(WMT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Walmart Inc. (WMT) - ما الذي ينجح، وما الذي لا ينجح، وأين سيتم جني الأموال الحقيقية على مدار الـ 18 شهرًا القادمة. الفكرة الأساسية بسيطة: لا تزال وول مارت هي ملك النطاق بلا منازع، حيث تبلغ عن إجمالي إيرادات هائلة تبلغ حوالي 648 مليار دولار في السنة المالية 2025، لكن نموها المستقبلي يعتمد بالكامل على تسييل نظامها البيئي الرقمي وأصول سلسلة التوريد. بصراحة، الأرقام هائلة، وبالتالي فإن المخاطر كبيرة أيضًا، خاصة أنهم يكافحون من أجل الحفاظ على هامش تشغيل صحي بالقرب من 3.8% ضد التضخم وضغوط الأجور. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات التي تحدد مسار عملاق البيع بالتجزئة في الوقت الحالي.

شركة وول مارت (WMT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نطاق عالمي لا مثيل له وكفاءة سلسلة التوريد

لا يمكنك ببساطة التحدث عن شركة Walmart Inc. دون البدء بحجمها الهائل. إنه الخندق التنافسي النهائي، الذي يسمح للشركة بإملاء الشروط على الموردين والحفاظ على الأسعار منخفضة بالنسبة للمستهلكين، وهو ما يعد بالتأكيد ميزة كبيرة في بيئة تضخمية. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت وول مارت إيرادات إجمالية هائلة تزيد عن 680.99 مليار دولار على مستوى العالم. يتم دعم هذه الإيرادات من خلال بصمة مادية تزيد عن 10,750 متاجر ومواقع Sam's Club في 19 دولة.

يُترجم هذا النطاق العالمي مباشرةً إلى ميزة لا مثيل لها في سلسلة التوريد. ترى الشركة تقريبا 270 مليون يزور العملاء والأعضاء متاجرها ومواقعها الإلكترونية كل أسبوع، مما يخلق إشارة طلب ثابتة ويمكن التنبؤ بها لا يستطيع سوى عدد قليل من المنافسين مطابقتها. وهذا يسمح بإدارة المخزون والخدمات اللوجستية بكفاءة، وهذا هو السبب في أن معدل الربح الإجمالي للسنة المالية 2025 كان قويًا 24.1%.

حصة سوق البقالة الأمريكية المهيمنة، مما يزيد من حركة المرور

تعتبر البقالة هي الركيزة الحقيقية لشركة Walmart، وهي شركة عالية التردد تعمل على توجيه حركة المرور الأساسية إلى المتاجر، والتي تتحول بعد ذلك إلى مبيعات البضائع العامة. وهذا هو جوهر نموذج أعمالهم. وفي السنة المالية 2025، وصل صافي مبيعات البقالة في الولايات المتحدة إلى مستوى قياسي 276 مليار دولار، يمثل ما يقرب من 60٪ من إجمالي صافي مبيعات Walmart في الولايات المتحدة.

إن هيمنة الشركة على السوق واضحة: فقد استحوذت شركة Walmart على تقديرات 21.2% من حصة سوق البقالة في الولايات المتحدة خلال الـ 12 شهرًا المنتهية في 31 مارس 2025، متجاوزة بشكل كبير أقرب منافسيها. تضمن هذه الريادة في المواد الغذائية والمواد الأساسية عودة العملاء باستمرار، وهي نقطة البداية لكل سلة تسوق.

نمو قوي للتجارة الإلكترونية، ارتفع بنسبة 24% في الربع الثالث من عام 2026

إن السرد القائل بأن Walmart لا يمكنه المنافسة رقميًا قد مات. لقد نجحوا في تحويل متاجرهم إلى مراكز تنفيذ، مما يجعل إستراتيجيتهم متعددة القنوات (المتاجر بالإضافة إلى الإنترنت) قوة قوية. ارتفعت مبيعات التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 27% في الربع الثالث من العام المالي 2026 (الربع الثالث من العام المالي 2026)، حيث شهد القطاع الأمريكي نموًا أقوى 28% القفز.

ويدعم هذا النمو السرعة والراحة، وتحديدًا خدمة التوصيل إلى المتجر، والتي نمت تقريبًا 70% في قطاع الولايات المتحدة في الربع الثالث من السنة المالية 2026. لكي نكون منصفين، هذا هو الربع السابع على التوالي من نمو التجارة الإلكترونية بنسبة تزيد عن 20٪، مما يدل على أنه اتجاه مستدام، وليس ارتفاعًا لمرة واحدة.

• نمو مبيعات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة (الربع الثالث من السنة المالية 2026): 28%.
• نمو التسليم في المتجر (الربع الثالث من العام المالي 2026): تقريبًا 70%.
• النسبة المئوية للطلبات المنفذة في المتجر والتي تم تسليمها في أقل من ثلاث ساعات: تقريبًا 35%.

ميزانية عمومية قوية وتدفق نقدي للاستثمارات الاستراتيجية

تتمتع Walmart بالقوة المالية اللازمة للاستثمار بكثافة في التكنولوجيا والأتمتة والأجور دون إجهاد أعمالها الأساسية. هذه ميزة هائلة على المنافسين الأصغر. بالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن تدفق نقدي تشغيلي قوي قدره 36.44 مليار دولار.

بينما كان التدفق النقدي الحر للسنة المالية 2025 13.09 مليار دولار، تواصل الشركة إنفاق مبالغ كبيرة على النفقات الرأسمالية (CapEx) لبناء بنيتها التحتية الرقمية وسلسلة التوريد، بإجمالي 23.78 مليار دولار في السنة المالية 2025. يعد هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية استثمارًا متعمدًا في النمو المستقبلي وهو ما يجعل صورة التدفق النقدي تبدو مختلطة، لكن توليد النقد التشغيلي الأساسي لا يزال قوياً بشكل لا يصدق.

تحقيق الدخل الناجح من شبكة وسائط البيع بالتجزئة (Walmart Connect).

نجحت الشركة في تنويع مصادر أرباحها بما يتجاوز مجرد هوامش البيع بالتجزئة من خلال تحقيق الدخل من بيانات المتسوقين الضخمة من الطرف الأول من خلال شبكة وسائط البيع بالتجزئة الخاصة بها، Walmart Connect. هذا عمل ذو هامش ربح مرتفع يوفر وسادة ربح مهمة.

تحقيق الدخل يتسارع بسرعة. في الربع الثالث من العام المالي 2026، ارتفعت أعمال الإعلان العالمية بنسبة 53%، مع نمو Walmart Connect في الولايات المتحدة 33%. يعد تدفق الإيرادات الجديد هذا بمثابة تغيير في قواعد اللعبة؛ يمثل نمو الإعلانات والعضوية مجتمعة أكثر من 50% من نمو الدخل التشغيلي في الربع الثاني من السنة المالية 2025. وإليك الحساب السريع حول إمكاناته: من المتوقع أن يصل حجم الأعمال إلى ما يقرب من 6.18 مليار دولار في الإيرادات السنوية بحلول نهاية عام 2025، وهو مصدر جديد مهم للدخل ذو هامش الربح المرتفع.

شركة وول مارت (WMT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الضغط المستمر على هوامش التشغيل من العمالة والتكاليف

أنت تعلم أنه في الأعمال التجارية ذات هامش الربح المنخفض مثل تجارة التجزئة، فإن كل نقطة أساس من التكلفة مهمة. إن الحجم الهائل لشركة Walmart، على الرغم من قوتها، يجعل هيكل تكاليفها نقطة ضغط هائلة وثابتة بشكل واضح. أكبر تكلفة هي العمالة، وعلى الرغم من الاستثمار الضخم في الأتمتة، فإن تضخم الأجور يشكل خطرا ماديا على تحسين الهامش.

بالنسبة للسنة المالية 2025، كان هامش التشغيل في وول مارت فقط 4.31%. ولا يترك هذا الهامش الضيق مجالًا كبيرًا للخطأ عند مواجهة ارتفاع التكاليف. على سبيل المثال، ارتفع متوسط الأجر بالساعة في الولايات المتحدة بنسبة 28% على مدى السنوات الخمس الماضية، ليصل إلى ما يقرب من 28% $18.25 اعتبارًا من منتصف عام 2025. تقاوم Walmart التكنولوجيا - من المتوقع أن يؤدي إنشاء مستودع آلي جديد إلى خفض التكاليف 30%- لكن النفقات الرأسمالية الأولية هائلة. إنها حلقة مفرغة مستمرة لخفض التكاليف فقط للحفاظ على الهوامش ثابتة.

انخفاض متوسط الهوامش الإجمالية مقارنة بمنافسي التجارة الإلكترونية

تتمثل نقطة الضعف الأساسية في نموذج "الأسعار المنخفضة اليومية" (EDLP) في أنه يحد بشكل هيكلي من هامش الربح الإجمالي. كان الهامش الإجمالي الموحد لشركة Walmart للسنة المالية 2025 موجودًا 24.9%. وهذا رقم قوي بالنسبة لمتاجر التجزئة التقليدية، لكنه يتضاءل بالمقارنة مع التجارة الإلكترونية الخالصة والمنافسين الذين يدعمون التكنولوجيا مثل أمازون.

إليك الرياضيات السريعة حول تباين الهامش:

هامش الربح الإجمالي في أمازون 50.79% (للربع الثالث من عام 2025) أكثر من ضعف Walmart، ويرجع ذلك أساسًا إلى تدفقات الإيرادات ذات الهامش المرتفع مثل Amazon Web Services (AWS) وأعمالها الإعلانية الضخمة. تقوم Walmart ببناء أعمالها التجارية ذات هامش الربح المرتفع مثل Walmart Connect، ولكن أمامها طريق طويل لتقطعه لسد هذه الفجوة. يمنح هذا الاختلاف أمازون رأس مال أكبر بكثير لإعادة الاستثمار في الخدمات اللوجستية والتكنولوجيا.

تعقيد القطاع الدولي وضعف الأداء في بعض الأسواق

وفي حين أظهر القطاع الدولي نموًا قويًا في المجمل، إلا أنه يظل مصدرًا للتعقيد والعرقلة المالية العرضية. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2026 (المنتهي في أكتوبر 2025)، شهد النمو القوي لمبيعات القطاع 10.8% ونمو الدخل التشغيلي المعدل تقريبًا 17% كانت مثيرة للإعجاب، بقيادة Walmex وFlipkart والصين.

ولكن لا يزال الأداء المختلط لهذا القطاع يمثل نقطة ضعف:

• لقد تم بالفعل إبطال توسع هامش الربح الإجمالي الموحد في الربع الثالث من السنة المالية 2026 إلى حد ما من قبل القطاع الدولي.
• تضمنت نتائج مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من العام المالي 2026 رسومًا غير نقدية كبيرة تبلغ تقريبًا 700 مليون دولار المتعلقة بشركة PhonePe التابعة في الهند.

وهذا يوضح أنه على الرغم من أن قصة النمو جيدة في عدد قليل من الأسواق الرئيسية، فإن إدارة بصمة عالمية بهذا الحجم - مع تقلبات العملة، والتغيرات التنظيمية، وديناميكيات المنافسة المحلية - هي بطبيعتها أكثر تقلبًا وتعقيدًا من السوق الأمريكية.

الاعتماد على المستهلكين ذوي الدخل المنخفض، والحساسين للتضخم

تكمن القوة الأساسية لشركة وول مارت في عرض القيمة، ولكن نفس القوة تخلق نقطة ضعف: الاعتماد غير المتناسب على المستهلكين الذين يكون إنفاقهم أكثر حساسية للتحولات الاقتصادية. تعد الأسعار المنخفضة اليومية للشركة نقطة جذب للأسر ذات الدخل المنخفض، وبينما تكتسب Walmart حصة سوقية مع المتسوقين ذوي الدخل المرتفع، فإن أساسها لا يزال العميل الحساس للسعر.

عندما يحدث التضخم أو عدم اليقين الاقتصادي، فإن هؤلاء المستهلكين هم أول من يتراجع عن الإنفاق التقديري، حتى عندما يتدفقون على وول مارت لشراء البقالة الأساسية. وفي أواخر عام 2025، كان هناك انخفاض ملحوظ في الإنفاق بين المتسوقين ذوي الدخل المنخفض، مما يخلق رياحًا معاكسة لفئات البضائع العامة التي تحمل هوامش ربح أعلى. وهذا يجعل أرباح وول مارت شديدة التأثر حتى بالتغيرات الطفيفة في توقعات الاقتصاد الكلي، خاصة فيما يتعلق بالأمن الوظيفي وارتفاع تكاليف المعيشة.

لا يزال يُنظر إليها بالتأكيد على أنها علامة تجارية مخفضة، وليست علامة تجارية متميزة

إن استراتيجية "الأسعار المنخفضة اليومية" هي سيف ذو حدين. إنه يجذب حركة مرور هائلة، لكنه يحبس العلامة التجارية في تصور الخصم. وهذا يحد من قدرة وول مارت على المنافسة في الفئات الأعلى والأعلى هامشًا مثل الأزياء والديكور المنزلي والإلكترونيات المتميزة، حيث حقق المنافسون مثل شركة Target Corporation نجاحات كبيرة.

يتم تداول أسهم الشركة بتقييم ممتاز، ولكن هذا يعد انعكاسًا لمتاجر التجزئة الهجينة ذات الأجزاء النموذجية، وجزء منها منصة عالية الهامش (الإعلان، العضوية) - وليست علامة تجارية متميزة للبيع بالتجزئة. ويعني الافتقار إلى تصور العلامة التجارية المتميزة أنه عندما يتحسن الاقتصاد، فإن جزءًا من العملاء المكتسبين حديثًا ذوي الدخل المرتفع قد يعودون إلى تجار التجزئة مع صورة علامة تجارية أكثر تنظيمًا أو طموحًا، مما يقلل من ثبات مكاسبها. من الصعب بيع أ $1,000 حقيبة يد مصممة بجانب أ $3 جالون من الحليب بدون احتكاك بالعلامة التجارية.

وول مارت إنك. (WMT) - تحليل SWOT: الفرص

أكبر الفرص أمام وول مارت إنك الآن تكمن في تحقيق الأرباح من قاعدة عملائها الضخمة وانتشارها الفعلي من خلال مصادر دخل رقمية عالية الهامش. هذا التحول يدفع بالفعل نمو الأرباح بشكل أسرع من المبيعات، كما يتضح من ارتفاع الدخل التشغيلي بنسبة 8.6% للعام المالي 2025 على زيادة في الإيرادات بنسبة 5.1% لتصل إلى 681.0 مليار دولار. الطريق إلى الأمام واضح: الاعتماد على عجلة الخدمات والإعلانات والأتمتة.

توسيع الخدمات عالية الهامش مثل خدمات وول مارت الصحية والتكنولوجيا المالية

التحول إلى الخدمات عالية الهامش مثل الرعاية الصحية والتكنولوجيا المالية (FinTech) يشكل فرصة حاسمة لتنويع مزيج إيرادات وول مارت بعيدًا عن هوامش الربح الضئيلة للتجزئة الأساسية. الشركة تعمل بنشاط على هذا، مستفيدة من انتشارها الفعلي الهائل وثقة العملاء.

على صعيد الرعاية الصحية، تقوم Walmart Health بتوسيع وجودها بشكل كبير، وتهدف إلى مضاعفة عدد مراكزها الصحية تقريبًا بحلول نهاية عام 2025. يشمل هذا التوسع افتتاح 28 مركزًا جديدًا في عام 2024، ليصل إجمالي عدد المراكز إلى أكثر من 75 مركزًا. هذا الحجم يوفر ميزة في سوق الرعاية الصحية المتجزئ.

في مجال التكنولوجيا المالية، يُعد إطلاق برنامج بطاقة ائتمان جديدة في 9 يونيو 2025، بدعم من Synchrony ومتكامل في تطبيق OnePay، خطوة رئيسية. تم تصميم هذه المبادرة لتعزيز ولاء العملاء وخلق مصدر إيرادات جديد من خلال جذب جزء أكبر من محفظة العميل داخل نظام Walmart البيئي.

تسريع نمو سوق الطرف الثالث وإيرادات الإعلانات

يُعد سوق الطرف الثالث ومنصة الإعلانات Walmart Connect من أسرع المكونات نموًا وأكثرها تحقيقًا للهامش في أعمال التجارة الإلكترونية. هذا هو المجال الذي يمكن لـ Walmart فيه إعادة تشكيل أرباحها حقًا. profile.

نمت الأعمال الإعلانية إلى 4.4 مليار دولار أمريكي من الإيرادات العالمية في السنة المالية 2025. ويتسارع الزخم: في الربع الثالث من السنة المالية 2025، ارتفعت أعمال الإعلان العالمية بنسبة 53% (بما في ذلك الاستحواذ على VIZIO)، مع نمو Walmart Connect في الولايات المتحدة بنسبة 33%. هذه هي الإيرادات على مستوى البرمجيات في تجارة التجزئة.

يجذب سوق الطرف الثالث البائعين أيضًا. يبلغ عدد البائعين الخارجيين النشطين على المنصة الآن أكثر من 160.000، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 40٪ على أساس سنوي في عام 2025. ويزيد هذا التوسع من تشكيلة المنتجات دون مطالبة Walmart بالاحتفاظ بالمخزون، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تحسين كفاءة رأس المال.

أتمتة سلسلة التوريد بشكل أكبر لتقليل تكاليف العمالة وزيادة السرعة

الأتمتة هي المفتاح للحفاظ على الالتزام بالسعر المنخفض اليومي (EDLP) مع تحسين الهوامش. الشركة ترى بالفعل وفورات ملموسة وكبيرة في التكاليف من استثماراتها في الروبوتات والذكاء الاصطناعي (AI) عبر شبكة اللوجستيات الخاصة بها.

مراكز التنفيذ المؤتمتة من الجيل القادم قد خفضت بالفعل تكاليف الوحدة بنسبة 20٪ مقارنة بالمواقع اليدوية. ويتوقع البائع أن تقود هذه الأتمتة إلى تحسين يزيد عن 30٪ في تخفيض التكاليف عبر الشبكة بأكملها بحلول نهاية عام 2025. هذه فرصة كبيرة للرفع التشغيلي.

دفع الأتمتة يعزز أيضًا السرعة والوصول، مما يغذي نمو التجارة الإلكترونية. يمكن لوول مارت الآن تقديم خدمة التوصيل في نفس اليوم إلى 93٪ من المنازل الأمريكية، مع هدف الوصول إلى 95٪ بحلول ديسمبر 2025. هذه السرعة تمثل ميزة تنافسية حاسمة ضد أمازون، مما يحوّل المتاجر الفعلية إلى مراكز تلبية صغيرة.

زيادة الاشتراك في Walmart+ لتعزيز احتفاظ العملاء وتحليل البيانات

برنامج عضوية Walmart+ ليس مجرد خدمة راحة؛ إنه محرك للاحتفاظ بالعملاء وجمع البيانات. ارتفعت عائدات العضوية عبر الشركة (بما في ذلك Sam's Club) إلى 3.8 مليار دولار في السنة المالية 2025، مسجلة زيادة بنسبة 20٪ عن العام السابق.

العرض القيمي يلقى صدى واضحًا، مما يدفع نمو قوي في العضوية بنسبة مزدوجة. الخدمة جذابة: 30٪ من التوصيلات المدفوعة من قبل العملاء تتم عبر خيار 'التوصيل السريع' (أقل من 3 ساعات)، مما يستثمر حساسية العملاء للسرعة ويزيد حجم السلة بمرور الوقت. كلما استخدم العملاء الخدمة أكثر، زادت قيمة بياناتهم لقطاع الإعلانات، مما يخلق حلقة قوية.

استخدام الأصول البيانية للتسويق الشخصي والحصول على رؤى حول الموردين

أكبر أصول وول مارت، وربما الأقل استغلالًا، هي بيانات الأطراف الأولى التي تولدها قاعدة عملائها التي تضم 270 مليون عميل أسبوعيًا. الفرصة تكمن في الانتقال من التسويق الجماعي إلى التجزئة الفردية على نطاق واسع، بشكل أساسي من خلال منصتها المعتمدة على البيانات، وول مارت كونيكت وول مارت لومينيت.

إليك الحساب السريع: تخصيص التوصيات للمنتجات باستخدام البيانات اللحظية والذكاء الاصطناعي غالبًا ما يؤدي إلى زيادة في المبيعات بنسبة 15-25٪ عبر فئات المنتجات المختلفة. بصراحة، هذا زيادة صافية مباشرة لا يمكنك تجاهلها.

تقوم الشركة أيضًا بنشر الذكاء الاصطناعي التوليدي لتعزيز أو إنشاء أكثر من 850 مليون نقطة بيانات في كتالوج منتجاتها، وهي مهمة كانت ستتطلب مئة ضعف العدد الحالي من الموظفين بدون الذكاء الاصطناعي. هذا يحسن بشكل كبير نتائج البحث وإمكانية اكتشاف المنتجات للمشترين. علاوة على ذلك، أبلغ 55٪ من العملاء أن التخصيص عامل رئيسي في اختيارهم للعلامة التجارية، مما يبرز أهمية هذا النهج القائم على البيانات.

• تخصيص توصيات المنتجات لتحقيق زيادة في المبيعات بنسبة 15-25٪.
• استخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي لإدارة 850 مليون نقطة بيانات في الكتالوج.
• تقديم رؤى عن الموردين عبر Walmart Luminate لتحسين المخزون وتوقع الطلب.

وولمارت إنك. (WMT) - تحليل SWOT: التهديدات

المنافسة الشرسة من أمازون وتجار التجزئة المخفضين مثل كوستكو

ينقسم مشهد البيع بالتجزئة، وبينما أداء وول مارت جيدًا، تظل المنافسة من أمازون وشركة كوستكو للبيع بالجملة تشكل تهديدًا وجوديًا عبر القنوات المختلفة. هيمنة أمازون على التجارة الإلكترونية، حيث بلغت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة حوالي 273.66 مليار دولار في عام 2024، يستمر الضغط على الهوامش الرقمية وشبكة الخدمات اللوجستية لشركة Walmart. للحصول على تجربة تسوق سلسة، تعد أمازون هي الشركة الرائدة، لكن وول مارت تواجه ذلك من خلال شبكة متاجرها الفعلية، والتي تتيح تغطية التوصيل للمنازل في نفس اليوم بنسبة 93٪ في الولايات المتحدة.

شركة كوستكو للبيع بالجملة، في حين أنها أصغر حجمًا حيث تبلغ مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة لعام 2024 تقريبًا 183.05 مليار دولار، يهاجم عرض القيمة الأساسية لشركة Walmart من خلال نموذج العضوية ذو القيمة المنخفضة والقيمة الكبيرة. نموذج كوستكو مرن. انها تفتخر تقريبا 79.6 مليون أعضاء مدفوع الأجر، مما يولد دخل عضوية يمكن التنبؤ به بدرجة كبيرة وبهامش مرتفع. في النصف الأول من السنة المالية 2025، قفزت مبيعات التجارة الإلكترونية لشركة كوستكو 14.8% على أساس سنوي، مما يظهر أنه لم يعد مجرد تهديد لمتاجر التجزئة التقليدية فحسب.

• تفوز أمازون عبر الإنترنت، مما يفرض استثمارات رقمية ضخمة.
• تسيطر كوستكو على قيمة الشراء بالجملة، مما يجذب المتسوقين الأثرياء.
• تتنافس شركة تارجت بقوة في الأسواق المختارة والميسورة.

التضخم المستمر يقلل من القوة الشرائية للإنفاق التقديري للمستهلكين

لا يزال التضخم المستمر، رغم تباطؤه، يشكل عقبة كبيرة، خاصة بالنسبة لقاعدة عملاء وول مارت الأساسية. ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 3% في يناير 2025، وهذا له تأثير مزدوج على الإنفاق. في حين أن الأسر ذات الدخل المتوسط والعالي أثبتت مرونتها - بل تدفع النمو من خلال شراء المنتجات الفاخرة - تواجه الأسر ذات الدخل المنخفض (تلك التي تكسب أقل من 50,000 دولار سنويًا) ضغوطًا كبيرة و"تنتقل إلى خيارات أقل تكلفة".

ويعني هذا السلوك التنازلي أن المتسوقين ذوي الدخل المنخفض يمنحون الأولوية للضروريات مثل البقالة والمنتجات الصحية على العناصر التقديرية ذات الهامش الأعلى، مما يضغط على مزيج أرباح وول مارت الإجمالي. كان تضخم البقالة في الولايات المتحدة للشركة على وشك 1% في الربع الأخير (الربع الثالث من العام المالي 2026)، ويراقب المسؤولون التنفيذيون عن كثب هذا الاعتدال في الإنفاق بين المستهلكين الأكثر وعيًا بالميزانية. إليك الحساب السريع: إذا اشترى العملاء الأساسيون كميات أقل من الملابس والإلكترونيات، فيجب على Walmart أن تعمل بجد أكبر للحفاظ على دخلها التشغيلي المعدل، والذي ارتفع 8.0% (بالعملة الثابتة) في الربع الثالث من العام المالي 2026، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تنمية أعمالها الإعلانية ذات هامش الربح الأعلى (ما يصل إلى 1.3 مليار دولار أمريكي). 53% عالميًا).

زيادة التدقيق التنظيمي على ممارسات العمل والسيطرة على السوق

باعتبارها أكبر جهة توظيف خاصة في العالم، تواجه Walmart تدقيقًا تنظيميًا مستمرًا ومكثفًا يمكن أن يؤدي إلى تكاليف مالية وتشغيلية كبيرة. سيكون التركيز في عام 2025 على ممارسات العمل وقضايا مكافحة الاحتكار (المنافسة). جعلت لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) ووزارة العدل (DOJ) المنافسة في سوق العمل أولوية، وأصدرتا مبادئ توجيهية جديدة في يناير 2025.

تشمل مجالات المخاطر القانونية المحددة ما يلي:

• اتفاقيات تحديد الأجور وعدم الصيد: ويخضع هؤلاء للملاحقة الجنائية المحتملة بموجب إرشادات العمل الجديدة لعام 2025.
• شروط عدم المنافسة: إن قاعدة لجنة التجارة الفيدرالية الصادرة في أبريل 2024 والتي تحظر معظم اتفاقيات عدم المنافسة تخلق عبئًا جديدًا للامتثال.
• مكافحة الاحتكار والهيمنة على السوق: وتقوم السلطات بفحص عمليات الاندماج بحثا عن آثار سلبية على أسواق العمل، واختبار نطاق وول مارت وتأثيره على الأجور وظروف العمل.

إن أي تحول ملحوظ في التزام الشركة بالاستثمار في الأجور أو السلامة، خاصة أثناء انتقال الرئيس التنفيذي، يخاطر برد فعل سريع من مجموعات القوى العاملة وصانعي السياسات.

التحولات التكنولوجية السريعة التي تتطلب استثمارًا مستمرًا ومكلفًا في مجال تكنولوجيا المعلومات

تتطلب المحافظة على القدرة التنافسية مع أمازون إنفاقًا رأسماليًا ضخمًا ومستمرًا (CapEx) على التكنولوجيا والأتمتة والبنية التحتية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، بلغت النفقات الرأسمالية لشركة Walmart ما يقرب من 23.78 مليار دولار، مرحلة استثمارية مهمة. ولا يقتصر هذا الإنفاق على المتاجر الجديدة فحسب؛ إنها خطوة دفاعية لأتمتة سلسلة التوريد والوفاء بها. وما يخفيه هذا التقدير هو الالتزام طويل الأمد المطلوب للحفاظ على هذه الوتيرة.

تتوقع الإدارة أن يكون CapEx موجودًا 3.5% من صافي المبيعات للسنة المالية 2026. الهدف هو الأتمتة تقريبًا 65% من خدمات المتاجر بحلول عام 2026 ولها 55% من أحجام مراكز الوفاء يتم التعامل معها من خلال المرافق الآلية. من المتوقع أن تؤدي هذه الأتمتة القوية إلى تقليل تكاليف الوحدة تقريبًا 20%ولكن التكلفة الأولية مذهلة ومخاطر التنفيذ مرتفعة. إن الشركة في سباق لتحويل نطاقها المادي إلى ميزة رقمية، وأي خطأ في هذا التحول المدعوم بالتكنولوجيا يمكن أن يؤدي إلى تآكل تدفقها النقدي الحر، والذي كان بالفعل منخفضًا 12.66 مليار دولار في السنة المالية 2025 من 15.12 مليار دولار في السنة المالية 2024 بسبب ارتفاع النفقات الرأسمالية.

المخاطر الجيوسياسية التي تؤثر على المصادر العالمية واستقرار سلسلة التوريد

تشكل التوترات الجيوسياسية، خاصة فيما يتعلق بالسياسة التجارية الأمريكية، تهديدًا مباشرًا وقابلاً للقياس لسلسلة التوريد في وول مارت وتكلفة البضائع. تقريبا 20% من بضائع Walmart تأتي من الصين، ثغرة أمنية رئيسية.

التهديد ملموس: فقد أعلنت الولايات المتحدة عن تعريفات جديدة، بما في ذلك أ 10% رسوم جمركية على الواردات الصينية وإمكانات تعريفة بنسبة 25% على البضائع المكسيكية/الكنديةاعتبارًا من أوائل عام 2025. وقد تؤدي هذه الرسوم إلى رفع الأسعار بمقدار يصل إلى 1000 جنيه إسترليني 245% في بعض الفئات ذات المصادر الصينية.

تتمثل استجابة وول مارت في التنويع والتقارب، لكن هذا تحول مكلف ومعقد. وللتخفيف من تأثير التعريفات الجمركية، طلبت وول مارت من الموردين الصينيين خفض أسعارهم بما يصل إلى 10%، مما يخلق معارضة للموردين وحساسية جيوسياسية. يوضح الجدول أدناه المخاطر الأساسية لسلسلة التوريد والعداد الاستراتيجي لشركة Walmart: