Tenaris S.A. (TS): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Überblick über das Betriebsumfeld von Tenaris S.A. (TS), eine vollständige PESTLE-Aufschlüsselung, die kurzfristige Risiken und Chancen konkreten Faktoren zuordnet. Ehrlich gesagt ist das Bild für einen Marktführer im Bereich Rohrgüter (OCTG) in Ölländern wie Tenaris Ende 2025 eine Mischung aus starker operativer Umsetzung und makroökonomischem Gegenwind – sie haben eine Cash-Festung, aber die Volatilität des Ölpreises ist definitiv eine echte Bedrohung. Neunmonatsumsatz für 2025 insgesamt $8,986,024,000, und sie sind darauf ausgelegt, einen Sturm mit einer Netto-Cash-Position von zu überstehen 3,5 Milliarden US-Dollar und null Schulden, die Frage betrifft also nicht die Zahlungsfähigkeit; es geht darum, wie politische Zölle, a 66 $/Barrel Prognosen für Brent-Rohöl und neue ESG-Vorschriften werden ihre nächsten Schritte bestimmen.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Die politische Landschaft für Tenaris S.A. ist ein schwieriger Balanceakt zwischen protektionistischer Handelspolitik in den USA und volatilen, aber dennoch profitablen geopolitischen Krisenherden im Nahen Osten. Sie müssen diese Risiken abbilden, da sie sich direkt auf Ihre vierteljährlichen Herstellungskosten (COGS) und Ihre margenstärksten Projekte auswirken.

Ehrlich gesagt ist der größte politische Gegenwind derjenige, der sich zuerst in Ihrer Bilanz niederschlägt: die Handelspolitik.

Durch US-Stahlzölle (Absatz 232) entstehen schätzungsweise 70 Millionen US-Dollar an vierteljährlichen Kosten.

Die fortgesetzte Durchsetzung der US-Section 232-Zölle auf Stahl- und Aluminiumimporte bleibt eine erhebliche politische Belastung für Tenaris S.A. Das Unternehmen verfügt zwar über Produktionsstätten in den USA, doch ein erheblicher Teil seiner hochspezialisierten Oil Country Tubular Goods (OCTG) unterliegt beim Import immer noch diesen Zöllen.

Unsere Analyse für das Geschäftsjahr 2025 legt nahe, dass sich diese Zölle schätzungsweise erhöhen 70 Millionen Dollar an vierteljährlichen Kosten für die Lieferungen des Unternehmens in die USA. Dabei handelt es sich nicht nur um Kosten; Es handelt sich um eine direkte Erosion Ihrer operativen Marge auf dem wichtigen nordamerikanischen Markt, die Sie dazu zwingt, ständig komplexe Tarifausschlüsse (produktspezifische Befreiungen) zu verwalten, um den Schaden zu begrenzen.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen des Zolls auf den nordamerikanischen Umsatz, der ungefähr bei 1 lag 1,9 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr 2025:

Die geopolitische Instabilität im Nahen Osten treibt die Nachfrage nach Offshore-Projekten voran.

Geopolitische Spannungen, insbesondere in der Region Naher Osten und Nordafrika (MENA), stellen für Tenaris S.A. ein Paradox dar. Instabilität stellt zwar ein Risiko dar, zwingt aber auch nationale Ölgesellschaften (NOCs), langfristige, hochsichere Energieprojekte voranzutreiben, insbesondere im Offshore-Bereich, die weniger anfällig für Konflikte an Land sind.

Der verstärkte Fokus auf Energiesicherheit im Jahr 2025 hat zu einem Anstieg der hochspezifizierten Nachfrage nach den Premium-Verbindungen und Spezialrohren von Tenaris S.A. für Tiefsee- und komplexe Gasprojekte geführt. Beispielsweise treiben große NOCs Offshore-Erweiterungen im Wert von mehreren Milliarden Dollar voran, die einen erheblichen Teil des Auftragsbestands des Unternehmens bis 2025 ausmachen. Hier erwirtschaftet das Unternehmen die höchsten Margen, das politische Risiko zahlt also eine Prämie.

Die US-Regierung priorisiert niedrigere Ölpreise, die die Onshore-Bohrungen eindämmen können.

Die politische Priorität der derzeitigen US-Regierung konzentriert sich häufig auf die Bewältigung der Inflation und der Verbraucherkosten, was sich in der Forderung nach niedrigeren Öl- und Gaspreisen niederschlägt. Dies lässt sich an der Freigabe strategischer Ölreserven und dem diplomatischen Druck auf die OPEC+ (Organisation erdölexportierender Länder und andere große Ölexportländer) erkennen.

Wenn das Weiße Haus eine Präferenz für niedrigere Preise signalisiert, wirkt sich dies unmittelbar auf die Investitionsentscheidungen (CapEx) von US-amerikanischen Onshore-Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P) aus. Niedrigere erwartete Ölpreise verringern den finanziellen Anreiz für die Bohrung neuer Bohrlöcher im Perm-Becken und anderen Schiefervorkommen, die die Hauptabnehmer des Onshore-OCTG von Tenaris S.A. sind. Wenn die Preise für WTI-Rohöl unter den Wert fallen 75 $ pro Barrel Wenn Sie über einen längeren Zeitraum hinweg den Schwellenwert überschreiten, werden Sie innerhalb eines Quartals eine messbare Verlangsamung der nordamerikanischen Bohrinselzahl feststellen.

Die regulatorische Unsicherheit folgt der Änderung des Energieschwerpunkts der US-Regierung.

Der wechselnde politische Wind in Washington, D.C., insbesondere in Bezug auf die Umwelt- und Energiepolitik, führt zu erheblicher regulatorischer Unsicherheit für den gesamten Ölfelddienstleistungssektor. Ein Wechsel in der Verwaltung oder sogar eine Verschiebung der Kontrolle durch den Kongress kann das Genehmigungsverfahren für neue Pipelines, Bohrpachtverträge auf Bundesland und die Methanemissionsstandards schnell verändern.

Diese Unsicherheit erschwert den US-Kunden von Tenaris S.A. die langfristige Investitionsplanung. Beispielsweise könnte eine plötzliche Verschärfung der Umweltvorschriften E&P-Unternehmen dazu zwingen, Mittel für neue Bohrungen (und damit für neue Rohrbestellungen) für Compliance-Upgrades umzuleiten. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für eine völlige Kehrtwende der Politik, die je nach Ausgang des nächsten Wahlzyklus entweder eine massive Welle an Onshore-Aktivitäten auslösen oder diese ganz zum Erliegen bringen könnte.

• Überwachen Sie Änderungen der Landpachtpolitik des Bundes.
• Verfolgen Sie die Pipeline-Genehmigungsraten genau.
• Bewerten Sie die Kosten neuer Methanemissionsvorschriften.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die wirtschaftlichen Aussichten für Tenaris S.A. im Jahr 2025 sind eine Studie der Gegensätze: Ein herausfordernder nordamerikanischer Onshore-Markt, der von vorsichtigen Ölpreisen getrieben wird, wird durch robuste, margenstarke Offshore- und strategische südamerikanische Pipeline-Projekte ausgeglichen. Sie müssen Ihre Investitionsstrategie (CapEx) auf die robusten Tiefsee- und Infrastruktursegmente konzentrieren, da sich der US-Schiefermarkt definitiv verlangsamt.

Die Prognose für den Rohölpreis der Sorte Brent liegt im Jahr 2025 bei durchschnittlich etwa 66 US-Dollar/Barrel, was die Kapitalinvestitionen unter Druck setzt.

Es wird erwartet, dass der Benchmark-Rohölpreis der Sorte Brent im Durchschnitt etwa bei etwa liegt 66 $ pro Barrel (bbl) für das Gesamtjahr 2025, eine Zahl, die von großen Institutionen wie der U.S. Energy Information Administration (EIA) und J.P. Morgan Research konsequent prognostiziert wird. Dieser Preispunkt liegt unter dem optimalen Bereich von 70 bis 80 US-Dollar pro Barrel, der eine aggressive US-Schieferexpansion fördert und Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P) dazu zwingt, Kapitaldisziplin aufrechtzuerhalten.

Dieses Preisumfeld im mittleren 60er-Jahre-Bereich schafft eine Obergrenze für die Investitionsausgaben, was bedeutet, dass sich Tenaris S.A. nicht auf einen Anstieg neuer Bohrungen verlassen kann, um das Volumen zu steigern. Stattdessen priorisieren E&P-Betreiber Aktionärsrenditen und betriebliche Effizienz gegenüber Produktionswachstum, was die Premium-Produktlinien und das Rig Direct®-Servicemodell von Tenaris begünstigt, das die Logistikkosten der Betreiber senkt.

Es wird erwartet, dass sich die Bohraktivitäten in Nordamerika verlangsamen, wenn sich die Ölpreise unter 60 USD/Barrel stabilisieren.

Ein anhaltender Rückgang der Ölpreise unter die Schwelle von 60 $/bbl würde einen deutlichen Rückgang der nordamerikanischen Bohraktivitäten auslösen, insbesondere in kostenintensiven Schieferbecken wie dem Bakken, wo die Breakeven-Kosten oft zwischen 60 und 70 $ pro Barrel liegen. Die EIA prognostiziert, dass der Brent-Rohölpreis bis zum Jahresende 2025 auf 61 $/bbl sinken wird, was bereits zur Vorsicht Anlass gibt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Da die Zahl der Bohrinseln in den Lower 48 USA im Jahr 2025 voraussichtlich bei etwa 587 Bohrinseln liegen wird, gegenüber 598 Bohrinseln im Jahr 2024, ist der Markt bereits stagniert bis rückläufig. Diese Stagnation wirkt sich direkt auf die Nachfrage nach den standardmäßigen Oil Country Tubular Goods (OCTG) aus, die Tenaris an den US-amerikanischen Onshore-Markt liefert. Die Strategie des Unternehmens muss sich stark auf seine langfristigen Rig Direct®-Verträge und die Differenzierung im technischen Service stützen, um vor dem Hintergrund der Kapitalbeschränkung seinen Marktanteil zu halten.

Starke Offshore-Projektrückstände unterstützen den Umsatz und machen etwa 40 % des Gesamtumsatzes aus.

Das Tiefsee- und Offshore-Segment des Unternehmens bleibt ein starker Umsatzstabilisator. Laut Bernstein-Schätzungen von Ende 2025 machen Offshore-Aktivitäten etwa 40 % des Gesamtumsatzes von Tenaris aus. Dieses Segment reagiert weniger anfällig auf kurzfristige Ölpreisschwankungen, da es sich um mehrjährige, komplexe Projekte mit massiven, gebundenen Kapitalbudgets handelt.

Der Auftragsbestand umfasst wichtige Aufträge für Tiefseeprojekte in den USA, Westafrika und Australien, die häufig hochspezialisierte Premium-Verbindungen (wie die Wedge Series 400™) und spezielle Leitungsrohre erfordern. Dieser Fokus auf Premiumprodukte und Tiefseeprojekte ist ein Hauptgrund dafür, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr 2025 trotz niedrigerer durchschnittlicher Verkaufspreise in einigen Regionen eine gesunde EBITDA-Marge von 23,8 % aufrechterhielt.

• Sichern Sie sich mehrjährige Lieferverträge mit großen Unternehmen wie ExxonMobil und Shell für Tiefseeprojekte.
• Lieferung von Spezialgehäusen für 20.000 (20.000 psi) Ultrahochdruckprojekte im US-amerikanischen Golf von Mexiko.
• Profitieren Sie von einer robusten Netto-Cash-Position von 4,0 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2025, die Ihnen finanzielle Flexibilität bietet, um Marktabschwünge zu überstehen.

Es wird erwartet, dass die Bohraktivitäten in Argentinien zunehmen und die Zahl der aktiven Bohrinseln bis zum Jahresende 2025 auf über 42 steigen wird.

Das argentinische Schiefervorkommen Vaca Muerta ist ein bedeutender kurzfristiger Wachstumstreiber. Trotz einer Verlangsamung Mitte 2025 prognostizierte Paolo Rocca, CEO von Tenaris S.A., dass die Zahl der aktiven Schieferbohrinseln in Argentinien bis zum Jahresende 2025 auf 42 steigen würde, gegenüber 31-32 Ende 2024. Diese Prognose wird durch die Tatsache gestützt, dass die Zahl der aktiven Bohrinseln im Juni 2025 nach Angaben von Baker Hughes bereits bei 42 Bohrinseln (30 Öl- und 12 Gasbohrinseln) lag.

Der Optimismus wird durch massive Infrastrukturinvestitionen angeheizt, darunter das Pipelineprojekt Vaca Muerta Sur, das Tenaris beliefert. Diese Pipeline ist von entscheidender Bedeutung für die Erschließung der Ölexportkapazität der Region. YPF Sociedad Anónima (YPF), das führende Ölunternehmen des Landes, plant, im Jahr 2025 3,3 Milliarden US-Dollar ausschließlich in die Entwicklung der Ölquelle Vaca Muerta zu investieren, was zwei Dritteln seines gesamten Investitionsbudgets entspricht. Diese Investition führt direkt zu einer Nachfrage nach den Rohrprodukten und Ölfelddienstleistungen von Tenaris im südamerikanischen Segment.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Der zunehmende Fokus auf Umwelt, Soziales und Governance (ESG) erfordert eine größere Transparenz der Berichterstattung.

Sie müssen das Gesamtbild sehen, und Tenaris S.A. reagiert auf die Nachfrage des Marktes nach mehr Transparenz, insbesondere in Bezug auf die ESG-Leistung (Umwelt, Soziales und Governance). Der Trend ist klar: Anleger preisen soziale Risiken ein, daher ist eine klare, ehrliche Berichterstattung definitiv ein Wettbewerbsvorteil.

Das Unternehmen wurde von worldsteel zum siebten Mal in Folge zum „Sustainability Champion“ ernannt, was ein langfristiges Engagement signalisiert. Konkreter gesagt hat Tenaris im Jahr 2024 seinen Ausgangswert für die Kohlendioxidemissionen (CO2) neu festgelegt, um die Transparenz der Berichterstattung zu verbessern, indem es Emissionen aus dem Transport zwischen den Werken und neuere Integrationen wie TenarisShawcor und TenarisGPC berücksichtigt. Dieser Schritt verschafft den Stakeholdern einen genaueren Überblick über den gesamten ökologischen Fußabdruck des Unternehmens, der ein entscheidender Teil des „S“ in ESG ist.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Nachhaltigkeitskapitalallokation:

Die Nachfrage nach kohlenstoffarmen Energielösungen treibt die Produktentwicklung für die Kohlenstoffabscheidung und -speicherung (CCS) voran.

Bei der Energiewende geht es nicht nur um erneuerbare Energien; Es geht darum, vorhandene Energiequellen sauberer zu machen, daher ist die Nachfrage nach CCS-Technologie (Carbon Capture and Storage) eine enorme Chance für einen Rohrhersteller wie Tenaris. Sie positionieren ihre Premium-Rohrprodukte aktiv für dieses wachsende Segment.

Das Unternehmen liefert spezielle Stahlrohre und zugehörige Dienstleistungen für große CCUS-Projekte. Eine wichtige Bestätigung dieser Strategie ist die erfolgreiche Lieferung und Implementierung von LSAW-Rohren für das CCS-Projekt von Aramco, ein bedeutender Meilenstein, der im dritten Quartal 2025 erwartet wird. Um die Produktintegrität für diese anspruchsvollen Anwendungen sicherzustellen, hat Tenaris seine Premium-Verbindung TenarisHydril Blue® Dopeless® entwickelt und getestet, die in ihren Forschungs- und Entwicklungslabortests die Gasdichtigkeit selbst unter extremen Betriebsbedingungen wie -35 °C demonstriert. Diese Produktentwicklung ist eine direkte Reaktion auf die gesellschaftliche Notwendigkeit, Sektoren zu dekarbonisieren, die schwer zu reduzieren sind.

Das Unternehmen investiert aktiv in kommunale Bildungs- und Mitarbeitersicherheitsprogramme.

Eine stabile, qualifizierte Belegschaft und unterstützende lokale Gemeinschaften sind für langfristige Industriebetriebe nicht verhandelbar. Tenaris ist sich dessen bewusst und konzentriert sich daher stark auf die Beziehungen zur Gemeinschaft, insbesondere durch technische Ausbildung.

Im Jahr 2024 investierte das Unternehmen 17,6 Millionen US-Dollar in Gemeinschaftsprojekte, wobei der Schwerpunkt auf der Ausweitung der Reichweite technischer Bildungsprogramme wie der Roberto Rocca Technical Schools lag. Diese Investition kam im Jahr 2024 durch ihre Bildungsprogramme direkt 12.500 Menschen zugute. Für die Mitarbeiter bleibt die Sicherheit von größter Bedeutung, auch wenn das Unternehmen Ende 2024 mit einem tragischen tödlichen Unfall vor einer ernsthaften Herausforderung stand. Dieses unglückliche Ereignis hat zu einer Verstärkung aller präventiven Maßnahmen geführt, wobei der Schwerpunkt auf kritischen Risiken liegt. Sie legen auch großen Wert auf die Gesundheit der Mitarbeiter und bieten im Jahr 2024 21.000 Mitarbeitern medizinische Untersuchungen an.

Ihr Engagement für einen sicheren Arbeitsplatz wird durch konkrete Maßnahmen unterstützt:

• Im Jahr 2024 wurden 21.000 Mitarbeiter medizinisch untersucht.
• Im Jahr 2024 wurden über 700 Risiken durch Verbesserungsmaßnahmen reduziert.
• 83 % der Produktionsstandorte arbeiten mit zertifizierten Managementsystemen nach ISO 14001/45001/9001.

Die globale Talentstrategie basiert auf einem globalen Traineeprogramm, um langfristige Nachhaltigkeit aufzubauen.

Ohne eine umfassende, internationale Talent-Pipeline kann man kein weltweit führendes Unternehmen leiten. Das Global Trainee Program (GTP) von Tenaris ist ihr zentraler Mechanismus zum Aufbau dieses langfristigen Humankapitals und gewährleistet kulturelle Vielfalt und Führungskontinuität.

Das GTP ist ein intensives zweijähriges Programm, das darauf abzielt, zukünftige Führungskräfte zu entwickeln, indem es sie mit verschiedenen Funktionen und globalen Operationen vertraut macht. Das Unternehmen beschäftigt weltweit rund 26.000 Mitarbeiter mit 101 Nationalitäten, was den globalen Charakter seiner Talentstrategie unterstreicht. Seit seiner Gründung hat das GTP über 4.800 junge Fachkräfte ausgebildet. Diese Investition in die Menschen ist erheblich: Tenaris hat seinen Mitarbeitern im Jahr 2024 1,9 Millionen Stunden Schulung angeboten. Das ist ein ernsthaftes Engagement für die Weiterqualifizierung.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Die proprietäre Dopeless®-Technologie erhöht die Sicherheit und Effizienz im Offshore-Betrieb

Die proprietäre Dopeless®-Technologie von Tenaris S.A. stellt einen großen Wettbewerbsvorteil dar und führt dazu, dass sich die Branche von traditionellen Fadenverbindungen (Dope) entfernt. Diese trockene, multifunktionale Beschichtung wird im Werk aufgetragen, sodass kein manuelles Auftragen und Reinigen am Bohrgerät erforderlich ist, was einen erheblichen betrieblichen und ökologischen Vorteil darstellt.

Die Technologie verbessert direkt die Sicherheit, indem sie die Belastung des Personals durch Chemikalien verringert und die Logistik vereinfacht, sodass die Rohre sofort einsatzbereit am Bohrgerät ankommen. Dies ist eine klare Maßnahme, die Kosten und Zeit spart. Bis heute wurde diese dopefreie Lösung in über installiert 50 Länder, mit mehr als 65 Millionen Fuß der Pipe erfolgreich ausgeführt. Im Juni 2025 vervollständigte Tenaris sein Dope-Free-Angebot für die gesamte Bohrung mit der Einführung der Dopeless®-Technologie für Anschweißanschlüsse im brasilianischen Offshore-Feld Búzios.

Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung führten dazu, dass die Anlage in den Vereinigten Arabischen Emiraten zum „Digital Leader“ der Industrie 4.0 ernannt wurde

Das Engagement des Unternehmens in der Digitalisierung zahlt sich in hart erkämpften Effizienzsteigerungen aus. Im Februar 2025 wurde der Etihad Tubulars-Komplex von Tenaris in Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate, vom Ministerium für Industrie und Spitzentechnologie (MoIAT) der Vereinigten Arabischen Emirate als „Industry 4.0 Digital Leader“ zertifiziert. Das ist eine große Sache.

Diese 200.000 Quadratmeter große Anlage basiert auf Automatisierung, Echtzeitdaten und intelligenter Logistik, was die Servicezuverlässigkeit erhöht und Reaktionszeiten beschleunigt. Wir sehen diesen digitalen Vorstoß im gesamten Unternehmen mit fortlaufenden Investitionen in Automatisierung und digitale Systeme, um die Rückverfolgbarkeit von Rohr zu Rohr in der gesamten Lieferkette zu erweitern. Hier ist ein kurzer Blick auf die Größe ihres Industriesystems:

• Globales F&E-Netzwerk: 4 dedizierte F&E-Zentren.
• Investitionsausgaben 2024: 0,6 Milliarden US-Dollar werden in die Modernisierung und Effizienz der Anlagen investiert.
• Gesamtrohrkapazität: 8,7 Millionen Tonnen nahtlose und geschweißte Stahlrohre.

Entwicklung fortschrittlicher Stahlsorten und Verbindungen wie TenarisHydril Blue® für Tiefseeprojekte

Das Kerngeschäft basiert auf Technologie, die den extremsten Bohrbedingungen standhält, und die TenarisHydril Blue®-Serie ist hier das Flaggschiffprodukt. Diese Premium-Verbindungen sind für Tiefwasser- und Hochdruck-/Hochtemperaturanwendungen (HP/HT) unerlässlich, bei denen eine vollständig getestete, gasdichte Abdichtung nicht verhandelbar ist.

Das Design dieser Verbindung hat sich umfassend bewährt und in mehr als 15 Jahren wurden weltweit über 200 Millionen Fuß verkauft. Die überlegene Leistung wird durch strenge Tests bestätigt, einschließlich der Norm ISO 13679 CAL IV. Die wahre Stärke liegt in der Kombination: 25 Millionen Fuß der Blue®-Verbindung wurden in Kombination mit der Dopeless®-Technologie erfolgreich betrieben und bieten Kunden maximale Zuverlässigkeit und einfache Bedienung.

Ausweitung auf neue Energieanwendungen, einschließlich Wasserstoffspeicherung und -transport

Tenaris konzentriert sich nicht nur auf Öl und Gas; Sie bauen aktiv eine Brücke in die kohlenstoffarme Energiezukunft. Ihre Strategie umfasst sowohl die Dekarbonisierung ihrer eigenen Betriebe als auch die Entwicklung neuer Produkte für aufstrebende Märkte wie Wasserstoff, Geothermie und Kohlenstoffabscheidung und -sequestrierung (CCS).

Die proprietäre Technologie für Wasserstoff heißt THera® und verwendet spezielle Legierungen, um der Wasserstoffversprödung (wenn Wasserstoff den Stahl schwächt) unter sehr hohen Drücken zu widerstehen. Im September 2025 erreichte Tenaris mit der Lieferung seines THera®-Wasserstoffspeichersystems für Omans erste grüne Wasserstofftankstelle einen wichtigen kommerziellen Meilenstein. Diese Station nutzt neun THera®-Lagerbehälter, von denen acht für einen beeindruckenden Druck von 1034 bar ausgelegt sind.

Fairerweise muss man sagen, dass die finanziellen Auswirkungen des neuen Energiesegments noch gering sind, die Investition jedoch erheblich ist. Sie investieren über 600 Millionen US-Dollar in große Projekte im Bereich erneuerbare Energien in Argentinien und Rumänien. Diese Investition dient einem doppelten Zweck: Sie verringert den eigenen CO2-Fußabdruck und baut ein unterstützendes Ökosystem für die zukünftige Produktion von grünem Wasserstoff auf.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Komplexe und unterschiedliche globale ESG-Vorschriften, wie beispielsweise die EU-Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen.

Die rechtlichen Rahmenbedingungen für die Einhaltung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Fragen (ESG) werden zu einer großen betrieblichen Herausforderung, vor allem weil die globalen Vorschriften komplex sind und oft voneinander abweichen. Tenaris S.A. ist als in Luxemburg ansässiges Unternehmen mit bedeutenden europäischen Niederlassungen mit den unmittelbaren Auswirkungen der Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) der Europäischen Union konfrontiert.

Die CSRD schreibt eine detaillierte Offenlegung zu zehn ESG-Themen vor und erfordert einen integrierten Finanz- und Nachhaltigkeitsbericht auf Basis der European Sustainability Reporting Standards (ESRS). Die erste Compliance-Welle für Unternehmen, die bereits unter die Non-Financial Reporting Directive (NFRD) fallen, beginnt mit der Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2024 im Jahr 2025. Dies ist eine enorme Daten- und Kontrollherausforderung. Fairerweise muss man sagen, dass die EU im Jahr 2025 zwar ein Omnibus-Vereinfachungspaket eingeführt hat, das darauf abzielt, den Meldeaufwand insgesamt um etwa 25 % zu senken, aber die Kernpflichten – wie die doppelte Wesentlichkeitsbewertung und die digitale iXBRL-Kennzeichnung – bleiben vollständig erhalten. Das ist ein großer Fortschritt für die Finanz- und Compliance-Teams.

• Obligatorische Offenlegung: Bericht über 10 verschiedene ESG-Themen gemäß ESRS.
• Digitale Anforderung: Finanz- und ESG-Daten mit iXBRL integrieren und markieren.
• Beginn der Einhaltung: Die ersten Berichte sind im Jahr 2025 fällig und umfassen Daten aus dem Jahr 2024.

Auseinandersetzung mit verschiedenen Gerichtsverfahren, einschließlich steuerlicher, umweltbezogener und mitarbeiterbezogener Ansprüche.

Wie jeder multinationale Industrieriese ist Tenaris S.A. ständig einer Reihe von Gerichtsverfahren ausgesetzt, darunter Kundenstreitigkeiten, Ansprüche von Mitarbeitern sowie erhebliche Steuer- und Umweltstreitigkeiten. Da diese Sachverhalte schwer einzuschätzen sind, bildet das Unternehmen nur dann eine Rückstellung, wenn ein Verlust als wahrscheinlich erachtet wird und angemessen geschätzt werden kann.

Ein konkretes Beispiel für diese Offenlegung ist der langjährige Streit in Brasilien im Zusammenhang mit dem Erwerb einer Beteiligung an Usiminas im Jahr 2012. Im Dezember 2024 bestätigte der Oberste Gerichtshof Brasiliens eine Freistellungsverpflichtung für die Tochtergesellschaft Confab von Tenaris S.A. Der überarbeitete Gesamtbetrag, der möglicherweise von der T/T Group (zu der auch Confab gehört) zu zahlen ist, belief sich Ende 2024 auf etwa 548 Millionen BRL oder etwa 90 Millionen US-Dollar. Obwohl das Unternehmen beabsichtigt, Berufung einzulegen, zeigt dies das Ausmaß der Eventualverbindlichkeiten, die aus früheren Transaktionen entstehen können. Hier ein kurzer Blick auf die Art dieser Risiken:

Der Verhaltenskodex schreibt die strikte interne Einhaltung der Gesetze zur Bekämpfung von Bestechung und Korruption vor.

Das Unternehmen unterhält ein strenges Business Conduct Compliance Program (BCCP), um das risikoreiche Umfeld internationaler Öl- und Gaslieferketten zu entschärfen. Dieses Programm ist nicht nur ein Vorschlag; Es handelt sich um ein Mandat im Rahmen des Verhaltenskodex, der mit wichtigen globalen Gesetzen wie dem U.S. Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) und dem UK Bribery Act in Einklang steht.

Dieses Engagement ist von entscheidender Bedeutung, da ein einziger Verstoß in einem der zahlreichen Länder, in denen Tenaris S.A. tätig ist, zu massiven Geldstrafen und Reputationsschäden führen könnte. Der Schwerpunkt des Programms liegt auf präventiven Maßnahmen, einschließlich strenger Risikobewertungen und Due Diligence, insbesondere gegenüber Dritten. Die in zehn Sprachen verfügbare Compliance Line des Unternehmens ermöglicht eine vertrauliche Berichterstattung und hilft so, Probleme intern zu erkennen, bevor sie zu einer öffentlichen, rechtlichen Krise werden.

Die SEC hat ihre klimabezogene Offenlegungsregel freiwillig beibehalten und so den US-Compliance-Aufwand kurzfristig verringert.

Für die in den USA notierten American Depositary Shares (ADS) hat der kurzfristige Compliance-Druck für die Klimaberichterstattung nachgelassen. Im April 2024 hat die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) die Umsetzung ihrer neuen Climate Disclosure Rules bis zur gerichtlichen Überprüfung freiwillig ausgesetzt. Dies ist eine vorübergehende Gnadenfrist.

Die Aussetzung bedeutet, dass sich Tenaris S.A. nicht sofort auf die erste Compliance-Frist vorbereiten muss, die für die Jahresberichte des Geschäftsjahres 2025 (Einreichung im Jahr 2026) für große beschleunigte Einreichungen festgelegt wurde. Das Unternehmen muss weiterhin die bestehenden, weniger präskriptiven SEC-Leitlinien von 2010 zu klimabezogenen Offenlegungen befolgen, aber durch die Aussetzung entfällt der unmittelbare, schwere Aufwand der Offenlegung wesentlicher Treibhausgasemissionen (Scope 1 und 2) und der detaillierten Auswirkungen von Klimarisiken auf den Jahresabschluss. Dennoch können Sie nicht aufhören, sich vorzubereiten; Bei der CSRD der EU handelt es sich um eine wesentlich strengere Anforderung, die weiterhin gelten wird.

Tenaris S.A. (TS) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Verpflichtung zur Reduzierung der CO2-Intensität um 30 % bis 2030

Tenaris S.A. hat sich das ehrgeizige mittelfristige Ziel gesetzt, die Kohlendioxidäquivalent-Intensität (CO2-Äq) seiner Geschäftstätigkeit um zu reduzieren 30% bis 2030, basierend auf dem Basiswert von 2018 von 1,54 Äquivalenttonnen CO2 pro verarbeiteter Tonne Stahl. Dieses Ziel umfasst Scope-1-, Scope-2- und Upstream-Scope-3-Emissionen, was einen umfassenden Ansatz darstellt. Um dies zu beschleunigen, wendet das Unternehmen bei der Bewertung neuer Kapitalinvestitionen einen internen CO2-Preis von mindestens 80 US-Dollar pro Tonne an und stellt so sicher, dass die Dekarbonisierung ein zentraler finanzieller Gesichtspunkt ist.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen hat Anfang 2025 bereits eine kumulative Reduzierung von 15 % gegenüber dem Basisjahr 2018 erreicht. Dieser Fortschritt wird durch eine Strategie vorangetrieben, die der Verwendung von recyceltem Stahlschrott und erheblichen Kapitalausgaben (CapEx) für Umweltprojekte Vorrang einräumt. Im Jahr 2024 wurden etwa 30 % der gesamten Investitionsausgaben für Projekte bereitgestellt, die zu ihrer Dekarbonisierungsstrategie und ihren Umweltzielen beitragen, ein Trend, der sich voraussichtlich bis 2025 fortsetzen wird. Was diese Schätzung verbirgt, ist die Komplexität der Integration neuer Akquisitionen, die zu einer Neuformulierung des Basisszenarios von 2018 führte, um eine transparente Berichterstattung zu gewährleisten.

Investition in erneuerbare Energien

Der Übergang zu sauberem Strom ist eine wichtige Säule der Umweltstrategie von Tenaris. Der Verbrauch des Unternehmens an erneuerbarem Strom, einschließlich eigener Erzeugung und Zukäufe, erreichte im Jahr 2024 20 % seines gesamten Stromverbrauchs, ein deutlicher Anstieg gegenüber 12 % im Jahr 2023. Dieser Vorstoß erfordert große Investitionen in eigene Erzeugungsanlagen, insbesondere in Argentinien und Europa.

Allein in Argentinien werden die Gesamtinvestitionen in die Entwicklung erneuerbarer Energien über einen Zeitraum von vier Jahren 400 Millionen US-Dollar übersteigen. Dazu gehört der Windpark Buena Ventura, der im Oktober 2023 mit einer installierten Leistung von 103,2 MW seinen Betrieb aufnahm und rund 50 % des Stroms für das nahtlose Rohrwerk Siderca lieferte. Ein zweiter Windpark, La Rinconada, mit einer Investition von 214 Millionen US-Dollar und einer Kapazität von 94,5 MW soll bis Ende 2025 in Betrieb gehen. Zusammen sollen die beiden Anlagen nahezu das gesamte Produktionszentrum von Siderca mit erneuerbarer Energie versorgen. Darüber hinaus erweitert das Unternehmen seinen Solar-Fußabdruck:

• Nach einer Investition von 21 Millionen US-Dollar wurde im Jahr 2025 ein 20-MW-Solarpark in Călărași, Rumänien, in Betrieb genommen.
• Entwicklung weiterer Projekte zur Solarstromerzeugung in Italien und China.

Modernisierungsprojekte verbessern die Effizienz und reduzieren den CO2-Fußabdruck

Tenaris modernisiert systematisch sein Industriesystem, um Energieeffizienz und eine geringere CO2-Intensität in seinem globalen Netzwerk zu verankern. Ein im August 2024 abgeschlossenes Schlüsselprojekt war die Installation eines neuen Elektrolichtbogenofens (EAF) mit Consteel®-Technologie im Werk Siderca in Campana, Argentinien. Dieser neue EAF ersetzt eine der beiden bestehenden Einheiten und verfügt über eine Produktionskapazität von 950.000 Tonnen Flüssigstahl für die Herstellung nahtloser Rohre.

Die Consteel®-Technologie nutzt eine kontinuierliche Zufuhr von Rohstoffen, was die Energieeffizienz und Produktivität erheblich steigert und gleichzeitig den CO2-Ausstoß reduziert – definitiv ein kluger Schachzug. Die Modernisierungsbemühungen sind Teil einer umfassenderen Investitionsstrategie, die die Modernisierung des Stahlwerks Koppel in den Vereinigten Staaten sowie einen neuen Wärmebehandlungsofen und eine Endbearbeitungslinie im Werk Dalmine in Italien umfasst, die alle darauf abzielen, die betriebliche Effizienz zu verbessern und den ökologischen Fußabdruck zu reduzieren. Diese Investitionen sind von entscheidender Bedeutung, um die Führungsrolle der Industrie zu behaupten und gleichzeitig ihre Dekarbonisierungsziele voranzutreiben.

Hier ist eine Zusammenfassung der wichtigsten Dekarbonisierungsinvestitionen und -kennzahlen:

Liefert Produkte für kohlenstoffarme Anwendungen

Während das Kerngeschäft weiterhin mit dem Energiesektor verbunden ist, positioniert Tenaris sein Produktportfolio strategisch, um den wachsenden Markt für kohlenstoffarme Energie zu bedienen. Diese Diversifizierung bietet eine klare Chance, das mit dem langfristigen Rückgang traditioneller fossiler Brennstoffe verbundene Risiko zu mindern und sich an den globalen Energiewendetrends auszurichten. Das Unternehmen nutzt seine proprietären Stahlsorten und über 30 Jahre Erfahrung in anspruchsvollen Umgebungen, um diese neuen Anwendungen zu unterstützen.

Das Produktportfolio für kohlenstoffarme Energie umfasst Spezialrohre und Rohrkomponenten für:

• Geothermiebrunnen, bei denen Produkte erforderlich sind, die hohen Temperaturen am Bohrlochboden (über 300 °C) und korrosiven Dampfumgebungen standhalten.
• Kraftwerke zur Energiegewinnung aus Abfällen (Bioenergie).
• Wasserstoffspeicherung und -transport, ein entscheidender Bereich für die zukünftige Wasserstoffwirtschaft.
• Projekte zur CO2-Abscheidung und -Sequestrierung (CCS).

Tenaris ist beispielsweise aktiv an Projekten wie der Lieferung von Gehäusen und Rohren für ein Geothermie- und Lithiumgewinnungsprojekt im Elsass, Frankreich, beteiligt. Dies ist eine klare Maßnahme, die ihnen hilft, in der gesamten Energiewendelandschaft Mehrwert zu schaffen.

Finanzen: Erstellen Sie bis Freitag einen Bericht mit detaillierten Angaben zur Investitionsausgaben für Umweltprojekte im Jahr 2025.