شركة E.W. Scripps (SSP): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إذا كنت تنظر إلى شركة E. W. Scripps، فأنت تقوم بتحليل شركة إعلامية عالقة بين عالمين مختلفين: التدفق النقدي الموثوق للبث المحلي وعالم البث الوطني عالي النمو والمخاطر العالية. تُظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 هذا التوتر الدقيق، حيث لا يزال إجمالي الديون مرتفعًا عند 2.7 مليار دولار ولكنه محور استراتيجي لإيرادات Connected TV (CTV) مما يحقق نموًا بنسبة 41٪ على أساس سنوي. والتحدي الأساسي بسيط: هل تستطيع شبكاتها الوطنية وتوسعها الرقمي أن يتجاوز الانحدار البنيوي في النظام البيئي التقليدي للتلفزيون المدفوع؟ ويتعين علينا أن نرسم خريطة لنقاط القوة التي توفر المدرج المالي - مثل الدورة الإعلانية السياسية المضمونة - في مقابل نقاط الضعف التي تتطلب اتخاذ إجراءات فورية، مثل نسبة الرفع المالي الصافية التي تبلغ 4.6 أضعاف، للعثور على فرضية الاستثمار الحقيقي.

شركة E.W. Scripps (SSP) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حضور قوي في السوق المحلية عبر أكثر من 40 سوقًا للبث في الولايات المتحدة.

يجب أن تبدأ أطروحة الاستثمار الخاصة بك بالبصمة العميقة لشركة E.W. Scripps في وسائل الإعلام المحلية. إنهم يمتلكون ويديرون قسمًا للإعلام المحلي يضم أكثر من 60 محطة تلفزيونية عبر أكثر من 40 سوقًا أمريكيًا، وهو ما يمثل خندقًا تنافسيًا كبيرًا في مجال البث. يسمح هذا النطاق بجمع الأخبار بشكل فعال والحصول على مركز مهيمن في الولايات المتأرجحة الرئيسية، وهي نقطة ذات أهمية كبيرة عندما تدور الدورات الانتخابية. التزام الشركة بالأخبار المحلية، مع 61 محطة تلفزيونية في 41 سوقاً، يوفر منصة موثوقة وعالية الثقة لا يمكن للمعلنين المحليين تكرارها بسهولة على المنصات الرقمية. لا يمكنك شراء هذا النوع من الثقة المحلية فحسب.

ضمان إيرادات الإعلانات السياسية ذات هامش الربح المرتفع في سنوات الانتخابات، ومن المتوقع أن تقترب من 300 مليون دولار لعام 2026.

إن دورة الإعلان السياسي عبارة عن ضخ نقدي ضخم وبهامش ربح مرتفع لمحطات البث مثل سكريبس. حقق عام الانتخابات الرئاسية 2024 إيرادات إعلانية سياسية قياسية بلغت 363 مليون دولار أمريكي عبر الشركة، منها 343 مليون دولار أمريكي تأتي مباشرة من قسم الإعلام المحلي. وهذا مكاسب غير متوقعة ضخمة ويمكن التنبؤ بها. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تدر انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 ما يقرب من 300 مليون دولار من عائدات الإعلانات السياسية، وهي زيادة كبيرة مقارنة بالـ 200 مليون دولار التي تم توليدها في دورة التجديد النصفي لعام 2022. من المؤكد أن هذه الإيرادات تمثل قوة أساسية، خاصة وأن أكثر من 80% من الإيرادات السياسية لعام 2024 جاءت من ستة أسواق فقط: أريزونا، وميشيغان، ومونتانا، وأوهايو، ونيفادا، وويسكونسن، مما يؤكد قيمة وجودها في الولايات المتأرجحة.

تدفق إيرادات متنوع من رسوم الموافقة على إعادة الإرسال وإعلانات الشبكة الوطنية.

نجحت شركة Scripps في بناء نموذج إيرادات ثنائي المحرك يعمل على استقرار الأداء خارج سنوات الانتخابات. المحرك الأول هو إيرادات التوزيع (رسوم الموافقة على إعادة الإرسال)، وهي الرسوم التي يدفعها مزودو خدمات الكابلات والأقمار الصناعية مقابل نقل محطات سكريبس المحلية. يعد تدفق الإيرادات هذا واضحًا ومستقرًا للغاية، حيث بلغ 187 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 و193 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. المحرك الثاني هو قسم Scripps Networks، الذي حقق إيرادات بقيمة 201 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويخفف هذا التنويع من التقلبات الكامنة في الإعلانات الأساسية، والتي يمكن أن يحل محلها الإنفاق السياسي.

فيما يلي حساب سريع للحالة الحالية لتدفقات إيراداتها الأساسية:

ملكية شبكة ION، مما يوفر الوصول الوطني والتدفق النقدي المستقر من رسوم النقل.

كان الاستحواذ على شبكة ION، التي تعد حجر الزاوية في قسم Scripps Networks، خطوة ذكية للوصول إلى المستوى الوطني. تصل ION، جنبًا إلى جنب مع شبكات البث المتعدد مثل ION Plus وBounce وCourt TV، إلى ما يقرب من 100% من منازل التلفزيون في الولايات المتحدة من خلال منصات البث عبر الهواء (OTA) والكابل والبث المباشر. يوفر هذا التوزيع الوطني قاعدة ثابتة لرسوم النقل والإعلانات الوطنية. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت الشبكة لاعبًا رئيسيًا في الرياضات الحية، حيث شهد برنامج Friday Night Spotlight الخاص بـ WNBA قفزة في متوسط ​​نسبة المشاهدة بنسبة 133% في موسم 2024 وجذب أكثر من 23 مليون مشاهد فريد. هذه الاستراتيجية الرياضية هي تمييز واضح.

نموذج محتوى منخفض التكلفة للشبكات الوطنية، مع الاستفادة من برمجة المكتبات.

يعتبر نموذج الأعمال الخاص بقسم الشبكات قويًا بشكل أساسي لأنه يعتمد بشكل كبير على البرمجة المعتمدة على المكتبات والتي تتسم بالفعالية من حيث التكلفة، مما يبقي تكاليف المحتوى منخفضة. هذا التركيز على إدارة النفقات يؤتي ثماره بشكل كبير. وفي الربع الأول من عام 2025، وصل هامش الربح لقطاع الشبكات إلى 32%، وهو تحسن كبير. استهدفت الشركة تحسين الهامش بما لا يقل عن 400-600 نقطة أساس لعام 2025، لكنها حققت تحسنًا مذهلاً بمقدار 870 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2025، قبل وقت طويل من توجيهاتها الخاصة. تعد هذه السيطرة الصارمة على التكاليف بمثابة عامل مساعد رئيسي للربحية، حيث انخفضت نفقات القطاع في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 7.5٪ عن العام السابق.

• أرباح قطاع الشبكات للربع الأول من عام 2025: 64.1 مليون دولار
• أرباح قطاع الشبكات للربع الثاني من عام 2025: 55.9 مليون دولار
• مصاريف الشبكات في الربع الثالث من عام 2025: انخفاض بنسبة 7.5% على أساس سنوي

شركة E.W. Scripps (SSP) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع نسبة الرفع المالي (الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك)، مما يحد من المرونة المالية للاستثمارات الكبرى.

تتمثل نقطة الضعف المالية الأساسية لشركة E.W. Scripps في ارتفاع عبء الديون، مما يقيد بشكل كبير رأس المال المتاح للمناورات الإستراتيجية ومبادرات النمو الجديدة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي الرافعة المالية للشركة (صافي الدين إلى متوسط ​​أرباح القطاع لمدة عامين) 4.6 مرة. وفي حين أن هذا يمثل تحسنًا عن 6.0 مرات تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من العام السابق، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بالنسبة للقطاع وأعلى من هدف الشركة على المدى الطويل في نطاق متوسط ​​3x.

تعني هذه الرافعة المالية العالية أن جزءًا كبيرًا من التدفق النقدي للشركة مخصص لخدمة الديون، وليس النمو. بلغ إجمالي الدين حوالي 2.7 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ولإدارة ذلك، جعلت الشركة سداد الديون أعلى أولوياتها لتخصيص رأس المال، لكنها لا تزال تتوقع دفع ما بين 165 مليون دولار أمريكي و170 مليون دولار أمريكي كفوائد نقدية للسنة المالية 2025 بأكملها. وهذا يمثل عائقًا كبيرًا أمام التدفق النقدي الحر. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة آجال استحقاق ديون كبيرة تستحق في عامي 2026 و2027، مما يضيف مخاطر إعادة التمويل في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة.

انخفاض قاعدة المشتركين في حزمة الكابلات التقليدية، والضغط على رسوم الموافقة على إعادة الإرسال.

يعد الانخفاض طويل الأمد لحزمة الكابلات التقليدية (قطع الأسلاك) بمثابة رياح معاكسة مستمرة لإيرادات توزيع قطاع الوسائط المحلية، والتي تستمد بشكل أساسي من رسوم الموافقة على إعادة الإرسال. وهذا ضعف هيكلي أساسي مشترك بين جميع أنحاء صناعة البث.

الضغط حقيقي، حتى لو كانت الأرقام الفصلية تبدو مستقرة. في حين تم الإبلاغ عن ثبات إيرادات توزيع الوسائط المحلية على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث حققت 186 مليون دولار، فقد تم تحقيق هذا الاستقرار من خلال مفاوضات العقود الصعبة التي دفعت الأسعار إلى الارتفاع لتعويض تقلص عدد المشتركين. لكي نكون منصفين، تمكنت الشركة من الحفاظ على تدفق الإيرادات هذا، لكن قاعدة المشتركين الأساسية تستمر في التآكل، مما يجعل النمو المستقبلي في تدفق الإيرادات ذو الهامش المرتفع هذا صعبًا بشكل متزايد.

اعتماد قطاع الإعلام المحلي بشكل كبير على الإنفاق الإعلاني السياسي والسيارات الدوري.

يتعرض قطاع الإعلام المحلي بشكل كبير للطبيعة الدورية للإعلانات، وخاصة الإنفاق السياسي، مما يخلق تقلبات هائلة وغير متوقعة في الإيرادات من سنة إلى أخرى. عام 2025 هو عام "خارج الدورة"، مما يعني انخفاضًا حادًا في دولارات الإعلانات السياسية بعد دورة الانتخابات الرئاسية لعام 2024.

إليك الرياضيات السريعة التي توضح التقلبات:

وانخفض إجمالي إيرادات قسم الإعلام المحلي بنسبة 27% في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى اختفاء الإيرادات السياسية بشكل أساسي. وهذا التقلب يجعل التنبؤ المالي وتخطيط رأس المال أكثر صعوبة بالتأكيد. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال هذا القطاع يعتمد على الفئات الدورية الأخرى مثل إعلانات السيارات، والتي يمكن تقليصها بسهولة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

• تسبب تراجع الإعلانات السياسية في انخفاض إيرادات وسائل الإعلام المحلية بنسبة 27% في الربع الثالث من عام 2025.
• من المتوقع أن تنخفض إيرادات وسائل الإعلام المحلية في الربع الرابع من عام 2025 بنحو 30٪.
• لم يكن نمو الإعلان الأساسي بنسبة 2٪ في الربع الثالث من عام 2025 كافياً لتعويض الخسارة السياسية.

لا يزال قسم الإعلام الوطني يتطلب استثمارات كبيرة لبناء الوعي بالعلامة التجارية ضد المنافسين الرئيسيين.

يعد قسم الإعلام الوطني، الذي يضم شبكات مثل ION وScripps News وCourt TV، مجالًا للنمو ولكنه لا يزال يعمل في وضع تنافسي غير مؤات من حيث التعرف على العلامة التجارية وحجمها مقارنة باللاعبين الوطنيين الراسخين. يتطلب بناء علامة تجارية وطنية قدرًا كبيرًا من رأس المال والوقت، ويمر القسم بمرحلة استثمار كبيرة.

في حين أن استراتيجية استخدام البرامج الرياضية لزيادة نسبة المشاهدة على ION تُظهر وعدًا مبكرًا، فقد ارتفعت إيرادات التلفزيون المتصل (CTV) بنسبة 41٪ في الربع الثالث من عام 2025، وقد تكبدت الشركة تكاليف برمجة أعلى لتأمين هذه الشراكات الرياضية (مثل WNBA وNHL). لقد أدت هذه التكاليف في السابق إلى خفض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للقسم، وستستمر الحاجة المستمرة للاستثمار في المحتوى والتسويق للتنافس مع عمالقة الإعلام مثل Comcast وParamount Global في الضغط على الهوامش والتدفقات النقدية على المدى القريب.

شركة E.W. Scripps (SSP) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع محفظة القنوات التلفزيونية المجانية المدعومة بالإعلانات (FAST).

يعد التحول إلى قنوات البث التلفزيوني المجانية المدعومة بالإعلانات (FAST) بالتأكيد الفرصة الأكثر إلحاحًا وعالية النمو لشركة E. W. Scripps. أنت ترى أن قسم الشبكات، الذي يضم ION وCourt TV وScripps News، يميل بقوة إلى هذا الاتجاه، وتظهر الأرقام أنه يؤتي ثماره. نمت إيرادات Connected TV (CTV) - محرك تحقيق الدخل لـ FAST - بشكل هائل 41% في الربع الثالث من عام 2025 وحده. وفي الربع الثاني من عام 2025، كان معدل النمو أعلى من ذلك بكثير 57%. لم يعد هذا عملاً هامشيًا بعد الآن؛ إنه محرك النمو الأساسي.

القرار الاستراتيجي بتحويل Scripps News إلى التركيز على البث المباشر فقط في نوفمبر 2024، بعد رؤية 44% يسلط النمو السنوي في نسبة المشاهدة المتدفقة الضوء على هذا الالتزام. تعمل هذه الخطوة على تحرير نطاق البث القيم مع مضاعفة عادات الاستهلاك لدى الجماهير الأصغر سنًا التي تقطع الأسلاك. تم إنشاء قسم الشبكات 201 مليون دولار في الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، والطبيعة ذات الهامش المرتفع للبث المدعوم بالإعلانات تعني أن كل نقطة مئوية من النمو هنا تترجم مباشرة إلى تحسين أرباح القطاع.

تحقيق الدخل من أصول الطيف من خلال خدمات بيانات NextGen TV (ATSC 3.0).

يعد الانتقال إلى NextGen TV (ATSC 3.0) فرصة بمليارات الدولارات من شأنها أن تغير بشكل أساسي قيمة طيف البث الخاص بك. لا يتعلق الأمر فقط بالصور الأفضل؛ يتعلق الأمر بخدمات البيانات (بث البيانات). في أوائل عام 2025، قامت Scripps، جنبًا إلى جنب مع Gray Media وNexstar Media Group وSinclair، بتأسيس EdgeBeam Wireless، وهو مشروع مشترك للاستفادة من ذلك. إليك الحساب السريع للسوق الإجمالي المحتمل (TAM) لهذه الخدمات الجديدة، وهو ما تشتريه:

• خدمات اتصال السيارات: ما يصل إلى 3.7 مليار دولار سنويا.
• خدمات شبكة توصيل المحتوى: ما يصل إلى 3.65 مليار دولار في السنة.
• خدمات GPS المحسنة: ما يصل إلى 220 مليون دولار سنويا.

ما يخفيه هذا التقدير هو طول وقت التكثيف، لكن الإمكانية واضحة. تسمح لك الكفاءة المحسنة لـ NextGen TV بإنشاء واستثمار ضعف عدد القنوات عبر SD وHD دون الحصول على نطاق ترددي جديد، مما قد يؤدي إلى مضاعفة الإيرادات من أصول البث الحالية. إنها لعبة طويلة المدى وعالية النفوذ على البنية التحتية الحالية.

تحسين المحفظة الإستراتيجية وإمكانية النطاق التحويلي

على الرغم من أن الشركة لم تقم بعملية استحواذ على محطات أصغر مؤخرًا، إلا أن الفرصة تكمن في تحسين المحفظة الإستراتيجية وإمكانية الاندماج التحويلي. في يوليو 2025، أعلنت الشركة عن مبادلة المحطات مع Gray Media عبر خمسة أسواق لإنشاء احتكارات ثنائية جديدة، وهي طريقة ذكية لتعزيز الأخبار المحلية وتحسين الأوضاع المالية للسوق دون إنفاق نقدي كبير. بالإضافة إلى ذلك، بيع محطتين تابعتين للشبكة، WFTX في فورت مايرز وWRTV في إنديانابوليس، بإجمالي عائدات قدرها 123 مليون دولار، هو إجراء واضح لسداد الديون وتركيز رأس المال على المجالات الأساسية ذات النمو المرتفع.

ومع ذلك، فإن أكبر فرصة على المدى القريب هي إمكانية الاندماج مع مجموعة سينكلير برودكاست. في نوفمبر 2025، استحوذت شركة سنكلير على 8.2% حصة ل 15.6 مليون دولار، موضحًا صراحةً أنه كان يفكر في مجموعة محتملة. يمكن أن يفتح الاندماج 300 مليون دولار في عمليات تآزر سنوية، مما يؤدي إلى إنشاء مشغل محطة محلية ضخم وواسع النطاق يمكنه التنافس بشكل أفضل مع منصات التكنولوجيا الكبيرة. وحتى لو قاومت سكريبس عملية الاستحواذ، فإن هذه الخطوة تسلط الضوء على القيمة الجوهرية لأصولها وحاجة الصناعة إلى الدمج.

النمو في إيرادات الإعلانات الرقمية، مدفوعًا بالرياضة

لم يعد الإعلان الرقمي مشروعًا جانبيًا؛ إنه مستقبل إيرادات الإعلانات، وتستخدم Scripps إستراتيجيتها الرياضية لتسريعها. النمو في إيرادات التلفزيون المتصل (41% في الربع الثالث من عام 2025) هو أفضل دليل على ذلك. تعتبر استراتيجية سكريبس الرياضية، وخاصة فيما يتعلق بالرياضات النسائية، عامل تمييز رئيسي.

على سبيل المثال، شهد موسم WNBA على ION نموًا مذهلاً في إيرادات التلفزيون الخطي والمتصل 92% خلال موسم 2024. ارتفع الطلب في الدورة الأولية لعام 2025 على الحجم الرياضي على ION 30%، الحصول على أسعار إعلانات متميزة. ويساعد هذا المخزون المتميز في رفع مستوى الأعمال الإعلانية بالكامل، حتى في قسم الوسائط المحلية، الذي شهد زيادة في إيرادات الإعلانات الأساسية بنسبة 2% في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا النمو نتيجة مباشرة للتنفيذ القوي للمبيعات المرتبطة بالمحتوى الرياضي، وهي فرصة واضحة ومتكررة.

الشؤون المالية: وضع نموذج لتأثير الإيرادات لزيادة تحميل إعلانات CTV بنسبة 50% بحلول الربع الثاني من عام 2026، بافتراض الوضع الحالي 41% معدل النمو يحمل.

شركة E.W. Scripps (SSP) - تحليل SWOT: التهديدات

تسريع تآكل النظام البيئي التقليدي للتلفزيون المدفوع (قطع الأسلاك)، مما يقلل من إيرادات إعادة البث.

أكبر تهديد هيكلي لقطاع الإعلام المحلي لشركة E. W. Scripps هو الانخفاض المتسارع لمشتركي الكابلات والأقمار الصناعية، وهو ما يسمى عادة قطع الأسلاك. يؤدي هذا إلى تآكل إيرادات موافقة إعادة الإرسال بشكل مباشر - الرسوم التي يدفعها مقدمو خدمات الكابلات والأقمار الصناعية لنقل محطات سكريبس المحلية - وهو مصدر إيرادات بالغ الأهمية وعالي الهامش. وبينما تعمل الشركة بنشاط على تعزيز توزيعها الرقمي، لا يزال العمل الأساسي مرتبطًا بنموذج التلفزيون المدفوع التقليدي.

في الربع الثاني من عام 2025، انخفضت إيرادات التوزيع لقسم الإعلام المحلي، والتي تشمل رسوم إعادة البث، بشكل طفيف بمقدار مليون دولار إلى 193 مليون دولار مقارنة بالربع نفسه من عام 2024. يعد هذا الانخفاض الطفيف بمثابة طلقة تحذيرية، وليس كارثة، لكنه يظهر أن الاتجاه يتعارض بشدة مع النموذج التقليدي. عليك أن تتوقع أن هذا الضغط سوف يتكثف فقط، مما يجعل مفاوضات إعادة الإرسال المستقبلية أكثر صعوبة ويحد في النهاية من إمكانات نمو تدفق الإيرادات هذا. الصناعة تفقد المشتركين بوتيرة لا هوادة فيها.

زيادة المنافسة على دولارات الإعلانات الوطنية من منصات البث الرئيسية مثل Netflix وDisney+.

يشهد سوق الإعلانات الوطنية تغيرًا جذريًا، مع انتقال الميزانيات الإعلانية الرئيسية من التلفزيون الخطي إلى منصات البث المباشر مثل Netflix وDisney+ (على وجه التحديد مستوياتها المدعومة بالإعلانات). وهذا التحول ليس عملية بطيئة؛ إنه يحدث الآن. بالنسبة لعام 2025، تشير التقديرات إلى انخفاض إيرادات الإعلانات في وقت الذروة للتلفزيون الخطي التقليدي من 18.4 مليار دولار في العام الماضي إلى 17.8 مليار دولار، في حين من المتوقع أن ترتفع إيرادات الإعلانات المتدفقة بنسبة 18٪ تقريبًا إلى 13.2 مليار دولار.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب هذا التهديد: من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الإعلاني المباشر الإنفاق الإعلاني التلفزيوني الخطي هذا العام. بحلول عام 2027، يتوقع محللو الصناعة أن يمثل البث التلفزيوني 13% فقط من إجمالي الإنفاق على الإعلانات التلفزيونية، وهو انخفاض مذهل مقارنة بنسبة 42% المتوقعة للبث التلفزيوني المجاني المدعوم بالإعلانات (FASTs). وهذا يعني أن سكريبس تناضل من أجل الحصول على قطعة صغيرة من الكعكة ضد عمالقة التكنولوجيا ذوي النطاق العالمي وبيانات الاستهداف المتفوقة.

المنافسة ملموسة وليست مجردة:

• نيتفليكس: اعتبارًا من يناير 2025، أصبح 24% من المشتركين في الولايات المتحدة ضمن المستوى القياسي مع الإعلانات.
• ديزني+: اعتبارًا من يناير 2025، أصبح 14% من المشتركين في الولايات المتحدة ضمن المستوى الأساسي (المدعوم بالإعلانات).
• تحوط سكريبس: ارتفعت إيرادات Connected TV للشركة بنسبة 41% في الربع الثالث من عام 2025، ولكن يجب أن يتجاوز هذا النمو الانخفاض في إيرادات الإعلانات الخطية الأساسية ليكون حلاً حقيقيًا.

المخاطر التنظيمية المتعلقة بالحدود القصوى لملكية المحطة ومفاوضات الموافقة على إعادة الإرسال المستقبلية.

وبينما يقوم السوق بتحرير نفسه من القيود التنظيمية من خلال التكنولوجيا، تظل البيئة التنظيمية مصدرًا دائمًا لعدم اليقين والمخاطر. تجري لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) حاليًا مراجعتها كل أربع سنوات لقواعد ملكية الوسائط في عام 2025. وتحد القواعد، المصممة إلى حد كبير لعصر مضى، من قدرة سكريبس على التوحيد والحصول على النطاق اللازم للتنافس مع عمالقة البث المباشر غير المقيدين.

التهديدات التنظيمية الرئيسية ذات شقين:

1. سقف الملكية الوطنية: يظل الحد عند 39٪ من أسر التلفزيون في الولايات المتحدة. إذا لم تخفف لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) هذا الحد الأقصى أو تزيله، فإنها ستقيد قدرة Scripps على الحصول على المزيد من المحطات وتنمية بصمتها الإعلامية المحلية للحصول على نفوذ في مفاوضات إعادة الإرسال.
2. قواعد السوق المحلية: في يوليو 2025، ألغت محكمة اتحادية "حظر الأربعة الأوائل"، الذي كان يمنع ملكية اثنتين من أكبر أربع محطات في سوق واحد. في حين أن هذا يعد فوزًا بإلغاء القيود التنظيمية، فإنه يخلق فترة من التدفق التنظيمي، وأي إجراء لاحق للجنة الاتصالات الفيدرالية يمكن أن يقدم قواعد جديدة ومعقدة أو يعطل القدرة على تنفيذ استراتيجيات احتكار ثنائي جديدة لفترة من الوقت.

ارتفاع تكاليف البرمجة لحقوق الرياضة المحلية ورسوم الانتساب إلى الشبكة.

إن تكلفة المحتوى - وهو نفس المنتج الذي تبيعه سكريبس - ترتفع بشكل أسرع من الإيرادات التي تحققها في بعض القطاعات. هذا هو ضغط الهامش الكلاسيكي. بالنسبة لقطاع الإعلام المحلي، شكلت تكاليف البرمجة، والتي تشمل رسوم الانتساب للشبكة وحقوق الرياضة المحلية، 45% من إجمالي تكاليف ونفقات القطاع في عام 2024.

إن المحركين الرئيسيين لتضخم التكاليف واضحان:

رسوم الانتساب للشبكة: جددت سكريبس مؤخرًا اتفاقية الانتساب متعددة السنوات مع NBC، اعتبارًا من 1 يناير 2025، والتي تغطي 11 محطة. هذه الرسوم هي تكاليف غير قابلة للتفاوض لتنفيذ برمجة الشبكة. وفي عام 2024، زادت رسوم الانتساب للشبكة وحدها بمقدار 5.0 ملايين دولار. عليك بالتأكيد أن تتوقع أن تستمر هذه التكلفة في مسارها التصاعدي مع كل دورة تجديد.

الحقوق الرياضية المحلية: إن الإستراتيجية التي تتبناها الشركة للحصول على الحقوق الرياضية المحلية (مثل فلوريدا بانثرز، وفيجاس جولدن نايتس، والدوري الوطني لكرة القدم الأمريكية) لملء الفراغ الذي خلفته الشبكات الرياضية الإقليمية المفلسة هي سيف ذو حدين. على الرغم من أنها تزيد من إيرادات الإعلانات، إلا أنها تأتي بتكلفة أولية كبيرة. في عام 2024، أدت رسوم الحقوق الرياضية لهذه العقود الجديدة إلى زيادة نفقات البرمجة بمقدار 33.5 مليون دولار مقارنة بالعام السابق. ويشكل هذا الالتزام بالإنفاق مخاطرة مالية على المدى القريب يجب تعويضها بأداء إعلاني قوي.