Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, ob Grupo Aeroportuario del Pacífico (PAC) eine sichere Sache oder eine regulatorische Landmine ist, und die Daten von 2025 zeigen eine starke, zweiseitige Geschichte: Ihre Kernstärke ist ein Quasi-Monopol auf den stark wachsenden Touristenverkehr, der bis Oktober 2025 52,68 Millionen Passagiere anzieht, aber diese Stärke wird durch die Erhöhung der Konzessionsgebühren der mexikanischen Regierung von 5 % auf 9 % des Flugverkehrs direkt untergraben Umsatz, was einen echten Gegenwind für die EBITDA-Marge von 64,3 % darstellt. Das Unternehmen wehrt sich, indem es bis 2029 43.185 Mio.

Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) – SWOT-Analyse: Stärken

Vielfältiges Portfolio über 12 mexikanische und 2 jamaikanische Flughäfen

Grupo Aeroportuario del Pacífico (PAC) profitiert von einem geografisch diversifizierten Portfolio, das sie vor lokalen wirtschaftlichen oder politischen Schocks schützt. Sie wetten nicht auf eine einzelne Region; Du bist ausgebreitet. Das Unternehmen betreibt insgesamt 14 Flughäfen, umfassend 12 wichtige Flughäfen in den pazifischen und zentralen Regionen Mexikos sowie zwei internationalen Flughäfen in Jamaika: Sangster International Airport in Montego Bay und Norman Manley International Airport in Kingston.

Dieser Mix umfasst große Metropolen wie Guadalajara und Tijuana sowie ertragsstarke Touristenziele. Diese Doppelmarktstrategie – Mexiko und die Karibik – trägt zum Ausgleich des Passagierverkehrs bei, insbesondere da die jamaikanischen Flughäfen hauptsächlich dem internationalen Tourismus dienen, der Schwankungen im mexikanischen Inlandsverkehr ausgleichen kann.

Wachstumsstarke Touristenzentren wie Los Cabos und Puerto Vallarta

Eine wesentliche Stärke ist die Konzentration der Vermögenswerte in wachstumsstarken, weltweit anerkannten Tourismusmärkten. Diese Reiseziele, insbesondere Los Cabos und Puerto Vallarta, übertreffen durchweg andere Regionen und sorgen aufgrund der Art des internationalen und anspruchsvollen Tourismusverkehrs für höhere Einnahmen pro Passagier (RPP).

Hier ist die kurze Berechnung des Passagierwachstums für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2025 (9M25) im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 (9M24):

• Der Flughafen Puerto Vallarta verzeichnete einen starken Anstieg seines inländischen Passagieraufkommens 11.0%.
• Auch der Flughafen Los Cabos zeigte Stabilität mit einem 1.4% Anstieg der inländischen Passagiere in den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 (Januar-Okt 2025).

Dieses Wachstum wird definitiv durch die Entwicklung neuer Strecken unterstützt, wie beispielsweise die acht neuen internationalen Strecken nach Kanada, die für das vierte Quartal 2025 angekündigt wurden, was den Verkehr an diesen wichtigen Drehkreuzen weiter steigern wird.

Starke nicht-luftfahrtbezogene Einnahmen aus Einzelhandel und Parken

PAC ist erfolgreich über ein reines Luftfahrtmodell hinausgegangen und hat eine starke nicht-luftfahrtbezogene Einnahmequelle aufgebaut – Geld aus Bereichen wie Einzelhandel, Lebensmittel und Getränke, Autovermietung und Parken. Dies ist ein Geschäft mit höheren Margen und weniger reguliert als Luftfahrtgebühren (wie die TUA oder Passenger Usage Fee).

Diese Einnahmequelle ist ein wesentlicher Treiber für die Rentabilität und wächst kräftig 15.6% im dritten Quartal 2025 (3Q25) im Vergleich zu 3Q24. Dieses stetige Wachstum trägt zur Aufrechterhaltung einer hohen Rentabilität bei profile, Dies wird durch die beeindruckende Gewinnspanne des Unternehmens vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von bewiesen 64.3% im 3. Quartal 25.

Der strategische Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung am Guadalajara World Trade Center, S.A. de C.V. (GWTC) im Jahr 2024 für Ps. 875,5 Millionen stärkte dieses Segment auch durch die Konsolidierung des wachstumsstarken Fracht- und Freihandelszonengeschäfts am Flughafen Guadalajara.

Langfristige Konzessionsverträge sorgen für eine stabile Cashflow-Transparenz

Die Grundlage der finanziellen Stabilität von PAC ist sein Portfolio an langfristigen Konzessionsverträgen (Verträge mit der Regierung zum Betrieb der Flughäfen). Diese Vereinbarungen bieten über Jahrzehnte hinweg eine außergewöhnliche Cashflow-Transparenz, was einen enormen Vorteil für die Kapitalplanung und das Anlegervertrauen darstellt.

Der ursprüngliche Konzessionszeitraum für die 12 mexikanische Flughäfen gewährt wurde 50 Jahre, beginnend im Jahr 1998, mit einem sehr langen operativen Horizont.

Für die jamaikanischen Flughäfen sind die Konzessionslaufzeiten ähnlich lang: Der Flughafen Montego Bay läuft voraussichtlich in aus März 2034, und die Konzession für den Flughafen Kingston ist für 25 Jahre (unterzeichnet im Jahr 2018), mit einer möglichen Verlängerung um 5 Jahre. Diese stabile, langfristige Einnahmequelle ist das Fundament des Geschäftsmodells.

Der langfristige Charakter dieser Verträge, gepaart mit dem neuen Master Development Program (MDP) für 2025–2029, ermöglicht geplante Kapitalinvestitionen wie erwartet Steigerung um 55 % in Terminalgebäude-Quadratmetern bis 2029.

Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hoher Kapitalaufwand (CapEx) im Rahmen des Master-Entwicklungsplans

Die größte strukturelle Schwäche der Grupo Aeroportuario del Pacífico ist der schiere Umfang der vorgeschriebenen Investitionsausgaben (CapEx) im Rahmen des Master Development Plan (MDP). Dabei handelt es sich nicht um optionale Ausgaben; Es handelt sich um eine Konzessionsvoraussetzung. Das genehmigte MDP für den Zeitraum 2025–2029 verpflichtet das Unternehmen zu einer Investition von über 52 Milliarden MX$ (mexikanische Pesos) an seinen 12 mexikanischen Flughäfen, was einer massiven Steigerung von 173 % gegenüber dem vorangegangenen Fünfjahreszeitraum entspricht. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein Zeichen von Wachstum ist, aber es schmälert den Cashflow.

Hier ist die schnelle Rechnung: Es handelt sich um eine schwere, vorab getätigte Verpflichtung, die eine erhebliche Finanzierung erfordert. Beispielsweise musste das Unternehmen im dritten Quartal 2025 (3Q25) langfristige Anleihen (certificados bursátiles) für Ps ausgeben. 8.500,0 Millionen zur Finanzierung von Kapitalinvestitionen in Höhe von Ps. 7.000,0 Millionen davon. Diese ständige Notwendigkeit, Kapital zu beschaffen, um regulatorische Anforderungen zu erfüllen, schränkt die finanzielle Flexibilität ein und kann die Dividendenausschüttungen unter Druck setzen, was Anleger auf jeden Fall genau im Auge behalten sollten.

• CapEx-Verpflichtung: Ende 52 Milliarden MX$ (2025-2029).
• Größte Einzelinvestition: Guadalajara International Airport (GDL) bei knapp 19 Milliarden MX$.
• Finanzierungsmaßnahme 2025: Ps. 7.000,0 Millionen der Kapitalinvestitionen, die durch die Emission von Anleihen im dritten Quartal 25 finanziert werden.

Die Höchstsatzregulierung schränkt das Wachstumspotenzial der Luftfahrteinnahmen ein

Die Höchstsatzregulierung der mexikanischen Regierung ist ein klarer Gegenwind für Ihre Kerneinnahmen aus der Luftfahrt. Die Federal Civil Aviation Agency (AFAC) legt für jeden Flughafen einen Höchsttarif pro Arbeitsbelastungseinheit fest. Diese Obergrenze schränkt ein, wie viel Sie für wesentliche Dienste verlangen können, unabhängig von der Nachfrage.

Die Tarife für den Zeitraum 2025–2029 unterliegen einem jährlichen Effizienzfaktor von 0,8 %. Dieser Faktor bedeutet, dass der tatsächliche Wert des Höchsttarifs tatsächlich jedes Jahr sinkt, wodurch das organische Umsatzwachstum Ihrer stabilsten Einnahmequelle begrenzt wird. Beispielsweise beginnt der Höchsttarif für den Guadalajara International Airport (GDL) im Jahr 2025 bei 349,44 Pesos, soll aber bis 2029 auf 338,39 Pesos sinken. Auch wenn das Verkehrsaufkommen steigen könnte, ist Ihre Fähigkeit, dies in ein proportionales Umsatzwachstum aus der Luftfahrt umzuwandeln, durch diese regulatorische Obergrenze eingeschränkt.

Erhebliche Abhängigkeit von internationalen Freizeitreisen, wodurch es sensibel auf globale Ereignisse reagiert

Ein erheblicher Teil des Flugverkehrs der Grupo Aeroportuario del Pacífico ist international, wodurch das Unternehmen äußerst anfällig für geopolitische, gesundheitliche und wirtschaftliche Schocks ist. Internationale Reisende machen 45 % des gesamten Passagierverkehrs aus. Darin der Passagier profile ist stark auf diskretionäre Ausgaben ausgerichtet, wobei 40 % als Urlaubsreisende kategorisiert werden.

Diese Abhängigkeit stellt eine Schwäche dar, da sie zu Volatilität führt. Wir sahen diese Schwachstelle im Jahr 2025 zum Vorschein kommen. In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 wurde ein Rückgang des internationalen Passagierverkehrs festgestellt, wobei insbesondere „einwanderungsbedingte Herausforderungen und eine restriktivere Wahrnehmung unter der aktuellen US-Regierung“ angeführt wurden, die sich direkt auf Freizeitpassagiere und Passagiere, die Freunde und Verwandte besuchen (VFR), auswirkten. Das ist ein klares Beispiel dafür, dass sich externe politische Veränderungen sofort auf Ihre Verkehrszahlen auswirken. Sie sind der Gesundheit der US-Wirtschaft und ihren außenpolitischen Entscheidungen ausgesetzt.

Hohe Fixkosten, die bei Verkehrsrückgängen weniger flexibel sind

Der Flughafenbetrieb ist naturgemäß ein Geschäft mit hohen Fixkosten. Sie müssen für Sicherheit, Versorgung, Wartung und Personal bezahlen, unabhängig davon, ob ein Terminal zu 50 % oder 100 % ausgelastet ist. Dieser Mangel an Kostenflexibilität ist eine strukturelle Schwäche bei jedem Verkehrsrückgang.

Die Finanzergebnisse 2025 zeigen einen besorgniserregenden Aufwärtstrend bei den Betriebskosten, was diese Inflexibilität bestätigt. Im ersten Quartal 2025 (1Q25) stiegen die Kosten für Dienstleistungen um Ps. 412,9 Millionen, was einem Anstieg von 38,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Trend beschleunigte sich im zweiten Quartal (2Q25), wo die Gesamtbetriebskosten deutlich um Ps stiegen. 2.555,4 Millionen, was einem massiven Anstieg von 68,2 % entspricht. Selbst bei starkem Umsatzwachstum verzeichnete die EBITDA-Marge (ohne IFRIC-12) einen leichten, aber deutlichen Rückgang und sank von 67,1 % im zweiten Quartal 2025 auf 64,3 % im dritten Quartal 25, was ein Zeichen dafür ist, dass die Kosten schneller wachsen als die Kernrentabilität. Das bedeutet, dass ein plötzlicher Rückgang des Passagieraufkommens Ihr Geschäftsergebnis stark beeinträchtigen würde, da diese Kosten einfach nicht schnell genug sinken.

Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen, wo Grupo Aeroportario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) kann seinen nächsten großen Wachstumsvektor finden, und die Antwort ist klar: Er liegt in der Monetarisierung seines eigenen Publikums und der Erweiterung seiner geografischen Präsenz. Das umfangreiche Kapitalinvestitionsprogramm des Unternehmens für den Zeitraum 2025–2029 ist definitiv der Katalysator für diese Möglichkeiten.

Ausbau der nicht-luftfahrtbezogenen Dienstleistungen zur Steigerung der Gewinnmargen

Die eigentliche Margenmacht in einem Flughafengeschäft verlagert sich von Luftfahrtgebühren (wie Landung und Parken) zu nicht luftfahrtbezogenen Dienstleistungen (Einzelhandel, Lebensmittel, Parken). PAC führt aktiv eine Umsatzdiversifizierungsstrategie durch, um diesen Wert zu nutzen. Ehrlich gesagt kommt hier die operative Hebelwirkung ins Spiel.

Im ersten Quartal 2025 machten die nicht-luftfahrtbezogenen Umsätze bereits 29 % des Gesamtumsatzes aus. Dies ist eine starke Basis, aber die Wachstumsrate ist das Entscheidende: Der nicht-luftfahrtbezogene Umsatz stieg im dritten Quartal 2025 um 15,6 % und im zweiten Quartal 2025 um solide 41,8 % (ohne die Frachtakquisition).

Die Strategie konzentriert sich auf den direkten Betrieb margenstarker Geschäftsbereiche, deren Beitrag zu den nicht-luftfahrtbezogenen Umsätzen im ersten Quartal 2025 von 30 % im ersten Quartal 2024 auf 43 % anstieg.

Hier ist die kurze Rechnung zur Erweiterung der Gewerbeflächen:

• Gemischt genutztes Gebäude am Flughafen Guadalajara: Die Fertigstellung der Bürogebäude ist für 2025 geplant.
• Gesamte neue Gewerbefläche: Dieses einzelne Projekt fügt 44.189 Quadratmeter Gewerbefläche hinzu.
• Gesamtwachstum der Terminalkapazität: Das Master Development Program (MDP) 2025–2029 soll ein Wachstum der Terminalkapazität aller mexikanischen Flughäfen um 60 % bewirken. Mehr Passagiere, mehr kommerzielle Einnahmen.

Entwicklung des Frachtbetriebs und der Logistikinfrastruktur

Der Nearshoring-Trend in Mexiko – Unternehmen verlagern ihre Produktion näher in die USA – ist ein enormer Rückenwind für die Luftfracht. PAC nutzt dies durch die Konsolidierung seiner Logistikkapazitäten. Sie sind nicht mehr nur ein Passagierknotenpunkt; Sie entwickeln sich zu einem wichtigen Logistikakteur.

Der strategische Erwerb einer 51,5-prozentigen Beteiligung an GWTC (einer Unternehmensgruppe, die Umschlag-, Lager- und Verwahrungsdienstleistungen anbietet) im Juni 2024 bildet den Grundstein. Es wurde erwartet, dass diese Akquisition im Jahr 2024 über 699,7 Mio. MXP zum Umsatz beitragen wird, mit einer beeindruckenden EBITDA-Marge von etwa 50 %.

Das Master Development Program (MDP) für 2025–2029, eine historische Investition von über 52 Milliarden MX-Dollar (oder etwa 2,6 Milliarden US-Dollar), umfasst bedeutende Infrastrukturverbesserungen, die dem Frachtbetrieb direkt zugute kommen. Ausdrückliches Ziel ist es, den „Warenaustausch“ zu erleichtern.

Gewinnung neuer internationaler Routen und Billigflieger

Der Ausbau des Streckennetzes ist ein direkter Hebel für das Wachstum des Passagierverkehrs, der sowohl die Einnahmen aus der Luftfahrt als auch aus anderen Bereichen steigert. PAC tut dies aggressiv, insbesondere durch die Ausrichtung auf die lukrativen nordamerikanischen Freizeit- und Visiting Friends and Relatives (VFR)-Märkte.

Die Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025 zeigen die Dynamik: PAC fügte insgesamt 21 neue Strecken hinzu (11 internationale und 10 nationale). Dadurch stieg der gesamte Passagierverkehr im ersten Quartal 2025 um 4,2 % und im zweiten Quartal 2025 um 4,1 %.

Ein aktueller Schwerpunkt liegt auf Kanada. Im dritten Quartal 2025 wurden acht neue internationale Strecken angekündigt, die im vierten Quartal starten sollen.

Neue internationale Strecken angekündigt (Q1 & Beispiele für Q4 2025):

• Los Cabos nach Sacramento (Alaska Airlines)
• Puerto Vallarta nach New York – JFK (Alaska Airlines)
• Guadalajara nach Montreal, Toronto und Calgary
• Puerto Vallarta nach Toronto, Ottawa und Hamilton
• Montego Bay nach Lissabon

Potenzial für weitere Diversifizierung durch neue Konzessionen in Lateinamerika

PAC beschränkt sein Wachstum nicht auf sein aktuelles mexikanisches und jamaikanisches Portfolio. Das Unternehmen versucht aktiv, sein operatives Know-how und seine starke Bilanz in neue Märkte zu exportieren, um sich gegen mögliche regulatorische Veränderungen in Mexiko abzusichern.

Sie prüfen derzeit Akquisitionsmöglichkeiten, einschließlich potenzieller Ziele in Turks- und Caicosinseln und CCR-Flughäfen. Konkreter erwägt PAC bereits „eine mögliche Übernahme auf dem brasilianischen Flughafenmarkt“.

Die bestehenden jamaikanischen Konzessionen bieten auch eine Vorlage für eine erfolgreiche internationale Diversifizierung:

• Flughafen Montego Bay: Der Konzessionszeitraum wurde bis März 2034 verlängert.
• Flughafen Kingston: Die Konzessionsgebühr wurde mit Wirkung ab September 2023 von 62,01 % auf 53,22 % des Bruttoumsatzes gesenkt.

Dies zeigt die Bereitschaft und Fähigkeit, günstige Konditionen auszuhandeln, was für eine zukünftige Expansion von entscheidender Bedeutung ist. Mit einer starken Cash-Position von Ps. Mit einem Umsatz von 9,7 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025 und einem gesunden Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 1,8x verfügt PAC über die finanzielle Flexibilität, um neue Konzessionen in Lateinamerika umzusetzen.

Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die größte Bedrohung für Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) ist kein Mangel an Passagiernachfrage – die weiterhin robust ist –, sondern eine Kombination aus regulatorischen Änderungen und makroökonomischer Volatilität, die die Margen direkt schmälert und die Kosten für den Schuldendienst erhöht.

Regulatorisches Risiko seitens der mexikanischen Regierung hinsichtlich Konzessionsbedingungen oder Tarifen

Die unmittelbarste und quantifizierbarste Bedrohung geht von der Fähigkeit der mexikanischen Regierung aus, den Konzessionsrahmen einseitig zu ändern, was sich direkt auf die Umsatz- und Investitionsplanung (CapEx) von PAC auswirkt. Das neue Master Development Program (MDP) für 2025–2029, das im August 2024 genehmigt wurde, legt eine klare, aber restriktive Einnahmenobergrenze fest.

Die mexikanische Regierung hat über das Ministerium für Infrastruktur, Kommunikation und Verkehr (SICT) und die Bundesbehörde für Zivilluftfahrt (AFAC) zwei wichtige Änderungen für das Geschäftsjahr 2025 umgesetzt:

• Vorgeschriebener Effizienzfaktor: Maximaltarife unterliegen einem jährlichen Effizienzfaktor von 0,8 %, was bedeutet, dass der Tariferlös pro Arbeitslasteinheit (WLU) jedes Jahr real sinkt. Beispielsweise beträgt der Höchsttarif für den Guadalajara International Airport im Jahr 2025 Ps. 349,44 (am 31. Dezember 2023 Pesos) und soll auf Ps fallen. 346,65 im Jahr 2026.
• Erhöhte Konzessionsgebühr: Die an die Regierung gezahlte Konzessionsgebühr für mexikanische Flughäfen wurde von 5 % auf 9 % der Bruttoeinnahmen erhöht. Diese Änderung wirkte sich direkt auf die Rentabilität aus und trug dazu bei, dass die EBITDA-Marge im dritten Quartal 2025 von 67,0 % im dritten Quartal 2025 auf 64,3 % sank.
• Neue Rückforderungsklausel: Eine neue Klausel ermöglicht es der Regierung, Einnahmen zurückzufordern, wenn die tatsächliche Arbeitsbelastung auf konsolidierter Basis die Prognosen um mehr als 3 % übersteigt. Dadurch wird im Wesentlichen das Potenzial eines über den Erwartungen liegenden Verkehrswachstums begrenzt und das Risiko-Ertrags-Verhältnis zugunsten von PAC verschoben.

  Der wirtschaftliche Abschwung wirkt sich auf die Nachfrage nach Freizeit- und Geschäftsreisen nach eigenem Ermessen aus

  Während sich der Passagierverkehr von PAC als widerstandsfähig erwiesen hat – die Gesamtzahl der Passagiere stieg im ersten Halbjahr 2025 um 4,2 % auf 32,1 Millionen bzw. 3,3 % im August 2025 –, sind in der mexikanischen Wirtschaft insgesamt Warnzeichen zu erkennen. Mexikos Wirtschaft schrumpfte im dritten Quartal 2025 um 0,30 %, was das Risiko einer technischen Rezession erhöht. Eine anhaltende inländische Konjunkturabschwächung würde den 55 %-Anteil des inländischen Passagierverkehrs beeinträchtigen, insbesondere das Geschäftssegment (38 % des Passagieraufkommens). profile), die empfindlicher auf Budgetkürzungen von Unternehmen reagiert als Urlaubsreisen.

  Hier ist die schnelle Rechnung zum Kostendruck: Trotz des starken Umsatzwachstums (der Gesamtumsatz stieg im zweiten Quartal 2025 um 49,9 % auf 10,88 Milliarden Ps.) sank die Betriebsgewinnmarge von 48,4 % im zweiten Quartal 24 auf 42,1 % im zweiten Quartal 25. Dieser Margenrückgang ist eine direkte Folge des deutlichen Anstiegs der Gesamtbetriebskosten um 68,2 % im zweiten Quartal 2025, ein klares Zeichen dafür, dass Inflation und Regulierungsgebühren das Umsatzwachstum übertreffen.

  Verstärkter Wettbewerb durch alternative Regionalflughäfen oder Verkehrsträger

  Die größte Wettbewerbsgefahr geht von staatlich geförderten Infrastrukturprojekten aus, die den Passagier- oder Frachtverkehr von den wichtigsten Drehkreuzen von PAC, insbesondere Guadalajara (GDL) und Tijuana (TIJ), abziehen könnten.

  • Internationaler Flughafen Felipe Ángeles (AIFA): Während AIFA keine direkte Bedrohung für die Touristenflughäfen von PAC (Los Cabos, Puerto Vallarta) darstellt, stellt sein schnelles Wachstum im Fracht- und Inlandspassagierverkehr (im Jahr 2024 wurden 6.348.091 Passagiere abgefertigt, ein Anstieg um 140 %) ein langfristiges Risiko dar. AIFA konkurriert in erster Linie mit dem Mexico City International Airport (AICM), aber sein wachsendes Inlandsnetz könnte letztendlich den Verkehr vom PAC-Hub Guadalajara abziehen, der ein wichtiger Inlandsflughafen ist.
  • Hochgeschwindigkeitsbahnprojekte: Die Regierung belebt große Bahnprojekte wieder. Der Auftrag für den ersten Abschnitt des Personenzuges Queretaro-Irapuato wurde im August 2025 für 7,63 Milliarden MX$ vergeben. Diese Route verläuft in der Nähe des internationalen Flughafens Guanajuato von PAC und schafft eine zukünftige, kostengünstigere Alternative für den Landtransport, insbesondere für das Geschäftssegment.

  Währungsschwankungsrisiko, insbesondere des mexikanischen Peso gegenüber dem US-Dollar

  PAC ist der Volatilität des mexikanischen Peso (MXN) gegenüber dem US-Dollar (USD) erheblich ausgesetzt, da ein großer Teil seiner Schulden auf US-Dollar lautet, während nur etwa 20 % seines Umsatzes in US-Dollar erwirtschaftet werden.

  Der MXN hat im Jahr 2025 eine extreme Volatilität erlebt. Obwohl er eine Nettostärke zeigte und im November 2025 bei nahe 18,45 MXN pro USD gehandelt wurde, hatten Analysten vorhergesagt, dass er in Zeiten höchster politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit Mitte 2025 23 Pesos pro Dollar erreichen könnte. Diese Volatilität führt zu einem enormen Übersetzungsrisiko.

  Die tatsächlichen Auswirkungen werden im Jahresabschluss 2025 deutlich:

  • Das Gesamtergebnis verringerte sich um Ps. 658,9 Millionen (ein Rückgang um 22,8 %) im zweiten Quartal 2025, hauptsächlich aufgrund von Währungsumrechnungsverlusten.
  • Im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Ps. Anstieg der Währungsumrechnungsverluste um 874,2 Millionen im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024.

  Dieses Risiko ist struktureller Natur und zwingt PAC dazu, erhebliche auf USD lautende Verbindlichkeiten zu verwalten. Beispielsweise refinanzierte das Unternehmen im September 2025 eine Kreditlinie in Höhe von 40,0 Millionen US-Dollar, was die ständige Notwendigkeit unterstreicht, dieses Risiko zu verwalten.

  Bedrohungskategorie	2025 Finanzielle/regulatorische Auswirkungen	Umsetzbare Risikometrik
  Regulatorisches Risiko	Die Konzessionsgebühr wurde von 5 % auf erhöht 9% im Jahr 2025.	Die EBITDA-Marge im dritten Quartal 2025 sank auf 64.3% (von 67,0 % im 3. Quartal 24).
  Wirtschaftsabschwung	Die Gesamtbetriebskosten stiegen um 68.2% im zweiten Quartal 2025.	Mexikos Wirtschaft schrumpfte um 0.30% im dritten Quartal 2025.
  Währungsschwankungen	Das Gesamtergebnis verringerte sich um Ps. 658,9 Millionen im zweiten Quartal 2025.	Im dritten Quartal 2025 gab es a Ps. 874,2 Millionen Anstieg der Währungsumrechnungsverluste.
  Alternativer Wettbewerb	Neuer Auftrag für das Eisenbahnprojekt Queretaro-Irapuato vergeben 7,63 Milliarden MX$.	AIFA-Passagierverkehr erreicht 6,348,091 im Jahr 2024 (140 % Steigerung).

  
  

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