Dividindo a saúde financeira da Saratoga Investment Corp. (SAR): principais insights para investidores

Você está olhando para a Saratoga Investment Corp. (SAR) porque precisa de uma imagem clara de sua durabilidade financeira, especialmente porque as tendências das taxas de juros e as atividades de fusões e aquisições continuam mudando o cenário e, honestamente, os números das manchetes podem ser confusos. A principal conclusão dos dados do ano fiscal de 2025, que terminou em 28 de fevereiro de 2025, é uma história de forte crescimento de ativos, mas uma queda no rendimento trimestral que merece atenção. Especificamente, o Valor Patrimonial Líquido (NAV) da empresa cresceu um sólido US$ 22,5 milhões ano após ano para alcançar US$ 392,7 milhões, um sinal definitivamente positivo de saúde do portfólio e criação de valor. Ainda assim, o rendimento líquido de investimento ajustado (NII) por ação para o ano inteiro foi $3.81, uma queda em relação ao ano anterior, principalmente devido às taxas de curto prazo mais baixas que impactam os seus activos de taxa flutuante e aos reembolsos desproporcionais. A boa notícia para os investidores focados na renda é que os dividendos declarados para o ano fiscal de 2025 totalizaram $3.31 por ação, e apenas neste novembro de 2025, um dividendo especial de US$ 0,25 por ação foi declarado para compensar a receita final de 2025, elevando a distribuição total de dezembro para US$ 0,50 por ação. Precisamos investigar como a Saratoga Investment Corp. planeja implantar seu substancial US$ 292,2 milhões em dinheiro e capacidade não sacada para capitalizar os primeiros sinais de uma recuperação de fusões e aquisições no mercado intermediário inferior, ao mesmo tempo em que mantém a baixa taxa de não acumulação de 0.3% do valor justo intacto.

Análise de receita

É preciso saber de onde vem o dinheiro e, para a Saratoga Investment Corp. (SAR), a história é de crescimento estável, embora lento, impulsionado pela sua carteira de dívida. Para o ano fiscal encerrado em 28 de fevereiro de 2025, a Saratoga Investment Corp. relatou uma receita total de investimento - que é o equivalente à receita - de quase US$ 148,9 milhões. Isso representa um aumento decente de 3,6% ano após ano, mas a tendência de curto prazo mostra alguns ventos contrários que você definitivamente precisa observar.

Como uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC), a estrutura de receitas da Saratoga Investment Corp. é simples: é essencialmente um negócio de empréstimos. A principal fonte de receitas são as receitas de juros provenientes dos seus investimentos de dívida em empresas de médio porte. É daí que vem a grande maioria desses 148,9 milhões de dólares, além de algumas receitas de taxas e retornos de outros ativos estruturados.

Aqui está uma rápida visão dos principais componentes de sua geração de receita:

• Receita de juros: A maior parte, gerada a partir de empréstimos de primeira e segunda garantia a empresas privadas.
• Receita de taxas: Receitas não recorrentes provenientes de originações de empréstimos, pré-pagamentos e operações de estruturação.
• Renda CLO/JV: Renda proveniente de seus investimentos em Obrigações de Empréstimos Garantidos (CLO) e de sua participação acionária em joint venture (JV).

A carteira da empresa baseia-se em activos de taxa flutuante, pelo que quando as taxas de juro de base estavam a subir, as receitas registaram um aumento significativo, saltando 45,02% no ano fiscal de 2024. O crescimento de 3,6% no ano fiscal de 2025 sinaliza um regresso a um ambiente mais normalizado, mas também reflecte o impacto da redução dos activos sob gestão (AUM) e dos recentes reembolsos de empréstimos.

Vimos uma mudança clara na segunda metade do ano fiscal de 2025. A receita total de investimentos no último trimestre (quarto trimestre de 2025) caiu para US$ 31,3 milhões, uma redução de 15,9% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. Isto é uma consequência direta das taxas de juro de curto prazo mais baixas e de um elevado volume de reembolsos que reduziram a dimensão global da base de investimento. Os reembolsos totalizaram US$ 312,1 milhões no ano, superando significativamente as originações de US$ 168,1 milhões. É muito capital fluindo. Você pode revisar a direção estratégica que orienta essas decisões em suas Declaração de missão, visão e valores essenciais da Saratoga Investment Corp.

Para contextualizar a tendência recente, aqui está o histórico de crescimento da receita ano após ano:

O que esta tabela nos diz é que a enorme aceleração das receitas de 2023 para 2024 já ficou para trás e a gestão está a navegar num período de desafios na implementação de capital. A oportunidade reside agora na eficácia com que podem redistribuir o dinheiro substancial e a capacidade não utilizada que acumularam em investimentos novos e acrescidos no atual ambiente de taxas.

Métricas de Rentabilidade

Você está procurando uma imagem clara do poder aquisitivo da Saratoga Investment Corp. (SAR), e os dados do ano fiscal encerrado em 28 de fevereiro de 2025 mostram uma empresa que está mantendo sua lucratividade, mas com algumas dinâmicas de mudança sob o capô. A conclusão direta é que, embora as receitas de primeira linha tenham crescido, a margem principal do rendimento de investimento líquido (NII) sofreu uma ligeira compressão, uma tendência comum no espaço da Business Development Company (BDC) à medida que as taxas de curto prazo moderavam.

Para um BDC, os conceitos de lucro bruto e lucro operacional são melhor visualizados através das lentes da receita total de investimento e da receita líquida de investimento (NII). Pense na receita total do investimento como sua receita – juros, dividendos e taxas geradas pela carteira de empréstimos. Para o ano fiscal de 2025, a Saratoga Investment Corp. registrou US$ 148,9 milhões em receita total de investimentos, um aumento sólido de 3,6% em relação ao ano anterior. O NII, que é essencialmente o lucro operacional antes de itens não monetários e ganhos/perdas de capital, atingiu um valor ajustado de US$ 53,0 milhões. Aqui está a matemática rápida sobre as margens principais:

• Margem de Lucro Operacional (Margem NII Ajustada): Aproximadamente 35.6% (Calculado como NII de US$ 53,0 milhões/receita de US$ 148,9 milhões).
• Margem de lucro líquido (margem de lucro líquido GAAP): Aproximadamente 18.9% (Calculado como lucro líquido de $ 28,1 milhões / receita de $ 148,9 milhões).

O lucro líquido de aproximadamente US$ 28,1 milhões (com base em US$ 2,02 de lucro por ação e 13,91 milhões de ações médias em circulação) oferece a lucratividade final após todas as despesas e ganhos/perdas realizados/não realizados.

Tendências e Eficiência Operacional

A tendência da rentabilidade mostra uma ligeira queda no rendimento do NII, que é o retorno sobre o valor médio do ativo líquido. Para todo o ano fiscal de 2025, o rendimento do NII foi de 14,1%, um declínio modesto em relação aos 14,6% do ano anterior. Esta tendência descendente é definitivamente o resultado de dois factores: a tendência recente de diminuição das taxas de juro de curto prazo que afecta os activos de taxa flutuante da empresa, em grande parte, e um nível mais baixo de activos sob gestão (AUM) devido a reembolsos significativos. Ainda assim, a eficiência operacional da empresa, especificamente a gestão de custos, permanece relativamente restrita.

Aqui está uma olhada na tendência de custos operacionais:

Embora o rendimento total do investimento tenha crescido 3,6%, as principais despesas operacionais (excluindo juros, gestão e taxas de incentivo) aumentaram em 0,8 milhões de dólares, para 9,3 milhões de dólares. Este salto de 8,1% nos custos administrativos é algo a observar, pois ultrapassou o crescimento das receitas, contribuindo para a ligeira compressão da margem do NII. A chave é que a equipa de gestão controla eficazmente os custos que pode, mas o ambiente das taxas externas e o tamanho da carteira são os maiores impulsionadores do rendimento do NII.

Superando a indústria BDC

Quando você compara a Saratoga Investment Corp. com seus pares no setor de BDC, suas métricas de desempenho são fortes, o que sugere subscrição e qualidade de crédito superiores. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) médio de longo prazo da empresa nos últimos 11 anos é de 10,1%, bem acima da média da indústria BDC de 7,0%. Este é um grande sinal de utilização eficaz do capital. Além disso, a qualidade do crédito é um grande diferencial:

• Taxa de não acumulação: A taxa de não acumulação da SAR (investimentos que não geram rendimentos) é excepcionalmente baixa, apenas 0,3% do custo.
• Taxa média de não acumulação do setor: A média da indústria BDC é muito mais alta, situando-se em 3,4%.

A lacuna aqui mostra que a Saratoga Investment Corp. é melhor na escolha e gestão dos seus empréstimos, o que protege fundamentalmente a rentabilidade futura. O mercado também vê valor, já que a relação preço/lucro futuro da empresa em 2025 de 7,65X é mais barata do que a média da indústria BDC de 9,17X. Isto sugere que a ação está atualmente subvalorizada em relação aos seus pares, dada a sua rentabilidade superior e métricas de qualidade de crédito. Você pode ler mais sobre a estratégia de longo prazo da empresa em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da Saratoga Investment Corp.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando o balanço patrimonial da Saratoga Investment Corp. (SAR) e a primeira coisa a entender é que, como uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC), a dívida é uma parte central de seu modelo. A conclusão direta é que a Saratoga Investment Corp. (SAR) opera com um rácio dívida/capital significativamente mais elevado do que a média da indústria BDC, uma estratégia que amplifica os retornos, mas também aumenta o risco.

Para o ano fiscal de 2025, encerrado em 28 de fevereiro de 2025, a Saratoga Investment Corp. (SAR) tinha uma dívida pendente total aproximada de cerca de US$ 793,9 milhões. Este financiamento é uma combinação de linhas de crédito rotativo, debêntures da Small Business Administration (SBA) e diversas emissões de títulos. Aqui está uma matemática rápida sobre como essa dívida é dividida:

• Empréstimos pendentes sob linhas de crédito: US$ 52,5 milhões. Este é o seu capital flexível e de curto prazo.
• Debêntures SBA (licenças SBIC II e III): US$ 170,0 milhões. Este é um financiamento de longo prazo apoiado pelo governo.
• Títulos infantis listados e títulos institucionais não garantidos: US$ 521,4 milhões. Isto constitui a maior parte da dívida de longo prazo com taxa fixa.
• Outras emissões não listadas: US$ 52,0 milhões.

A empresa está definitivamente usando sua capacidade de alavancagem para gerar retornos, que é o objetivo da estrutura do BDC.

Alavancagem e comparação da indústria

A principal métrica aqui é o rácio regulamentar dívida/capital, que para os BDC tem um limite legal de 2:1. No final do ano fiscal de 2025, a alavancagem regulatória da Saratoga Investment Corp. (SAR) era de 1,63x. É um número alto, mas ainda está abaixo do teto regulatório. Para ser justo, esta alavancagem agressiva é uma estratégia deliberada; a empresa declarou abertamente que o seu elevado rácio regulamentar de dívida em relação ao capital próprio é parte do que ajuda a gerar retornos mais elevados sobre o capital próprio.

Agora, compare isso com o setor BDC. O rácio médio da dívida em relação ao capital próprio a nível sectorial ronda actualmente 1,19x. A Saratoga Investment Corp. (SAR) está operando com um motor muito mais quente do que seus pares. Esta estratégia significa um rendimento líquido de investimento (NII) mais elevado quando as coisas correm bem, mas também significa menos almofada se a economia mudar ou se a qualidade do crédito da empresa em carteira se deteriorar. É uma abordagem de risco.

Estratégia de Financiamento e Flexibilidade Futura

(SAR) equilibra essa carga de dívida com um caminho claro para financiamento de capital e vencimentos escalonados. A empresa possui um acordo ativo de distribuição de ações no mercado (ATM), que lhe permite vender até US$ 300,0 milhões das ações ordinárias ao longo do tempo. Esta é uma ferramenta crucial para gerir o rácio de alavancagem regulamentar – a emissão de novos capitais próprios aumenta o denominador, reduzindo o rácio para manter a conformidade ou financiar novos investimentos.

Do lado da dívida, a empresa está a gerir ativamente as suas obrigações de longo prazo. Por exemplo, o vencimento mais antecipado de suas principais linhas de crédito é a linha Encina de US$ 65,0 milhões, com vencimento em janeiro de 2026. Além disso, em setembro de 2025, a S&P Global Ratings atribuiu novas classificações a uma emissão de dívida relacionada à sua securitização CLO, o Saratoga Investment Corp. Isto demonstra uma gestão contínua e ativa da sua estrutura de capital. Para um mergulho mais profundo na filosofia de longo prazo da empresa, confira seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da Saratoga Investment Corp.

O resultado final é que a Saratoga Investment Corp. (SAR) é um BDC de alta alavancagem, pelo que o seu sucesso depende altamente da sua capacidade de manter uma forte qualidade de crédito na sua carteira e manter as suas despesas com juros geríveis. Se a integração demorar mais de 14 dias, o risco de rotatividade aumenta.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Saratoga Investment Corp. (SAR) tem caixa de curto prazo suficiente para cobrir suas obrigações imediatas, e a resposta é um claro sim, especialmente quando você olha para sua posição de caixa e capacidade total de investimento. Para uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) como a Saratoga Investment Corp., os índices de liquidez tradicionais são menos significativos do que o tamanho do seu estoque de caixa e das linhas de crédito não utilizadas, que são substanciais.

No encerramento do ano fiscal de 2025 (28 de fevereiro de 2025), a Saratoga Investment Corp. relatou um saldo significativo de caixa e equivalentes de caixa de aproximadamente US$ 204,7 milhões. Esta é a parcela mais líquida de seus ativos circulantes. O que esta posição de caixa esconde é a imagem completa do seu capital utilizável, que inclui linhas de crédito não utilizadas e debêntures da Small Business Administration (SBA).

• A capacidade total de empréstimo não sacado e o caixa da Saratoga Investment Corp. US$ 428,2 milhões no final do ano fiscal de 2025.
• Esta enorme reserva de liquidez dá-lhes a flexibilidade para cobrir responsabilidades de curto prazo e também financiar novos investimentos sem ter de angariar capital externo imediatamente.

Índices Atuais e Rápidos (Posições de Liquidez)

Embora os BDCs nem sempre relatem um índice de liquidez elevado (ativo circulante/passivo circulante) porque seu maior ativo – a carteira de investimentos – é de longo prazo, sua liquidez é robusta. O objetivo não é um rácio elevado, mas sim ter bastante caixa para gerir operações e financiar compromissos. O forte saldo de caixa da US$ 204,7 milhões atua como a principal defesa contra quaisquer preocupações imediatas de liquidez. Pense neste dinheiro mais o crédito não utilizado como seu verdadeiro proxy de Quick Ratio (ativos rápidos divididos por passivos circulantes) - é um buffer enorme.

O rácio dívida de longo prazo em relação ao capital próprio da empresa era de cerca de 202.25% para o ano fiscal de 2025, que é uma métrica chave de solvência para um BDC alavancado, e que você definitivamente precisa ficar de olho. Este nível de alavancagem é gerido pela sua base de activos de taxa flutuante, que gera rendimentos mais elevados quando as taxas de juro sobem, ajudando a cobrir o custo das suas responsabilidades de longo prazo, em grande parte com taxas fixas.

Análise de tendências de capital de giro e fluxo de caixa

A tendência do capital de giro é melhor visualizada através das lentes da geração de fluxo de caixa. Para todo o ano fiscal de 2025, a Saratoga Investment Corp. gerou um fluxo de caixa positivo muito forte de operações de aproximadamente US$ 197,54 milhões. Este é o número mais importante aqui. Um elevado fluxo de caixa operacional significa que o negócio principal está a gerar caixa mais do que suficiente para se sustentar, reduzindo a dependência do financiamento externo para as necessidades quotidianas.

Aqui está uma matemática rápida sobre seus movimentos de caixa para o ano fiscal de 2025 (em milhões):

O facto de os reembolsos de capital (US$ 312,1 milhões) ultrapassou significativamente as novas originações (US$ 168,1 milhões) no ano fiscal de 2025 é a razão para a grande entrada de caixa do lado do investimento. Esse dinheiro foi então usado para pagar dividendos (US$ 40,75 milhões em dividendos comuns) e reduzir a dívida, o que é um ciclo saudável. A empresa não está gastando dinheiro; é acumulá-lo e devolvê-lo aos acionistas.

A capacidade de gerar US$ 197,54 milhões no fluxo de caixa operacional e, ao mesmo tempo, reduzindo a dívida líquida, mostra uma abordagem altamente disciplinada à gestão de capital, o que é um ponto forte importante. Qualquer potencial preocupação de liquidez é mitigada pela enorme capacidade não utilizada e pela elevada percentagem de dívida de primeira garantia (dívida de primeira garantia com garantia sénior) na sua carteira, que é menos arriscada. Se você está procurando um mergulho mais profundo em quem está investindo nessa estrutura, você deve conferir Explorando Saratoga Investment Corp. (SAR) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Saratoga Investment Corp. (SAR) e se perguntando se o mercado está certo. A minha opinião é que, embora as ações pareçam subvalorizadas numa base de valor contabilístico, o seu elevado rácio de distribuição de dividendos (índice de distribuição) sinaliza uma necessidade de cautela. A principal conclusão é a seguinte: o SAR é avaliado em função do rendimento, mas as suas métricas de avaliação sugerem uma caminhada na corda bamba entre uma base de ativos descontados e um dividendo potencialmente insustentável.

Em novembro de 2025, as ações estavam sendo negociadas em torno da marca de US$ 22,16. Nos últimos 12 meses, o preço tem sido volátil, caindo cerca de 12,89% em relação ao seu máximo de 52 semanas de US$ 26,49, atingido em novembro de 2024, mas ainda está acima do seu mínimo de 52 semanas de US$ 21,10. A recente evolução dos preços é um sinal claro de que o mercado está a lutar contra o poder de gerar lucros da empresa face ao seu substancial rendimento de dividendos.

A Saratoga Investment Corp. (SAR) está supervalorizada ou subvalorizada?

Quando olhamos para os principais múltiplos de avaliação para o ano fiscal de 2025, a Saratoga Investment Corp. apresenta um quadro misto. O rácio Price-to-Book (P/B) de 0,86 é o argumento mais convincente para estar subvalorizado. Aqui está uma matemática rápida: você está essencialmente comprando $ 1,00 de valor contábil (ativos menos passivos) por apenas $ 0,86. Isso é um desconto e, para uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC), negociar abaixo do valor contábil muitas vezes pode sinalizar uma oportunidade.

Mas a relação preço/lucro (P/L) conta uma história diferente. O P/E final é 9,45, o que é relativamente baixo, mas o índice Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA) é enorme 31,1x em fevereiro de 2025. Este alto EV/EBITDA sugere que, embora os lucros (o 'E' no P/E) pareçam baratos, o valor geral da empresa (capitalização de mercado mais dívida menos dinheiro) é bastante alto em relação ao seu proxy de fluxo de caixa operacional principal (EBITDA). É uma desconexão que você definitivamente precisa investigar mais detalhadamente.

Sustentabilidade de Dividendos e Visão do Analista

A principal atração da Saratoga Investment Corp. são seus dividendos. A taxa anual de dividendos é de US$ 3,00 por ação, o que se traduz em um rendimento generoso de cerca de 13,54%. É um rendimento fenomenal, mas é preciso verificar o motor. O índice de distribuição de dividendos final é de 135,92%. Um rácio de pagamento superior a 100% significa que a empresa está a pagar mais dividendos do que a ganhar, o que simplesmente não é sustentável a longo prazo sem retirar capital ou contrair dívidas. É um sinal de alerta para futuros cortes de dividendos, mesmo para um BDC.

A rua também é cautelosa. O consenso dos analistas em novembro de 2025 é 'Reduzir' ou 'Manter'. Dos seis analistas que cobrem as ações, há uma classificação de ‘Venda’ e cinco de ‘Manter’. O preço-alvo médio de 12 meses é de US$ 23,63, sugerindo uma modesta alta de cerca de 6,68% em relação ao preço de negociação atual. Eles não estão otimistas, mas também não estão prevendo um colapso. Eles estão dizendo: mantenha sua posição, mas não espere uma grande corrida.

• Monitore de perto o índice de distribuição de dividendos.
• Não confunda alto rendimento com rendimento seguro.
• Fique atento a qualquer mudança no consenso do analista.

Se você quiser se aprofundar em quem realmente detém as ações e por quê, você deve estar Explorando Saratoga Investment Corp. (SAR) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Fatores de Risco

Você está olhando para a Saratoga Investment Corp. (SAR), uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC), e se perguntando o que poderia atrapalhar seu sólido desempenho. Honestamente, os maiores riscos para SAR não são exclusivos da empresa; são os mesmos obstáculos macroeconómicos que enfrentam todo o espaço de crédito do mercado intermédio.

O principal desafio é o ambiente externo. As empresas do portfólio da SAR não estão imunes ao abrandamento económico mais amplo. Ainda estamos a lidar com uma inflação elevada e com o impacto da volatilidade das taxas de juro. Dado que os activos da SAR são em grande parte de taxas flutuantes, beneficiaram enormemente do aumento das taxas, mas a recente tendência descendente das taxas começou a comprimir os rendimentos. Por exemplo, o rendimento total do investimento para o quarto trimestre fiscal de 2025 foi US$ 31,3 milhões, uma diminuição notável 15.9% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado, que a empresa atribuiu em parte às reduções da taxa básica e à redução dos ativos sob gestão (AUM). Essa é a realidade do fluxo de receitas de um BDC.

• Recessão Económica: Uma recessão atinge o desempenho e a avaliação das empresas do portfólio.
• Volatilidade da taxa: As alterações no ambiente das taxas de juro têm impacto directo no rendimento do investimento.
• Inflação/Cadeia de Abastecimento: Os custos elevados e a escassez de mão-de-obra comprimem as margens do mercado intermédio.

Do lado interno e operacional, o risco de crédito é sempre o elefante na sala para qualquer credor. A boa notícia é que o SAR manteve um controle rígido sobre isso. No final do ano fiscal de 2025, os empréstimos sem acréscimo, em que os pagamentos de juros estavam significativamente vencidos, eram apenas 0.3% do valor justo da carteira. Esse é um forte desempenho de subscrição. Ainda assim, é preciso observar de perto a avaliação do portfólio. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a empresa relatou uma redução de US$ 7,6 milhões no valor justo de ganhos líquidos realizados e depreciação não realizada, sendo US$ 3,4 milhões provenientes de depreciação líquida não realizada no livro principal não-CLO, atingindo nomes específicos como Pepper Palace e Zollege.

Aqui está uma rápida olhada nos principais riscos financeiros e estratégicos e como a Saratoga Investment Corp. os está gerenciando:

O pequeno tamanho da empresa também é um fator. Com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 364 milhões, a Saratoga Investment Corp. é um dos menores BDCs, o que às vezes pode se traduzir em menos liquidez comercial do que seus pares maiores. Para ser justo, eles estão a gerir activamente a sua estrutura de capital; eles acabaram de garantir uma nova linha de crédito com o Valley National Bank por até US$ 85,0 milhões em novembro de 2025, substituindo as antigas instalações de Encina. Esta é uma jogada inteligente para optimizar os seus custos e capacidade de financiamento. Em última análise, a sua composição conservadora da carteira – fortemente centrada na dívida de primeira garantia – e a sua capacidade de ganhar mais do que os dividendos são as principais almofadas contra estes riscos de curto prazo. Você pode se aprofundar nesses números na postagem completa: Dividindo a saúde financeira da Saratoga Investment Corp. (SAR): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você quer saber para onde vai a Saratoga Investment Corp. (SAR) a partir daqui, e essa é a pergunta certa. Uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC) como a SAR tem de provar constantemente a sua capacidade de obter novos negócios de qualidade e de gerir a sua estrutura de capital. A boa notícia é que a empresa tem um caminho claro de crescimento, ancorado numa forte posição de liquidez e numa carteira que tem demonstrado resiliência.

O principal motor de crescimento é simplesmente a aplicação de capital em novas empresas de médio porte de alta qualidade. Para o ano fiscal encerrado em 28 de fevereiro de 2025, a Saratoga Investment Corp. relatou receita total de investimento de US$ 148,86 milhões, um sólido aumento de 3,6% em relação ao ano anterior, provando que o seu motor de rendimento está a funcionar. Este crescimento deverá continuar, em grande parte porque eles têm a pólvora seca – o dinheiro e o crédito disponível – para executar novos negócios.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua capacidade estratégica:

• Capacidade total de investimento: A Saratoga Investment Corp. tem uma capacidade substancial de empréstimo não sacado de US$ 428,2 milhões.
• Vantagem da licença SBIC: Isso inclui US$ 136,0 milhões disponíveis em sua licença SBIC III, que é uma fonte de financiamento poderosa e de baixo custo para novos investimentos.
• Qualidade de crédito: Os não acréscimos (empréstimos que não geram juros) foram reduzidos de forma impressionante para apenas 0,3% do justo valor no ano fiscal de 2025, o que dá à gestão confiança para expandir.

Este fundo de guerra é o motor para o crescimento futuro das receitas, especialmente porque se concentram em novos investimentos em plataformas – fizeram três novos investimentos em plataformas e 35 investimentos subsequentes no ano fiscal de 2025, totalizando 168,1 milhões de dólares em originações. O objetivo é expandir a base de ativos sem sacrificar a qualidade do crédito. Para ser justo, uma queda nas taxas de juro de base poderia pressionar o seu rendimento, mas também tornaria o ambiente de empréstimo mais atraente, levando potencialmente a um afluxo de novos mutuários de qualidade para eles financiarem.

Vantagem competitiva e estimativas de ganhos

A Saratoga Investment Corp. está definitivamente bem posicionada em relação a seus pares, principalmente por meio de sua subscrição e estrutura de capital superiores. Eles têm superado consistentemente o setor BDC em retorno total e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), que foi de 7,5% no ano fiscal de 2025. Isso não é sorte; é uma vantagem estrutural, uma vez que a sua carteira está fortemente concentrada na dívida de primeira garantia – cerca de 86,3% em 31 de maio de 2024 – o que oferece melhor estabilidade e segurança.

Para o ano fiscal de 2025, a empresa entregou um rendimento líquido de investimento (NII) ajustado de US$ 3,81 por ação, um aumento de 2,1% ano a ano. Este forte desempenho, combinado com um rendimento de dividendos nos últimos 12 meses de 12,9% em julho de 2025, torna-os uma aposta de rendimento de destaque. Eles também mudaram de uma cadência de distribuição trimestral para mensal, o que é uma jogada inteligente para atrair e reter investidores focados em renda. Você pode saber mais sobre quem está investindo nesta estratégia lendo Explorando Saratoga Investment Corp. (SAR) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Olhando para o futuro, as estimativas de consenso dos analistas para a receita do atual ano fiscal (ano fiscal de 2026) são de cerca de US$ 129,4 milhões, com uma estimativa de lucro por ação de US$ 2,58 para o ano inteiro. Embora os resultados trimestrais recentes tenham ficado aquém dessas estimativas, a estratégia central permanece sólida: aproveitar a sua equipa experiente e o capital SBIC de baixo custo para conceder empréstimos inteligentes e com garantia sénior. A tabela abaixo resume as principais métricas de saúde financeira do ano fiscal completo mais recente.

A principal ação para você é monitorar o ritmo de implantação nos próximos trimestres. Se conseguirem aplicar esses 428,2 milhões de dólares de capacidade em empréstimos de alta qualidade, o crescimento do capital líquido e dos dividendos deverá seguir-se.