Nexa Resources S.A. (NEXA): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Nexa Resources S.A.، وهي لاعب رئيسي في سوق الزنك العالمية، والخريطة الآن صعبة. في حين أن السلعة نفسها ضرورية، فإن القصة الحقيقية لعام 2025 لا تتعلق فقط بسعرها الزنك; يتعلق الأمر بالأرض التي يستخرجونها من البرازيل والبيرو. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من التقارير ربع السنوية لنرى كيف يمكن للتحولات السياسية، والعلاقات المجتمعية، والضغوط البيئية أن تعرقل حتى أفضل الخطط الرأسمالية. بصراحة، إن فهم هذه القوى الخارجية هو الفرق بين الاستثمار القوي والصداع الكبير، لذلك دعونا نحلل عوامل PESTLE التي تشكل خطوتهم التالية.

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

وتظل مخاطر تأميم الموارد في البيرو والبرازيل عاملاً ثابتًا.

ويتعين عليك أن تدرك أن تأميم الموارد في أميركا اللاتينية لا يشكل خطراً نظرياً؛ إنها تكلفة التشغيل الهيكلية. بالنسبة لشركة Nexa Resources، وعملياتها الأساسية في بيرو والبرازيل، يتجلى هذا الخطر في المقام الأول من خلال الصراع المجتمعي والتهديد بزيادة المطالب المالية. يعد قطاع التعدين هدفًا رئيسيًا للحكومات التي تتطلع إلى زيادة الإيرادات، ويتم إدراج هذا الاتجاه باعتباره ثالث أكبر خطر على صناعة التعدين العالمية في عام 2025.

وفي بيرو، يمكن للاحتجاجات الاجتماعية أن تمحو مكاسب الإنتاج المخطط لها بين عشية وضحاها. وقد شهدت شركة Nexa ذلك بشكل مباشر، مثل إغلاق الطرق في منجم أتاكوشا التابع لها من قبل المجتمعات المحلية، مما أدى إلى توقف الإنتاج مؤقتًا. وبينما تنخرط الشركة في الحوار، فإن هذه الاضطرابات تزيد من تكاليف التشغيل وتخلق تقلبات. وهذا يمثل تحديًا واضحًا للحفاظ على إنتاج ثابت.

لا يقتصر الخطر على الضرائب فحسب، بل يتعلق أيضًا بـ "ترخيص التشغيل" (LTO). أصبحت مطالبات المجتمع بالمنافع المحلية وحماية البيئة الآن من نقاط التوتر السياسية التي تؤثر بشكل مباشر على أرباحك النهائية. تم تحديد توجيهات النفقات الرأسمالية الموحدة لعام 2025 من Nexa عند 347 مليون دولار أمريكيمع 316 مليون دولار أمريكي المخصصة لاستدامة الاستثمارات، والتي يعمل معظمها على حماية هذا الهدف طويل الأجل بشكل غير مباشر.

يتغير الاستقرار التنظيمي مع كل إدارة جديدة في أمريكا اللاتينية.

تعتبر البيئة التنظيمية في الولايات القضائية الرئيسية لشركة Nexa حساسة للغاية للدورات السياسية. وكثيراً ما تقوم الإدارات الجديدة في كل من بيرو والبرازيل بإدخال أو اقتراح تغييرات على قوانين التعدين والإتاوات والمعايير البيئية، مما يخلق قدراً كبيراً من عدم اليقين بشأن تخطيط رأس المال على المدى الطويل. يؤثر عدم الاستقرار هذا بشكل مباشر على تقييم الأصول طويلة الأجل.

على سبيل المثال، في بيرو، شارك الكونجرس في عملية مراجعة لقانون يمكن أن يحظر الأنشطة الاقتصادية في منابع مياه الأحواض، وهي خطوة تشريعية يمكن أن تقيد بشدة تنمية التعدين في المستقبل. وفي حين يُنظر إلى البرازيل بشكل عام على أنها تتمتع بإطار تنظيمي أكثر استقرارا، وإن كان معقدا، فإن خطر التدخل، وخاصة في قطاعي الطاقة والبيئة، لا يزال قائما. يجب عليك أن تكون نموذجًا دائمًا للأعباء الضريبية والإتاوات المتغيرة.

فيما يلي نظرة على النطاق المالي للعمليات الأساسية لشركة Nexa في هذه المناطق المضطربة سياسيًا، استنادًا إلى إرشادات عام 2025 والأداء الأخير:

تؤثر اتفاقيات التجارة الثنائية على تعريفات تصدير المعادن والوصول إلى الأسواق.

في حين أن المخاطر السياسية الأساسية التي تواجهها شركة Nexa هي مخاطر محلية (تأميم الموارد والتنظيم)، فإن الشركة معرضة أيضًا لديناميكيات التجارة العالمية، والتي تتشكل من خلال الاتفاقيات الثنائية والمتعددة الأطراف. وباعتبارها منتجًا رئيسيًا للزنك، فإن أحجام مبيعات Nexa وتكاليفها حساسة لسياسات التعريفات الجمركية العالمية والتوترات التجارية، لا سيما بين الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة والصين.

يمكن أن تؤثر حالة عدم اليقين المحيطة بديناميكيات التجارة العالمية المتطورة والتغيرات المحتملة في تعريفات الاستيراد الأمريكية أو مقترحات ضريبة الشركات على الطلب العالمي على المعادن الأساسية وزيادة تكاليف سلسلة التوريد. وتتمثل استراتيجية Nexa للتغلب على هذه المشكلة في الحفاظ على نموذج أعمالها المتكامل في مجال صهر المعادن، والذي يوفر بعض العزل عن طريق معالجة المركزات وتحويلها إلى معادن مكررة، لكنها لا تزال تعتمد على الوصول إلى الأسواق العالمية لمنتجاتها النهائية.

• مراقبة مقترحات التعريفات الجمركية الأمريكية، لأنها تؤثر على الطلب العالمي على المعادن.
• تتبع أسعار صرف العملات الأجنبية (BRL/USD: 5.67 والنعال/الدولار الأمريكي: 3.66 في إرشادات 2025) والتي تتأثر بالموازين التجارية.
• ضع ديناميكيات التجارة المتطورة في توجيهات المبيعات لعام 2025، والتي تتوقع انخفاضًا طفيفًا في إجمالي حجم مبيعات المعادن.

غالبًا ما تكون عمليات إصدار التصاريح الحكومية للمشاريع الجديدة بطيئة ومعقدة.

إن الطبيعة البطيئة والمعقدة للتصاريح الحكومية، وخاصة فيما يتعلق بتقييمات الأثر البيئي (EIAs)، تعمل بمثابة عقبة سياسية كبيرة تؤخر نشر رأس المال وتحقيق العائدات. وهذا يشكل عائقا كبيرا أمام مشاريع النمو.

والمثال الأكثر وضوحا على ذلك هو مشروع Nexa Magistral في بيرو. في مايو 2024، رفضت الخدمة الوطنية للتصديق البيئي للاستثمارات المستدامة (SENACE) رسميًا طلب تعديل لتقييم الأثر البيئي للمشروع. أجبر هذا الرفض شركة Nexa على اختبار المشروع بحثًا عن انخفاض القيمة، مما أدى إلى خسارة كبيرة قدرها 100 مليون دولار 58 مليون دولار أمريكي. هذه هي تكلفة الحاجز البيروقراطي.

وتقوم الشركة حاليًا بمعالجة هذا الوضع مع السلطات، وتتوقع التوصل إلى حل في عام 2025، لكن التأخير أثر بالفعل على الجدوى الاقتصادية للمشروع. وهذا يدل على أنه حتى مع وجود خطة طويلة الأجل، فإن العملية السياسية التنظيمية يمكن أن تفرض تكاليف هائلة وغير تشغيلية. على العكس من ذلك، تعمل الشركة على تطوير مشروع سيرو باسكو للتكامل، مع تأمين تصاريح البناء للمرحلة الأولى (نظام ضخ المخلفات والأنابيب)، مما يدل على أن التقدم ممكن، ولكنه غير مضمون أبدًا.

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

أنت تنظر إلى الروافع الاقتصادية الأساسية التي تؤثر بشكل مباشر على ربحية Nexa Resources، وبصراحة، يعود الأمر كله إلى أسعار السلع الأساسية والتكاليف المحلية. باعتبارك منتجًا متمرسًا، فإن ثرواتك مرتبطة بدورة المعادن الأساسية العالمية، لكن ضغط الهامش اليومي يأتي من التضخم في المكان الذي تعمل فيه.

يعد تقلب أسعار الزنك هو المحرك الأكبر للإيرادات ومخاطر الهامش.

يعد سعر الزنك هو الحدث الرئيسي للخط الأعلى لشركة Nexa Resources. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، ارتفع صافي الإيرادات 708 مليون دولار أمريكي، ولكن هذا ارتفع بنسبة 13٪ فقط مقارنة بالربع السابق لأن انخفاض أسعار الزنك عوض جزئيًا ارتفاع حجم مبيعات الصهر. عندما تنظر إلى الربع الثاني من عام 2024، ستجد أن صافي الإيرادات انخفض فعليًا بنسبة 4% بسبب انخفاض أسعار الزنك والنحاس والرصاص. وبحلول الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، ساعد تحسن أسعار المعادن في رفع صافي الإيرادات إلى 764 مليون دولار أمريكي. لإدارة التكاليف، افترضت توجيهات الشركة لعام 2025 سعرًا للزنك قدره 1.24 دولار أمريكي/رطل. ومع ذلك، كان السوق متقلبا. في 28 نوفمبر 2025، كان سعر بورصة لندن للمعادن موجودًا 3,028 دولار أمريكي/طن.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تسعير السوق للأشياء في وقت قريب من آخر تقاريرك:

كانت معنويات السوق حذرة، حيث توقع بعض المحللين تراجعًا إلى حوالي 2,600 دولار/طن لمتوسط 2025 بسبب الزيادات المتوقعة في العرض.

ويؤثر ارتفاع التضخم في البرازيل وبيرو على تكاليف التشغيل المحلية بشكل كبير.

تواجه عملياتك في البرازيل وبيرو تضخمًا في التكاليف المحلية يؤثر على الهوامش، حتى عندما تكون أسعار المعادن مناسبة. في البرازيل، تم الإبلاغ عن معدل التضخم السنوي (IPCA). 4.68% في أكتوبر 2025، متراجعًا بشكل طفيف عن 5.17% في سبتمبر. بحلول منتصف نوفمبر 2025، انخفض معدل التضخم السنوي في منتصف الشهر بشكل أكبر 4.50%. إن ضغوط الأسعار المحلية هذه حقيقية؛ على سبيل المثال، تم الاستشهاد بارتفاع تكاليف التشغيل، خاصة في الأصول البرازيلية، كسبب لانخفاض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني من عام 2025.

يظهر تأثير التكلفة بعدة طرق:

• ومن المتوقع أن ترتفع تكاليف التعدين النقدية لعام 2025 16% على أساس سنوي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع التكاليف في Vazante وAtacocha وCerro Lindo.
• بلغت التكلفة النقدية الموحدة للصهر في الربع الأول من عام 2025 1.17 دولار للرطل الواحد، ارتفاعًا من 0.98 دولارًا للرطل في العام السابق، مدفوعًا بارتفاع تكاليف المواد الخام.
• وكان على الشركة أن تتبنى نهجا حكيما لتوجيه التكاليف بسبب هذه الضغوط.

يؤثر تقلب العملة (الريال البرازيلي والبنس مقابل الدولار الأمريكي) على الأرباح المعلنة.

نظرًا لأنك تقدم تقاريرك بالدولار الأمريكي، فإن قوة أو ضعف الريال البرازيلي (BRL) وسول البيرو (PEN) يهم كثيرًا. لتوجيهات التكلفة في عام 2025، افترضت Nexa Resources معدلاً قدره ريال برازيلي/دولار عند 5.67 و باطن / دولار عند 3.66. يمكن أن تؤدي تحركات العملة إلى تأرجح الدخل المبلغ عنه. وفي الربع الأول من عام 2025، كان ارتفاع قيمة الريال البرازيلي مقابل الدولار الأمريكي عاملاً إيجابيًا ساعد في تعزيز الدخل التشغيلي. إلا أن هذا سيف ذو حدين؛ في 3Q25، أ ارتفاع بنسبة 3% للريال البرازيلي في الواقع يعوض جزئيًا التحسن المتسلسل في صافي الدخل. على العكس من ذلك، فإن انخفاض قيمة الريال البرازيلي في الربع الأخير من عام 2024 كان له تأثير إيجابي 11 مليون دولار إلى النتيجة النهائية في ذلك العام.

التباطؤ الاقتصادي العالمي يمكن أن يقلل الطلب الصناعي على المعادن الأساسية.

تؤثر صحة الصناعة العالمية، وخاصة لدى المستهلكين الرئيسيين مثل الصين وأوروبا، بشكل مباشر على جانب الطلب في معادلة الزنك لديك. لقد رأينا علامات التباطؤ في أواخر عام 2025. على سبيل المثال، تباطأ نمو الإنتاج الصناعي السنوي في الصين إلى 4.9% في أكتوبر 2025، مخالفًا توقعات السوق. يُترجم هذا التباطؤ إلى ضعف الطلب على منتجاتك. وفي أوروبا، انخفض قطاع الصلب المتعثر - وهو المستخدم الرئيسي للزنك في صناعة الجلفنة - في أسعار الصلب المجلفن بالغمس الساخن بما يقرب من 17% منذ بداية العام. كان ماكواري يتنبأ فقط 1.7% نمو الطلب العالمي على الزنك المكرر لعام 2025، مما يعكس هذه التوقعات الأضعف. وهذه البيئة هي السبب وراء مراعاة توجيهات Nexa Resources لعام 2025 بالفعل في خفض حجم المصهر للتعامل مع السوق المتقلبة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تدير شركة تعدين في أمريكا اللاتينية، لذا فأنت تعلم أن الأرض التي تحت قدميك تكون مستقرة بقدر دعم المجتمع فوقها. بالنسبة لشركة Nexa Resources S.A.، يعد الحفاظ على ترخيص اجتماعي قوي للتشغيل (SLO) أمرًا بالغ الأهمية لاستمرارية التعدين، خاصة في ضوء التحديات التشغيلية المذكورة في توجيهاتها لعام 2025. ويشكل هذا العقد الاجتماعي غير الرسمي، المبني على الثقة والشفافية، شرطا أساسيا للاستدامة الطويلة الأجل وتأمين رأس المال في المستقبل. إذا شعر أصحاب المصلحة بعدم وجود صوت مسموع، فإن خطر التوقف عن العمل أو الاحتجاجات أو حتى إلغاء الترخيص يصبح حقيقيًا للغاية. الأمر لا يتعلق فقط بالامتثال؛ بل يتعلق الأمر بأن يُنظر إلينا كشريك شرعي وخاضع للمساءلة في مناطق العمليات، مثل البيرو والبرازيل.

اجتماعية

يمكن أن تؤدي معارضة المجتمع للمشاريع الجديدة أو الموسعة إلى تأخيرات مكلفة، وهو خطر تراقبه Nexa صراحة في توقعاتها لعام 2025. ولإدارة هذا الأمر بشكل استباقي، أطلقت Nexa علامتها التجارية الاجتماعية الموحدة، Nexa Transforma، في سبتمبر 2025. وتدمج هذه المبادرة أكثر من 50 مشروعًا في أربعة مجالات استراتيجية: المياه، والتعليم، وتوليد الدخل، والإرث الاجتماعي. ويعد هذا محورًا واضحًا لجعل تأثيرها الاجتماعي أكثر قابلية للتمييز وأكثر صلة بأصحاب المصلحة.

إن الالتزام بالتنمية المحلية هو التزام ملموس. وفي عام 2024، قامت الشركة بتوجيه 36 مليون ريال برازيلي للاستثمار الاجتماعي عبر مواقعها التشغيلية الثمانية في البرازيل وبيرو. دعم هذا التمويل 65 مشروعًا موجهة خصيصًا إلى SLO، إلى جانب 59 مشروعًا لتوليد الدخل و50 مشروعًا تعليميًا، يستفيد منها بشكل مباشر حوالي 23000 شخص. علاوة على ذلك، تدعم شركة Nexa خططها الطويلة الأجل لتمديد عمر المناجم في بيرو برأس المال؛ على سبيل المثال، يتضمن دمج منجمي أتاكوشا وإل بورفينير استثمارًا بقيمة 50 مليون دولار أمريكي، مع مخصصات محددة مثل 28.6 مليون دولار أمريكي لأعمال أتاكوشا. تعتبر استراتيجية الاستثمار هذه أساسية لإظهار الالتزام الذي يتجاوز الأفق التشغيلي المباشر.

يعد التركيز على التوظيف المحلي وتطوير سلسلة التوريد أحد التوقعات الرئيسية التي تغذي بشكل مباشر SLO. لدى Nexa سياسة معلنة تتمثل في إعطاء الأولوية للعمالة المحلية حيثما أمكن ذلك. على سبيل المثال، خلال فترة التمديد المقترحة لمصفاة كاجاماركيلا لتكرير الزنك، التزمت الشركة بإعطاء الأولوية لتوظيف موظفين محليين غير ماهرين من مناطق النفوذ الاجتماعي للمصفاة. بالعودة إلى عام 2021، أبلغت الشركة بالفعل عن 137 موظفًا محليًا في سيرو ليندو و407 موظفًا في مجمع باسكو، مما يظهر تركيزًا تاريخيًا على هذا المجال، على الرغم من أن أحدث أرقام عام 2025 ستكون ضرورية لتتبع التقدم مقابل أهداف التوظيف الحالية.

تتطلب علاقات العمل واتفاقيات المفاوضة الجماعية إدارة مستمرة. تحترم Nexa رسميًا حقوق الموظفين في حرية تكوين الجمعيات والمفاوضة الجماعية، مما يضمن التعويض العادل وفقًا للوائح والاتفاقيات المحلية. ومع ذلك، تظل الاحتجاجات المتعلقة بالعمال عامل خطر معروف يمكن أن يؤثر على مستويات الإنتاج لعام 2025، وفقًا للتعليق التوجيهي للشركة. الحوار المستمر والمفتوح هو الآلية التي تستخدمها Nexa لمنع وحل النزاعات، بهدف إقامة علاقة جيدة مع المجتمع المحيط والقوى العاملة لديها.

فيما يلي لقطة لمجالات التركيز الاجتماعي ونقاط البيانات الحديثة:

لكي نكون منصفين، فإن ترجمة الاستثمار الاجتماعي إلى تحسين ملموس في سلوك الأعمال على أساس سنوي هو دائمًا الجزء الأصعب. من المفترض أن يساعد إطلاق Nexa Transforma في أواخر عام 2025 في توحيد التقارير حول هذه الجهود حتى عام 2026.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى كيفية استخدام Nexa Resources S.A. للتكنولوجيا الجديدة للحفاظ على تنافسية عملياتها وأمانها حتى عام 2025. بصراحة، في هذه الصناعة، التكنولوجيا ليست أمرًا لطيفًا؛ إنها الطريقة التي تدير بها المخاطر وتحصل على هوامش أفضل عندما تكون أسعار المعادن متقلبة. من المؤكد أن Nexa تميل إلى هذا الأمر، حيث تستثمر رأس المال في الأدوات الرقمية وأتمتة العمليات لتعزيز الكفاءة في جميع المجالات.

يؤدي اعتماد الأتمتة والعمليات عن بعد إلى تحسين السلامة والكفاءة

تسير السلامة والكفاءة جنبًا إلى جنب عند أتمتة المهام، خاصة تحت الأرض. وقد خصصت شركة Nexa Resources S.A. أموالًا محددة لذلك في خطتها الرأسمالية لعام 2025. إنهم يستخدمون التكنولوجيا كأداة لتحقيق أهداف الإنتاجية مع الحفاظ على مستويات عالية من الأمان، وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على وقت التشغيل التشغيلي.

بالنسبة لعام 2025، وجهت الشركة بشكل صريح تخصيص 4 ملايين دولار أمريكي لجميع الوحدات لمشاريع الأتمتة المختلفة. لا يتعلق الأمر فقط بالروبوتات الكبيرة؛ يتعلق الأمر بالأنظمة الذكية التي تقلل من تعرض الإنسان للمخاطر وتبسط سير العمل. إذا استغرق إعداد هذه الأنظمة وقتًا أطول من المتوقع، فقد ترى تأخرًا طفيفًا في تحسينات التكلفة المتوقعة، لذا راقب الجداول الزمنية للتنفيذ.

فيما يلي بعض النفقات الرأسمالية والتشغيلية المتعلقة بالتكنولوجيا المخطط لها لعام 2025:

تعمل تقنية النمذجة الجيولوجية والاستكشاف المتقدمة على زيادة معدلات الاكتشاف

إن العثور على احتياطيات جديدة وإثباتها هو شريان الحياة لأي شركة تعدين، وتستثمر شركة Nexa Resources SA أموالاً طائلة لدعم جهود التنقيب في عام 2025. وهي تستخدم نماذج متقدمة لاستهداف عمليات الحفر بشكل أفضل، وهو ما يؤتي ثماره من خلال التحقق من صحة افتراضاتها الجيولوجية وإطالة عمر المنجم.

خططت الشركة لحفر 131,910 مترًا لبرنامج الاستكشاف الخاص بها لعام 2025، مع التركيز على التوسعات القريبة من المناجم ومشاريع الحقول البنية. وقد بدأ هذا النهج العدواني يظهر نتائجه بالفعل؛ على سبيل المثال، ساهمت تعديلات النموذج الجيولوجي في أريبوانا وحدها في زيادة +81 ألف طن من الزنك الموجود في الاحتياطيات المعدنية اعتبارًا من نهاية عام 2024. ويبلغ إجمالي الإنفاق المخطط للتنقيب عن المعادن في عام 2025 50 مليون دولار أمريكي.

الهدف هنا واضح: استخدام علم بيانات أفضل لتحويل الموارد إلى احتياطيات بشكل أسرع. وما يخفيه هذا التقدير هو عدم اليقين المتأصل في نجاح الاستكشاف؛ قد لا يصل الحفر دائمًا إلى الاعتراضات عالية الجودة التي شوهدت سابقًا، مثل الزنك بنسبة 22.14٪ على عمق 6.3 متر الذي تم الإبلاغ عنه في فازانتي.

تساعد رقمنة العمليات من المنجم إلى المطحنة على تحسين عملية استرداد الزنك

إن الانتقال من وجه المنجم إلى المنتج النهائي القابل للبيع - سلسلة المنجم إلى المطحنة - أصبح جاهزًا للتحسين الرقمي. تعمل شركة Nexa Resources S.A. بنشاط على نشر الحلول الرقمية لتسهيل عمليات التسليم هذه، مما يؤثر بشكل مباشر على معدلات استرداد الزنك النهائية والإنتاجية الإجمالية في مصاهرها.

ومن الأمثلة الملموسة على ذلك إطلاق SmartSupply، وهو حل رقمي مصمم لتحسين كفاءة سلسلة التوريد. ويجري حاليًا اختبار هذا النظام في البرازيل ومن المقرر تنفيذه في بيرو. تساعد الرؤية الأفضل لسلسلة التوريد على ضمان درجة تغذية وحجم أكثر اتساقًا للمصاهر، وهو أمر أساسي للحفاظ على تكاليف تحويل مستقرة، مثل التكلفة النقدية البالغة 0.30 دولار أمريكي/رطل C1 التي حققتها في عمليات الصهر في عام 2024.

• إطلاق الحل الرقمي SmartSupply.
• سيتم الاختبار في البرازيل، ومن المخطط طرحه في بيرو.
• يهدف إلى تحسين كفاءة سلسلة التوريد.
• يدعم إنتاجية الصهر المستقرة.

الحاجة إلى الاستثمار في تكنولوجيا الصهر الأنظف للوفاء بالمعايير المستقبلية

إن عملية الصهر تستهلك الكثير من الطاقة وتشكل مصدراً رئيسياً للانبعاثات المحتملة، لذا فإن الاستثمار في التكنولوجيا النظيفة لا يتعلق بالمعايير المستقبلية بقدر ما يتعلق بالضرورة التشغيلية الحالية والترخيص الاجتماعي للعمل. تقوم Nexa بدمج التكنولوجيا البيئية في نفقاتها الرأسمالية المستدامة.

بالنسبة لعام 2025، يتم توجيه النفقات الرأسمالية المستدامة بمبلغ 316 مليون دولار أمريكي، والتي تتضمن تحسينات بيئية والكفاءة محددة. على سبيل المثال، خصصوا 8 ملايين دولار أمريكي لاستبدال المرشحات الكهربائية في مصهر كاجاماركيلا. بالإضافة إلى ذلك، فقد خصصوا مليون دولار أمريكي لمشروع الوقود الحيوي في مصهر تريس مارياس. وتساعد هذه الاستثمارات المستهدفة على إدارة التكاليف التشغيلية وتقليل بصمتها البيئية، وهو أمر مهم لأنها تهدف إلى تلبية التوقعات البيئية والاجتماعية والحوكمة المتطورة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

أنت تدير محفظة تعدين معقدة ومتعددة الاختصاصات القضائية، ويتغير المشهد القانوني في بيرو والبرازيل تحت قدميك. بصراحة، أكبر صداع في الوقت الحالي ليس درجة الخام؛ إنها حالة عدم اليقين التنظيمي. نحن بحاجة إلى وضع هذه الألغام الأرضية القانونية ضمن استراتيجيتنا لتخصيص رأس المال لعام 2025 وما بعده.

تؤدي عمليات التصاريح البيئية المعقدة والطويلة إلى تأخير المشاريع الرأسمالية

وفي بيرو، يظل الحصول على مشاريع جديدة أو تعديلات كبيرة من خلال المسار التنظيمي بمثابة مضيعة للوقت كبيرة. على سبيل المثال، اضطرت شركة Nexa Resources S.A. إلى إجراء التعديل الثالث لتقييم الأثر البيئي لمنجم أتاكوشا الخاص بها اعتبارًا من عام 2024 حتى الآن، مما يوضح الجهد الإداري المستمر المطلوب فقط للحفاظ على العمليات أو تغييرها قليلاً. هذه ليست فريدة من نوعها. القطاع بأكمله في بيرو يعاني من هذا. نظام الامتياز الحالي، الذي سمح تاريخياً بـ متوسط ​​الجدول الزمني 40 عاما من منح الامتياز إلى إنتاج المناجم واسعة النطاق، هي الآن قيد المراجعة السياسية. وبينما يناقش الكونجرس الإصلاحات، فإن حالة عدم اليقين هذه في حد ذاتها تخلق خطراً قانونياً على أمن الاستثمار على المدى الطويل، مما قد يدفع المستثمرين الدوليين إلى التوقف مؤقتاً عن نشر رأس المال.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المشكلة في بيرو، حتى خارج التصريح المباشر من Nexa:

• تقديرات صادرات الذهب غير القانونية في عام 2025: 12 مليار دولار.
• توقف الاستثمار المحتمل في النحاس في المستقبل بسبب غزوات التعدين غير القانونية: 7 مليارات دولار.
• الجدول الزمني الحالي للامتياز إلى الإنتاج: ما يصل إلى 40 سنة.

إذا استغرق إعداد مشروع جديد كل هذا الوقت، فستزيد مخاطر التقلب عند نشر رأس المال.

يمكن لقوانين العمل الجديدة في البلدان العاملة أن تزيد من تكاليف الرواتب وعبء الامتثال

تشدد البرازيل قبضتها على الامتثال للعمل، مما يؤثر بشكل مباشر على هيكل الرواتب والنفقات الإدارية في عام 2025. ويجري تكثيف إنفاذ قانون المساواة في الأجور (القانون رقم 14.611/2023)، مما يتطلب من الشركات التي لديها أكثر من 100 موظف نشر تقارير شفافية مفصلة حول الفوارق في الأجور على أساس الجنس أو مواجهة غرامات. وهذا يعني المزيد من أعمال التدقيق الداخلي والسياسات لفرق الموارد البشرية والمالية لديك هذا العام.

علاوة على ذلك، هناك مناقشات تشريعية جارية يمكن أن تزيد من تكاليف العمالة المباشرة. على سبيل المثال، تهدف المقترحات في البرازيل إلى خفض أسبوع العمل القياسي إلى 40 أو حتى 36 ساعة وفرض فترات راحة محددة قبل العمل الإضافي، وهو ما يترجم مباشرة إلى ارتفاع تكاليف العمل أو تقليل ساعات العمل الفعلية. وفي بيرو، من الممكن أن يؤدي التعديل المقترح لقانون السلامة والصحة في العمل إلى توسيع التزام صاحب العمل بنقل العمال الذين يحدهم المرض، مما يضيف طبقة أخرى من تعقيد إدارة الموارد البشرية.

وتشكل تغييرات النظام الضريبي، بما في ذلك الإتاوات المحتملة على استخراج المعادن، خطرا

وتتآكل القدرة على التنبؤ المالي، وهو ما يشكل مصدر قلق كبير لشركة مثل Nexa Resources S.A. التي تقدم تقارير عن المدفوعات إلى السلطات المحلية والإقليمية والوطنية في كل من البرازيل وبيرو اعتبارا من مارس/آذار 2025. وعلى الصعيد العالمي، يتجه الاتجاه نحو سعي الحكومات إلى المزيد من الإيرادات؛ في الواقع، أكثر من 60% تخطط دول التعدين لمراجعة معدلات الإتاوات بحلول عام 2025.

الخطر الأكثر وضوحاً يكمن في البرازيل، حيث من المقرر أن يبدأ الإصلاح الضريبي الذي تمت الموافقة عليه في عام 2023 في عام 2026، من خلال إدخال ضريبة انتقائية على استخراج المعادن. وفي حين أن التأثير الكامل لن يصل إلى عام 2026، إلا أن النقاش وعدم اليقين يحدثان الآن، في عام 2025، مما يؤثر على النماذج المالية طويلة الأجل. حقق قطاع التعدين البرازيلي إيرادات تقريبية 86 مليار ريال من الضرائب والإتاوات في عام 2023، لذا فإن أي تغيير في هذه القاعدة يعد جوهريًا.

وفيما يلي لمحة سريعة عن نقاط الضغط المالي:

تحكم قوانين مكافحة الفساد الصارمة (FCPA، قانون الرشوة في المملكة المتحدة) العمليات الدولية

يجب عليك بالتأكيد الحفاظ على موقف عدم التسامح مطلقًا مع الفساد لأن الإطار القانوني، على الرغم من العثرة الأخيرة، لا يزال قاسيًا. قامت شركة Nexa Resources S.A. بإضفاء الطابع الرسمي على هذا الالتزام من خلال نشر سياسة التوريد المسؤول للمعادن في مارس 2025، تغطية مخاطر الفساد بشكل صريح بما يتماشى مع إرشادات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنك تعمل في ولايات قضائية تكون فيها مخاطر الفساد أعلى تاريخيًا.

الحدث الرئيسي في عام 2025 هو تعليق تطبيق قانون ممارسات الفساد الأجنبية في الولايات المتحدة، وهو أمر فعال 10 فبراير 2025، لمدة ستة أشهر على الأقل. وفي حين أن هذا تم وضعه لمساعدة القدرة التنافسية للولايات المتحدة، فإنه يخلق مخاطر غير متماثلة: قد يشعر منافسوك بقدر أقل من الردع، مما قد يجعل فرقك أهدافًا أسهل لطلبات الدفع غير المشروعة. ومع ذلك، لا يزال قانون الرشوة في المملكة المتحدة مطبقًا بالكامل، مما يعني أن عملياتك الدولية لا تزال خاضعة لهذه القواعد بشكل صارم. تذكروا حجم القضايا الماضية في المنطقة: شركة بتروبراس البرازيلية دفعت 853.2 مليون دولار في عقوبات عام 2018 بتهمة مخطط الفساد. وتظهر هذه السابقة التاريخية الدمار المالي الذي يحدث عندما يفشل الالتزام.

النقاط الرئيسية للامتثال لعام 2025:

• الحفاظ على الامتثال القوي؛ قانون الرشوة في المملكة المتحدة نشط بالكامل.
• يؤدي الإيقاف المؤقت لتطبيق قانون ممارسات الفساد الأجنبية إلى خلق بيئة أكثر إغراءً للرشوة.
• تغطي سياسة Nexa الجديدة مخاطر الفساد اعتبارًا من مارس 2025.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Nexa Resources S.A. (NEXA) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنت تنظر إلى الضغوط البيئية التي تتعرض لها شركة Nexa Resources S.A. في الوقت الحالي، وبصراحة، إنه المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق لأي عامل منجم رئيسي. إن التدقيق الخارجي على المياه والنفايات والكربون مكثف، مما يدفع إلى اتخاذ قرارات حقيقية وغير قابلة للتفاوض لتخصيص رأس المال.

تعد إدارة المياه وندرة المياه في مناطق التعدين القاحلة من القضايا التشغيلية الحاسمة.

إن تشغيل المناجم في مناطق مثل جبال الأنديز الوسطى في بيرو يعني أن الماء متغير تشغيلي ثابت وعالي المخاطر. يراقب المستثمرون كيف تدير شركة Nexa Resources S.A. هذا الأمر، خاصة في ضوء الالتزامات المنصوص عليها في استراتيجيتها. لديهم هدف واضح لعام 2030 لمعالجة هذه المشكلة بشكل مباشر: تقليل استهلاك المياه المحدد بنسبة 10٪ في جميع المجالات.

فيما يلي الحسابات السريعة لتلك الأهداف المحددة: بالنسبة للتعدين، يهدفون إلى تقليل الاستخدام من 1.68 متر مكعب/طن من ROM (تشغيل خام المناجم) إلى 1.51 متر مكعب/طن من ROM. بالنسبة لعلم المعادن، الهدف هو خفض الاستهلاك من 24.01 متر مكعب/طن من المعدن إلى 21.61 متر مكعب/طن من المعدن. إذا استغرق تأهيل تقنية إعادة التدوير الجديدة وقتًا أطول من المتوقع، فإن مخاطر الاختلال في العلاقات المجتمعية ترتفع بشكل واضح.

تتطلب سلامة وإدارة سد المخلفات استثمارًا رأسماليًا كبيرًا ومستمرًا.

تعد إدارة السدود موضوعًا مهمًا لشركة Nexa Resources S.A.، وهذا صحيح بعد وقوع حوادث صناعية في أماكن أخرى. هذا لا يتعلق فقط بالامتثال؛ يتعلق الأمر بالحفاظ على ترخيصك الاجتماعي للعمل وتجنب تكاليف العلاج الهائلة في المستقبل. في حين أن إجمالي النفقات الرأسمالية لعام 2024 بلغ 277 مليون دولار أمريكي، فإن جزءًا من ذلك، بالإضافة إلى الإنفاق التشغيلي المستمر المحتمل، يجب أن يتم تسييجه من أجل تحسين الحوكمة والسلامة لتلبية المعايير الدولية.

تركز الشركة على الاعتراف بها باعتبارها شفافة في مجال سلامة السدود، وهو ما يعني المزيد من التقارير، والمزيد من عمليات التدقيق التي يقوم بها طرف ثالث، وربما المزيد من الإنفاق على السلامة الهيكلية وأنظمة المراقبة. لا يمكنك تبخل هنا.

يتزايد الضغط من أجل الحد من انبعاثات الكربون في النطاقين 1 و2 من قبل المستثمرين.

ويترجم الضغط من أجل إزالة الكربون مباشرة إلى الإنفاق على المشاريع. لقد أثبتت شركة Nexa Resources S.A. بالفعل أنها تتمتع بواحدة من أقل البصمة الكربونية في صناعة الزنك، بكثافة تبلغ حوالي 0.41 طن من ثاني أكسيد الكربون المكافئ لكل طن من الزنك التجاري وأكسيد الزنك في عام 2021 (النطاقات 1) & 2).

إن خارطة الطريق طويلة المدى جريئة: تحقيق حياد الانبعاثات بحلول عام 2040 وصافي الانبعاثات بحلول عام 2050. ويتمثل الإجراء على المدى القريب في التزام عام 2030 بالخفض المطلق لانبعاثات النطاق 1 بنسبة 20٪ (تخفيض بمقدار 52 ألف طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون عن خط الأساس لعام 2020). على سبيل المثال، من المقرر أن يحقق مشروع النفط الحيوي في وحدة تريس مارياس خفضا سنويا قدره 6.44 ألف طن من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون بدءا من عام 2025. ويشكل هذا التحول بعيدا عن الوقود الأحفوري جزءا أساسيا من استراتيجيتهم.

إن التزامات حماية التنوع البيولوجي واستصلاح الأراضي غير قابلة للتفاوض.

يؤثر التعدين بطبيعته على الأرض، لذا فإن الالتزام بعكس ذلك أمر بالغ الأهمية. لدى Nexa Resources S.A. هدف عام 2030 يتمثل في ضمان استعادة 100% من التنوع البيولوجي في المناطق المتأثرة بعملياتها. لا يتعلق الأمر فقط بملء الثغرة؛ فهو يتطلب خطة منظمة وطويلة الأجل لاستعادة البيئة، وهو ما يتطلب بنود ميزانية مخصصة منفصلة عن الأموال القياسية لإغلاق المناجم.

فيما يلي لمحة سريعة عن أهدافهم البيئية المعلنة:

المالية: نموذج انخفاض بنسبة 15٪ في أسعار الزنك مقابل عرض التدفق النقدي لعام 2025 بحلول يوم الجمعة المقبل.