Pampa Energía S.A. (PAM): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للطاقة الأرجنتينية، تبرز شركة Pampa Energía S.A. كقوة لحلول الطاقة المتكاملة، وتتنقل بشكل استراتيجي في التضاريس المعقدة لتوليد الطاقة، واستكشاف النفط والغاز، وتطوير الطاقة المتجددة. بفضل نموذج أعمال قوي يشمل قطاعات متعددة ويستفيد من الشراكات الإستراتيجية والتقنيات المبتكرة ومحفظة متنوعة، تقف هذه الشركة في طليعة تحويل النظام البيئي للطاقة في الأرجنتين، حيث تقدم حلول طاقة موثوقة وتنافسية ومستدامة لأسواق القطاع الصناعي والسكني والعام.

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

تحالف استراتيجي مع شركة جنرال إلكتريك لمعدات توليد الطاقة

أنشأت شركة Pampa Energía شراكة استراتيجية مع شركة General Electric (GE) لشراء وصيانة معدات توليد الطاقة. التفاصيل الرئيسية تشمل:

جانب الشراكة	تفاصيل محددة
نوع المعدات	توربينات الغاز GE 9HA.02
إجمالي الاستثمار	637 مليون دولار
القدرة المثبتة	1,146 ميجاوات

التعاون مع YPF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز

تحتفظ Pampa Energía بشراكة مهمة مع YPF في أنشطة التنقيب عن الهيدروكربون وإنتاجه.

• مشروع مشترك في تكوين الصخر الزيتي فاكا مويرتا
• إجمالي الاستثمار في مجال التنقيب: 412 مليون دولار
• اتفاقية تقاسم الإنتاج تغطي 135 ألف هكتار

الشراكة مع المؤسسات المالية لتمويل المشاريع

المؤسسة المالية	مبلغ التمويل	نوع المشروع
بنك التنمية للبلدان الأمريكية	250 مليون دولار	البنية التحتية لتوليد الطاقة
بانكو سانتاندر	180 مليون دولار	مشاريع الطاقة المتجددة

مشاريع مشتركة مع شركات استثمار الطاقة الدولية

أنشأت شركة Pampa Energía شراكات دولية استراتيجية:

• شركة تشيسابيك للطاقة: استثمار بقيمة 300 مليون دولار أمريكي في الموارد غير التقليدية
• شلمبرجير: شراكة نقل التكنولوجيا والكفاءة التشغيلية
• إجمالي الاستثمار في المشاريع المشتركة الدولية: 512 مليون دولار أمريكي

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

توليد الطاقة الكهربائية عبر مرافق متعددة

تقوم شركة Pampa Energía بتشغيل العديد من مرافق توليد الطاقة بسعة إجمالية تبلغ 4,752 ميجاوات اعتبارًا من عام 2023. وتشمل محفظة التوليد ما يلي:

نوع محطة توليد الكهرباء	القدرة (ميغاواط)	الموقع
محطات الطاقة الحرارية	3,186	مقاطعة بوينس آيرس
محطات الطاقة الكهرومائية	377	مختلف المحافظات
مرافق طاقة الرياح	189	منطقة باتاغونيا

استكشاف وإنتاج النفط والغاز

تشمل عمليات المنبع للشركة ما يلي:

• إجمالي الإنتاج 33 ألف برميل من المكافئ النفطي يومياً في عام 2023
• احتياطيات تبلغ حوالي 122 مليون برميل من النفط المعادل
• أنشطة الاستكشاف في حوض نيوكوين

توزيع ونقل الكهرباء

تدير شركة Pampa Energía توزيع الكهرباء من خلال:

شبكة التوزيع	منطقة التغطية	خدم العملاء
EDENOR (موزع الكهرباء)	شمال بوينس آيرس	3.2 مليون عميل

تطوير مشاريع الطاقة المتجددة

تشمل الاستثمارات الحالية في مجال الطاقة المتجددة ما يلي:

• 189 ميجاوات من طاقة الرياح
• التطوير المستمر لمشروع الطاقة الشمسية بقدرة إضافية متوقعة تبلغ 100 ميجاوات
• استثمار 120 مليون دولار أمريكي في البنية التحتية المتجددة

صيانة البنية التحتية والتحديثات التكنولوجية

تفاصيل الاستثمار السنوي في البنية التحتية:

فئة البنية التحتية	الاستثمار (بالدولار الأمريكي)	منطقة التركيز
صيانة محطة توليد الكهرباء	45 مليون	تحديث المعدات
البنية التحتية للشبكة	35 مليون	تحسين شبكة النقل

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

أصول توليد الطاقة المتنوعة

تعمل شركة Pampa Energía بقدرة توليد الطاقة التالية اعتبارًا من عام 2023:

نوع الجيل	القدرة المركبة (ميغاواط)
محطات الطاقة الحرارية	3,365 ميجاوات
محطات الطاقة الكهرومائية	277 ميجاوات
محطات طاقة الرياح	294 ميجاوات

احتياطيات النفط والغاز

تشمل الأصول الهيدروكربونية لشركة Pampa Energía ما يلي:

الموارد	الاحتياطيات المؤكدة (2023)
النفط الخام	26.4 مليون برميل
الغاز الطبيعي	393.6 مليار قدم مكعب

الخبرة الفنية

مقاييس الموارد البشرية الرئيسية:

• إجمالي الموظفين: 3,200
• متوسط سنوات الخبرة في الصناعة: 12.5 سنة
• الطاقم الفني الحاصل على درجات علمية متقدمة: 42%

رأس المال المالي

مؤشرات الموارد المالية لعام 2023:

المقياس المالي	القيمة
إجمالي الأصول	2.1 مليار دولار أمريكي
حقوق المساهمين	862 مليون دولار
النفقات الرأسمالية السنوية	320 مليون دولار

البنية التحتية التكنولوجية

الاستثمارات في التكنولوجيا والبنية التحتية:

• يتم نشر أنظمة SCADA عبر منشآت التوليد
• البنية التحتية للرصد في الوقت الحقيقي
• الاستثمار في الأمن السيبراني: 12.5 مليون دولار أمريكي سنوياً

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول الطاقة المتكاملة للأسواق الصناعية والسكنية

توفر شركة Pampa Energía حلولاً شاملة للطاقة لقطاعات السوق التالية:

قطاع السوق	قدرة التوليد (ميغاواط)	حصة السوق
العملاء الصناعيين	1,700 ميجاوات	18.5%
عملاء السكن	850 ميجاوات	12.3%

إمدادات كهرباء موثوقة ومتنوعة

توزيع محفظة توليد الطاقة:

• محطات الطاقة الحرارية: 65.4%
• الطاقة الكهرومائية: 22.7%
• طاقة الرياح: 8.5%
• الطاقة الشمسية: 3.4%

أسعار تنافسية في سوق الطاقة الأرجنتيني

نوع الطاقة	السعر لكل ميجاوات في الساعة (دولار أمريكي)	مقارنة السوق
الطاقة الحرارية	68.50	-5.2% مقابل متوسط السوق
الطاقة المتجددة	82.30	+3.7% مقابل متوسط السوق

الالتزام بتنمية الطاقة المستدامة والمتجددة

الاستثمار في الطاقة المتجددة: 215 مليون دولار في 2023

• توسعة مزرعة الرياح: 150 ميجاوات
• تطوير مشروع الطاقة الشمسية: 75 ميجاوات
• أبحاث الطاقة الخضراء: 12 مليون دولار أمريكي

محفظة طاقة شاملة تغطي قطاعات متعددة

القطاع	إنتاج الطاقة (ميجاواط/ساعة)	مساهمة الإيرادات
التصنيع	4,200,000	35.6%
الزراعة	1,850,000	15.8%
التعدين	1,350,000	11.4%
تجاري	2,700,000	22.9%
سكني	1,200,000	14.3%

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج العمل: علاقات العملاء

عقود طويلة الأجل مع العملاء الصناعيين

تحتفظ Pampa Energía بـ 147 عقدًا طويل الأجل لإمدادات الطاقة مع العملاء الصناعيين اعتبارًا من عام 2023، وهو ما يمثل 78% من إجمالي محفظة الطاقة الصناعية الخاصة بها. ويبلغ متوسط ​​مدة العقد 7.3 سنوات، وتتراوح قيمة العقد من 2.5 مليون دولار إلى 18.3 مليون دولار سنوياً.

نوع العقد	عدد العقود	متوسط القيمة السنوية
إمدادات الطاقة الصناعية	147	6.7 مليون دولار
عملاء التصنيع الكبار	42	12.5 مليون دولار

منصات مخصصة لخدمة العملاء

تدير Pampa Energía منصة مركزية لخدمة العملاء تضم 214 موظف دعم متخصص. تتعامل المنصة مع ما يقرب من 48000 تفاعل مع العملاء شهريًا، مع معدل رضا عملاء يبلغ 92.4%.

• قنوات دعم العملاء على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
• واجهة دعم متعددة اللغات
• نظام التذاكر الرقمية

التواصل الشفاف حول خدمات الطاقة

وتقدم الشركة تقارير شهرية مفصلة عن استهلاك الطاقة إلى 98.6% من عملائها التجاريين والصناعيين. تشير مقاييس الشفافية إلى متوسط ​​3.2 نقطة اتصال تفصيلية لكل عميل سنويًا.

المشاركة الرقمية من خلال البوابات الإلكترونية

سجلت منصة المشاركة الرقمية لشركة Pampa Energía 237000 مستخدم نشط شهريًا في عام 2023، مع معدل وصول عبر الهاتف المحمول بنسبة 64%. تتضمن ميزات البوابة الإلكترونية تتبع استهلاك الطاقة في الوقت الفعلي والفوترة الرقمية.

مقاييس المنصة الرقمية	إحصائيات 2023
المستخدمون النشطون شهريًا	237,000
نسبة الوصول عبر الهاتف المحمول	64%
تفاعلات الفاتورة الرقمية	186.000 شهريا

حلول الطاقة المخصصة

تقدم Pampa Energía 23 حزمة حلول طاقة متميزة مصممة خصيصًا لقطاعات السوق المختلفة، مع معدلات تخصيص تصل إلى 87% للعملاء الصناعيين.

• حزم الطاقة المتجددة
• حلول إدارة الطلب في أوقات الذروة
• استراتيجيات تحسين الكفاءة

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة للعملاء من الشركات والصناعية

تحتفظ Pampa Energía بفريق مبيعات مباشر مخصص يستهدف عملاء الطاقة من الشركات والصناعات. وفي عام 2023، قام فريق المبيعات المباشرة للشركة بتغطية ما يقرب من 85% من محفظة عقود الطاقة واسعة النطاق.

شريحة العملاء	قيمة العقد السنوي	عدد العملاء
العملاء الصناعيين	124.5 مليون دولار أمريكي	127 عقدا
عملاء الشركات	86.3 مليون دولار أمريكي	92 عقدا

المنصات الإلكترونية لإدارة الخدمات

تدير شركة Pampa Energía منصات شاملة لإدارة الخدمات الرقمية تتميز بالخصائص التالية:

• قاعدة مستخدمي المنصة: 42,500 مستخدم مسجل
• المستخدمون النشطون شهريًا: 28,300
• نسبة إنجاز طلبات الخدمة الرقمية: 92%

منصات تداول الطاقة

تستخدم الشركة منصات تداول الطاقة المتطورة مع إمكانيات المعاملات في الوقت الحقيقي.

مقاييس منصة التداول	أداء 2023
إجمالي حجم التداول	15.6 مليون ميجاوات/ساعة
متوسط المعاملات اليومية	1,247 معاملة
قيمة معاملات المنصة	412.7 مليون دولار أمريكي

الشراكات الإستراتيجية مع الموزعين

أنشأت شركة Pampa Energía شراكات توزيع استراتيجية في جميع أنحاء الأرجنتين.

• إجمالي شركاء التوزيع: 18 موزعًا إقليميًا
• التغطية: 62% من الأراضي الوطنية الأرجنتينية
• إيرادات الشراكة السنوية: 213.4 مليون دولار أمريكي

قنوات الاتصال والتسويق الرقمي

تستفيد الشركة من منصات الاتصالات الرقمية المتعددة لإشراك العملاء والتسويق.

القناة الرقمية	عدد المتابعين/المشتركين	معدل المشاركة
ينكدين	47600 متابع	3.7%
تويتر	35,200 متابع	2.9%
موقع الشركة	92.000 زائر شهريا	4.2%

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

الشركات الصناعية الكبرى

تخدم Pampa Energía العملاء الصناعيين الرئيسيين في مختلف القطاعات بمتطلبات محددة لاستهلاك الكهرباء.

القطاع الصناعي	استهلاك الكهرباء السنوي (م.و.س)	نسبة المحفظة الصناعية
البتروكيماويات	1,245,000	32%
التصنيع	987,500	25%
الصلب	623,000	16%
السيارات	456,200	12%
الآخرين	542,300	15%

المؤسسات الصغيرة والمتوسطة

يمثل قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة جزءًا كبيرًا من قاعدة عملاء Pampa Energía.

• إجمالي عملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة: 14,500
• متوسط استهلاك الكهرباء الشهري: 85 ميجاوات/ساعة
• إجمالي إمدادات الكهرباء السنوية للشركات الصغيرة والمتوسطة: 14,760,000 ميجاوات في الساعة

مستهلكي الكهرباء السكنية

توزيع القطاع السكني على المناطق:

المنطقة	عدد العملاء السكنيين	حصة السوق
بوينس آيرس	1,250,000	45%
بوينس آيرس الكبرى	875,000	31%
المحافظات الأخرى	675,000	24%

الجهات الحكومية والقطاع العام

عقود وخدمات الكهرباء الحكومية:

• إجمالي عملاء الحكومة: 340
• إمدادات الكهرباء السنوية للقطاع العام: 3,650,000 ميجاوات/ساعة
• متوسط قيمة العقد: 4,750,000 دولار للعقد الواحد

الصناعات الزراعية والتعدينية

خدمات الكهرباء المتخصصة للقطاع الأولي:

الصناعة	استهلاك الكهرباء السنوي (م.و.س)	عدد العملاء
الزراعية	1,120,000	275
التعدين	892,500	85

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

ارتفاع الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية للطاقة

في عام 2023، استثمرت شركة Pampa Energía ما يقرب من 254.6 مليون دولار أمريكي في النفقات الرأسمالية للبنية التحتية للطاقة. يشمل توزيع استثمارات البنية التحتية ما يلي:

قطاع البنية التحتية	مبلغ الاستثمار (بالدولار الأمريكي)
محطات الطاقة الحرارية	126.3 مليون
المرافق الكهرومائية	45.2 مليون
مشاريع طاقة الرياح	83.1 مليون

تكاليف الصيانة التشغيلية

بلغ إجمالي نفقات الصيانة التشغيلية السنوية لمنشآت توليد الطاقة التابعة لشركة Pampa Energía 187.4 مليون دولار أمريكي في عام 2023، مع التوزيع التالي:

• صيانة محطة توليد الطاقة الحرارية: 92.6 مليون دولار
• صيانة مرافق الطاقة الكهرومائية: 38.7 مليون دولار أمريكي
• صيانة طاقة الرياح: 56.1 مليون دولار أمريكي

استثمارات التكنولوجيا والمعدات

بلغت تكاليف الاستثمار في التكنولوجيا والمعدات لعام 2023 76.5 مليون دولار أمريكي، موزعة على:

فئة التكنولوجيا	مبلغ الاستثمار (بالدولار الأمريكي)
أنظمة إدارة الشبكة	32.4 مليون
تقنيات الطاقة المتجددة	28.9 مليون
البنية التحتية الرقمية	15.2 مليون

نفقات القوى العاملة والموارد البشرية

بلغ إجمالي نفقات القوى العاملة لشركة Pampa Energía في عام 2023 142.3 مليون دولار أمريكي، وتتكون من:

• الرواتب والأجور: 98.6 مليون دولار
• المزايا والضمان الاجتماعي: 29.7 مليون دولار أمريكي
• التدريب والتطوير: 14 مليون دولار أمريكي

الامتثال التنظيمي والإدارة البيئية

بلغ إجمالي تكاليف الامتثال والإدارة البيئية لعام 2023 63.2 مليون دولار أمريكي، موزعة على النحو التالي:

فئة الامتثال	مبلغ النفقات (بالدولار الأمريكي)
المراقبة البيئية	24.5 مليون
التقارير التنظيمية	18.3 مليون
مبادرات خفض الانبعاثات	20.4 مليون

Pampa Energía S.A. (PAM) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

توليد وبيع الكهرباء

وفي عام 2022، أنتجت شركة Pampa Energía 7,179 جيجاواط ساعة من الكهرباء. بلغ إجمالي إيرادات مبيعات الكهرباء 209,673 مليون بيزو أرجنتيني للسنة المالية.

محطة توليد الكهرباء	القدرة (ميغاواط)	التوليد السنوي (جيجاواط/ساعة)
محطة توليد الطاقة الحرارية في جويميز	270	1,456
محطة كهرباء تيرمونديس	382	2,103
محطة باهيا بلانكا لتوليد الطاقة	160	876

إيرادات إنتاج النفط والغاز

وبلغ إجمالي إنتاج النفط في عام 2022 16400 برميل يوميا. بلغ إنتاج الغاز 1.350.000 متر مكعب يوميا.

المنتج	الإنتاج السنوي	الإيرادات (مليون ريال أرجنتيني)
النفط الخام	5,990,000 برميل	87,456
الغاز الطبيعي	492,750,000 متر مكعب	65,234

تجارة الطاقة ومعاملات سوق الجملة

بلغت معاملات سوق الكهرباء بالجملة في عام 2022 156,890 مليون بيزو أرجنتيني.

• المشاركة في سوق الكهرباء بالجملة: 15.7% من حصة السوق
• حجم تداول الطاقة: 2,345 جيجاوات/ساعة
• معاملات السوق الفورية: 45,678 مليون بيزو أرجنتيني

استثمارات مشاريع الطاقة المتجددة

أنتجت مشاريع الطاقة المتجددة 412 جيجاوات ساعة في عام 2022، بإيرادات قدرها 34.567 مليون بيزو أرجنتيني.

مشروع متجدد	القدرة (ميغاواط)	التوليد السنوي (جيجاواط/ساعة)
مزرعة باستوس غراندز للرياح	100	276
حديقة لوس تيروس الشمسية	70	136

عقود الخدمات والاستشارات الفنية

حققت الخدمات الفنية والاستشارات 12,345 مليون بيزو أرجنتيني في عام 2022.

• استشارات البنية التحتية للطاقة: 5,678 مليون بيزو أرجنتيني
• عقود خدمات الصيانة: 6667 مليون بيزو أرجنتيني

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Value Propositions

Pampa Energía S.A. provides an integrated energy security proposition, covering nearly the entire value chain of gas and electricity in Argentina through its direct operations and equity stakes. This integration spans from upstream oil and gas production to downstream petrochemicals, as well as electricity transmission (holding 26.3% of Transener) and natural gas transportation (holding 25.8% of TGS).

Reliability in power generation is a core offering, with thermal capacity showing outstanding availability of 96% in the first quarter of 2025. However, overall capacity availability saw fluctuations, dipping to 92% in Q2 2025 due to maintenance and to 94% in Q3 2025 because of scheduled overhauls and ongoing outages.

The company is rapidly scaling its crude oil output, driven by the Rincón de Aranda development. Management is targeting an exit production rate of 20,000 barrels of oil per day by year-end 2025 from Rincón de Aranda alone. The actual crude oil output reached 17.3 kbpd in the third quarter of 2025, with Rincón de Aranda averaging 14.4 thousand barrels per day during that same quarter.

Revenue stability is supported by long-term, dollar-denominated contracts. In the power segment, new energy, specifically under take-or-pay Power Purchase Agreements (PPAs), continues to support 66% of the segment's Adjusted EBITDA as of Q3 2025. Furthermore, half of the gas produced in Q2 2025 was delivered to CAMMESA for thermal generation under the Plan Gas Gas Supply Agreement (GSA).

Pampa Energía S.A. maintains a diversified energy mix. As of the end of 3Q24, its installed capacity was distributed as follows:

• Thermal: 76%
• Hydroelectric: 17%
• Wind: 7%

The contribution from renewable sources like the Parque Eólico Pampa Energía 6 (PEPE 6) wind farm is noted in recent results.

Here are key operational metrics supporting these value propositions as of late 2025:

Metric	Value (Latest Reported Period)	Context/Target
Thermal Availability	96% (Q1 2025)	High availability benchmark
Overall Power Availability	94% (Q3 2025)	Reflecting maintenance impact
Crude Oil Production	17.3 kbpd (Q3 2025)	Target exit 20,000 bpd by year-end 2025
Rincón de Aranda Oil Output	14.4 kbpd (Q3 2025 Average)	Primary driver for oil growth
PPA/GSA EBITDA Support	66% of Power EBITDA (Q3 2025)	Revenue stability from contracts

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the core relationships Pampa Energía S.A. maintains to secure its revenue streams, which is key given the Argentine context.

Long-term, regulated contracts (PPAs, Plan Gas) with government entities

The relationship with government-controlled entities like CAMMESA is fundamental, though the structure shifts.

• As of late 2024, 20% of installed capacity was remunerated through PPAs with CAMMESA (Renovar, Res. 21, Res. 220, and Res. 287).
• The remaining 68% of capacity was priced under the regulated 'Energía Base' scheme in pesos as of late 2024.
• In Q2 2025, sales saw a slight year-on-year decline, partly driven by lower deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement (GSA).
• For Q3 2025 gas sales, 72% was sold under the Plan gas GSA and CAMESA retail, down from 86% the prior year.

Dedicated sales teams for direct, private industrial customer contracts

Specific financial metrics for the dedicated sales team's direct industrial contracts are not explicitly detailed in the latest reports, but the shift in gas sales indicates activity in this area.

• In Q3 2025, improved deliveries of B2B sales contributed to a decrease in gas sold under the Plan gas GSA.
• The company noted that success on the B2B market, selling energy with higher margins than CAMESA, is a factor for future performance.

Relationship management with co-controlled affiliates (Transener, TGS)

The performance of Pampa Energía S.A.'s equity stakes in the transmission and transportation affiliates significantly impacts the Holding segment's results.

Affiliate	Pampa Energía Stake (as of 3Q24)	Adjusted EBITDA Contribution (9M24)	Year-on-Year EBITDA Growth (9M24)
Transener	26.3%	US$26 million	29% higher
TGS	25.8%	US$113 million	55% higher

The strong performance of both Transener and TGS was a primary driver for the Holding segment's revenue surge of 164% in 9M24.

Financial management focused on mitigating CAMMESA payment delays

While past payment issues resulted in significant write-downs, the situation appears to have normalized in 2025.

• For the three months ending March 31, 2024, Pampa Energía recognized an estimated loss of approximately US$38 million due to the exceptional payment regime for December 2023, January, and February 2024 receivables.
• As of April 22, 2024, the total debt mentioned from CAMMESA amounted to AR\$133,191,236,814.
• CAMMESA is responsible for 40-45% of Pampa Energía's revenue.
• In Q1 2025, management indicated that CAMMESA now fully pays invoices within the next three weeks of the maturity date.

Investor relations for capital market access and debt optimization

Pampa Energía S.A. actively manages its balance sheet through capital markets activities to optimize its debt profile.

Metric/Action	Q1 2025 Value	Q3 2025 Value (Post-Quarter)	2025 Activity
Gross Debt	US\$1.6 billion	Nearly US\$1.8 billion (Q3 end)	Redemption of 2026 and 2029 notes
Net Debt	US\$577 million	US\$790 million (1.1x leverage)	Reopened 2034 international bond for US\$340 million in May 2025 at 8% yield
Net Debt to EBITDA	0.8x	1.1x	Accessed US\$147 million in local financing in Q2 2025

Following market volatility in September 2025, management repurchased 1.5% of the company's share capital at close to US\$59 per ADR.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Channels

Pampa Energía S.A. sells power generation capacity and energy through multiple regulated and merchant channels, alongside its oil and gas sales infrastructure.

Wholesale Power Market (MEM) via CAMMESA

• Installed capacity as of March 31, 2025: approximately 5,472 MW.
• This capacity represented 13% of Argentina\'s installed capacity as of March 31, 2025.
• In 9M24, 32% of capacity was remunerated in the official dollar, with 20% under PPAs with CAMMESA (Renovar, Res. 21, Res. 220, and Res. 220).
• Higher spot energy prices partially offset Q2 2025 sales declines.

Direct private Power Purchase Agreements (PPAs) with large users (Energía Plus/MATER)

The structure involves direct sales, though specific MATER contract numbers for 2025 are not explicitly detailed in the provided data, the regulated sales structure is implied through CAMMESA PPA data.

• The company's Q3 2025 sales included contributions from Parque Eólico Pampa Energía 6 (PEPE 6).
• PEPE 6 was generating 95 MW by the end of Q3 2024.

Gas Supply Agreements (GSAs) with ENARSA and distribution companies

Deliveries under long-term agreements saw fluctuations impacting revenue.

• Q2 2025 sales were driven down by lower deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement (GSA).
• Q3 2025 sales were partially impacted by lower gas sales to retailers.

Oil and gas pipelines, including future Vaca Muerta Sur oil pipeline

Pampa Energía S.A. utilizes its stake in Transportadora de Gas del Sur (TGS) and is a shareholder in the future Vaca Muerta Sur Oil Pipeline (VMOS).

• TGS owns a gas pipeline network of 9,248 km.
• Pampa Energía S.A. holds an initial 18% stake in VMOS S.A..
• Pampa\'s equity stake in VMOS ensures a take-or-pay transportation contract for 50,000 bpd.
• VMOS is planned to have an initial commercial operation capacity of 180,000 B/D by the end of 2026, rising to 550,000 B/D in 2027.
• The total investment for VMOS is approximately US$3 billion.
• VMOS commercial operations are expected to begin on July 31, 2027.

Export channels for crude oil, gas (to Chile), and petrochemical products

Exports are a growing component of Pampa Energía S.A.\'s revenue, especially from the Rincón de Aranda shale block.

• Crude oil production reached 17.3 kbpd in Q3 2025, a 220% year-on-year increase.
• Q3 2025 sales growth was driven by increased gas exports to Chile.
• Q2 2025 saw increased export volumes of gas and crude.
• Petrochemical export sales grew by 27% compared to 9M23, accounting for 37% of total petrochemical sales in 9M24.
• The petrochemical segment holds a domestic market share between 93% and 100% for styrene, SBR, and polystyrene.

Key Channel-Relevant Operational and Financial Metrics (as of late 2025 data points):

Metric	Value	Period/Context
Q3 2025 Sales	US$591 million	Quarter ended September 30, 2025
Q3 2025 Adjusted EBITDA	US$322 million	Quarter ended September 30, 2025
Total Production	99.5 kboe/day	Q3 2025
Crude Oil Production	17.3 kbpd	Q3 2025
Installed Electricity Capacity	5,472 MW	As of March 31, 2025
VMOS Take-or-Pay Contract	50,000 bpd	Pampa Energía S.A. commitment in VMOS
VMOS Initial Capacity	180,000 B/D	Planned for end of 2026

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core customer base for Pampa Energía S.A. (PAM) as of late 2025, which is heavily concentrated in the Argentine energy market, though with growing international exposure. Honestly, the customer mix is dictated by regulatory frameworks and industrial activity, so you see a lot of state-related entities.

The breakdown of sales by major segment, based on the 2023 figures provided for context, shows a clear reliance on a few key buyers. Here's the quick math on that historical split:

Customer Segment Category	Stated 2023 Sales Share	Latest Relevant Data Point
Argentine State Entities (e.g., CAMMESA)	31%	Contracts under 'Energía Base' represented only 31% of the segment's total sales during 1Q24.
Large Industrial Users	38%	Sales to industries were noted as lower in Q4 2024.
State-owned Energy Companies (e.g., ENARSA)	7%	Lower gas deliveries under the long-term Plan Gas agreement pressured Q2 2025 sales.
Gas Distribution Companies	Not specified	Higher deliveries under Plan Gas were a factor in Q4 2024 Adjusted EBITDA.
International Buyers	Not specified	Export sales grew by 27% compared to 9M23, accounting for 37% of total PTQM sales in 9M24.

The Argentine State Entities segment involves critical off-takers like CAMMESA, the Wholesale Power Market Administrator. Pampa Energía was the private company generating the most energy in Argentina in 2024, delivering 21,743,200 MWh to the system.

Large Industrial Users represent the single biggest slice of the pie historically. If industrial activity recovers in Argentina, Pampa Energía could see an expansion of sales to these large clients.

For the state-owned energy companies, ENARSA is a key gas customer, and the company's Oil & Gas segment saw O&G exports represent only 14% of that segment's sales, totaling USD 84 million in the first nine months of 2024 (9M24).

Regarding Gas Distribution Companies, their purchasing activity is closely tied to government programs. The continuation of the Plan Gas.Ar program significantly boosted gas production in Vaca Muerta through 2024.

The International Buyers segment is gaining importance as Pampa Energía develops its oil production. The company is also looking toward future LNG projects. You can see this shift in the operational data:

• Q3 2025 sales included increased gas exports to Chile.
• Crude oil production at the Rincón de Aranda block saw a massive 220% year-over-year rise in Q3 2025, supporting export growth.
• The Petrochemical segment (PTQM) saw export sales grow by 27% in 9M24 compared to 9M23.
• The company is also assessing a pioneering LNG project that could enhance market access.

What this estimate hides is that the exact 2025 sales percentages are dynamic, especially with lower gas deliveries under the Plan Gas Long-term gas sale agreement noted in Q2 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Pampa Energía S.A. is heavily weighted toward capital deployment for upstream expansion and the fixed/variable costs associated with its integrated power generation assets.

Capital-intensive investment in Vaca Muerta infrastructure represents a major cost driver. The projected capital expenditure (capex) specifically for the Rincón de Aranda development in 2025 was set at US$700 million. The nine-month capex for 2025 reached US$751 million, with US$174 million invested in Rincón de Aranda development in the third quarter alone. This aggressive investment pace is reflected in the balance sheet changes.

Financial Metric	Amount (Q3 2025 or Period End)	Context/Comparison
Net Debt (Q3 End)	US$874 million	Up from US$712 million as of June 2025
Net Debt (Post-Quarter End)	US$790 million	Resulting in a 1.1x net-debt/EBITDA ratio
Gross Debt	Nearly $1.8 billion	Down 16% since December 2024
Total Capex (Nine-Month 2025)	US$751 million	Sharp increase year-on-year
Rincón de Aranda Capex (Q3 2025)	US$174 million	Part of the overall capital intensity

High operating costs for power generation and E&P are managed through strategic procurement and efficiency drives. In the Exploration & Production (E&P) segment, the average lifting cost (cost to extract) in Q3 2025 stood at US$6.4 per barrel equivalent (boe), a 7% increase from the prior year, driven by costs like the lease of the Temporary Processing Facility (TPF). However, lifting costs at Rincón de Aranda are projected to fall to US$5/b by 2027 from US$9/b in the preceding quarter, as production scales up.

For power generation, the company began self-procuring fuel for the Loma de la Lata thermal plant, which represented the equivalent of 6% of its gas sales in Q3 2025. The cost structure in power is also influenced by regulatory shifts.

Significant debt servicing costs are a direct consequence of the high investment levels. The net debt at the end of Q3 2025 was US$874 million, representing a 1.3x net-debt to EBITDA ratio at that time. This leverage level reflects the capital outflows for Rincón de Aranda development and share buybacks.

Maintenance and overhaul costs for power plants are an ongoing operational expense, though specific annual figures aren't detailed. The Loma de la Lata Combined Cycle Gas Turbine (CCGT) plant has a total installed capacity of 780 MW. The cost impact of operational reliability is evident in historical data, such as the need to operate with a used power turbine until December 2024 following turbine failures in 2024.

Regulatory and tax compliance costs in Argentina's complex environment create significant non-operating financial pressures. A major component of cost impacting reported earnings was the tax burden; consolidated net income attributable to shareholders in Q3 2025 was only US$23 million, an 84% year-on-year drop, primarily due to higher non-cash deferred tax charges amounting to US$115 million in the quarter.

• Power Generation Average Gross Margin (Q3 2025): $26.5/MWh.
• Petrochemicals Volume Sold (Q3 2025): 122 k ton.
• Petrochemicals Average Price (Q3 2025): US$937/ton.
• Gas Production (Q3 2025): 14.0 Mm³/d.

Pampa Energía S.A. (PAM) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the hard numbers driving Pampa Energía S.A.'s top line as of late 2025. Honestly, the story is one of volume growth offsetting price pressure, especially in the upstream segment.

Power Generation Sales

For the third quarter of 2025, Pampa Energía S.A. reported total sales of US$591 million. The power generation segment itself saw sales decline 9% year-on-year, but operational efficiency helped push the gross margin per megawatt-hour (MWh) up by 17% to US$26.50 in Q3 2025. This segment's performance is tied to capacity payments and spot market dynamics.

Oil and Gas Sales

The upstream segment is showing significant volume momentum. Crude oil production from the Rincón de Aranda block drove a massive 220% year-on-year increase in crude output for Q3 2025, reaching 17.3 kbpd. Total hydrocarbon production averaged nearly 99.5 kboe/day, up 14% year-on-year. The average realized crude oil price in the quarter was US$61.1 per barrel, which was a 15% drop compared to the prior year. The company's adjusted EBITDA for the Oil & Gas segment specifically was US$171 million in Q3 2025, a 40% year-on-year increase.

The revenue drivers across the key segments for Q3 2025 look like this:

Segment Metric	Q3 2025 Data	Year-on-Year Change
Total Sales	US$591 million	-9%
Adjusted EBITDA	US$322 million	+16%
Crude Oil Production (kbpd)	17.3	+220%
Power Generation (GWh)	5,421	-9%
Petrochemicals Volume (k ton)	122	-4%

Regulated Tariff Revenue

Revenue from regulated assets comes through Pampa Energía S.A.'s equity stakes in the transmission and transportation businesses. You see the impact of regulatory adjustments here. For instance, tariff hikes at subsidiaries like Transportadora de Gas del Sur (TGS) and Transener contributed to a 17% year-on-year increase in consolidated Adjusted EBITDA in Q1 2025. However, in Q2 2025, the Holding segment EBITDA fell 17% Y/Y, though this was partially offset by tariff increases achieved between 2024 and early 2025. The Q3 2025 results noted that higher non-cash deferred tax charges also impacted the reported results on the affiliates' equity income.

Petrochemical Sales

The petrochemical segment, which includes styrene, SBR, and polystyrene production, faced headwinds. Volume sold in Q3 2025 was 122 k ton, a 4% decrease from the prior year. The average price also fell by 14% to US$937 per ton. Weaker petrochemical sales were cited as a factor holding back the overall consolidated sales figure for the quarter.

Gas Export Sales

Increased gas exports contributed positively to the Q3 2025 Adjusted EBITDA. This revenue stream involves shipments to Chile, primarily via the Gasoducto del Pacífico. In fact, in Q1 2025, the company was increasing flows through the Pacífico pipeline, delivering almost 1.5 million cubic meters per day of gas exports to Chile, with plans to double that year's volumes. This is a key area for future growth, especially with the company's LNG project plans.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.