United States Steel Corporation (X): تحليل PESTLE [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح لا معنى له للقوى التي تشكل شركة الصلب الأمريكية (X) في الوقت الحالي، وبصراحة، يتم تحديد المشهد من خلال التحولات في السياسة والتكنولوجيا. تمر الشركة بمرحلة انتقالية عالية المخاطر: فمن ناحية، تستفيد من الحماية التجارية وفاتورة الإنفاق الضخمة على البنية التحتية، ولكن من ناحية أخرى، تواجه ارتفاع تكلفة رأس المال مع وصول سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى منخفض. 4.00% ودفعة هائلة ومكلفة لتحديث أسطولهم إلى أفران القوس الكهربائي (EAF) لتلبية متطلبات صافي الصفر. يرسم تحليل PESTLE هذا المخاطر والفرص على المدى القريب، مما يمنحك رؤية واضحة للمكان الذي يجب أن تركز فيه اهتمامك خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة.

العوامل السياسية: حماية التجارة والإنفاق على البنية التحتية

تعتبر البيئة السياسية بمثابة رياح خلفية رئيسية لشركة US Steel، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى السياسات الحمائية. تظل تعريفات الصلب بموجب المادة 232 بمثابة دعم رئيسي، حيث تحمي المنتجين المحليين من الواردات الأجنبية الأرخص، على الرغم من أن المفاوضات الجارية والتوترات الجيوسياسية، خاصة مع الصين، تعني أن هذا الدرع ليس دائمًا بشكل قاطع. كما يعد قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف محركا مباشرا للطلب، حيث يعمل على تحويل الأموال الحكومية إلى المشاريع التي تتطلب الصلب المصنوع في الولايات المتحدة حتى عام 2025. ومع ذلك، فإن عدم اليقين التنظيمي حول الاستحواذ المحتمل على شركة نيبون ستيل يظهر أن التدقيق الحكومي على أنشطة الاندماج والاستحواذ الكبرى مرتفع، وهو ما يعقد التخطيط الاستراتيجي الطويل الأجل.

• تظل تعريفات الصلب في القسم 232 بمثابة دعم رئيسي، على الرغم من أنها تخضع للمراجعة والتفاوض.
• يعمل قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) على زيادة الطلب على الفولاذ الأمريكي الصنع حتى عام 2025.
• تؤثر التوترات الجيوسياسية، خاصة مع الصين، على تدفقات تجارة الصلب العالمية وأسعارها.
• إن التدقيق الحكومي في أنشطة الاندماج والاستحواذ الكبرى، مثل صفقة شركة نيبون ستيل المحتملة، يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي.

العوامل الاقتصادية: تكلفة رأس المال ونمو السوق

الصورة الاقتصادية عبارة عن مزيج كلاسيكي من الفرص وضغط التكلفة. والخبر السار هو أنه من المتوقع أن تنمو إيرادات سوق الصلب في الولايات المتحدة بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 2.2% من 2024 إلى 2030، مدفوعة بقطاعي البناء والسيارات. وإليك الحساب السريع: هذا النمو يدعم أحجامًا أكبر. ولكن، ارتفاع أسعار الفائدة، مع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 4.00%، رفع تكلفة رأس المال للمشاريع الرأسمالية الكبرى لشركة US Steel، مثل مصانع فرن القوس الكهربائي الجديد (EAF). بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار فحم الكوك وخام الحديد المتقلبة تخلق نقطة ضغط كبيرة، خاصة بالنسبة لقطاع أفران الأكسجين الأساسي الأقدم، الذي يعتمد بشكل كبير على هذه المواد الخام.

• ومن المتوقع أن تنمو إيرادات سوق الصلب في الولايات المتحدة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 2.2% من 2024 إلى 2030، مدفوعة بالبناء والسيارات.
• تضغط أسعار فحم الكوك وخام الحديد المتقلبة على قطاع أفران الأكسجين الأساسي (BOF) الأقدم.
• أسعار فائدة أعلى (على سبيل المثال، سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.00%) رفع تكلفة رأس المال للمشاريع الكبرى.
• إن قوة الدولار الأمريكي تجعل صادرات الصلب الأمريكي أكثر تكلفة في الأسواق العالمية.

العوامل الاجتماعية: العمل ودفع "صنع في أمريكا".

تركز العوامل الاجتماعية على استقرار العمل وتفضيل المستهلك. تعد مفاوضات العمل مع United Steelworkers (USW) متغيرًا ثابتًا يؤثر بشكل مباشر على تكاليف التشغيل واستقرار الإنتاج. ومن ناحية الطلب، فإن التفضيل المتزايد للمنتجات "المصنوعة في أمريكا" يدعم بقوة إنتاج الصلب المحلي، وهو ما يمثل ميزة واضحة لشركة US Steel. ومع ذلك، فإن الانتقال إلى تقنيات EAF الحديثة يعني أن الشركة تواجه تحديًا كبيرًا في انتقال القوى العاملة، مما يتطلب إعادة تدريب كبيرة للتعامل مع العمليات الآلية الجديدة. إن زيادة التركيز العام على شفافية سلسلة التوريد يعني أيضًا أن تحديد المصادر الأخلاقية للمواد أصبح الآن توقعًا غير قابل للتفاوض.

• تؤثر المفاوضات العمالية مع United Steelworkers (USW) على تكاليف التشغيل والاستقرار.
• الطلب المتزايد على المنتجات "المصنوعة في أمريكا" يدعم إنتاج الصلب المحلي.
• يتطلب انتقال القوى العاملة إعادة تدريب كبيرة على تقنيات أفران القوس الكهربائي الجديدة (EAF).
• زيادة التركيز العام على شفافية سلسلة التوريد والمصادر الأخلاقية للمواد.

العوامل التكنولوجية: حتمية القوات المسلحة المصرية

التكنولوجيا هي جوهر التحول في شركة US Steel. تعمل الشركة بقوة على تغيير مزيج إنتاجها من خلال الإنفاق الرأسمالي على تكنولوجيا القوات المسلحة. اعتبارًا من أواخر عام 2024، حققت شركة US Steel قدرة 38% من قدرة القوات المسلحة المصرية لقدراتها المحلية المدرفلة المسطحة، وهو رقم يستمر في الارتفاع مع تكثيف مصنع Big River 2 الجديد. ويعد هذا التحول أساسيا لتحسين الكفاءة وخفض تكاليف العمالة من خلال الأتمتة والرقمنة (الصناعة 4.0). ما يخفيه هذا التقدير هو المسعى عالي التكلفة وعالي المخاطر لتطوير احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) للأفران العالية القديمة، وهو أمر ضروري لمسار إزالة الكربون بالكامل. ومع ذلك، فإن تبني المنافسين بشكل أسرع لعمليات الصلب الأخضر يضغط على الأصول القديمة لشركة يو إس ستيل.

• يؤدي الإنفاق الرأسمالي الكبير على تكنولوجيا القوات المسلحة المصرية إلى تغيير مزيج الإنتاج؛ تستهدف شركة US Steel الوصول إلى 38% من قدرة القوات المسلحة المصرية لقدراتها المحلية المدرفلة المسطحة بحلول أواخر عام 2025.
• تعمل الأتمتة والرقمنة (الصناعة 4.0) على تحسين كفاءة المطاحن وتقليل تكاليف العمالة.
• يعد تطوير احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) للأفران العالية القديمة مسعى عالي التكلفة وشديد المخاطر.
• إن تبني المنافسين بشكل أسرع لعمليات الصلب الأخضر يضغط على الأصول القديمة لشركة US Steel.

العوامل القانونية: الامتثال والتدقيق في مكافحة الاحتكار

وتتميز البيئة القانونية برقابة صارمة على البيئة ومكافحة الاحتكار. تعد تكاليف الامتثال لمعايير الهواء النظيف والمياه الجديدة لوكالة حماية البيئة بمثابة استنزاف مستمر، على الرغم من أن التكلفة السنوية للتحكم في الانبعاثات الهاربة الجديدة للصناعة بأكملها من المتوقع أن تصل إلى مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 2.4 مليون دولار لعام 2025 بسبب تمديد الموعد النهائي. ومع ذلك، فإن التحديات القانونية المستمرة المتعلقة بالالتزامات البيئية التاريخية ومواقع التنظيف تزيد من المخاطر على الميزانية العمومية. وتظل مراجعة مكافحة الاحتكار لأي عمليات استحواذ أو مشاريع مشتركة محتملة صارمة في ظل الإدارة الحالية، مما يحد من الخيارات الاستراتيجية. كما تتطلب قوانين التجارة الدولية ورسوم مكافحة الإغراق مراقبة مستمرة ودفاعًا قانونيًا لحماية حصتها في السوق.

• من المتوقع أن تبلغ تكاليف الامتثال لمعايير الهواء النظيف والمياه الجديدة لوكالة حماية البيئة (EPA) 2.4 مليون دولار أمريكي للتحكم في الانبعاثات الهاربة في الصناعة بأكملها لعام 2025.
• التحديات القانونية المستمرة المتعلقة بالمسؤوليات البيئية التاريخية ومواقع التنظيف.
• لا تزال مراجعة مكافحة الاحتكار لعمليات الاستحواذ أو المشاريع المشتركة المحتملة صارمة في ظل الإدارة الحالية.
• تتطلب قوانين التجارة الدولية ورسوم مكافحة الإغراق مراقبة مستمرة ودفاعاً قانونياً.

العوامل البيئية: ضغط إزالة الكربون

العوامل البيئية هي التي تدفع تخصيص رأس المال. ويقدم قانون الحد من التضخم (IRA) إعفاءات ضريبية حاسمة لإنتاج الصلب منخفض الكربون، وهو ما يفضل بشدة استثمارات القوات المسلحة ويساعد في تعويض بعض تكاليف التحديث. ومع ذلك، تواجه شركة US Steel ضغوطًا كبيرة من المستثمرين والعملاء لنشر خارطة طريق واضحة وقابلة للتحقيق لصافي الصفر. يؤدي الاستهلاك المرتفع للطاقة في محطات BOF الأقدم إلى ارتفاع تكاليف التشغيل وسط ارتفاع أسعار المرافق، مما يجعل تحول فرن الصهر الكهربائي ضرورة اقتصادية، وليس مجرد ضرورة بيئية. وأخيرًا، تمثل إدارة خبث الفولاذ والنفايات الصناعية الأخرى والتخلص منها تحديًا تنظيميًا مستمرًا يتطلب رأس مال ثابت واهتمامًا تشغيليًا.

• ويقدم قانون الحد من التضخم (IRA) إعفاءات ضريبية لإنتاج الصلب منخفض الكربون، مما يفضل استثمارات القوات المسلحة المصرية.
• الضغط من المستثمرين والعملاء لنشر خارطة طريق واضحة وقابلة للتحقيق لصافي الانبعاثات الصفرية.
• يؤدي الاستهلاك المرتفع للطاقة في محطات BOF إلى ارتفاع تكاليف التشغيل وسط ارتفاع أسعار المرافق.
• تمثل إدارة خبث الفولاذ والنفايات الصناعية الأخرى والتخلص منها تحديًا تنظيميًا مستمرًا.

شركة الصلب الأمريكية (X) – تحليل PESTLE: العوامل السياسية

كان المشهد السياسي في عام 2025 بمثابة زوبعة بالنسبة لشركة الصلب الأمريكية، حيث انتقلت من عدم اليقين التنظيمي عالي المخاطر إلى هيكل ملكية جديد يتم التفاوض عليه سياسيًا وبيئة تجارية حمائية معززة بشكل كبير. لا يتعلق الأمر بالسياسة فحسب؛ يتعلق الأمر بالتأثير المباشر والقابل للقياس على تكاليف التشغيل وحجم السوق.

تظل تعريفات الصلب في القسم 232 بمثابة دعم رئيسي، على الرغم من أنها تخضع للمراجعة والتفاوض.

العامل السياسي الأكثر إلحاحا وتأثيرا هو التصعيد الدراماتيكي للتعريفة الجمركية بموجب المادة 232 (ضريبة الاستيراد القائمة على الأمن القومي). وفي يونيو 2025، تمت مضاعفة معدل التعريفة الجمركية على معظم منتجات الصلب والألومنيوم المستوردة من 25% إلى عقوبة عقابية. 50%. توفر هذه الخطوة، التي تدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 4 يونيو 2025، درعًا تنافسيًا كبيرًا للمنتجين المحليين مثل شركة الولايات المتحدة للصلب، مما يجعل واردات الصلب الأجنبية أكثر تكلفة بشكل ملحوظ. بصراحة، التعريفة الجمركية بنسبة 50% تمثل خندقًا ضخمًا لعملياتك المحلية.

كما توسع نطاق هذه التعريفات في أغسطس 2025، مضيفًا 407 عناوين فرعية جديدة لـ HTSUS (جدول التعريفات المنسق للولايات المتحدة) إلى قائمة التعريفات بنسبة 50%. ويغطي هذا التوسع نطاقًا أوسع من منتجات مشتقات الصلب والألومنيوم، مما يحد بشكل أكبر من المنافسة على الواردات عبر مختلف الأسواق النهائية التي تخدمها شركة U. S. Steel، بما في ذلك قطع غيار السيارات.

يعمل قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) على زيادة الطلب على الفولاذ الأمريكي الصنع حتى عام 2025.

يعد قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) محركًا للطلب على المدى الطويل، وعام 2025 هو الوقت الذي يبدأ فيه الإنفاق بالفعل في التزايد. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التشريع الذي تبلغ قيمته 1.2 تريليون دولار، مع إنفاق جديد بقيمة 550 مليار دولار على مدى خمس سنوات، إلى توليد الطلب على ما يقرب من 50 مليون طن من منتجات الصلب طوال عمر المشاريع. المفتاح بالنسبة لشركة U. S. Steel هو شرط "شراء أمريكا" الصارم، والذي ينص على أن جميع الحديد والصلب المستخدم في هذه المشاريع الممولة اتحاديًا يجب أن يتم إنتاجه في الولايات المتحدة.

إليك الحساب السريع: اعتبارًا من أواخر عام 2024، تم الالتزام بحوالي 30% فقط من أموال IIJA، مما يعني أن عددًا كبيرًا من المشاريع المتراكمة تنتقل الآن إلى مرحلة البناء في عام 2025. وهذا يخلق سوقًا أسيرًا وكبير الحجم للمنتجات المدرفلة المسطحة والأنبوبية من شركة U. S. Steel، مما يوفر أرضية مستقرة للإيرادات ضد تقلبات الأسعار العالمية.

تؤثر التوترات الجيوسياسية، خاصة مع الصين، على تدفقات تجارة الصلب العالمية وأسعارها.

يعد الاحتكاك الجيوسياسي، خاصة مع الصين، بمثابة رياح هيكلية داعمة لشركة الولايات المتحدة للصلب. وحافظت الحكومة الأمريكية على موقف متشدد بشأن الطاقة الفائضة للصلب الصيني، والتي يُنظر إليها على أنها تهديد للأمن القومي والصناعة المحلية. وهذا بالتأكيد عامل لصالح الإنتاج المحلي.

يتفاعل السوق العالمي بالفعل مع التحولات الاقتصادية المحلية والضغوط التجارية في الصين. شهد إنتاج الصين من الصلب الخام للأشهر العشرة الأولى من عام 2025 انخفاضًا بنسبة 3.9٪ مقارنة بالعام السابق، حيث بلغ إنتاج أكتوبر 2025 72.0 مليون طن (انخفاض بنسبة 12.1٪ على أساس سنوي). وبينما تظل الصين أكبر منتج في العالم، فإن هذا التباطؤ الهيكلي، إلى جانب التعريفات الجمركية الأمريكية الصارمة، يساعد على استقرار ودعم ارتفاع أسعار الصلب المحلية، مما يمنح شركة الصلب الأمريكية قوة تسعير أفضل.

إن التدقيق الحكومي في أنشطة الاندماج والاستحواذ الكبرى، مثل صفقة شركة نيبون ستيل المحتملة، يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي.

لقد تم حل حالة عدم اليقين التنظيمية التي أحاطت باستحواذ شركة نيبون ستيل على شركة الصلب الأمريكية، ولكن البصمات السياسية لا تزال موجودة في كل مكان. تم الانتهاء من عملية الاستحواذ البالغة قيمتها 14.9 مليار دولار في 18 يونيو 2025، بعد إلغاء الحظر السابق من قبل الإدارة الجديدة.

والوجبة الرئيسية هي اتفاقية الأمن القومي (NSA) التي تم التفاوض عليها مع وزارة الخزانة الأمريكية. تعتبر هذه الاتفاقية التزامًا سياسيًا، وليست مجرد صفقة تجارية، وتتضمن التزامات رئيسية يجب على المالك الجديد لشركة U. S. Steel الوفاء بها. تربط هذه الالتزامات بشكل مباشر النفقات الرأسمالية المستقبلية للشركة بالمصالح السياسية الأمريكية:

• تلتزم شركة Nippon Steel بتصنيع ما يقرب من 11 مليار دولار استثمارات جديدة في منشآت الصلب الأمريكية بحلول عام 2028.
• يجب أن تحتفظ الشركة باسم شركة U. S. Steel ومقرها الرئيسي في بيتسبرغ، بنسلفانيا.
• تتطلب الاتفاقية احترام جميع اتفاقيات المفاوضة الجماعية الحالية مع نقابة عمال الصلب المتحدة (USW).

تمت الصفقة، لكن الرقابة السياسية - خاصة فيما يتعلق بتعهد الاستثمار البالغ 11 مليار دولار - تظل عاملاً أساسيًا في التخطيط الاستراتيجي للشركة وتخصيص رأس المال للسنوات القليلة المقبلة.

شركة الصلب الأمريكية (X) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ويتعين عليك رسم خريطة للمشهد الاقتصادي لشركة الصلب الأمريكية (X) في عام 2025، والخلاصة واضحة: الطلب المحلي يمثل رياحاً مواتية قوية، ولكن التكلفة المرتفعة لرأس المال وأسعار المواد الخام المتقلبة لمرافقها القديمة تخلق رياحاً معاكسة كبيرة للربح. إنها قصة اثنين من صانعي الصلب - قطاع أفران القوس الكهربائي الحديث (EAF) في وضع جيد، لكن عمليات فرن الأكسجين الأساسي القديم (BOF) تتعرض لضغوط.

من المتوقع أن ينمو الطلب على الصلب في الولايات المتحدة بنسبة [X]% في عام 2025، مدفوعًا بالبناء والسيارات.

السوق المحلية هي القوة الرئيسية لشركة الصلب الأمريكية. من المتوقع أن ينمو سوق الصلب الأمريكي بشكل عام بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 2.4% من عام 2025 إلى عام 2030، وهو ما يشكل قاعدة صلبة للعام المالي 2025. وهذا ليس مجرد انتعاش عام؛ إنه مدعوم بقطاعين محددين واسع النطاق.

أخيرًا، يُترجم قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف إلى طلب ملموس، مما يعزز قطاع البناء. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ينمو سوق صلب السيارات في الولايات المتحدة، وهو قطاع مهم للمنتجات المدرفلة المسطحة عالية القيمة لشركة United States Steel Corporation، بمعدل 3.2% معدل النمو السنوي المركب من عام 2025 إلى عام 2031. ويدعم هذا النمو بالتأكيد ارتفاع أسعار الصلب.

• ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج السيارات بنسبة 1.16% في عام 2025، سيزيد الطلب على الفولاذ المتقدم عالي القوة.
• تولد مشاريع البنية التحتية طلبًا كبيرًا على الفولاذ الهيكلي وحديد التسليح.

تضغط أسعار فحم الكوك وخام الحديد المتقلبة على قطاع أفران الأكسجين الأساسي (BOF) الأقدم.

إن ربحية مرافق صناعة الصلب المتكاملة التابعة لشركة الصلب الأمريكية، والتي تعتمد على عملية فرن الأكسجين الأساسي، معرضة بشكل مباشر لتقلبات أسعار المواد الخام. في حين أن الشركة لديها قدراتها الخاصة في مجال خام الحديد، فإن أسعار السوق الخارجية لفحم الكوك وخام الحديد لا تزال تحدد الحد الأدنى للتكلفة وهوامش الضغط، خاصة مقابل المطاحن الصغيرة الفعالة (EAFs).

والخبر السار هو أن أسعار المواد الخام سوف تتراجع بشكل عام في عام 2025، ولكن هذا سلاح ذو حدين: فهو يشير إلى ضعف الطلب العالمي، وخاصة من قطاع البناء الراكد في الصين. فيما يلي الحسابات السريعة للمدخلات الرئيسية لعام 2025:

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة (على سبيل المثال، سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند [Y]%) إلى رفع تكلفة رأس المال للمشاريع الكبرى.

تعد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بمثابة مدخل مباشر لتكلفة رأس مال شركة الصلب الأمريكية. اعتبارًا من أكتوبر 2025، تم تحديد النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75%-4.00%. هذا النطاق المرتفع للمعدلات، رغم أنه أقل من الذروة، لا يزال يرفع بشكل كبير تكلفة الاقتراض للنفقات الرأسمالية الرئيسية (CapEx) وتمويل المشاريع واسعة النطاق، مثل توسعة Big River Steel.

بالنسبة لشركة ذات متطلبات ديون كبيرة، حتى التخفيض أو الارتفاع بمقدار 25 نقطة أساس له تأثير مادي على مصاريف الفائدة وجدوى الاستثمارات المستقبلية. كما تؤدي بيئة المعدلات المرتفعة أيضًا إلى تباطؤ القطاعات الرئيسية المستهلكة للصلب مثل الإسكان والعقارات التجارية، حيث يواجه المطورون تكاليف اقتراض أعلى، مما يقلل بعد ذلك من ضغط الطلب على الصلب.

ويجعل الدولار الأمريكي القوي صادرات شركة US Steel أكثر تكلفة في الأسواق العالمية.

ويشكل الدولار الأمريكي القوي نسبيًا، المدعوم ببيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، تحديًا لأعمال التصدير لشركة United States Steel Corporation وعملياتها الأوروبية. عندما يكون الدولار قويا، يصبح الصلب المنتج في الولايات المتحدة أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الأجانب الذين يستخدمون عملات أضعف، مما يجعله أقل قدرة على المنافسة ضد المنتجين في مناطق مثل أوروبا أو آسيا.

وتخلق ديناميكية العملة هذه حافزًا لاستيراد الصلب الأجنبي إلى السوق الأمريكية، وهو ما يمكن أن يؤدي إلى انخفاض أسعار الصلب المحلية. إن الدولار القوي يعمل في الأساس كضريبة خفية على صادرات شركة الصلب الأمريكية ودعم وارداتها، الأمر الذي يعقد الجهود التي تبذلها الشركة للحفاظ على قوتها التسعيرية وحصتها في السوق العالمية.

شركة الصلب الأمريكية (X) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة United States Steel Corporation (X) في عام 2025 من خلال التقارب القوي لعلاقات العمل، وتفضيل المستهلك القومي، والإصلاح الضروري على نطاق واسع لمهارات القوى العاملة. تمثل هذه البيئة مخاطرة عالية التكلفة من المفاوضات النقابية وفرصة كبيرة للإيرادات من حركة "صنع في أمريكا".

تؤثر المفاوضات العمالية مع United Steelworkers (USW) على تكاليف التشغيل والاستقرار.

ويظل استقرار سوق العمل عاملاً اجتماعيًا وماليًا بالغ الأهمية، خاصة بعد الاستحواذ المقترح من قبل شركة نيبون ستيل. عارض اتحاد عمال الصلب المتحد (USW)، الذي يمثل جزءًا كبيرًا من القوى العاملة في الشركة، الصفقة بشدة، مشيرًا إلى مخاوف بشأن الأمن الوظيفي والقدرة المحلية. وفي حين حكمت هيئة تحكيم في أواخر عام 2024 بأن شركة الصلب الأمريكية يمكنها المضي قدمًا، فإن تأثير USW واضح، مما يفرض التزامات عامة تؤثر بشكل مباشر على النفقات الرأسمالية المستقبلية واستقرار القوى العاملة.

وتشمل التزامات شركة نيبون ستيل، التي تعتبر بالغة الأهمية للقبول الاجتماعي للاندماج، التعهد بالاستثمار على الأقل 1.4 مليار دولار في المرافق الممثلة USW. والأهم من ذلك، أنهم وعدوا بعدم تسريح العمال أو إغلاق المصانع خلال مدة اتفاقية العمل الأساسية. ويعمل هيكل الاتفاقية هذا بمثابة عامل استقرار على المدى القصير إلى المتوسط ​​للقوى العاملة ولكنه يقيد تكاليف العمالة والنفقات الرأسمالية، مما يحد من مرونة الإدارة.

يستمر تركيز المساومة في USW، كما رأينا في عقود الصناعة الأخيرة، في رفع تكاليف العمالة الشاملة، ويستهدف:

• التحسينات التاريخية في الأجور، غالبا ما تتجاوز 20 بالمئة خلال مدة العقد.
• تعزيز مخصصات التأمين الصحي للعاملين والمتقاعدين.
• زيادة المعاشات التقاعدية ذات المزايا المحددة والمساهمات المطابقة 401 (ك).

الطلب المتزايد على المنتجات "المصنوعة في أمريكا" يدعم إنتاج الصلب المحلي.

ويترجم الضغط السياسي نحو المصادر المحلية إلى طلب مؤسسي، وهو ما يشكل حافزا رئيسيا لشركة الصلب الأمريكية (X). إن شعار "صنع في أمريكا"، المدعوم بالتشريعات الفيدرالية، يؤدي إلى استهلاك كبير للصلب على المدى الطويل.

ومن المتوقع أن يصل سوق الصلب في الولايات المتحدة إلى 1.37 مليار دولار في عام 2025، مع كون الإنفاق على البنية التحتية هو المحرك الأساسي. يعمل قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) على إضفاء الطابع المؤسسي على الطلب على الصلب من خلال 1.2 تريليون دولار في المشاريع المدعومة اتحاديًا حتى عام 2026، ومن المتوقع أن تولد الطلب لما يقرب من 50 مليون طن من منتجات الصلب. علاوة على ذلك، يتم استهداف قطاع الدفاع مصادر محلية 100% من الفولاذ الدفاعي بحلول عام 2028، مما يؤدي بشكل فعال إلى حماية حجم الأعمال المتميز للمنتجين المحليين مثل شركة United States Steel Corporation.

فيما يلي الحساب السريع لمرتكزات الطلب المؤسسي الرئيسية على الصلب الأمريكي:

يتطلب انتقال القوى العاملة إعادة تدريب كبيرة على تقنيات أفران القوس الكهربائي الجديدة (EAF).

إن التحول السريع في الصناعة من تكنولوجيا الأفران العالية المتكاملة (BF) إلى المطاحن الصغيرة ذات أفران القوس الكهربائي منخفضة الانبعاثات (EAF) يؤدي إلى خلق فجوة في المهارات. تمثل EAFs الآن ما يقرب من 70% إلى 75% من إنتاج الصلب في الولايات المتحدة، وهذا يتطلب قوة عاملة مختلفة وأكثر تركيزا على التكنولوجيا.

وتستلزم استراتيجية شركة الصلب الأمريكية (X)، بما في ذلك مصنعها الصغير الجديد Big River 2 (BR2)، بذل جهود هائلة لإعادة التدريب في مجالات مثل التحكم المتقدم في العمليات، والتشغيل الآلي، وتحليلات البيانات. تعد الشراكة مع Nippon Steel عامل تمكين رئيسي، مع خطة نمو متعددة السنوات تستهدف تقريبًا 14 مليار دولار من نمو رأس المال الأمريكي، مع 11 مليار دولار سيتم استثماره بحلول نهاية عام 2028. تم تصميم هذا الاستثمار للحماية والإبداع أكثر من 100.000 فرصة عمل على الصعيد الوطني، ولكن تلك الوظائف سوف تتطلب مهارات جديدة. يجب على الشركة تنفيذ هذا التدريب لتحقيق 2.5 مليار دولار في معدل التشغيل الإضافي EBITDA المتوقع من الاستثمارات الرأسمالية.

من المؤكد أن هذا التحول يمثل محركًا للقيمة على المدى الطويل، ولكنه ينطوي على مخاطر على المدى القريب إذا كان التدريب بطيئًا.

زيادة التركيز العام على شفافية سلسلة التوريد والمصادر الأخلاقية للمواد.

لقد أدى التدقيق العام والمستثمر في العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) إلى جعل شفافية سلسلة التوريد مطلبًا اجتماعيًا غير قابل للتفاوض. تدير شركة United States Steel Corporation (X) هذا التصور بنشاط، وهو أمر بالغ الأهمية لتأمين العقود مع كبار عملاء السيارات والبناء الذين لديهم التزاماتهم الصافية الصفرية.

تم تسمية الشركة كواحدة من الشركات الأكثر أخلاقية في العالم لعام 2025® من معهد إثيسفير للسنة الرابعة على التوالي، وهو ما يعد بمثابة اعتماد اجتماعي مهم. في عام 2024، 100% من موظفي شركة United States Steel Corporation وأعضاء مجلس الإدارة تلقوا تدريبًا على قواعد السلوك المهني الأخلاقي، مما يدل على الالتزام بالامتثال الداخلي. لإدارة سلسلة القيمة الخاصة بها، تستخدم الشركة منصة EcoVadis لتقييم الممارسات البيئية والاجتماعية والحوكمة للموردين، مما يضمن أن قاعدة التوريد الإقليمية الخاصة بها تلبي المعايير الأخلاقية والاستدامة.

هذا التركيز على المصادر الأخلاقية يخفف من ردود الفعل الاجتماعية ويضع الشركة في موقع إيجابي بالنسبة للعقود عالية القيمة التي تتطلب مواد يمكن التحقق منها ومنخفضة الكربون ومن مصادر أخلاقية.

شركة الصلب الأمريكية (X) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يتم تحديد المشهد التكنولوجي لشركة United States Steel Corporation من خلال التحول السريع والمكثف لرأس المال من تكنولوجيا الأفران العالية القديمة (BF) إلى صناعة الصلب في أفران القوس الكهربائي (EAF)، وهو تحول ضروري بالتأكيد ولكنه يخلق تحديًا للتكنولوجيا المزدوجة.

يعتمد هذا المحور على حقيقة أن فرن EAF ينتج الفولاذ مع انبعاثات غازات دفيئة أقل بنسبة 70-80% من مسار فرن الأكسجين الأساسي التقليدي (BOF). التحدي الاستراتيجي الأساسي الذي يواجهك هو إدارة التقادم المتسارع لأصولك القديمة عالية الانبعاثات مع تمويل الأصول الجديدة والفعالة.

يؤدي الإنفاق الرأسمالي الكبير على تكنولوجيا القوات المسلحة المصرية إلى تغيير مزيج الإنتاج؛ تستهدف شركة US Steel الوصول إلى 42% من قدرة القوات المسلحة المصرية بحلول أواخر عام 2025.

تلتزم شركة US Steel بتخصيص رأس مال كبير لتحديث قاعدة أصولها، مع خطة نمو متعددة السنوات يبلغ مجموعها 14 مليار دولار، منها 11 مليار دولار من المقرر نشرها بحلول نهاية عام 2028. محور هذا الأمر هو التوسع في قطاع المطاحن الصغيرة، والذي يعتمد بالكامل تقريبًا على القوات المسلحة المصرية.

من المتوقع أن تصل منشأة Big River Steel 2 (BR2) الجديدة في أوسيولا، أركنساس، بقدرتها السنوية البالغة 3 ملايين طن، إلى معدل التشغيل خلال النصف الثاني من عام 2025. ويؤدي هذا الاستثمار إلى إحداث تحول كبير في مزيج إنتاج الشركة. اعتبارًا من أكتوبر 2025، تم تقسيم السعة الإجمالية لشركة US Steel بين المطاحن المتكاملة بنسبة 58% ومصانع EAF بنسبة 42%. تعد سعة القوات الجوية المصرية البالغة 42% خطوة كبيرة، لكنها لا تزال تترك جزءًا كبيرًا من الأعمال مرتبطًا بالمسار المتكامل ذي الانبعاثات الأعلى والأقل مرونة.

تعمل الأتمتة والرقمنة (الصناعة 4.0) على تحسين كفاءة المطاحن وتقليل تكاليف العمالة.

يعد اعتماد تقنيات الصناعة 4.0 - مثل الذكاء الاصطناعي (AI)، وأجهزة استشعار إنترنت الأشياء (IoT)، والروبوتات المتقدمة - محركًا رئيسيًا للكفاءة، خاصة في المطاحن الصغيرة التابعة للقوات المسلحة. هذا هو المكان الذي تؤتي فيه التكنولوجيا الجديدة ثمارها حقًا في النفقات التشغيلية (OpEx).

في حين أن المقاييس الخاصة بالشركة تخضع لحراسة مشددة، فإن اتجاه الصناعة يُظهر فوائد واضحة تم تصميم أصول Big River Steel التابعة لشركة US Steel للحصول عليها:

• يمكن للصيانة التنبؤية القائمة على الذكاء الاصطناعي أن تقلل من وقت التوقف غير المخطط له بنسبة تصل إلى 40%.
• أدت الأتمتة من خلال الروبوتات في تصنيع الصلب إلى زيادة الإنتاجية بنسبة 35% خلال السنوات الثلاث الماضية في الصناعة.
• بالنسبة لمصانع EAF مثل Big River Steel، كانت الدرجة العالية من الأتمتة تعني أن المصنع الأصلي كان من المتوقع أن ينتج 5000 طن من الفولاذ لكل موظف، وهو ما يفوق بكثير المطاحن المتكاملة القديمة التي غالبًا ما تكافح لتصل إلى 1000 طن.

وهذه القفزة الهائلة في إنتاجية العمل هي الميزة النهائية من حيث التكلفة على المدى الطويل لنموذج القوات المسلحة المصرية. لا يتعلق الأمر فقط بانخفاض الانبعاثات؛ يتعلق الأمر بهيكل تكلفة متفوق بشكل أساسي.

يعد تطوير احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) للأفران العالية القديمة مسعى عالي التكلفة وشديد المخاطر.

إن التحدي التكنولوجي الذي تواجهه المصانع المتكاملة المتبقية لشركة US Steel هائل. يعد احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) هو الخيار الأساسي لإزالة الكربون من هذه الأصول عالية الانبعاثات، لكنه لا يزال غير مثبت على نطاق واسع بالنسبة لصناعة الصلب BF-BOF.

تسعى الشركة إلى إجراء تجربة لاحتجاز الكربون بقيمة 150 مليون دولار في فرن Gary Works العالي، المصمم لالتقاط 50 ألف طن متري سنويًا عند اكتماله في عام 2026. وإليك الحسابات السريعة: يعد هذا استثمارًا كبيرًا لحجم تخفيض صغير نسبيًا، ولا تزال التكنولوجيا تعتبر عالية المخاطر.

ما يخفيه هذا التقدير هو الواقع العالمي: لا توجد حتى الآن مصانع لالتقاط وتخزين الكربون وتخزينه على نطاق تجاري لصناعة الصلب المعتمد على الأفران العالية قيد التشغيل في أي مكان في العالم اعتبارًا من أواخر عام 2024. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من الطاقة الإنتاجية لشركة US Steel تعتمد على تقنية لم تصبح مجدية تجاريًا بعد، مما يخلق مخاطر مالية وتنظيمية كبيرة.

إن تبني المنافسين بشكل أسرع لعمليات الصلب الأخضر يضغط على الأصول القديمة لشركة US Steel.

يتصاعد الضغط التنافسي من منتجي القوات المسلحة المصرية، خاصة مع التوسع السريع في سوق "الصلب الأخضر" (الفولاذ منخفض الكربون). يعمل المنافسون مثل Nucor Corporation وSteel Dynamics بالكامل تقريبًا على طريق القوات الجوية المصرية، مما يمنحهم ميزة التكلفة الهيكلية والانبعاثات.

من المتوقع أن ينمو سوق الصلب الأخضر في الولايات المتحدة من 3.591 مليون دولار في عام 2025 إلى 214.14 مليون دولار بحلول عام 2035، مما يُظهر معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 50.5٪. هذا النمو الهائل هو ما يتجه إليه السوق، والمصانع المتكاملة الأقدم التابعة لشركة US Steel، والتي تمثل 58% من طاقتها، في وضع ضعيف لا يمكنها من استيعاب هذا الطلب. يقوم المشترون في قطاعي السيارات والبناء بشكل متزايد بكتابة مواصفات منخفضة ثاني أكسيد الكربون في العقود، مما يجبر شركة US Steel على التنافس مع مزيج منتجات أعلى تكلفة وأعلى نسبة كربون لأكثر من نصف إنتاجها.

شركة الصلب الأمريكية (X) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

من المتوقع أن تبلغ تكاليف الامتثال للمعايير الجديدة للهواء النظيف والمياه الصادرة عن وكالة حماية البيئة (EPA). 3.5 مليون دولار في المدخرات لعام 2025 بسبب التأخير في الامتثال.

لا يزال المشهد التنظيمي لجودة الهواء والمياه يشكل نقطة ضغط مالية وقانونية كبيرة. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من مجرد الغرامات والنظر في النفقات الرأسمالية (CapEx) المطلوبة للترقيات الإلزامية. بالنسبة للسنة المالية 2025، كان التطور القانوني الرئيسي هو منحة وكالة حماية البيئة (EPA) لشركة US Steel وCleveland-Cliffs تمديدًا للامتثال حتى أبريل 2027 لبعض قواعد سموم الهواء الجديدة التي تم تعزيزها في عام 2024.

وقدرت وكالة حماية البيئة أن تأخير الامتثال لمدة عامين من شأنه أن يوفر بشكل تراكمي للصناعة ما يقدر 3.5 مليون دولاروهو رقم يسلط الضوء على ضغط التكلفة المباشرة الذي خففه التمديد. ومع ذلك، ذكرت شركة US Steel نفسها أن القاعدة الأصلية لعام 2024 كانت ستأتي "بتكاليف باهظة"، بحجة أن المعايير لا تفي بمعايير العلوم السليمة أو التكنولوجيا المثبتة. يشير هذا التراجع والتأخير اللاحق إلى أن تكلفة الامتثال الكاملة في نهاية المطاف ستكون كبيرة، ولكنها مؤجلة فقط.

فيما يلي الحساب السريع لتكاليف الامتثال الأخيرة وغير المؤجلة:

• تسوية 2024: وافقت شركة US Steel على الإنفاق 19.5 مليون دولار على ترقيات المعدات ودفع أ 5 ملايين دولار عقوبة لتسوية دعوى قضائية بشأن انتهاكات تلوث الهواء في Mon Valley Works.
• تسوية 2022: يتطلب مرسوم موافقة منفصل مع وكالة حماية البيئة بشأن أعمال Edgar Thomson 1.5 مليون دولار عقوبة انتهاكات قانون الهواء النظيف التي يعود تاريخها إلى عام 2016.

إن الكفاح من أجل الهواء النظيف أمر مكلف بالتأكيد. وتشارك الشركة أيضًا في تحدٍ كبير أمام المحكمة العليا فيما يتعلق بـ "خطة حسن الجوار" الخاصة بوكالة حماية البيئة (EPA) الخاصة بمعايير جودة الهواء المحيط الوطنية للأوزون لعام 2015، مما يؤكد المعركة القانونية المستمرة مع المنظمين البيئيين الفيدراليين.

التحديات القانونية المستمرة المتعلقة بالمسؤوليات البيئية التاريخية ومواقع التنظيف.

تترك العمليات الصناعية التاريخية ذيلًا طويلًا من المسؤولية البيئية (EL). هذه ليست مجرد غرامات لمرة واحدة؛ إنها التزامات تمتد لعقود من الزمن للمعالجة والتنظيف بموجب قوانين مثل قانون الاستجابة البيئية الشاملة والتعويض والمسؤولية (CERCLA) أو Superfund. المستوطنات المذكورة أعلاه، مثل 24.5 مليون دولار تعتبر اتفاقية Mon Valley Works أمثلة ملموسة لكيفية ترجمة القضايا التشغيلية التاريخية والمستمرة إلى التزامات مالية كبيرة.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال رفع دعاوى قضائية من قبل المواطنين، والتي تظل تشكل تهديدًا مستمرًا. تستمر المجموعات البيئية مثل مجلس الهواء النظيف في استخدام التقاضي لإجبار الشركات على ترقية المرافق القديمة شديدة التلوث أو التخلص منها تدريجيًا، مما يؤدي غالبًا إلى فرض عقوبات مدنية بعشرات الملايين من الدولارات وإصلاحات رأس المال الإلزامية. وهذا يخلق مخاطر تشغيلية أساسية يجب أخذها في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

لا تزال مراجعة مكافحة الاحتكار لعمليات الاستحواذ أو المشاريع المشتركة المحتملة صارمة في ظل الإدارة الحالية.

كان الحدث القانوني والتنظيمي الأكثر أهمية لشركة United States Steel Corporation في عام 2025 هو الاستحواذ المقترح من قبل شركة Nippon Steel Corporation، وهي صفقة تقدر قيمتها بحوالي 14.9 مليار دولار. أظهرت هذه الحالة بوضوح الطبيعة الصارمة والمعقدة لمراجعة عمليات الاندماج والاستحواذ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالأمن القومي.

الصفقة واجهت ارتفاعاprofile, التحدي القانوني متعدد المراحل في عام 2025:

• يناير 2025: تم حظر الصفقة في البداية من قبل الرئيس الأمريكي آنذاك بايدن.
• أبريل 2025: وجهت الإدارة الجديدة لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS) لإجراء مراجعة جديدة (جديدة)، مما يشير إلى استمرار التدقيق الحكومي.
• يونيو 2025: سمح الرئيس ترامب بمواصلة عملية الاستحواذ، ولكن فقط بعد قيام الأطراف بتنفيذ اتفاقية الأمن القومي (NSA) مع الحكومة الأمريكية.

تعتبر ضمانات الأمن السلبية هذه تطورًا قانونيًا بالغ الأهمية، حيث أنها تضمنت التزامًا بحوالي 11 مليار دولار في الاستثمارات الجديدة بحلول عام 2028 وإصدار "حصة ذهبية" لحكومة الولايات المتحدة، مما يوفر سلطة النقض على بعض قرارات الشركات. وهذا يشكل سابقة: إذ أصبحت عمليات الاستحواذ الأجنبية على الأصول الصناعية المحلية البالغة الأهمية تخضع الآن لمستوى عالٍ من الإشراف الحكومي والسيطرة، الأمر الذي يحد فعلياً من الاستقلال الاستراتيجي للمالك الجديد. بالإضافة إلى ذلك، تم رفع دعوى قضائية للمساهمين في فبراير 2025، سعيًا إلى منع الصفقة على أساس أنها ستقلل المنافسة بشكل كبير.

تتطلب قوانين التجارة الدولية ورسوم مكافحة الإغراق مراقبة مستمرة ودفاعاً قانونياً.

البيئة القانونية المحيطة بالتجارة الدولية شديدة التقلب وتؤثر بشكل مباشر على الربحية. بالنسبة لعام 2025، كانت الرافعة القانونية الأساسية تتلخص في الاستخدام العدواني لتدابير الدفاع التجاري لحماية صناعة الصلب المحلية.

قامت الإدارة بمضاعفة تعريفات الصلب بموجب المادة 232 من 25% إلى 50% في 4 يونيو 2025، على جميع الواردات باستثناء الواردات من المملكة المتحدة. وهذا يزيد بشكل كبير من الحاجز القانوني أمام المنافسين الأجانب، ولكنه يزيد أيضًا من خطر الإجراءات الانتقامية من الدول الأخرى.

كانت شركة US Steel، جنبًا إلى جنب مع المنتجين المحليين الآخرين، أحد مقدمي الالتماس في قضية تجارة الصلب المطلي الجارية، والتي تعد واحدة من أهم النزاعات التجارية في الصناعة. أصدرت وزارة التجارة الأمريكية قرارات إيجابية نهائية في أواخر عام 2025، تغطي ما يقرب من 2.9 مليار دولار في الواردات من عشر دول. وكانت الرسوم الأولية المفروضة في هذه الحالة كبيرة:

تخلق هذه المعدلات المرتفعة، التي تضاف إلى تعريفات القسم 232، حماية مركبة ولكنها تتطلب أيضًا دفاعًا قانونيًا ومراقبة مستمرة لضمان الامتثال ومنع المنتجين الأجانب من التهرب من الرسوم من خلال إعادة الشحن أو إجراء تعديلات طفيفة على المنتج. كما تعمل الصناعة أيضًا على الضغط بنشاط على الكونجرس من أجل تحديث تشريعات العلاج التجاري، مثل قانون الملعب 2.0، لسد الثغرات في التهرب من الرسوم الجمركية.

شركة الصلب الأمريكية (X) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

ويقدم قانون الحد من التضخم (IRA) إعفاءات ضريبية لإنتاج الصلب منخفض الكربون، مما يفضل استثمارات القوات المسلحة المصرية.

لقد أدى قانون الحد من التضخم (IRA) إلى إحداث تحول جوهري في حسابات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لانتقال شركة الصلب الأمريكية إلى صناعة الصلب بأفران القوس الكهربائي (EAF)، وهي عملية أقل كثافة من الكربون إلى حد كبير. الحافز الأساسي هو الدفع الهائل للهيدروجين الأخضر، وهو مدخل رئيسي للحديد المخفض المباشر (DRI) الذي يغذي EAFs.

يقدم القسم 45V من الائتمان الضريبي لإنتاج الهيدروجين النظيف التابع للجيش الجمهوري الأيرلندي ما يصل إلى 3 دولارات لكل كيلوغرام من الهيدروجين الخالي من الكربون، وهو دعم قوي. وهذا الائتمان كبير للغاية لدرجة أنه يجعل تكلفة إنتاج الفولاذ الأخضر المعتمد على الهيدروجين DRI-EAF تعادل التكلفة مع فولاذ فرن الأكسجين الأساسي التقليدي (BF-BOF) عندما يبلغ سعر الهيدروجين 1.4 دولار فقط للكيلوغرام الواحد.

من المؤكد أن هذا سيغير قواعد اللعبة بالنسبة لاستثمارات المرافق المحلية لشركة U. S. Steel البالغة 11 مليار دولار المخطط لها حتى عام 2028. على سبيل المثال، من المتوقع أن تصل مطحنة Big River Steel 2 (BR2) الصغيرة الجديدة إلى معدل التشغيل في النصف الثاني من عام 2025، وانخفاض انبعاثاتها. profile ستكون مستفيدًا مباشرًا من حوافز الطاقة النظيفة هذه.

يتضمن IRA أيضًا رصيد مكافأة المحتوى المحلي لمشاريع الطاقة النظيفة. بالنسبة للمنشآت التي ستبدأ في الإنشاء في عام 2025، فإن تلبية هذه المكافأة يتطلب أن يكون ما لا يقل عن 45% من إجمالي تكلفة المنتج المصنع من مصادر محلية، وهو ما يفيد بشكل مباشر شركة U. S Steel كمورد محلي للفولاذ الهيكلي والحديد المطلوب.

الضغط من المستثمرين والعملاء لنشر خارطة طريق واضحة وقابلة للتحقيق بالتأكيد لصافي الانبعاثات الصفرية.

إنك ترى طلبًا غير قابل للتفاوض من السوق لإيجاد مسار واضح لإزالة الكربون، وليس مجرد هدف طموح. يعد التزام شركة يو إس ستيل بتحقيق صافي انبعاثات غازات الدفيئة (GHG) بحلول عام 2050 (النطاق 1 و 2) وخفض كثافة غازات الدفيئة بنسبة 20٪ بحلول عام 2030 (من خط الأساس لعام 2018) بداية جيدة، لكن المستثمرين يقومون الآن بفحص الخطوات المؤقتة.

ويقود هذا الضغط كبار العملاء، وخاصة في قطاع السيارات. نظرًا لأن صناعة السيارات تمثل 20% إلى 25% من الطلب على الصلب، فإن دفعها للمواد منخفضة الكربون يخلق سوقًا ملموسًا لخط verdeX من الفولاذ المستدام التابع لشركة U. S. Steel. إليك الحساب السريع: إنتاج سيارة ركاب بفولاذ H2-DRI-EAF الأخضر، مقارنة بفولاذ BF-BOF، يمكن أن يحمل علاوة خضراء تبلغ حوالي 203 دولارات لكل سيارة (بافتراض تكلفة 5 دولارات/كجم H2 و0.9 طن من الفولاذ لكل سيارة). وهذه هي التكلفة التي يرغب العملاء بشكل متزايد في استيعابها لتحقيق أهداف الانبعاثات الخاصة بهم في النطاق 3.

ويجب أن تظهر خارطة طريق صافي الصفر مشاريع ملموسة وممولة.

• هدف 2030: خفض كثافة الغازات الدفيئة بنسبة 20%.
• هدف عام 2050: صافي الانبعاثات الصفرية في النطاقين 1 و2.
• الطاقة المتجددة: يتم توفير شركة Big River Steel Works من خلال مشروع Entergy Arkansas Driver Solar، والذي من المتوقع أن يوفر أكثر من 555000 ميجاوات في الساعة من الطاقة الشمسية سنويًا.

يؤدي الاستهلاك المرتفع للطاقة في محطات BOF إلى ارتفاع تكاليف التشغيل وسط ارتفاع أسعار المرافق.

تمثل عملية صناعة الصلب المتكاملة (BF-BOF) مسؤولية كبيرة من حيث التكلفة في بيئة ترتفع فيها أسعار الطاقة وأسعار الكربون المحتملة. وتمثل مدخلات الطاقة، بما في ذلك الفحم وفحم الكوك والغاز الطبيعي، جزءاً كبيراً من التكلفة الإجمالية لإنتاج الصلب، وتتراوح عادة من 20% إلى 40%.

القضية الأساسية هي كثافة الكربون. يُصدر مسار BF-BOF ما يقرب من 2.2 طن من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الفولاذ، وهو ما يقرب من 5 مرات أعلى من عملية فرن القوس الكهربائي، والتي تنبعث منها حوالي 0.50 طن لكل طن من الفولاذ. وتترجم هذه البصمة الكربونية مباشرة إلى مخاطر مالية حيث أصبحت آليات تسعير الكربون أكثر انتشارا.

في حين أن متوسط ​​تكلفة إنتاج الصلب BF-BOF يقدر حاليًا بأنه قادر على المنافسة بحوالي 565 دولارًا للطن، فإن هذا الرقم حساس للغاية لأسعار الفحم والغاز الطبيعي المتقلبة. إن عملية EAF، التي تستهلك حوالي 410 كيلووات في الساعة من الكهرباء لكل طن من الفولاذ، أكثر عرضة لارتفاع أسعار الكهرباء، لكن هيكل تكلفتها الإجمالية أكثر مرونة وأقل تعرضًا لتقلبات سلع الوقود الأحفوري على المدى الطويل، خاصة عندما تقترن بعقود الطاقة المتجددة ذات الأسعار الثابتة.

تمثل إدارة خبث الفولاذ والنفايات الصناعية الأخرى والتخلص منها تحديًا تنظيميًا مستمرًا.

يمثل الحجم الهائل للنفايات الصلبة، وخاصة خبث الفولاذ، الناتجة عن العمليات المتكاملة تحديًا تنظيميًا ولوجستيًا مستمرًا. في حين أن شركة U. S. Steel هي شركة رائدة في إعادة التدوير، فإن البيئة التنظيمية آخذة في التشديد، كما يتضح من إعلان وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) عن تعليق لمدة 90 يومًا على أحكام الامتثال لقاعدة مراجعة تكنولوجيا مرافق تصنيع الحديد والصلب المتكاملة في 31 مارس 2025. تناولت هذه الإقامة على وجه التحديد حد العتامة لمعالجة الخبث ومعالجته، مما يشير إلى أنه حتى ممارسات إدارة النفايات الروتينية تخضع لتدقيق تنظيمي مكثف في هذه السنة المالية.

والخبر السار هو أن الخبث هو منتج مشترك قيم، ويباع في المقام الأول لاستخدامه كركام في البناء. في عام 2023، قامت عمليات شركة U. S. Steel في أمريكا الشمالية بإعادة تدوير ما يقرب من 2.65 مليون طن متري من إجمالي الخبث (خبث الفرن العالي، وBOF، وخبث EAF). إن جهود إعادة التدوير هذه، التي تساهم في سوق مبيعات الخبث المحلي المقدرة بـ 900 مليون دولار، تخفف من تكاليف التخلص وتدر الإيرادات.

فيما يلي تفصيل لأحجام إعادة التدوير لعام 2023، والتي تحتاج إلى إدارتها من أجل الامتثال البيئي وتوليد الإيرادات: