Pampa Energía S.A. (PAM): Business Model Canvas

In der dynamischen Landschaft der argentinischen Energielandschaft entwickelt sich Pampa Energía S.A. zu einem Kraftpaket für integrierte Energielösungen, das sich strategisch durch die komplexen Bereiche der Stromerzeugung, der Öl- und Gasexploration sowie der Entwicklung erneuerbarer Energien bewegt. Mit einem robusten Geschäftsmodell, das mehrere Sektoren umfasst und strategische Partnerschaften, innovative Technologien und ein vielfältiges Portfolio nutzt, steht dieses Unternehmen an der Spitze der Umgestaltung des argentinischen Energieökosystems und bietet zuverlässige, wettbewerbsfähige und nachhaltige Energielösungen für Industrie-, Wohn- und öffentliche Märkte.

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Strategische Allianz mit General Electric für Stromerzeugungsanlagen

Pampa Energía hat eine strategische Partnerschaft mit General Electric (GE) für die Beschaffung und Wartung von Stromerzeugungsanlagen geschlossen. Zu den wichtigsten Details gehören:

Partnerschaftlicher Aspekt	Spezifische Details
Gerätetyp	GE 9HA.02 Gasturbinen
Gesamtinvestition	637 Millionen US-Dollar
Installierte Kapazität	1.146 MW

Zusammenarbeit mit YPF für die Exploration und Produktion von Öl und Gas

Pampa Energía unterhält eine bedeutende Partnerschaft mit YPF für die Exploration und Produktion von Kohlenwasserstoffen.

• Joint Venture in der Schieferformation Vaca Muerta
• Gesamtinvestition in die Exploration: 412 Millionen US-Dollar
• Produktionsaufteilungsvereinbarung für 135.000 Hektar

Partnerschaft mit Finanzinstituten zur Projektfinanzierung

Finanzinstitut	Finanzierungsbetrag	Projekttyp
Interamerikanische Entwicklungsbank	250 Millionen US-Dollar	Infrastruktur zur Stromerzeugung
Banco Santander	180 Millionen US-Dollar	Projekte für erneuerbare Energien

Joint Ventures mit internationalen Energieinvestmentfirmen

Pampa Energía hat strategische internationale Partnerschaften aufgebaut:

• Chesapeake Energy: 300 Millionen US-Dollar Investition in unkonventionelle Ressourcen
• Schlumberger: Partnerschaft für Technologietransfer und betriebliche Effizienz
• Gesamtinvestition in internationale Joint Ventures: 512 Millionen US-Dollar

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Stromerzeugung über mehrere Anlagen hinweg

Pampa Energía betreibt mehrere Stromerzeugungsanlagen mit einer installierten Gesamtleistung von 4.752 MW (Stand 2023). Das Erzeugungsportfolio umfasst:

Kraftwerkstyp	Kapazität (MW)	Standort
Wärmekraftwerke	3,186	Provinz Buenos Aires
Wasserkraftwerke	377	Verschiedene Provinzen
Windkraftanlagen	189	Region Patagonien

Öl- und Gasexploration und -produktion

Zu den Upstream-Aktivitäten des Unternehmens gehören:

• Gesamtproduktion von 33.000 Barrel Öläquivalent pro Tag im Jahr 2023
• Reserven von etwa 122 Millionen Barrel Öläquivalent
• Explorationsaktivitäten im Neuquén-Becken

Stromverteilung und -übertragung

Pampa Energía verwaltet die Stromverteilung durch:

Vertriebsnetz	Abdeckungsbereich	Kunden bedient
EDENOR (Stromverteiler)	Nördliches Buenos Aires	3,2 Millionen Kunden

Projektentwicklung für erneuerbare Energien

Zu den aktuellen Investitionen in erneuerbare Energien gehören:

• 189 MW Windkraftkapazität
• Laufende Solarprojektentwicklung mit geplanter zusätzlicher Kapazität von 100 MW
• Investition von 120 Millionen US-Dollar in erneuerbare Infrastruktur

Wartung der Infrastruktur und technologische Upgrades

Einzelheiten zu den jährlichen Infrastrukturinvestitionen:

Kategorie „Infrastruktur“.	Investition (USD)	Fokusbereich
Wartung von Kraftwerken	45 Millionen	Modernisierung der Ausrüstung
Netzinfrastruktur	35 Millionen	Verbesserung des Übertragungsnetzes

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Verschiedene Anlagen zur Stromerzeugung

Pampa Energía betreibt ab 2023 die folgende Stromerzeugungskapazität:

Generationstyp	Installierte Leistung (MW)
Wärmekraftwerke	3.365 MW
Wasserkraftwerke	277 MW
Windkraftanlagen	294 MW

Öl- und Gasreserven

Zu den Kohlenwasserstoffanlagen von Pampa Energía gehören:

Ressource	Nachgewiesene Reserven (2023)
Rohöl	26,4 Millionen Barrel
Erdgas	393,6 Milliarden Kubikfuß

Technische Expertise

Wichtige Personalkennzahlen:

• Gesamtzahl der Mitarbeiter: 3.200
• Durchschnittliche Branchenerfahrung: 12,5 Jahre
• Technisches Personal mit höherem Abschluss: 42 %

Finanzkapital

Finanzielle Ressourcenindikatoren für 2023:

Finanzkennzahl	Wert
Gesamtvermögen	2,1 Milliarden US-Dollar
Eigenkapital	862 Millionen US-Dollar
Jährliche Kapitalausgaben	320 Millionen US-Dollar

Technologische Infrastruktur

Investitionen in Technologie und Infrastruktur:

• SCADA-Systeme, die in allen Erzeugungsanlagen eingesetzt werden
• Echtzeit-Überwachungsinfrastruktur
• Investitionen in die Cybersicherheit: 12,5 Millionen US-Dollar pro Jahr

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Integrierte Energielösungen für Industrie- und Wohnmärkte

Pampa Energía bietet umfassende Energielösungen für die folgenden Marktsegmente:

Marktsegment	Erzeugungskapazität (MW)	Marktanteil
Industriekunden	1.700 MW	18.5%
Privatkunden	850 MW	12.3%

Zuverlässige und diversifizierte Stromversorgung

Aufschlüsselung des Energieerzeugungsportfolios:

• Wärmekraftwerke: 65,4 %
• Wasserkraft: 22,7 %
• Windkraft: 8,5 %
• Solarenergie: 3,4 %

Wettbewerbsfähige Preise auf dem argentinischen Energiemarkt

Energietyp	Preis pro MWh (USD)	Marktvergleich
Wärmeenergie	68.50	-5,2 % gegenüber dem Marktdurchschnitt
Erneuerbare Energie	82.30	+3,7 % gegenüber dem Marktdurchschnitt

Engagement für eine nachhaltige und erneuerbare Energieentwicklung

Investition in erneuerbare Energien: 215 Millionen US-Dollar im Jahr 2023

• Windparkerweiterung: 150 MW
• Solarprojektentwicklung: 75 MW
• Grüne Energieforschung: 12 Millionen US-Dollar

Umfassendes Energieportfolio über mehrere Sektoren hinweg

Sektor	Energieproduktion (MWh)	Umsatzbeitrag
Herstellung	4,200,000	35.6%
Landwirtschaft	1,850,000	15.8%
Bergbau	1,350,000	11.4%
Kommerziell	2,700,000	22.9%
Wohnen	1,200,000	14.3%

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Verträge mit Industriekunden

Pampa Energía unterhält ab 2023 147 langfristige Stromlieferverträge mit Industriekunden, was 78 % seines gesamten industriellen Energieportfolios ausmacht. Die durchschnittliche Vertragslaufzeit beträgt 7,3 Jahre, wobei die Vertragswerte zwischen 2,5 und 18,3 Millionen US-Dollar pro Jahr liegen.

Vertragstyp	Anzahl der Verträge	Durchschnittlicher Jahreswert
Industrielle Energieversorgung	147	6,7 Millionen US-Dollar
Große Fertigungskunden	42	12,5 Millionen US-Dollar

Dedizierte Kundendienstplattformen

Pampa Energía betreibt eine zentralisierte Kundendienstplattform mit 214 engagierten Supportmitarbeitern. Die Plattform verarbeitet monatlich etwa 48.000 Kundeninteraktionen mit einer gemeldeten Kundenzufriedenheitsrate von 92,4 %.

• Kundensupportkanäle rund um die Uhr
• Mehrsprachige Support-Schnittstelle
• Digitales Ticketsystem

Transparente Kommunikation über Energiedienstleistungen

Das Unternehmen stellt 98,6 % seiner gewerblichen und industriellen Kunden monatlich detaillierte Energieverbrauchsberichte zur Verfügung. Transparenzkennzahlen weisen auf durchschnittlich 3,2 detaillierte Kommunikationskontaktpunkte pro Kunde und Jahr hin.

Digitales Engagement durch Online-Portale

Die digitale Engagement-Plattform von Pampa Energía verzeichnete im Jahr 2023 237.000 aktive monatliche Nutzer mit einer mobilen Zugriffsrate von 64 %. Zu den Funktionen des Online-Portals gehören die Verfolgung des Energieverbrauchs in Echtzeit und die digitale Abrechnung.

Kennzahlen für digitale Plattformen	Statistik 2023
Monatlich aktive Benutzer	237,000
Prozentsatz des mobilen Zugriffs	64%
Digitale Rechnungsinteraktionen	186.000 monatlich

Maßgeschneiderte Energielösungen

Pampa Energía bietet 23 verschiedene Energielösungspakete an, die auf verschiedene Marktsegmente zugeschnitten sind, wobei die Anpassungsrate für Industriekunden 87 % erreicht.

• Pakete für erneuerbare Energien
• Lösungen für das Peak-Demand-Management
• Strategien zur Effizienzoptimierung

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertriebsteam für Firmen- und Industriekunden

Pampa Energía unterhält ein engagiertes Direktvertriebsteam, das sich an Unternehmens- und Industriekunden im Energiebereich richtet. Im Jahr 2023 deckte das Direktvertriebsteam des Unternehmens etwa 85 % seines Portfolios an Großverträgen im Energiebereich ab.

Kundensegment	Jährlicher Vertragswert	Anzahl der Kunden
Industriekunden	124,5 Millionen US-Dollar	127 Verträge
Firmenkunden	86,3 Millionen US-Dollar	92 Verträge

Online-Plattformen für Service Management

Pampa Energía betreibt umfassende digitale Service-Management-Plattformen mit folgenden Merkmalen:

• Nutzerbasis der Plattform: 42.500 registrierte Nutzer
• Monatlich aktive Benutzer: 28.300
• Abschlussrate digitaler Serviceanfragen: 92 %

Energiehandelsplattformen

Das Unternehmen nutzt hochentwickelte Energiehandelsplattformen mit Echtzeit-Transaktionsfähigkeiten.

Handelsplattform-Metriken	Leistung 2023
Gesamthandelsvolumen	15,6 Millionen MWh
Durchschnittliche tägliche Transaktionen	1.247 Transaktionen
Wert der Plattformtransaktion	412,7 Millionen US-Dollar

Strategische Partnerschaften mit Distributoren

Pampa Energía hat strategische Vertriebspartnerschaften in ganz Argentinien aufgebaut.

• Vertriebspartner insgesamt: 18 regionale Distributoren
• Abdeckung: 62 % des argentinischen Staatsgebiets
• Jährlicher Partnerschaftsumsatz: 213,4 Millionen US-Dollar

Digitale Kommunikations- und Marketingkanäle

Das Unternehmen nutzt mehrere digitale Kommunikationsplattformen für Kundenbindung und Marketing.

Digitaler Kanal	Anzahl der Follower/Abonnenten	Engagement-Rate
LinkedIn	47.600 Follower	3.7%
Twitter	35.200 Follower	2.9%
Unternehmenswebsite	92.000 monatliche Besucher	4.2%

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Große Industrieunternehmen

Pampa Energía bedient große Industriekunden aus verschiedenen Branchen mit spezifischen Anforderungen an den Stromverbrauch.

Industriesektor	Jährlicher Stromverbrauch (MWh)	Prozentsatz des Industrieportfolios
Petrochemie	1,245,000	32%
Herstellung	987,500	25%
Stahl	623,000	16%
Automobil	456,200	12%
Andere	542,300	15%

Kleine und mittlere Unternehmen

Das KMU-Segment macht einen erheblichen Teil des Kundenstamms von Pampa Energía aus.

• Gesamtzahl der KMU-Kunden: 14.500
• Durchschnittlicher monatlicher Stromverbrauch: 85 MWh
• Gesamte jährliche Stromlieferung an KMU: 14.760.000 MWh

Stromverbraucher für Privathaushalte

Verteilung des Wohnsegments nach Regionen:

Region	Anzahl der Privatkunden	Marktanteil
Buenos Aires	1,250,000	45%
Großraum Buenos Aires	875,000	31%
Andere Provinzen	675,000	24%

Regierung und Einrichtungen des öffentlichen Sektors

Staatliche Stromverträge und -dienstleistungen:

• Gesamtzahl der Regierungskunden: 340
• Jährliche Stromversorgung des öffentlichen Sektors: 3.650.000 MWh
• Durchschnittlicher Vertragswert: 4.750.000 USD pro Vertrag

Agrar- und Bergbauindustrie

Spezialisierte Stromdienstleistungen für den Primärsektor:

Industrie	Jährlicher Stromverbrauch (MWh)	Anzahl der Kunden
Landwirtschaft	1,120,000	275
Bergbau	892,500	85

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Hoher Kapitalaufwand für die Energieinfrastruktur

Im Jahr 2023 investierte Pampa Energía rund 254,6 Millionen US-Dollar in Investitionen in die Energieinfrastruktur. Die Aufschlüsselung der Infrastrukturinvestitionen umfasst:

Infrastruktursegment	Investitionsbetrag (USD)
Wärmekraftwerke	126,3 Millionen
Wasserkraftanlagen	45,2 Millionen
Windkraftprojekte	83,1 Millionen

Betriebswartungskosten

Die jährlichen Betriebswartungskosten für die Stromerzeugungsanlagen von Pampa Energía beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 187,4 Millionen US-Dollar, mit folgender Verteilung:

• Wartung von Wärmekraftwerken: 92,6 Mio. USD
• Wartung der Wasserkraftanlage: 38,7 Mio. USD
• Windkraftwartung: 56,1 Millionen US-Dollar

Investitionen in Technologie und Ausrüstung

Die Investitionskosten für Technologie und Ausrüstung beliefen sich im Jahr 2023 auf 76,5 Millionen US-Dollar und verteilten sich auf:

Kategorie „Technologie“.	Investitionsbetrag (USD)
Netzmanagementsysteme	32,4 Millionen
Erneuerbare Energietechnologien	28,9 Millionen
Digitale Infrastruktur	15,2 Millionen

Personal- und Personalkosten

Die gesamten Personalkosten für Pampa Energía beliefen sich im Jahr 2023 auf 142,3 Millionen US-Dollar und setzten sich zusammen aus:

• Gehälter und Löhne: 98,6 Millionen US-Dollar
• Sozialleistungen und Sozialversicherung: 29,7 Mio. USD
• Schulung und Entwicklung: 14 Millionen US-Dollar

Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und Umweltmanagement

Die Kosten für Compliance und Umweltmanagement beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 63,2 Millionen US-Dollar und verteilen sich wie folgt:

Compliance-Kategorie	Ausgabenbetrag (USD)
Umweltüberwachung	24,5 Millionen
Regulatorische Berichterstattung	18,3 Millionen
Initiativen zur Emissionsreduzierung	20,4 Millionen

Pampa Energía S.A. (PAM) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Stromerzeugung und -verkauf

Im Jahr 2022 erzeugte Pampa Energía 7.179 GWh Strom. Der Gesamtumsatz aus dem Stromverkauf belief sich im Geschäftsjahr auf 209.673 Mio. ARS.

Kraftwerk	Kapazität (MW)	Jährliche Erzeugung (GWh)
Wärmekraftwerk Güemes	270	1,456
Kraftwerk Termoandes	382	2,103
Kraftwerk Bahía Blanca	160	876

Einnahmen aus der Öl- und Gasförderung

Die Ölproduktion im Jahr 2022 betrug insgesamt 16.400 Barrel pro Tag. Die Gasproduktion erreichte 1.350.000 m³ pro Tag.

Produkt	Jährliche Produktion	Umsatz (in Millionen ARS)
Rohöl	5.990.000 Barrel	87,456
Erdgas	492.750.000 m³	65,234

Energiehandel und Großhandelsmarkttransaktionen

Die Transaktionen auf dem Stromgroßhandelsmarkt beliefen sich im Jahr 2022 auf 156.890 Mio. ARS.

• Beteiligung am Stromgroßhandelsmarkt: 15,7 % Marktanteil
• Energiehandelsvolumen: 2.345 GWh
• Spotmarkttransaktionen: 45.678 Mio. ARS

Investitionen in Projekte für erneuerbare Energien

Projekte für erneuerbare Energien erzeugten im Jahr 2022 412 GWh mit einem Umsatz von 34.567 Millionen ARS.

Erneuerbares Projekt	Kapazität (MW)	Jährliche Erzeugung (GWh)
Windpark Pastos Grandes	100	276
Solarpark Los Teros	70	136

Serviceverträge und technische Beratung

Technische Dienstleistungen und Beratung erwirtschafteten im Jahr 2022 12.345 Millionen ARS.

• Energieinfrastrukturberatung: 5.678 Mio. ARS
• Wartungsdienstverträge: 6.667 Mio. ARS

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Value Propositions

Pampa Energía S.A. provides an integrated energy security proposition, covering nearly the entire value chain of gas and electricity in Argentina through its direct operations and equity stakes. This integration spans from upstream oil and gas production to downstream petrochemicals, as well as electricity transmission (holding 26.3% of Transener) and natural gas transportation (holding 25.8% of TGS).

Reliability in power generation is a core offering, with thermal capacity showing outstanding availability of 96% in the first quarter of 2025. However, overall capacity availability saw fluctuations, dipping to 92% in Q2 2025 due to maintenance and to 94% in Q3 2025 because of scheduled overhauls and ongoing outages.

The company is rapidly scaling its crude oil output, driven by the Rincón de Aranda development. Management is targeting an exit production rate of 20,000 barrels of oil per day by year-end 2025 from Rincón de Aranda alone. The actual crude oil output reached 17.3 kbpd in the third quarter of 2025, with Rincón de Aranda averaging 14.4 thousand barrels per day during that same quarter.

Revenue stability is supported by long-term, dollar-denominated contracts. In the power segment, new energy, specifically under take-or-pay Power Purchase Agreements (PPAs), continues to support 66% of the segment's Adjusted EBITDA as of Q3 2025. Furthermore, half of the gas produced in Q2 2025 was delivered to CAMMESA for thermal generation under the Plan Gas Gas Supply Agreement (GSA).

Pampa Energía S.A. maintains a diversified energy mix. As of the end of 3Q24, its installed capacity was distributed as follows:

• Thermal: 76%
• Hydroelectric: 17%
• Wind: 7%

The contribution from renewable sources like the Parque Eólico Pampa Energía 6 (PEPE 6) wind farm is noted in recent results.

Here are key operational metrics supporting these value propositions as of late 2025:

Metric	Value (Latest Reported Period)	Context/Target
Thermal Availability	96% (Q1 2025)	High availability benchmark
Overall Power Availability	94% (Q3 2025)	Reflecting maintenance impact
Crude Oil Production	17.3 kbpd (Q3 2025)	Target exit 20,000 bpd by year-end 2025
Rincón de Aranda Oil Output	14.4 kbpd (Q3 2025 Average)	Primary driver for oil growth
PPA/GSA EBITDA Support	66% of Power EBITDA (Q3 2025)	Revenue stability from contracts

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the core relationships Pampa Energía S.A. maintains to secure its revenue streams, which is key given the Argentine context.

Long-term, regulated contracts (PPAs, Plan Gas) with government entities

The relationship with government-controlled entities like CAMMESA is fundamental, though the structure shifts.

• As of late 2024, 20% of installed capacity was remunerated through PPAs with CAMMESA (Renovar, Res. 21, Res. 220, and Res. 287).
• The remaining 68% of capacity was priced under the regulated 'Energía Base' scheme in pesos as of late 2024.
• In Q2 2025, sales saw a slight year-on-year decline, partly driven by lower deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement (GSA).
• For Q3 2025 gas sales, 72% was sold under the Plan gas GSA and CAMESA retail, down from 86% the prior year.

Dedicated sales teams for direct, private industrial customer contracts

Specific financial metrics for the dedicated sales team's direct industrial contracts are not explicitly detailed in the latest reports, but the shift in gas sales indicates activity in this area.

• In Q3 2025, improved deliveries of B2B sales contributed to a decrease in gas sold under the Plan gas GSA.
• The company noted that success on the B2B market, selling energy with higher margins than CAMESA, is a factor for future performance.

Relationship management with co-controlled affiliates (Transener, TGS)

The performance of Pampa Energía S.A.'s equity stakes in the transmission and transportation affiliates significantly impacts the Holding segment's results.

Affiliate	Pampa Energía Stake (as of 3Q24)	Adjusted EBITDA Contribution (9M24)	Year-on-Year EBITDA Growth (9M24)
Transener	26.3%	US$26 million	29% higher
TGS	25.8%	US$113 million	55% higher

The strong performance of both Transener and TGS was a primary driver for the Holding segment's revenue surge of 164% in 9M24.

Financial management focused on mitigating CAMMESA payment delays

While past payment issues resulted in significant write-downs, the situation appears to have normalized in 2025.

• For the three months ending March 31, 2024, Pampa Energía recognized an estimated loss of approximately US$38 million due to the exceptional payment regime for December 2023, January, and February 2024 receivables.
• As of April 22, 2024, the total debt mentioned from CAMMESA amounted to AR\$133,191,236,814.
• CAMMESA is responsible for 40-45% of Pampa Energía's revenue.
• In Q1 2025, management indicated that CAMMESA now fully pays invoices within the next three weeks of the maturity date.

Investor relations for capital market access and debt optimization

Pampa Energía S.A. actively manages its balance sheet through capital markets activities to optimize its debt profile.

Metric/Action	Q1 2025 Value	Q3 2025 Value (Post-Quarter)	2025 Activity
Gross Debt	US\$1.6 billion	Nearly US\$1.8 billion (Q3 end)	Redemption of 2026 and 2029 notes
Net Debt	US\$577 million	US\$790 million (1.1x leverage)	Reopened 2034 international bond for US\$340 million in May 2025 at 8% yield
Net Debt to EBITDA	0.8x	1.1x	Accessed US\$147 million in local financing in Q2 2025

Following market volatility in September 2025, management repurchased 1.5% of the company's share capital at close to US\$59 per ADR.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Channels

Pampa Energía S.A. sells power generation capacity and energy through multiple regulated and merchant channels, alongside its oil and gas sales infrastructure.

Wholesale Power Market (MEM) via CAMMESA

• Installed capacity as of March 31, 2025: approximately 5,472 MW.
• This capacity represented 13% of Argentina\'s installed capacity as of March 31, 2025.
• In 9M24, 32% of capacity was remunerated in the official dollar, with 20% under PPAs with CAMMESA (Renovar, Res. 21, Res. 220, and Res. 220).
• Higher spot energy prices partially offset Q2 2025 sales declines.

Direct private Power Purchase Agreements (PPAs) with large users (Energía Plus/MATER)

The structure involves direct sales, though specific MATER contract numbers for 2025 are not explicitly detailed in the provided data, the regulated sales structure is implied through CAMMESA PPA data.

• The company's Q3 2025 sales included contributions from Parque Eólico Pampa Energía 6 (PEPE 6).
• PEPE 6 was generating 95 MW by the end of Q3 2024.

Gas Supply Agreements (GSAs) with ENARSA and distribution companies

Deliveries under long-term agreements saw fluctuations impacting revenue.

• Q2 2025 sales were driven down by lower deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement (GSA).
• Q3 2025 sales were partially impacted by lower gas sales to retailers.

Oil and gas pipelines, including future Vaca Muerta Sur oil pipeline

Pampa Energía S.A. utilizes its stake in Transportadora de Gas del Sur (TGS) and is a shareholder in the future Vaca Muerta Sur Oil Pipeline (VMOS).

• TGS owns a gas pipeline network of 9,248 km.
• Pampa Energía S.A. holds an initial 18% stake in VMOS S.A..
• Pampa\'s equity stake in VMOS ensures a take-or-pay transportation contract for 50,000 bpd.
• VMOS is planned to have an initial commercial operation capacity of 180,000 B/D by the end of 2026, rising to 550,000 B/D in 2027.
• The total investment for VMOS is approximately US$3 billion.
• VMOS commercial operations are expected to begin on July 31, 2027.

Export channels for crude oil, gas (to Chile), and petrochemical products

Exports are a growing component of Pampa Energía S.A.\'s revenue, especially from the Rincón de Aranda shale block.

• Crude oil production reached 17.3 kbpd in Q3 2025, a 220% year-on-year increase.
• Q3 2025 sales growth was driven by increased gas exports to Chile.
• Q2 2025 saw increased export volumes of gas and crude.
• Petrochemical export sales grew by 27% compared to 9M23, accounting for 37% of total petrochemical sales in 9M24.
• The petrochemical segment holds a domestic market share between 93% and 100% for styrene, SBR, and polystyrene.

Key Channel-Relevant Operational and Financial Metrics (as of late 2025 data points):

Metric	Value	Period/Context
Q3 2025 Sales	US$591 million	Quarter ended September 30, 2025
Q3 2025 Adjusted EBITDA	US$322 million	Quarter ended September 30, 2025
Total Production	99.5 kboe/day	Q3 2025
Crude Oil Production	17.3 kbpd	Q3 2025
Installed Electricity Capacity	5,472 MW	As of March 31, 2025
VMOS Take-or-Pay Contract	50,000 bpd	Pampa Energía S.A. commitment in VMOS
VMOS Initial Capacity	180,000 B/D	Planned for end of 2026

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core customer base for Pampa Energía S.A. (PAM) as of late 2025, which is heavily concentrated in the Argentine energy market, though with growing international exposure. Honestly, the customer mix is dictated by regulatory frameworks and industrial activity, so you see a lot of state-related entities.

The breakdown of sales by major segment, based on the 2023 figures provided for context, shows a clear reliance on a few key buyers. Here's the quick math on that historical split:

Customer Segment Category	Stated 2023 Sales Share	Latest Relevant Data Point
Argentine State Entities (e.g., CAMMESA)	31%	Contracts under 'Energía Base' represented only 31% of the segment's total sales during 1Q24.
Large Industrial Users	38%	Sales to industries were noted as lower in Q4 2024.
State-owned Energy Companies (e.g., ENARSA)	7%	Lower gas deliveries under the long-term Plan Gas agreement pressured Q2 2025 sales.
Gas Distribution Companies	Not specified	Higher deliveries under Plan Gas were a factor in Q4 2024 Adjusted EBITDA.
International Buyers	Not specified	Export sales grew by 27% compared to 9M23, accounting for 37% of total PTQM sales in 9M24.

The Argentine State Entities segment involves critical off-takers like CAMMESA, the Wholesale Power Market Administrator. Pampa Energía was the private company generating the most energy in Argentina in 2024, delivering 21,743,200 MWh to the system.

Large Industrial Users represent the single biggest slice of the pie historically. If industrial activity recovers in Argentina, Pampa Energía could see an expansion of sales to these large clients.

For the state-owned energy companies, ENARSA is a key gas customer, and the company's Oil & Gas segment saw O&G exports represent only 14% of that segment's sales, totaling USD 84 million in the first nine months of 2024 (9M24).

Regarding Gas Distribution Companies, their purchasing activity is closely tied to government programs. The continuation of the Plan Gas.Ar program significantly boosted gas production in Vaca Muerta through 2024.

The International Buyers segment is gaining importance as Pampa Energía develops its oil production. The company is also looking toward future LNG projects. You can see this shift in the operational data:

• Q3 2025 sales included increased gas exports to Chile.
• Crude oil production at the Rincón de Aranda block saw a massive 220% year-over-year rise in Q3 2025, supporting export growth.
• The Petrochemical segment (PTQM) saw export sales grow by 27% in 9M24 compared to 9M23.
• The company is also assessing a pioneering LNG project that could enhance market access.

What this estimate hides is that the exact 2025 sales percentages are dynamic, especially with lower gas deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement noted in Q2 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Pampa Energía S.A. is heavily weighted toward capital deployment for upstream expansion and the fixed/variable costs associated with its integrated power generation assets.

Capital-intensive investment in Vaca Muerta infrastructure represents a major cost driver. The projected capital expenditure (capex) specifically for the Rincón de Aranda development in 2025 was set at US$700 million. The nine-month capex for 2025 reached US$751 million, with US$174 million invested in Rincón de Aranda development in the third quarter alone. This aggressive investment pace is reflected in the balance sheet changes.

Financial Metric	Amount (Q3 2025 or Period End)	Context/Comparison
Net Debt (Q3 End)	US$874 million	Up from US$712 million as of June 2025
Net Debt (Post-Quarter End)	US$790 million	Resulting in a 1.1x net-debt/EBITDA ratio
Gross Debt	Nearly $1.8 billion	Down 16% since December 2024
Total Capex (Nine-Month 2025)	US$751 million	Sharp increase year-on-year
Rincón de Aranda Capex (Q3 2025)	US$174 million	Part of the overall capital intensity

High operating costs for power generation and E&P are managed through strategic procurement and efficiency drives. In the Exploration & Production (E&P) segment, the average lifting cost (cost to extract) in Q3 2025 stood at US$6.4 per barrel equivalent (boe), a 7% increase from the prior year, driven by costs like the lease of the Temporary Processing Facility (TPF). However, lifting costs at Rincón de Aranda are projected to fall to US$5/b by 2027 from US$9/b in the preceding quarter, as production scales up.

For power generation, the company began self-procuring fuel for the Loma de la Lata thermal plant, which represented the equivalent of 6% of its gas sales in Q3 2025. The cost structure in power is also influenced by regulatory shifts.

Significant debt servicing costs are a direct consequence of the high investment levels. The net debt at the end of Q3 2025 was US$874 million, representing a 1.3x net-debt to EBITDA ratio at that time. This leverage level reflects the capital outflows for Rincón de Aranda development and share buybacks.

Maintenance and overhaul costs for power plants are an ongoing operational expense, though specific annual figures aren't detailed. The Loma de la Lata Combined Cycle Gas Turbine (CCGT) plant has a total installed capacity of 780 MW. The cost impact of operational reliability is evident in historical data, such as the need to operate with a used power turbine until December 2024 following turbine failures in 2024.

Regulatory and tax compliance costs in Argentina's complex environment create significant non-operating financial pressures. A major component of cost impacting reported earnings was the tax burden; consolidated net income attributable to shareholders in Q3 2025 was only US$23 million, an 84% year-on-year drop, primarily due to higher non-cash deferred tax charges amounting to US$115 million in the quarter.

• Power Generation Average Gross Margin (Q3 2025): $26.5/MWh.
• Petrochemicals Volume Sold (Q3 2025): 122 k ton.
• Petrochemicals Average Price (Q3 2025): US$937/ton.
• Gas Production (Q3 2025): 14.0 Mm³/d.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the hard numbers driving Pampa Energía S.A.'s top line as of late 2025. Honestly, the story is one of volume growth offsetting price pressure, especially in the upstream segment.

Power Generation Sales

For the third quarter of 2025, Pampa Energía S.A. reported total sales of US$591 million. The power generation segment itself saw sales decline 9% year-on-year, but operational efficiency helped push the gross margin per megawatt-hour (MWh) up by 17% to US$26.50 in Q3 2025. This segment's performance is tied to capacity payments and spot market dynamics.

Oil and Gas Sales

The upstream segment is showing significant volume momentum. Crude oil production from the Rincón de Aranda block drove a massive 220% year-on-year increase in crude output for Q3 2025, reaching 17.3 kbpd. Total hydrocarbon production averaged nearly 99.5 kboe/day, up 14% year-on-year. The average realized crude oil price in the quarter was US$61.1 per barrel, which was a 15% drop compared to the prior year. The company's adjusted EBITDA for the Oil & Gas segment specifically was US$171 million in Q3 2025, a 40% year-on-year increase.

The revenue drivers across the key segments for Q3 2025 look like this:

Segment Metric	Q3 2025 Data	Year-on-Year Change
Total Sales	US$591 million	-9%
Adjusted EBITDA	US$322 million	+16%
Crude Oil Production (kbpd)	17.3	+220%
Power Generation (GWh)	5,421	-9%
Petrochemicals Volume (k ton)	122	-4%

Regulated Tariff Revenue

Revenue from regulated assets comes through Pampa Energía S.A.'s equity stakes in the transmission and transportation businesses. You see the impact of regulatory adjustments here. For instance, tariff hikes at subsidiaries like Transportadora de Gas del Sur (TGS) and Transener contributed to a 17% year-on-year increase in consolidated Adjusted EBITDA in Q1 2025. However, in Q2 2025, the Holding segment EBITDA fell 17% Y/Y, though this was partially offset by tariff increases achieved between 2024 and early 2025. The Q3 2025 results noted that higher non-cash deferred tax charges also impacted the reported results on the affiliates' equity income.

Petrochemical Sales

The petrochemical segment, which includes styrene, SBR, and polystyrene production, faced headwinds. Volume sold in Q3 2025 was 122 k ton, a 4% decrease from the prior year. The average price also fell by 14% to US$937 per ton. Weaker petrochemical sales were cited as a factor holding back the overall consolidated sales figure for the quarter.

Gas Export Sales

Increased gas exports contributed positively to the Q3 2025 Adjusted EBITDA. This revenue stream involves shipments to Chile, primarily via the Gasoducto del Pacífico. In fact, in Q1 2025, the company was increasing flows through the Pacífico pipeline, delivering almost 1.5 million cubic meters per day of gas exports to Chile, with plans to double that year's volumes. This is a key area for future growth, especially with the company's LNG project plans.

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