(WMT): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول إلقاء نظرة واضحة وصريحة على الخندق التنافسي الذي يحيط بأكبر متاجر التجزئة في العالم اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، فإن حجمها الكبير يشوه بشكل واضح نموذج القوى الخمس التقليدي الذي تعلمناه. بعد عقدين من تحليل هذه الشركات العملاقة، أستطيع أن أخبرك أنه على الرغم من أن حجم إيراداتها البالغ $\sim$$\text{681.0 مليار}$ يجعل من الوافدين الجدد مستحيلًا تقريبًا ويبقي الموردين في الطابور، فإن المعركة الحقيقية تدور في مكان آخر. ستلاحظ أن قوة العملاء مرتفعة بسبب تنافس شركتي Amazon وCostco، والمنافسة شديدة في مساحة القنوات الشاملة، حتى مع نمو قطاع التجارة الإلكترونية الخاص بهما $\text{21\%}$ عالميًا في الربع الأول من السنة المالية 2025. قم بالغوص أدناه لترى التفاصيل الدقيقة لمكان نقاط الضغط في الوقت الحالي.

شركة وول مارت (WMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب المورد من دفتر الأستاذ لشركة Walmart Inc. (WMT)، وبصراحة، تميل ديناميكية القوة بشكل كبير لصالح بائع التجزئة. إنها حالة كلاسيكية لقوة المشتري الهائلة. إن القدرة التفاوضية للموردين، بكل بساطة، منخفضة للغاية بسبب الحجم الهائل لشركة Walmart وهيمنتها الشرائية في السوق.

الأرقام هنا تحكي القصة بأكملها. بالنسبة للسنة المالية 2025، سجلت وول مارت إجمالي إيرادات قدرها 680.99 مليار دولار عبر عملياتها العالمية. وإذا نظرنا إلى تكلفة البضائع المباعة - وهو أقرب وكيل حقيقي لمشتريات البضائع السنوية - فإن هذا الرقم كبير. باستخدام معدل الربح الإجمالي المعلن عنه بنسبة 24.1% للسنة المالية 2025، بلغت التكلفة التقريبية للبضائع المشتراة حوالي 516.87 مليار دولار (680.99 مليار دولار\مرات دولار (1 - 0.241)). يخلق هذا الحجم تبعية شديدة لمعظم البائعين.

وهذا الاعتماد يجبر العديد من الموردين الصغار على قبول شروط أقل مواتاة. لتأمين مساحة الرف، خاصة في قطاع Walmart الأمريكي المهم الذي حقق صافي مبيعات بقيمة 462.415 مليار دولار في السنة المالية 2025، غالبًا ما يضطر البائعون إلى التنازل عن الهوامش الإجمالية. هذا الضغط هيكلي. إن تركيز Walmart المستمر على الأسعار المنخفضة اليومية (EDLP) يعني أن توفير التكاليف يجب أن يتدفق إلى المستهلك، وغالبًا ما يكون ذلك على حساب المورد. في الواقع، تشير إدارة هامش الربح الإجمالي لشركة Walmart في عام 2025، والتي شهدت توسعًا بمقدار 43 نقطة أساس في الربع الثاني من عام 2025، إلى أنها نجحت في دفع كفاءة التكلفة إلى أعلى المستويات.

تعمل شبكة Walmart الواسعة أيضًا على إضعاف نفوذ أي مورد منفرد. اعتبارًا من أواخر عام 2024، عملت Walmart مع أكثر من 100000 مورد حول العالم. عندما تكون واحداً من مائة ألف، فإن موقفك التفاوضي الفردي يكون ضعيفاً. لكي نكون منصفين، تعمل Walmart بنشاط على الترويج لبرنامج إدراج الموردين الخاص بها، مع الإشارة إلى أنه في السنة المالية 2025، كان أكثر من 60% من مورديها في الولايات المتحدة من الشركات الصغيرة. ومع ذلك، حتى هؤلاء الشركاء الصغار يجب أن يعملوا ضمن إطار التكلفة الصارم لمتاجر التجزئة للوصول إلى قاعدة عملائهم.

علاوة على ذلك، فإن محفظة العلامات التجارية الخاصة المتنامية تمثل تهديدًا ثابتًا وموثوقًا للتكامل العكسي. عندما تقوم Walmart بتطوير أو توسيع علاماتها التجارية الخاصة - مثل عروض العلامات التجارية الخاصة التي تم تخزينها بشكل أكبر في عام 2025 - فإنها تشير إلى الموردين ذوي العلامات التجارية بأن Walmart يمكنها، وسوف تقوم، بتصنيع المنتج بنفسها إذا لم يتم تلبية متطلبات التسعير. تحافظ هذه الإمكانية على التزام الموردين الخارجيين بدرجة عالية فيما يتعلق بالتكلفة والابتكار.

فيما يلي نظرة سريعة على المقياس الذي يدعم قوة المورد المنخفضة هذه:

إن الضغط على الموردين لا يتعلق فقط بالسعر الأولي؛ يتعلق الأمر بالتحسين المستمر. يحتاج الموردون إلى التوافق مع أهداف هامش Walmart من خلال كفاءة سلسلة التوريد والاستثمار الاستراتيجي في الوسائط للحفاظ على مكانتهم.

النقاط الرئيسية حول القدرة التفاوضية للموردين هي:

• النطاق يملي الشروط. الموردون هم من يأخذون الأسعار وليسوا صانعين.
• يؤدي الحجم الهائل للمشتريات إلى ارتفاع تكاليف التحويل بالنسبة للموردين.
• يمثل التوسع في العلامة التجارية الخاصة تهديدًا مباشرًا للإمداد الذاتي.
• لا يزال ضغط الهامش مستمرًا، على الرغم من بعض التوسع الإجمالي في الهامش لشركة Walmart.
• تضمن قاعدة الموردين الواسعة عدم وجود كيان واحد يمتلك نفوذًا كبيرًا.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة وول مارت (WMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

من المؤكد أن القوة التفاوضية للعملاء الذين يواجهون شركة Walmart Inc. عالية، مدفوعة بانخفاض الاحتكاك للتبديل والكثافة الهائلة للمشهد التنافسي. ترى هذا الضغط ينعكس في سلوك المستهلك، حيث لا يزال السعر هو الحكم النهائي لمعظم المتسوقين.

القوة عالية بسبب تكاليف التبديل القريبة من الصفر والمنافسة الشديدة. بالنسبة للمتسوق العادي، فإن الانتقال من Walmart إلى منافس مثل Target أو Amazon للحصول على عنصر غير مشترك لا يتضمن أكثر من مجرد النقر على موقع ويب مختلف أو القيادة إلى موقف سيارات آخر. ويتم تضخيم ذلك من خلال مساحة الرف الرقمية الضخمة المتاحة للمقارنة.

يمكن للعملاء الوصول إلى أكثر من 420 مليون قائمة منتجات مباشرة على Walmart.com اعتبارًا من عام 2025. ضع في اعتبارك أن 95% من هذه القوائم تأتي من بائعين خارجيين في السوق، مما يعني أن التنوع واسع، ويتم اكتشاف الأسعار بشكل فوري. تستضيف أمازون، المنافس الرئيسي عبر الإنترنت، ما يقرب من 620 مليون قائمة منتجات عالمية، مما يمنح العملاء مجموعة أكبر للتحقق من الأسعار.

يتمتع المستهلكون الحساسون للسعر بمرونة عالية، ويتدفقون على المزود الأقل تكلفة. بصراحة، تدعم البيانات ذلك: يقول 61% من عملاء Walmart الذين شملهم الاستطلاع أن القدرة على تحمل التكاليف هي العامل الأكثر أهمية عند التسوق. هذا هو السبب وراء قيام Walmart بتشغيل 7400 عملية تراجع نشطة عن الأسعار، مع تركيز أكثر من نصفها على فئة البقالة، حيث يكون ضغط الأسعار أكثر حدة. علاوة على ذلك، فقد ابتعد 36% من المستهلكين بالفعل عن العلامة التجارية المفضلة للحصول على سعر أفضل في مكان آخر.

يمنح التنافس القوي بين أمازون وكوستكو العملاء بدائل متعددة قابلة للتطبيق. يمكنك رؤية حجم هذه البدائل في أرقام العضوية وحدها، والتي تمثل قواعد عملاء شديدة الالتصاق والتي تكافح وول مارت من أجل الحصول عليها أو الاحتفاظ بها.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المنافسة المباشرة من حيث قاعدة العملاء والتواجد في السوق اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تهدف برامج الولاء مثل Walmart+ إلى جذب العملاء، لكن السعر يظل هو المحرك الأساسي. بينما ينمو Walmart+، محققًا نموًا بنسبة 13% على أساس سنوي في عضوية الولايات المتحدة ويصل إلى 25 مليون عضو أمريكي اعتبارًا من ربع يوليو 2025، إلا أنه لا يزال يمثل جزءًا صغيرًا مقارنة بأعضاء Amazon Prime المقدر عددهم بـ 198 مليون عضو أمريكي. وحتى مع البرنامج، الذي شهد قفزة في دخل العضوية العالمية بنسبة 21% إلى حوالي 3.8 مليار دولار بحلول الربع الأخير من عام 2025، فإن عرض القيمة الأساسية لقاعدة العملاء الأوسع لا يزال يعتمد على الأسعار اليومية المنخفضة.

يتم تعزيز القوة بشكل أكبر من خلال البنية التحتية الخاصة بشركة Walmart، والتي، على الرغم من كونها أحد الأصول، تعني أيضًا أن العملاء يكونون دائمًا على بعد مسافة قصيرة بالسيارة من الموقع الفعلي - تقول Walmart إنها تقع على مسافة قصيرة بالسيارة من أكثر من 90٪ من الأسر الأمريكية.

• تعد القدرة على تحمل التكاليف العامل الأكثر أهمية بالنسبة لـ 61٪ من عملاء Walmart.
• ومن المتوقع أن ينخفض ​​الإنفاق على العطلات المخططة للشخص الواحد بنحو 4% مقارنة بالعام الماضي.
• يصل معدل اختراق Walmart+ إلى قاعدة التسوق Walmart.com إلى 45%.
• تمثل مبيعات التجارة الإلكترونية لشركة Walmart 17.8% من إجمالي مبيعاتها في عام 2024.

شركة وول مارت (WMT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Walmart Inc. (WMT) الآن، وبصراحة، وصلت قوة المنافسة إلى الحد الأقصى. إنها معركة ثلاثية شاملة عبر كل قناة يمكنك تخيلها.

الدافع وراء الشدة هو المعركة الشاملة بين ثلاثة عمالقة. تتنافس شركة Walmart Inc. مع Amazon.com للحصول على حصة رقمية، حيث سجلت أمازون مبيعات عالمية بلغت 180.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وفي الوقت نفسه، تتنافس Walmart مع Costco Wholesale للحصول على القيمة الإجمالية والتزام العضوية. ذكرت كوستكو أن دخل رسوم العضوية ارتفع بنسبة 17٪ في الربع الرابع من عام 2025 إلى 1.72 مليار دولار، وهو مؤشر واضح لعرض القيمة الذي يدفعونه ضد برامج العضوية الخاصة بـ Walmart.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المقاتلين الأساسيين استنادًا إلى مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة لعام 2024، والتي توضح لك سبب احتدام المنافسة:

وتجري المعركة على جبهات متعددة، حيث يشكل الأداء الرقمي مقياساً حاسماً للنجاح. يمكنك رؤية الاستحواذ القوي على حصة السوق في الأعمال الأساسية، حتى مع احتدام الحرب الرقمية.

• نمت مبيعات Walmart الأمريكية المماثلة 4.5% في الربع الثالث من العام المالي 2026، مما يُظهر استحواذًا قويًا على حصة السوق.
• يعد قطاع التجارة الإلكترونية جبهة رئيسية ومتنامية 21% عالميًا في الربع الأول من العام المالي 2025. (ملاحظة: آخر نمو تم الإبلاغ عنه للتجارة الإلكترونية العالمية في الربع الثالث من السنة المالية 2026 كان 27%).
• يمتد التنافس إلى مساحة وسائط البيع بالتجزئة ذات هامش الربح المرتفع، مع نمو Walmart Connect 26% في الولايات المتحدة. (كان آخر نمو تم الإبلاغ عنه لشركة Walmart Connect U.S. في الربع الثالث من السنة المالية 2026 هو 33%).

المنافسة في وسائل الإعلام بالتجزئة تشتد أيضًا. حققت إعلانات أمازون إيرادات بقيمة 17.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 22٪ على أساس سنوي. وهذا يضغط بشكل مباشر على Walmart Connect، التي تكافح من أجل تحقيق الدخل من قاعدة المرور الضخمة داخل المتجر وعلى الإنترنت.

التنافس التنافسي مرتفع للغاية، مدفوعًا بالمعركة الشاملة بين ثلاثة عمالقة.

شركة وول مارت (WMT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم الوضع التنافسي لشركة Walmart Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد تهديد البدائل بالتأكيد عاملاً رئيسيًا يجب أخذه في الاعتبار. بصراحة، إن النطاق الهائل لمجموعة وول مارت - الجاذبية الحقيقية الشاملة - هو أكبر درع لها، ولكنها ليست منيعة.

وأفضل وصف للتهديد هو أنه معتدل، لأنه على الرغم من عدم وجود كيان واحد يكرر العرض المادي والرقمي بالكامل بشكل مثالي، إلا أن احتياجات محددة يتم استخلاصها من قبل لاعبين متخصصين. إنه الموت بآلاف الجروح، وليس بضربة واحدة.

تحل الأسواق عبر الإنترنت مثل Amazon محل جميع فئات البضائع العامة تقريبًا. لا تزال أمازون رائدة في مجال البيع بالتجزئة عبر الإنترنت، حيث استحوذت على ما يقرب من 10٪ من إجمالي إنفاق التجزئة في الولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2025، متجاوزة حصة وول مارت البالغة 7-8٪. لإعطائك فكرة عن الفرق في حركة المرور الرقمية، تلقت أمازون ما يقرب من 2.82 مليار زيارة في يوليو 2025، متجاوزة وول مارت بعامل يبلغ حوالي 6x. ومع ذلك، فإن البصمة المادية لشركة Walmart تساعدها على الفوز في مجالات محددة؛ على سبيل المثال، في مجال البقالة عبر الإنترنت، استحوذت وول مارت على ما يقرب من 31.6٪ من حصة السوق في عام 2025، مقارنة بحصة أمازون البالغة 22.6٪.

يستبدل تجار التجزئة المتخصصون بشكل فعال خطوط إنتاج محددة حيث تكون الخبرة أو الاختيار أكثر أهمية من الراحة الشاملة. فكر في ممر تحسين المنزل أو الصيدلية. على سبيل المثال، سجلت شركة Home Depot إجمالي إيرادات الشركة لعام 2024 بقيمة 157.6 مليار دولار، في حين سجلت CVS 125.0 مليار دولار في إيرادات عام 2024. يفرض هؤلاء العمالقة إنفاقًا كبيرًا على العملاء في المجالات التي يركزون عليها، مما يسحب الدولارات بعيدًا عن أقسام البضائع العامة في Walmart.

تتجاوز العلامات التجارية الموجهة إلى المستهلك (DTC) بائع التجزئة تمامًا، خاصة بالنسبة للسلع المتخصصة أو ذات هامش الربح المرتفع. ويستمر هذا النموذج في إعادة تشكيل التجارة. وصلت مبيعات التجارة الإلكترونية DTC الأمريكية إلى حوالي 239.75 مليار دولار في عام 2025، وهو ما يمثل 19.2% من إجمالي تجارة التجزئة الإلكترونية. من المتوقع أن تولد العلامات التجارية DTC القائمة وحدها 187 مليار دولار من مبيعات التجارة الإلكترونية في عام 2025. وهذا يُظهر رغبة المستهلك الواضحة في البحث عن تجارب خاصة بالعلامة التجارية، وهو ما يمثل تحديًا مباشرًا لمساحة الرفوف المنسقة لشركة Walmart.

يتم استبدال رحلة البقالة التقليدية بمجموعة الوجبات وخدمات توصيل الطعام، بهدف توفير الراحة للمستهلكين المشغولين. ارتفعت إيرادات صناعة خدمات توصيل أدوات الوجبات في الولايات المتحدة بنسبة 2.8٪ في عام 2025 إلى 9.1 مليار دولار. على الصعيد العالمي، بلغت قيمة السوق 32.4 مليار دولار في عام 2025. وبينما لا تزال وول مارت هي المهيمنة في قطاع البقالة بشكل عام، فإن هذه الخدمات تبتعد عن قطاعات الوجبات الجاهزة والطازجة، وهي عمليات شراء عالية التردد.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تكديس هذه الفئات البديلة مع مقياس Walmart:

إن الضغط الناتج عن هذه البدائل ليس موحدًا، لذا عليك أن تراقب أين يتداول العملاء هبوطًا أو صعودًا:

• تحل الأسواق عبر الإنترنت مثل أمازون محل جميع فئات البضائع العامة.
• يقوم تجار التجزئة المتخصصون (مثل Home Depot وCVS) باستبدال خطوط إنتاج محددة بشكل فعال.
• تتجاوز العلامات التجارية المباشرة للمستهلك (DTC) بائع التجزئة للسلع المتخصصة أو ذات هامش الربح المرتفع.
• تعد مجموعة الوجبات وخدمات توصيل الطعام بديلاً عن رحلة البقالة التقليدية.

ما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة التبديل للمتسوق العادي. إذا كان الانضمام إلى برنامج ولاء جديد أو تعلم شبكة جديدة لتلبية الطلبات يستغرق وقتا طويلا، فإن التهديد يظل معتدلا، ولكن أي تخفيف للاحتكاك عن طريق البدائل - مثل توسيع أمازون للتوصيل في نفس اليوم إلى 2300 مدينة أمريكية بحلول نهاية عام 2025 - يزيد الضغط بسرعة.

شركة وول مارت (WMT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن التهديد المتمثل في دخول الداخلين الجدد إلى شركة وول مارت منخفض، لأن حاجز الدخول مرتفع للغاية ويتطلب كثافة رأس المال. يتطلب بدء عملية بيع بالتجزئة قادرة على تحدي وول مارت بشكل حقيقي نطاقًا استثماريًا لا يمكن لقليل من الكيانات التفكير فيه، ناهيك عن تنفيذه بنجاح على المدى القريب.

لا يستطيع الوافدون الجدد ببساطة مجاراة حجم الإيرادات الهائل أو هيكل التكلفة الناتج الذي بنته وول مارت على مدى عقود. بالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت وول مارت عن إجمالي إيرادات قدرها 681.0 مليار دولار. وسيحتاج الوافد الجديد إلى تأمين التمويل وتحقيق سرعة المبيعات بجزء صغير من هذا الحجم لمجرد البدء في المنافسة على تكافؤ الأسعار، وهو مهمة ضخمة.

إن تكرار الشبكة اللوجستية، التي تشكل العمود الفقري لميزة وول مارت منخفضة التكلفة، يكاد يكون مستحيلا. تعتبر هذه الشبكة أعجوبة هجينة، حيث تستفيد من البصمة المادية باستخدام التكنولوجيا المتقدمة. تدير Walmart US 4606 متجرًا في جميع أنحاء البلاد. علاوة على ذلك، يتضمن النظام البيئي للوفاء استراتيجية فريدة من نوعها لمركز الوفاء القائم على المتجر مع أكثر من 4700 موقع، وتشكل أكثر من 10000 عقدة شحن نشطة توفر تغطية لمدة يومين لـ 95% من سكان الولايات المتحدة.

وينطوي النطاق التشغيلي على مزايا هائلة وراسخة في مجال الشراء والتوزيع تعمل كرادع كبير:

• حجم العمليات في الولايات المتحدة: 4,606 إجمالي وحدات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة.
• بصمة Supercenter: 3,559 من مراكز Walmart الفائقة في الولايات المتحدة.
• الوصول اللوجستي: أكثر من 10000 عقدة شحن نشطة على مستوى العالم.
• مقياس القوى العاملة: حوالي 2.1 مليون موظف حول العالم.
• نمو التجارة الإلكترونية: وصل اختراق التجارة الإلكترونية عالميًا إلى ما يقرب من 18% من المبيعات في السنة المالية 2025.

تخلق عقود الموردين القائمة وتعقيد الامتثال التنظيمي احتكاكًا كبيرًا لأي منافس طموح. إن نموذج وول مارت المباشر إلى المورد، والذي يستثني الوسطاء، مبني على عقود من القوة الشرائية ذات الحجم الكبير، مما يمنحهم سيطرة فائقة على التسعير وتدفق المخزون.

يمكنك رؤية الحجم الهائل للبنية التحتية المطلوبة حتى لمحاولة التكافؤ في الجدول أدناه، والذي يسلط الضوء على كثافة رأس المال:

ويهيمن على السوق بالفعل اثنان من رواد القنوات المتعددة الراسخين، وول مارت وأمازون. يتحكم هذا الاحتكار الثنائي في الغالبية العظمى من حصة السوق التي يمكن الوصول إليها، مما يترك الحد الأدنى من المساحة البيضاء للاعب ثالث للحصول على قوة جذب دون خسائر كبيرة ومستمرة. بلغت حصة سوق التجزئة الأمريكية لشركة Walmart 6.04٪. يواجه أي وافد جديد التحدي المباشر المتمثل في اقتحام سوق يعيش فيه 90٪ من سكان الولايات المتحدة بالفعل على بعد 10 أميال من متجر Walmart. يمثل هذا المستوى من التشبع عقبة لا يمكن التغلب عليها تقريبًا أمام الشركة الناشئة.