Chemung Financial Corporation (CHMG): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen gerade die Chemung Financial Corporation (CHMG) und sehen eine Bank, die im Jahr 2025 einen harten, strategischen Rückschlag erlitten hat, um eine bessere Zukunft zu schaffen. Sie mussten im zweiten Quartal einen großen einmaligen Verlust hinnehmen, um die Bilanz zu bereinigen, aber dieser Schritt zahlte sich schnell aus, und der Nettogewinn im dritten Quartal erholte sich wieder auf einem starken Niveau 7,8 Millionen US-Dollar und die Nettozinsmarge (NIM) erreicht 3.45%. Die eigentliche Frage ist jedoch, wie sie diese gewaltige Menge bewältigen 61.9% Konzentration auf Gewerbeimmobilien (CRE) und Vorstoß in neue, wettbewerbsintensive Märkte wie Albany und Buffalo. Werfen wir einen Blick auf die vollständige SWOT-Analyse, um zu sehen, ob es sich bei diesem operativen Dreh- und Angelpunkt um eine Meisterleistung oder ein riskantes Glücksspiel handelt.

Chemung Financial Corporation (CHMG) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen ein klares Bild der Kernvorteile der Chemung Financial Corporation, und die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 geben uns ein sehr starkes Signal. Das Unternehmen hat eine strategische Kehrtwende vollzogen, die sich direkt im Endergebnis und in seinem makellosen Kreditbestand niederschlägt. Dies ist nicht nur ein zyklischer Aufschwung; Es handelt sich um eine strukturelle Verbesserung der Rentabilität und des Risikomanagements.

Starker Nettogewinn im dritten Quartal 2025 von 7,8 Millionen US-Dollar nach strategischer Bereinigung.

Die Chemung Financial Corporation verzeichnete im dritten Quartal 2025 eine starke finanzielle Erholung und erzielte einen Nettogewinn von 7,8 Millionen US-Dollar. Dies ist definitiv eine entscheidende Stärke, insbesondere wenn man den Kontext betrachtet: Es stellt einen erheblichen Umschwung dar 6,5 Millionen Dollar Verlust im zweiten Quartal 2025 gemeldet. Diese starke Erholung wurde durch eine erfolgreiche Bilanzneupositionierung und strategische Initiativen vorangetrieben und führte zu einem Gewinn von 1,62 $ pro Aktie für das Quartal.

Die Nettozinsmarge (NIM) verbesserte sich im dritten Quartal 2025 deutlich auf 3,45 %.

Die Fähigkeit des Unternehmens, sein Zinsrisiko zu verwalten, ist eine große Stärke, was durch den Anstieg seiner Nettozinsspanne (NIM) belegt wird. Das voll steuerpflichtige Äquivalent NIM stieg auf 3.45% im dritten Quartal 2025, was einer Verbesserung um 40 Basispunkte (bps) gegenüber dem Vorquartal entspricht. Diese Ausweitung ist eine direkte Folge der Erhöhung der durchschnittlichen Rendite verzinslicher Vermögenswerte auf 5.15% und gleichzeitig die Finanzierungskosten senken 1.85%. Das ist intelligentes Kapitalmanagement in einem volatilen Zinsumfeld.

Hier ist die kurze Rechnung zu den NIM-Treibern:

• Durchschnittliche Rendite verzinslicher Vermögenswerte: 5.15%
• Kosten der Finanzierung: 1.85%
• Nettozinsspanne (FTE): 3.45%

Hervorragende Vermögensqualität mit notleidenden Krediten von nur 0,35 % der Gesamtkredite.

Die Kreditqualität des Kreditportfolios der Chemung Financial Corporation ist außergewöhnlich, was auf diszipliniertes Underwriting und geringe Risikoexposition hinweist. Die Zahl der notleidenden Kredite (NPLs) lag bei lediglich einem Niveau 7,8 Millionen US-Dollar Stand: 30. September 2025. Noch kritischer ist, dass das Verhältnis der notleidenden Kredite zu den Gesamtkrediten bei nur 1,5 % lag 0.35%, was für ein Finanzinstitut dieser Größe eine äußerst gesunde Zahl ist. Diese niedrige NPL-Quote ist ein Beweis für die Beständigkeit ihrer Kreditstandards und ein wichtiger Wettbewerbsvorteil, der die Rückstellung für zukünftige Kreditverluste minimiert.

Auch der Puffer des Unternehmens gegen mögliche Verluste ist robust:

• Notleidende Kredite (NPLs): 7,8 Millionen US-Dollar
• NPLs als Prozentsatz der Gesamtkredite: 0.35%
• Berücksichtigung von Kreditverlusten bei notleidenden Krediten (Deckungsquote): 304.63%

Konstante Aktionärsrendite mit kumulierten Dividendenerhöhungen von 9,7 % im Jahr 2025.

Das Vertrauen der Aktionäre wird durch ein klares Bekenntnis zu konstanten Renditen gestärkt. Das Unternehmen hat im Geschäftsjahr 2025 bereits zwei Dividendenerhöhungen durchgeführt, was zu einer kumulierten Erhöhung von führte 9.7% seit Jahresbeginn. Die letzte vierteljährliche Bardividende wurde um genehmigt 0,34 $ pro Aktie, das war ein 6.3% Anstieg gegenüber dem Vorquartal. Dieses stetige Wachstum der Ausschüttungen zeigt das Vertrauen des Managements in die Nachhaltigkeit seiner Erträge und sein Engagement für die Belohnung langfristiger Anleger.

Chemung Financial Corporation (CHMG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach einem klaren Überblick über die Chemung Financial Corporation (CHMG), und die Schwächen sind eindeutig und konzentrieren sich auf Bilanzrisiken und steigende Betriebskosten. Die größte Sorge besteht in der einmaligen Neupositionierung der Bilanz, aber die zugrunde liegende Konzentration im Bereich Gewerbeimmobilien (CRE) ist ein langfristiges Strukturproblem, das ständig überwacht werden muss.

Bei einem Verkauf eines Wertpapierportfolios im zweiten Quartal 2025 entstand ein erheblicher einmaliger Verlust vor Steuern in Höhe von 17,5 Millionen US-Dollar

Die Chemung Financial Corporation erlitt im zweiten Quartal 2025 einen erheblichen, einmaligen finanziellen Rückschlag. Dies war ein strategischer Schachzug, eine Neuausrichtung der Bilanz, der jedoch zu einem realisierten Vorsteuerverlust von 17,5 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren führte. Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen verkaufte im Juni 2025 Wertpapiere im Wert von 245,5 Millionen US-Dollar, um Kapital freizusetzen und die Finanzierungsflexibilität zu erhöhen. Der Nettoeffekt war ein gemeldeter Nettoverlust von 6,5 Millionen US-Dollar für das zweite Quartal 2025, ein scharfer Kontrast zum Nettogewinn von 5,0 Millionen US-Dollar aus dem gleichen Quartal im Jahr 2024. Dieser Verlust soll zwar die künftige Nettozinsmarge verbessern, wirkt sich aber definitiv auf die kurzfristigen Rentabilitätskennzahlen und das Eigenkapital aus.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass die Verluste, die zur Verbesserung des regulatorischen Kapitals und der CRE-Konzentrationsquoten entstanden sind, bereits hinter ihnen liegen. Dennoch erfordert ein einmaliger Verlust dieser Größenordnung eine starke operative Erholung, um ihn vollständig aufzufangen.

Hohe Konzentration bei Gewerbeimmobilienkrediten (CRE), die 61,9 % des Gesamtportfolios ausmachen

Die Hauptschwäche im Kreditbuch der Chemung Financial Corporation ist die hohe Konzentration im Bereich Gewerbeimmobilien (CRE). Zum 30. September 2025 machten CRE-Kredite einen beachtlichen Anteil von 61,9 % der gesamten Kreditsalden aus. Dieser Grad der Konzentration ist ein Warnsignal für Regulierungsbehörden und Investoren, insbesondere angesichts des aktuellen Drucks auf dem breiteren CRE-Markt, insbesondere in Sektoren wie Büroflächen.

Während das Unternehmen dies aktiv managt und sogar den Wertpapierverkauf im zweiten Quartal 2025 nutzte, um seine CRE-Konzentrationsquoten zu verbessern, setzt das schiere Gewicht dieses Portfolios die Bank einem übergroßen Risiko aus, wenn es zu einem lokalen oder nationalen Immobilienabschwung kommt. Das Wachstum in diesem Bereich, insbesondere innerhalb der Canal Bank-Abteilung, ist der Schlüssel zu ihrer Strategie, bringt jedoch ein Risiko einer einzelnen Anlageklasse mit sich, das nur schwer vollständig gemindert werden kann.

• CRE-Konzentration: 61,9 % der Gesamtkredite (3. Quartal 2025).
• Risikoexposition: Anfälligkeit gegenüber Marktveränderungen bei den Werten von Gewerbeimmobilien.
• Mitigation: Strategische Bilanzbemühungen zur Verbesserung der Konzentrationsverhältnisse.

Die zinsunabhängigen Aufwendungen stiegen im dritten Quartal 2025 um 6,9 %, hauptsächlich aufgrund höherer Vergütungen

Die Betriebskosten steigen schleichend, was die Effizienzquote unter Druck setzt. Die zinsunabhängigen Aufwendungen für das dritte Quartal 2025 beliefen sich auf insgesamt 17,6 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 6,9 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Der Hauptgrund dafür sind höhere Vergütungskosten. Dabei handelt es sich nicht nur um Inflation; es ist ein direktes Ergebnis der strategischen Einstellung.

Das Unternehmen stockt das Personal in seiner Western New York Canal Bank-Abteilung auf und stellt Mitarbeiter für Kredite, Filialen und Vermögensverwaltung ein, um das Wachstum anzukurbeln. Obwohl diese Investition zukunftsorientiert ist, führt sie kurzfristig zu einer Belastung der Erträge, da die Ausgaben sofort in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst werden, die Einnahmen aus dem neuen Personal jedoch erst nach einiger Zeit realisiert werden. Bis das neue Geschäft vollständig hochgefahren ist, wird diese höhere Vergütungsbasis die Rentabilität belasten.

Die unverzinslichen Einlagen gehen zurück, was Auswirkungen auf die günstige Finanzierungsbasis hat

Die zinslosen Einlagen einer Bank – im Wesentlichen kostenloses Geld – sind die günstigste Finanzierungsquelle, daher ist jeder Druck hier eine Schwäche. Während der Trend volatil ist, steht die Finanzierungsbasis unter Druck. Zum 30. Juni 2025 waren die unverzinslichen Einlagen auf 25,3 % der Gesamteinlagen gesunken, verglichen mit 26,1 % Ende 2024.

Die neuesten Zahlen zeigen jedoch eine Erholung: Die unverzinslichen Einlagen machten zum 30. September 2025 26,8 % der Gesamteinlagen aus und die durchschnittlichen Guthaben stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 17,2 Millionen US-Dollar. Diese Volatilität ist das eigentliche Problem. Der Wettbewerb um Einlagen bleibt hart und zwingt die Bank, auf teurere Finanzierungsquellen wie verzinsliche Einlagen und nachrangige Schuldtitel zurückzugreifen. Dies übt Druck auf die Finanzierungskosten aus, die überhaupt ein zentraler Faktor bei der strategischen Neuausrichtung der Bilanz waren.

Die Notwendigkeit, im Juli 2025 vermittelte Einlagen in Höhe von 100,0 Millionen US-Dollar zurückzuzahlen, ist zwar ein positiver Schritt für die langfristigen Kosten, zeigt aber, dass ein aktives Management erforderlich ist, um einen stabilen, kostengünstigen Finanzierungsmix aufrechtzuerhalten.

Chemung Financial Corporation (CHMG) – SWOT-Analyse: Chancen

Profitieren Sie von der strategischen Expansion in wachstumsstärkeren Märkten wie Albany und Buffalo

Sie haben eine klare Chance, das Wachstum zu beschleunigen, indem Sie Ihre Ressourcen auf die wachstumsstärkeren Märkte im Bundesstaat New York konzentrieren, insbesondere auf den Capital District (Albany) und Western New York (Buffalo). Ihre Strategie zur Erweiterung der Geschäftsbereiche Canal Bank und Capital Bank führt bereits zu starken, quantifizierbaren Ergebnissen, die Ihre bisherigen Märkte übertreffen.

Der Geschäftsbereich Western New York Canal Bank, ein wichtiger Teil Ihrer Expansion im Buffalo-Gebiet, ist ein phänomenaler Lichtblick. Im ersten Quartal 2025 erzielte dieser Geschäftsbereich im Jahresvergleich ein Kreditwachstum von 14,9 % und ein Einlagenwachstum von 82,0 %. Ein solcher Einlagenzufluss ist definitiv von entscheidender Bedeutung für die Finanzierung künftiger Kreditvergaben. Auch die Capital Bank-Abteilung, die die Region Albany bedient, erzielte im Jahr 2024 eine Spitzenleistung und belegte den fünften Platz unter 21 Banken in der Region, was das jährliche Wachstum bei gewerblichen und industriellen Krediten anbelangt. Diese Dynamik, gepaart mit der engen Bindung der Geschäftsleitung an die Gemeinschaft des Hauptstadtbezirks, lässt auf eine nachhaltige Fähigkeit schließen, kommerzielle Marktanteile zu gewinnen.

• Buffalo/WNY-Kreditwachstum: 14,9 % (Q1 2025 im Jahresvergleich).
• Einlagenwachstum in Buffalo/WNY: 82,0 % (Q1 2025 im Jahresvergleich).
• Albany/Capital Bank-Rang: Platz 5 beim C&I-Kreditwachstum (2024).

Nutzen Sie das erhöhte regulatorische Kapital aus der Emission nachrangiger Schuldtitel in Höhe von 45 Millionen US-Dollar

Die Emission nachrangiger Schuldtitel in Höhe von 45,0 Millionen US-Dollar im Juni 2025 ist ein entscheidendes Finanzmanöver, das Ihre Bilanz sofort stärkt und eine Startbahn für zukünftiges Kreditwachstum schafft. Diese Kapitalzufuhr fungiert als Puffer und ermöglicht es Ihnen, die Kreditvergabe zu erhöhen, ohne gegen regulatorische Grenzen zu verstoßen, insbesondere im Hinblick auf die Konzentrationsverhältnisse bei Gewerbeimmobilien.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die gesamten 45,0 Millionen US-Dollar an nachrangigen Schuldverschreibungen mit einem festen bis variablen Zinssatz von 7,75 % und Fälligkeit im Jahr 2035 gelten als Tier-2-Kapital auf der Ebene der Holdinggesellschaft. Noch wichtiger ist, dass 37,0 Millionen US-Dollar davon an die Bank weitergeleitet wurden, wo es als Tier-1-Kapital gilt. Diese strategische Neuausrichtung zielt ausdrücklich darauf ab, Ihre Flexibilität bei der Finanzierung der starken Kreditpipelines zu erhöhen, die Sie in Ihren wichtigsten Expansionsmärkten sehen. Dies ist eine ganz klare Maßnahme, die Ihre Wachstumsinitiativen direkt unterstützt.

Potenzial für niedrigere Finanzierungskosten und eine stimulierte Kreditnachfrage, wenn die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2026 senkt

Eine Änderung der Geldpolitik der Federal Reserve im Jahr 2026 bietet eine bedeutende Chance, Ihre Nettozinsspanne (NIM) zu verbessern und die Kreditnachfrage anzukurbeln. Während der Zielzinssatz der Fed derzeit hoch ist, deuten Marktprognosen darauf hin, dass die Fed die Zinsen bis 2026 wahrscheinlich zwei- bis dreimal senken und damit eine neutralere Haltung einnehmen wird. Für Regionalbanken wie Ihre ist das eine große Sache.

Durch Zinssenkungen werden Ihre Finanzierungskosten – die Zinsen, die Sie für Einlagen und Kredite zahlen – schneller sinken, als die Rendite Ihrer Kredite sinkt, was Ihren NIM erhöhen dürfte. Ihr NIM für das dritte Quartal 2025 verzeichnete aufgrund der Neuausrichtung der Bilanz bereits einen starken Anstieg auf 3,45 %, ein Plus von 40 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal. Ein Zinssenkungszyklus würde den Rückgang der Finanzierungskosten, insbesondere bei verzinslichen Einlagen, weiter beschleunigen. Darüber hinaus werden niedrigere Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen natürlich die Nachfrage nach Hypotheken, gewerblichen Immobilienkrediten sowie Gewerbe- und Industriekrediten (C&I) ankurbeln, was Ihren robusten Kreditpipelines direkt zugute kommt.

Steigern Sie die zinsunabhängigen Erträge durch die Tochtergesellschaft der CFS Group (Trust, Brokerage, Insurance).

Das kontinuierliche Wachstum der zinsunabhängigen Erträge, vor allem durch Ihre CFS-Gruppe, ist für die Diversifizierung der Einnahmen abseits der Zinsvolatilität von entscheidender Bedeutung. Die CFS Group, zu der Ihre Wealth Management Group (WMG), Treuhand-, Makler- und Versicherungsdienstleistungen gehören, hat in einem herausfordernden Umfeld bereits starke Leistungen gezeigt.

Im Jahr 2024 verzeichnete die WMG ein Rekordumsatzjahr und steigerte ihre Gebühreneinnahmen im Jahresvergleich um 1,1 Millionen US-Dollar. Der Maklerzweig der CFS Group erzielte in diesem Jahr einen Umsatz von über 1 Million US-Dollar. Die zinsunabhängigen Einnahmen beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 6,1 Millionen US-Dollar, was zeigt, dass diese gebührenpflichtigen Dienste eine beständige Einnahmequelle darstellen. Die Ausweitung dieser Dienstleistungen auf Ihre neuen, wohlhabenderen Märkte wie Buffalo und Albany, wo Sie bereits neue Einlagenteams hinzufügen, bietet eine klare Cross-Selling-Chance. Sie können Ihre neuen kommerziellen Kreditbeziehungen nutzen, um Geschäftsinhabern Treuhand- und Altersvorsorgedienstleistungen näher zu bringen, einem Geschäftsbereich mit hohen Margen, der weniger regulatorisches Kapital erfordert als Bilanzkredite.

Chemung Financial Corporation (CHMG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Erhöhter Zinsaufwand aus der im Juni 2025 begebenen nachrangigen Schuldverschreibung mit festem Zinssatz von 7,75 %.

Sie müssen sich über die Kapitalkosten im Klaren sein, und die jüngste Emission von Schuldtiteln der Chemung Financial Corporation fügt der Gewinn- und Verlustrechnung definitiv einen hohen Fixaufwand hinzu. Am 10. Juni 2025 gab das Unternehmen nachrangige Schuldverschreibungen mit einem festen bis variablen Zinssatz von 7,75 % und einer Fälligkeit im Jahr 2035 im Wert von 45,0 Millionen US-Dollar aus. [Zitieren: 3 aus der ersten Suche, 6 aus der ersten Suche]

Hier ist die schnelle Rechnung: Dieser jährliche Zinssatz von 7,75 % entspricht einem festen Zinsaufwand von etwa 3,49 Millionen US-Dollar pro Jahr (45,0 Millionen US-Dollar x 0,0775). [zitieren: 2 aus erster Suche] Für das Geschäftsjahr 2025 können Sie mit einem zusätzlichen Zinsaufwand von rund 1,89 Millionen US-Dollar rechnen, da die Schulden etwa sechseinhalb Monate lang ausstanden. Diese neuen, teureren Schulden wirken sich direkt auf die Nettozinsspanne (NIM) aus, auch wenn sie aus regulatorischen Gründen das Tier-2-Kapital stärkt. Es ist ein strategischer Kompromiss, aber die unmittelbare Auswirkung sind höhere Finanzierungskosten.

Der Zinssatz ist bis zum 15. Juni 2030 auf 7,75 % festgelegt. [zitieren: 2 aus erster Suche]

Erhebliches Risiko eines möglichen Abschwungs auf dem Gewerbeimmobilienmarkt.

Die größte Bedrohung für eine Regionalbank wie die Chemung Financial Corporation ist oft das Konzentrationsrisiko, und hier sind die Daten eindeutig: Gewerbliche Immobilien (CRE) sind der Hauptmotor, aber auch die größte Schwachstelle. Zum 30. September 2025 machten CRE-Kredite einen beachtlichen Anteil von 61,9 % der gesamten Kreditsalden aus.

Dieser Konzentrationsgrad liegt deutlich über dem Branchendurchschnitt und birgt das Risiko eines Single-Point-of-Failure, insbesondere wenn sich die allgemeine Wirtschaftsprognose verschlechtert. Das Unternehmen hat dieses Segment aktiv ausgebaut, wobei die CRE-Guthaben allein im ersten Halbjahr 2025 um 80,5 Millionen US-Dollar gestiegen sind. Während das Management auf einen konservativen gewichteten durchschnittlichen Beleihungswert (LTV) von 58,8 % hinweist, könnte ein starker, systemischer Rückgang der CRE-Bewertungen – insbesondere im Büro- oder Einzelhandelssektor – dieses Eigenkapitalpolster schnell untergraben.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für eine erhöhte Rückstellung für Kreditverluste, die das Unternehmen aufgrund eines stärkeren Kreditwachstums und aktualisierter Eingaben des CECL-Modells (Current Expected Credit Losses) bereits im dritten Quartal 2025 auf 1,1 Millionen US-Dollar erhöht hat.

Intensiver Wettbewerb durch größere Regionalbanken in neuen Expansionsgebieten.

Die Wachstumsstrategie der Chemung Financial Corporation hängt von der Expansion in die wachstumsstärkeren Märkte Albany (Abteilung Capital Bank) und Buffalo (Abteilung Canal Bank) ab. Die Bedrohung liegt hier im Ausmaß. Sie stehen im direkten Vergleich mit überregionalen Banken, die über größere Finanzmittel, enorme Technologiebudgets und eine etablierte Markenbekanntheit verfügen.

Der Wettbewerb auf diesen Märkten ist hart. Sie konkurrieren direkt mit Institutionen wie KeyBank und Citizens Bank, die eine viel größere Präsenz haben und es sich leisten können, aggressivere Preise für Kredite und Einlagen anzubieten. Beispielsweise verzeichnete der Geschäftsbereich Western New York Canal Bank im ersten Quartal 2025 ein bemerkenswertes Einlagenwachstum von 82,0 %, aber um diese Dynamik gegenüber größeren, etablierten Akteuren aufrechtzuerhalten, sind nachhaltige, kostspielige Investitionen in Personal und Marketing erforderlich. [zitieren: 11 aus der ersten Suche]

Die Kosten dieses Kampfes sind bereits sichtbar: Die Gesamtvergütungsaufwendungen stiegen seit Jahresbeginn im Jahr 2025 um 10 %, was größtenteils auf Leistungssteigerungen und Personalausstattung für die West-New York-Erweiterung zurückzuführen ist. [zitieren: 13 aus der ersten Suche]

Analysten befürchten ein rückläufiges Umsatzwachstum und sinkende Rentabilitätsmargen.

Der Markt ist besorgt über die Fähigkeit der Bank, das Vermögenswachstum in nachhaltige Gewinne umzuwandeln, und die Zahlen für 2025 zeigen, warum. Die Nettogewinnmarge ist stark gesunken und sank im Oktober 2025 auf 13,8 %, ein starker Rückgang gegenüber 24,5 % vor einem Jahr. [zitieren: 3 aus der ersten Suche]

Während das Unternehmen im zweiten Quartal 2025 eine strategische Bilanzneuausrichtung durchführte, die den Verkauf von Wertpapieren beinhaltete und zu einem Nettoverlust von 6,5 Millionen US-Dollar für das Quartal führte (aufgrund eines Vorsteuerverlusts von 17,5 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf), gibt die zugrunde liegende Gewinnentwicklung immer noch Anlass zur Sorge. Analysten prognostizieren, dass das Unternehmen für das Gesamtjahr profitabel bleiben wird, rechnen aber weiterhin mit einem rückläufigen Nettogewinn. [Zitieren: 10 aus der ersten Suche] Der Fünfjahrestrend zeigt bereits, dass die Erträge um durchschnittlich 1,8 % pro Jahr schrumpfen. [zitieren: 3 aus der ersten Suche]

Dies ist ein Rentabilitätsproblem, kein Solvenzproblem. Die zentrale Herausforderung besteht darin, den Margenrückgang umzukehren und gleichzeitig die höheren Finanzierungskosten aus den neuen nachrangigen Verbindlichkeiten und die gestiegenen Betriebskosten aus der Expansion zu absorbieren.