Desglosando la salud financiera de Saratoga Investment Corp. (SAR): ideas clave para los inversores

Estás mirando a Saratoga Investment Corp. (SAR) porque necesitas una imagen clara de su durabilidad financiera, especialmente porque las tendencias de las tasas de interés y la actividad de fusiones y adquisiciones siguen cambiando el panorama y, sinceramente, las cifras de los titulares pueden resultar confusas. La conclusión principal de los datos del año fiscal 2025, que finalizó el 28 de febrero de 2025, es una historia de fuerte crecimiento de los activos, pero una caída en los ingresos trimestrales que vale la pena observar. En concreto, el valor liquidativo (NAV) de la compañía creció con una sólida 22,5 millones de dólares año tras año para alcanzar 392,7 millones de dólares, una señal definitivamente positiva de la salud de la cartera y la creación de valor. Aún así, el ingreso neto de inversión (NII) ajustado por acción para todo el año fue $3.81, una caída respecto al año anterior, debido principalmente a tasas de corto plazo más bajas que impactaron sus activos de tasa flotante y pagos descomunales. La buena noticia para los inversores centrados en los ingresos es que los dividendos declarados para el año fiscal 2025 totalizaron $3.31 por acción, y recién este noviembre de 2025, un dividendo especial de $0,25 por acción se declaró para compensar los ingresos indirectos finales de 2025, lo que eleva la distribución total de diciembre a $0,50 por acción. Necesitamos profundizar en cómo Saratoga Investment Corp. planea desplegar su importante 292,2 millones de dólares en efectivo y capacidad no utilizada para capitalizar los primeros signos de un repunte de fusiones y adquisiciones en el mercado medio-bajo, todo ello manteniendo esa baja tasa de no acumulación de capital. 0.3% del valor razonable intacto.

Análisis de ingresos

Es necesario saber de dónde viene el dinero, y para Saratoga Investment Corp. (SAR), la historia es de crecimiento estable, aunque en desaceleración, impulsado por su cartera de deuda. Para el año fiscal que finalizó el 28 de febrero de 2025, Saratoga Investment Corp. reportó ingresos totales por inversiones, que son su equivalente a los ingresos, de casi 148,9 millones de dólares. Se trata de un aumento decente del 3,6% año tras año, pero la tendencia a corto plazo muestra algunos obstáculos que definitivamente hay que tener en cuenta.

Como empresa de desarrollo empresarial (BDC), la estructura de ingresos de Saratoga Investment Corp. es sencilla: es esencialmente un negocio de préstamos. La principal fuente de ingresos son los ingresos por intereses de sus inversiones de deuda en empresas del mercado medio. De aquí proviene la gran mayoría de esos 148,9 millones de dólares, más algunos ingresos por comisiones y rendimientos de otros activos estructurados.

A continuación se presenta un vistazo rápido a los componentes principales de su generación de ingresos:

• Ingresos por intereses: La mayor parte, generada a partir de préstamos de primer y segundo gravamen a empresas privadas.
• Ingresos por tarifas: Ingresos no recurrentes provenientes de originaciones de préstamos, prepagos y transacciones de estructuración.
• Ingresos de CLO/JV: Ingresos de sus inversiones en obligaciones de préstamos garantizados (CLO) y su participación accionaria en empresas conjuntas (JV).

La cartera de la compañía se basa en activos de tasa flotante, por lo que cuando las tasas de interés base estaban aumentando, los ingresos experimentaron un aumento significativo, aumentando un 45,02 % en el año fiscal 2024. El crecimiento del 3,6 % en el año fiscal 2025 indica un regreso a un entorno más normalizado, pero también refleja el impacto de menores Activos Bajo Gestión (AUM) y pagos de préstamos recientes.

Vimos un cambio claro en la segunda mitad del año fiscal 2025. Los ingresos totales por inversiones para el último trimestre (cuarto trimestre de 2025) cayeron a 31,3 millones de dólares, una disminución del 15,9% con respecto al mismo trimestre del año pasado. Esto es una consecuencia directa de tasas de interés más bajas a corto plazo y un alto volumen de reembolsos que redujeron el tamaño general de la base de inversión. Los reembolsos totalizaron $312,1 millones durante el año, superando significativamente los originaciones de $168,1 millones. Eso significa una gran cantidad de capital saliendo. Se puede revisar la dirección estratégica que orienta estas decisiones en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Saratoga Investment Corp. (SAR).

Para poner la tendencia reciente en contexto, aquí está el historial de crecimiento de ingresos año tras año:

Lo que nos dice esta tabla es que la enorme aceleración de los ingresos de 2023 a 2024 ya quedó atrás y la administración está atravesando un período de desafíos en la implementación de capital. La oportunidad ahora radica en la eficacia con la que pueden redistribuir el efectivo sustancial y la capacidad no utilizada que han acumulado en inversiones nuevas y acumulativas en el entorno de tasas actual.

Métricas de rentabilidad

Está buscando una imagen clara del poder adquisitivo de Saratoga Investment Corp. (SAR), y los datos del año fiscal que finalizó el 28 de febrero de 2025 muestran una empresa que mantiene su rentabilidad, pero con algunas dinámicas cambiantes bajo el capó. La conclusión directa es que, si bien los ingresos brutos crecieron, el margen del ingreso neto de inversión (NII) básico experimentó una ligera compresión, una tendencia común en el espacio de las empresas de desarrollo empresarial (BDC) a medida que las tasas a corto plazo se moderaron.

Para una BDC, los conceptos de beneficio bruto y beneficio operativo se ven mejor a través de la lente del ingreso total de inversiones y el ingreso neto de inversiones (NII). Piense en el ingreso total de inversiones como sus ingresos: los intereses, dividendos y tarifas generados por la cartera de préstamos. Para el año fiscal 2025, Saratoga Investment Corp. registró $148,9 millones en ingresos totales por inversiones, un sólido aumento del 3,6% con respecto al año anterior. El NII, que es esencialmente la ganancia operativa antes de partidas no monetarias y ganancias/pérdidas de capital, ascendió a 53,0 millones de dólares ajustados. Aquí están los cálculos rápidos sobre los márgenes centrales:

• Margen de beneficio operativo (margen NII ajustado): Aproximadamente 35.6% (Calculado como $53,0 millones de NII / $148,9 millones de ingresos).
• Margen de beneficio neto (margen de beneficio neto GAAP): Aproximadamente 18.9% (Calculado como $28,1 millones de ingresos netos / $148,9 millones de ingresos).

Los ingresos netos de aproximadamente $28,1 millones (basados ​​en $2,02 de ganancias por acción y 13,91 millones de acciones promedio en circulación) le brindan la rentabilidad final después de todos los gastos y las ganancias/pérdidas realizadas/no realizadas.

Tendencias y eficiencia operativa

La tendencia de la rentabilidad muestra una ligera caída en el rendimiento NII, que es el rendimiento sobre el valor liquidativo medio. Para todo el año fiscal 2025, el rendimiento NII fue del 14,1%, una modesta disminución con respecto al 14,6% del año anterior. Esta tendencia a la baja es sin duda el resultado de dos factores: la reciente tendencia a la baja de los tipos de interés a corto plazo, que afecta a los activos en gran medida de tasa flotante de la empresa, y un menor nivel de activos bajo gestión (AUM) debido a importantes reembolsos. Aún así, la eficiencia operativa de la empresa, específicamente la gestión de costos, sigue siendo relativamente estricta.

He aquí un vistazo a la tendencia de los costos operativos:

Mientras que los ingresos totales por inversiones crecieron un 3,6%, los gastos operativos básicos (excluyendo intereses, tarifas de gestión e incentivos) aumentaron en 0,8 millones de dólares hasta los 9,3 millones de dólares. Este aumento del 8,1% en los costos administrativos es algo que hay que observar, ya que superó el crecimiento de los ingresos, lo que contribuyó a la ligera compresión del margen NII. La clave es que el equipo de gestión controla eficazmente los costos que puede, pero el entorno de tasas externas y el tamaño de la cartera son los principales impulsores del rendimiento de las INI.

Superando a la industria BDC

Cuando se compara a Saratoga Investment Corp. con sus pares en la industria de BDC, sus métricas de desempeño son sólidas, lo que sugiere una calidad crediticia y de suscripción superior. El rendimiento sobre el capital (ROE) promedio a largo plazo de la compañía durante los últimos 11 años es del 10,1%, muy por encima del promedio de la industria de BDC del 7,0%. Esta es una gran señal de utilización eficaz del capital. Además, la calidad crediticia es un diferenciador importante:

• Tasa de no acumulación: La tasa de no acumulación del SAR (inversiones que no generan ingresos) es excepcionalmente baja: sólo el 0,3% del costo.
• Tasa promedio de no acumulación de la industria: El promedio de la industria BDC es mucho más alto, situándose en el 3,4%.

La brecha aquí muestra que Saratoga Investment Corp. es mejor seleccionando y administrando sus préstamos, lo que fundamentalmente protege la rentabilidad futura. El mercado también ve valor, ya que la relación precio/beneficio anticipada de la compañía para 2025 de 7,65 veces es más barata que el promedio de la industria de BDC de 9,17 veces. Esto sugiere que la acción está actualmente infravalorada en relación con sus pares, dadas sus métricas superiores de rentabilidad y calidad crediticia. Puede leer más sobre la estrategia a largo plazo de la empresa en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Saratoga Investment Corp. (SAR).

Estructura de deuda versus capital

Si observa el balance de Saratoga Investment Corp. (SAR), lo primero que debe comprender es que, como empresa de desarrollo empresarial (BDC), la deuda es una parte fundamental de su modelo. La conclusión directa es que Saratoga Investment Corp. (SAR) opera con una relación deuda-capital significativamente más alta que el promedio de la industria de BDC, una estrategia que amplifica los retornos pero también aumenta el riesgo.

Para el año fiscal 2025, que finalizó el 28 de febrero de 2025, Saratoga Investment Corp. (SAR) tenía una deuda pendiente total aproximada de alrededor $793,9 millones. Este financiamiento es una combinación de líneas de crédito renovables, obligaciones de la Administración de Pequeñas Empresas (SBA) y varias emisiones de bonos. Aquí están los cálculos rápidos sobre cómo se descompone esa deuda:

• Préstamos pendientes bajo líneas de crédito: 52,5 millones de dólares. Este es su capital flexible a corto plazo.
• Obligaciones de la SBA (licencias SBIC II y III): $170,0 millones. Se trata de financiación a largo plazo respaldada por el gobierno.
• Bonos de bebé cotizados y bonos institucionales no garantizados: 521,4 millones de dólares. Esto constituye la mayor parte de la deuda a largo plazo a tipo fijo.
• Otras emisiones no cotizadas: $52.0 millones.

Definitivamente, la empresa está utilizando su capacidad de apalancamiento para impulsar la rentabilidad, que es el objetivo de la estructura de BDC.

Comparación de apalancamiento y industria

La métrica clave aquí es la relación deuda-capital regulatoria, que para los BDC tiene un límite legal de 2:1. Al final del año fiscal 2025, el apalancamiento regulatorio de Saratoga Investment Corp. (SAR) se situaba en 1,63x. Se trata de una cifra elevada, pero todavía está por debajo del límite máximo reglamentario. Para ser justos, esta influencia agresiva es una estrategia deliberada; la compañía ha declarado abiertamente que su alta relación deuda-capital regulatoria es parte de lo que ayuda a generar mayores rendimientos sobre el capital.

Ahora, comparemos eso con el sector BDC. La relación deuda-capital promedio en todo el sector se sitúa actualmente en torno a 1,19x. Saratoga Investment Corp. (SAR) tiene un motor mucho más caliente que sus pares. Esta estrategia significa mayores ingresos netos por inversiones (INI) cuando las cosas van bien, pero también significa menos protección si la economía cambia o si la calidad crediticia de las empresas en cartera se deteriora. Es un enfoque arriesgado.

Estrategia de financiación y flexibilidad futura

Saratoga Investment Corp. (SAR) equilibra esta carga de deuda con un camino claro para la financiación de capital y vencimientos escalonados. La compañía tiene un acuerdo activo de distribución de acciones en el mercado (ATM), que le permite vender hasta $300.0 millones de acciones ordinarias a lo largo del tiempo. Esta es una herramienta crucial para gestionar el índice de apalancamiento regulatorio: la emisión de nuevas acciones aumenta el denominador, reduciendo el índice para mantener el cumplimiento o financiar nuevas inversiones.

Por el lado de la deuda, la empresa gestiona activamente sus obligaciones a largo plazo. Por ejemplo, el vencimiento más temprano de sus principales líneas de crédito es la línea de crédito Encina de $65,0 millones, que vence en enero de 2026. Además, en septiembre de 2025, S&P Global Ratings asignó nuevas calificaciones a una emisión de deuda relacionada con su titulización de CLO, el Saratoga Investment Corp. Senior Loan Fund 2022-1, que es una parte clave de su combinación de financiamiento. Esto demuestra una gestión continua y activa de su estructura de capital. Para profundizar en la filosofía a largo plazo de la empresa, consulte su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Saratoga Investment Corp. (SAR).

La conclusión es que Saratoga Investment Corp. (SAR) es un BDC de alto apalancamiento, por lo que su éxito depende en gran medida de su capacidad para mantener una sólida calidad crediticia en su cartera y mantener manejables sus gastos por intereses. Si la incorporación tarda más de 14 días, aumenta el riesgo de abandono.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Saratoga Investment Corp. (SAR) tiene suficiente efectivo a corto plazo para cubrir sus obligaciones inmediatas, y la respuesta es un claro sí, especialmente cuando se analiza su posición de efectivo y su capacidad total de inversión. Para una empresa de desarrollo empresarial (BDC) como Saratoga Investment Corp., los ratios de liquidez tradicionales son menos significativos que el tamaño de su reserva de efectivo y sus líneas de crédito no utilizadas, que son sustanciales.

Al cierre del año fiscal 2025 (28 de febrero de 2025), Saratoga Investment Corp. reportó un saldo significativo de efectivo y equivalentes de efectivo de aproximadamente 204,7 millones de dólares. Esta es la porción más líquida de sus activos corrientes. Lo que oculta esta posición de efectivo es la imagen completa de su capital desplegable, que incluye líneas de crédito no utilizadas y obligaciones de la Administración de Pequeñas Empresas (SBA).

• La capacidad total de endeudamiento y el efectivo no utilizados de Saratoga Investment Corp. eran aproximadamente 428,2 millones de dólares al final del año fiscal 2025.
• Este enorme fondo de liquidez les da la flexibilidad para cubrir pasivos a corto plazo y también financiar nuevas inversiones sin tener que recaudar capital externo de inmediato.

Ratios Corrientes y Rápidos (Posiciones de Liquidez)

Si bien los BDC no siempre reportan un índice circulante alto (activos circulantes/pasivos circulantes) porque su activo más grande, la cartera de inversiones, es a largo plazo, su liquidez es sólida. El objetivo no es un ratio alto sino tener suficiente efectivo para gestionar las operaciones y financiar compromisos. El sólido saldo de caja de 204,7 millones de dólares actúa como la principal defensa contra cualquier problema de liquidez inmediato. Piense en este efectivo más el crédito no utilizado como su verdadero indicador Quick Ratio (activos rápidos divididos por pasivos corrientes): es un colchón enorme.

La relación deuda-capital a largo plazo de la empresa era de aproximadamente 202.25% para el año fiscal 2025, que es una métrica de solvencia clave para un BDC apalancado, y que definitivamente debes vigilar. Este nivel de apalancamiento es administrado por su base de activos a tasa flotante, que genera mayores ingresos cuando las tasas de interés suben, lo que ayuda a cubrir el costo de sus pasivos a largo plazo, en gran medida a tasa fija.

Análisis de tendencias de capital de trabajo y flujo de caja

La tendencia del capital de trabajo se ve mejor a través del lente de la generación de flujo de efectivo. Para todo el año fiscal 2025, Saratoga Investment Corp. generó un flujo de caja positivo muy fuerte a partir de operaciones de aproximadamente $197,54 millones. Este es el número más importante aquí. Un alto flujo de efectivo operativo significa que el negocio principal está generando efectivo más que suficiente para sostenerse, lo que reduce la dependencia del financiamiento externo para las necesidades diarias.

Aquí están los cálculos rápidos sobre sus movimientos de efectivo para el año fiscal 2025 (en millones):

El hecho de que los reembolsos del principal (312,1 millones de dólares) superó significativamente las nuevas originaciones (168,1 millones de dólares) en el año fiscal 2025 es la razón de la gran entrada de efectivo del lado de la inversión. Este efectivo luego se utilizó para pagar dividendos (40,75 millones de dólares en dividendos comunes) y reducir la deuda, que es un ciclo saludable. La empresa no está quemando efectivo; lo está acumulando y devolviéndolo a los accionistas.

La capacidad de generar $197,54 millones en el flujo de caja operativo y al mismo tiempo reducir la deuda neta muestra un enfoque altamente disciplinado en la gestión del capital, lo cual es una fortaleza importante. Cualquier posible problema de liquidez se ve mitigado por la enorme capacidad no utilizada y el alto porcentaje de deuda de primer grado (deuda senior garantizada de primer grado) en su cartera, que es menos riesgosa. Si está buscando una profundización sobre quién está invirtiendo en esta estructura, debería consultar Explorando el inversor de Saratoga Investment Corp. (SAR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Análisis de valoración

Estás mirando Saratoga Investment Corp. (SAR) y te preguntas si el mercado está en lo cierto. Mi opinión es que, si bien la acción parece infravalorada en términos de valor contable, su alto índice de pago de dividendos (índice de pago) indica la necesidad de precaución. La conclusión principal es la siguiente: el precio del SAR se basa en los ingresos, pero sus métricas de valoración sugieren un camino sobre la cuerda floja entre una base de activos descontados y un dividendo potencialmente insostenible.

En noviembre de 2025, la acción cotiza alrededor de los 22,16 dólares. Durante los últimos 12 meses, el precio ha sido volátil, cayendo aproximadamente un 12,89 % desde su máximo de 52 semanas de 26,49 dólares registrado en noviembre de 2024, pero aún está por encima de su mínimo de 52 semanas de 21,10 dólares. La reciente evolución del precio es una señal clara de que el mercado está lidiando con el poder de ganancias de la empresa frente a su sustancial rendimiento de dividendos.

¿Está Saratoga Investment Corp. (SAR) sobrevalorada o infravalorada?

Cuando analizamos los múltiplos de valoración básicos para el año fiscal 2025, Saratoga Investment Corp. presenta un panorama mixto. La relación precio-valor contable (P/B) de 0,86 es el argumento más convincente para estar infravalorado. He aquí los cálculos rápidos: básicamente estás comprando $1,00 de valor contable (activos menos pasivos) por sólo $0,86. Eso es un descuento y, para una empresa de desarrollo empresarial (BDC), operar por debajo del valor contable a menudo puede representar una oportunidad.

Pero la relación precio-beneficio (P/E) cuenta una historia diferente. El P/E final es 9,45, que es relativamente bajo, pero la relación valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) es de 31,1 veces a partir de febrero de 2025. Este alto EV/EBITDA sugiere que, si bien las ganancias (la 'E' en P/E) parecen baratas, el valor empresarial general de la empresa (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) es bastante alto en relación con su indicador de flujo de efectivo operativo central (EBITDA). Es una desconexión que definitivamente necesitas investigar más a fondo.

Sostenibilidad de dividendos y visión de analista

El principal atractivo de Saratoga Investment Corp. es su dividendo. La tasa de dividendo anual es de 3 dólares por acción, lo que se traduce en un generoso rendimiento de alrededor del 13,54%. Es un rendimiento fenomenal, pero hay que comprobar el motor. El ratio de pago de dividendos final es un elevado 135,92%. Un índice de pago superior al 100% significa que la empresa está pagando más dividendos de los que gana, lo que simplemente no es sostenible a largo plazo sin retirar capital o endeudarse. Es una señal de alerta para futuros recortes de dividendos, incluso para un BDC.

La calle también es cautelosa. El consenso de los analistas a noviembre de 2025 es "Reducir" o "Mantener". De los seis analistas que cubren la acción, hay una calificación de "Vender" y cinco de "Mantener". El precio objetivo promedio a 12 meses es de 23,63 dólares, lo que sugiere una modesta subida de alrededor del 6,68% con respecto al precio de negociación actual. No son optimistas, pero tampoco predicen un colapso. Están diciendo: mantengan su posición, pero no esperen una gran carrera.

• Supervise de cerca la tasa de pago de dividendos.
• No confunda un alto rendimiento con un rendimiento seguro.
• Esté atento a cualquier cambio en el consenso de los analistas.

Si desea profundizar en quién posee realmente las acciones y por qué, debería estar Explorando el inversor de Saratoga Investment Corp. (SAR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Factores de riesgo

Está mirando a Saratoga Investment Corp. (SAR), una empresa de desarrollo empresarial (BDC), y se pregunta qué podría descarrilar su sólido desempeño. Honestamente, los mayores riesgos para SAR no son exclusivos de la empresa; son los mismos obstáculos macroeconómicos que enfrenta todo el espacio crediticio del mercado medio.

El principal desafío es el entorno externo. Las empresas de la cartera de SAR no son inmunes a la desaceleración económica más amplia. Todavía estamos lidiando con una inflación elevada y el impacto de la volatilidad de las tasas de interés. Dado que los activos de SAR son en gran medida de tasa flotante, se beneficiaron enormemente del aumento de las tasas, pero la reciente tendencia a la baja de las tasas ha comenzado a comprimir los rendimientos. Por ejemplo, los ingresos totales por inversiones para el cuarto trimestre fiscal de 2025 fueron 31,3 millones de dólares, una notable disminución de 15.9% en comparación con el mismo trimestre del año pasado, lo que la compañía atribuyó en parte a disminuciones en la tasa base y menores activos bajo administración (AUM). Esa es la realidad del flujo de ingresos de un BDC.

• Recesión económica: Una recesión afecta el rendimiento y la valoración de las empresas en cartera.
• Volatilidad de tasas: Los cambios en el entorno de tipos de interés impactan directamente en los ingresos por inversiones.
• Inflación/Cadena de Suministro: Los elevados costos y la escasez de mano de obra reducen los márgenes del mercado medio.

En el aspecto interno y operativo, el riesgo crediticio es siempre el elefante en la habitación para cualquier prestamista. La buena noticia es que la RAE ha mantenido un estricto control sobre esto. Al final del año fiscal 2025, los préstamos no acumulados (préstamos donde los pagos de intereses están significativamente vencidos) solo eran 0.3% del valor razonable de la cartera. Se trata de un sólido desempeño técnico. Aún así, hay que observar de cerca la valoración de la cartera. En el cuarto trimestre del año fiscal 2025, la compañía informó una disminución de $7,6 millones en el valor razonable debido a ganancias netas realizadas y depreciación no realizada, de los cuales $3,4 millones provienen de la depreciación neta no realizada en el libro principal no CLO, afectando a nombres específicos como Pepper Palace y Zollege.

A continuación presentamos un vistazo rápido a los riesgos financieros y estratégicos clave y cómo Saratoga Investment Corp. los gestiona:

El pequeño tamaño de la empresa también influye. Con una capitalización de mercado de alrededor $364 millones, Saratoga Investment Corp. es uno de los BDC más pequeños, lo que a veces puede traducirse en menos liquidez comercial que sus pares más grandes. Para ser justos, están gestionando activamente su estructura de capital; Acaban de conseguir una nueva línea de crédito con Valley National Bank por hasta $85,0 millones en noviembre de 2025, reemplazando las antiguas instalaciones de Encina. Se trata de una medida inteligente para optimizar sus costes y capacidad de financiación. En última instancia, su composición conservadora de cartera (muy inclinada hacia la deuda de primer gravamen) y su capacidad para ganar dividendos en exceso son los principales protectores contra estos riesgos a corto plazo. Puede profundizar en estos números en la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Saratoga Investment Corp. (SAR): ideas clave para los inversores.

Oportunidades de crecimiento

Quiere saber hacia dónde se dirige Saratoga Investment Corp. (SAR) a partir de aquí, y esa es la pregunta correcta. Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) como SAR tiene que demostrar constantemente su capacidad para conseguir nuevos acuerdos de calidad y gestionar su estructura de capital. La buena noticia es que la empresa tiene un camino claro para el crecimiento, anclado en una sólida posición de liquidez y una cartera que ha demostrado resiliencia.

El principal motor del crecimiento es simplemente desplegar capital en nuevas empresas del mercado intermedio de alta calidad. Para el año fiscal que finalizó el 28 de febrero de 2025, Saratoga Investment Corp. reportó ingresos totales por inversiones de $148,86 millones, un sólido aumento del 3,6% con respecto al año anterior, lo que demuestra que su motor de ingresos está funcionando. Este crecimiento continuará, en gran medida porque tienen la pólvora seca (el efectivo y el crédito disponible) para ejecutar nuevos acuerdos.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su capacidad estratégica:

• Capacidad Total de Inversión: Saratoga Investment Corp. tiene una importante capacidad de endeudamiento no utilizada de 428,2 millones de dólares.
• Ventajas de la licencia SBIC: Esto incluye $136,0 millones disponibles de su licencia SBIC III, que es una fuente de financiación poderosa y de bajo costo para nuevas inversiones.
• Calidad crediticia: Los préstamos no devengados (préstamos que no generan intereses) se redujeron de manera impresionante a solo el 0,3% del valor razonable en el año fiscal 2025, lo que da confianza a la administración para expandirse.

Este fondo de guerra es el motor para el crecimiento futuro de los ingresos, especialmente porque se centran en inversiones en nuevas plataformas: realizaron tres inversiones en nuevas plataformas y 35 inversiones de seguimiento en el año fiscal 2025, por un total de 168,1 millones de dólares en originaciones. El objetivo es ampliar la base de activos sin sacrificar la calidad crediticia. Para ser justos, una caída en las tasas de interés base podría presionar su rendimiento, pero también haría que el entorno de endeudamiento fuera más atractivo, lo que podría conducir a una afluencia de nuevos prestatarios de calidad a los que financiar.

Ventaja competitiva y estimaciones de ganancias

Saratoga Investment Corp. está definitivamente bien posicionada frente a sus pares, principalmente a través de su estructura superior de suscripción y capital. Han superado consistentemente al sector BDC en rendimiento total y rendimiento sobre el capital (ROE), que se situó en el 7,5% para el año fiscal 2025. Esto no es suerte; es una ventaja estructural, ya que su cartera está fuertemente ponderada hacia la deuda de primer gravamen (alrededor del 86,3% al 31 de mayo de 2024), lo que ofrece mayor estabilidad y seguridad.

Para el año fiscal 2025, la empresa obtuvo un ingreso neto de inversión (NII) ajustado de 3,81 dólares por acción, un aumento interanual del 2,1%. Este sólido desempeño, combinado con un rendimiento por dividendo de los últimos 12 meses del 12,9% a julio de 2025, los convierte en una opción de ingresos destacada. También cambiaron de una cadencia de distribución trimestral a mensual, lo cual es una medida inteligente para atraer y retener inversores centrados en los ingresos. Puede obtener más información sobre quién invierte en esta estrategia leyendo Explorando el inversor de Saratoga Investment Corp. (SAR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

De cara al futuro, las estimaciones de consenso de los analistas para los ingresos del actual año fiscal (FY2026) rondan los 129,4 millones de dólares, con una estimación de BPA de 2,58 dólares para todo el año. Si bien los resultados trimestrales recientes se han quedado atrás con respecto a esas estimaciones, la estrategia central sigue siendo sólida: aprovechar su equipo experimentado y el capital SBIC de bajo costo para otorgar préstamos inteligentes y garantizados por personas mayores. La siguiente tabla resume las principales métricas de salud financiera de su año fiscal completo más reciente.

La acción clave para usted es monitorear su ritmo de implementación en los próximos trimestres. Si pueden poner esos 428,2 millones de dólares de capacidad a trabajar en préstamos de alta calidad, el NII y el crecimiento de los dividendos deberían seguir.