرجة استرداد تحت الأرض تبلغ 11.27 جرامًا لكل طن (جم/طن). ويمثل ذلك قفزة بنسبة 13% في الدرجة على أساس سنوي، ومحركًا رئيسيًا لهوامش الربح الشاملة للمجموعة. بالإضافة إلى ذلك، يعمل التخصيص المنضبط لرأس المال على إطالة عمر هذه الأصول عالية الجودة إلى حوالي 20 عامًا، مما يوفر أساسًا طويل الأجل لإنتاج الشركة من الذهب. profile.

من المتوقع أن يصل إنتاج الذهب لعام 2025 إلى حوالي 1.5 مليون أوقية.

يمثل الاتساق قوة هائلة في مجال التعدين، وقد حققت شركة Harmony إرشادات الإنتاج الخاصة بها للعام العاشر على التوالي في السنة المالية 25. وبلغ إجمالي إنتاج الذهب للمجموعة للسنة المنتهية في 30 يونيو 2025، 1,479,671 أوقية (46,023 كجم). يقع هذا الرقم في منتصف نطاق توجيهات الشركة الذي يتراوح بين 1,400,000 إلى 1,500,000 أونصة.

إليك العملية الحسابية السريعة: إن تحقيق الحد الأقصى لتوجيهاتك، حتى مع انخفاض طفيف بنسبة 5% في الحجم الإجمالي (بسبب انخفاض الإنتاج المخطط له وتوقفات السلامة)، يوضح نجاح استراتيجية الجودة على الحجم. كما تحسنت الدرجة المستردة تحت الأرض للمجموعة بنسبة 3% لتصل إلى 6.27 جم/طن لهذا العام، مما يعني أنهم يقومون بتعدين أوقية أكثر ذكاءً.

قاعدة أصول متنوعة في جميع أنحاء جنوب أفريقيا وبابوا غينيا الجديدة وأستراليا (مشروع إيفا للنحاس).

لقد نجحت شركة Harmony في التحول من شركة تعدين ذهب بجنوب إفريقيا بحتة إلى شركة متخصصة ذات أنشطة متنوعة جغرافيًا، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر المحفظة. واستراتيجيتهم الآن هي الذهب أولاً، مع استخدام النحاس كمعدن مكمل، مما يجعلهم يتماشى مع الاتجاه العالمي لإزالة الكربون.

تنقسم قاعدة الأصول إلى أربعة أرباع استراتيجية، بما في ذلك العمليات عالية الجودة تحت الأرض في جنوب إفريقيا (مثل مبونينج ومواب خوتسونج) ومشاريع تنمية الذهب والنحاس الدولية. يعد تنويع النحاس أمرًا كبيرًا: فهم يمتلكون بالكامل مشروع Eva Copper في أستراليا وهم شريك بنسبة 50٪ في مشروع Tier 1 Wafi-Golpu في بابوا غينيا الجديدة (PNG). إن عملية الاستحواذ الأخيرة على شركة MAC Copper في أستراليا، والتي من المتوقع أن تنتهي في أكتوبر 2025، ستساهم على الفور بأكثر من 40,000 طن من إنتاج النحاس السنوي.

• جنوب أفريقيا: الذهب عالي الجودة (مبونينج، موآب خوتسونج) والعمليات السطحية.
• بابوا غينيا الجديدة: منجم ذهب Hidden Valley ومشروع Wafi-Golpu للنحاس والذهب.
• أستراليا: مشروع Eva Copper وشركة MAC Copper (من المتوقع إنتاج 40.000 طن من النحاس سنويًا).

توليد تدفق نقدي قوي بأسعار الذهب المرتفعة الحالية، مما يقلل صافي الدين.

كانت بيئة أسعار الذهب المرتفعة بمثابة رياح مواتية هائلة، مما سمح لشركة Harmony بتوليد تدفقات نقدية ممتازة وتعزيز ميزانيتها العمومية. بالنسبة للسنة المالية 25، أعلنت الشركة عن تدفق نقدي حر معدل قياسي قدره 11.1 مليار راند (أو ما يقرب من 614 مليون دولار)، وهو ما يمثل زيادة هائلة بنسبة 54٪ عن العام السابق.

وقد أدى هذا توليد النقد الاستثنائي إلى ميزانية عمومية قوية بشكل ملحوظ. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، انتقلت Harmony إلى مركز نقدي صافي كبير قدره 11.1 مليار راند (أو ما يقرب من 628 مليون دولار أمريكي)، بزيادة كبيرة قدرها 285%. تعتبر هذه المرونة المالية أمرًا بالغ الأهمية، حيث أنها توفر التمويل لمشاريع النمو مثل تطوير شركة Eva Copper دون إرهاق الميزانية العمومية.

قاعدة احتياطيات معدنية كبيرة، مما يوفر عمرًا طويلًا للمنجم profile.

تعد قاعدة الاحتياطيات المعدنية الكبيرة وعالية الجودة المقياس النهائي لاستمرارية شركة التعدين على المدى الطويل. بلغت الاحتياطيات المعدنية المنسوبة إلى الذهب وما يعادلها من الذهب لدى Harmony 40.3 مليون أوقية (Moz) اعتبارًا من 30 يونيو 2024 (أحدث قاعدة احتياطية معلنة). ويمثل هذا زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي، حتى بعد حساب استنزاف التعدين.

وما يظهره هذا التقدير هو توقعات مستقرة وطويلة الأجل. الاحتياطي الحالي للشركة وقاعدة الموارد قوية بما يكفي لدعم إنتاجها المستقر من الذهب profile من 1.4 Moz إلى 1.5 Moz سنويًا لمدة تزيد عن 20 عامًا. هذه حياتي الطويلة profile, وخاصة من الأصول عالية الجودة مثل Mponeng وMoab Khotsong، يوفر تدفقًا نقديًا قويًا ويمكن التنبؤ به والذي يدعم جميع مبادرات النمو الأخرى.

شركة هارموني لتعدين الذهب المحدودة (HMY) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تعتبر تكلفة الاستدامة العالية (AISC) بمثابة ضغط على الهامش

أنت ترى أن إيرادات Harmony Gold ترتفع بسبب ارتفاع أسعار الذهب، ولكن تكلفة استخراج هذا الذهب تمثل رياحًا معاكسة كبيرة. ارتفعت تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) - وهي التكلفة الحقيقية لإنتاج أونصة من الذهب، بما في ذلك الحفاظ على رأس المال - بنسبة 20٪ تقريبًا إلى 1806 دولارات للأونصة للسنة المالية الكاملة 2025، والتي انتهت في 30 يونيو 2025.

هذه التكلفة profile أعلى بكثير من العديد من نظرائه العالميين ويشكل ضغطًا على الهوامش، خاصة إذا تم تصحيح سعر الذهب. بصراحة، تعد العمالة والكهرباء أكبر المسببين هنا، حيث ارتفعت تكاليف الكهرباء والمياه وحدها بنسبة 16% في السنة المالية 2025 بسبب ارتفاع التعريفات السنوية من شركة Eskom.

فيما يلي الحساب السريع لضغط التكلفة مقارنة بالعام السابق:

• التكلفة المستدامة الشاملة للسنة المالية 2025 (AISC): 1,806 دولار/أونصة
• إجمالي تكاليف التشغيل النقدية للسنة المالية 2025: 1,499 دولار/أونصة
• السنة السابقة (السنة المالية 2024) إجمالي تكاليف التشغيل النقدية: 1,262 دولارًا أمريكيًا للأونصة

في الغالب عمليات جنوب إفريقيا ذات المستوى العميق وكثيفة العمالة

لا يزال جوهر إنتاج شركة هارموني جولد مرتبطًا بالمناجم العميقة للغاية والتي تتطلب عمالة كثيفة في جنوب إفريقيا، وهذا يجلب مخاطر كامنة. إن العمليات مثل Mponeng، أعمق منجم في العالم، وMoab Khotsong هي عمليات عالية الجودة وتساهم بحوالي 50% من التدفق النقدي التشغيلي للشركة، ولكن تشغيلها معقد للغاية ومكلف.

هذا المستوى العميق profile يزيد من السلامة والمخاطر التشغيلية. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 31 مارس 2025، بلغ معدل تكرار الإصابات لوقت العمل الضائع (LTIFR) للمجموعة 5.76 لكل مليون ساعة عمل. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاعتماد على قوة عاملة كبيرة في بيئة مليئة بالتحديات يجعل الشركة عرضة لمفاوضات الأجور والإضرابات وعمليات الإغلاق المتعلقة بالسلامة - مثل حوادث السلامة والطقس العاصف التي عطلت الربع الثالث من السنة المالية 2025.

التعرض لتقلبات عملة الراند الجنوب أفريقي (ZAR).

قاعدة تكاليف الشركة هي في الغالب بالراند الجنوب أفريقي، لكن إيراداتها بالدولار الأمريكي (من مبيعات الذهب). وهذا يخلق تعرضًا هيكليًا لتقلبات ZAR/USD. عندما تزداد قوة الراند مقابل الدولار، فإن ذلك يؤدي بشكل فعال إلى رفع تكاليف Harmony بالدولار الأمريكي، حتى لو كانت تكاليف الراند مستقرة.

في حين يستخدم Harmony Gold استراتيجية التحوط - مثل العقود الآجلة والياقات ذات التكلفة الصفرية - لتأمين الهوامش، فإن هذه الحماية تأتي بتكلفة. في السنة المالية 2025، سجلت الشركة خسارة تحوط محققة قدرها 4,594 مليون راند (253 مليون دولار أمريكي)، وهي زيادة حادة من خسارة 1,265 مليون راند (68 مليون دولار أمريكي) في العام السابق. وهذا بالتأكيد استنزاف مالي مادي. يوضح الجدول أدناه التأثير المالي المباشر لنشاط التحوط هذا في السنة المالية 2025.

متطلبات الإنفاق الرأسمالي المرتفع (CapEx).

يتطلب الحفاظ على المناجم العميقة وتنميتها استثمارًا ثابتًا وضخمًا. بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لشركة Harmony Gold للسنة المالية 2025 10,998 مليون راند (606 مليون دولار أمريكي)، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 32% عن العام السابق. يعد هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية شرًا لا بد منه لإطالة عمر الأصول الرئيسية وتمويل مشاريع النمو.

على سبيل المثال، ذهب جزء كبير من هذا الإنفاق نحو مشاريع التوسعة في موآب خوتسونج ومبونينج، بالإضافة إلى تطوير مشروع الطاقة المتجددة بقدرة 100 ميجاوات في موآب خوتسونج. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة زيادة في النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2026، حيث تصل إلى ما يقرب من 13 مليار راند (حوالي 734 مليون دولار)، مع استمرارها في تعزيز النمو والحفاظ على الأصول الناضجة. وهذا التزام نقدي جدي يحد من التدفق النقدي الحر على المدى القريب.

شركة Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) - تحليل SWOT: الفرص

يقدم مشروع Eva Copper في أستراليا تنويعًا كبيرًا في مجال النحاس، وهو معدن حاسم في انتقال الطاقة.

يعد الاستحواذ على مشروع Eva Copper في كوينزلاند بأستراليا وتطويره بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، حيث ينقل شركة Harmony Gold Mining Company Limited إلى ما هو أبعد من محفظتها التقليدية التي تركز على الذهب. من المؤكد أن النحاس معدن يواجه المستقبل، وهو ضروري لانتقال الطاقة العالمية - فكر في السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة - لذا فإن هذا التنويع سليم من الناحية الاستراتيجية وفي الوقت المناسب.

تقديرات الموارد المعدنية المحدثة للمشروع، والتي تم الإعلان عنها في أغسطس 2025، تبلغ الآن حوالي 1.932 مليون طن من النحاس الموجود و 492.000 أوقية من الذهب، مما يمثل زيادة كبيرة في الثقة والحجم. وتتوقع الإدارة اتخاذ قرار الاستثمار النهائي (FID) في أواخر عام 2025، ورهنًا بالموافقة، سيوفر المنجم إنتاجًا كبيرًا من النحاس على المدى القريب. هذه خطوة ذكية للتخلص من مخاطر المحفظة.

• متوسط إنتاج النحاس السنوي المتوقع: 55.000 إلى 60.000 طن.
• متوسط إنتاج الذهب السنوي المتوقع: 14000 أوقية.
• يستهدف إنتاج النحاس الأول السنة المالية 2028.

إمكانية إطلاق قيمة هائلة من مشروع Wafi-Golpu في بابوا غينيا الجديدة، وهو مخزون من الذهب والنحاس على مستوى عالمي.

يبقى Wafi-Golpu، وهو مشروع مشترك بنسبة 50:50 مع شركة Newmont، أحد الأصول من المستوى الأول، مما يعني أنه وديعة ذات مستوى عالمي وواسعة النطاق وطويلة العمر ومنخفضة التكلفة. يمثل إطلاق هذا المشروع أكبر فرصة قيمة لشركة Harmony.

حجم المشروع هائل، حيث يقدر احتياطي الخام المحدث بـ 200 مليون طن. كانت حكومة بابوا غينيا الجديدة والشركاء في المشروع المشترك في المراحل النهائية من التفاوض بشأن عقد إيجار التعدين الخاص (SML) في عام 2025، وهو ما يمثل آخر عقبة رئيسية. بصراحة، الحصول على هذه الاتفاقية النهائية هو المفتاح لفتح المليارات من القيمة.

إليك الرياضيات السريعة حول القيمة المحتملة للمشروع:

توفر بيئة أسعار الذهب المرتفعة المستمرة توسعًا في الهامش وتخفيضًا سريعًا للديون.

كانت بيئة أسعار الذهب المرتفعة المستمرة في عام 2025 بمثابة رياح داعمة هائلة لشركة Harmony، مما يُترجم مباشرة إلى أرباح قياسية وميزانية عمومية محصنة. كان متوسط سعر الذهب الذي تلقته شركة Harmony في السنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025 (السنة المالية 2025) تقريبًا 2,620 دولارًا للأونصة. بحلول نوفمبر 2025، كان السعر الفوري يتم تداوله 4,064 دولارًا للأونصة. هذه فرصة ضخمة لتوسيع الهامش.

وكان ارتفاع الأسعار سبباً مباشراً في تسارع وتيرة خفض الديون وتراكم النقد. كان صافي المركز النقدي لشركة Harmony اعتبارًا من 30 يونيو 2025 11.1 مليار راند (628 مليون دولار)، وارتفع هذا بنسبة 53٪ إلى 17.1 مليار راند (989 مليون دولار) بحلول نهاية الربع الأول من السنة المالية 2026 (سبتمبر 2025). كان صافي أرباح الشركة للعام المالي 2025 قويًا 14.5 مليار ريال. وتعني الميزانية العمومية القوية أن شركة Harmony أصبحت الآن في وضع أفضل بكثير لتمويل المشاريع الرأسمالية الكبرى مثل Eva Copper دون ضغوط مالية لا داعي لها.

الكفاءات التشغيلية وجهود التحديث لخفض AISC إلى ما يقرب من 1500 دولار للأونصة.

في حين أن إجمالي تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) للسنة المالية 2025 كان 1,806 دولارًا أمريكيًا للأونصة، فإن التركيز على الأوقية المربحة عالية الجودة يظهر نتائج في مقياس التكلفة الأساسية. كانت تكلفة التشغيل النقدية للمجموعة للسنة المالية 2025 عند مستوى بالفعل 1,499 دولارًا للأونصة، والذي يقع بشكل أساسي عند هدف 1500 دولار للأونصة. وهذا يدل على أن الكفاءة التشغيلية الأساسية ممتازة.

الفرصة الآن هي إبقاء AISC (الذي يتضمن رأس المال المستدام) أقرب إلى تلك التكلفة النقدية. تعد العمليات عالية الجودة تحت الأرض، مثل Mponeng، أمرًا أساسيًا، حيث تحسنت درجاتها المستردة بنسبة 3٪ 6.27 جرام للطن في السنة المالية 2025. بالإضافة إلى ذلك، أظهر منجم Hidden Valley في بابوا غينيا الجديدة معدل AISC مثيرًا للإعجاب في الربع الأول من العام المالي 26 قدره فقط 1,365 دولارًا للأونصةمما يثبت أن التعدين منخفض التكلفة يمكن تحقيقه عبر المحفظة. سيساعد التحديث المستمر لأصول جنوب إفريقيا والتخصيص المنضبط لرأس المال في إدارة الضغوط التضخمية على AISC. الهدف هو تقديم أوقية آمنة ومربحة باستمرار.

شركة هارموني لتعدين الذهب المحدودة (HMY) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار عدم استقرار إمدادات الطاقة (تساقط الأحمال) في جنوب أفريقيا، مما يؤثر بشكل مباشر على الإنتاج.

لا يتمثل التهديد الأساسي هنا في فصل الأحمال المجدولة فقط (انقطاع التيار الكهربائي المستمر)، ولكن عدم الاستقرار النظامي لشبكة الطاقة الوطنية التي تديرها شركة Eskom، والتي تكون معرضة بشدة للعوامل الخارجية. بالنسبة إلى منجم الذهب العميق الذي يستهلك الكثير من الطاقة مثل هارموني غولد، فإن هذا يمثل خطرًا تشغيليًا مكلفًا للغاية.

خلال الربع الثالث من السنة المالية 2025 (الربع الثالث من السنة المالية 2025)، على سبيل المثال، أدت الأمطار غير المسبوقة إلى انقطاع إمدادات الكهرباء من شركة Eskom في عمليات West Wits المهمة، بما في ذلك Mponeng وDoornkop وKusasalethu. وقد أثر عدم الاستقرار هذا بشكل مباشر على أحجام الإنتاج.

إليك الحساب السريع: تكاليف الكهرباء تبلغ بالفعل تقديرات 20% من إجمالي تكاليف تشغيل Harmony Gold، لذا فإن أي انقطاع مستمر يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الوحدة على الفور، مما يدفع تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) إلى الارتفاع. وتستثمر الشركة في مشروع للطاقة الشمسية بقدرة 100 ميجاوات في موآب خوتسونج للتخفيف من هذه المشكلة، لكن استقلال الشبكة على نطاق واسع لا يزال أمامنا سنوات.

زيادة الطلب على العمالة والأجور في جنوب أفريقيا، مما يضغط على قاعدة التكاليف المرتفعة بالفعل.

في حين حققت شركة Harmony Gold فوزًا كبيرًا من خلال التوقيع على اتفاقية أجور مدتها خمس سنوات مع جميع النقابات في أبريل 2024 (اعتبارًا من يوليو 2024)، فإن هذه الصفقة تؤمن تصاعد التكلفة يمكن التنبؤ به، ولكنه أعلى من التضخم، على المدى القريب.

ويتحول التهديد من خطر الضربة الفورية إلى الضغط المستمر على قاعدة التكلفة. وهذه زيادة ثابتة غير قابلة للتفاوض ويجب استيعابها بغض النظر عن بيئة أسعار الذهب.

الزيادات الرئيسية للسنة المالية 2025 (السنة الأولى من الاتفاقية) واضحة:

• حصل الموظفون على مستوى الدخول (الفئة 4-8) على زيادة ثابتة قدرها 1200 راند شهريا.
• حصل عمال المناجم والحرفيون والمسؤولون على زيادة في الأجور قدرها 6.2%.
• زيادة بدل السكن الشهري إلى 3360 راند.
• ارتفع بدل المعيشة الشهري إلى 2800 راند.

عدم الاستقرار التنظيمي والسياسي في بابوا غينيا الجديدة، مما قد يؤدي إلى تأخير تطوير وافي-جولبو.

يعد مشروع Wafi-Golpu أحد أصول النحاس/الذهب من المستوى الأول، وهو أمر بالغ الأهمية لاستراتيجية التنويع والنمو طويلة المدى لشركة Harmony Gold، لكن تطويره لا يزال متوقفًا بسبب المفاوضات السياسية والتنظيمية في بابوا غينيا الجديدة (PNG). يمثل التأخير تهديدًا كبيرًا لأنه يدفع التدفقات النقدية المستقبلية والتعرض للنحاس إلى الخارج.

اعتبارًا من منتصف عام 2025، لا تزال شركة Harmony Gold وشريكتها في المشروع المشترك، شركة Newmont، تتفاوضان بشأن عقد إيجار التعدين الخاص (SML) مع حكومة بابوا غينيا الجديدة. وتضغط الحكومة من أجل شروط مشابهة لصفقة بورجيرا، بهدف تأمين فائدة وطنية أكبر.

النقطة الشائكة الرئيسية هي خيار الحكومة للحصول على حصة كبيرة:

• تمتلك حكومة بابوا غينيا الجديدة خيار شراء ما يصل إلى أ 30% حصة في المشروع.
• ومن المتوقع أن يتم تقسيم هذه النسبة البالغة 30٪ بين أ 20% حصة لشركة التعدين المملوكة للدولة و 10% لترتيبات مالك الأرض.

إن الطبيعة الطويلة الأجل لعقد إيجار التعدين المقترح لمدة 40 عامًا تعني أن حكومة بابوا غينيا الجديدة تتوخى الحذر، وبصراحة، هذا الحذر يساوي التأخير. البداية المتأخرة تعني تأخر العائد على المشروع الذي يشكل تقريبًا 45.5% من إجمالي الاحتياطيات المعدنية في Harmony Gold.

تقلب أسعار الذهب. إن الانخفاض المستمر إلى ما دون 1800 دولار للأونصة من شأنه أن يضغط بشدة على الهوامش.

يمثل تقلب أسعار الذهب تهديدًا مستمرًا، وعلى الرغم من أن بيئة الأسعار في السنة المالية 25 كانت قوية بشكل استثنائي، فقد تلقى هارموني جولد متوسط سعر الذهب تقريبًا 2,620 دولار أمريكي/أونصة- تختفي حماية الهامش بسرعة إذا انخفض السعر.

المقياس المالي المهم الذي يجب مراقبته هو تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC). بالنسبة للسنة المالية 2025، تم الإبلاغ عن AISC الفعلي لشركة Harmony Gold في 1,054,346 راند/كجم، وهو ما يترجم إلى ما يقرب من 1,806 دولار أمريكي/أونصة. هذا هو الرقم الأكثر أهمية لفهم المخاطر.

انخفاض مستمر تحت 1800 دولار للأونصة سيعني الحد الأدنى أن الشركة بالكاد تغطي تكاليف عملياتها الكاملة، بما في ذلك الحفاظ على رأس المال، الأمر الذي من شأنه أن يضغط بشدة، إن لم يكن يزيل، التدفق النقدي الحر وأرباح الأسهم. أنت بحاجة إلى مراقبة سعر الذهب إلى AISC وهو ينتشر مثل الصقر.

فيما يلي نظرة سريعة على هيكل تكلفة السنة المالية 25 مقابل مستوى التهديد الحرج: