Cango Inc. (CANG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie sehen sich die Transformation von Cango Inc. vom Automobildienstleistungssektor zu einem großen Anbieter digitaler Assets an, und ehrlich gesagt erzählen die Zahlen aus dem zweiten Quartal 2025 von einer schnellen Skalierung, aber starkem Druck. Mit 138,1 Millionen US-Dollar an Mining-Einnahmen und einer eingesetzten Kapazität von 50 EH/s liegt Cango Inc. klar in der oberen Liga, insbesondere nachdem es 352 Millionen US-Dollar aus der Veräußerung in China eingenommen hat. Aber hier ist der Clou: Ihre Gesamtkosten für das Mining eines Bitcoin beliefen sich in diesem Quartal auf 98.636 US-Dollar, was deutlich über dem Branchendurchschnitt von rund 70.000 US-Dollar liegt; In dieser Lücke beginnt die eigentliche Analyse. Lassen Sie uns also den Lärm durchbrechen und genau herausfinden, wo Cango Inc. derzeit steht, indem wir die fünf Kräfte aufschlüsseln, die das nächste Jahr bestimmen werden.

Cango Inc. (CANG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Lieferanten an, mit denen Cango Inc. (CANG) Geschäfte macht, und ehrlich gesagt ist die Macht, über die sie verfügen, ein wichtiger Faktor für die Betriebskosten von Cango, insbesondere jetzt, da es sich um ein auf Bitcoin-Mining spezialisiertes Unternehmen handelt.

Die Hardwarelieferanten für ASIC-Mining-Maschinen (Application-Specific Integrated Circuit) haben definitiv Einfluss. Der globale Markt für ASIC-Bitcoin-Mining-Hardware zeigt eine starke Konzentration. Die drei größten Hersteller kontrollieren etwa 68 % des Marktanteils. Genauer gesagt halten die Top-Hersteller, darunter BitMain, Canaan und MicroBT, über 95 % des Marktanteils, wobei BitMain der größte Hersteller ist. Cango Inc. verfügt hier über direkte Erfahrung, da es zuvor Mining-Hardware im Rahmen eines Deals erworben hatte, der Maschinen von Bitmain und einem Unternehmen umfasste, das sich zu 100 % im Besitz des ehemaligen CFO von Bitmain befand. Diese Konzentration bedeutet, dass Cango bei der Aufrüstung seiner mit 50 EH/s bereitgestellten Plattform nur begrenzte Auswahlmöglichkeiten hat.

Energieversorger sind eine weitere Gruppe mit bedeutendem Einfluss. Die Stromtarife für globale Bergleute haben sich fast verdoppelt und sind von 0,041 US-Dollar pro kWh im ersten Quartal 2024 auf 0,081 US-Dollar pro kWh im ersten Quartal 2025 gestiegen. Dieser Druck spiegelt sich in der Gesamtwirtschaft wider; Berichten zufolge lagen die durchschnittlichen Kosten für den weltweiten Abbau eines Bitcoins im zweiten Quartal 2025 bei rund 70.000 US-Dollar. Für Cango Inc. sind die durchschnittlichen Stromkosten pro geschürftem Bitcoin in den USA auf 17.100 US-Dollar gestiegen. Das ist ein enormer Betriebsaufwand, den Sie verwalten müssen.

Um dieser Lieferantenmacht entgegenzuwirken, unternimmt Cango Inc. einen konkreten Schritt in Richtung vertikaler Integration. Sie kündigten den Erwerb einer voll funktionsfähigen 50-MW-Bergbauanlage in Georgia, USA, im August 2025 für Barkosten von 19,5 Millionen US-Dollar an. Dadurch wird das Risiko des Stromlieferanten direkt angegangen, indem die Infrastruktur intern bereitgestellt wird. Die Anlage, die Cango zuvor im Rahmen einer Hosting-Vereinbarung genutzt hat, wird 30 MW für den Eigenabbau und 20 MW für Hosting-Dienste Dritter bereitstellen.

Die Abkehr von Vereinbarungen mit Drittanbietern zeigt auch die Macht spezialisierter Hosting- und Co-Location-Einrichtungen. Als Cango im Rahmen einer Hosting-Vereinbarung für die Website in Georgia tätig war, unterlagen sie den Preisstrukturen Dritter. Durch den Besitz des Standorts wandelt Cango nun einen variablen Betriebsaufwand in einen Kapitalwert um, was eine intelligente Möglichkeit darstellt, sich langfristig bessere Stromkonditionen zu sichern und die Abhängigkeit von externen Anlagenanbietern zu verringern.

Hier ist ein kurzer Blick auf die konkreten Zahlen zu diesen wichtigen Lieferantendynamiken:

Die Strategie von Cango Inc. zielt eindeutig darauf ab, die Auswirkungen dieser externen Kräfte zu reduzieren:

• Erwerb einer 50-MW-Anlage in Georgia im August 2025.
• Bereitstellung von 30 MW für Eigenbergbaubetriebe.
• Sicherung von 20 MW für Hosting-Einnahmen Dritter.
• Nutzung interner Expertise für die Energiestrategie.
• Die bereitgestellte Hashrate liegt ab Oktober 2025 bei 50 EH/s.

Diese vertikale Integration hilft Cango Inc., die Stromkosten zu optimieren und Eigenkapital in materiellen Infrastrukturanlagen aufzubauen.

Cango Inc. (CANG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Marktposition von Cango Inc., und wenn wir uns die Kundenseite der Gleichung für ihr Hauptgeschäft, den Bitcoin-Mining, ansehen, ist die Machtdynamik stark von einem einzelnen Käufer abweichend. Ehrlich gesagt ist die Verhandlungsmacht der Kunden für Cango Inc. praktisch nicht vorhanden, da das von ihnen generierte Produkt Bitcoin ist, das auf einem riesigen, globalen und äußerst liquiden Börsenmarkt gehandelt wird.

Das bedeutet, dass Cango Inc. als definitiver Preisnehmer und nicht als Preissetzer fungiert. Sie verhandeln keine Kaufverträge für ihre geförderte Produktion im herkömmlichen Sinne; Sie unterliegen dem vorherrschenden Marktpreis von Bitcoin zum Zeitpunkt des Verkaufs oder, was für ihre erklärte Strategie relevanter ist, dem Marktpreis, wenn sie sich für den Verkauf entscheiden.

Die zentrale „Mine and Hold“-Strategie des Unternehmens ist hier von entscheidender Bedeutung; Dies bedeutet, dass ihre betriebliche Umsatzgenerierung nicht an bestimmte Verkaufsvereinbarungen oder Bestellungen des Kunden gebunden ist. Dadurch sind sie vom direkten Verhandlungsdruck der Kunden abgeschirmt, was in diesem Segment ein großer Vorteil ist. Ende Oktober 2025 stellte Cango Inc. fest, dass sie ihre geschürften Bitcoins langfristig halten und derzeit nicht beabsichtigen, ihre Bitcoin-Bestände zu verkaufen.

Hier ist die kurze Berechnung des Ausmaßes dieser Rohstoffgeneration für das zweite Quartal 2025, die zeigt, wie viel Volumen in den Weltmarkt eingespeist wird:

Die Tatsache, dass die Einnahmen aus dem Bergbau im zweiten Quartal 2025 in Höhe von 138,1 Millionen US-Dollar aus dem dezentralen Netzwerk generiert wurden, unterstreicht diesen Punkt. Sie sind ein Produzent unter vielen und konkurrieren nur über die Effizienz ihres Mining-Betriebs (Kosten pro Bitcoin), nicht über Kundenbeziehungen oder Preisvorteile.

Fairerweise muss man sagen, dass Cango Inc. zwar die direkte Kundenmacht vermeidet, aber dennoch den Makrokräften unterliegt, die den Preis des Rohstoffs selbst bestimmen. Dennoch bedeutet ihre strategische Entscheidung, Lagerbestände zu halten, dass ihre unmittelbare Umsatzrealisierung vom Spotmarkt entkoppelt ist, der eine andere Art des Risikomanagements darstellt. Die Macht des Endbenutzers verteilt sich auf das gesamte globale Bitcoin-Ökosystem.

Betrachten Sie diese kontextuellen Punkte, die die geringe Kundenmacht verstärken:

• Die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining beliefen sich im zweiten Quartal 2025 auf 989,4 Millionen RMB.
• Die gesamte bereitgestellte Hash-Rate erreichte bis zum Ende des zweiten Quartals 2025 50 EH/s.
• Das Unternehmen hielt Ende Juni 2025 etwa 3.879,2 Bitcoins.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen eines 10-prozentigen Rückgangs des Bitcoin-Preises auf den prognostizierten Umsatz für das dritte Quartal 2025 bis Freitag.

Cango Inc. (CANG) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Sektor zu tun, in dem der Kampf um Rechenleistung – die Hash-Rate – absolut brutal ist, insbesondere für börsennotierte Unternehmen wie Cango Inc. Die Rivalität zwischen globalen, börsennotierten Minern, die um Hash-Rate und Leistung konkurrieren, ist groß. Die Landschaft wird von einigen wenigen Giganten dominiert, aber der Mittelstand wächst schnell, sodass jede betriebliche Entscheidung von entscheidender Bedeutung ist.

Cango Inc. ist jetzt definitiv ein wichtiger Akteur, nachdem es seinen Pivot abgeschlossen hat. Im Juni 2025 meldete Cango eine bereitgestellte Gesamtkapazität von 50 EH/s. Damit gehören sie zu den größten Flotten und konkurrieren direkt mit etablierten Namen wie MARA Holdings und CleanSpark. Dennoch schließt die Konkurrenz die Lücke; Firmen wie Cipher Mining, Bitdeer und HIVE Digital haben im Jahresvergleich erhebliche Steigerungen ihrer realisierten Hash-Rate gemeldet.

Der Wettbewerb konzentriert sich auf die betriebliche Effizienz (J/TH) und die Sicherung der kostengünstigsten Energiequellen. Hier werden die eigentlichen Margenkämpfe ausgetragen. Die Flotte von Cango, die hauptsächlich aus S19XP-Maschinen besteht, arbeitet mit einer Effizienz von 22,5 J/TH. Um das Umfeld nach der Halbierung zu überstehen, ist Effizienz alles. Der Druck ist immens, wie die Kapitalintensität des Sektors zeigt; Die Gesamtverschuldung der gesamten Branche ist von 2,1 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 12,7 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie Cango im Vergleich zur Kostenstruktur der Branche ab Mitte 2025 abschneidet:

Aufgrund der spezialisierten und illiquiden Natur der ASIC-Mining-Ausrüstung bestehen hohe Ausstiegsbarrieren. Der enorme Kapitaleinsatz, der erforderlich ist, um wettbewerbsfähig zu bleiben, stellt eine Eintritts- und Austrittsbarriere dar. Das sieht man an den Schuldenzahlen; Bergleute nutzen erhebliche Hebelwirkungen, um die neuesten Bohrinseln zu erwerben, was einen schnellen Ausstieg ohne massive Abschreibungen auf spezialisierte, illiquide Hardware erschwert.

Die Branche wächst, aber die Halbierung der Blockbelohnung erhöht den Druck auf die Margen. Während die gesamte Netzwerk-Hash-Rate weiter steigt, was bedeutet, dass die Branche ihren Rechenaufwand erweitert, zwingt die Verringerung der Blockbelohnungen dazu, sich nur noch sehr stark auf die Betriebskosten zu konzentrieren. Die operative Reife von Cango ist hier von entscheidender Bedeutung, da das Unternehmen darauf abzielt, neue Chancen in den Bereichen Energie und KI zu nutzen, was eine notwendige Diversifizierung darstellt, wenn die Margen knapp sind.

Die Wettbewerbsdynamik für Cango Inc. lässt sich auf einige wichtige betriebliche Realitäten reduzieren:

• Aufrechterhaltung der Betriebseffizienz über 89,7 % Auslastung, wie im September 2025.
• Sicherstellen, dass die Stromtarife niedrig genug sind, um die Kosten pro Bitcoin unter dem steigenden Branchendurchschnitt von über 70.000 US-Dollar zu halten.
• Skalierungskapazität, um mit der Konkurrenz Schritt zu halten, bis Mitte 2025 50 EH/s erreicht.
• Bewältigen Sie den Wettbewerb um billige Energie gegen finanzstarke KI-Rechenzentren.

Finanzen: Erstellen Sie eine Sensitivitätsanalyse zur Rentabilität von Cango, wenn die Kosten pro Bitcoin bis Freitag auf 90.000 US-Dollar steigen.

Cango Inc. (CANG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft von Cango Inc. Ende 2025 und die Alternativen für Ihre Direktinvestition in den Bitcoin-Mining-Betrieb sind sehr unterschiedlich. Ehrlich gesagt bietet der Kryptoraum viele Möglichkeiten für den Kapitalfluss, was sich direkt auf die Marktposition von Cango Inc. auswirkt.

Der primäre Ersatz sind andere abbaubare Kryptowährungen (Altcoins) oder Proof-of-Stake-Assets. Während sich Cango Inc. auf Bitcoin konzentriert, das im Jahr 2025 66 % der weltweiten Mining-Einnahmen ausmachte, können Anleger problemlos auf andere digitale Vermögenswerte umsteigen, die möglicherweise kurzfristig bessere Renditen oder niedrigere Eintrittsbarrieren für das Mining bieten. Die Gesamtkapitalisierung des Altcoin-Marktes erreichte im dritten Quartal 2025 1,64 Billionen US-Dollar, was zeigt, dass außerhalb von Bitcoin beträchtliches Kapital verfügbar ist.

Hier ist ein Blick auf einige der wichtigsten alternativen Vermögenswerte, die um die Aufmerksamkeit der Anleger und Bergbauressourcen konkurrieren:

Anleger können die Aktien von Cango Inc. durch börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) für ein direktes Engagement ersetzen. Diese Vehikel bieten eine vertraute, regulierte Hülle für das Bitcoin-Engagement und umgehen die Betriebsrisiken, die mit einem Miner wie Cango Inc. verbunden sind. Die institutionelle Akzeptanz dieser Produkte ist enorm; Globale Bitcoin-ETFs verwalteten im November 2025 ein verwaltetes Vermögen (AUM) von 179,5 Milliarden US-Dollar.

Beispielsweise zog allein der iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) über 67 Milliarden US-Dollar an Nettovermögen an und hielt Ende 2025 776.293,17 Bitcoin, was etwa 4 % des gesamten Umlaufangebots von 19,95 Millionen Münzen entspricht. Das ist ein riesiger Kapitalpool, der direkte Bergbaubeteiligungen umgeht.

Cloud-Mining-Dienste bieten eine Alternative zum kapitalintensiven Besitz physischer Hardware. Sie vermeiden die direkten Investitionsausgaben und betrieblichen Probleme, was ein großer Vorteil ist, wenn man bedenkt, dass die Gesamtkosten für das Mining von Cango Inc. im zweiten Quartal 2025 98.636 US-Dollar pro Bitcoin betrugen. Der Markt für Cloud-Mining-Plattformen selbst wurde im Jahr 2025 auf 5 Milliarden US-Dollar geschätzt, was eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 15 % bis 2033 prognostiziert.

Dennoch konkurrieren diese Dienste um denselben Kapitalpool auf der Suche nach passiven Krypto-Einnahmen. Einige Plattformen, wie Hashj, verwalten bereits eine Hashrate von 28,3 EH/s. Die Gesamtkapazität von Cango Inc. betrug zum 30. Juni 2025 50 EH/s, was das Ausmaß der Konkurrenz im Hosting-/Leasingbereich zeigt.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Cango Inc. (CANG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Eintrittsbarriere in den Sektor, in dem Cango Inc. derzeit hauptsächlich große Infrastrukturen für digitale Vermögenswerte und Computer betreibt, ist erheblich, insbesondere im Hinblick auf physische Vermögenswerte und Energiebeschaffung.

Die anfänglichen Investitionsausgaben (CapEx) für Hardware und Infrastruktur stellen eine erhebliche Markteintrittsbarriere dar. Während Cango Inc. bei der Maschinenbeschaffung eine Asset-Light-Strategie verfolgt, ist die Sicherung der physischen Betriebskontrolle immer noch mit erheblichem Aufwand verbunden. Beispielsweise erwarb Cango Inc. im August 2025 eine 50-MW-Anlage in Georgia für 19,5 Millionen US-Dollar, um eine bessere Betriebskontrolle und Stromkonditionen zu erreichen. Diese Art der Infrastrukturakquise stellt eine hohe Ausgangslatte für jeden Neueinsteiger dar, der eine ähnliche Betriebsstabilität anstrebt.

Für neue Akteure ist es äußerst schwierig, groß angelegte, kostengünstige Stromverträge abzuschließen. Die Strategie von Cango Inc. konzentriert sich ausdrücklich auf die Replikation seines kostengünstigen Betriebsmodells, wie beispielsweise das in seinem Werk in Georgia, auf andere günstige Strommärkte, was darauf hindeutet, dass die Strombeschaffung ein entscheidender, schwer zu reproduzierender Vorteil ist. Die Gesamtkosten für das Mining beliefen sich für Cango Inc. im zweiten Quartal 2025 auf 98.636 US-Dollar pro Bitcoin, die Barkosten beliefen sich auf 83.091 US-Dollar pro Bitcoin; Neue Marktteilnehmer stehen vor der Herausforderung, diese Kosten ohne etablierte, langfristige Energieverträge zu decken.

Cango Inc.s Veräußerungsgelder in Höhe von 352 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf seiner in China ansässigen Vermögenswerte im Mai 2025 bieten eine hohe Kapitalbasis für eine schnelle Skalierung und erhöhen die Hürde. Diese beträchtliche Liquidität, gepaart mit 117,8 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Barmitteläquivalenten zum 30. Juni 2025, ermöglicht Cango Inc. die Durchführung strategischer Akquisitionen, wie beispielsweise die Übernahme von 18 EH/s im Juni 2025, die die Gesamtkapazität auf 50 EH/s erhöhte. Neue Marktteilnehmer müssen sich eine vergleichbare, sofortige Finanzierung sichern, um im großen Maßstab konkurrieren zu können.

Die Bedrohung wird durch die Verfügbarkeit von Asset-Light-Modellen und Ausrüstungsfinanzierungen gemildert. Der CEO von Cango Inc. bemerkte, dass ihre Asset-Light-Strategie es ihnen ermöglicht, On-Rack-Maschinen mit minimalem Vorabkapital zu erwerben, wodurch sie schneller skalieren können als vertikal integrierte Wettbewerber. Dieser Ansatz verlagert die Betriebskosten (Opex) auf Hosting- und Stromkosten und nicht auf massive Vorabinvestitionen für eigene Hardware.

Hier ist ein kurzer Blick auf die finanzielle Positionierung von Cango Inc., die seine Wettbewerbsposition unterstützt:

Die Abhängigkeit von einem Asset-Light-Modell bedeutet, dass neue Marktteilnehmer möglicherweise mit geringeren anfänglichen Investitionskosten einsteigen können, aber sie werden Schwierigkeiten haben, mit der Größe und der etablierten operativen Präsenz von Cango Inc. mitzuhalten.

Zu den Schlüsselfaktoren, die das Bedrohungsniveau beeinflussen, gehören:

• - Kosten für den Erwerb der Infrastruktur, am Beispiel der 19,5 Millionen US-Dollar Kauf einer Anlage in Georgia.
• - Die Kapitalbasis aus der China-Veräußerung in Höhe von 352 Millionen US-Dollar.
• - Die Fähigkeit, günstige, groß angelegte Stromverträge abzuschließen.
• – Der Erfolg des Asset-Light-Skalierungsansatzes von Cango Inc.
• - Der Bedarf an neuen Marktteilnehmern, um die 50 EH/s-Kapazität von Cango Inc. zu erreichen.