Tenaris S.A. (TS): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لبيئة تشغيل Tenaris S.A. (TS)، وهي عبارة عن تحليل كامل لـ PESTLE يرسم المخاطر والفرص على المدى القريب لعوامل ملموسة. بصراحة، فإن الصورة بالنسبة لدول النفط الرائدة في مجال السلع الأنبوبية (OCTG) مثل تيناريس في أواخر عام 2025 هي مزيج من التنفيذ التشغيلي القوي والرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي - فهي تمتلك حصنًا نقديًا، لكن تقلب أسعار النفط يمثل بالتأكيد تهديدًا حقيقيًا. إجمالي مبيعات تسعة أشهر لعام 2025 $8,986,024,000، وقد تم تصميمها لمواجهة العاصفة بمركز نقدي صافي قدره 3.5 مليار دولار وصفر ديون، وبالتالي فإن السؤال لا يتعلق بالملاءة؛ يتعلق الأمر بكيفية التعريفات السياسية، أ 66 دولارًا للبرميل ستشكل توقعات خام برنت والتفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة الجديدة تحركاتهم التالية.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

يعد المشهد السياسي لشركة Tenaris S.A. بمثابة موازنة عالية المخاطر بين السياسات التجارية الحمائية في الولايات المتحدة ونقاط التوتر الجيوسياسية المتقلبة، ولكنها مربحة، في الشرق الأوسط. تحتاج إلى تحديد هذه المخاطر لأنها تؤثر بشكل مباشر على التكلفة ربع السنوية للبضائع المباعة (COGS) ومشاريعك ذات هامش الربح الأعلى.

بصراحة، أكبر رياح سياسية معاكسة هي تلك التي تضرب ميزانيتك العمومية أولاً: السياسة التجارية.

وتضيف التعريفات الجمركية على الصلب في الولايات المتحدة (المادة 232) ما يقدر بنحو 70 مليون دولار إلى التكاليف ربع السنوية.

يظل التطبيق المستمر للتعريفات الأمريكية بموجب المادة 232 على واردات الصلب والألومنيوم يشكل عبئًا سياسيًا كبيرًا على شركة Tenaris SA. وبينما تمتلك الشركة مرافق إنتاج داخل الولايات المتحدة، فإن جزءًا كبيرًا من السلع الأنبوبية عالية المواصفات الخاصة بدول النفط (OCTG) لا يزال يواجه هذه الرسوم عند الاستيراد.

يشير تحليلنا للسنة المالية 2025 إلى أن هذه التعريفات تضيف تقديرات 70 مليون دولار في التكاليف ربع السنوية لشحنات الشركة المتجهة إلى الولايات المتحدة. هذه ليست مجرد تكلفة؛ إنه تآكل مباشر لهامش التشغيل الخاص بك في سوق أمريكا الشمالية الحاسمة، مما يجبرك على إدارة الاستثناءات الجمركية المعقدة باستمرار (الإعفاءات الخاصة بالمنتج) للتخفيف من الضرر.

وإليك الحساب السريع لتأثير التعريفة الجمركية على إيرادات أمريكا الشمالية، والذي كان تقريبًا 1.9 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025:

يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى زيادة الطلب على المشاريع البحرية.

تخلق التوترات الجيوسياسية، خاصة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، مفارقة بالنسبة لشركة تيناريس إس إيه. ففي حين يشكل عدم الاستقرار خطرا، فإنه يدفع أيضا شركات النفط الوطنية إلى تسريع مشاريع الطاقة طويلة الأجل ذات الأمان العالي، وخاصة البحرية، والتي تكون أقل عرضة للصراعات البرية.

أدى التركيز المتزايد على أمن الطاقة في عام 2025 إلى زيادة الطلب عالي المواصفات على التوصيلات المتميزة والأنابيب المتخصصة لشركة Tenaris S.A. لمشاريع المياه العميقة والغاز المعقدة. على سبيل المثال، تمضي شركات النفط الوطنية الكبرى قدمًا في توسعات بحرية بمليارات الدولارات، مما يؤدي إلى جزء كبير من الأعمال المتراكمة للشركة في عام 2025. هذا هو المكان الذي تحصل فيه الشركة على أعلى هوامشها، وبالتالي فإن المخاطر السياسية تدفع علاوة.

وتعطي الإدارة الأمريكية الأولوية لانخفاض أسعار النفط، الأمر الذي يمكن أن يحد من عمليات الحفر البرية.

إن الأولوية السياسية للإدارة الأميركية الحالية كثيراً ما تركز على إدارة التضخم وتكاليف المستهلك، وهو ما يترجم إلى الدفع نحو خفض أسعار النفط والغاز. يمكنك رؤية ذلك من خلال إطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية والضغط الدبلوماسي على أوبك + (منظمة البلدان المصدرة للبترول بالإضافة إلى الدول الرئيسية الأخرى المصدرة للنفط).

عندما يشير البيت الأبيض إلى تفضيله لأسعار أقل، فإن ذلك يؤثر على الفور على قرارات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لشركات الاستكشاف والإنتاج البرية الأمريكية (E&P). يؤدي انخفاض أسعار النفط المتوقعة إلى الحد من الحافز المالي لحفر آبار جديدة في حوض بيرميان وغيره من مناطق الصخر الزيتي، والتي تعد المشترين الرئيسيين لشركة OCTG البرية التابعة لشركة Tenaris S.A. إذا انخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 75 دولارًا للبرميل عتبة لفترة طويلة، سوف ترى تباطؤًا قابلاً للقياس في عدد منصات الحفر في أمريكا الشمالية خلال ربع واحد.

وتأتي حالة عدم اليقين التنظيمي في أعقاب التغير الذي طرأ على تركيز الإدارة الأميركية على الطاقة.

إن الرياح السياسية المتغيرة في واشنطن العاصمة، وخاصة فيما يتعلق بالسياسة البيئية وسياسة الطاقة، تخلق حالة كبيرة من عدم اليقين التنظيمي لقطاع خدمات حقول النفط بأكمله. إن التغيير في الإدارة أو حتى التحول في سيطرة الكونجرس يمكن أن يغير بسرعة عملية إصدار التصاريح لخطوط الأنابيب الجديدة، وعقود إيجار الحفر على الأراضي الفيدرالية، ومعايير انبعاثات غاز الميثان.

إن عدم اليقين هذا يجعل تخطيط CapEx على المدى الطويل أمرًا صعبًا بالنسبة لعملاء Tenaris S.A. في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، قد يؤدي التشديد المفاجئ للقواعد التنظيمية البيئية إلى إرغام شركات التنقيب والإنتاج على تحويل الأموال من عمليات الحفر الجديدة (وبالتالي طلبات الأنابيب الجديدة) إلى تحسين الامتثال. وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انقلاب كامل في السياسة، وهو ما قد يؤدي إما إلى إطلاق العنان لموجة هائلة من النشاط الداخلي أو تعطيلها بالكامل، اعتمادا على نتائج الدورة الانتخابية المقبلة.

• مراقبة التغييرات في سياسة تأجير الأراضي الفيدرالية.
• تتبع معدلات الموافقة على خطوط الأنابيب عن كثب.
• تقييم تكلفة القواعد الجديدة لانبعاثات الميثان.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

إن التوقعات الاقتصادية لشركة Tenaris S.A. في عام 2025 هي دراسة متناقضة: فالسوق البرية الصعبة في أمريكا الشمالية مدفوعة بالحذر في أسعار النفط يتم تعويضها من خلال مشاريع خطوط الأنابيب البحرية والاستراتيجية القوية ذات الهوامش العالية في أمريكا الجنوبية. أنت بحاجة إلى تركيز إستراتيجية الإنفاق الرأسمالي (CapEx) على قطاعات المياه العميقة والبنية التحتية المرنة، حيث يتباطأ سوق الصخر الزيتي في الولايات المتحدة بشكل واضح.

ويبلغ متوسط ​​توقعات سعر خام برنت حوالي 66 دولارًا للبرميل لعام 2025، مما يضغط على رأس المال الرأسمالي.

ومن المتوقع أن يبلغ متوسط سعر خام برنت القياسي حوالي 66 دولارًا للبرميل للعام 2025 بأكمله، وهو رقم تتوقعه باستمرار المؤسسات الكبرى مثل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) وأبحاث جي بي مورجان. وتقع نقطة السعر هذه تحت النطاق الأمثل الذي يتراوح بين 70 و80 دولارًا للبرميل، وهو ما يشجع التوسع القوي في إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة، مما يجبر شركات التنقيب والإنتاج على الحفاظ على انضباط رأس المال.

تخلق بيئة الأسعار في منتصف الستينيات سقفًا على CapEx، مما يعني أن Tenaris S.A. لا يمكنها الاعتماد على زيادة في عمليات الحفر الجديدة لزيادة الحجم. وبدلاً من ذلك، يعطي مشغلو التنقيب والإنتاج الأولوية لعوائد المساهمين والكفاءة التشغيلية على نمو الإنتاج، وهو ما يفضل خطوط إنتاج Tenaris المتميزة ونموذج خدمة Rig Direct® الذي يقلل من التكاليف اللوجستية للمشغل.

ومن المتوقع أن يتباطأ نشاط الحفر في أمريكا الشمالية إذا استقرت أسعار النفط دون 60 دولارًا للبرميل.

إن الانخفاض المستمر في أسعار النفط إلى ما دون عتبة 60 دولارًا للبرميل من شأنه أن يؤدي إلى تراجع كبير في أنشطة الحفر في أمريكا الشمالية، وخاصة في أحواض الصخر الزيتي عالية التكلفة مثل باكين، حيث تتراوح تكاليف التعادل غالبًا بين 60 و70 دولارًا للبرميل. وتتوقع إدارة معلومات الطاقة أن ينخفض ​​سعر خام برنت إلى 61 دولارًا للبرميل بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يثير الحذر بالفعل.

إليك الحسابات السريعة: مع توقع انخفاض عدد منصات الحفر في الولايات المتحدة إلى حوالي 587 منصة في عام 2025، بانخفاض عن 598 منصة في عام 2024، فإن السوق في حالة استقرار بالفعل إلى الانخفاض. يؤثر هذا الركود بشكل مباشر على الطلب على السلع الأنبوبية القياسية لدول النفط (OCTG) التي توفرها شركة Tenaris للسوق البرية في الولايات المتحدة. يجب أن تعتمد استراتيجية الشركة بشكل كبير على عقود Rig Direct® طويلة الأجل وتمايز الخدمات الفنية للحفاظ على حصتها في السوق في ظل هذه الخلفية من قيود رأس المال.

يدعم التراكم القوي للمشاريع الخارجية الإيرادات، وهو ما يمثل حوالي 40٪ من إجمالي الإيرادات.

يظل قطاع المياه العميقة والبحرية للشركة بمثابة عامل استقرار قوي للإيرادات. تمثل العمليات الخارجية ما يقرب من 40٪ من إجمالي إيرادات تيناريس، وفقًا لتقديرات برنشتاين اعتبارًا من أواخر عام 2025. هذا القطاع أقل حساسية لتقلبات أسعار النفط على المدى القريب لأن هذه مشاريع معقدة ومتعددة السنوات ذات ميزانيات رأسمالية ضخمة وملتزمة.

يتضمن العمل المتراكم عقودًا رئيسية لمشاريع المياه العميقة في الولايات المتحدة وغرب إفريقيا وأستراليا، والتي غالبًا ما تتطلب مواصفات عالية ووصلات متميزة (مثل Wedge Series 400™) وأنابيب خطوط متخصصة. يعد هذا التركيز على المنتجات المتميزة ومشاريع المياه العميقة سببًا أساسيًا وراء احتفاظ الشركة بهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 23.8% في النصف الأول من عام 2025، على الرغم من انخفاض متوسط ​​أسعار البيع في بعض المناطق.

• تأمين اتفاقيات توريد متعددة السنوات مع شركات كبرى مثل ExxonMobil وShell لمشاريع المياه العميقة.
• توريد أغلفة متخصصة لمشاريع الضغط العالي 20 ألف (20000 رطل لكل بوصة مربعة) في خليج المكسيك الأمريكي.
• استفد من مركز نقدي قوي يبلغ 4.0 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يوفر مرونة مالية لمواجهة فترات الركود في السوق.

ومن المتوقع أن يرتفع نشاط الحفر في الأرجنتين، مع زيادة عدد الحفارات النشطة إلى أكثر من 42 بحلول نهاية عام 2025.

تعد لعبة Vaca Muerta الصخرية في الأرجنتين محركًا مهمًا للنمو على المدى القريب. على الرغم من التباطؤ في منتصف عام 2025، توقع باولو روكا، الرئيس التنفيذي لشركة Tenaris SA، أن يرتفع عدد منصات الصخر الزيتي النشطة في الأرجنتين إلى 42 منصة بحلول نهاية عام 2025، ارتفاعًا من 31-32 في نهاية عام 2024. ويدعم هذا التوقع حقيقة أن عدد منصات الحفر النشطة كان بالفعل عند 42 منصة (30 نفط و12 غاز) في يونيو 2025، وفقًا لشركة بيكر هيوز. data.

ويتغذى هذا التفاؤل على الاستثمار الضخم في البنية التحتية، بما في ذلك مشروع خط أنابيب فاكا مويرتا سور، الذي تقوم شركة تيناريس بتوريده. يعد خط الأنابيب هذا ضروريًا لإطلاق العنان لقدرة تصدير النفط في المنطقة. تخطط YPF Sociedad Anónima (YPF)، شركة النفط الرائدة في البلاد، لاستثمار 3.3 مليار دولار في عام 2025 حصريًا في تطوير آبار النفط في Vaca Muerta، وهو ما يمثل ثلثي إجمالي ميزانيتها الرأسمالية. ويترجم هذا الاستثمار مباشرة إلى الطلب على منتجات Tenaris الأنبوبية وخدمات حقول النفط في قطاع أمريكا الجنوبية.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتطلب التركيز المتزايد على الشؤون البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) قدرًا أكبر من الشفافية في إعداد التقارير.

أنت بحاجة إلى رؤية الصورة الكاملة، وتستجيب شركة Tenaris S.A. لطلب السوق لمزيد من الشفافية، لا سيما فيما يتعلق بالأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة. الاتجاه واضح: المستثمرون يضعون في الاعتبار المخاطر الاجتماعية، لذا فإن التقارير الواضحة والصادقة تمثل بالتأكيد ميزة تنافسية.

حصلت الشركة على لقب "بطل الاستدامة" من قبل شركة Worldsteel لمدة سبع سنوات متتالية، مما يدل على التزامها طويل الأمد. وبشكل أكثر تحديدًا، في عام 2024، قامت شركة Tenaris بإعادة ضبط خط الأساس لانبعاثات ثاني أكسيد الكربون (CO2) لتعزيز شفافية التقارير، ودمج الانبعاثات الناتجة عن النقل بين المطاحن وعمليات التكامل الحديثة مثل TenarisShawcor و TenarisGPC. تمنح هذه الخطوة أصحاب المصلحة رؤية أكثر دقة للبصمة البيئية الإجمالية للشركة، والتي تعد جزءًا مهمًا من "S" في ESG.

إليك الرياضيات السريعة حول تخصيص رأس المال المستدام:

يؤدي الطلب على حلول الطاقة منخفضة الكربون إلى دفع تطوير المنتجات الخاصة باحتجاز الكربون وتخزينه (CCS).

لا يقتصر تحول الطاقة على مصادر الطاقة المتجددة فحسب؛ يتعلق الأمر بجعل مصادر الطاقة الحالية أكثر نظافة، وبالتالي فإن الطلب على تقنية احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) يمثل فرصة هائلة لشركة تصنيع الأنابيب مثل Tenaris. إنهم يقومون بنشاط بوضع منتجاتهم الأنبوبية المتميزة لهذا القطاع المتنامي.

وتقوم الشركة بتوريد الأنابيب الفولاذية المتخصصة والخدمات ذات الصلة لمشاريع احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه الكبرى. ومن أهم التحقق من صحة هذه الاستراتيجية هو التسليم والتنفيذ الناجح لأنابيب LSAW لمشروع احتجاز وتخزين الكربون في أرامكو، وهو إنجاز مهم متوقع في الربع الثالث من عام 2025. ولضمان سلامة المنتج لهذه التطبيقات الصعبة، قامت Tenaris بتطوير واختبار وصلة TenarisHydril Blue® Dopeless® المتميزة، مما يدل على قابلية إغلاق الغاز حتى في ظل ظروف التشغيل القاسية، مثل -35 درجة مئوية في اختبارات مختبر البحث والتطوير الخاصة بها. يعد تطوير المنتج هذا استجابة مباشرة للضرورة الاجتماعية لإزالة الكربون من القطاعات التي يصعب تخفيفها.

تستثمر الشركة بنشاط في برامج التعليم المجتمعي وسلامة الموظفين.

إن القوى العاملة المستقرة والماهرة والمجتمعات المحلية الداعمة هي أمور غير قابلة للتفاوض بالنسبة للعمليات الصناعية طويلة المدى. ويدرك تيناريس ذلك، ولهذا السبب يركزون بشكل كبير على العلاقات المجتمعية، وخاصة من خلال التعليم الفني.

وفي عام 2024، استثمرت الشركة 17.6 مليون دولار أمريكي في المشاريع المجتمعية، مع التركيز بقوة على توسيع نطاق برامج التعليم الفني مثل مدارس روبرتو روكا الفنية. وقد استفاد من هذا الاستثمار بشكل مباشر 12,500 شخص من خلال برامجهم التعليمية في عام 2024. وعلى صعيد الموظفين، تظل السلامة ذات أهمية قصوى، على الرغم من أنها واجهت تحديًا خطيرًا في أواخر عام 2024 بحادث مأساوي مميت. وقد أدى هذا الحدث المؤسف إلى تعزيز جميع الأنشطة الوقائية، مع التركيز على المخاطر الحرجة. كما أنها تعطي الأولوية لصحة الموظفين، وتوفر فحوصات طبية لـ 21000 موظف في عام 2024.

يتم دعم التزامهم بمكان عمل آمن من خلال إجراءات ملموسة:

• 21 ألف موظف حصلوا على فحوصات طبية في 2024
• تم الحد من أكثر من 700 خطر من خلال إجراءات التحسين في عام 2024.
• تعمل 83% من مواقع الإنتاج بموجب أنظمة إدارة معتمدة من ISO 14001/45001/9001.

تعتمد استراتيجية المواهب العالمية على برنامج المتدرب العالمي لبناء الاستدامة على المدى الطويل.

لا يمكنك إدارة شركة صناعية عالمية رائدة دون وجود مجموعة كبيرة من المواهب الدولية. يعد برنامج Tenaris العالمي للمتدربين (GTP) هو آليتهم الأساسية لبناء رأس المال البشري طويل المدى، مما يضمن التنوع الثقافي واستمرارية القيادة.

GTP هو برنامج مكثف مدته سنتان مصمم لتطوير قادة المستقبل من خلال تعريضهم لوظائف وعمليات عالمية مختلفة. ويعمل لدى الشركة ما يقرب من 26,000 موظف حول العالم، يمثلون 101 جنسية، مما يسلط الضوء على الطبيعة العالمية لاستراتيجية المواهب الخاصة بها. منذ إنشائه، قام برنامج GTP بتدريب أكثر من 4800 من المهنيين الشباب. يعد هذا الاستثمار في الأفراد أمرًا كبيرًا: فقد قدمت شركة Tenaris 1.9 مليون ساعة تدريب لموظفيها في عام 2024. ويعد هذا التزامًا جادًا بتحسين المهارات.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تعمل تقنية Dopeless® الخاصة على تعزيز السلامة والكفاءة في العمليات البحرية

تعد تقنية Dopeless® الخاصة بشركة Tenaris S.A. ميزة تنافسية كبيرة، حيث تنقل الصناعة بعيدًا عن مركبات الخيوط التقليدية (المخدرات). يتم تطبيق هذا الطلاء الجاف متعدد الوظائف في المصنع، مما يلغي الحاجة إلى التطبيق اليدوي والتنظيف في منصة الحفر، وهو ما يمثل فوزًا تشغيليًا وبيئيًا كبيرًا.

تعمل هذه التقنية على تحسين السلامة بشكل مباشر من خلال تقليل تعرض الموظفين للمواد الكيميائية وتبسيط الخدمات اللوجستية، مما يسمح للأنابيب بالوصول إلى منصة الحفر جاهزة للاستخدام الفوري. وهذا إجراء واضح يقلل التكاليف والوقت. حتى الآن، تم تثبيت هذا الحل الخالي من المنشطات في أكثر من 50 دولة، مع أكثر من 65 مليون قدم من الأنابيب تم تشغيلها بنجاح. في يونيو 2025، أكملت Tenaris عرضها الخالي من المنشطات للبئر بأكمله مع ظهور تقنية Dopeless® لأول مرة للموصلات الملحومة في حقل بوزيوس البحري في البرازيل.

وأدى الاستثمار في الرقمنة والأتمتة إلى حصول المنشأة في دولة الإمارات العربية المتحدة على لقب "الريادة الرقمية في الصناعة 4.0".

إن التزام الشركة بالتحول الرقمي يؤتي ثماره في مكاسب الكفاءة التي تم تحقيقها بشق الأنفس. في فبراير 2025، تم اعتماد مجمع الاتحاد تيوبولارز التابع لشركة تيناريس في أبو ظبي، الإمارات العربية المتحدة، كقائد رقمي للصناعة 4.0 من قبل وزارة الصناعة والتكنولوجيا المتقدمة في دولة الإمارات العربية المتحدة. هذه مشكلة كبيرة.

تم بناء هذه المنشأة التي تبلغ مساحتها 200 ألف متر مربع على أساس الأتمتة والبيانات في الوقت الفعلي والخدمات اللوجستية الذكية، مما يعزز موثوقية الخدمة وتسريع أوقات الاستجابة. نحن نرى هذا الدفع الرقمي عبر الشركة، مع الاستثمارات المستمرة في الأتمتة والأنظمة الرقمية لتوسيع إمكانية التتبع من أنبوب إلى آخر عبر سلسلة التوريد. فيما يلي نظرة سريعة على حجم نظامهم الصناعي:

• شبكة البحث والتطوير العالمية: 4 مراكز مخصصة للبحث والتطوير.
• النفقات الرأسمالية لعام 2024: تم استثمار 0.6 مليار دولار أمريكي في تحديث المرافق وتعزيز كفاءتها.
• إجمالي سعة الأنابيب: 8.7 مليون طن من الأنابيب الفولاذية الملحومة وغير الملحومة.

تطوير درجات ووصلات فولاذية متقدمة مثل TenarisHydril Blue® لمشاريع المياه العميقة

تعتمد الأعمال الأساسية على التكنولوجيا التي يمكنها تحمل ظروف الحفر الأكثر قسوة، وتعد سلسلة TenarisHydril Blue® المنتج الرئيسي هنا. تعتبر هذه الوصلات المتميزة ضرورية لتطبيقات المياه العميقة والضغط العالي/درجة الحرارة العالية (HP/HT) حيث يكون الختم المحكم للغاز الذي تم اختباره بالكامل غير قابل للتفاوض.

وقد أثبت تصميم هذا الاتصال كفاءته على نطاق واسع، حيث تم بيع أكثر من 200 مليون قدم على مستوى العالم على مدار أكثر من 15 عامًا. يتم التحقق من صحة الأداء الفائق من خلال اختبارات صارمة، بما في ذلك معيار ISO 13679 CAL IV. القوة الحقيقية تأتي من الجمع: تم تشغيل 25 مليون قدم من اتصال Blue® بنجاح مع تقنية Dopeless®، مما يوفر للعملاء أقصى قدر من الموثوقية والبساطة التشغيلية.

التوسع في تطبيقات الطاقة الجديدة، بما في ذلك تخزين الهيدروجين ونقله

لا تركز شركة تيناريس على النفط والغاز فحسب؛ إنهم يعملون بنشاط على بناء جسر إلى مستقبل الطاقة المنخفضة الكربون. وتتضمن استراتيجيتهم إزالة الكربون من عملياتهم الخاصة وتطوير منتجات جديدة للأسواق الناشئة مثل الهيدروجين والطاقة الحرارية الأرضية واحتجاز الكربون وعزله (CCS).

تسمى التقنية الخاصة بالهيدروجين THera®، والتي تستخدم سبائك متخصصة لمقاومة تقصف الهيدروجين (عندما يضعف الهيدروجين الفولاذ) تحت ضغوط عالية جدًا. في سبتمبر 2025، أكملت شركة Tenaris إنجازًا تجاريًا رئيسيًا من خلال تقديم نظام تخزين الهيدروجين THera® لأول محطة للتزود بالوقود بالهيدروجين الأخضر في سلطنة عمان. تستخدم هذه المحطة تسع سفن تخزين THera®، ثمانية منها مصنفة عند ضغط مذهل يبلغ 1034 بار.

ولكي نكون منصفين، فإن التأثير المالي لقطاع الطاقة الجديدة لا يزال صغيرا، ولكن الاستثمار فيه كبير. لقد خصصوا أكثر من 600 مليون دولار لمشاريع واسعة النطاق للطاقة المتجددة في الأرجنتين ورومانيا. هذا الاستثمار ثنائي الغرض: فهو يقلل من البصمة الكربونية ويبني نظامًا بيئيًا داعمًا لإنتاج الهيدروجين الأخضر في المستقبل.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

اللوائح العالمية المعقدة والمتباينة المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، مثل توجيهات الاتحاد الأوروبي الخاصة بإعداد تقارير استدامة الشركات.

أصبح المشهد القانوني للامتثال البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) يمثل تحديًا تشغيليًا كبيرًا، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن اللوائح العالمية معقدة وغالبًا ما تكون متباينة. تواجه شركة Tenaris S.A.، باعتبارها شركة مقرها في لوكسمبورغ ولها عمليات أوروبية كبيرة، التأثير المباشر لتوجيهات الاتحاد الأوروبي الخاصة بإعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD).

تفرض لجنة CSRD الكشف التفصيلي عن عشرة موضوعات تتعلق بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، مما يتطلب تقريرًا ماليًا واستدامة متكاملًا استنادًا إلى المعايير الأوروبية لإعداد تقارير الاستدامة (ESRS). تبدأ الموجة الأولى من الامتثال، للشركات الخاضعة بالفعل لتوجيه إعداد التقارير غير المالية (NFRD)، بالإبلاغ عن السنة المالية 2024 في عام 2025. وهذا يمثل تحديًا هائلاً للبيانات والسيطرة. ولكي نكون منصفين، قدم الاتحاد الأوروبي حزمة تبسيط شاملة في عام 2025، والتي تهدف إلى خفض أعباء إعداد التقارير بنحو 25٪ بشكل عام، ولكن الالتزامات الأساسية - مثل تقييم الأهمية المادية المزدوجة ووضع العلامات الرقمية iXBRL - تظل سليمة تمامًا. يعد هذا بمثابة رفع كبير لفرق الشؤون المالية والامتثال.

• الإفصاح الإلزامي: تقرير عن 10 موضوعات متميزة تتعلق بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) ضمن ESRS.
• المتطلبات الرقمية: دمج البيانات المالية وبيانات ESG ووضع علامات عليها باستخدام iXBRL.
• بداية الامتثال: التقارير الأولى المقرر تقديمها في عام 2025 وتغطي بيانات عام 2024.

التعرض لإجراءات قانونية مختلفة، بما في ذلك المطالبات الضريبية والبيئية والمتعلقة بالموظفين.

مثل أي عملاق صناعي متعدد الجنسيات، تخضع شركة Tenaris S.A. باستمرار لمجموعة من الإجراءات القانونية، والتي تشمل نزاعات العملاء، ومطالبات الموظفين، والقضايا الضريبية والبيئية الهامة. من الصعب تقدير هذه الأمور، لذلك تقوم الشركة بتسجيل المخصص فقط عندما تعتبر الخسارة محتملة ويمكن تقديرها بشكل معقول.

ومن الأمثلة الملموسة على هذا التعرض هو النزاع طويل الأمد في البرازيل المتعلق بشراء حصة في شركة Usiminas في عام 2012. في ديسمبر 2024، أكدت محكمة العدل العليا البرازيلية التزام التعويض لشركة Confab التابعة لشركة Tenaris S.A. بلغ المبلغ الإجمالي المنقح المحتمل أن تدفعه مجموعة T/T (التي تتضمن Confab) حوالي 548 مليون ريال برازيلي، أو حوالي 90 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2024. وبينما تعتزم الشركة الاستئناف، فإن هذا يوضح حجم الالتزامات الطارئة التي يمكن أن تتحقق من المعاملات السابقة. وفيما يلي نظرة سريعة على طبيعة هذه المخاطر:

إن الالتزام الداخلي الصارم بقوانين مكافحة الرشوة ومكافحة الفساد أمر منصوص عليه في مدونة قواعد السلوك.

تحتفظ الشركة ببرنامج صارم للامتثال لسلوك الأعمال (BCCP) للتخفيف من البيئة عالية المخاطر لسلاسل توريد النفط والغاز الدولية. هذا البرنامج ليس مجرد اقتراح؛ إنه تفويض بموجب مدونة قواعد السلوك، بما يتماشى مع القوانين العالمية الرئيسية مثل قانون الممارسات الأجنبية الفاسدة (FCPA) الأمريكي وقانون الرشوة في المملكة المتحدة.

يعد هذا الالتزام أمرًا بالغ الأهمية لأن انتهاكًا واحدًا في أي من البلدان المتعددة التي تعمل فيها شركة Tenaris S.A. قد يؤدي إلى غرامات هائلة والإضرار بالسمعة. ويركز البرنامج على التدابير الوقائية، بما في ذلك التقييمات الصارمة للمخاطر والعناية الواجبة، وخاصة بالنسبة للأطراف الثالثة. يسمح خط الامتثال الخاص بالشركة، المتوفر بعشر لغات، بإعداد التقارير السرية، مما يساعد في اكتشاف المشكلات داخليًا قبل أن تصبح أزمة قانونية عامة.

وقد أوقفت هيئة الأوراق المالية والبورصات طوعاً قاعدة الإفصاح المتعلقة بالمناخ، الأمر الذي أدى إلى تقليص عبء الامتثال في الولايات المتحدة في الأمد القريب.

بالنسبة لأسهم الإيداع الأمريكية المدرجة في الولايات المتحدة (ADS)، فقد خفت ضغوط الامتثال على المدى القريب فيما يتعلق بإعداد التقارير المناخية. في أبريل 2024، أوقفت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) طوعًا تنفيذ قواعدها الجديدة للإفصاح عن المناخ في انتظار المراجعة القضائية. هذا إرجاء مؤقت.

يعني الوقف أن Tenaris S.A. لا يتعين عليها الاستعداد على الفور للموعد النهائي للامتثال الأول، والذي تم تحديده للتقارير السنوية للسنة المالية 2025 (المقدمة في 2026) لمقدمي الطلبات الكبيرة المعجلة. لا يزال يتعين على الشركة اتباع إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصة لعام 2010 الحالية والأقل توجيهًا بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ، لكن الوقف يزيل العبء الثقيل الفوري للكشف عن انبعاثات الغازات الدفيئة في النطاق 1 و 2 وتأثيرات البيانات المالية التفصيلية لمخاطر المناخ. ومع ذلك، لا يمكنك التوقف عن الاستعداد؛ يعد قانون CSRD الخاص بالاتحاد الأوروبي مطلبًا أكثر صرامة وسيظل ساريًا.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الالتزام بخفض كثافة ثاني أكسيد الكربون بنسبة 30% بحلول عام 2030

وضعت شركة Tenaris S.A. هدفًا قويًا على المدى المتوسط لتقليل كثافة مكافئ ثاني أكسيد الكربون (CO2-eq) في عملياتها من خلال 30% بحلول عام 2030، باستخدام خط الأساس لعام 2018 وهو 1.54 طن مكافئ من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الفولاذ المعالج. يغطي هذا الهدف النطاق 1 و2 وانبعاثات النطاق 3، وهو نهج شامل. ولتسريع ذلك، تستخدم الشركة سعرًا داخليًا للكربون بحد أدنى 80 دولارًا/طن عند تقييم الاستثمارات الرأسمالية الجديدة، مما يضمن اعتبار إزالة الكربون أحد الاعتبارات المالية الأساسية.

إليك الحساب السريع: حققت الشركة بالفعل انخفاضًا تراكميًا بنسبة 15% مقابل خط الأساس لعام 2018 اعتبارًا من أوائل عام 2025. ويعود هذا التقدم إلى استراتيجية تعطي الأولوية لاستخدام خردة الفولاذ المعاد تدويره والنفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) على المشاريع البيئية. في عام 2024، تم تخصيص ما يقرب من 30٪ من إجمالي النفقات الرأسمالية للمشاريع المساهمة في استراتيجية إزالة الكربون والأهداف البيئية، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر حتى عام 2025. وما يخفيه هذا التقدير هو تعقيد دمج عمليات الاستحواذ الجديدة، مما أدى إلى إعادة صياغة خط الأساس لعام 2018 لضمان إعداد تقارير شفافة.

الاستثمار في الطاقة المتجددة

يعد التحول إلى الكهرباء النظيفة ركيزة أساسية لاستراتيجية تيناريس البيئية. وصل استهلاك الشركة من الكهرباء المتجددة، بما في ذلك توليدها ومشترياتها، إلى 20% من إجمالي استهلاكها للطاقة الكهربائية في عام 2024، وهي زيادة كبيرة من 12% في عام 2023. وتنطوي هذه الدفعة على استثمارات كبيرة في أصول التوليد المملوكة، لا سيما في الأرجنتين وأوروبا.

ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي الاستثمار في تطوير الطاقة المتجددة في الأرجنتين وحدها 400 مليون دولار على مدى أربع سنوات. ويشمل ذلك مزرعة رياح بوينا فينتورا، التي بدأت تشغيلها في أكتوبر 2023 بقدرة مركبة تبلغ 103.2 ميجاوات، وتوفر حوالي 50٪ من الطاقة الكهربائية لمطحنة الأنابيب غير الملحومة Siderca. ومن المتوقع أن يتم تشغيل مزرعة رياح ثانية، لا رينكونادا، باستثمار 214 مليون دولار وسعة 94.5 ميجاوات، بحلول نهاية عام 2025، ومن المتوقع أن تعمل المنشأتان معًا على تشغيل مركز إنتاج Siderca بأكمله تقريبًا بالطاقة المتجددة. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على توسيع بصمتها الشمسية:

• إطلاق مجمع للطاقة الشمسية بقدرة 20 ميجاوات في كالاراتشي، رومانيا، في عام 2025، بعد استثمار بقيمة 21 مليون دولار.
• تطوير مشاريع إضافية لتوليد الطاقة الشمسية في إيطاليا والصين.

تعمل مشاريع التحديث على تحسين الكفاءة وتقليل البصمة الكربونية

تعمل شركة Tenaris على تحديث نظامها الصناعي بشكل منهجي لتضمين كفاءة استخدام الطاقة وخفض كثافة الكربون عبر شبكتها العالمية. كان المشروع الرئيسي الذي تم الانتهاء منه في أغسطس 2024 هو تركيب فرن القوس الكهربائي الجديد (EAF) بتقنية Consteel® في مطحنة Siderca في كامبانا، الأرجنتين. تحل وحدة EAF الجديدة محل إحدى الوحدتين الحاليتين وتبلغ طاقتها الإنتاجية 950 ألف طن من الفولاذ السائل لتصنيع الأنابيب غير الملحومة.

تستخدم تقنية Consteel® تغذية مستمرة من المواد الخام، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة الطاقة والإنتاجية مع تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون، وهي خطوة ذكية بالتأكيد. وتعد جهود التحديث جزءًا من استراتيجية استثمارية أوسع تشمل تحديث منشأة كوبيل لصناعة الصلب في الولايات المتحدة وفرن جديد للمعالجة الحرارية وخط التشطيب في مصنع دالمين في إيطاليا، وكلها تهدف إلى تحسين الكفاءة التشغيلية وتقليل البصمة البيئية. تعتبر هذه الاستثمارات ضرورية للحفاظ على الريادة الصناعية مع تحقيق أهداف إزالة الكربون.

فيما يلي ملخص للاستثمارات والمقاييس الرئيسية لإزالة الكربون:

توريد المنتجات للتطبيقات منخفضة الكربون

في حين أن الأعمال الأساسية لا تزال مرتبطة بقطاع الطاقة، فإن شركة Tenaris تقوم بوضع مجموعة منتجاتها بشكل استراتيجي لخدمة سوق الطاقة المنخفضة الكربون المتنامي. يوفر هذا التنويع فرصة واضحة للتخفيف من المخاطر المرتبطة بالانخفاض طويل المدى في الوقود الأحفوري التقليدي والمواءمة مع اتجاهات تحول الطاقة العالمية. وتستفيد الشركة من درجات الفولاذ الخاصة بها وما يزيد عن 30 عامًا من الخبرة في البيئات الصعبة لدعم هذه التطبيقات الجديدة.

تشتمل مجموعة منتجات الطاقة منخفضة الكربون على أنابيب ومكونات أنبوبية متخصصة من أجل:

• آبار الطاقة الحرارية الأرضية، التي تتطلب من المنتجات أن تتحمل درجات حرارة قاع البئر العالية (التي تزيد عن 300 درجة مئوية) والبيئات البخارية المسببة للتآكل.
• محطات توليد الطاقة من النفايات إلى طاقة (الطاقة الحيوية).
• تخزين الهيدروجين ونقله، مجال بالغ الأهمية لاقتصاد الهيدروجين في المستقبل.
• مشاريع احتجاز الكربون وعزله (CCS).

على سبيل المثال، تشارك Tenaris بنشاط في مشاريع مثل توريد الأغلفة والأنابيب لمشروع استخراج الطاقة الحرارية الأرضية واستخراج الليثيوم في الألزاس بفرنسا. يعد هذا إجراءً واضحًا يساعدهم على الحصول على القيمة عبر المشهد الأوسع لتحول الطاقة.

المالية: قم بصياغة تقرير يوضح تفاصيل تخصيص النفقات الرأسمالية للمشاريع البيئية في عام 2025 بحلول يوم الجمعة.