Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie haben es hier mit dem unbestrittenen Königsmacher des KI-Booms zu tun, und für Ende 2025 prognostiziert die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited einen gewaltigen Boom 120,47 Milliarden US-Dollar an Einnahmen. Ehrlich gesagt zeigen die Zahlen, dass die Preisnachfrage für ihre Sub-5-nm-Chips unglaublich hoch ist 3x die derzeitige Produktionskapazität, wodurch die Preise erhöht werden können 3 % bis 10 % während Sie ein projiziertes halten 66% Marktanteil. Aber diese Dominanz ist nicht ohne Reibungsverluste; Es gibt hohe Kosten für die Ausrüstung von ASML, den Wettlauf um 2 nm gegen Samsung und Intel und es lauern geopolitische Versorgungsrisiken. Um wirklich herauszufinden, woher der nächste Dollar Gewinn kommt, müssen wir die fünf Kernkräfte aufschlüsseln, die dieses Imperium formen, von der Einflussnahme der Lieferanten bis hin zur Bedrohung durch neue Marktteilnehmer.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie bewerten die Lieferantenlandschaft der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) und ehrlich gesagt handelt es sich um den klassischen Fall, dass ein paar Giganten die Schlüssel zum Königreich in der Hand halten. Bei den fortschrittlichsten Knoten liegt die Macht weitgehend bei den Geräteherstellern, was eine strukturelle Realität ist, die Sie nicht ignorieren können.

Das Oligopol bei kritischer Ausrüstung, insbesondere der Lithographie, verschafft den Lieferanten einen erheblichen Einfluss. ASML ist beispielsweise der einzige globale Lieferant für Lithographiesysteme für extremes Ultraviolett (EUV), die für die führende Prozesstechnologie von TSMC nicht verhandelbar sind.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Kosten der neuesten Ausrüstung, die TSMC erwerben muss, um an der Spitze zu bleiben:

Der schiere Umfang der Investitionen von TSMC dämpft diese Macht jedoch etwas. Der Investitionsplan (CapEx) von TSMC für 2025 ist enorm und wird voraussichtlich dazwischen liegen 40 Milliarden Dollar und 42 Milliarden Dollar. Dieses enorme Einkaufsvolumen verschafft TSMC einen erheblichen Einfluss bei der Aushandlung von Konditionen und Lieferplänen mit seinen wichtigsten Partnern, selbst solchen mit Quasi-Monopolen.

Dennoch führen geopolitische Risiken zu Volatilität auf der Angebotsseite, insbesondere bei Rohstoffen. Während Cliff Hou, SVP und Co-COO von TSMC, erklärte, dass der Bestand an kritischen Rohstoffen wie seltenen Erden ausreicht ein bis zwei Jahre Kurzfristig warnte er vor künftigen Risiken, wenn die Lieferbeschränkungen, insbesondere aus China, anhalten. Diese Abhängigkeit von bestimmten geografischen Quellen für verarbeitete Materialien stellt eindeutig eine Schwachstelle dar.

Auf der anderen Seite stehen die Zulieferer selbst vor hohen Eintrittsbarrieren im Umgang mit TSMC, das als Gegenkraft zu ihrer eigenen Macht fungiert. Berücksichtigen Sie die folgenden Faktoren, die Lieferanten an sich binden:

• Der prognostizierte Marktanteil von TSMC wird voraussichtlich erreicht 66% im Jahr 2025, was bedeutet, dass die Zulieferer stark auf den anhaltenden Erfolg von TSMC angewiesen sind.
• Der Zertifizierungsprozess für neue Geräte oder Materialien in den modernen Fabriken von TSMC ist streng und zeitaufwändig, was für einen Lieferanten hohe Umstellungskosten verursacht, wenn er die Beziehung verliert.
• Die Komplexität der Integration neuer Tools, wie des High-NA EUV-Systems, erfordert umfangreiche Unterstützung vor Ort, wobei oft 250 Ingenieure sechs Monate für den Zusammenbau einer einzelnen Einheit benötigen.
• Die Größe von TSMC im Bereich Advanced Packaging wird voraussichtlich steigen 90.000 Waffeln pro Monat bis Ende 2026 bedeutet, dass Lieferanten für diese Spezialbereiche an die langfristige Roadmap von TSMC gebunden sind.

Es herrscht also eine Dynamik, in der einige wenige Gerätehersteller über eine Monopol-Preismacht bei hochmodernen Werkzeugen verfügen, die massive, anhaltende Nachfrage und Marktbeherrschung von TSMC jedoch einen erheblichen, wenn auch nicht absoluten Verhandlungsspielraum verschaffen.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen sich den Strom an, den Kunden über Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) beziehen, und ehrlich gesagt deuten die Daten darauf hin, dass der Strom derzeit erheblich eingeschränkt ist. Das Kernproblem ist die Kapazität, insbesondere an der Spitze, wo die profitabelste Arbeit stattfindet. Wenn die Nachfrage das Angebot so stark übersteigt, legt die Gießerei die Bedingungen fest, nicht der Käufer.

Das schiere Ungleichgewicht zwischen den Wünschen der Kunden und dem, was Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) physisch produzieren kann, ist der Haupthebel, der den Einfluss der Käufer einschränkt. CEO C. C. Wei hat beispielsweise öffentlich erklärt, dass die Nachfrage nach fortschrittlichen Prozessen derzeit die aktuellen Fertigungskapazitäten um den Faktor drei übersteigt. Dies bedeutet, dass Kapazitätsanfragen das Dreifache des verfügbaren Angebots für Knoten wie 7 nm und darunter betragen.

Diese Angebotsknappheit führt direkt zu einer Preissetzungsmacht für Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM). Berichten zufolge bereitet sich das Unternehmen auf die Einführung von Preiserhöhungen für seine Sub-5-nm-Prozesstechnologien vor, wobei die Erhöhungen bis 2026 voraussichtlich zwischen 3 % und 10 % liegen werden. Dies ist die vierte jährliche Preiserhöhung in Folge für diese fortschrittlichen Knoten.

Die Abhängigkeit großer Technologieunternehmen von der Technologie der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) führt zu extrem hohen Umstellungskosten. Konkurrenten wie Samsung Foundry und Intel haben die technologische Lücke nicht ausreichend geschlossen, um eine praktikable, hochvolumige Alternative für die fortschrittlichsten Knoten anzubieten. Diese Dominanz spiegelt sich in der Marktposition der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) wider, die im zweiten Quartal 2025 einen Anteil von 70,2 % am globalen Gießereimarkt hielt.

Wir können die geschätzte Kundenhierarchie für 2025 abbilden, um zu sehen, wer den größten Einfluss hat, obwohl selbst die größten Kunden durch Kapazitätsengpässe eingeschränkt sind:

Auch wenn sich Hyperscaler wie Nvidia Kapazitäten sichern, wird ihre Macht durch die allgemeine Knappheit gedämpft. Hier ein kurzer Blick auf die Faktoren, die die Verhandlungsmacht der Kunden gering halten:

• Die Nachfrage nach fortschrittlichen Knoten beträgt das Dreifache der aktuellen Produktionskapazität.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) verfügt über Preismacht und erhöht die Preise um 3 bis 10 %.
• Apple ist der größte Kunde, der schätzungsweise 25 % des Umsatzes im Jahr 2025 erwirtschaftet.
• Nvidia dürfte mit einem geschätzten Anteil von 11 % am Umsatz im Jahr 2025 ein Top-Kunde sein.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) hält einen weltweiten Gießereimarktanteil von 70,2 %.

Fairerweise muss man sagen, dass die größten Kunden aufgrund ihres schieren Volumens durchaus einen gewissen Verhandlungsspielraum haben, wie Apple beweist, das sich bis 2026 mehr als die Hälfte der anfänglichen 2-nm-Prozesskapazität gesichert hat. Die Realität ist jedoch: Wenn Sie die beste Prozesstechnologie benötigen, müssen Sie die Bedingungen der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) akzeptieren oder warten.

Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen einer 10-prozentigen Preiserhöhung auf den Umsatz im ersten Quartal 2026.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Der Wettbewerb, mit dem Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) konfrontiert ist, ist wohl auf dem intensivsten Stand seit Jahren und konzentriert sich ausschließlich auf den Wettlauf um die Massenproduktion des 2-Nanometer-Prozessknotens (2 nm) der nächsten Generation. Dieser Kampf ist ein direkter Dreikampf mit Samsung Electronics und der Intel Corporation.

Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 mit der Massenproduktion ihres 2-nm-Prozesses (N2) beginnen und an diesem Knoten erstmals die Gate-All-Around-Transistorarchitektur (GAA) verwenden. Der Konkurrent Samsung Electronics strebt ebenfalls die Massenproduktion seiner 2-nm-Chips in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 an, obwohl die frühere Einführung von GAA am 3-nm-Knoten durch Ertragsprobleme behindert wurde. Die Intel Corporation plant, bis Ende 2025 mit ihrem 1,8-Nanometer-Prozess namens 18A in den fortgeschrittenen Markt einzusteigen und ihn in Serie zu fertigen.

Die technologische Kluft wird an den Ausbeuteraten gemessen, die für eine profitable Massenproduktion entscheidend sind. Die von Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) gemeldete 2-nm-Ausbeute hat 60 % überschritten, eine wichtige Stabilitätsschwelle. Im Gegensatz dazu soll die vergleichbare 2-nm-Ausbeute von Samsung Anfang 2025 bei rund 40 % liegen.

Trotz des zunehmenden Drucks behält Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) seine Führungsposition im gesamten Gießereimarkt. Im ersten Quartal 2025 kontrollierte Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) 67,6 % des globalen Foundry-Marktanteils, während Samsung 7,7 % hielt.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Kopf-an-Kopf-Rennen an der Vorderkante:

Intel Foundry Services (IFS) ist eine gut finanzierte, inländische US-Alternative, die durch umfangreiche Investitionsprognosen gestützt wird. Intel hat seine Bruttoinvestitionen für 2025 auf 18 Milliarden US-Dollar festgelegt. Diese Investition treibt seine aggressive Roadmap voran, einschließlich des 18A-Knotens. Um den Investitionsumfang zu verdeutlichen: Intel hat zuvor einen 1-Milliarden-Dollar-Fonds zur Unterstützung des Foundry-Ökosystems aufgelegt. Finanziell verzeichnete die Intel Foundry-Abteilung im zweiten Quartal 2025 einen Betriebsverlust von 3,2 Milliarden US-Dollar, da sie ihre Geschäftstätigkeit ausweitet. Ein wichtiger Bestätigungspunkt ist die öffentliche Verpflichtung von Microsoft, den 18A-Prozess von Intel für seine selbst entwickelten Chips zu nutzen.

Der Wettbewerb verlagert sich auch aggressiv in Richtung fortschrittlicher Verpackungen, insbesondere Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS), da Leistungssteigerungen durch schrumpfende Knoten immer schwieriger zu erreichen sind. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) reagiert auf die „wahnsinnige“ Nachfrage mit der schnellen Erweiterung dieser Kapazität. Die monatliche CoWoS-Produktionskapazität des Unternehmens wird im Jahr 2025 voraussichtlich 75.000 Wafer erreichen, was fast dem Doppelten der Produktion von 2024 entspricht. Dies entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 80 % für die CoWoS-Kapazität von 2022 bis 2025. Advanced Packaging trägt derzeit etwa 7–9 % zum Gesamtumsatz der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) bei.

Der technologische Vorsprung der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) bleibt ihr Hauptverteidigungspunkt, aber die Konkurrenten schließen den Rückstand bei der Ausführungsgeschwindigkeit und -fähigkeit auf. Die Leistungssteigerung, die der 2-nm-Knoten der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) gegenüber der 3-nm-Technologie bietet, umfasst:

• 10-15 % bessere Leistung.
• 25–30 % geringerer Stromverbrauch.
• Steigerung der Transistordichte um 15 %.

Der 3-nm-Prozess selbst machte im vierten Quartal 2024 26 % des Wafer-Umsatzes der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) aus, was den hohen Wert zeigt, den das Unternehmen seinen aktuellen Spitzenangeboten beimisst.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie betrachten die Landschaft der Alternativen zum Kernangebot der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM), und ehrlich gesagt ist die Bedrohung nuanciert. Für die absolut hochmoderne Siliziumfertigung – die Sub-3-nm-Arbeit – gibt es derzeit keinen direkten, skalierbaren Ersatz. Dennoch findet die Branche Wege, die rein monolithische Skalierung zu umgehen.

Der Übergang zur heterogenen Integration oder Chiplets ist eine große strukturelle Veränderung, die die Leistungssteigerungen ersetzt, die bisher nur durch einen einzigen, massiven monolithischen Chip erreichbar waren. Der weltweite Chiplet-Markt wurde im Jahr 2025 auf 11,28 Mrd. US-Dollar geschätzt, wobei die Prognosen eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) zwischen 43,7 % und 70,6 % bis 2032 zeigen. Dieser modulare Ansatz stellt die Notwendigkeit, jede Funktion auf ein Stück Silizium zu übertragen, direkt in Frage.

Bei der fortschrittlichen Verpackung wird der unmittelbare Kampf um Leistung ausgetragen, und CoWoS (Chip on Wafer on Substrate) der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) ist dabei von zentraler Bedeutung. CoWoS selbst fungiert als Ersatz für reine Transistordichtegewinne, indem es die Integration auf Systemebene ermöglicht. Es wird erwartet, dass die monatliche CoWoS-Produktionskapazität der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) bis Ende 2025 auf 75.000 $ Wafer pro Monat ansteigt, von 35.000 $ auf 40.000 $ Wafer pro Monat im Jahr 2024. Advanced Packaging macht derzeit etwa 7–9 $ Wafer pro Monat aus Umsatz der Company Limited (TSM).

Hier ein kurzer Blick auf die Nachfrageseite dieser wichtigen Verpackungstechnologie:

Kunden haben definitiv die Möglichkeit, für Anwendungen, die keine hochmodernen KI-Beschleuniger sind, auf ältere, ausgereifte Knoten umzusteigen. Für den breiteren reinen Foundry-Markt werden fortgeschrittene Knoten ($\mathbf{7nm}$ und darunter) voraussichtlich über $\mathbf{56\%}$ des gesamten Foundry-Umsatzes im Jahr 2025 generieren. Dies impliziert eine entsprechende Verschiebung im Segment der ausgereiften Knoten. Bei Gießereien, die sich auf ausgereifte Knoten ($\mathbf{28nm}$ und höher) konzentrieren, wird erwartet, dass ihr gemeinsamer Umsatzanteil im Jahr 2025 auf $\mathbf{36\%}$ sinkt, verglichen mit $\mathbf{54\%}$ im Jahr 2021. Allerdings zeigt der $\mathbf{28nm}$-Knoten eine gewisse Stabilität mit einer prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von $\mathbf{5\%}$.

In bestimmten, wachstumsstarken Bereichen, insbesondere bei Power-Chips, ersetzen neue Materialien definitiv Silizium. Galliumnitrid ($\text{GaN}$) bietet einen höheren Wirkungsgrad und eine bessere thermische Leistung als herkömmliches Silizium. Die Größe des Marktes für Stromversorgungs-GaN-Geräte belief sich im Jahr 2025 auf 4,13 Milliarden US-Dollar und wird bis 2030 voraussichtlich 9,14 Milliarden US-Dollar erreichen. Dieses Wachstum wird durch den Einsatz in Energieumwandlungsstufen, insbesondere in Rechenzentren und Elektrofahrzeugen, vorangetrieben.

Betrachten Sie die Aufteilung des $\text{GaN}$-Marktes nach Gerätetyp im Jahr 2024:

• Leistungshalbleiter: $\mathbf{55,2\%}$ Marktanteil.
• HF-Geräte: Verbleibender Anteil.

Das am schnellsten wachsende Segment bei $\text{GaN}$-Stromversorgungsgeräten weist darauf hin, wo Silizium am aggressivsten ersetzt wird:

• $\mathbf{>650\ V}$ Segment-CAGR ($\mathbf{2024-2030}$): $\mathbf{42,2\%}$.
• Umsatzanteil der $\mathbf{100-650\ V}$-Klasse ($\mathbf{2024}$): $\mathbf{70,3\%}$.

Das schnelle Wachstum des $\mathbf{>650\ V}$-Segments steht in direktem Zusammenhang mit $\mathbf{800\ V}$-EV-Plattformen, die die überlegene Leistung erfordern, die $\text{GaN}$ gegenüber ausgereiften Knoten-Silizium-Leistungskomponenten bietet.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für einen neuen Player, der versucht, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) an der Spitze herauszufordern, und ehrlich gesagt sind die Hürden unglaublich hoch. Die schiere Größe der erforderlichen Investitionen filtert sofort fast jeden heraus.

• Die Kapitalbarriere ist enorm; Die Kosten für eine neue 2-nm-Fabrik werden geschätzt 43,5 Milliarden US-Dollar.
• Fachwissen und Fachkräftemangel stellen ein erhebliches, nicht finanzielles Hindernis dar.
• Lange Vorlaufzeiten (Jahre), um wettbewerbsfähige Ertragsraten auf fortgeschrittenen Knoten zu erzielen.
• Staatliche Subventionen (z. B. CHIPS Act) senken für einige die anfängliche Investitionshürde.
• Die Festung des geistigen Eigentums von TSM stellt eine enorme technologische Eintrittsbarriere dar.

Lassen Sie uns zunächst die Kapitalhürde überwinden. Der Aufbau einer Anlage, die in der Lage ist, im 2-Nanometer-(2-nm-)Knoten zu fertigen, ist nicht nur teuer; Es handelt sich um eine Investition auf nationaler Ebene. Während einige Analystenschätzungen für eine einzige 2-nm-Fabrik schwanken 28 Milliarden Dollar, der erforderliche Kapitalaufwand ist atemberaubend, was die Anschaffungskosten für jeden Neuling nahezu unüberwindbar macht. Um Ihnen einen Überblick über die Höhe der Ausgaben bestehender Akteure zu geben: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited hat sein Investitionsbudget für 2025 auf einen Wert zwischen 1 und 2 festgelegt 38 Milliarden Dollar und 42 Milliarden Dollar neun fortschrittliche Werke auszurüsten oder zu eröffnen, einschließlich einer 2-nm-Kapazitätserweiterung in Taiwan.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Kosten, die mit dem Vorsprung verbunden sind, mit dem Umfang der staatlichen Unterstützung, die ihn für etablierte Akteure ausgleichen kann:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Betriebskosten, die erforderlich sind, um einen wettbewerbsfähigen Ertrag zu erzielen. Systematische Ertragsprobleme auf fortgeschrittenen Knoten bedeuten, dass die Lernkurve steil und lang ist. GlobalFoundries stellte beispielsweise fest, dass bei seinen 14-nm-Produkten systematische Defekte den frühen Ertragsverlust dominierten und erhebliche Anstrengungen zur Behebung erforderten. Neue Marktteilnehmer müssen sich jahrelangen Versuchen und Irrtümern stellen, um die Prozessreife zu erreichen, die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited erreicht hat, wo Pilotausbeuten für 2 nm gemeldet wurden 70% in manchen Zusammenhängen.

Der Talentpool selbst ist ein großer nichtfinanzieller Engpass. Die Branche sieht sich mit einem massiven Mangel an Fachwissen konfrontiert, das für die Lithographie im extremen Ultraviolett (EUV) und fortschrittliche Verpackungen erforderlich ist. Prognosen gehen davon aus, dass der Halbleitersektor bis 2030 weltweit über 1 Million zusätzliche Fachkräfte benötigen wird. Allein in den USA werden bis 2030 voraussichtlich über 70.000 zusätzliche Fachkräfte benötigt, um mit der Nachfrage Schritt zu halten. Dieser intensive Wettbewerb um knappe Ingenieure und technische Talente wirkt stark abschreckend.

Dennoch schaffen staatliche Eingriffe einen teilweisen Ausgleich für diejenigen, die sich diesen sichern können. Der US-amerikanische CHIPS and Science Act stellte 52,7 Milliarden US-Dollar zur Stärkung der inländischen Produktion, Forschung und Personalentwicklung bereit, davon 39 Milliarden US-Dollar speziell für direkte Subventionen für die inländische Fertigung. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited selbst sicherte sich einen geplanten Zuschlag von bis zu 6,6 Milliarden US-Dollar an Direktfinanzierungen für seine Expansion in Arizona. Diese finanzielle Unterstützung trägt dazu bei, das Risiko des anfänglichen Kapitalaufwands für die Empfänger zu verringern, sie löst jedoch nicht die Herausforderungen bei der Fachkenntnis oder der Ertragssteigerung.

Schließlich bildet das geistige Eigentumsportfolio der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited einen technologischen Burggraben. Das Engagement des Unternehmens für Forschung und Entwicklung, das im Jahr 2025 etwa 3 Milliarden US-Dollar pro Jahr betrug, führt direkt zu einer Patentdominanz. Im ersten Quartal 2025 war Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited mit 305 Anmeldungen führend bei Erfindungspatentanmeldungen in Taiwan. Insbesondere im Bereich der fortschrittlichen Chipverpackung hält Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited 2.946 Patente und liegt damit an der Spitze von Wettbewerbern wie Samsung (2.404) und Intel (1.434). Dieser technologische Vorsprung untermauert seinen dominanten Anteil von 64,9 % am weltweiten Halbleiter-Foundry-Markt und macht die Replikation seiner Prozesstechnologie für jeden potenziellen Marktteilnehmer zu einem gewaltigen Forschungs- und Entwicklungsvorhaben.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.