Tenaris S.A. (TS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لموقف Tenaris S.A. (TS) مع اقترابنا من عام 2025، وبصراحة، الصورة هي صورة قوة دفاعية في سوق متعاقد. تعد الشركة شركة رائدة عالميًا في مجال السلع الأنبوبية للنفط (OCTG)، لكن الإيرادات على المدى القريب تتعرض لضغوط بسبب انخفاض نشاط الحفر في أمريكا الشمالية وانخفاض الأسعار. ومع ذلك، لا تزال ميزانيتهم ​​العمومية بمثابة حصن منيع، مما يمنحهم رأس المال للتغلب على العاصفة والاستفادة من دورة الطاقة القادمة.

إليك الحساب السريع: بلغت إيرادات Tenaris للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 11.831 مليار دولار، انخفاض 9.64% على أساس سنوي، وتبع ذلك انخفاض صافي الدخل 24.5% ل 2.000 مليار دولار. هذا عمل دوري، لذا عليك التركيز على المزايا الهيكلية والوضع النقدي الذي يظل استثنائيًا.

تمر شركة Tenaris S.A. بمرحلة صعبة في عام 2025، لكن مزاياها الهيكلية واضحة. في حين انخفضت الإيرادات خلال الاثني عشر شهرا الماضية 9.64% ل 11.831 مليار دولار، وانخفض صافي الدخل 24.5% ل 2.000 مليار دولار، لا يزال الحصن المالي للشركة سليما. إنهم الشركة الرائدة عالميًا بلا منازع في مجال السلع الأنبوبية المتميزة، ويتمتعون بمركز نقدي صافي هائل يبلغ 4.0 مليار دولار. هذه ليست قصة نمو فوري، ولكنها قصة قوة دفاعية وموقع استراتيجي، وبالتالي فإن السؤال الحقيقي هو كيف سيستخدمون تلك الأموال للتركيز على مصادر الطاقة المتجددة والاستفادة من انتعاش الإنفاق الخارجي الحتمي.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المكان الذي تتمتع فيه شركة Tenaris S.A. (TS) بميزة هيكلية حقيقية، والإجابة بسيطة: الحصن المالي والتحكم في سلسلة التوريد. قدرة الشركة على توليد تدفق نقدي حر هائل والحفاظ على ديون قريبة من الصفر profile يمنحها ميزة تنافسية لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من أقرانها في قطاع خدمات الطاقة كثيفة رأس المال. ويسمح هذا الاستقرار بتخصيص رأس المال بقوة والاستثمار في مواجهة التقلبات الدورية.

الشركة الرائدة في السوق العالمية في مجال OCTG المتميز، حيث تسيطر على أكثر من 50% من السوق.

تعد Tenaris أكبر مزود للسلع الأنبوبية لدول النفط (OCTG)، وهي الأنابيب الفولاذية المستخدمة في آبار النفط والغاز، وتسيطر على ما يقرب من نصف سوق OCTG العالمية. بينما تتم مناقشة حصة السوق الإجمالية، فإن هيمنة Tenaris على قطاع المنتجات المتميزة للبيئات الصعبة مثل الضغط العالي ودرجة الحرارة العالية (HP/HT) وآبار المياه العميقة - تعد بالتأكيد قوة أساسية. هذا هو المكان الذي تكون فيه الهوامش أقوى، وحيث تعد اتصالات TenarisHydril المتميزة الخاصة بها هي معيار الصناعة للموثوقية.

تتخصص الشركة في الأنابيب غير الملحومة، والتي تعتبر مفضلة بسبب متانتها. وفي عام 2024، قامت Tenaris بتوريد أكثر من 1.8 مليون طن متري من OCTG على مستوى العالم. وهذا التركيز على المنتجات عالية المواصفات يعزلها إلى حد ما عن تقلبات أسعار الأنابيب الفولاذية ذات الجودة السلعية. هذا خندق قوي.

استقرار مالي استثنائي مع صافي مركز نقدي قدره 4.0 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

تعمل Tenaris من موقع يتمتع بقوة مالية هائلة، وهو أمر نادر في هذه الصناعة. اعتبارًا من 31 مارس 2025 (الربع الأول من عام 2025)، بلغ صافي المركز النقدي للشركة - إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل مطروحًا منه إجمالي الديون - مبلغًا مذهلاً قدره 4.0 مليار دولار. يعد هذا الرقم بمثابة صندوق حرب، حيث يوفر وسادة ضد انكماش السوق ورأس المال لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية أو زيادة عوائد المساهمين.

إليك الرياضيات السريعة حول توليدهم النقدي الأخير:

• صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية في الربع الأول من عام 2025: 821 مليون دولار.
• التدفق النقدي الحر (FCF) في الربع الأول من عام 2025: 647 مليون دولار.
• صافي الدخل في الربع الأول من عام 2025: 518 مليون دولار.

ما يخفيه هذا التقدير هو صافي المركز النقدي للربع الثاني من عام 2025، والذي كان لا يزال هائلاً بقيمة 3.7 مليار دولار حتى بعد دفع أرباح بقيمة 600 مليون دولار.

يعمل نموذج الخدمة المتكامل "Rig Direct" على تحسين سلسلة التوريد وتعزيز العلاقات مع العملاء.

يعد نموذج الخدمة "Rig Direct" ميزة تشغيلية مهمة تنقل Tenaris من مجرد كونها شركة مصنعة إلى شريك سلسلة توريد متكامل الخدمات. يدمج هذا النموذج العملية بأكملها - بدءًا من تصنيع الأنابيب وإدارة المخزون وحتى التسليم والمساعدة الفنية في الموقع - مباشرةً مع الجدول الزمني لجهاز الحفر الخاص بالعميل. يؤدي هذا إلى خفض تكاليف الموزع وتقليل رأس المال العامل للعميل المرتبط بمخزون الأنابيب.

نموذج الخدمة هذا ليس فكرة مجردة؛ إنها ميزة لوجستية ملموسة. وفي عام 2024، أدارت خدمة Rig Direct سلسلة التوريد وكفاءة التسليم لأكثر من 300 منصة على مستوى العالم. يؤدي هذا التكامل العميق إلى إنشاء تكاليف تحويل عالية للعملاء، مما يؤدي إلى تأمين تدفقات الإيرادات على المدى الطويل.

نسبة الدين إلى حقوق المساهمين منخفضة تبلغ 0.04، مما يوفر مرونة مالية كبيرة.

الميزانية العمومية للشركة نظيفة بشكل استثنائي. بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) 0.04 اعتبارًا من ديسمبر 2024، واستمرت في الانخفاض إلى 0.03 بحلول سبتمبر 2025. وتعني نسبة الدين إلى حقوق الملكية بهذا الانخفاض أن الشركة يتم تمويلها بشكل كبير من خلال الأسهم، وليس الديون، مما يقلل من نفقات الفوائد والمخاطر المالية.

يعد هذا الانضباط المالي ميزة كبيرة على المنافسين، خاصة أثناء فترات الركود الصناعي. وهذا يعني أنه يمكنهم تمويل النفقات الرأسمالية (CapEx)، مثل مبلغ 174 مليون دولار الذي تم إنفاقه في الربع الأول من عام 2025، بالكامل من التدفق النقدي الداخلي دون الحاجة إلى الاقتراض.

شبكة التصنيع العالمية المتنوعة تخفف من مخاطر السوق في منطقة واحدة.

تعد البصمة العالمية لشركة Tenaris عاملاً رئيسيًا في تقليل المخاطر. إنهم يديرون مصانع تصنيع في أكثر من 16 دولة عبر أمريكا الشمالية وأمريكا الجنوبية وأوروبا وآسيا. ويعني هذا التنويع الجغرافي أن التباطؤ في منطقة واحدة، مثل الانخفاض المؤقت في نشاط الحفر في الولايات المتحدة، يمكن تعويضه بأداء قوي في منطقة أخرى، مثل العقود طويلة الأجل في الشرق الأوسط مع شركات مثل أدنوك. [استشهد: 10، 12 من الخطوة 1]

وتسمح لهم هذه الشبكة أيضًا بالتنقل بين التعريفات التجارية المعقدة والتحديات اللوجستية، مما يؤدي إلى الإنتاج بالقرب من نقطة الطلب، وهو عنصر أساسي في كفاءة Rig Direct.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

انخفاض الإيرادات وضغط الأسعار

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من قوة الإيرادات في السنوات السابقة لأن Tenaris S.A. تواجه الآن رياحًا معاكسة واضحة في الإيرادات. بلغت إيرادات آخر اثني عشر شهرًا (LTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 11.831 مليار دولاروهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا بنسبة 9.64٪ على أساس سنوي. هذه ليست مجرد مشكلة في الحجم أيضًا؛ إنها مشكلة تسعير أيضًا. وفي النصف الأول من عام 2025، انخفض صافي مبيعات المنتجات والخدمات الأنبوبية بنسبة 11% إلى 5,686 مليون دولارمدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض متوسط أسعار البيع بنسبة 7% في قطاع الأنابيب، لا سيما بسبب انخفاض الأسعار في أمريكا الشمالية. من المؤكد أن ضغط التسعير يمثل نقطة ضعف، لأنه يضغط الهوامش حتى لو حافظت الشركة على حجم التداول.

فيما يلي الحساب السريع لانخفاض المبيعات في أعمال الأنابيب الأساسية للنصف الأول من عام 2025:

الاعتماد الكبير على الإنفاق الرأسمالي المتقلب للاستكشاف والإنتاج

يرتبط نموذج أعمال الشركة بشكل أساسي بدورة الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لصناعة التنقيب عن النفط والغاز وإنتاجهما (E&P). تعد Tenaris S.A. موردًا عالميًا رائدًا لمنتجات الأنابيب الفولاذية لهذا القطاع، مما يعني أن مصيرها يتحدد إلى حد كبير بناءً على الكمية التي تقررها شركات النفط والغاز للتنقيب. وهذا خطر دوري كلاسيكي. عندما تنخفض أسعار النفط والغاز، تقوم شركات التنقيب والإنتاج على الفور بخفض إنفاقها، ويجف طلب شركة Tenaris S.A. بسرعة.

يمثل التقلب تهديدًا مستمرًا، وهو مدفوع بعوامل خارجة عن سيطرة الشركة:

• تقلبات أسعار النفط والغاز الطبيعي.
• الأحداث الجيوسياسية، والتي يمكن أن توقف مشاريع الحفر فجأة.
• وتيرة التحول في مجال الطاقة، مما يؤثر على قرارات الاستثمار على المدى الطويل.

ويرتبط الطلب على منتجاتها - التغليف والأنابيب وخطوط الأنابيب - ارتباطًا مباشرًا بعدد الآبار التي يتم حفرها وإكمالها وإعادة صياغتها على مستوى العالم. عندما تتراجع الصناعة، تشعر شركة Tenaris S.A. بالأزمة بسرعة.

تحديات الربحية على الرغم من الإيرادات القوية

وبينما أظهرت الشركة تاريخياً هوامش ربحية قوية، فإن انخفاض الإيرادات الأخير يترجم مباشرة إلى تحديات الربحية. بالنسبة للفترة محدودة الأجل المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ صافي الدخل 2.000 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا بنسبة 24.5٪ مقارنة بالعام السابق. يعد هذا الانخفاض مؤشرًا واضحًا على أن تخفيضات التكاليف والكفاءة التشغيلية لا تعوض بشكل كامل انخفاض ضغط المبيعات والتسعير.

وبالنظر إلى النصف الأول من عام 2025، فإن صافي الدخل العائد للمساهمين كان 1,059.57 مليون دولاربانخفاض 3.54% على أساس سنوي. شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضًا حادًا في صافي الدخل 506.9 مليون دولاربانخفاض عن 737 مليون دولار في الربع نفسه من العام السابق. وهذا يدل على أنه حتى الانخفاض الطفيف في المبيعات يمكن أن يكون له تأثير كبير على النتيجة النهائية، وهي مشكلة شائعة بالنسبة للشركات ذات التكاليف الثابتة العالية مثل شركة تصنيع الصلب.

Tenaris S.A. (TS) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع المبيعات لتشمل البنية التحتية للطاقة المتجددة مثل خطوط أنابيب الهيدروجين واحتجاز الكربون.

أنت تعلم أن تحول الطاقة هو عملية بناء ضخمة تستغرق عدة عقود، وبالنسبة لشركة Tenaris S.A.، فهي فرصة واضحة للتنويع بما يتجاوز السلع الأنبوبية التقليدية لدول النفط (OCTG). وتقوم الشركة بالفعل بتوريد الأنابيب المتخصصة اللازمة لتطبيقات الطاقة منخفضة الكربون مثل الطاقة الحرارية الأرضية، واحتجاز الكربون وعزله (CCS)، والهيدروجين. هذا ليس مجرد مشروع جانبي. إنه محور استراتيجي.

الأرقام هنا مقنعة. من المتوقع أن ينمو سوق الهيدروجين العالمي من المتوقع 180 مليار دولار في 2024 لأكثر من 230 مليار دولار بحلول منتصف 2026. إنه سوق ضخم يمكن التعامل معه لأنابيب الصلب عالية الجودة. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر أن تزداد المشاريع التي تم تشغيلها بالفعل أو التي وصلت إلى قرار الاستثمار النهائي (FID) لإنتاج الهيدروجين منخفض الكربون. أكثر من خمسة أضعاف من مستويات 2024، لتصل إلى أكثر من 4 ملايين طن متري سنويا بحلول عام 2030. إن الخبرة الفنية لشركة Tenaris في البيئات عالية الضغط والتآكل تجعلها مناسبة بشكل طبيعي لهذا القطاع المتميز.

إليك الحساب السريع لأحد العملاء الرئيسيين:

• تخصيصات أرامكو السعودية لعام 2025 CapEx 10% لمشاريع الطاقة الجديدة.
• أرامكو تستهدف 2.5 مليون طن إنتاج الهيدروجين الأزرق سنوياً بحلول عام 2030.
• تتمتع شركة Tenaris بموقع يمكنها من توفير المنتجات الأنبوبية لهذه البنية التحتية الجديدة للطاقة.

انتعاش متوقع في الإنفاق على المنبع في المملكة العربية السعودية والمشاريع البحرية طويلة الدورة في عام 2026.

على الرغم من بعض التقلبات على المدى القريب، فإن المشاريع طويلة الأمد - تلك التي تتطلب سنوات من التخطيط وكميات ضخمة من الأنابيب - تظهر انتعاشًا قويًا لعام 2026. وتشير تقارير المحللين الصادرة في نوفمبر 2025 إلى ارتفاع الأعمال المتراكمة في الخارج للتنفيذ في العام المقبل، وانتعاش محتمل في الإنفاق على المنبع في المملكة العربية السعودية.

العمليات البحرية تمثل بالفعل ما يقرب من 40% من إيرادات تيناريس، لذا فإن الارتفاع هنا يحرك الإبرة بشكل واضح. ومن المتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي لشركة أرامكو السعودية بين 52 مليار دولار و58 مليار دولار في 2025مع 60% من ذلك المخصص للاستكشاف والإنتاج (المنبع). وهذا مصدر ضخم ومستقر للطلب. وبعيدًا عن النفط، تعمل أرامكو أيضًا على توسيع شبكتها للغاز الطبيعي بطول 4000 كيلومتر وزيادة 3.15 مليار قدم مكعب قياسي يوميا من السعة بحلول عام 2028، مما يتطلب إمدادات كبيرة من خطوط الأنابيب.

هذه هي الرياح الرئيسية التي ستبدأ في الظهور في مزيج الأعمال المتراكمة والمبيعات في أواخر عام 2025 وطوال عام 2026، خاصة مع استمرار تطوير الحقول البحرية الرئيسية مثل مرجان والبري.

الاستفادة من الاستثمارات العالمية الكبرى في البنية التحتية التي تزيد الطلب على أنابيب الصلب الصناعية.

ينفق العالم مبالغ كبيرة على البنية التحتية، وهذا يعني وجود طلب ضخم ومستدام على منتجات أنابيب الصلب خارج قطاع الطاقة فقط. يعد قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف في الولايات المتحدة (IIJA) مثالًا رئيسيًا، ومن المتوقع أن يولد الطلب تقريبًا 50 مليون طن من منتجات الصلب على مدى حياته. لكي نكون منصفين، كان الطرح بطيئًا، ولكن هذا يعني أن الفرصة قد تم تحميلها من الخلف.

فقط حول 30% من أموال IIJA تم تخصيصها للمشاريع حتى الآن، مما يترك خطًا كبيرًا ومتعدد السنوات من الطلب على منتجات Tenaris الصناعية. ومن المتوقع أن يرتفع الطلب المحلي على الصلب في الولايات المتحدة إلى 112 مليون طن بحلول نهاية عام 2025، بدعم من هذه البرامج الفيدرالية. انظر أيضًا إلى الجنوب: مخصصات ميزانية المكسيك المقترحة لعام 2026 536.8 مليار جنيه (حوالي 29 مليار دولار) لمشاريع البنية التحتية ذات الأولوية، وهي زيادة هائلة ستؤدي إلى زيادة الطلب على أنابيب الصلب الصناعية في منطقة التشغيل الرئيسية.

يوفر هذا الاتجاه الكلي أرضية قوية وغير دورية لقطاعات الأنابيب الصناعية وخطوط الأنابيب.

الاستفادة من مركزها النقدي القوي في عمليات الاستحواذ الإستراتيجية منخفضة المخاطر في السوق المنخفضة.

الصدق، ميزانية تيناريس العمومية هي سلاح. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت الشركة عن صافي مركز نقدي هائل 3.5 مليار دولار.

تمنح هذه القوة المالية الإدارة ميزة كبيرة في سوق يعاني فيه المنافسون الأصغر حجمًا والأكثر نفوذاً. يمكنهم تنفيذ عمليات استحواذ استراتيجية ومنخفضة المخاطر، مثل شراء حصة سوقية أو تكنولوجيا أو قدرة بتقييمات منخفضة. هذه هي الطريقة التي يمكنك بها دمج السوق المجزأة واكتساب ميزة تنافسية دائمة.

تدير الشركة بالفعل هيكل رأس مالها بنشاط من خلال برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.2 مليار دولار والذي تم الإعلان عنه في مايو 2025، مع الشريحة الثانية من 600 مليون دولار بدءًا من نوفمبر 2025. وهذا يوضح أنهم واثقون من توليدهم النقدي ويرون أن أسهمهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكنه يعني أيضًا أن لديهم المسحوق الجاف للتحول إلى عملية استحواذ إذا سنحت الفرصة المناسبة. يوضح هذا الجدول الحجم الهائل للسيولة وعائد رأس المال للسنة المالية 2025:

Tenaris S.A. (TS) - تحليل SWOT: التهديدات

تقلب أسعار النفط يتسبب في تباطؤ نشاط الحفر في أمريكا الشمالية أو انكماشه.

يظل أكبر تهديد على المدى القريب لشركة Tenaris S.A. هو الطبيعة غير المنتظمة لسوق النفط والغاز، والتي تملي بشكل مباشر الطلب على السلع الأنبوبية لدول النفط (OCTG). وفي حين توفر المشاريع البحرية ومشاريع الدورة الطويلة مرونة، فإن السوق البرية في أمريكا الشمالية - وهي محرك رئيسي للحجم - حساسة للغاية لأسعار النفط الخام.

وقد أعربت الإدارة عن تحذير واضح بشأن التباطؤ المحتمل في نشاط الحفر في أمريكا الشمالية إذا استقرت أسعار النفط القياسية بالقرب من أو أقل 60 دولارًا للبرميل. يجب أن نتوقع العلامات الأولى لهذا النشاط المنخفض بدءًا من النصف الثاني من عام 2025، الأمر الذي من شأنه أن يضغط على الفور على الطلب على OCTG. هذا لا يتعلق فقط بالسعر؛ كما ساهم الدمج بين كبار المشغلين وكفاءة الحفر في انخفاض نشاط الحفر في الولايات المتحدة في عام 2024، مما يعني أن عددًا أقل من الحفارات يمكنها إنتاج نفس النفط أو أكثر، مما يقلل الحاجة إلى أنابيب جديدة.

زيادة المنافسة ومخاطر زيادة العرض في صناعة السلع الأنبوبية لدول النفط (OCTG).

يعتبر سوق OCTG دوريًا بشكل أساسي وعرضة لزيادة العرض، وهو ما يترجم مباشرة إلى ضغط الأسعار وتآكل الهامش. وتجسد هذا التهديد بشكل كبير في عام 2024، مما أظهر مدى ضعف الصناعة.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير 2024:

• انخفض صافي المبيعات بنسبة 16% عام 2024 مقارنة بعام 2023.
• انخفض الدخل التشغيلي لقطاع الأنابيب بشكل حاد 45% سنة بعد سنة.

ويعود هذا الانخفاض الحاد في المقام الأول إلى انخفاض متوسط ​​أسعار البيع، مما أثر سلبا على هوامش الربح. اعتبارًا من منتصف عام 2024، ارتفعت مخزونات OCTG في جميع أنحاء الأمريكتين، واستمرت الأسعار في الانخفاض، وهو مقدمة كلاسيكية لفترة طويلة من انخفاض الربحية. التهديد هو أن ضغط التسعير هذا يستمر حتى عام 2025، مما يجعل من الصعب بالتأكيد الحفاظ على هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك القوية التي تمتعت بها الشركة.

تأثير التعريفات التجارية على واردات الصلب والتي تقدر تكلفتها بحوالي 70 مليون دولار ربع سنوي.

تشكل تغييرات السياسة التجارية تهديدًا كبيرًا وقابلاً للقياس لهيكل تكاليف شركة Tenaris S.A.، على الرغم من قاعدة التصنيع المحلية القوية للشركة في الولايات المتحدة. إعادة إدخال تعريفات المادة 232، التي تفرض أ 25% واجب على واردات الصلب، يؤثر على المواد الخام التي تحتاجها الشركة لعملياتها في الولايات المتحدة.

وعلى وجه التحديد، تقدر شركة Tenaris S.A. تأثير التعريفة الجمركية الإضافية على قضبان الصلب المستوردة - المستخدمة في Bay City وغيرها من المصانع الأمريكية - في نطاق 70 مليون دولار في الربع. هذه زيادة مادية مباشرة في تكاليف المدخلات التي يجب استيعابها أو نقلها إلى العملاء.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية قيام الشركة بتعويض هذه التكلفة عن طريق رفع أسعار OCTG المنتجة محليًا، والتي تجعلها التعريفات أكثر تنافسية مقابل الواردات. ومع ذلك، فإن التهديد المباشر يتمثل في النفقات النقدية، التي من المتوقع أن تأتي تدريجيا خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025.

تؤثر الشكوك الجيوسياسية والاقتصادية الكلية على الجداول الزمنية للمشروعات العالمية والاستثمار.

باعتبارها كيانًا عالميًا، تتعرض شركة Tenaris S.A. لعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي في مناطق التشغيل الرئيسية، مما قد يؤخر أو يوقف مشاريع بملايين الدولارات. وهذه مخاطرة مستمرة وغير متعلقة بالسوق ويصعب وضع نموذج لها.

تتمثل التهديدات الأكثر وضوحًا في 2024/2025 في التقلبات الإقليمية والتقاضي المكلف:

• أمريكا اللاتينية: تؤثر التقلبات السياسية والاقتصادية على نشاط الحفر في المكسيك والأرجنتين. هناك تأخيرات في تحديد الاستثمار في البنية التحتية لخطوط الأنابيب اللازمة للتطوير الكامل للنفط الصخري في فاكا مويرتا في الأرجنتين.
• تكاليف التقاضي: سجلت الشركة ارتفاعا ملحوظا خسارة 174 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 من بند الدعاوى القضائية المستمرة المتعلقة بشراء حصة في شركتي Ternium وUsiminas. هذا النوع من النفقات غير التشغيلية يصل على الفور إلى النتيجة النهائية وهو خطر يجب على المستثمرين أخذه في الاعتبار.

يلخص الجدول أدناه التهديدات المالية والتشغيلية الأساسية التي تؤثر على الأعمال في السنة المالية 2025:

المالية: مراقبة تأثير تكلفة التعريفة الجمركية ربع السنوية مقابل الزيادات في أسعار OCTG الأمريكية لتأكيد التأثير الصافي على الهوامش.